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和其光,同其尘,与周期共舞。(全网同名周期合伙人)
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-27 18:17:06
三家AI武松的资本开支指引 META: 资本开支63.54亿美元,同比-18%、环比-10%,公司调降FY2023资本开支预期,从之前300-330亿美元下调至270-300亿美元,主要来自于对非AI服务器的成本节约,以及部分设备、项目交付延期至FY2024。因此在数据中心和服务器投资、尤其是支持AI业务发展推动下,公司FY2024资本开支预计将增长 微软: 二季度资本开支107亿美金 (之前三个季度为66、68、78亿),环比+37%,符合预期;未来口径好于预期,逐季环比提升,年化资本开支预计
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-27 17:19:30
【美光推出业界首款HBM3 Gen2内存:8层24GB 能效提升2.5倍】美光7月26日宣布推出业界首款8层24GB HBM3 Gen2内存芯片,是HBM3的下一代产品,采用1β工艺节点。美光是业界第一个制造出第二代HBM3内存的厂商。这款内存芯片总带宽超过1.2TB/s,引脚速度超过9.2Gb/s,比HBM3提高50%。此外,HBM3 Gen2的每瓦性能是HBM3的2.5倍左右,能效大幅提升。美光表示,24GB HBM3 Gen2内存已经出样给客户。
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-26 21:21:01
SK Hynix业绩说明会展望:
SK Hynix业绩说明会展望: 需求端看好移动终端、AI服务器高端产品需求,行业有望逐步回暖,公司预计23年DRAM/NAND需求(按Bit)分别增长mid-to-high single%和mid-teen%; 其中: 1)PC:渠道库存量下降,产品出货量将环比增长,预计23H2商用和游戏产品将带动内存需求增长。 2)Mobile:需求复苏仍相对乏力,预计23H2受益新产品推出和低内存价格需求有望改善;旗舰产品对高密度/高性能的LPDDR5需求增加。 3)Server:CY23整体由于云服务商
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-26 12:16:00
整理下两家武松的指引(微软 & 谷歌)
即期财报数据好坏会影响美股,但不怎么影响A股,咱们这边只交易预期,所以当期财报的部分我就略过(微软中规中矩,谷歌大超预期(主要来自广告业务的提振))。 重点说下影响A股算力预期的部分 微软: 新款Bing(带GPT4)受益于大模型的提振,出现显著增长,这一块主要是纯流量的部分: Bing用户已经使用Image creator进行了超过10亿次聊天并创建超过7.5亿张图像,Microsoft Edge连续9个季度实现份额提升。 但AI尚未对其他生态起到明显的正反馈,包括操作系统、Office365
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中际旭创
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工业富联
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浪潮信息
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-22 22:02:23
AI硬件全细分预期差汇总
本周台积电法说会之后,明年整个AI行业的计算器已经比较清晰,在成长行业里进行对比,AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道,这一点已是市场共识。 客观看,“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去,接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护,赔率相较之前变差,但胜率却有提升,其中依然还有很多值得挖掘的地方。 上周六我讨论过主线板块的特征,在这类成长赛道里,“0-1”、“没有计算器”且“无法被证伪”的细分优于其他,台积电的法说会指引无异于给了市场这个计算器。这不会妨碍
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通富微电
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中际旭创
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工业富联
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-21 17:43:50
通富微电交流核心要点
通富微电交流 核心要点: 1)Q4大概率看到与AMD的AI芯片合作落地 2)预计Q3稼动率环比改善至80% 3)目前2/3营收来自于HPC(高性能计算) S通富微电(sz002156)S S长电科技(sh600584)S S甬矽电子(sh688362)S 业绩预告:23H1归母亏损1.7-1.98亿,汇兑损益大概损失2.03亿,通富在马来西亚滨城工厂扩产需要借美元贷款,导致美元负债增加。在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长,积极推动 Chiplet 市场化应用,实现了
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通富微电
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长电科技
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甬矽电子
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-21 16:46:17
半导体这板块或者说全A
半导体这板块或者说全A,向来不看当期财报和现实情况,只交易预期,半导体算最靠前的一类,这也不是咱大A的特色,费城半导体低点至今涨幅70%+,TW半导体指数低点至今涨幅50%+,A股半导体至今仅11%: 造成这种偏差的原因有三: 1)A股半导体板块指数里的AI含量更低 2)宏观以及指数层面的影响 3)太卷(主要问题) 封测这会实打实的AI+国产化+周期反转,要抬杠说N卡和A卡的先进封装国内拿不到订单,认为台积电自己做封测是利空。 长电科技的星科金朋完全有希望导入N卡先进封装, AMD在通富微电的营
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通富微电
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长电科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-20 21:54:02
先进封装的贝塔
先进封装的贝塔 今天台积电的法说会只选一个核心要素,无疑是先进封装: 1. 明年台积电先进封装(CoWoS)的产能将扩张至30万片左右(预估),之前预期在20-25万片 2. 有趣的是,先进制程的前道代工产能反而冗余,供给不足的是后道封装,公司有可能借此机会重新对后道封装提价 3. 换言之,CoWoS成了AI算力的最大制约瓶颈。 客观看,目前A股龙头封测企业都没有相关订单,但后续会有导入预期。 而且CoWoS目前仅仅是2.5D先进封装的一类,后续还会有3D和其他类型的2.5D,国产始终有机会,或
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通富微电
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晶方科技
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甬矽电子
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-19 08:49:28
微软刚才宣布Copilot(带AI功能的办公软件全家桶)定价,将向企业收取每个用户30美元/月的费用。 随着大模型的继续迭代,Copilot的渗透率提升速度可能会出乎意料地快,试想一下,如果你的企业不采用AI辅助,生产效率可能只有别人的1%,这个成本项似乎就成了一种必然。 微软Ofiice目前全球用户数量15亿左右,按没人每年360美元,只拍10%渗透率,计算器已冒烟。 这种级别算重大利好。 映射:算力、办公软件 (个人认为大概率Copilot进不来(数据安全的问题),即便进来也得使用我们自家的
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-17 17:45:20
聊几句Chiplet
聊几句Chiplet 通富微电股价上涨的核心要素主要是两点: 1)封测景气度反转 2)Chiplet(海外有AMD的预期差,国内有国产化瓶颈主导产业趋势) 其中前者对应盈利,后者对应估值。通富之前因为AMD的光环干拔了一段估值,然后公司也和市场频繁交流,Q2行业的高频数据也都能看得到,所以二季度业绩差导致后来股价调整(也是当时切长电的主要原因)。周末披露完业绩这事儿也就算翻篇了,毕竟周期股股价和财报是两条时间线。而且半导体这种强周期行业,这个季度业绩暴雷肯定是比不暴雷要好的,结合其他指标看,今年
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通富微电
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长电科技
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甬矽电子
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-16 19:19:09
xAI:了解宇宙真实本质(马斯克直播纪要)
老马有一个独特的技巧,他手里的任何一家公司都自带宏大叙事,估值天生就是同行的数倍以上,目前的trophies包括但不限于: Tesla:能源革命 SpaceX:宇宙移民 Neuralink:人类增强计划 新成立的xAI:“开发数学上的万物理论,了解宇宙真实本质,2029年内实现AGI” AGI:Artificial General Intelligence,通用人工智能或超级人工智能,通俗理解,即可以自我学习、自我改进、自我调整的人工智能模型,比如最近大热的智体(Entity)。 相较于OPEN
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工业富联
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英伟达公司
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-15 20:06:49
今年主线板块的特征
今年以来的A股,能够上涨且持续性和空间俱佳的风格只有两类。 一类是增量因子,即市场规模不断扩大的行业,这一类行业不仅景气,而且与宏观经济尤其国内地产的关联度极低,是不小的加分项。 而另一类则是反转因子,比如之前梳理过的存储、封测、面板、消费电子等等,以及没讲过的电影、出行和其他,这一类很杂,有的是周期反转,有的则受益消费降级,今天不展开。 而增量的行业里,关键筛选因素如下: 1. 0-1比1-10更好 A股向来炒新不炒旧,这句话挺糙,背后的逻辑是1-10类的公司在0-1阶段时股价已经演绎过好几轮
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英伟达公司
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工业富联
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中际旭创
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-13 22:05:38
对存储的一些思考
对存储的一些思考 距离第一次聊存储(美光1Q财报那天),到现在刚好过了1个季度,板块到目前为止已经上上下下N次,这次其实没被AI带了,所以想总结下这段时间以来的一些特征: (1)截止到最近,真正涨幅大的都是小市值标的,每天的成交额基本在5亿以内,唯一有希望走成板块中军的深科技和江波龙,在这个位置横了很长一段时间,大市值的品种更是在地板上躺着,直到这几天才稍微有点动静。 这种现象背后反馈的是大体量资金并未形成共识,也就是说 ,板块距离右侧,尚有较大的空间和预期差。 (其实中间市场并不是没有形成过共
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德明利
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华海诚科
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深科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-12 23:38:49
聊几句科技板块的思路
聊几句科技板块的思路 6月的大非农和CPI数据都在表明目前距离2%的通胀目标不远了,美股接下来的定价会朝着明年Q1降息靠拢(幺蛾子的情形不在预期范围内): 按现在市场里全行业的比较因子进行排序,最好的是增量因子,其次则是改善因子(尤其困境反转)。 增量的比较好找,A股寥寥无几,主要就是AI和衍生的机器人、自动驾驶,以及可能会超预期的国产5G和Vision Pro。今天光模块补跌之后,板块指数刚好回调20%,一直挺看好国产算力,英伟达能不断新高,就会一直挑动A股的神经: 而改善的范围里,能和US流
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英伟达公司
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KRANESHARES中概互联网指数ETF
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寒武纪
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-12 15:27:29
中际旭创(7.12)
1.公司业绩 (1)二季度业绩 公司二季度整体业绩相比去年增长百分之十几到35%,二季度营收和净利润环比一季度有明显提升。股权激励费用对业绩有6000万的影响,飞机部分对业绩有3000万的影响,主要来自政府补贴或类似费用。对外投资股权不包含在二季度业绩中。 (2)未来展望 公司目前业绩趋势积极向好,随着800g产品的增长,毛利表现也会较好。 2.产能规化 公司已经开始规划未来的产能利用率和投放,目前现有800g产能和部分旧产能可以满足今年交付需求。明年800g需求增长幅度更大,正在准备扩大产能,
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中际旭创
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天孚通信
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剑桥科技
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三家AI武松的资本开支指引 META: 资本开支63.54亿美元,同比-18%、环比-10%,公司调降FY2023资本开支预期,从之前300-330亿美元下调至270-300亿美元,主要来自于对非AI服务器的成本节约,以及部分设备、项目交付延期至FY2024。因此在数据中心和服务器投资、尤其是支持AI业务发展推动下,公司FY2024资本开支预计将增长 微软: 二季度资本开支107亿美金 (之前三个季度为66、68、78亿),环比+37%,符合预期;未来口径好于预期,逐季环比提升,年化资本开支预计
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【美光推出业界首款HBM3 Gen2内存:8层24GB 能效提升2.5倍】美光7月26日宣布推出业界首款8层24GB HBM3 Gen2内存芯片,是HBM3的下一代产品,采用1β工艺节点。美光是业界第一个制造出第二代HBM3内存的厂商。这款内存芯片总带宽超过1.2TB/s,引脚速度超过9.2Gb/s,比HBM3提高50%。此外,HBM3 Gen2的每瓦性能是HBM3的2.5倍左右,能效大幅提升。美光表示,24GB HBM3 Gen2内存已经出样给客户。
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SK Hynix业绩说明会展望:
SK Hynix业绩说明会展望: 需求端看好移动终端、AI服务器高端产品需求,行业有望逐步回暖,公司预计23年DRAM/NAND需求(按Bit)分别增长mid-to-high single%和mid-teen%; 其中: 1)PC:渠道库存量下降,产品出货量将环比增长,预计23H2商用和游戏产品将带动内存需求增长。 2)Mobile:需求复苏仍相对乏力,预计23H2受益新产品推出和低内存价格需求有望改善;旗舰产品对高密度/高性能的LPDDR5需求增加。 3)Server:CY23整体由于云服务商
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整理下两家武松的指引(微软 & 谷歌)
即期财报数据好坏会影响美股,但不怎么影响A股,咱们这边只交易预期,所以当期财报的部分我就略过(微软中规中矩,谷歌大超预期(主要来自广告业务的提振))。 重点说下影响A股算力预期的部分 微软: 新款Bing(带GPT4)受益于大模型的提振,出现显著增长,这一块主要是纯流量的部分: Bing用户已经使用Image creator进行了超过10亿次聊天并创建超过7.5亿张图像,Microsoft Edge连续9个季度实现份额提升。 但AI尚未对其他生态起到明显的正反馈,包括操作系统、Office365
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AI硬件全细分预期差汇总
本周台积电法说会之后,明年整个AI行业的计算器已经比较清晰,在成长行业里进行对比,AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道,这一点已是市场共识。 客观看,“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去,接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护,赔率相较之前变差,但胜率却有提升,其中依然还有很多值得挖掘的地方。 上周六我讨论过主线板块的特征,在这类成长赛道里,“0-1”、“没有计算器”且“无法被证伪”的细分优于其他,台积电的法说会指引无异于给了市场这个计算器。这不会妨碍
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通富微电交流核心要点
通富微电交流 核心要点: 1)Q4大概率看到与AMD的AI芯片合作落地 2)预计Q3稼动率环比改善至80% 3)目前2/3营收来自于HPC(高性能计算) S通富微电(sz002156)S S长电科技(sh600584)S S甬矽电子(sh688362)S 业绩预告:23H1归母亏损1.7-1.98亿,汇兑损益大概损失2.03亿,通富在马来西亚滨城工厂扩产需要借美元贷款,导致美元负债增加。在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长,积极推动 Chiplet 市场化应用,实现了
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半导体这板块或者说全A
半导体这板块或者说全A,向来不看当期财报和现实情况,只交易预期,半导体算最靠前的一类,这也不是咱大A的特色,费城半导体低点至今涨幅70%+,TW半导体指数低点至今涨幅50%+,A股半导体至今仅11%: 造成这种偏差的原因有三: 1)A股半导体板块指数里的AI含量更低 2)宏观以及指数层面的影响 3)太卷(主要问题) 封测这会实打实的AI+国产化+周期反转,要抬杠说N卡和A卡的先进封装国内拿不到订单,认为台积电自己做封测是利空。 长电科技的星科金朋完全有希望导入N卡先进封装, AMD在通富微电的营
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先进封装的贝塔
先进封装的贝塔 今天台积电的法说会只选一个核心要素,无疑是先进封装: 1. 明年台积电先进封装(CoWoS)的产能将扩张至30万片左右(预估),之前预期在20-25万片 2. 有趣的是,先进制程的前道代工产能反而冗余,供给不足的是后道封装,公司有可能借此机会重新对后道封装提价 3. 换言之,CoWoS成了AI算力的最大制约瓶颈。 客观看,目前A股龙头封测企业都没有相关订单,但后续会有导入预期。 而且CoWoS目前仅仅是2.5D先进封装的一类,后续还会有3D和其他类型的2.5D,国产始终有机会,或
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微软刚才宣布Copilot(带AI功能的办公软件全家桶)定价,将向企业收取每个用户30美元/月的费用。 随着大模型的继续迭代,Copilot的渗透率提升速度可能会出乎意料地快,试想一下,如果你的企业不采用AI辅助,生产效率可能只有别人的1%,这个成本项似乎就成了一种必然。 微软Ofiice目前全球用户数量15亿左右,按没人每年360美元,只拍10%渗透率,计算器已冒烟。 这种级别算重大利好。 映射:算力、办公软件 (个人认为大概率Copilot进不来(数据安全的问题),即便进来也得使用我们自家的
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聊几句Chiplet
聊几句Chiplet 通富微电股价上涨的核心要素主要是两点: 1)封测景气度反转 2)Chiplet(海外有AMD的预期差,国内有国产化瓶颈主导产业趋势) 其中前者对应盈利,后者对应估值。通富之前因为AMD的光环干拔了一段估值,然后公司也和市场频繁交流,Q2行业的高频数据也都能看得到,所以二季度业绩差导致后来股价调整(也是当时切长电的主要原因)。周末披露完业绩这事儿也就算翻篇了,毕竟周期股股价和财报是两条时间线。而且半导体这种强周期行业,这个季度业绩暴雷肯定是比不暴雷要好的,结合其他指标看,今年
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xAI:了解宇宙真实本质(马斯克直播纪要)
老马有一个独特的技巧,他手里的任何一家公司都自带宏大叙事,估值天生就是同行的数倍以上,目前的trophies包括但不限于: Tesla:能源革命 SpaceX:宇宙移民 Neuralink:人类增强计划 新成立的xAI:“开发数学上的万物理论,了解宇宙真实本质,2029年内实现AGI” AGI:Artificial General Intelligence,通用人工智能或超级人工智能,通俗理解,即可以自我学习、自我改进、自我调整的人工智能模型,比如最近大热的智体(Entity)。 相较于OPEN
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今年主线板块的特征
今年以来的A股,能够上涨且持续性和空间俱佳的风格只有两类。 一类是增量因子,即市场规模不断扩大的行业,这一类行业不仅景气,而且与宏观经济尤其国内地产的关联度极低,是不小的加分项。 而另一类则是反转因子,比如之前梳理过的存储、封测、面板、消费电子等等,以及没讲过的电影、出行和其他,这一类很杂,有的是周期反转,有的则受益消费降级,今天不展开。 而增量的行业里,关键筛选因素如下: 1. 0-1比1-10更好 A股向来炒新不炒旧,这句话挺糙,背后的逻辑是1-10类的公司在0-1阶段时股价已经演绎过好几轮
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对存储的一些思考
对存储的一些思考 距离第一次聊存储(美光1Q财报那天),到现在刚好过了1个季度,板块到目前为止已经上上下下N次,这次其实没被AI带了,所以想总结下这段时间以来的一些特征: (1)截止到最近,真正涨幅大的都是小市值标的,每天的成交额基本在5亿以内,唯一有希望走成板块中军的深科技和江波龙,在这个位置横了很长一段时间,大市值的品种更是在地板上躺着,直到这几天才稍微有点动静。 这种现象背后反馈的是大体量资金并未形成共识,也就是说 ,板块距离右侧,尚有较大的空间和预期差。 (其实中间市场并不是没有形成过共
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聊几句科技板块的思路
聊几句科技板块的思路 6月的大非农和CPI数据都在表明目前距离2%的通胀目标不远了,美股接下来的定价会朝着明年Q1降息靠拢(幺蛾子的情形不在预期范围内): 按现在市场里全行业的比较因子进行排序,最好的是增量因子,其次则是改善因子(尤其困境反转)。 增量的比较好找,A股寥寥无几,主要就是AI和衍生的机器人、自动驾驶,以及可能会超预期的国产5G和Vision Pro。今天光模块补跌之后,板块指数刚好回调20%,一直挺看好国产算力,英伟达能不断新高,就会一直挑动A股的神经: 而改善的范围里,能和US流
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1.公司业绩 (1)二季度业绩 公司二季度整体业绩相比去年增长百分之十几到35%,二季度营收和净利润环比一季度有明显提升。股权激励费用对业绩有6000万的影响,飞机部分对业绩有3000万的影响,主要来自政府补贴或类似费用。对外投资股权不包含在二季度业绩中。 (2)未来展望 公司目前业绩趋势积极向好,随着800g产品的增长,毛利表现也会较好。 2.产能规化 公司已经开始规划未来的产能利用率和投放,目前现有800g产能和部分旧产能可以满足今年交付需求。明年800g需求增长幅度更大,正在准备扩大产能,
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2023-07-27 17:19:30
【美光推出业界首款HBM3 Gen2内存:8层24GB 能效提升2.5倍】美光7月26日宣布推出业界首款8层24GB HBM3 Gen2内存芯片,是HBM3的下一代产品,采用1β工艺节点。美光是业界第一个制造出第二代HBM3内存的厂商。这款内存芯片总带宽超过1.2TB/s,引脚速度超过9.2Gb/s,比HBM3提高50%。此外,HBM3 Gen2的每瓦性能是HBM3的2.5倍左右,能效大幅提升。美光表示,24GB HBM3 Gen2内存已经出样给客户。
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满仓搞的大户
2023-07-26 21:21:01
SK Hynix业绩说明会展望:
SK Hynix业绩说明会展望: 需求端看好移动终端、AI服务器高端产品需求,行业有望逐步回暖,公司预计23年DRAM/NAND需求(按Bit)分别增长mid-to-high single%和mid-teen%; 其中: 1)PC:渠道库存量下降,产品出货量将环比增长,预计23H2商用和游戏产品将带动内存需求增长。 2)Mobile:需求复苏仍相对乏力,预计23H2受益新产品推出和低内存价格需求有望改善;旗舰产品对高密度/高性能的LPDDR5需求增加。 3)Server:CY23整体由于云服务商
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2023-07-26 12:16:00
整理下两家武松的指引(微软 & 谷歌)
即期财报数据好坏会影响美股,但不怎么影响A股,咱们这边只交易预期,所以当期财报的部分我就略过(微软中规中矩,谷歌大超预期(主要来自广告业务的提振))。 重点说下影响A股算力预期的部分 微软: 新款Bing(带GPT4)受益于大模型的提振,出现显著增长,这一块主要是纯流量的部分: Bing用户已经使用Image creator进行了超过10亿次聊天并创建超过7.5亿张图像,Microsoft Edge连续9个季度实现份额提升。 但AI尚未对其他生态起到明显的正反馈,包括操作系统、Office365
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中际旭创
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工业富联
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浪潮信息
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2023-07-22 22:02:23
AI硬件全细分预期差汇总
本周台积电法说会之后,明年整个AI行业的计算器已经比较清晰,在成长行业里进行对比,AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道,这一点已是市场共识。 客观看,“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去,接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护,赔率相较之前变差,但胜率却有提升,其中依然还有很多值得挖掘的地方。 上周六我讨论过主线板块的特征,在这类成长赛道里,“0-1”、“没有计算器”且“无法被证伪”的细分优于其他,台积电的法说会指引无异于给了市场这个计算器。这不会妨碍
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通富微电
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中际旭创
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工业富联
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2023-07-21 17:43:50
通富微电交流核心要点
通富微电交流 核心要点: 1)Q4大概率看到与AMD的AI芯片合作落地 2)预计Q3稼动率环比改善至80% 3)目前2/3营收来自于HPC(高性能计算) S通富微电(sz002156)S S长电科技(sh600584)S S甬矽电子(sh688362)S 业绩预告:23H1归母亏损1.7-1.98亿,汇兑损益大概损失2.03亿,通富在马来西亚滨城工厂扩产需要借美元贷款,导致美元负债增加。在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长,积极推动 Chiplet 市场化应用,实现了
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通富微电
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长电科技
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2023-07-21 16:46:17
半导体这板块或者说全A
半导体这板块或者说全A,向来不看当期财报和现实情况,只交易预期,半导体算最靠前的一类,这也不是咱大A的特色,费城半导体低点至今涨幅70%+,TW半导体指数低点至今涨幅50%+,A股半导体至今仅11%: 造成这种偏差的原因有三: 1)A股半导体板块指数里的AI含量更低 2)宏观以及指数层面的影响 3)太卷(主要问题) 封测这会实打实的AI+国产化+周期反转,要抬杠说N卡和A卡的先进封装国内拿不到订单,认为台积电自己做封测是利空。 长电科技的星科金朋完全有希望导入N卡先进封装, AMD在通富微电的营
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通富微电
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长电科技
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2023-07-20 21:54:02
先进封装的贝塔
先进封装的贝塔 今天台积电的法说会只选一个核心要素,无疑是先进封装: 1. 明年台积电先进封装(CoWoS)的产能将扩张至30万片左右(预估),之前预期在20-25万片 2. 有趣的是,先进制程的前道代工产能反而冗余,供给不足的是后道封装,公司有可能借此机会重新对后道封装提价 3. 换言之,CoWoS成了AI算力的最大制约瓶颈。 客观看,目前A股龙头封测企业都没有相关订单,但后续会有导入预期。 而且CoWoS目前仅仅是2.5D先进封装的一类,后续还会有3D和其他类型的2.5D,国产始终有机会,或
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通富微电
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晶方科技
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甬矽电子
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2023-07-19 08:49:28
微软刚才宣布Copilot(带AI功能的办公软件全家桶)定价,将向企业收取每个用户30美元/月的费用。 随着大模型的继续迭代,Copilot的渗透率提升速度可能会出乎意料地快,试想一下,如果你的企业不采用AI辅助,生产效率可能只有别人的1%,这个成本项似乎就成了一种必然。 微软Ofiice目前全球用户数量15亿左右,按没人每年360美元,只拍10%渗透率,计算器已冒烟。 这种级别算重大利好。 映射:算力、办公软件 (个人认为大概率Copilot进不来(数据安全的问题),即便进来也得使用我们自家的
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2023-07-17 17:45:20
聊几句Chiplet
聊几句Chiplet 通富微电股价上涨的核心要素主要是两点: 1)封测景气度反转 2)Chiplet(海外有AMD的预期差,国内有国产化瓶颈主导产业趋势) 其中前者对应盈利,后者对应估值。通富之前因为AMD的光环干拔了一段估值,然后公司也和市场频繁交流,Q2行业的高频数据也都能看得到,所以二季度业绩差导致后来股价调整(也是当时切长电的主要原因)。周末披露完业绩这事儿也就算翻篇了,毕竟周期股股价和财报是两条时间线。而且半导体这种强周期行业,这个季度业绩暴雷肯定是比不暴雷要好的,结合其他指标看,今年
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通富微电
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长电科技
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2023-07-16 19:19:09
xAI:了解宇宙真实本质(马斯克直播纪要)
老马有一个独特的技巧,他手里的任何一家公司都自带宏大叙事,估值天生就是同行的数倍以上,目前的trophies包括但不限于: Tesla:能源革命 SpaceX:宇宙移民 Neuralink:人类增强计划 新成立的xAI:“开发数学上的万物理论,了解宇宙真实本质,2029年内实现AGI” AGI:Artificial General Intelligence,通用人工智能或超级人工智能,通俗理解,即可以自我学习、自我改进、自我调整的人工智能模型,比如最近大热的智体(Entity)。 相较于OPEN
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工业富联
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圣泉集团
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英伟达公司
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2023-07-15 20:06:49
今年主线板块的特征
今年以来的A股,能够上涨且持续性和空间俱佳的风格只有两类。 一类是增量因子,即市场规模不断扩大的行业,这一类行业不仅景气,而且与宏观经济尤其国内地产的关联度极低,是不小的加分项。 而另一类则是反转因子,比如之前梳理过的存储、封测、面板、消费电子等等,以及没讲过的电影、出行和其他,这一类很杂,有的是周期反转,有的则受益消费降级,今天不展开。 而增量的行业里,关键筛选因素如下: 1. 0-1比1-10更好 A股向来炒新不炒旧,这句话挺糙,背后的逻辑是1-10类的公司在0-1阶段时股价已经演绎过好几轮
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英伟达公司
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工业富联
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中际旭创
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2023-07-13 22:05:38
对存储的一些思考
对存储的一些思考 距离第一次聊存储(美光1Q财报那天),到现在刚好过了1个季度,板块到目前为止已经上上下下N次,这次其实没被AI带了,所以想总结下这段时间以来的一些特征: (1)截止到最近,真正涨幅大的都是小市值标的,每天的成交额基本在5亿以内,唯一有希望走成板块中军的深科技和江波龙,在这个位置横了很长一段时间,大市值的品种更是在地板上躺着,直到这几天才稍微有点动静。 这种现象背后反馈的是大体量资金并未形成共识,也就是说 ,板块距离右侧,尚有较大的空间和预期差。 (其实中间市场并不是没有形成过共
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深科技
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周期合伙人
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2023-07-12 23:38:49
聊几句科技板块的思路
聊几句科技板块的思路 6月的大非农和CPI数据都在表明目前距离2%的通胀目标不远了,美股接下来的定价会朝着明年Q1降息靠拢(幺蛾子的情形不在预期范围内): 按现在市场里全行业的比较因子进行排序,最好的是增量因子,其次则是改善因子(尤其困境反转)。 增量的比较好找,A股寥寥无几,主要就是AI和衍生的机器人、自动驾驶,以及可能会超预期的国产5G和Vision Pro。今天光模块补跌之后,板块指数刚好回调20%,一直挺看好国产算力,英伟达能不断新高,就会一直挑动A股的神经: 而改善的范围里,能和US流
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英伟达公司
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KRANESHARES中概互联网指数ETF
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寒武纪
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2023-07-12 15:27:29
中际旭创(7.12)
1.公司业绩 (1)二季度业绩 公司二季度整体业绩相比去年增长百分之十几到35%,二季度营收和净利润环比一季度有明显提升。股权激励费用对业绩有6000万的影响,飞机部分对业绩有3000万的影响,主要来自政府补贴或类似费用。对外投资股权不包含在二季度业绩中。 (2)未来展望 公司目前业绩趋势积极向好,随着800g产品的增长,毛利表现也会较好。 2.产能规化 公司已经开始规划未来的产能利用率和投放,目前现有800g产能和部分旧产能可以满足今年交付需求。明年800g需求增长幅度更大,正在准备扩大产能,
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中际旭创
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-07-27 18:17:06
三家AI武松的资本开支指引 META: 资本开支63.54亿美元,同比-18%、环比-10%,公司调降FY2023资本开支预期,从之前300-330亿美元下调至270-300亿美元,主要来自于对非AI服务器的成本节约,以及部分设备、项目交付延期至FY2024。因此在数据中心和服务器投资、尤其是支持AI业务发展推动下,公司FY2024资本开支预计将增长 微软: 二季度资本开支107亿美金 (之前三个季度为66、68、78亿),环比+37%,符合预期;未来口径好于预期,逐季环比提升,年化资本开支预计
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【美光推出业界首款HBM3 Gen2内存:8层24GB 能效提升2.5倍】美光7月26日宣布推出业界首款8层24GB HBM3 Gen2内存芯片,是HBM3的下一代产品,采用1β工艺节点。美光是业界第一个制造出第二代HBM3内存的厂商。这款内存芯片总带宽超过1.2TB/s,引脚速度超过9.2Gb/s,比HBM3提高50%。此外,HBM3 Gen2的每瓦性能是HBM3的2.5倍左右,能效大幅提升。美光表示,24GB HBM3 Gen2内存已经出样给客户。
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SK Hynix业绩说明会展望:
SK Hynix业绩说明会展望: 需求端看好移动终端、AI服务器高端产品需求,行业有望逐步回暖,公司预计23年DRAM/NAND需求(按Bit)分别增长mid-to-high single%和mid-teen%; 其中: 1)PC:渠道库存量下降,产品出货量将环比增长,预计23H2商用和游戏产品将带动内存需求增长。 2)Mobile:需求复苏仍相对乏力,预计23H2受益新产品推出和低内存价格需求有望改善;旗舰产品对高密度/高性能的LPDDR5需求增加。 3)Server:CY23整体由于云服务商
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整理下两家武松的指引(微软 & 谷歌)
即期财报数据好坏会影响美股,但不怎么影响A股,咱们这边只交易预期,所以当期财报的部分我就略过(微软中规中矩,谷歌大超预期(主要来自广告业务的提振))。 重点说下影响A股算力预期的部分 微软: 新款Bing(带GPT4)受益于大模型的提振,出现显著增长,这一块主要是纯流量的部分: Bing用户已经使用Image creator进行了超过10亿次聊天并创建超过7.5亿张图像,Microsoft Edge连续9个季度实现份额提升。 但AI尚未对其他生态起到明显的正反馈,包括操作系统、Office365
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AI硬件全细分预期差汇总
本周台积电法说会之后,明年整个AI行业的计算器已经比较清晰,在成长行业里进行对比,AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道,这一点已是市场共识。 客观看,“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去,接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护,赔率相较之前变差,但胜率却有提升,其中依然还有很多值得挖掘的地方。 上周六我讨论过主线板块的特征,在这类成长赛道里,“0-1”、“没有计算器”且“无法被证伪”的细分优于其他,台积电的法说会指引无异于给了市场这个计算器。这不会妨碍
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通富微电交流 核心要点: 1)Q4大概率看到与AMD的AI芯片合作落地 2)预计Q3稼动率环比改善至80% 3)目前2/3营收来自于HPC(高性能计算) S通富微电(sz002156)S S长电科技(sh600584)S S甬矽电子(sh688362)S 业绩预告:23H1归母亏损1.7-1.98亿,汇兑损益大概损失2.03亿,通富在马来西亚滨城工厂扩产需要借美元贷款,导致美元负债增加。在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长,积极推动 Chiplet 市场化应用,实现了
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半导体这板块或者说全A
半导体这板块或者说全A,向来不看当期财报和现实情况,只交易预期,半导体算最靠前的一类,这也不是咱大A的特色,费城半导体低点至今涨幅70%+,TW半导体指数低点至今涨幅50%+,A股半导体至今仅11%: 造成这种偏差的原因有三: 1)A股半导体板块指数里的AI含量更低 2)宏观以及指数层面的影响 3)太卷(主要问题) 封测这会实打实的AI+国产化+周期反转,要抬杠说N卡和A卡的先进封装国内拿不到订单,认为台积电自己做封测是利空。 长电科技的星科金朋完全有希望导入N卡先进封装, AMD在通富微电的营
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先进封装的贝塔
先进封装的贝塔 今天台积电的法说会只选一个核心要素,无疑是先进封装: 1. 明年台积电先进封装(CoWoS)的产能将扩张至30万片左右(预估),之前预期在20-25万片 2. 有趣的是,先进制程的前道代工产能反而冗余,供给不足的是后道封装,公司有可能借此机会重新对后道封装提价 3. 换言之,CoWoS成了AI算力的最大制约瓶颈。 客观看,目前A股龙头封测企业都没有相关订单,但后续会有导入预期。 而且CoWoS目前仅仅是2.5D先进封装的一类,后续还会有3D和其他类型的2.5D,国产始终有机会,或
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微软刚才宣布Copilot(带AI功能的办公软件全家桶)定价,将向企业收取每个用户30美元/月的费用。 随着大模型的继续迭代,Copilot的渗透率提升速度可能会出乎意料地快,试想一下,如果你的企业不采用AI辅助,生产效率可能只有别人的1%,这个成本项似乎就成了一种必然。 微软Ofiice目前全球用户数量15亿左右,按没人每年360美元,只拍10%渗透率,计算器已冒烟。 这种级别算重大利好。 映射:算力、办公软件 (个人认为大概率Copilot进不来(数据安全的问题),即便进来也得使用我们自家的
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聊几句Chiplet
聊几句Chiplet 通富微电股价上涨的核心要素主要是两点: 1)封测景气度反转 2)Chiplet(海外有AMD的预期差,国内有国产化瓶颈主导产业趋势) 其中前者对应盈利,后者对应估值。通富之前因为AMD的光环干拔了一段估值,然后公司也和市场频繁交流,Q2行业的高频数据也都能看得到,所以二季度业绩差导致后来股价调整(也是当时切长电的主要原因)。周末披露完业绩这事儿也就算翻篇了,毕竟周期股股价和财报是两条时间线。而且半导体这种强周期行业,这个季度业绩暴雷肯定是比不暴雷要好的,结合其他指标看,今年
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xAI:了解宇宙真实本质(马斯克直播纪要)
老马有一个独特的技巧,他手里的任何一家公司都自带宏大叙事,估值天生就是同行的数倍以上,目前的trophies包括但不限于: Tesla:能源革命 SpaceX:宇宙移民 Neuralink:人类增强计划 新成立的xAI:“开发数学上的万物理论,了解宇宙真实本质,2029年内实现AGI” AGI:Artificial General Intelligence,通用人工智能或超级人工智能,通俗理解,即可以自我学习、自我改进、自我调整的人工智能模型,比如最近大热的智体(Entity)。 相较于OPEN
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今年主线板块的特征
今年以来的A股,能够上涨且持续性和空间俱佳的风格只有两类。 一类是增量因子,即市场规模不断扩大的行业,这一类行业不仅景气,而且与宏观经济尤其国内地产的关联度极低,是不小的加分项。 而另一类则是反转因子,比如之前梳理过的存储、封测、面板、消费电子等等,以及没讲过的电影、出行和其他,这一类很杂,有的是周期反转,有的则受益消费降级,今天不展开。 而增量的行业里,关键筛选因素如下: 1. 0-1比1-10更好 A股向来炒新不炒旧,这句话挺糙,背后的逻辑是1-10类的公司在0-1阶段时股价已经演绎过好几轮
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对存储的一些思考
对存储的一些思考 距离第一次聊存储(美光1Q财报那天),到现在刚好过了1个季度,板块到目前为止已经上上下下N次,这次其实没被AI带了,所以想总结下这段时间以来的一些特征: (1)截止到最近,真正涨幅大的都是小市值标的,每天的成交额基本在5亿以内,唯一有希望走成板块中军的深科技和江波龙,在这个位置横了很长一段时间,大市值的品种更是在地板上躺着,直到这几天才稍微有点动静。 这种现象背后反馈的是大体量资金并未形成共识,也就是说 ,板块距离右侧,尚有较大的空间和预期差。 (其实中间市场并不是没有形成过共
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聊几句科技板块的思路
聊几句科技板块的思路 6月的大非农和CPI数据都在表明目前距离2%的通胀目标不远了,美股接下来的定价会朝着明年Q1降息靠拢(幺蛾子的情形不在预期范围内): 按现在市场里全行业的比较因子进行排序,最好的是增量因子,其次则是改善因子(尤其困境反转)。 增量的比较好找,A股寥寥无几,主要就是AI和衍生的机器人、自动驾驶,以及可能会超预期的国产5G和Vision Pro。今天光模块补跌之后,板块指数刚好回调20%,一直挺看好国产算力,英伟达能不断新高,就会一直挑动A股的神经: 而改善的范围里,能和US流
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1.公司业绩 (1)二季度业绩 公司二季度整体业绩相比去年增长百分之十几到35%,二季度营收和净利润环比一季度有明显提升。股权激励费用对业绩有6000万的影响,飞机部分对业绩有3000万的影响,主要来自政府补贴或类似费用。对外投资股权不包含在二季度业绩中。 (2)未来展望 公司目前业绩趋势积极向好,随着800g产品的增长,毛利表现也会较好。 2.产能规化 公司已经开始规划未来的产能利用率和投放,目前现有800g产能和部分旧产能可以满足今年交付需求。明年800g需求增长幅度更大,正在准备扩大产能,
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三家AI武松的资本开支指引 META: 资本开支63.54亿美元,同比-18%、环比-10%,公司调降FY2023资本开支预期,从之前300-330亿美元下调至270-300亿美元,主要来自于对非AI服务器的成本节约,以及部分设备、项目交付延期至FY2024。因此在数据中心和服务器投资、尤其是支持AI业务发展推动下,公司FY2024资本开支预计将增长 微软: 二季度资本开支107亿美金 (之前三个季度为66、68、78亿),环比+37%,符合预期;未来口径好于预期,逐季环比提升,年化资本开支预计
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2023-07-26 12:16:00
整理下两家武松的指引(微软 & 谷歌)
即期财报数据好坏会影响美股,但不怎么影响A股,咱们这边只交易预期,所以当期财报的部分我就略过(微软中规中矩,谷歌大超预期(主要来自广告业务的提振))。 重点说下影响A股算力预期的部分 微软: 新款Bing(带GPT4)受益于大模型的提振,出现显著增长,这一块主要是纯流量的部分: Bing用户已经使用Image creator进行了超过10亿次聊天并创建超过7.5亿张图像,Microsoft Edge连续9个季度实现份额提升。 但AI尚未对其他生态起到明显的正反馈,包括操作系统、Office365
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浪潮信息
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2023-07-22 22:02:23
AI硬件全细分预期差汇总
本周台积电法说会之后,明年整个AI行业的计算器已经比较清晰,在成长行业里进行对比,AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道,这一点已是市场共识。 客观看,“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去,接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护,赔率相较之前变差,但胜率却有提升,其中依然还有很多值得挖掘的地方。 上周六我讨论过主线板块的特征,在这类成长赛道里,“0-1”、“没有计算器”且“无法被证伪”的细分优于其他,台积电的法说会指引无异于给了市场这个计算器。这不会妨碍
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2023-07-21 17:43:50
通富微电交流核心要点
通富微电交流 核心要点: 1)Q4大概率看到与AMD的AI芯片合作落地 2)预计Q3稼动率环比改善至80% 3)目前2/3营收来自于HPC(高性能计算) S通富微电(sz002156)S S长电科技(sh600584)S S甬矽电子(sh688362)S 业绩预告:23H1归母亏损1.7-1.98亿,汇兑损益大概损失2.03亿,通富在马来西亚滨城工厂扩产需要借美元贷款,导致美元负债增加。在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长,积极推动 Chiplet 市场化应用,实现了
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2023-07-21 16:46:17
半导体这板块或者说全A
半导体这板块或者说全A,向来不看当期财报和现实情况,只交易预期,半导体算最靠前的一类,这也不是咱大A的特色,费城半导体低点至今涨幅70%+,TW半导体指数低点至今涨幅50%+,A股半导体至今仅11%: 造成这种偏差的原因有三: 1)A股半导体板块指数里的AI含量更低 2)宏观以及指数层面的影响 3)太卷(主要问题) 封测这会实打实的AI+国产化+周期反转,要抬杠说N卡和A卡的先进封装国内拿不到订单,认为台积电自己做封测是利空。 长电科技的星科金朋完全有希望导入N卡先进封装, AMD在通富微电的营
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2023-07-20 21:54:02
先进封装的贝塔
先进封装的贝塔 今天台积电的法说会只选一个核心要素,无疑是先进封装: 1. 明年台积电先进封装(CoWoS)的产能将扩张至30万片左右(预估),之前预期在20-25万片 2. 有趣的是,先进制程的前道代工产能反而冗余,供给不足的是后道封装,公司有可能借此机会重新对后道封装提价 3. 换言之,CoWoS成了AI算力的最大制约瓶颈。 客观看,目前A股龙头封测企业都没有相关订单,但后续会有导入预期。 而且CoWoS目前仅仅是2.5D先进封装的一类,后续还会有3D和其他类型的2.5D,国产始终有机会,或
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晶方科技
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2023-07-19 08:49:28
微软刚才宣布Copilot(带AI功能的办公软件全家桶)定价,将向企业收取每个用户30美元/月的费用。 随着大模型的继续迭代,Copilot的渗透率提升速度可能会出乎意料地快,试想一下,如果你的企业不采用AI辅助,生产效率可能只有别人的1%,这个成本项似乎就成了一种必然。 微软Ofiice目前全球用户数量15亿左右,按没人每年360美元,只拍10%渗透率,计算器已冒烟。 这种级别算重大利好。 映射:算力、办公软件 (个人认为大概率Copilot进不来(数据安全的问题),即便进来也得使用我们自家的
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2023-07-17 17:45:20
聊几句Chiplet
聊几句Chiplet 通富微电股价上涨的核心要素主要是两点: 1)封测景气度反转 2)Chiplet(海外有AMD的预期差,国内有国产化瓶颈主导产业趋势) 其中前者对应盈利,后者对应估值。通富之前因为AMD的光环干拔了一段估值,然后公司也和市场频繁交流,Q2行业的高频数据也都能看得到,所以二季度业绩差导致后来股价调整(也是当时切长电的主要原因)。周末披露完业绩这事儿也就算翻篇了,毕竟周期股股价和财报是两条时间线。而且半导体这种强周期行业,这个季度业绩暴雷肯定是比不暴雷要好的,结合其他指标看,今年
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2023-07-16 19:19:09
xAI:了解宇宙真实本质(马斯克直播纪要)
老马有一个独特的技巧,他手里的任何一家公司都自带宏大叙事,估值天生就是同行的数倍以上,目前的trophies包括但不限于: Tesla:能源革命 SpaceX:宇宙移民 Neuralink:人类增强计划 新成立的xAI:“开发数学上的万物理论,了解宇宙真实本质,2029年内实现AGI” AGI:Artificial General Intelligence,通用人工智能或超级人工智能,通俗理解,即可以自我学习、自我改进、自我调整的人工智能模型,比如最近大热的智体(Entity)。 相较于OPEN
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圣泉集团
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2023-07-15 20:06:49
今年主线板块的特征
今年以来的A股,能够上涨且持续性和空间俱佳的风格只有两类。 一类是增量因子,即市场规模不断扩大的行业,这一类行业不仅景气,而且与宏观经济尤其国内地产的关联度极低,是不小的加分项。 而另一类则是反转因子,比如之前梳理过的存储、封测、面板、消费电子等等,以及没讲过的电影、出行和其他,这一类很杂,有的是周期反转,有的则受益消费降级,今天不展开。 而增量的行业里,关键筛选因素如下: 1. 0-1比1-10更好 A股向来炒新不炒旧,这句话挺糙,背后的逻辑是1-10类的公司在0-1阶段时股价已经演绎过好几轮
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2023-07-13 22:05:38
对存储的一些思考
对存储的一些思考 距离第一次聊存储(美光1Q财报那天),到现在刚好过了1个季度,板块到目前为止已经上上下下N次,这次其实没被AI带了,所以想总结下这段时间以来的一些特征: (1)截止到最近,真正涨幅大的都是小市值标的,每天的成交额基本在5亿以内,唯一有希望走成板块中军的深科技和江波龙,在这个位置横了很长一段时间,大市值的品种更是在地板上躺着,直到这几天才稍微有点动静。 这种现象背后反馈的是大体量资金并未形成共识,也就是说 ,板块距离右侧,尚有较大的空间和预期差。 (其实中间市场并不是没有形成过共
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德明利
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华海诚科
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深科技
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2023-07-12 23:38:49
聊几句科技板块的思路
聊几句科技板块的思路 6月的大非农和CPI数据都在表明目前距离2%的通胀目标不远了,美股接下来的定价会朝着明年Q1降息靠拢(幺蛾子的情形不在预期范围内): 按现在市场里全行业的比较因子进行排序,最好的是增量因子,其次则是改善因子(尤其困境反转)。 增量的比较好找,A股寥寥无几,主要就是AI和衍生的机器人、自动驾驶,以及可能会超预期的国产5G和Vision Pro。今天光模块补跌之后,板块指数刚好回调20%,一直挺看好国产算力,英伟达能不断新高,就会一直挑动A股的神经: 而改善的范围里,能和US流
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KRANESHARES中概互联网指数ETF
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寒武纪
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2023-07-12 15:27:29
中际旭创(7.12)
1.公司业绩 (1)二季度业绩 公司二季度整体业绩相比去年增长百分之十几到35%,二季度营收和净利润环比一季度有明显提升。股权激励费用对业绩有6000万的影响,飞机部分对业绩有3000万的影响,主要来自政府补贴或类似费用。对外投资股权不包含在二季度业绩中。 (2)未来展望 公司目前业绩趋势积极向好,随着800g产品的增长,毛利表现也会较好。 2.产能规化 公司已经开始规划未来的产能利用率和投放,目前现有800g产能和部分旧产能可以满足今年交付需求。明年800g需求增长幅度更大,正在准备扩大产能,
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天孚通信
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剑桥科技
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