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复盘反思知行合一

2023-03-08 10:02:59

受限

【国药股份】国药系核心标的，重点关注！

【国药股份】国药系核心标的，重点关注！国企改革预期+全国麻药配送龙头、北京地区分销龙头，价值有待重估，受益于疫后修复及麻药板块增长！国药股份：国药集团旗下以麻特药品为特色的医药商业排头老兵，在北京地区医药商业中规模居于首位；超450亿收入体量，近五年业绩端复合增速达11.3%，2021年公司实现收入464.7亿元，归母净利润为17.54亿元，2017-2021年收入端复合增速为6.4%，业绩端CAGR为11.3%；资产负债表优秀，经营质量行业领先：截至22年Q3，公司货币资金64亿元、借款仅

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国药股份

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复盘反思知行合一

2023-03-04 16:42:31

受限

创科实业22业绩会notes

22年营收概述 22年实现营收132.54亿美元，同比+0.4%；剔除汇率同比+2.8%；分地区看，剔除汇率北美+0.3%，欧洲+9.4%，澳大利亚及亚洲等其他地区+15.2%；公司未来展望【生产端】公司将极投资于新制造业务，包括越南、墨西哥及美国物流中心以推动产品力提升；【财务端】22库存周期+6天，但应收账款周期-12天（22应收账款-4亿美元），未来伴随话语权提升，坏账和冲销风险将持续下降。同时公司将持续提升资金使用效率，#23年预计现金流将实现优化；【利润端】23年预计税收影

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创科实业

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复盘反思知行合一

2023-03-02 20:38:18

受限

讯广告2023年2月数据更新_广告大盘复苏+视频号增量+春节错位因素，预计整体增长27%

腾讯广告2023年2月数据更新：广告大盘复苏+视频号增量+春节错位因素，预计整体增长27% ①社交与其他广告：合计64亿，同比增长32%。其中朋友圈29亿、公众号4.6亿、小程序6.2亿、视频号信息流6.4亿、视频号互选0.3亿、搜一搜0.7亿、QQ2.7亿、浏览器1.1亿、联盟广告8.8亿，搜狗2.5亿。 ②媒体广告：合计7.4亿，同比下滑4%。其中腾讯新闻1.8亿、腾讯视频4.7亿、腾讯音乐及其他0.9亿。 ③行业结构占比：游戏21%、平台电商12%、直营电商7%、网服16%、快消10%、金

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腾讯控股

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复盘反思知行合一

2023-02-28 10:04:35

受限

【华锦股份】成品油需求回暖主业盈利改善，集团炼化项目进度可期

成品油需求回暖，炼化主业盈利有望改善。 2023年1月，国内汽油消费量1418万吨，环比+19%，需求持续增长；柴油消费量1506万吨，环比-16%，柴油需求触底。 2月份，国内成品油需求持续提升，预计基本回升至2021年同期水平，此外柴油需求2月迅速回升，需求逐渐恢复。成品油需求向好，预计公司炼化主业盈利有望回暖。携手沙特阿美，集团炼化项目有望快速推进 2月9日-10日，中国兵器工业集团有限公司党组书记、董事长刘石泉，总经理、党组副书记刘大山等人到华锦集团指导新项目前期准备工作，集团炼化项

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华锦股份

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复盘反思知行合一

2023-02-28 09:09:04

受限

兴业证券3月金股

1️⃣电新：亿晶光电组件二线龙头，预计业绩高弹性 2️⃣公用：山高环能餐饮后周期及国企改革概念催化 3️⃣军工：中航光电军民品产能持续释放，军品从连接器向系统级产品持续拓展，民品以新能源汽车连接器为突破口，竞争能力持续提升。2023－2025年业绩持续快速增长。 4️⃣建筑：鸿路钢构一季度量和业绩弹性高，今年受益需求释放和智能化提效，预计业绩高增长 5️⃣建材：森鹰窗业 “大行业、小公司”，长期空间大；预计将进入产能和渠道快速扩张期 6️⃣汽车：爱柯迪特斯拉催化，业绩预期向好 7️⃣社

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中国电信

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2023-02-05 13:11:48

受限

【康为世纪】现价看好3年5倍市值空间！

【康为世纪】最便宜的科研服务上游成长股+中国首家幽门螺旋杆菌检测试剂盒+耐药基因检测产品有望成为科研服务领域第一个超级成长股！现价看好3年5倍市值空间！公司成立于 2010 年，立足分子检测底层核心技术的自主研发，实现了上游核心酶原料的自产，多项产品性能处于行业领先水平。2021 年实现收入 3.38 亿元、归母净利润 1.26 亿元，分别同比+45%、+16%，保持高速增长;剔除新冠相关的常规业务收入 1.62 亿元，同比增长 52%。基石业务：包括原料酶+样本前处理（核酸提取+保存试

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康为世纪

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2023-02-02 09:23:45

受限

百度集团或有估值重构机会，CHATGPT带来AI产业拐点

#关键事件 1. 投资层面，1 月 16 日，微软正准备向 OpenAI （Chat GPT）增投数十亿美元(部分人士认为或100亿美元)。这笔投资或将使 OpenAI 的估值达到 290 亿美元。 2. 应用层面，微软的表态以及CHATGPT应用逐渐推广。微软(MSFT.US)表示，将“很快”把OpenAI人工智能机器人ChatGPT添加到其基于云的Azure服务中，并即将推出商业化版本 #后续进展 1.3月份微软或推出商业化版本的chatGPT产品，以及bing搜索中集成aigc功能等 2

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百度集团-SW

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2023-02-02 09:20:30

受限

【葵花药业】优质中药OTC+增长加速品牌力提升+超低估值超高爆发，向上空间还有45%以上！

Q1业绩再次上调（我们之前预期Q1业绩4亿，目前根据最新发货情况，有望超过5亿），大超预期（22年Q1 2.2亿利润，23年Q1增速130%以上）！继续强call超低估值超高爆发葵花药业，空间还很大！公司前期由于各种影响，市场口碑和关注度持续下降，当前业绩增速和估值性价比较高。二代接班之后业务捋顺，管理层较为稳定。公司22年8月发布了员工持股计划草案，激励考核为2021年收入为基数，2022/2023/2024年收入增速不低于10%，21%，33%或净利润率不低于17.59%，18.09%，1

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葵花药业

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复盘反思知行合一

2023-01-26 11:09:10

【汽车】周观点：终端弱符合预期，板块布局正当时

终端弱符合预期，板块布局正当时。23Q1销量预计为全年低点，车企降价望提振订单：1月9-15日，乘用车市场零售/批发36.2/32.9万辆，同比-18%/-18%，较上月同期-23%/-22%。 Q1是销售淡季，叠加政策退坡提前释放需求，一月同环比下行情况符合预期。元旦假期以来，特斯拉、问界、小鹏等陆续降价促销，有望持续提振订单。 22Q4业绩表现整体较好，机构持股占比下降：受益于2022年下半年终端销量增长，行业多数公司2022Q4业绩增长。机构持股占比方面，Q4汽车板块内地公募重仓持股占

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长城汽车

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复盘反思知行合一

2023-01-26 10:24:33

受限

春节假期消费反馈

春运基本符合预期、携程显示旅游消费力反超2019，关注紧俏目的地及商品消费的修复+涨价双重逻辑兑现 ■春运：春运客流恢复度50%基本符合预期、铁路及民航恢复度更高，目前看消费需求点有先后，最急切修复的是远程返乡、近程有可能滞后，以及非返乡的出游诉求待释放，因此涉及的场景和品类消费可能出初期有所分化、后面需持续关注更多需求的释放。 1）交运部预期：根据交通运输部初步分析研判，春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%。从客流构成看，预计探亲流约

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BOSS直聘-W

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2023-01-16 08:51:50

受限

教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链

教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链 ■职教学历估值在港股仍具备1倍以上增长潜力近期伴随港股反转教育板块表现强势，但我们认为基于此前极低的估值洼地，当前教育仍是港股为数不多具备1倍以上板块估值提升潜力的赛道。近期表现催化主要为：①政策加码表态，职教学历学额增长及选营进展再迎实质预期改善；②龙头中教恢复融资，2天市值修复缺口，重启行业并购特别是低估值整合预期；伴随板块估值修复将激活职教学历并购逻辑，进一步打开空间。此外本周新东方好未来东方甄选将发布财报，我们多次提示板块机会，建

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箭牌家居

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复盘反思知行合一

2023-01-09 09:13:40

受限

康缘药业深度：国内中药创新龙头，创新产品梯队丰富，成长可期！

康缘药业深度：国内中药创新龙头，创新产品梯队丰富，成长可期！中药创新药引领者，强研发支出打造丰富的产品梯队与在研产品：公司是我国中药创新药引领者，多年来研发投入不断加强，22年前三季度研发费用率达14%（18年为8%），近5年始终高于同类公司。目前有43个中药独家品种；47个18版基药品种，其中独家品种为6个。截至22年底，公司有23款中药新药处于申请临床及以上阶段，三期临床3个，二期临床12个；同时公司注重研发成果转化，21-22年间已有3款中药（共批20款）新药获批，领先于同类上市公司。

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康缘药业

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复盘反思知行合一

2022-12-29 13:11:35

受限

【葵花药业】优质中药OTC+增长加速品牌力提升+超低估值，向上空间60%以上！

公司前期由于各种影响，市场口碑和关注度持续下降，当前业绩增速和估值性价比较高。二代接班之后业务捋顺，管理层较为稳定。公司8月发布了员工持股计划草案，激励考核为2021年收入为基数，2022/2023/2024年收入增速不低于10%，21%，33%或净利润率不低于17.59%，18.09%，18.59%。收入和盈利能力持续增长。三大重大变化： 1.彻底摆脱历史包袱，良性经营趋势再次确立。二代接班之后就遭遇了疫情的重大经营挑战，2年压力测试目前看经营已经捋顺，也得到了老班子的认可，反映到管理层就是

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葵花药业

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复盘反思知行合一

2022-12-29 10:26:21

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春节前为加仓医药，迎接23年医药牛市的战略性时间点！

医药行情22年初一路下跌，到9月底确定性反转，年底受疫情放开加速影响短期消费信心，以及双节前流动性偏低有所回落，短期市场情绪极其低迷，医药很多票看23年业绩好，估值低，满地黄金！我们认为在春节前，为加仓医药战略机会，2023年医药行情将迎戴维斯双击，有业绩（疫后复苏）和政策（从医保到医疗国家支持）两大支撑，我们认为消费、科技和制造或将依次崛起！重点方向如下：消费-疫后复苏为2023年关键词，从产品到服务或将超预期；看好医疗服务医美、零售药店、中药、诊疗复苏相关药械和生物制品；科技-宏观流动性

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太极集团

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复盘反思知行合一

2022-12-20 10:47:59

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海思科HSK31679-101具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。

预计2022-2024年的归母净利润为3.5/4.0/6.1亿元，当前市值对应2022-2024年PE分别为65/57/37倍。海思科自主研发THR-β Ⅰ期已完成（HSK31679-101），具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。 HSK31679片是海思科自主研发的一种高选择性甲状腺激素β受体（THR-β）激动剂，通过与甲状腺激素β受体结合，影响脂代谢过程中的关键步骤，起到降低胆固醇的作用，具有较强NASH、高胆固醇血症成药潜力。Madrigal Resmetirom Ⅲ期临床成

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海思科

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【国药股份】国药系核心标的，重点关注！

【国药股份】国药系核心标的，重点关注！国企改革预期+全国麻药配送龙头、北京地区分销龙头，价值有待重估，受益于疫后修复及麻药板块增长！国药股份：国药集团旗下以麻特药品为特色的医药商业排头老兵，在北京地区医药商业中规模居于首位；超450亿收入体量，近五年业绩端复合增速达11.3%，2021年公司实现收入464.7亿元，归母净利润为17.54亿元，2017-2021年收入端复合增速为6.4%，业绩端CAGR为11.3%；资产负债表优秀，经营质量行业领先：截至22年Q3，公司货币资金64亿元、借款仅

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国药股份

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创科实业22业绩会notes

22年营收概述 22年实现营收132.54亿美元，同比+0.4%；剔除汇率同比+2.8%；分地区看，剔除汇率北美+0.3%，欧洲+9.4%，澳大利亚及亚洲等其他地区+15.2%；公司未来展望【生产端】公司将极投资于新制造业务，包括越南、墨西哥及美国物流中心以推动产品力提升；【财务端】22库存周期+6天，但应收账款周期-12天（22应收账款-4亿美元），未来伴随话语权提升，坏账和冲销风险将持续下降。同时公司将持续提升资金使用效率，#23年预计现金流将实现优化；【利润端】23年预计税收影

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创科实业

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讯广告2023年2月数据更新_广告大盘复苏+视频号增量+春节错位因素，预计整体增长27%

腾讯广告2023年2月数据更新：广告大盘复苏+视频号增量+春节错位因素，预计整体增长27% ①社交与其他广告：合计64亿，同比增长32%。其中朋友圈29亿、公众号4.6亿、小程序6.2亿、视频号信息流6.4亿、视频号互选0.3亿、搜一搜0.7亿、QQ2.7亿、浏览器1.1亿、联盟广告8.8亿，搜狗2.5亿。 ②媒体广告：合计7.4亿，同比下滑4%。其中腾讯新闻1.8亿、腾讯视频4.7亿、腾讯音乐及其他0.9亿。 ③行业结构占比：游戏21%、平台电商12%、直营电商7%、网服16%、快消10%、金

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【华锦股份】成品油需求回暖主业盈利改善，集团炼化项目进度可期

成品油需求回暖，炼化主业盈利有望改善。 2023年1月，国内汽油消费量1418万吨，环比+19%，需求持续增长；柴油消费量1506万吨，环比-16%，柴油需求触底。 2月份，国内成品油需求持续提升，预计基本回升至2021年同期水平，此外柴油需求2月迅速回升，需求逐渐恢复。成品油需求向好，预计公司炼化主业盈利有望回暖。携手沙特阿美，集团炼化项目有望快速推进 2月9日-10日，中国兵器工业集团有限公司党组书记、董事长刘石泉，总经理、党组副书记刘大山等人到华锦集团指导新项目前期准备工作，集团炼化项

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兴业证券3月金股

1️⃣电新：亿晶光电组件二线龙头，预计业绩高弹性 2️⃣公用：山高环能餐饮后周期及国企改革概念催化 3️⃣军工：中航光电军民品产能持续释放，军品从连接器向系统级产品持续拓展，民品以新能源汽车连接器为突破口，竞争能力持续提升。2023－2025年业绩持续快速增长。 4️⃣建筑：鸿路钢构一季度量和业绩弹性高，今年受益需求释放和智能化提效，预计业绩高增长 5️⃣建材：森鹰窗业 “大行业、小公司”，长期空间大；预计将进入产能和渠道快速扩张期 6️⃣汽车：爱柯迪特斯拉催化，业绩预期向好 7️⃣社

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【康为世纪】现价看好3年5倍市值空间！

【康为世纪】最便宜的科研服务上游成长股+中国首家幽门螺旋杆菌检测试剂盒+耐药基因检测产品有望成为科研服务领域第一个超级成长股！现价看好3年5倍市值空间！公司成立于 2010 年，立足分子检测底层核心技术的自主研发，实现了上游核心酶原料的自产，多项产品性能处于行业领先水平。2021 年实现收入 3.38 亿元、归母净利润 1.26 亿元，分别同比+45%、+16%，保持高速增长;剔除新冠相关的常规业务收入 1.62 亿元，同比增长 52%。基石业务：包括原料酶+样本前处理（核酸提取+保存试

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百度集团或有估值重构机会，CHATGPT带来AI产业拐点

#关键事件 1. 投资层面，1 月 16 日，微软正准备向 OpenAI （Chat GPT）增投数十亿美元(部分人士认为或100亿美元)。这笔投资或将使 OpenAI 的估值达到 290 亿美元。 2. 应用层面，微软的表态以及CHATGPT应用逐渐推广。微软(MSFT.US)表示，将“很快”把OpenAI人工智能机器人ChatGPT添加到其基于云的Azure服务中，并即将推出商业化版本 #后续进展 1.3月份微软或推出商业化版本的chatGPT产品，以及bing搜索中集成aigc功能等 2

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【葵花药业】优质中药OTC+增长加速品牌力提升+超低估值超高爆发，向上空间还有45%以上！

Q1业绩再次上调（我们之前预期Q1业绩4亿，目前根据最新发货情况，有望超过5亿），大超预期（22年Q1 2.2亿利润，23年Q1增速130%以上）！继续强call超低估值超高爆发葵花药业，空间还很大！公司前期由于各种影响，市场口碑和关注度持续下降，当前业绩增速和估值性价比较高。二代接班之后业务捋顺，管理层较为稳定。公司22年8月发布了员工持股计划草案，激励考核为2021年收入为基数，2022/2023/2024年收入增速不低于10%，21%，33%或净利润率不低于17.59%，18.09%，1

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【汽车】周观点：终端弱符合预期，板块布局正当时

终端弱符合预期，板块布局正当时。23Q1销量预计为全年低点，车企降价望提振订单：1月9-15日，乘用车市场零售/批发36.2/32.9万辆，同比-18%/-18%，较上月同期-23%/-22%。 Q1是销售淡季，叠加政策退坡提前释放需求，一月同环比下行情况符合预期。元旦假期以来，特斯拉、问界、小鹏等陆续降价促销，有望持续提振订单。 22Q4业绩表现整体较好，机构持股占比下降：受益于2022年下半年终端销量增长，行业多数公司2022Q4业绩增长。机构持股占比方面，Q4汽车板块内地公募重仓持股占

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春节假期消费反馈

春运基本符合预期、携程显示旅游消费力反超2019，关注紧俏目的地及商品消费的修复+涨价双重逻辑兑现 ■春运：春运客流恢复度50%基本符合预期、铁路及民航恢复度更高，目前看消费需求点有先后，最急切修复的是远程返乡、近程有可能滞后，以及非返乡的出游诉求待释放，因此涉及的场景和品类消费可能出初期有所分化、后面需持续关注更多需求的释放。 1）交运部预期：根据交通运输部初步分析研判，春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%。从客流构成看，预计探亲流约

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教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链

教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链 ■职教学历估值在港股仍具备1倍以上增长潜力近期伴随港股反转教育板块表现强势，但我们认为基于此前极低的估值洼地，当前教育仍是港股为数不多具备1倍以上板块估值提升潜力的赛道。近期表现催化主要为：①政策加码表态，职教学历学额增长及选营进展再迎实质预期改善；②龙头中教恢复融资，2天市值修复缺口，重启行业并购特别是低估值整合预期；伴随板块估值修复将激活职教学历并购逻辑，进一步打开空间。此外本周新东方好未来东方甄选将发布财报，我们多次提示板块机会，建

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康缘药业深度：国内中药创新龙头，创新产品梯队丰富，成长可期！

康缘药业深度：国内中药创新龙头，创新产品梯队丰富，成长可期！中药创新药引领者，强研发支出打造丰富的产品梯队与在研产品：公司是我国中药创新药引领者，多年来研发投入不断加强，22年前三季度研发费用率达14%（18年为8%），近5年始终高于同类公司。目前有43个中药独家品种；47个18版基药品种，其中独家品种为6个。截至22年底，公司有23款中药新药处于申请临床及以上阶段，三期临床3个，二期临床12个；同时公司注重研发成果转化，21-22年间已有3款中药（共批20款）新药获批，领先于同类上市公司。

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【葵花药业】优质中药OTC+增长加速品牌力提升+超低估值，向上空间60%以上！

公司前期由于各种影响，市场口碑和关注度持续下降，当前业绩增速和估值性价比较高。二代接班之后业务捋顺，管理层较为稳定。公司8月发布了员工持股计划草案，激励考核为2021年收入为基数，2022/2023/2024年收入增速不低于10%，21%，33%或净利润率不低于17.59%，18.09%，18.59%。收入和盈利能力持续增长。三大重大变化： 1.彻底摆脱历史包袱，良性经营趋势再次确立。二代接班之后就遭遇了疫情的重大经营挑战，2年压力测试目前看经营已经捋顺，也得到了老班子的认可，反映到管理层就是

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春节前为加仓医药，迎接23年医药牛市的战略性时间点！

医药行情22年初一路下跌，到9月底确定性反转，年底受疫情放开加速影响短期消费信心，以及双节前流动性偏低有所回落，短期市场情绪极其低迷，医药很多票看23年业绩好，估值低，满地黄金！我们认为在春节前，为加仓医药战略机会，2023年医药行情将迎戴维斯双击，有业绩（疫后复苏）和政策（从医保到医疗国家支持）两大支撑，我们认为消费、科技和制造或将依次崛起！重点方向如下：消费-疫后复苏为2023年关键词，从产品到服务或将超预期；看好医疗服务医美、零售药店、中药、诊疗复苏相关药械和生物制品；科技-宏观流动性

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海思科HSK31679-101具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。

预计2022-2024年的归母净利润为3.5/4.0/6.1亿元，当前市值对应2022-2024年PE分别为65/57/37倍。海思科自主研发THR-β Ⅰ期已完成（HSK31679-101），具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。 HSK31679片是海思科自主研发的一种高选择性甲状腺激素β受体（THR-β）激动剂，通过与甲状腺激素β受体结合，影响脂代谢过程中的关键步骤，起到降低胆固醇的作用，具有较强NASH、高胆固醇血症成药潜力。Madrigal Resmetirom Ⅲ期临床成

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2023-03-08 10:02:59

受限

【国药股份】国药系核心标的，重点关注！

【国药股份】国药系核心标的，重点关注！国企改革预期+全国麻药配送龙头、北京地区分销龙头，价值有待重估，受益于疫后修复及麻药板块增长！国药股份：国药集团旗下以麻特药品为特色的医药商业排头老兵，在北京地区医药商业中规模居于首位；超450亿收入体量，近五年业绩端复合增速达11.3%，2021年公司实现收入464.7亿元，归母净利润为17.54亿元，2017-2021年收入端复合增速为6.4%，业绩端CAGR为11.3%；资产负债表优秀，经营质量行业领先：截至22年Q3，公司货币资金64亿元、借款仅

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国药股份

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2.73
复盘反思知行合一

2023-03-04 16:42:31

受限

创科实业22业绩会notes

22年营收概述 22年实现营收132.54亿美元，同比+0.4%；剔除汇率同比+2.8%；分地区看，剔除汇率北美+0.3%，欧洲+9.4%，澳大利亚及亚洲等其他地区+15.2%；公司未来展望【生产端】公司将极投资于新制造业务，包括越南、墨西哥及美国物流中心以推动产品力提升；【财务端】22库存周期+6天，但应收账款周期-12天（22应收账款-4亿美元），未来伴随话语权提升，坏账和冲销风险将持续下降。同时公司将持续提升资金使用效率，#23年预计现金流将实现优化；【利润端】23年预计税收影

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创科实业

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复盘反思知行合一

2023-03-02 20:38:18

受限

讯广告2023年2月数据更新_广告大盘复苏+视频号增量+春节错位因素，预计整体增长27%

腾讯广告2023年2月数据更新：广告大盘复苏+视频号增量+春节错位因素，预计整体增长27% ①社交与其他广告：合计64亿，同比增长32%。其中朋友圈29亿、公众号4.6亿、小程序6.2亿、视频号信息流6.4亿、视频号互选0.3亿、搜一搜0.7亿、QQ2.7亿、浏览器1.1亿、联盟广告8.8亿，搜狗2.5亿。 ②媒体广告：合计7.4亿，同比下滑4%。其中腾讯新闻1.8亿、腾讯视频4.7亿、腾讯音乐及其他0.9亿。 ③行业结构占比：游戏21%、平台电商12%、直营电商7%、网服16%、快消10%、金

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腾讯控股

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1.13
复盘反思知行合一

2023-02-28 10:04:35

受限

【华锦股份】成品油需求回暖主业盈利改善，集团炼化项目进度可期

成品油需求回暖，炼化主业盈利有望改善。 2023年1月，国内汽油消费量1418万吨，环比+19%，需求持续增长；柴油消费量1506万吨，环比-16%，柴油需求触底。 2月份，国内成品油需求持续提升，预计基本回升至2021年同期水平，此外柴油需求2月迅速回升，需求逐渐恢复。成品油需求向好，预计公司炼化主业盈利有望回暖。携手沙特阿美，集团炼化项目有望快速推进 2月9日-10日，中国兵器工业集团有限公司党组书记、董事长刘石泉，总经理、党组副书记刘大山等人到华锦集团指导新项目前期准备工作，集团炼化项

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华锦股份

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2.91
复盘反思知行合一

2023-02-28 09:09:04

受限

兴业证券3月金股

1️⃣电新：亿晶光电组件二线龙头，预计业绩高弹性 2️⃣公用：山高环能餐饮后周期及国企改革概念催化 3️⃣军工：中航光电军民品产能持续释放，军品从连接器向系统级产品持续拓展，民品以新能源汽车连接器为突破口，竞争能力持续提升。2023－2025年业绩持续快速增长。 4️⃣建筑：鸿路钢构一季度量和业绩弹性高，今年受益需求释放和智能化提效，预计业绩高增长 5️⃣建材：森鹰窗业 “大行业、小公司”，长期空间大；预计将进入产能和渠道快速扩张期 6️⃣汽车：爱柯迪特斯拉催化，业绩预期向好 7️⃣社

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中国电信

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2.13
复盘反思知行合一

2023-02-05 13:11:48

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【康为世纪】现价看好3年5倍市值空间！

【康为世纪】最便宜的科研服务上游成长股+中国首家幽门螺旋杆菌检测试剂盒+耐药基因检测产品有望成为科研服务领域第一个超级成长股！现价看好3年5倍市值空间！公司成立于 2010 年，立足分子检测底层核心技术的自主研发，实现了上游核心酶原料的自产，多项产品性能处于行业领先水平。2021 年实现收入 3.38 亿元、归母净利润 1.26 亿元，分别同比+45%、+16%，保持高速增长;剔除新冠相关的常规业务收入 1.62 亿元，同比增长 52%。基石业务：包括原料酶+样本前处理（核酸提取+保存试

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康为世纪

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复盘反思知行合一

2023-02-02 09:23:45

受限

百度集团或有估值重构机会，CHATGPT带来AI产业拐点

#关键事件 1. 投资层面，1 月 16 日，微软正准备向 OpenAI （Chat GPT）增投数十亿美元(部分人士认为或100亿美元)。这笔投资或将使 OpenAI 的估值达到 290 亿美元。 2. 应用层面，微软的表态以及CHATGPT应用逐渐推广。微软(MSFT.US)表示，将“很快”把OpenAI人工智能机器人ChatGPT添加到其基于云的Azure服务中，并即将推出商业化版本 #后续进展 1.3月份微软或推出商业化版本的chatGPT产品，以及bing搜索中集成aigc功能等 2

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百度集团-SW

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复盘反思知行合一

2023-02-02 09:20:30

受限

【葵花药业】优质中药OTC+增长加速品牌力提升+超低估值超高爆发，向上空间还有45%以上！

Q1业绩再次上调（我们之前预期Q1业绩4亿，目前根据最新发货情况，有望超过5亿），大超预期（22年Q1 2.2亿利润，23年Q1增速130%以上）！继续强call超低估值超高爆发葵花药业，空间还很大！公司前期由于各种影响，市场口碑和关注度持续下降，当前业绩增速和估值性价比较高。二代接班之后业务捋顺，管理层较为稳定。公司22年8月发布了员工持股计划草案，激励考核为2021年收入为基数，2022/2023/2024年收入增速不低于10%，21%，33%或净利润率不低于17.59%，18.09%，1

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葵花药业

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复盘反思知行合一

2023-01-26 11:09:10

【汽车】周观点：终端弱符合预期，板块布局正当时

终端弱符合预期，板块布局正当时。23Q1销量预计为全年低点，车企降价望提振订单：1月9-15日，乘用车市场零售/批发36.2/32.9万辆，同比-18%/-18%，较上月同期-23%/-22%。 Q1是销售淡季，叠加政策退坡提前释放需求，一月同环比下行情况符合预期。元旦假期以来，特斯拉、问界、小鹏等陆续降价促销，有望持续提振订单。 22Q4业绩表现整体较好，机构持股占比下降：受益于2022年下半年终端销量增长，行业多数公司2022Q4业绩增长。机构持股占比方面，Q4汽车板块内地公募重仓持股占

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长城汽车

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1.43
复盘反思知行合一

2023-01-26 10:24:33

受限

春节假期消费反馈

春运基本符合预期、携程显示旅游消费力反超2019，关注紧俏目的地及商品消费的修复+涨价双重逻辑兑现 ■春运：春运客流恢复度50%基本符合预期、铁路及民航恢复度更高，目前看消费需求点有先后，最急切修复的是远程返乡、近程有可能滞后，以及非返乡的出游诉求待释放，因此涉及的场景和品类消费可能出初期有所分化、后面需持续关注更多需求的释放。 1）交运部预期：根据交通运输部初步分析研判，春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%。从客流构成看，预计探亲流约

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BOSS直聘-W

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复盘反思知行合一

2023-01-16 08:51:50

受限

教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链

教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链 ■职教学历估值在港股仍具备1倍以上增长潜力近期伴随港股反转教育板块表现强势，但我们认为基于此前极低的估值洼地，当前教育仍是港股为数不多具备1倍以上板块估值提升潜力的赛道。近期表现催化主要为：①政策加码表态，职教学历学额增长及选营进展再迎实质预期改善；②龙头中教恢复融资，2天市值修复缺口，重启行业并购特别是低估值整合预期；伴随板块估值修复将激活职教学历并购逻辑，进一步打开空间。此外本周新东方好未来东方甄选将发布财报，我们多次提示板块机会，建

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箭牌家居

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复盘反思知行合一

2023-01-09 09:13:40

受限

康缘药业深度：国内中药创新龙头，创新产品梯队丰富，成长可期！

康缘药业深度：国内中药创新龙头，创新产品梯队丰富，成长可期！中药创新药引领者，强研发支出打造丰富的产品梯队与在研产品：公司是我国中药创新药引领者，多年来研发投入不断加强，22年前三季度研发费用率达14%（18年为8%），近5年始终高于同类公司。目前有43个中药独家品种；47个18版基药品种，其中独家品种为6个。截至22年底，公司有23款中药新药处于申请临床及以上阶段，三期临床3个，二期临床12个；同时公司注重研发成果转化，21-22年间已有3款中药（共批20款）新药获批，领先于同类上市公司。

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康缘药业

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复盘反思知行合一

2022-12-29 13:11:35

受限

【葵花药业】优质中药OTC+增长加速品牌力提升+超低估值，向上空间60%以上！

公司前期由于各种影响，市场口碑和关注度持续下降，当前业绩增速和估值性价比较高。二代接班之后业务捋顺，管理层较为稳定。公司8月发布了员工持股计划草案，激励考核为2021年收入为基数，2022/2023/2024年收入增速不低于10%，21%，33%或净利润率不低于17.59%，18.09%，18.59%。收入和盈利能力持续增长。三大重大变化： 1.彻底摆脱历史包袱，良性经营趋势再次确立。二代接班之后就遭遇了疫情的重大经营挑战，2年压力测试目前看经营已经捋顺，也得到了老班子的认可，反映到管理层就是

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葵花药业

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复盘反思知行合一

2022-12-29 10:26:21

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春节前为加仓医药，迎接23年医药牛市的战略性时间点！

医药行情22年初一路下跌，到9月底确定性反转，年底受疫情放开加速影响短期消费信心，以及双节前流动性偏低有所回落，短期市场情绪极其低迷，医药很多票看23年业绩好，估值低，满地黄金！我们认为在春节前，为加仓医药战略机会，2023年医药行情将迎戴维斯双击，有业绩（疫后复苏）和政策（从医保到医疗国家支持）两大支撑，我们认为消费、科技和制造或将依次崛起！重点方向如下：消费-疫后复苏为2023年关键词，从产品到服务或将超预期；看好医疗服务医美、零售药店、中药、诊疗复苏相关药械和生物制品；科技-宏观流动性

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太极集团

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复盘反思知行合一

2022-12-20 10:47:59

受限

海思科HSK31679-101具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。

预计2022-2024年的归母净利润为3.5/4.0/6.1亿元，当前市值对应2022-2024年PE分别为65/57/37倍。海思科自主研发THR-β Ⅰ期已完成（HSK31679-101），具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。 HSK31679片是海思科自主研发的一种高选择性甲状腺激素β受体（THR-β）激动剂，通过与甲状腺激素β受体结合，影响脂代谢过程中的关键步骤，起到降低胆固醇的作用，具有较强NASH、高胆固醇血症成药潜力。Madrigal Resmetirom Ⅲ期临床成

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海思科

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【国药股份】国药系核心标的，重点关注！

【国药股份】国药系核心标的，重点关注！国企改革预期+全国麻药配送龙头、北京地区分销龙头，价值有待重估，受益于疫后修复及麻药板块增长！国药股份：国药集团旗下以麻特药品为特色的医药商业排头老兵，在北京地区医药商业中规模居于首位；超450亿收入体量，近五年业绩端复合增速达11.3%，2021年公司实现收入464.7亿元，归母净利润为17.54亿元，2017-2021年收入端复合增速为6.4%，业绩端CAGR为11.3%；资产负债表优秀，经营质量行业领先：截至22年Q3，公司货币资金64亿元、借款仅

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国药股份

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创科实业22业绩会notes

22年营收概述 22年实现营收132.54亿美元，同比+0.4%；剔除汇率同比+2.8%；分地区看，剔除汇率北美+0.3%，欧洲+9.4%，澳大利亚及亚洲等其他地区+15.2%；公司未来展望【生产端】公司将极投资于新制造业务，包括越南、墨西哥及美国物流中心以推动产品力提升；【财务端】22库存周期+6天，但应收账款周期-12天（22应收账款-4亿美元），未来伴随话语权提升，坏账和冲销风险将持续下降。同时公司将持续提升资金使用效率，#23年预计现金流将实现优化；【利润端】23年预计税收影

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创科实业

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讯广告2023年2月数据更新_广告大盘复苏+视频号增量+春节错位因素，预计整体增长27%

腾讯广告2023年2月数据更新：广告大盘复苏+视频号增量+春节错位因素，预计整体增长27% ①社交与其他广告：合计64亿，同比增长32%。其中朋友圈29亿、公众号4.6亿、小程序6.2亿、视频号信息流6.4亿、视频号互选0.3亿、搜一搜0.7亿、QQ2.7亿、浏览器1.1亿、联盟广告8.8亿，搜狗2.5亿。 ②媒体广告：合计7.4亿，同比下滑4%。其中腾讯新闻1.8亿、腾讯视频4.7亿、腾讯音乐及其他0.9亿。 ③行业结构占比：游戏21%、平台电商12%、直营电商7%、网服16%、快消10%、金

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【华锦股份】成品油需求回暖主业盈利改善，集团炼化项目进度可期

成品油需求回暖，炼化主业盈利有望改善。 2023年1月，国内汽油消费量1418万吨，环比+19%，需求持续增长；柴油消费量1506万吨，环比-16%，柴油需求触底。 2月份，国内成品油需求持续提升，预计基本回升至2021年同期水平，此外柴油需求2月迅速回升，需求逐渐恢复。成品油需求向好，预计公司炼化主业盈利有望回暖。携手沙特阿美，集团炼化项目有望快速推进 2月9日-10日，中国兵器工业集团有限公司党组书记、董事长刘石泉，总经理、党组副书记刘大山等人到华锦集团指导新项目前期准备工作，集团炼化项

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1️⃣电新：亿晶光电组件二线龙头，预计业绩高弹性 2️⃣公用：山高环能餐饮后周期及国企改革概念催化 3️⃣军工：中航光电军民品产能持续释放，军品从连接器向系统级产品持续拓展，民品以新能源汽车连接器为突破口，竞争能力持续提升。2023－2025年业绩持续快速增长。 4️⃣建筑：鸿路钢构一季度量和业绩弹性高，今年受益需求释放和智能化提效，预计业绩高增长 5️⃣建材：森鹰窗业 “大行业、小公司”，长期空间大；预计将进入产能和渠道快速扩张期 6️⃣汽车：爱柯迪特斯拉催化，业绩预期向好 7️⃣社

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【康为世纪】现价看好3年5倍市值空间！

【康为世纪】最便宜的科研服务上游成长股+中国首家幽门螺旋杆菌检测试剂盒+耐药基因检测产品有望成为科研服务领域第一个超级成长股！现价看好3年5倍市值空间！公司成立于 2010 年，立足分子检测底层核心技术的自主研发，实现了上游核心酶原料的自产，多项产品性能处于行业领先水平。2021 年实现收入 3.38 亿元、归母净利润 1.26 亿元，分别同比+45%、+16%，保持高速增长;剔除新冠相关的常规业务收入 1.62 亿元，同比增长 52%。基石业务：包括原料酶+样本前处理（核酸提取+保存试

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百度集团或有估值重构机会，CHATGPT带来AI产业拐点

#关键事件 1. 投资层面，1 月 16 日，微软正准备向 OpenAI （Chat GPT）增投数十亿美元(部分人士认为或100亿美元)。这笔投资或将使 OpenAI 的估值达到 290 亿美元。 2. 应用层面，微软的表态以及CHATGPT应用逐渐推广。微软(MSFT.US)表示，将“很快”把OpenAI人工智能机器人ChatGPT添加到其基于云的Azure服务中，并即将推出商业化版本 #后续进展 1.3月份微软或推出商业化版本的chatGPT产品，以及bing搜索中集成aigc功能等 2

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【葵花药业】优质中药OTC+增长加速品牌力提升+超低估值超高爆发，向上空间还有45%以上！

Q1业绩再次上调（我们之前预期Q1业绩4亿，目前根据最新发货情况，有望超过5亿），大超预期（22年Q1 2.2亿利润，23年Q1增速130%以上）！继续强call超低估值超高爆发葵花药业，空间还很大！公司前期由于各种影响，市场口碑和关注度持续下降，当前业绩增速和估值性价比较高。二代接班之后业务捋顺，管理层较为稳定。公司22年8月发布了员工持股计划草案，激励考核为2021年收入为基数，2022/2023/2024年收入增速不低于10%，21%，33%或净利润率不低于17.59%，18.09%，1

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【汽车】周观点：终端弱符合预期，板块布局正当时

终端弱符合预期，板块布局正当时。23Q1销量预计为全年低点，车企降价望提振订单：1月9-15日，乘用车市场零售/批发36.2/32.9万辆，同比-18%/-18%，较上月同期-23%/-22%。 Q1是销售淡季，叠加政策退坡提前释放需求，一月同环比下行情况符合预期。元旦假期以来，特斯拉、问界、小鹏等陆续降价促销，有望持续提振订单。 22Q4业绩表现整体较好，机构持股占比下降：受益于2022年下半年终端销量增长，行业多数公司2022Q4业绩增长。机构持股占比方面，Q4汽车板块内地公募重仓持股占

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春节假期消费反馈

春运基本符合预期、携程显示旅游消费力反超2019，关注紧俏目的地及商品消费的修复+涨价双重逻辑兑现 ■春运：春运客流恢复度50%基本符合预期、铁路及民航恢复度更高，目前看消费需求点有先后，最急切修复的是远程返乡、近程有可能滞后，以及非返乡的出游诉求待释放，因此涉及的场景和品类消费可能出初期有所分化、后面需持续关注更多需求的释放。 1）交运部预期：根据交通运输部初步分析研判，春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%。从客流构成看，预计探亲流约

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教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链

教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链 ■职教学历估值在港股仍具备1倍以上增长潜力近期伴随港股反转教育板块表现强势，但我们认为基于此前极低的估值洼地，当前教育仍是港股为数不多具备1倍以上板块估值提升潜力的赛道。近期表现催化主要为：①政策加码表态，职教学历学额增长及选营进展再迎实质预期改善；②龙头中教恢复融资，2天市值修复缺口，重启行业并购特别是低估值整合预期；伴随板块估值修复将激活职教学历并购逻辑，进一步打开空间。此外本周新东方好未来东方甄选将发布财报，我们多次提示板块机会，建

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康缘药业深度：国内中药创新龙头，创新产品梯队丰富，成长可期！

康缘药业深度：国内中药创新龙头，创新产品梯队丰富，成长可期！中药创新药引领者，强研发支出打造丰富的产品梯队与在研产品：公司是我国中药创新药引领者，多年来研发投入不断加强，22年前三季度研发费用率达14%（18年为8%），近5年始终高于同类公司。目前有43个中药独家品种；47个18版基药品种，其中独家品种为6个。截至22年底，公司有23款中药新药处于申请临床及以上阶段，三期临床3个，二期临床12个；同时公司注重研发成果转化，21-22年间已有3款中药（共批20款）新药获批，领先于同类上市公司。

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【葵花药业】优质中药OTC+增长加速品牌力提升+超低估值，向上空间60%以上！

公司前期由于各种影响，市场口碑和关注度持续下降，当前业绩增速和估值性价比较高。二代接班之后业务捋顺，管理层较为稳定。公司8月发布了员工持股计划草案，激励考核为2021年收入为基数，2022/2023/2024年收入增速不低于10%，21%，33%或净利润率不低于17.59%，18.09%，18.59%。收入和盈利能力持续增长。三大重大变化： 1.彻底摆脱历史包袱，良性经营趋势再次确立。二代接班之后就遭遇了疫情的重大经营挑战，2年压力测试目前看经营已经捋顺，也得到了老班子的认可，反映到管理层就是

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春节前为加仓医药，迎接23年医药牛市的战略性时间点！

医药行情22年初一路下跌，到9月底确定性反转，年底受疫情放开加速影响短期消费信心，以及双节前流动性偏低有所回落，短期市场情绪极其低迷，医药很多票看23年业绩好，估值低，满地黄金！我们认为在春节前，为加仓医药战略机会，2023年医药行情将迎戴维斯双击，有业绩（疫后复苏）和政策（从医保到医疗国家支持）两大支撑，我们认为消费、科技和制造或将依次崛起！重点方向如下：消费-疫后复苏为2023年关键词，从产品到服务或将超预期；看好医疗服务医美、零售药店、中药、诊疗复苏相关药械和生物制品；科技-宏观流动性

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海思科HSK31679-101具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。

预计2022-2024年的归母净利润为3.5/4.0/6.1亿元，当前市值对应2022-2024年PE分别为65/57/37倍。海思科自主研发THR-β Ⅰ期已完成（HSK31679-101），具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。 HSK31679片是海思科自主研发的一种高选择性甲状腺激素β受体（THR-β）激动剂，通过与甲状腺激素β受体结合，影响脂代谢过程中的关键步骤，起到降低胆固醇的作用，具有较强NASH、高胆固醇血症成药潜力。Madrigal Resmetirom Ⅲ期临床成

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【国药股份】国药系核心标的，重点关注！

【国药股份】国药系核心标的，重点关注！国企改革预期+全国麻药配送龙头、北京地区分销龙头，价值有待重估，受益于疫后修复及麻药板块增长！国药股份：国药集团旗下以麻特药品为特色的医药商业排头老兵，在北京地区医药商业中规模居于首位；超450亿收入体量，近五年业绩端复合增速达11.3%，2021年公司实现收入464.7亿元，归母净利润为17.54亿元，2017-2021年收入端复合增速为6.4%，业绩端CAGR为11.3%；资产负债表优秀，经营质量行业领先：截至22年Q3，公司货币资金64亿元、借款仅

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国药股份

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复盘反思知行合一

2023-03-04 16:42:31

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创科实业22业绩会notes

22年营收概述 22年实现营收132.54亿美元，同比+0.4%；剔除汇率同比+2.8%；分地区看，剔除汇率北美+0.3%，欧洲+9.4%，澳大利亚及亚洲等其他地区+15.2%；公司未来展望【生产端】公司将极投资于新制造业务，包括越南、墨西哥及美国物流中心以推动产品力提升；【财务端】22库存周期+6天，但应收账款周期-12天（22应收账款-4亿美元），未来伴随话语权提升，坏账和冲销风险将持续下降。同时公司将持续提升资金使用效率，#23年预计现金流将实现优化；【利润端】23年预计税收影

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创科实业

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复盘反思知行合一

2023-03-02 20:38:18

受限

讯广告2023年2月数据更新_广告大盘复苏+视频号增量+春节错位因素，预计整体增长27%

腾讯广告2023年2月数据更新：广告大盘复苏+视频号增量+春节错位因素，预计整体增长27% ①社交与其他广告：合计64亿，同比增长32%。其中朋友圈29亿、公众号4.6亿、小程序6.2亿、视频号信息流6.4亿、视频号互选0.3亿、搜一搜0.7亿、QQ2.7亿、浏览器1.1亿、联盟广告8.8亿，搜狗2.5亿。 ②媒体广告：合计7.4亿，同比下滑4%。其中腾讯新闻1.8亿、腾讯视频4.7亿、腾讯音乐及其他0.9亿。 ③行业结构占比：游戏21%、平台电商12%、直营电商7%、网服16%、快消10%、金

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腾讯控股

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2023-02-28 10:04:35

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【华锦股份】成品油需求回暖主业盈利改善，集团炼化项目进度可期

成品油需求回暖，炼化主业盈利有望改善。 2023年1月，国内汽油消费量1418万吨，环比+19%，需求持续增长；柴油消费量1506万吨，环比-16%，柴油需求触底。 2月份，国内成品油需求持续提升，预计基本回升至2021年同期水平，此外柴油需求2月迅速回升，需求逐渐恢复。成品油需求向好，预计公司炼化主业盈利有望回暖。携手沙特阿美，集团炼化项目有望快速推进 2月9日-10日，中国兵器工业集团有限公司党组书记、董事长刘石泉，总经理、党组副书记刘大山等人到华锦集团指导新项目前期准备工作，集团炼化项

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华锦股份

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复盘反思知行合一

2023-02-28 09:09:04

受限

兴业证券3月金股

1️⃣电新：亿晶光电组件二线龙头，预计业绩高弹性 2️⃣公用：山高环能餐饮后周期及国企改革概念催化 3️⃣军工：中航光电军民品产能持续释放，军品从连接器向系统级产品持续拓展，民品以新能源汽车连接器为突破口，竞争能力持续提升。2023－2025年业绩持续快速增长。 4️⃣建筑：鸿路钢构一季度量和业绩弹性高，今年受益需求释放和智能化提效，预计业绩高增长 5️⃣建材：森鹰窗业 “大行业、小公司”，长期空间大；预计将进入产能和渠道快速扩张期 6️⃣汽车：爱柯迪特斯拉催化，业绩预期向好 7️⃣社

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中国电信

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复盘反思知行合一

2023-02-05 13:11:48

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【康为世纪】现价看好3年5倍市值空间！

【康为世纪】最便宜的科研服务上游成长股+中国首家幽门螺旋杆菌检测试剂盒+耐药基因检测产品有望成为科研服务领域第一个超级成长股！现价看好3年5倍市值空间！公司成立于 2010 年，立足分子检测底层核心技术的自主研发，实现了上游核心酶原料的自产，多项产品性能处于行业领先水平。2021 年实现收入 3.38 亿元、归母净利润 1.26 亿元，分别同比+45%、+16%，保持高速增长;剔除新冠相关的常规业务收入 1.62 亿元，同比增长 52%。基石业务：包括原料酶+样本前处理（核酸提取+保存试

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康为世纪

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复盘反思知行合一

2023-02-02 09:23:45

受限

百度集团或有估值重构机会，CHATGPT带来AI产业拐点

#关键事件 1. 投资层面，1 月 16 日，微软正准备向 OpenAI （Chat GPT）增投数十亿美元(部分人士认为或100亿美元)。这笔投资或将使 OpenAI 的估值达到 290 亿美元。 2. 应用层面，微软的表态以及CHATGPT应用逐渐推广。微软(MSFT.US)表示，将“很快”把OpenAI人工智能机器人ChatGPT添加到其基于云的Azure服务中，并即将推出商业化版本 #后续进展 1.3月份微软或推出商业化版本的chatGPT产品，以及bing搜索中集成aigc功能等 2

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百度集团-SW

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复盘反思知行合一

2023-02-02 09:20:30

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【葵花药业】优质中药OTC+增长加速品牌力提升+超低估值超高爆发，向上空间还有45%以上！

Q1业绩再次上调（我们之前预期Q1业绩4亿，目前根据最新发货情况，有望超过5亿），大超预期（22年Q1 2.2亿利润，23年Q1增速130%以上）！继续强call超低估值超高爆发葵花药业，空间还很大！公司前期由于各种影响，市场口碑和关注度持续下降，当前业绩增速和估值性价比较高。二代接班之后业务捋顺，管理层较为稳定。公司22年8月发布了员工持股计划草案，激励考核为2021年收入为基数，2022/2023/2024年收入增速不低于10%，21%，33%或净利润率不低于17.59%，18.09%，1

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葵花药业

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复盘反思知行合一

2023-01-26 11:09:10

【汽车】周观点：终端弱符合预期，板块布局正当时

终端弱符合预期，板块布局正当时。23Q1销量预计为全年低点，车企降价望提振订单：1月9-15日，乘用车市场零售/批发36.2/32.9万辆，同比-18%/-18%，较上月同期-23%/-22%。 Q1是销售淡季，叠加政策退坡提前释放需求，一月同环比下行情况符合预期。元旦假期以来，特斯拉、问界、小鹏等陆续降价促销，有望持续提振订单。 22Q4业绩表现整体较好，机构持股占比下降：受益于2022年下半年终端销量增长，行业多数公司2022Q4业绩增长。机构持股占比方面，Q4汽车板块内地公募重仓持股占

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长城汽车

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复盘反思知行合一

2023-01-26 10:24:33

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春节假期消费反馈

春运基本符合预期、携程显示旅游消费力反超2019，关注紧俏目的地及商品消费的修复+涨价双重逻辑兑现 ■春运：春运客流恢复度50%基本符合预期、铁路及民航恢复度更高，目前看消费需求点有先后，最急切修复的是远程返乡、近程有可能滞后，以及非返乡的出游诉求待释放，因此涉及的场景和品类消费可能出初期有所分化、后面需持续关注更多需求的释放。 1）交运部预期：根据交通运输部初步分析研判，春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%。从客流构成看，预计探亲流约

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BOSS直聘-W

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复盘反思知行合一

2023-01-16 08:51:50

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教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链

教育仍具备向上空间，运动白马韧性凸显，持续提示家居链 ■职教学历估值在港股仍具备1倍以上增长潜力近期伴随港股反转教育板块表现强势，但我们认为基于此前极低的估值洼地，当前教育仍是港股为数不多具备1倍以上板块估值提升潜力的赛道。近期表现催化主要为：①政策加码表态，职教学历学额增长及选营进展再迎实质预期改善；②龙头中教恢复融资，2天市值修复缺口，重启行业并购特别是低估值整合预期；伴随板块估值修复将激活职教学历并购逻辑，进一步打开空间。此外本周新东方好未来东方甄选将发布财报，我们多次提示板块机会，建

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箭牌家居

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复盘反思知行合一

2023-01-09 09:13:40

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康缘药业深度：国内中药创新龙头，创新产品梯队丰富，成长可期！

康缘药业深度：国内中药创新龙头，创新产品梯队丰富，成长可期！中药创新药引领者，强研发支出打造丰富的产品梯队与在研产品：公司是我国中药创新药引领者，多年来研发投入不断加强，22年前三季度研发费用率达14%（18年为8%），近5年始终高于同类公司。目前有43个中药独家品种；47个18版基药品种，其中独家品种为6个。截至22年底，公司有23款中药新药处于申请临床及以上阶段，三期临床3个，二期临床12个；同时公司注重研发成果转化，21-22年间已有3款中药（共批20款）新药获批，领先于同类上市公司。

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康缘药业

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复盘反思知行合一

2022-12-29 13:11:35

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【葵花药业】优质中药OTC+增长加速品牌力提升+超低估值，向上空间60%以上！

公司前期由于各种影响，市场口碑和关注度持续下降，当前业绩增速和估值性价比较高。二代接班之后业务捋顺，管理层较为稳定。公司8月发布了员工持股计划草案，激励考核为2021年收入为基数，2022/2023/2024年收入增速不低于10%，21%，33%或净利润率不低于17.59%，18.09%，18.59%。收入和盈利能力持续增长。三大重大变化： 1.彻底摆脱历史包袱，良性经营趋势再次确立。二代接班之后就遭遇了疫情的重大经营挑战，2年压力测试目前看经营已经捋顺，也得到了老班子的认可，反映到管理层就是

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葵花药业

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复盘反思知行合一

2022-12-29 10:26:21

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春节前为加仓医药，迎接23年医药牛市的战略性时间点！

医药行情22年初一路下跌，到9月底确定性反转，年底受疫情放开加速影响短期消费信心，以及双节前流动性偏低有所回落，短期市场情绪极其低迷，医药很多票看23年业绩好，估值低，满地黄金！我们认为在春节前，为加仓医药战略机会，2023年医药行情将迎戴维斯双击，有业绩（疫后复苏）和政策（从医保到医疗国家支持）两大支撑，我们认为消费、科技和制造或将依次崛起！重点方向如下：消费-疫后复苏为2023年关键词，从产品到服务或将超预期；看好医疗服务医美、零售药店、中药、诊疗复苏相关药械和生物制品；科技-宏观流动性

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太极集团

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复盘反思知行合一

2022-12-20 10:47:59

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海思科HSK31679-101具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。

预计2022-2024年的归母净利润为3.5/4.0/6.1亿元，当前市值对应2022-2024年PE分别为65/57/37倍。海思科自主研发THR-β Ⅰ期已完成（HSK31679-101），具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。 HSK31679片是海思科自主研发的一种高选择性甲状腺激素β受体（THR-β）激动剂，通过与甲状腺激素β受体结合，影响脂代谢过程中的关键步骤，起到降低胆固醇的作用，具有较强NASH、高胆固醇血症成药潜力。Madrigal Resmetirom Ⅲ期临床成

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海思科

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