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桐

2022-07-03 10:30:37

2022年下半年宏观及投资策略分享

演讲实录：上半年整个市场波动比较大，市场经历大落又大起，许多因素超出市场预期，包括俄乌冲突、疫情局部范围的爆发、海外加息通胀等。但很多因素修复如疫后的经济修复也比大家想的更好。在此背景下，下半年宏观及投资策略变的更加重要。今天我分享的内容分为三个部分，第一是宏观经济分析，第二是大类资产配置的分析，第三是权益资产的分析。一、宏观经济分析近期，疫情走向偏尾声，复工复产重新进入到大家的视野中，在此过程中也看到一些领先的经济指标，尤其是以PMI为代表的指标开始进入快速修复的阶段。5月份PMI已经

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2022-07-03 10:26:26

工业减速器：千亿市场，星火燎原

思考：最近机器人板块走得非常强，近几天相对汽车主线来说也明显逆势。从时间上讲这个特斯拉机器人的发布确实有可能成为一个具备些技术革新意义的节点。龙头：巨轮智能。跟风弹性：迈赫股份。基本面强趋势：双环传动，鸣志电器，埃斯顿，亿嘉和等。巨轮今天反包板，是特力A一样的抱团混子预期，还是中通后的又一个妖龙并开启汽车后属于机器人的大行情，交给市场，让我们拭目以待。【中金机械｜减速器赛道研究】工业减速器：千亿市场，星火燎原 💗发布背景：特斯拉optimus人形机器人的发酵，资本市场对机器人及成

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2022-07-03 10:24:15

高通自动驾驶专家交流纪要

核心观点嘉宾：关总（资深自动驾驶芯片专家） Q：自动驾驶产业链中，芯片厂商的角色以及议价能力如何？ A：以往车企与供应商合作，一般是主机厂提芯片、软件或集成的需求，比如很多ECU，有供应商或者Tier1去做，芯片来自不同芯片厂商，博世、大陆作为集成商去做Tier。现在的供应链是类似的，硬件来看，一是域控制器，可以理解为计算平台，二是传感器，三是执行器，包括刹车等，比较成熟，可以很好解耦。传感器方面：雷达一般是软硬一体的。1）一是毫米波雷达，博世、大陆、海拉还有一些国内初创公司做得比较好，有一定

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2022-07-03 10:16:44

食品饮料板块机会

【东北食品】餐饮旅游出行复苏下带来的需求回暖&大宗商品回落下的成本压力缓解，双重利好，积极把握食品饮料板块机会！防疫政策放松出行旅游回暖叠加餐饮复苏，疫情对于需求端扰动逐步缓解。大宗原材料价格回落，海运费下行，建议关注大众品成本端弹性，需求复苏叠加成本下行重点关注食品饮料行业机会！ Part1:需求端---防疫政策放松出行旅游恢复&餐饮复苏下带来需求端回暖，建议重点关注连锁业态的修复弹性。各地防疫政策有所放松，近日湖北、宁夏、青海等恢复跨省游，全国跨省游逐步恢复，6月酒店入住率明显提升，以及目

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2022-07-03 10:10:27

棕榈油专家电话会议纪要

时间：20220629 嘉宾：对冲研投院长助理翁总 1.品种介绍简介：豆油、菜籽油等是由油料压榨而来，大部分为一年生的草本植物，季产年销，农产品属性强，而油棕树是木本植物，全年产果，经济寿命在25-30年左右，因此棕榈油相对其他油类更加具备工业品特征。产业链：树苗种植后30个月左右产坚果串，果串收割之后经过分离提取出毛棕油、毛棕原油，之后经过精炼提炼出不同熔点的棕榈油，包括24度、33度等，大部分棕榈油交易默认为24度的棕榈油，常用于食品烹饪和加工，与常用的豆油、菜油等组成食用油体系。

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2022-06-30 16:21:58

莱茵生物——上半年业绩超预期，CBD第二成长曲线打开局面！

事件公司发布2022H1业绩预告，22H1预计实现归母净利润1.19-1.49亿元，同比增长100%-150%，预计植物提取业务营收同比增长约40%，净利润同比增长约200%。核心观点替糖行业隐形冠军，持续获海外食品巨头大订单，国内市场开拓成效显现！近年海外巨头加速天然甜味剂业务布局，行业集中度持续提升，公司天然甜味剂主要产品包括甜叶菊提取物、罗汉果提取物等，已与可口可乐、百事等众多国际知名客户建立合作关系；国内市场方面，公司依托上海亚太营销中心及桂林销售部，已与众多国内知名食饮品牌达成合

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2022-06-29 23:45:30

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快充&负极粘接剂

1、充电时效是仅次于长续航的核心指标，可能是未来主要迭代方向之一。当前大部分车充电倍率1C-2C之间（充电要0.5-1小时），目前部分车企开始推4C甚至挑战6C，预计行业将迅速跟进，明年4C可能成为中高端标配。 2、快充首先会推动负极材料体系变化：加工工艺、硅基材料、粘接剂、导电剂。其中，加工指采用二次造粒与炭化包覆；硅基指掺更多硅基材料（硅氧、纳米硅）；粘接剂可能用新的负极粘结剂；导电剂指用性能更好的单管CNT。 3、其次，快充带来大功率与高电压变化：充电系统大功率化对散热提出更高要求，可能需

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2022-06-29 23:37:31

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半固态及凝聚态锂电探讨会议纪要

周末宁德曾总提到了凝聚态的电池，从这个名称的角度和我们对于整个半固态和固态电池的进展的追踪来看，其实可能会有一些所谓的歧义，当然可能也是我们认知上的一些狭隘，所以我们今天请专家过来帮我们一起去解读一下相关的行业的进展以及曾总提到的事情。宁德的曾总说的凝聚态电池具体是指什么？目前凝聚态电池其实也是属于半固态电池的一种，它是凝聚态电解质，是一种凝聚物质，里边有液态成分，没有流淌性而具有很强的粘附性。当然Robin没有透露更多的技术细节，这些我们也不方便过多解读，但是您可以把它视为一种叫半固态的电

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宁德时代

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2022-06-29 23:28:51

消费建材的投资逻辑

1、建材是典型的右侧品种，高频发货和地产销售是拐点判断的核心。建材板块因为EPS对基本面的高度敏感性，是典型的右侧品种（和地产，建建筑节奏完全不同），机会悄然而至。所谓右侧：高频基本面右侧的拐点在于上海解封，而市场情绪的拐点一致集中在地产销售数据上，因为地产销售是整个产业链盘活的根源。 2、右侧的拐点已经出现，超预期伴随了成本压力见顶的预期。从6月20日开始，33城销售数据迎来了明显的复苏，兑现了我们所讲的情绪的拐点，而在时间上超出预期的是，伴随美联储的加息，一直压制消费建材利润的上游大宗价

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2022-06-29 23:26:06

医美上游专家会议纪要

1、医美产品结构 2020疫情之后非手术占比提高，2021非手术占比是60%，在注射类中玻尿酸和肉毒素占比85%以上，剩下15%是胶原类和再生材料。肉毒素2021年中国销量500万支，销售额50亿（出厂价），肉毒在夏天是旺季，可以瘦脸，现在消费者还喜欢打直角肩，目前botox占40%，乐提葆10%，衡力40%，吉适5-10%。玻尿酸去年中国销量800万支，销售额65亿（出厂价）。再生产品去年增长很快，也是迎合了消费者对于新产品的需求。 2、竞争格局看好国产注射类产品对于国外产品的替代。医美机构

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2022-06-29 21:00:15

预期一致！中期等待

@韭亿小目标：风电装机回暖，盈利修复，海上风电降本和招标进展超预期

中信证券：风电装机回暖，盈利修复，海上风电降本和招标进展超预期【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①2022H2风电需求有望显著复苏，预计全年装机有望超50GW。②风电经济性显著提升，项目储备丰富，成长性有望进一步强化。③原材料降价或推动零部件盈利修复，优质整机厂有望以量补价

2 赞同-4 评论

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2022-06-29 09:10:25

新型烟草行业跟踪报告之11：海外市场重回高增长，国内许可证牌照审批在即

核心观点全球新型烟草产业近期发展态势一览 2021年新型烟草市场增速在疫情后重回上升通道。根据欧睿国际最新数据，2021年全球新型烟草销售规模达到545.7亿美元，在全球疫情逐步得到管控的背景下，同比增速达到30.0%，重回疫情前较高增长区间。2015-2021年间新型烟草市场持续高速增长，CAGR达到36.4%，2022年全球新型烟草规模预计达到近650亿美元，同比增速约18%。2021年，英美烟草超越JUUL成为全球第一大电子烟品牌，在全球综合市占率达到17.4%，中国品牌悦刻位居第三。

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2022-06-29 09:09:21

2022中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，电子烟企业生产许可证正陆续发放

核心观点本周关注：6月15日，由中国电子商会电子烟专业委员会与两个至上联合出品的《2022年电子烟产业出口蓝皮书》（下称《蓝皮书》）重磅发布，围绕产业规模、就业、出口、市场、专利等方面对电子烟产业进行了全面描述；截至6月16日18点，已经有21家电子烟相关企业申请烟草专卖生产企业许可证核发事宜得到办结。 1、2022年中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，超四成企业进行产业链全球化布局根据蓝皮书数据，2022Q1中国电子烟出口额达453亿人民币，其预计2022年出口总额将达1867亿人民币

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2022-06-29 09:08:25

FDA拒绝JUUL电子烟在美上市，或利好思摩尔及英美烟草市占率继续提升

核心观点事件6月23日，美国FDA官网发布消息称其拒绝了JUUL烟草和薄荷醇产品PMTA申请，上述产品将不能在美国销售。 FDA或因青少年保护因素，拒绝JUUL在美上市申请 FDA表示，经过对JUUL提报的相关PMTA申请进行审核，认为JUUL的申请材料缺乏有关于产品毒理特征的充足证据，进而无法证明上市销售这些产品将对公众健康起到正向作用；同时，FDA认为JUUL提报的申请材料中部分检验数据是矛盾且不充分的（包括对产品的遗传毒性研究和烟弹漏液的潜在有害化学物质研究），使得FDA无法完成对JUU

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2022-06-29 09:07:05

电子烟出口额快速增长，思摩尔旗下FEELM三大解决方案亮相迪拜

核心观点本周关注：根据海关总署数据，近年中国电子烟行业出口量快速增加，贸易顺差不断扩大，2022年1-4月，中国电子烟出口总额达61.68亿美元；近日思摩尔旗下高端雾化科技品牌FEELM亮相迪拜电子雾化展，展示旗下多个解决方案系列产品。 1、中国电子烟行业贸易顺差不断扩大，出口金额快速增长近年电子烟行业快速发展，中国电子烟市场形成了以广东为核心的极为完善的电子烟产业链，随着电子烟在全球范围内逐渐兴起，中国电子烟行业出口量近年亦快速增加，贸易顺差不断扩大。根据海关总署数据，2021年中国电子烟

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演讲实录：上半年整个市场波动比较大，市场经历大落又大起，许多因素超出市场预期，包括俄乌冲突、疫情局部范围的爆发、海外加息通胀等。但很多因素修复如疫后的经济修复也比大家想的更好。在此背景下，下半年宏观及投资策略变的更加重要。今天我分享的内容分为三个部分，第一是宏观经济分析，第二是大类资产配置的分析，第三是权益资产的分析。一、宏观经济分析近期，疫情走向偏尾声，复工复产重新进入到大家的视野中，在此过程中也看到一些领先的经济指标，尤其是以PMI为代表的指标开始进入快速修复的阶段。5月份PMI已经

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工业减速器：千亿市场，星火燎原

思考：最近机器人板块走得非常强，近几天相对汽车主线来说也明显逆势。从时间上讲这个特斯拉机器人的发布确实有可能成为一个具备些技术革新意义的节点。龙头：巨轮智能。跟风弹性：迈赫股份。基本面强趋势：双环传动，鸣志电器，埃斯顿，亿嘉和等。巨轮今天反包板，是特力A一样的抱团混子预期，还是中通后的又一个妖龙并开启汽车后属于机器人的大行情，交给市场，让我们拭目以待。【中金机械｜减速器赛道研究】工业减速器：千亿市场，星火燎原 💗发布背景：特斯拉optimus人形机器人的发酵，资本市场对机器人及成

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核心观点嘉宾：关总（资深自动驾驶芯片专家） Q：自动驾驶产业链中，芯片厂商的角色以及议价能力如何？ A：以往车企与供应商合作，一般是主机厂提芯片、软件或集成的需求，比如很多ECU，有供应商或者Tier1去做，芯片来自不同芯片厂商，博世、大陆作为集成商去做Tier。现在的供应链是类似的，硬件来看，一是域控制器，可以理解为计算平台，二是传感器，三是执行器，包括刹车等，比较成熟，可以很好解耦。传感器方面：雷达一般是软硬一体的。1）一是毫米波雷达，博世、大陆、海拉还有一些国内初创公司做得比较好，有一定

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食品饮料板块机会

【东北食品】餐饮旅游出行复苏下带来的需求回暖&大宗商品回落下的成本压力缓解，双重利好，积极把握食品饮料板块机会！防疫政策放松出行旅游回暖叠加餐饮复苏，疫情对于需求端扰动逐步缓解。大宗原材料价格回落，海运费下行，建议关注大众品成本端弹性，需求复苏叠加成本下行重点关注食品饮料行业机会！ Part1:需求端---防疫政策放松出行旅游恢复&餐饮复苏下带来需求端回暖，建议重点关注连锁业态的修复弹性。各地防疫政策有所放松，近日湖北、宁夏、青海等恢复跨省游，全国跨省游逐步恢复，6月酒店入住率明显提升，以及目

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时间：20220629 嘉宾：对冲研投院长助理翁总 1.品种介绍简介：豆油、菜籽油等是由油料压榨而来，大部分为一年生的草本植物，季产年销，农产品属性强，而油棕树是木本植物，全年产果，经济寿命在25-30年左右，因此棕榈油相对其他油类更加具备工业品特征。产业链：树苗种植后30个月左右产坚果串，果串收割之后经过分离提取出毛棕油、毛棕原油，之后经过精炼提炼出不同熔点的棕榈油，包括24度、33度等，大部分棕榈油交易默认为24度的棕榈油，常用于食品烹饪和加工，与常用的豆油、菜油等组成食用油体系。

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事件公司发布2022H1业绩预告，22H1预计实现归母净利润1.19-1.49亿元，同比增长100%-150%，预计植物提取业务营收同比增长约40%，净利润同比增长约200%。核心观点替糖行业隐形冠军，持续获海外食品巨头大订单，国内市场开拓成效显现！近年海外巨头加速天然甜味剂业务布局，行业集中度持续提升，公司天然甜味剂主要产品包括甜叶菊提取物、罗汉果提取物等，已与可口可乐、百事等众多国际知名客户建立合作关系；国内市场方面，公司依托上海亚太营销中心及桂林销售部，已与众多国内知名食饮品牌达成合

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1、充电时效是仅次于长续航的核心指标，可能是未来主要迭代方向之一。当前大部分车充电倍率1C-2C之间（充电要0.5-1小时），目前部分车企开始推4C甚至挑战6C，预计行业将迅速跟进，明年4C可能成为中高端标配。 2、快充首先会推动负极材料体系变化：加工工艺、硅基材料、粘接剂、导电剂。其中，加工指采用二次造粒与炭化包覆；硅基指掺更多硅基材料（硅氧、纳米硅）；粘接剂可能用新的负极粘结剂；导电剂指用性能更好的单管CNT。 3、其次，快充带来大功率与高电压变化：充电系统大功率化对散热提出更高要求，可能需

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半固态及凝聚态锂电探讨会议纪要

周末宁德曾总提到了凝聚态的电池，从这个名称的角度和我们对于整个半固态和固态电池的进展的追踪来看，其实可能会有一些所谓的歧义，当然可能也是我们认知上的一些狭隘，所以我们今天请专家过来帮我们一起去解读一下相关的行业的进展以及曾总提到的事情。宁德的曾总说的凝聚态电池具体是指什么？目前凝聚态电池其实也是属于半固态电池的一种，它是凝聚态电解质，是一种凝聚物质，里边有液态成分，没有流淌性而具有很强的粘附性。当然Robin没有透露更多的技术细节，这些我们也不方便过多解读，但是您可以把它视为一种叫半固态的电

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消费建材的投资逻辑

1、建材是典型的右侧品种，高频发货和地产销售是拐点判断的核心。建材板块因为EPS对基本面的高度敏感性，是典型的右侧品种（和地产，建建筑节奏完全不同），机会悄然而至。所谓右侧：高频基本面右侧的拐点在于上海解封，而市场情绪的拐点一致集中在地产销售数据上，因为地产销售是整个产业链盘活的根源。 2、右侧的拐点已经出现，超预期伴随了成本压力见顶的预期。从6月20日开始，33城销售数据迎来了明显的复苏，兑现了我们所讲的情绪的拐点，而在时间上超出预期的是，伴随美联储的加息，一直压制消费建材利润的上游大宗价

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医美上游专家会议纪要

1、医美产品结构 2020疫情之后非手术占比提高，2021非手术占比是60%，在注射类中玻尿酸和肉毒素占比85%以上，剩下15%是胶原类和再生材料。肉毒素2021年中国销量500万支，销售额50亿（出厂价），肉毒在夏天是旺季，可以瘦脸，现在消费者还喜欢打直角肩，目前botox占40%，乐提葆10%，衡力40%，吉适5-10%。玻尿酸去年中国销量800万支，销售额65亿（出厂价）。再生产品去年增长很快，也是迎合了消费者对于新产品的需求。 2、竞争格局看好国产注射类产品对于国外产品的替代。医美机构

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@韭亿小目标：风电装机回暖，盈利修复，海上风电降本和招标进展超预期

中信证券：风电装机回暖，盈利修复，海上风电降本和招标进展超预期【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①2022H2风电需求有望显著复苏，预计全年装机有望超50GW。②风电经济性显著提升，项目储备丰富，成长性有望进一步强化。③原材料降价或推动零部件盈利修复，优质整机厂有望以量补价

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新型烟草行业跟踪报告之11：海外市场重回高增长，国内许可证牌照审批在即

核心观点全球新型烟草产业近期发展态势一览 2021年新型烟草市场增速在疫情后重回上升通道。根据欧睿国际最新数据，2021年全球新型烟草销售规模达到545.7亿美元，在全球疫情逐步得到管控的背景下，同比增速达到30.0%，重回疫情前较高增长区间。2015-2021年间新型烟草市场持续高速增长，CAGR达到36.4%，2022年全球新型烟草规模预计达到近650亿美元，同比增速约18%。2021年，英美烟草超越JUUL成为全球第一大电子烟品牌，在全球综合市占率达到17.4%，中国品牌悦刻位居第三。

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2022中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，电子烟企业生产许可证正陆续发放

核心观点本周关注：6月15日，由中国电子商会电子烟专业委员会与两个至上联合出品的《2022年电子烟产业出口蓝皮书》（下称《蓝皮书》）重磅发布，围绕产业规模、就业、出口、市场、专利等方面对电子烟产业进行了全面描述；截至6月16日18点，已经有21家电子烟相关企业申请烟草专卖生产企业许可证核发事宜得到办结。 1、2022年中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，超四成企业进行产业链全球化布局根据蓝皮书数据，2022Q1中国电子烟出口额达453亿人民币，其预计2022年出口总额将达1867亿人民币

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FDA拒绝JUUL电子烟在美上市，或利好思摩尔及英美烟草市占率继续提升

核心观点事件6月23日，美国FDA官网发布消息称其拒绝了JUUL烟草和薄荷醇产品PMTA申请，上述产品将不能在美国销售。 FDA或因青少年保护因素，拒绝JUUL在美上市申请 FDA表示，经过对JUUL提报的相关PMTA申请进行审核，认为JUUL的申请材料缺乏有关于产品毒理特征的充足证据，进而无法证明上市销售这些产品将对公众健康起到正向作用；同时，FDA认为JUUL提报的申请材料中部分检验数据是矛盾且不充分的（包括对产品的遗传毒性研究和烟弹漏液的潜在有害化学物质研究），使得FDA无法完成对JUU

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电子烟出口额快速增长，思摩尔旗下FEELM三大解决方案亮相迪拜

核心观点本周关注：根据海关总署数据，近年中国电子烟行业出口量快速增加，贸易顺差不断扩大，2022年1-4月，中国电子烟出口总额达61.68亿美元；近日思摩尔旗下高端雾化科技品牌FEELM亮相迪拜电子雾化展，展示旗下多个解决方案系列产品。 1、中国电子烟行业贸易顺差不断扩大，出口金额快速增长近年电子烟行业快速发展，中国电子烟市场形成了以广东为核心的极为完善的电子烟产业链，随着电子烟在全球范围内逐渐兴起，中国电子烟行业出口量近年亦快速增加，贸易顺差不断扩大。根据海关总署数据，2021年中国电子烟

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演讲实录：上半年整个市场波动比较大，市场经历大落又大起，许多因素超出市场预期，包括俄乌冲突、疫情局部范围的爆发、海外加息通胀等。但很多因素修复如疫后的经济修复也比大家想的更好。在此背景下，下半年宏观及投资策略变的更加重要。今天我分享的内容分为三个部分，第一是宏观经济分析，第二是大类资产配置的分析，第三是权益资产的分析。一、宏观经济分析近期，疫情走向偏尾声，复工复产重新进入到大家的视野中，在此过程中也看到一些领先的经济指标，尤其是以PMI为代表的指标开始进入快速修复的阶段。5月份PMI已经

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工业减速器：千亿市场，星火燎原

思考：最近机器人板块走得非常强，近几天相对汽车主线来说也明显逆势。从时间上讲这个特斯拉机器人的发布确实有可能成为一个具备些技术革新意义的节点。龙头：巨轮智能。跟风弹性：迈赫股份。基本面强趋势：双环传动，鸣志电器，埃斯顿，亿嘉和等。巨轮今天反包板，是特力A一样的抱团混子预期，还是中通后的又一个妖龙并开启汽车后属于机器人的大行情，交给市场，让我们拭目以待。【中金机械｜减速器赛道研究】工业减速器：千亿市场，星火燎原 💗发布背景：特斯拉optimus人形机器人的发酵，资本市场对机器人及成

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2022-07-03 10:24:15

高通自动驾驶专家交流纪要

核心观点嘉宾：关总（资深自动驾驶芯片专家） Q：自动驾驶产业链中，芯片厂商的角色以及议价能力如何？ A：以往车企与供应商合作，一般是主机厂提芯片、软件或集成的需求，比如很多ECU，有供应商或者Tier1去做，芯片来自不同芯片厂商，博世、大陆作为集成商去做Tier。现在的供应链是类似的，硬件来看，一是域控制器，可以理解为计算平台，二是传感器，三是执行器，包括刹车等，比较成熟，可以很好解耦。传感器方面：雷达一般是软硬一体的。1）一是毫米波雷达，博世、大陆、海拉还有一些国内初创公司做得比较好，有一定

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2022-07-03 10:16:44

食品饮料板块机会

【东北食品】餐饮旅游出行复苏下带来的需求回暖&大宗商品回落下的成本压力缓解，双重利好，积极把握食品饮料板块机会！防疫政策放松出行旅游回暖叠加餐饮复苏，疫情对于需求端扰动逐步缓解。大宗原材料价格回落，海运费下行，建议关注大众品成本端弹性，需求复苏叠加成本下行重点关注食品饮料行业机会！ Part1:需求端---防疫政策放松出行旅游恢复&餐饮复苏下带来需求端回暖，建议重点关注连锁业态的修复弹性。各地防疫政策有所放松，近日湖北、宁夏、青海等恢复跨省游，全国跨省游逐步恢复，6月酒店入住率明显提升，以及目

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棕榈油专家电话会议纪要

时间：20220629 嘉宾：对冲研投院长助理翁总 1.品种介绍简介：豆油、菜籽油等是由油料压榨而来，大部分为一年生的草本植物，季产年销，农产品属性强，而油棕树是木本植物，全年产果，经济寿命在25-30年左右，因此棕榈油相对其他油类更加具备工业品特征。产业链：树苗种植后30个月左右产坚果串，果串收割之后经过分离提取出毛棕油、毛棕原油，之后经过精炼提炼出不同熔点的棕榈油，包括24度、33度等，大部分棕榈油交易默认为24度的棕榈油，常用于食品烹饪和加工，与常用的豆油、菜油等组成食用油体系。

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莱茵生物——上半年业绩超预期，CBD第二成长曲线打开局面！

事件公司发布2022H1业绩预告，22H1预计实现归母净利润1.19-1.49亿元，同比增长100%-150%，预计植物提取业务营收同比增长约40%，净利润同比增长约200%。核心观点替糖行业隐形冠军，持续获海外食品巨头大订单，国内市场开拓成效显现！近年海外巨头加速天然甜味剂业务布局，行业集中度持续提升，公司天然甜味剂主要产品包括甜叶菊提取物、罗汉果提取物等，已与可口可乐、百事等众多国际知名客户建立合作关系；国内市场方面，公司依托上海亚太营销中心及桂林销售部，已与众多国内知名食饮品牌达成合

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莱茵生物

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2022-06-29 23:45:30

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快充&负极粘接剂

1、充电时效是仅次于长续航的核心指标，可能是未来主要迭代方向之一。当前大部分车充电倍率1C-2C之间（充电要0.5-1小时），目前部分车企开始推4C甚至挑战6C，预计行业将迅速跟进，明年4C可能成为中高端标配。 2、快充首先会推动负极材料体系变化：加工工艺、硅基材料、粘接剂、导电剂。其中，加工指采用二次造粒与炭化包覆；硅基指掺更多硅基材料（硅氧、纳米硅）；粘接剂可能用新的负极粘结剂；导电剂指用性能更好的单管CNT。 3、其次，快充带来大功率与高电压变化：充电系统大功率化对散热提出更高要求，可能需

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半固态及凝聚态锂电探讨会议纪要

周末宁德曾总提到了凝聚态的电池，从这个名称的角度和我们对于整个半固态和固态电池的进展的追踪来看，其实可能会有一些所谓的歧义，当然可能也是我们认知上的一些狭隘，所以我们今天请专家过来帮我们一起去解读一下相关的行业的进展以及曾总提到的事情。宁德的曾总说的凝聚态电池具体是指什么？目前凝聚态电池其实也是属于半固态电池的一种，它是凝聚态电解质，是一种凝聚物质，里边有液态成分，没有流淌性而具有很强的粘附性。当然Robin没有透露更多的技术细节，这些我们也不方便过多解读，但是您可以把它视为一种叫半固态的电

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消费建材的投资逻辑

1、建材是典型的右侧品种，高频发货和地产销售是拐点判断的核心。建材板块因为EPS对基本面的高度敏感性，是典型的右侧品种（和地产，建建筑节奏完全不同），机会悄然而至。所谓右侧：高频基本面右侧的拐点在于上海解封，而市场情绪的拐点一致集中在地产销售数据上，因为地产销售是整个产业链盘活的根源。 2、右侧的拐点已经出现，超预期伴随了成本压力见顶的预期。从6月20日开始，33城销售数据迎来了明显的复苏，兑现了我们所讲的情绪的拐点，而在时间上超出预期的是，伴随美联储的加息，一直压制消费建材利润的上游大宗价

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医美上游专家会议纪要

1、医美产品结构 2020疫情之后非手术占比提高，2021非手术占比是60%，在注射类中玻尿酸和肉毒素占比85%以上，剩下15%是胶原类和再生材料。肉毒素2021年中国销量500万支，销售额50亿（出厂价），肉毒在夏天是旺季，可以瘦脸，现在消费者还喜欢打直角肩，目前botox占40%，乐提葆10%，衡力40%，吉适5-10%。玻尿酸去年中国销量800万支，销售额65亿（出厂价）。再生产品去年增长很快，也是迎合了消费者对于新产品的需求。 2、竞争格局看好国产注射类产品对于国外产品的替代。医美机构

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预期一致！中期等待

@韭亿小目标：风电装机回暖，盈利修复，海上风电降本和招标进展超预期

中信证券：风电装机回暖，盈利修复，海上风电降本和招标进展超预期【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①2022H2风电需求有望显著复苏，预计全年装机有望超50GW。②风电经济性显著提升，项目储备丰富，成长性有望进一步强化。③原材料降价或推动零部件盈利修复，优质整机厂有望以量补价

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2022-06-29 09:10:25

新型烟草行业跟踪报告之11：海外市场重回高增长，国内许可证牌照审批在即

核心观点全球新型烟草产业近期发展态势一览 2021年新型烟草市场增速在疫情后重回上升通道。根据欧睿国际最新数据，2021年全球新型烟草销售规模达到545.7亿美元，在全球疫情逐步得到管控的背景下，同比增速达到30.0%，重回疫情前较高增长区间。2015-2021年间新型烟草市场持续高速增长，CAGR达到36.4%，2022年全球新型烟草规模预计达到近650亿美元，同比增速约18%。2021年，英美烟草超越JUUL成为全球第一大电子烟品牌，在全球综合市占率达到17.4%，中国品牌悦刻位居第三。

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2022-06-29 09:09:21

2022中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，电子烟企业生产许可证正陆续发放

核心观点本周关注：6月15日，由中国电子商会电子烟专业委员会与两个至上联合出品的《2022年电子烟产业出口蓝皮书》（下称《蓝皮书》）重磅发布，围绕产业规模、就业、出口、市场、专利等方面对电子烟产业进行了全面描述；截至6月16日18点，已经有21家电子烟相关企业申请烟草专卖生产企业许可证核发事宜得到办结。 1、2022年中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，超四成企业进行产业链全球化布局根据蓝皮书数据，2022Q1中国电子烟出口额达453亿人民币，其预计2022年出口总额将达1867亿人民币

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FDA拒绝JUUL电子烟在美上市，或利好思摩尔及英美烟草市占率继续提升

核心观点事件6月23日，美国FDA官网发布消息称其拒绝了JUUL烟草和薄荷醇产品PMTA申请，上述产品将不能在美国销售。 FDA或因青少年保护因素，拒绝JUUL在美上市申请 FDA表示，经过对JUUL提报的相关PMTA申请进行审核，认为JUUL的申请材料缺乏有关于产品毒理特征的充足证据，进而无法证明上市销售这些产品将对公众健康起到正向作用；同时，FDA认为JUUL提报的申请材料中部分检验数据是矛盾且不充分的（包括对产品的遗传毒性研究和烟弹漏液的潜在有害化学物质研究），使得FDA无法完成对JUU

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2022-06-29 09:07:05

电子烟出口额快速增长，思摩尔旗下FEELM三大解决方案亮相迪拜

核心观点本周关注：根据海关总署数据，近年中国电子烟行业出口量快速增加，贸易顺差不断扩大，2022年1-4月，中国电子烟出口总额达61.68亿美元；近日思摩尔旗下高端雾化科技品牌FEELM亮相迪拜电子雾化展，展示旗下多个解决方案系列产品。 1、中国电子烟行业贸易顺差不断扩大，出口金额快速增长近年电子烟行业快速发展，中国电子烟市场形成了以广东为核心的极为完善的电子烟产业链，随着电子烟在全球范围内逐渐兴起，中国电子烟行业出口量近年亦快速增加，贸易顺差不断扩大。根据海关总署数据，2021年中国电子烟

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2022-07-03 10:30:37

2022年下半年宏观及投资策略分享

演讲实录：上半年整个市场波动比较大，市场经历大落又大起，许多因素超出市场预期，包括俄乌冲突、疫情局部范围的爆发、海外加息通胀等。但很多因素修复如疫后的经济修复也比大家想的更好。在此背景下，下半年宏观及投资策略变的更加重要。今天我分享的内容分为三个部分，第一是宏观经济分析，第二是大类资产配置的分析，第三是权益资产的分析。一、宏观经济分析近期，疫情走向偏尾声，复工复产重新进入到大家的视野中，在此过程中也看到一些领先的经济指标，尤其是以PMI为代表的指标开始进入快速修复的阶段。5月份PMI已经

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工业减速器：千亿市场，星火燎原

思考：最近机器人板块走得非常强，近几天相对汽车主线来说也明显逆势。从时间上讲这个特斯拉机器人的发布确实有可能成为一个具备些技术革新意义的节点。龙头：巨轮智能。跟风弹性：迈赫股份。基本面强趋势：双环传动，鸣志电器，埃斯顿，亿嘉和等。巨轮今天反包板，是特力A一样的抱团混子预期，还是中通后的又一个妖龙并开启汽车后属于机器人的大行情，交给市场，让我们拭目以待。【中金机械｜减速器赛道研究】工业减速器：千亿市场，星火燎原 💗发布背景：特斯拉optimus人形机器人的发酵，资本市场对机器人及成

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高通自动驾驶专家交流纪要

核心观点嘉宾：关总（资深自动驾驶芯片专家） Q：自动驾驶产业链中，芯片厂商的角色以及议价能力如何？ A：以往车企与供应商合作，一般是主机厂提芯片、软件或集成的需求，比如很多ECU，有供应商或者Tier1去做，芯片来自不同芯片厂商，博世、大陆作为集成商去做Tier。现在的供应链是类似的，硬件来看，一是域控制器，可以理解为计算平台，二是传感器，三是执行器，包括刹车等，比较成熟，可以很好解耦。传感器方面：雷达一般是软硬一体的。1）一是毫米波雷达，博世、大陆、海拉还有一些国内初创公司做得比较好，有一定

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食品饮料板块机会

【东北食品】餐饮旅游出行复苏下带来的需求回暖&大宗商品回落下的成本压力缓解，双重利好，积极把握食品饮料板块机会！防疫政策放松出行旅游回暖叠加餐饮复苏，疫情对于需求端扰动逐步缓解。大宗原材料价格回落，海运费下行，建议关注大众品成本端弹性，需求复苏叠加成本下行重点关注食品饮料行业机会！ Part1:需求端---防疫政策放松出行旅游恢复&餐饮复苏下带来需求端回暖，建议重点关注连锁业态的修复弹性。各地防疫政策有所放松，近日湖北、宁夏、青海等恢复跨省游，全国跨省游逐步恢复，6月酒店入住率明显提升，以及目

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棕榈油专家电话会议纪要

时间：20220629 嘉宾：对冲研投院长助理翁总 1.品种介绍简介：豆油、菜籽油等是由油料压榨而来，大部分为一年生的草本植物，季产年销，农产品属性强，而油棕树是木本植物，全年产果，经济寿命在25-30年左右，因此棕榈油相对其他油类更加具备工业品特征。产业链：树苗种植后30个月左右产坚果串，果串收割之后经过分离提取出毛棕油、毛棕原油，之后经过精炼提炼出不同熔点的棕榈油，包括24度、33度等，大部分棕榈油交易默认为24度的棕榈油，常用于食品烹饪和加工，与常用的豆油、菜油等组成食用油体系。

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莱茵生物——上半年业绩超预期，CBD第二成长曲线打开局面！

事件公司发布2022H1业绩预告，22H1预计实现归母净利润1.19-1.49亿元，同比增长100%-150%，预计植物提取业务营收同比增长约40%，净利润同比增长约200%。核心观点替糖行业隐形冠军，持续获海外食品巨头大订单，国内市场开拓成效显现！近年海外巨头加速天然甜味剂业务布局，行业集中度持续提升，公司天然甜味剂主要产品包括甜叶菊提取物、罗汉果提取物等，已与可口可乐、百事等众多国际知名客户建立合作关系；国内市场方面，公司依托上海亚太营销中心及桂林销售部，已与众多国内知名食饮品牌达成合

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快充&负极粘接剂

1、充电时效是仅次于长续航的核心指标，可能是未来主要迭代方向之一。当前大部分车充电倍率1C-2C之间（充电要0.5-1小时），目前部分车企开始推4C甚至挑战6C，预计行业将迅速跟进，明年4C可能成为中高端标配。 2、快充首先会推动负极材料体系变化：加工工艺、硅基材料、粘接剂、导电剂。其中，加工指采用二次造粒与炭化包覆；硅基指掺更多硅基材料（硅氧、纳米硅）；粘接剂可能用新的负极粘结剂；导电剂指用性能更好的单管CNT。 3、其次，快充带来大功率与高电压变化：充电系统大功率化对散热提出更高要求，可能需

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半固态及凝聚态锂电探讨会议纪要

周末宁德曾总提到了凝聚态的电池，从这个名称的角度和我们对于整个半固态和固态电池的进展的追踪来看，其实可能会有一些所谓的歧义，当然可能也是我们认知上的一些狭隘，所以我们今天请专家过来帮我们一起去解读一下相关的行业的进展以及曾总提到的事情。宁德的曾总说的凝聚态电池具体是指什么？目前凝聚态电池其实也是属于半固态电池的一种，它是凝聚态电解质，是一种凝聚物质，里边有液态成分，没有流淌性而具有很强的粘附性。当然Robin没有透露更多的技术细节，这些我们也不方便过多解读，但是您可以把它视为一种叫半固态的电

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消费建材的投资逻辑

1、建材是典型的右侧品种，高频发货和地产销售是拐点判断的核心。建材板块因为EPS对基本面的高度敏感性，是典型的右侧品种（和地产，建建筑节奏完全不同），机会悄然而至。所谓右侧：高频基本面右侧的拐点在于上海解封，而市场情绪的拐点一致集中在地产销售数据上，因为地产销售是整个产业链盘活的根源。 2、右侧的拐点已经出现，超预期伴随了成本压力见顶的预期。从6月20日开始，33城销售数据迎来了明显的复苏，兑现了我们所讲的情绪的拐点，而在时间上超出预期的是，伴随美联储的加息，一直压制消费建材利润的上游大宗价

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医美上游专家会议纪要

1、医美产品结构 2020疫情之后非手术占比提高，2021非手术占比是60%，在注射类中玻尿酸和肉毒素占比85%以上，剩下15%是胶原类和再生材料。肉毒素2021年中国销量500万支，销售额50亿（出厂价），肉毒在夏天是旺季，可以瘦脸，现在消费者还喜欢打直角肩，目前botox占40%，乐提葆10%，衡力40%，吉适5-10%。玻尿酸去年中国销量800万支，销售额65亿（出厂价）。再生产品去年增长很快，也是迎合了消费者对于新产品的需求。 2、竞争格局看好国产注射类产品对于国外产品的替代。医美机构

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@韭亿小目标：风电装机回暖，盈利修复，海上风电降本和招标进展超预期

中信证券：风电装机回暖，盈利修复，海上风电降本和招标进展超预期【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①2022H2风电需求有望显著复苏，预计全年装机有望超50GW。②风电经济性显著提升，项目储备丰富，成长性有望进一步强化。③原材料降价或推动零部件盈利修复，优质整机厂有望以量补价

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新型烟草行业跟踪报告之11：海外市场重回高增长，国内许可证牌照审批在即

核心观点全球新型烟草产业近期发展态势一览 2021年新型烟草市场增速在疫情后重回上升通道。根据欧睿国际最新数据，2021年全球新型烟草销售规模达到545.7亿美元，在全球疫情逐步得到管控的背景下，同比增速达到30.0%，重回疫情前较高增长区间。2015-2021年间新型烟草市场持续高速增长，CAGR达到36.4%，2022年全球新型烟草规模预计达到近650亿美元，同比增速约18%。2021年，英美烟草超越JUUL成为全球第一大电子烟品牌，在全球综合市占率达到17.4%，中国品牌悦刻位居第三。

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2022中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，电子烟企业生产许可证正陆续发放

核心观点本周关注：6月15日，由中国电子商会电子烟专业委员会与两个至上联合出品的《2022年电子烟产业出口蓝皮书》（下称《蓝皮书》）重磅发布，围绕产业规模、就业、出口、市场、专利等方面对电子烟产业进行了全面描述；截至6月16日18点，已经有21家电子烟相关企业申请烟草专卖生产企业许可证核发事宜得到办结。 1、2022年中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，超四成企业进行产业链全球化布局根据蓝皮书数据，2022Q1中国电子烟出口额达453亿人民币，其预计2022年出口总额将达1867亿人民币

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FDA拒绝JUUL电子烟在美上市，或利好思摩尔及英美烟草市占率继续提升

核心观点事件6月23日，美国FDA官网发布消息称其拒绝了JUUL烟草和薄荷醇产品PMTA申请，上述产品将不能在美国销售。 FDA或因青少年保护因素，拒绝JUUL在美上市申请 FDA表示，经过对JUUL提报的相关PMTA申请进行审核，认为JUUL的申请材料缺乏有关于产品毒理特征的充足证据，进而无法证明上市销售这些产品将对公众健康起到正向作用；同时，FDA认为JUUL提报的申请材料中部分检验数据是矛盾且不充分的（包括对产品的遗传毒性研究和烟弹漏液的潜在有害化学物质研究），使得FDA无法完成对JUU

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电子烟出口额快速增长，思摩尔旗下FEELM三大解决方案亮相迪拜

核心观点本周关注：根据海关总署数据，近年中国电子烟行业出口量快速增加，贸易顺差不断扩大，2022年1-4月，中国电子烟出口总额达61.68亿美元；近日思摩尔旗下高端雾化科技品牌FEELM亮相迪拜电子雾化展，展示旗下多个解决方案系列产品。 1、中国电子烟行业贸易顺差不断扩大，出口金额快速增长近年电子烟行业快速发展，中国电子烟市场形成了以广东为核心的极为完善的电子烟产业链，随着电子烟在全球范围内逐渐兴起，中国电子烟行业出口量近年亦快速增加，贸易顺差不断扩大。根据海关总署数据，2021年中国电子烟

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2022年下半年宏观及投资策略分享

演讲实录：上半年整个市场波动比较大，市场经历大落又大起，许多因素超出市场预期，包括俄乌冲突、疫情局部范围的爆发、海外加息通胀等。但很多因素修复如疫后的经济修复也比大家想的更好。在此背景下，下半年宏观及投资策略变的更加重要。今天我分享的内容分为三个部分，第一是宏观经济分析，第二是大类资产配置的分析，第三是权益资产的分析。一、宏观经济分析近期，疫情走向偏尾声，复工复产重新进入到大家的视野中，在此过程中也看到一些领先的经济指标，尤其是以PMI为代表的指标开始进入快速修复的阶段。5月份PMI已经

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工业减速器：千亿市场，星火燎原

思考：最近机器人板块走得非常强，近几天相对汽车主线来说也明显逆势。从时间上讲这个特斯拉机器人的发布确实有可能成为一个具备些技术革新意义的节点。龙头：巨轮智能。跟风弹性：迈赫股份。基本面强趋势：双环传动，鸣志电器，埃斯顿，亿嘉和等。巨轮今天反包板，是特力A一样的抱团混子预期，还是中通后的又一个妖龙并开启汽车后属于机器人的大行情，交给市场，让我们拭目以待。【中金机械｜减速器赛道研究】工业减速器：千亿市场，星火燎原 💗发布背景：特斯拉optimus人形机器人的发酵，资本市场对机器人及成

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高通自动驾驶专家交流纪要

核心观点嘉宾：关总（资深自动驾驶芯片专家） Q：自动驾驶产业链中，芯片厂商的角色以及议价能力如何？ A：以往车企与供应商合作，一般是主机厂提芯片、软件或集成的需求，比如很多ECU，有供应商或者Tier1去做，芯片来自不同芯片厂商，博世、大陆作为集成商去做Tier。现在的供应链是类似的，硬件来看，一是域控制器，可以理解为计算平台，二是传感器，三是执行器，包括刹车等，比较成熟，可以很好解耦。传感器方面：雷达一般是软硬一体的。1）一是毫米波雷达，博世、大陆、海拉还有一些国内初创公司做得比较好，有一定

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2022-07-03 10:16:44

食品饮料板块机会

【东北食品】餐饮旅游出行复苏下带来的需求回暖&大宗商品回落下的成本压力缓解，双重利好，积极把握食品饮料板块机会！防疫政策放松出行旅游回暖叠加餐饮复苏，疫情对于需求端扰动逐步缓解。大宗原材料价格回落，海运费下行，建议关注大众品成本端弹性，需求复苏叠加成本下行重点关注食品饮料行业机会！ Part1:需求端---防疫政策放松出行旅游恢复&餐饮复苏下带来需求端回暖，建议重点关注连锁业态的修复弹性。各地防疫政策有所放松，近日湖北、宁夏、青海等恢复跨省游，全国跨省游逐步恢复，6月酒店入住率明显提升，以及目

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立高食品
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南侨食品
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海融科技
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甘源食品
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绝味食品

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桐

2022-07-03 10:10:27

棕榈油专家电话会议纪要

时间：20220629 嘉宾：对冲研投院长助理翁总 1.品种介绍简介：豆油、菜籽油等是由油料压榨而来，大部分为一年生的草本植物，季产年销，农产品属性强，而油棕树是木本植物，全年产果，经济寿命在25-30年左右，因此棕榈油相对其他油类更加具备工业品特征。产业链：树苗种植后30个月左右产坚果串，果串收割之后经过分离提取出毛棕油、毛棕原油，之后经过精炼提炼出不同熔点的棕榈油，包括24度、33度等，大部分棕榈油交易默认为24度的棕榈油，常用于食品烹饪和加工，与常用的豆油、菜油等组成食用油体系。

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金龙鱼
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西王食品
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南侨食品
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海融科技
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珀莱雅

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桐

2022-06-30 16:21:58

莱茵生物——上半年业绩超预期，CBD第二成长曲线打开局面！

事件公司发布2022H1业绩预告，22H1预计实现归母净利润1.19-1.49亿元，同比增长100%-150%，预计植物提取业务营收同比增长约40%，净利润同比增长约200%。核心观点替糖行业隐形冠军，持续获海外食品巨头大订单，国内市场开拓成效显现！近年海外巨头加速天然甜味剂业务布局，行业集中度持续提升，公司天然甜味剂主要产品包括甜叶菊提取物、罗汉果提取物等，已与可口可乐、百事等众多国际知名客户建立合作关系；国内市场方面，公司依托上海亚太营销中心及桂林销售部，已与众多国内知名食饮品牌达成合

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莱茵生物

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2022-06-29 23:45:30

受限

快充&负极粘接剂

1、充电时效是仅次于长续航的核心指标，可能是未来主要迭代方向之一。当前大部分车充电倍率1C-2C之间（充电要0.5-1小时），目前部分车企开始推4C甚至挑战6C，预计行业将迅速跟进，明年4C可能成为中高端标配。 2、快充首先会推动负极材料体系变化：加工工艺、硅基材料、粘接剂、导电剂。其中，加工指采用二次造粒与炭化包覆；硅基指掺更多硅基材料（硅氧、纳米硅）；粘接剂可能用新的负极粘结剂；导电剂指用性能更好的单管CNT。 3、其次，快充带来大功率与高电压变化：充电系统大功率化对散热提出更高要求，可能需

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天赐材料
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炬华科技
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永贵电器

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桐

2022-06-29 23:37:31

受限

半固态及凝聚态锂电探讨会议纪要

周末宁德曾总提到了凝聚态的电池，从这个名称的角度和我们对于整个半固态和固态电池的进展的追踪来看，其实可能会有一些所谓的歧义，当然可能也是我们认知上的一些狭隘，所以我们今天请专家过来帮我们一起去解读一下相关的行业的进展以及曾总提到的事情。宁德的曾总说的凝聚态电池具体是指什么？目前凝聚态电池其实也是属于半固态电池的一种，它是凝聚态电解质，是一种凝聚物质，里边有液态成分，没有流淌性而具有很强的粘附性。当然Robin没有透露更多的技术细节，这些我们也不方便过多解读，但是您可以把它视为一种叫半固态的电

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宁德时代

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桐

2022-06-29 23:28:51

消费建材的投资逻辑

1、建材是典型的右侧品种，高频发货和地产销售是拐点判断的核心。建材板块因为EPS对基本面的高度敏感性，是典型的右侧品种（和地产，建建筑节奏完全不同），机会悄然而至。所谓右侧：高频基本面右侧的拐点在于上海解封，而市场情绪的拐点一致集中在地产销售数据上，因为地产销售是整个产业链盘活的根源。 2、右侧的拐点已经出现，超预期伴随了成本压力见顶的预期。从6月20日开始，33城销售数据迎来了明显的复苏，兑现了我们所讲的情绪的拐点，而在时间上超出预期的是，伴随美联储的加息，一直压制消费建材利润的上游大宗价

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坚朗五金
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东方雨虹
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三棵树

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2022-06-29 23:26:06

医美上游专家会议纪要

1、医美产品结构 2020疫情之后非手术占比提高，2021非手术占比是60%，在注射类中玻尿酸和肉毒素占比85%以上，剩下15%是胶原类和再生材料。肉毒素2021年中国销量500万支，销售额50亿（出厂价），肉毒在夏天是旺季，可以瘦脸，现在消费者还喜欢打直角肩，目前botox占40%，乐提葆10%，衡力40%，吉适5-10%。玻尿酸去年中国销量800万支，销售额65亿（出厂价）。再生产品去年增长很快，也是迎合了消费者对于新产品的需求。 2、竞争格局看好国产注射类产品对于国外产品的替代。医美机构

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贝泰妮
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爱美客
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华熙生物

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2022-06-29 21:00:15

预期一致！中期等待

@韭亿小目标：风电装机回暖，盈利修复，海上风电降本和招标进展超预期

中信证券：风电装机回暖，盈利修复，海上风电降本和招标进展超预期【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①2022H2风电需求有望显著复苏，预计全年装机有望超50GW。②风电经济性显著提升，项目储备丰富，成长性有望进一步强化。③原材料降价或推动零部件盈利修复，优质整机厂有望以量补价

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2022-06-29 09:10:25

新型烟草行业跟踪报告之11：海外市场重回高增长，国内许可证牌照审批在即

核心观点全球新型烟草产业近期发展态势一览 2021年新型烟草市场增速在疫情后重回上升通道。根据欧睿国际最新数据，2021年全球新型烟草销售规模达到545.7亿美元，在全球疫情逐步得到管控的背景下，同比增速达到30.0%，重回疫情前较高增长区间。2015-2021年间新型烟草市场持续高速增长，CAGR达到36.4%，2022年全球新型烟草规模预计达到近650亿美元，同比增速约18%。2021年，英美烟草超越JUUL成为全球第一大电子烟品牌，在全球综合市占率达到17.4%，中国品牌悦刻位居第三。

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雾芯科技
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顺灏股份

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2022-06-29 09:09:21

2022中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，电子烟企业生产许可证正陆续发放

核心观点本周关注：6月15日，由中国电子商会电子烟专业委员会与两个至上联合出品的《2022年电子烟产业出口蓝皮书》（下称《蓝皮书》）重磅发布，围绕产业规模、就业、出口、市场、专利等方面对电子烟产业进行了全面描述；截至6月16日18点，已经有21家电子烟相关企业申请烟草专卖生产企业许可证核发事宜得到办结。 1、2022年中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，超四成企业进行产业链全球化布局根据蓝皮书数据，2022Q1中国电子烟出口额达453亿人民币，其预计2022年出口总额将达1867亿人民币

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顺灏股份
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雾芯科技
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润都股份

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2022-06-29 09:08:25

FDA拒绝JUUL电子烟在美上市，或利好思摩尔及英美烟草市占率继续提升

核心观点事件6月23日，美国FDA官网发布消息称其拒绝了JUUL烟草和薄荷醇产品PMTA申请，上述产品将不能在美国销售。 FDA或因青少年保护因素，拒绝JUUL在美上市申请 FDA表示，经过对JUUL提报的相关PMTA申请进行审核，认为JUUL的申请材料缺乏有关于产品毒理特征的充足证据，进而无法证明上市销售这些产品将对公众健康起到正向作用；同时，FDA认为JUUL提报的申请材料中部分检验数据是矛盾且不充分的（包括对产品的遗传毒性研究和烟弹漏液的潜在有害化学物质研究），使得FDA无法完成对JUU

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雾芯科技
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润都股份

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2022-06-29 09:07:05

电子烟出口额快速增长，思摩尔旗下FEELM三大解决方案亮相迪拜

核心观点本周关注：根据海关总署数据，近年中国电子烟行业出口量快速增加，贸易顺差不断扩大，2022年1-4月，中国电子烟出口总额达61.68亿美元；近日思摩尔旗下高端雾化科技品牌FEELM亮相迪拜电子雾化展，展示旗下多个解决方案系列产品。 1、中国电子烟行业贸易顺差不断扩大，出口金额快速增长近年电子烟行业快速发展，中国电子烟市场形成了以广东为核心的极为完善的电子烟产业链，随着电子烟在全球范围内逐渐兴起，中国电子烟行业出口量近年亦快速增加，贸易顺差不断扩大。根据海关总署数据，2021年中国电子烟

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