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2023-07-14 09:22:34

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【零售】吉宏股份：跨境电商景气度提升，Q2环比加速超预期

23H1预告，预计归母净利1.73-1.84亿元，同增50-60%；扣非归母1.64-1.74亿元，同增60-70%。预计单Q2归母净利1.03-1.14亿元，同增42-58%；扣非归母1-1.1亿元，同增56-72%。拆分：分部门看，跨境电商业绩超预期，环比加速~ 净利润 H1合计1.6-1.67亿（+110%-120%），单Q2 0.94-1.02亿（+114-131%），较23Q1的105%有显著提速。预计Q2跨境电商收入有望达11-12亿，同增40%+，较Q1的30%显著提速（量价齐

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吉宏股份

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:15:01

受限

贵州茅台23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）

贵州茅台23H1业绩预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）事件：贵州茅台发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。#23Q2收入业绩略超预期。继续强化茅台观点：延续我们去年以来独家一句话观点，#我们认为即使飞天不涨价，#今明年亦能实现近20%利润增长，

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贵州茅台

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2.16
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2023-07-14 09:11:48

受限

【通信】七部委联合推动AIGC管理办法，规矩定方圆，再CALL算力硬件龙头企业

🔺事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。❗❗❗算力硬件+软件算法驱动AIGC可用性增强，海量需求牵引AIGC应用落地，管理办法保驾AIGC加速前行。 📈光通信产业趋势明确，800G持续加单率先兑现业绩：（1）封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱AI800G需求；（2）光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头；（3）光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破；

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中兴通讯

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:53:58

受限

【机械】当前对TOPcon和HJT的思考

#光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。当前TOPcon因其高性价比已成为扩产主流，2023年预计扩产规模达400-500GW。在这一背景下，光伏大厂在TOPCon持续扩产上需考虑两个因素：1）产业层面，政府基于产能过剩担忧从而降低补贴力度，导致TOPcon建设成本增加；2）资本层面，TOPCon产能趋于同质化，大厂扩产TOPCon难以获得资本青睐。提前布局新技术成为大厂在后TOPCon时代取得先发优势不二选择。当前主要电池新技术包括HJT和钙钛矿，而钙钛矿属于相对远期技术，因此HJT成为大厂

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迈为股份

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2023-07-14 08:42:27

受限

神火股份23年中报业绩预告简评【符合预期】

1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。 2.、Q2绩环比下降，主要缘于煤炭价格下跌： 1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。 2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环

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神火股份

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2023-07-14 08:38:10

受限

近期利好催化频现，重申2023下半年看多银行板块

1. 行业观点：2023下半年看多银行板块 1）预计Q2及下半年，净息差边际逐步企稳，叠加去年低基数，将驱动上市银行单季营收增速、利润增速持续上行； 2）市场对银行不良存在较大认知差，在生成端下台阶和处置端加大力度的背景下，预计银行账面不良将持续改善（尤其是低估值标的）； 3）市场担忧压低预期及股价，而财务向好提供修复契机。 2. 近期催化： 1）金融支持地产16条续期，政策支持具备持续性； 2）6月金融数据总量和结构均超预期； 3）美国通胀数据降温，催化大盘反弹。 3. 个股推荐： 1）机会主

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浙商银行
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江苏银行

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2023-07-14 08:36:08

受限

【航天宏图】：中标海外大单，海外新增市场打开！建议重点关注！

事件：公司中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”，中标金额2238万美金（约合人民币1.3亿）。 1、扩展海外意义重大，增量市场可期此次大额中标标志着公司海外市场的打开，公司积极布局海外渠道，凭借自身在遥感卫星领域的竞争优势努力跟着国家一带一路方向出海，服务沿线国家，此次中标为开端，后续大标可期。此次中标：1）第一，说明公司女娲卫星星座的数据优势以及自身在电磁频谱技术领域的优势得到海外国家的认可；2）第二，拓展自身盈利半径，海外市场的打开将进一步打开自身业务的发

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航天宏图

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2023-07-14 08:30:42

受限

业绩超预期、核心产品下半年望涨价、24年12X估值超便宜！亚宝药业

业绩超预期、核心产品下半年望涨价、24年12X估值超便宜！亚宝药业2023年半年度业绩预告点评：单Q2利润进一步提速，公司迈入业绩上升通道！事件：7月13日，公司发布2023年半年度业绩预增公告，预计H1公司归母净利润1.65-1.75亿元,同比增长64.34%-74.3%，扣非归母净利润1.56-1.66亿元，同比增长68.03%-78.8%。上半年业绩表现亮眼，单Q2季度利润提速。公司在一季度已实现较快增长情况下，单二季度仍然维持一季度利润高增长态势，2023Q2公司预计实现归母净利润5

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亚宝药业

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2023-07-14 08:29:34

受限

强烈推荐医疗服务+创新药底部资产！

创新药：底部位置+全球流动性改善+新医保续约规则利好，多重因素推动创新药行情，建议下半年重点布局！宏观环境Beta：6月港股创新药跌幅大都在5个点以内，空头力量减小，向下空间小。此时宏观环境的好转会带来猛烈的反弹，而加息见顶、汇率见顶都给宏观因素留足了好转的空间，也就给了创新药下半年反弹的机会。政策端支付端Beta：2023年版本征求意见稿发布，帮助创新药的医保降价向更科学合理的方向发展，连续纳入目录超过 4 年的品种，降幅在原有规则的基础上减半，谈判进入目录且连续纳入目录“协议期内谈判药品

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荣昌生物
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2023-07-14 08:23:06

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新华医疗“三重变化”，24年目标市值250亿，高胜率标的重点推荐！

⛑打开中长期成长逻辑，收入提速。23年预计利润7.5亿+，估值仅20倍，被低估的老牌国企器械改革标的有望戴维斯双击，24年目标市值250亿！变化一：优存量，经营业绩拐点向上。强主业，战略聚焦医疗器械与制药装备，优化业务结构，2021年后两大主业收入占比连续提升至50%以上，毛利率已连续每年提升2个点+；不良资产剥离尾声，进一步降本增效提毛利；变化二：扩增量，打开中长期成长空间。除“优存量”降本增效，下一步公司考核以增量提效为主。1）产品方面：研发倍增，原有优势产品智能化解决方案升级迭代，bf

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新华医疗

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2023-07-09 18:28:12

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南方航空：经营恢复领跑盈利改善可期

公司是国内民航业传统三大航司之一，2019年公司旅客运输量世界第五/国内第一。 2020-2022年因公司货运业务高景气，以及国内市场回投压力较轻等原因，公司亏损在三大航中相对较少。 2023Q1公司营业收入为340.55亿元，同比增长58.61%；归母净利润为-18.98亿元，同比大幅减亏。供需错配进行中，行业复苏确定。 1、需求复苏确定：中国航空出行需求具备韧性，历次危机后均恢复高增长；航空需求仍然旺盛，回顾过去三年部分旺季，国内票价和客运量都好于疫情前水平。 2、行业供给增速将放缓：考虑

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南方航空

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2023-06-29 08:58:42

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北京出台机器人产业创新发展行动方案，加紧布局人形机器人，持续推荐核心零部件

事件：6月28日，北京出台机器人产业创新发展行动方案。 1、方案提及加紧布局人形机器人，对标国际领先人形机器人产品，支持企业和高校院所开展人形机器人整机产品、关键零部件攻关和工程化。到2025年建成人形机器人通用行为控制大模型开发平台、共性技术服务平台，形成较为完善的超算环境及软件生态，完成百套级人形机器人原型机小批量制造，在3-4个如3C电子制造、新能源汽车经典场景开展示范应用。 2、方案提及稳链强链，着力提升机器人关键支撑能力。在零部件层面，方案具体提及需提升减速器、伺服驱动系统、控制器

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鸣志电器

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2023-06-28 13:41:25

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燕东微：重视低估值稀有品种

公司Fab业务对应稀缺产品、自身射频产品性能优异、主业特种IC业务稳定。目前公司PB估值2x，远低于同类型特种IC公司、Fab公司，同时近期华虹即将A股上市，Fab/IDM或将迎来估值重估，值得重点关注。 #产能为王；唯一硅光芯片工艺平台目前受限硅光芯片方案最大瓶颈为产能，目前伴随800G光模块的需求提升以及未来速率升级，国内硅光芯片缺口将进一步放大。燕东微作为国内唯一具备硅光芯片产能建设和配套工艺的厂商，12寸晶圆产线总投资75亿，建成后将形成月产能4万片，工艺节点65nm的产线，第一阶段

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燕东微

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复盘反思知行合一

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美考虑加强英伟达芯片出口限制，重视AI算力国产替代投资机遇

事件：据《华尔街日报》报道，美国商务部最快将在7月禁止英伟达及其他芯片公司向中国客户出口AI芯片，并指商务部还考虑禁止企业在无许可证的情况下销售A800。点评：若美确实加强AI芯片出口限制，国产替代产业链最先受益。此前市场担心的因Nvida供给增加，导致国产芯片需求不足的顾虑将得到消除，国内AI用户对国产芯片的需求将得到大幅提升。此外，作为芯片制造的必备环节，国产设备、材料、先进封装的逻辑也将得到加强。建议关注： 1）算力芯片：寒武纪、海光信息、景嘉微； 2）Chiplet：通富微电、

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华海清科

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【煤炭】高温持续，聚焦“黑金”

1️⃣价格：近期窄幅波动，据煤炭资源网，截至6月27日秦港Q5500报价稳定于808元/吨。回顾6月，港口煤价涨跌互现，6.1-6.27动力煤波动区间759-825元/吨。 2️⃣供给：6月煤矿安全生产月，安监趋严下市场供应稍有收紧。（6月17日国家矿山安全监察局山西局发布通知，要求立即开展煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治，整治范围包括山西省所有正常生产、建设煤矿，时间持续至7月16日。） 3️⃣需求：迎峰度夏，火电发电同比增幅逐月扩大。去年夏季至今年以来，南方地区降水偏枯，5月以来高温天

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中国神华
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陕西煤业
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中煤能源

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【零售】吉宏股份：跨境电商景气度提升，Q2环比加速超预期

23H1预告，预计归母净利1.73-1.84亿元，同增50-60%；扣非归母1.64-1.74亿元，同增60-70%。预计单Q2归母净利1.03-1.14亿元，同增42-58%；扣非归母1-1.1亿元，同增56-72%。拆分：分部门看，跨境电商业绩超预期，环比加速~ 净利润 H1合计1.6-1.67亿（+110%-120%），单Q2 0.94-1.02亿（+114-131%），较23Q1的105%有显著提速。预计Q2跨境电商收入有望达11-12亿，同增40%+，较Q1的30%显著提速（量价齐

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吉宏股份

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贵州茅台23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）

贵州茅台23H1业绩预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）事件：贵州茅台发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。#23Q2收入业绩略超预期。继续强化茅台观点：延续我们去年以来独家一句话观点，#我们认为即使飞天不涨价，#今明年亦能实现近20%利润增长，

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【通信】七部委联合推动AIGC管理办法，规矩定方圆，再CALL算力硬件龙头企业

🔺事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。❗❗❗算力硬件+软件算法驱动AIGC可用性增强，海量需求牵引AIGC应用落地，管理办法保驾AIGC加速前行。 📈光通信产业趋势明确，800G持续加单率先兑现业绩：（1）封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱AI800G需求；（2）光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头；（3）光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破；

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【机械】当前对TOPcon和HJT的思考

#光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。当前TOPcon因其高性价比已成为扩产主流，2023年预计扩产规模达400-500GW。在这一背景下，光伏大厂在TOPCon持续扩产上需考虑两个因素：1）产业层面，政府基于产能过剩担忧从而降低补贴力度，导致TOPcon建设成本增加；2）资本层面，TOPCon产能趋于同质化，大厂扩产TOPCon难以获得资本青睐。提前布局新技术成为大厂在后TOPCon时代取得先发优势不二选择。当前主要电池新技术包括HJT和钙钛矿，而钙钛矿属于相对远期技术，因此HJT成为大厂

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神火股份23年中报业绩预告简评【符合预期】

1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。 2.、Q2绩环比下降，主要缘于煤炭价格下跌： 1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。 2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环

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近期利好催化频现，重申2023下半年看多银行板块

1. 行业观点：2023下半年看多银行板块 1）预计Q2及下半年，净息差边际逐步企稳，叠加去年低基数，将驱动上市银行单季营收增速、利润增速持续上行； 2）市场对银行不良存在较大认知差，在生成端下台阶和处置端加大力度的背景下，预计银行账面不良将持续改善（尤其是低估值标的）； 3）市场担忧压低预期及股价，而财务向好提供修复契机。 2. 近期催化： 1）金融支持地产16条续期，政策支持具备持续性； 2）6月金融数据总量和结构均超预期； 3）美国通胀数据降温，催化大盘反弹。 3. 个股推荐： 1）机会主

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【航天宏图】：中标海外大单，海外新增市场打开！建议重点关注！

事件：公司中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”，中标金额2238万美金（约合人民币1.3亿）。 1、扩展海外意义重大，增量市场可期此次大额中标标志着公司海外市场的打开，公司积极布局海外渠道，凭借自身在遥感卫星领域的竞争优势努力跟着国家一带一路方向出海，服务沿线国家，此次中标为开端，后续大标可期。此次中标：1）第一，说明公司女娲卫星星座的数据优势以及自身在电磁频谱技术领域的优势得到海外国家的认可；2）第二，拓展自身盈利半径，海外市场的打开将进一步打开自身业务的发

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业绩超预期、核心产品下半年望涨价、24年12X估值超便宜！亚宝药业

业绩超预期、核心产品下半年望涨价、24年12X估值超便宜！亚宝药业2023年半年度业绩预告点评：单Q2利润进一步提速，公司迈入业绩上升通道！事件：7月13日，公司发布2023年半年度业绩预增公告，预计H1公司归母净利润1.65-1.75亿元,同比增长64.34%-74.3%，扣非归母净利润1.56-1.66亿元，同比增长68.03%-78.8%。上半年业绩表现亮眼，单Q2季度利润提速。公司在一季度已实现较快增长情况下，单二季度仍然维持一季度利润高增长态势，2023Q2公司预计实现归母净利润5

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强烈推荐医疗服务+创新药底部资产！

创新药：底部位置+全球流动性改善+新医保续约规则利好，多重因素推动创新药行情，建议下半年重点布局！宏观环境Beta：6月港股创新药跌幅大都在5个点以内，空头力量减小，向下空间小。此时宏观环境的好转会带来猛烈的反弹，而加息见顶、汇率见顶都给宏观因素留足了好转的空间，也就给了创新药下半年反弹的机会。政策端支付端Beta：2023年版本征求意见稿发布，帮助创新药的医保降价向更科学合理的方向发展，连续纳入目录超过 4 年的品种，降幅在原有规则的基础上减半，谈判进入目录且连续纳入目录“协议期内谈判药品

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新华医疗“三重变化”，24年目标市值250亿，高胜率标的重点推荐！

⛑打开中长期成长逻辑，收入提速。23年预计利润7.5亿+，估值仅20倍，被低估的老牌国企器械改革标的有望戴维斯双击，24年目标市值250亿！变化一：优存量，经营业绩拐点向上。强主业，战略聚焦医疗器械与制药装备，优化业务结构，2021年后两大主业收入占比连续提升至50%以上，毛利率已连续每年提升2个点+；不良资产剥离尾声，进一步降本增效提毛利；变化二：扩增量，打开中长期成长空间。除“优存量”降本增效，下一步公司考核以增量提效为主。1）产品方面：研发倍增，原有优势产品智能化解决方案升级迭代，bf

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南方航空：经营恢复领跑盈利改善可期

公司是国内民航业传统三大航司之一，2019年公司旅客运输量世界第五/国内第一。 2020-2022年因公司货运业务高景气，以及国内市场回投压力较轻等原因，公司亏损在三大航中相对较少。 2023Q1公司营业收入为340.55亿元，同比增长58.61%；归母净利润为-18.98亿元，同比大幅减亏。供需错配进行中，行业复苏确定。 1、需求复苏确定：中国航空出行需求具备韧性，历次危机后均恢复高增长；航空需求仍然旺盛，回顾过去三年部分旺季，国内票价和客运量都好于疫情前水平。 2、行业供给增速将放缓：考虑

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北京出台机器人产业创新发展行动方案，加紧布局人形机器人，持续推荐核心零部件

事件：6月28日，北京出台机器人产业创新发展行动方案。 1、方案提及加紧布局人形机器人，对标国际领先人形机器人产品，支持企业和高校院所开展人形机器人整机产品、关键零部件攻关和工程化。到2025年建成人形机器人通用行为控制大模型开发平台、共性技术服务平台，形成较为完善的超算环境及软件生态，完成百套级人形机器人原型机小批量制造，在3-4个如3C电子制造、新能源汽车经典场景开展示范应用。 2、方案提及稳链强链，着力提升机器人关键支撑能力。在零部件层面，方案具体提及需提升减速器、伺服驱动系统、控制器

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燕东微：重视低估值稀有品种

公司Fab业务对应稀缺产品、自身射频产品性能优异、主业特种IC业务稳定。目前公司PB估值2x，远低于同类型特种IC公司、Fab公司，同时近期华虹即将A股上市，Fab/IDM或将迎来估值重估，值得重点关注。 #产能为王；唯一硅光芯片工艺平台目前受限硅光芯片方案最大瓶颈为产能，目前伴随800G光模块的需求提升以及未来速率升级，国内硅光芯片缺口将进一步放大。燕东微作为国内唯一具备硅光芯片产能建设和配套工艺的厂商，12寸晶圆产线总投资75亿，建成后将形成月产能4万片，工艺节点65nm的产线，第一阶段

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燕东微

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美考虑加强英伟达芯片出口限制，重视AI算力国产替代投资机遇

事件：据《华尔街日报》报道，美国商务部最快将在7月禁止英伟达及其他芯片公司向中国客户出口AI芯片，并指商务部还考虑禁止企业在无许可证的情况下销售A800。点评：若美确实加强AI芯片出口限制，国产替代产业链最先受益。此前市场担心的因Nvida供给增加，导致国产芯片需求不足的顾虑将得到消除，国内AI用户对国产芯片的需求将得到大幅提升。此外，作为芯片制造的必备环节，国产设备、材料、先进封装的逻辑也将得到加强。建议关注： 1）算力芯片：寒武纪、海光信息、景嘉微； 2）Chiplet：通富微电、

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【煤炭】高温持续，聚焦“黑金”

1️⃣价格：近期窄幅波动，据煤炭资源网，截至6月27日秦港Q5500报价稳定于808元/吨。回顾6月，港口煤价涨跌互现，6.1-6.27动力煤波动区间759-825元/吨。 2️⃣供给：6月煤矿安全生产月，安监趋严下市场供应稍有收紧。（6月17日国家矿山安全监察局山西局发布通知，要求立即开展煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治，整治范围包括山西省所有正常生产、建设煤矿，时间持续至7月16日。） 3️⃣需求：迎峰度夏，火电发电同比增幅逐月扩大。去年夏季至今年以来，南方地区降水偏枯，5月以来高温天

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中国神华
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陕西煤业
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中煤能源

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:22:34

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【零售】吉宏股份：跨境电商景气度提升，Q2环比加速超预期

23H1预告，预计归母净利1.73-1.84亿元，同增50-60%；扣非归母1.64-1.74亿元，同增60-70%。预计单Q2归母净利1.03-1.14亿元，同增42-58%；扣非归母1-1.1亿元，同增56-72%。拆分：分部门看，跨境电商业绩超预期，环比加速~ 净利润 H1合计1.6-1.67亿（+110%-120%），单Q2 0.94-1.02亿（+114-131%），较23Q1的105%有显著提速。预计Q2跨境电商收入有望达11-12亿，同增40%+，较Q1的30%显著提速（量价齐

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吉宏股份

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3.91
复盘反思知行合一

2023-07-14 09:15:01

受限

贵州茅台23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）

贵州茅台23H1业绩预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）事件：贵州茅台发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。#23Q2收入业绩略超预期。继续强化茅台观点：延续我们去年以来独家一句话观点，#我们认为即使飞天不涨价，#今明年亦能实现近20%利润增长，

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贵州茅台

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2.16
复盘反思知行合一

2023-07-14 09:11:48

受限

【通信】七部委联合推动AIGC管理办法，规矩定方圆，再CALL算力硬件龙头企业

🔺事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。❗❗❗算力硬件+软件算法驱动AIGC可用性增强，海量需求牵引AIGC应用落地，管理办法保驾AIGC加速前行。 📈光通信产业趋势明确，800G持续加单率先兑现业绩：（1）封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱AI800G需求；（2）光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头；（3）光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破；

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中兴通讯

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:53:58

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【机械】当前对TOPcon和HJT的思考

#光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。当前TOPcon因其高性价比已成为扩产主流，2023年预计扩产规模达400-500GW。在这一背景下，光伏大厂在TOPCon持续扩产上需考虑两个因素：1）产业层面，政府基于产能过剩担忧从而降低补贴力度，导致TOPcon建设成本增加；2）资本层面，TOPCon产能趋于同质化，大厂扩产TOPCon难以获得资本青睐。提前布局新技术成为大厂在后TOPCon时代取得先发优势不二选择。当前主要电池新技术包括HJT和钙钛矿，而钙钛矿属于相对远期技术，因此HJT成为大厂

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迈为股份

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:42:27

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神火股份23年中报业绩预告简评【符合预期】

1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。 2.、Q2绩环比下降，主要缘于煤炭价格下跌： 1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。 2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环

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神火股份

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2.33
复盘反思知行合一

2023-07-14 08:38:10

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近期利好催化频现，重申2023下半年看多银行板块

1. 行业观点：2023下半年看多银行板块 1）预计Q2及下半年，净息差边际逐步企稳，叠加去年低基数，将驱动上市银行单季营收增速、利润增速持续上行； 2）市场对银行不良存在较大认知差，在生成端下台阶和处置端加大力度的背景下，预计银行账面不良将持续改善（尤其是低估值标的）； 3）市场担忧压低预期及股价，而财务向好提供修复契机。 2. 近期催化： 1）金融支持地产16条续期，政策支持具备持续性； 2）6月金融数据总量和结构均超预期； 3）美国通胀数据降温，催化大盘反弹。 3. 个股推荐： 1）机会主

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浙商银行
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江苏银行

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:36:08

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【航天宏图】：中标海外大单，海外新增市场打开！建议重点关注！

事件：公司中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”，中标金额2238万美金（约合人民币1.3亿）。 1、扩展海外意义重大，增量市场可期此次大额中标标志着公司海外市场的打开，公司积极布局海外渠道，凭借自身在遥感卫星领域的竞争优势努力跟着国家一带一路方向出海，服务沿线国家，此次中标为开端，后续大标可期。此次中标：1）第一，说明公司女娲卫星星座的数据优势以及自身在电磁频谱技术领域的优势得到海外国家的认可；2）第二，拓展自身盈利半径，海外市场的打开将进一步打开自身业务的发

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航天宏图

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:30:42

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业绩超预期、核心产品下半年望涨价、24年12X估值超便宜！亚宝药业

业绩超预期、核心产品下半年望涨价、24年12X估值超便宜！亚宝药业2023年半年度业绩预告点评：单Q2利润进一步提速，公司迈入业绩上升通道！事件：7月13日，公司发布2023年半年度业绩预增公告，预计H1公司归母净利润1.65-1.75亿元,同比增长64.34%-74.3%，扣非归母净利润1.56-1.66亿元，同比增长68.03%-78.8%。上半年业绩表现亮眼，单Q2季度利润提速。公司在一季度已实现较快增长情况下，单二季度仍然维持一季度利润高增长态势，2023Q2公司预计实现归母净利润5

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亚宝药业

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:29:34

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强烈推荐医疗服务+创新药底部资产！

创新药：底部位置+全球流动性改善+新医保续约规则利好，多重因素推动创新药行情，建议下半年重点布局！宏观环境Beta：6月港股创新药跌幅大都在5个点以内，空头力量减小，向下空间小。此时宏观环境的好转会带来猛烈的反弹，而加息见顶、汇率见顶都给宏观因素留足了好转的空间，也就给了创新药下半年反弹的机会。政策端支付端Beta：2023年版本征求意见稿发布，帮助创新药的医保降价向更科学合理的方向发展，连续纳入目录超过 4 年的品种，降幅在原有规则的基础上减半，谈判进入目录且连续纳入目录“协议期内谈判药品

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荣昌生物
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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:23:06

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新华医疗“三重变化”，24年目标市值250亿，高胜率标的重点推荐！

⛑打开中长期成长逻辑，收入提速。23年预计利润7.5亿+，估值仅20倍，被低估的老牌国企器械改革标的有望戴维斯双击，24年目标市值250亿！变化一：优存量，经营业绩拐点向上。强主业，战略聚焦医疗器械与制药装备，优化业务结构，2021年后两大主业收入占比连续提升至50%以上，毛利率已连续每年提升2个点+；不良资产剥离尾声，进一步降本增效提毛利；变化二：扩增量，打开中长期成长空间。除“优存量”降本增效，下一步公司考核以增量提效为主。1）产品方面：研发倍增，原有优势产品智能化解决方案升级迭代，bf

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新华医疗

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2.99
复盘反思知行合一

2023-07-09 18:28:12

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南方航空：经营恢复领跑盈利改善可期

公司是国内民航业传统三大航司之一，2019年公司旅客运输量世界第五/国内第一。 2020-2022年因公司货运业务高景气，以及国内市场回投压力较轻等原因，公司亏损在三大航中相对较少。 2023Q1公司营业收入为340.55亿元，同比增长58.61%；归母净利润为-18.98亿元，同比大幅减亏。供需错配进行中，行业复苏确定。 1、需求复苏确定：中国航空出行需求具备韧性，历次危机后均恢复高增长；航空需求仍然旺盛，回顾过去三年部分旺季，国内票价和客运量都好于疫情前水平。 2、行业供给增速将放缓：考虑

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南方航空

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复盘反思知行合一

2023-06-29 08:58:42

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北京出台机器人产业创新发展行动方案，加紧布局人形机器人，持续推荐核心零部件

事件：6月28日，北京出台机器人产业创新发展行动方案。 1、方案提及加紧布局人形机器人，对标国际领先人形机器人产品，支持企业和高校院所开展人形机器人整机产品、关键零部件攻关和工程化。到2025年建成人形机器人通用行为控制大模型开发平台、共性技术服务平台，形成较为完善的超算环境及软件生态，完成百套级人形机器人原型机小批量制造，在3-4个如3C电子制造、新能源汽车经典场景开展示范应用。 2、方案提及稳链强链，着力提升机器人关键支撑能力。在零部件层面，方案具体提及需提升减速器、伺服驱动系统、控制器

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鸣志电器

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复盘反思知行合一

2023-06-28 13:41:25

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燕东微：重视低估值稀有品种

公司Fab业务对应稀缺产品、自身射频产品性能优异、主业特种IC业务稳定。目前公司PB估值2x，远低于同类型特种IC公司、Fab公司，同时近期华虹即将A股上市，Fab/IDM或将迎来估值重估，值得重点关注。 #产能为王；唯一硅光芯片工艺平台目前受限硅光芯片方案最大瓶颈为产能，目前伴随800G光模块的需求提升以及未来速率升级，国内硅光芯片缺口将进一步放大。燕东微作为国内唯一具备硅光芯片产能建设和配套工艺的厂商，12寸晶圆产线总投资75亿，建成后将形成月产能4万片，工艺节点65nm的产线，第一阶段

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燕东微

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复盘反思知行合一

2023-06-28 13:33:17

受限

美考虑加强英伟达芯片出口限制，重视AI算力国产替代投资机遇

事件：据《华尔街日报》报道，美国商务部最快将在7月禁止英伟达及其他芯片公司向中国客户出口AI芯片，并指商务部还考虑禁止企业在无许可证的情况下销售A800。点评：若美确实加强AI芯片出口限制，国产替代产业链最先受益。此前市场担心的因Nvida供给增加，导致国产芯片需求不足的顾虑将得到消除，国内AI用户对国产芯片的需求将得到大幅提升。此外，作为芯片制造的必备环节，国产设备、材料、先进封装的逻辑也将得到加强。建议关注： 1）算力芯片：寒武纪、海光信息、景嘉微； 2）Chiplet：通富微电、

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华海清科

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0.64
复盘反思知行合一

2023-06-28 13:29:51

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【煤炭】高温持续，聚焦“黑金”

1️⃣价格：近期窄幅波动，据煤炭资源网，截至6月27日秦港Q5500报价稳定于808元/吨。回顾6月，港口煤价涨跌互现，6.1-6.27动力煤波动区间759-825元/吨。 2️⃣供给：6月煤矿安全生产月，安监趋严下市场供应稍有收紧。（6月17日国家矿山安全监察局山西局发布通知，要求立即开展煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治，整治范围包括山西省所有正常生产、建设煤矿，时间持续至7月16日。） 3️⃣需求：迎峰度夏，火电发电同比增幅逐月扩大。去年夏季至今年以来，南方地区降水偏枯，5月以来高温天

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【零售】吉宏股份：跨境电商景气度提升，Q2环比加速超预期

23H1预告，预计归母净利1.73-1.84亿元，同增50-60%；扣非归母1.64-1.74亿元，同增60-70%。预计单Q2归母净利1.03-1.14亿元，同增42-58%；扣非归母1-1.1亿元，同增56-72%。拆分：分部门看，跨境电商业绩超预期，环比加速~ 净利润 H1合计1.6-1.67亿（+110%-120%），单Q2 0.94-1.02亿（+114-131%），较23Q1的105%有显著提速。预计Q2跨境电商收入有望达11-12亿，同增40%+，较Q1的30%显著提速（量价齐

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吉宏股份

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:15:01

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贵州茅台23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）

贵州茅台23H1业绩预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）事件：贵州茅台发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。#23Q2收入业绩略超预期。继续强化茅台观点：延续我们去年以来独家一句话观点，#我们认为即使飞天不涨价，#今明年亦能实现近20%利润增长，

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2023-07-14 09:11:48

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【通信】七部委联合推动AIGC管理办法，规矩定方圆，再CALL算力硬件龙头企业

🔺事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。❗❗❗算力硬件+软件算法驱动AIGC可用性增强，海量需求牵引AIGC应用落地，管理办法保驾AIGC加速前行。 📈光通信产业趋势明确，800G持续加单率先兑现业绩：（1）封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱AI800G需求；（2）光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头；（3）光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破；

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【机械】当前对TOPcon和HJT的思考

#光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。当前TOPcon因其高性价比已成为扩产主流，2023年预计扩产规模达400-500GW。在这一背景下，光伏大厂在TOPCon持续扩产上需考虑两个因素：1）产业层面，政府基于产能过剩担忧从而降低补贴力度，导致TOPcon建设成本增加；2）资本层面，TOPCon产能趋于同质化，大厂扩产TOPCon难以获得资本青睐。提前布局新技术成为大厂在后TOPCon时代取得先发优势不二选择。当前主要电池新技术包括HJT和钙钛矿，而钙钛矿属于相对远期技术，因此HJT成为大厂

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神火股份23年中报业绩预告简评【符合预期】

1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。 2.、Q2绩环比下降，主要缘于煤炭价格下跌： 1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。 2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环

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神火股份

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近期利好催化频现，重申2023下半年看多银行板块

1. 行业观点：2023下半年看多银行板块 1）预计Q2及下半年，净息差边际逐步企稳，叠加去年低基数，将驱动上市银行单季营收增速、利润增速持续上行； 2）市场对银行不良存在较大认知差，在生成端下台阶和处置端加大力度的背景下，预计银行账面不良将持续改善（尤其是低估值标的）； 3）市场担忧压低预期及股价，而财务向好提供修复契机。 2. 近期催化： 1）金融支持地产16条续期，政策支持具备持续性； 2）6月金融数据总量和结构均超预期； 3）美国通胀数据降温，催化大盘反弹。 3. 个股推荐： 1）机会主

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【航天宏图】：中标海外大单，海外新增市场打开！建议重点关注！

事件：公司中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”，中标金额2238万美金（约合人民币1.3亿）。 1、扩展海外意义重大，增量市场可期此次大额中标标志着公司海外市场的打开，公司积极布局海外渠道，凭借自身在遥感卫星领域的竞争优势努力跟着国家一带一路方向出海，服务沿线国家，此次中标为开端，后续大标可期。此次中标：1）第一，说明公司女娲卫星星座的数据优势以及自身在电磁频谱技术领域的优势得到海外国家的认可；2）第二，拓展自身盈利半径，海外市场的打开将进一步打开自身业务的发

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航天宏图

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业绩超预期、核心产品下半年望涨价、24年12X估值超便宜！亚宝药业

业绩超预期、核心产品下半年望涨价、24年12X估值超便宜！亚宝药业2023年半年度业绩预告点评：单Q2利润进一步提速，公司迈入业绩上升通道！事件：7月13日，公司发布2023年半年度业绩预增公告，预计H1公司归母净利润1.65-1.75亿元,同比增长64.34%-74.3%，扣非归母净利润1.56-1.66亿元，同比增长68.03%-78.8%。上半年业绩表现亮眼，单Q2季度利润提速。公司在一季度已实现较快增长情况下，单二季度仍然维持一季度利润高增长态势，2023Q2公司预计实现归母净利润5

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强烈推荐医疗服务+创新药底部资产！

创新药：底部位置+全球流动性改善+新医保续约规则利好，多重因素推动创新药行情，建议下半年重点布局！宏观环境Beta：6月港股创新药跌幅大都在5个点以内，空头力量减小，向下空间小。此时宏观环境的好转会带来猛烈的反弹，而加息见顶、汇率见顶都给宏观因素留足了好转的空间，也就给了创新药下半年反弹的机会。政策端支付端Beta：2023年版本征求意见稿发布，帮助创新药的医保降价向更科学合理的方向发展，连续纳入目录超过 4 年的品种，降幅在原有规则的基础上减半，谈判进入目录且连续纳入目录“协议期内谈判药品

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新华医疗“三重变化”，24年目标市值250亿，高胜率标的重点推荐！

⛑打开中长期成长逻辑，收入提速。23年预计利润7.5亿+，估值仅20倍，被低估的老牌国企器械改革标的有望戴维斯双击，24年目标市值250亿！变化一：优存量，经营业绩拐点向上。强主业，战略聚焦医疗器械与制药装备，优化业务结构，2021年后两大主业收入占比连续提升至50%以上，毛利率已连续每年提升2个点+；不良资产剥离尾声，进一步降本增效提毛利；变化二：扩增量，打开中长期成长空间。除“优存量”降本增效，下一步公司考核以增量提效为主。1）产品方面：研发倍增，原有优势产品智能化解决方案升级迭代，bf

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南方航空：经营恢复领跑盈利改善可期

公司是国内民航业传统三大航司之一，2019年公司旅客运输量世界第五/国内第一。 2020-2022年因公司货运业务高景气，以及国内市场回投压力较轻等原因，公司亏损在三大航中相对较少。 2023Q1公司营业收入为340.55亿元，同比增长58.61%；归母净利润为-18.98亿元，同比大幅减亏。供需错配进行中，行业复苏确定。 1、需求复苏确定：中国航空出行需求具备韧性，历次危机后均恢复高增长；航空需求仍然旺盛，回顾过去三年部分旺季，国内票价和客运量都好于疫情前水平。 2、行业供给增速将放缓：考虑

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北京出台机器人产业创新发展行动方案，加紧布局人形机器人，持续推荐核心零部件

事件：6月28日，北京出台机器人产业创新发展行动方案。 1、方案提及加紧布局人形机器人，对标国际领先人形机器人产品，支持企业和高校院所开展人形机器人整机产品、关键零部件攻关和工程化。到2025年建成人形机器人通用行为控制大模型开发平台、共性技术服务平台，形成较为完善的超算环境及软件生态，完成百套级人形机器人原型机小批量制造，在3-4个如3C电子制造、新能源汽车经典场景开展示范应用。 2、方案提及稳链强链，着力提升机器人关键支撑能力。在零部件层面，方案具体提及需提升减速器、伺服驱动系统、控制器

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燕东微：重视低估值稀有品种

公司Fab业务对应稀缺产品、自身射频产品性能优异、主业特种IC业务稳定。目前公司PB估值2x，远低于同类型特种IC公司、Fab公司，同时近期华虹即将A股上市，Fab/IDM或将迎来估值重估，值得重点关注。 #产能为王；唯一硅光芯片工艺平台目前受限硅光芯片方案最大瓶颈为产能，目前伴随800G光模块的需求提升以及未来速率升级，国内硅光芯片缺口将进一步放大。燕东微作为国内唯一具备硅光芯片产能建设和配套工艺的厂商，12寸晶圆产线总投资75亿，建成后将形成月产能4万片，工艺节点65nm的产线，第一阶段

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美考虑加强英伟达芯片出口限制，重视AI算力国产替代投资机遇

事件：据《华尔街日报》报道，美国商务部最快将在7月禁止英伟达及其他芯片公司向中国客户出口AI芯片，并指商务部还考虑禁止企业在无许可证的情况下销售A800。点评：若美确实加强AI芯片出口限制，国产替代产业链最先受益。此前市场担心的因Nvida供给增加，导致国产芯片需求不足的顾虑将得到消除，国内AI用户对国产芯片的需求将得到大幅提升。此外，作为芯片制造的必备环节，国产设备、材料、先进封装的逻辑也将得到加强。建议关注： 1）算力芯片：寒武纪、海光信息、景嘉微； 2）Chiplet：通富微电、

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华海清科

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2023-06-28 13:29:51

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【煤炭】高温持续，聚焦“黑金”

1️⃣价格：近期窄幅波动，据煤炭资源网，截至6月27日秦港Q5500报价稳定于808元/吨。回顾6月，港口煤价涨跌互现，6.1-6.27动力煤波动区间759-825元/吨。 2️⃣供给：6月煤矿安全生产月，安监趋严下市场供应稍有收紧。（6月17日国家矿山安全监察局山西局发布通知，要求立即开展煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治，整治范围包括山西省所有正常生产、建设煤矿，时间持续至7月16日。） 3️⃣需求：迎峰度夏，火电发电同比增幅逐月扩大。去年夏季至今年以来，南方地区降水偏枯，5月以来高温天

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中国神华
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陕西煤业
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中煤能源

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2023-07-14 09:22:34

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【零售】吉宏股份：跨境电商景气度提升，Q2环比加速超预期

23H1预告，预计归母净利1.73-1.84亿元，同增50-60%；扣非归母1.64-1.74亿元，同增60-70%。预计单Q2归母净利1.03-1.14亿元，同增42-58%；扣非归母1-1.1亿元，同增56-72%。拆分：分部门看，跨境电商业绩超预期，环比加速~ 净利润 H1合计1.6-1.67亿（+110%-120%），单Q2 0.94-1.02亿（+114-131%），较23Q1的105%有显著提速。预计Q2跨境电商收入有望达11-12亿，同增40%+，较Q1的30%显著提速（量价齐

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吉宏股份

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2023-07-14 09:15:01

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贵州茅台23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）

贵州茅台23H1业绩预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）事件：贵州茅台发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。#23Q2收入业绩略超预期。继续强化茅台观点：延续我们去年以来独家一句话观点，#我们认为即使飞天不涨价，#今明年亦能实现近20%利润增长，

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贵州茅台

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2023-07-14 09:11:48

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【通信】七部委联合推动AIGC管理办法，规矩定方圆，再CALL算力硬件龙头企业

🔺事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。❗❗❗算力硬件+软件算法驱动AIGC可用性增强，海量需求牵引AIGC应用落地，管理办法保驾AIGC加速前行。 📈光通信产业趋势明确，800G持续加单率先兑现业绩：（1）封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱AI800G需求；（2）光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头；（3）光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破；

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中兴通讯

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2023-07-14 08:53:58

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【机械】当前对TOPcon和HJT的思考

#光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。当前TOPcon因其高性价比已成为扩产主流，2023年预计扩产规模达400-500GW。在这一背景下，光伏大厂在TOPCon持续扩产上需考虑两个因素：1）产业层面，政府基于产能过剩担忧从而降低补贴力度，导致TOPcon建设成本增加；2）资本层面，TOPCon产能趋于同质化，大厂扩产TOPCon难以获得资本青睐。提前布局新技术成为大厂在后TOPCon时代取得先发优势不二选择。当前主要电池新技术包括HJT和钙钛矿，而钙钛矿属于相对远期技术，因此HJT成为大厂

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迈为股份

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2023-07-14 08:42:27

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神火股份23年中报业绩预告简评【符合预期】

1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。 2.、Q2绩环比下降，主要缘于煤炭价格下跌： 1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。 2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环

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神火股份

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2023-07-14 08:38:10

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近期利好催化频现，重申2023下半年看多银行板块

1. 行业观点：2023下半年看多银行板块 1）预计Q2及下半年，净息差边际逐步企稳，叠加去年低基数，将驱动上市银行单季营收增速、利润增速持续上行； 2）市场对银行不良存在较大认知差，在生成端下台阶和处置端加大力度的背景下，预计银行账面不良将持续改善（尤其是低估值标的）； 3）市场担忧压低预期及股价，而财务向好提供修复契机。 2. 近期催化： 1）金融支持地产16条续期，政策支持具备持续性； 2）6月金融数据总量和结构均超预期； 3）美国通胀数据降温，催化大盘反弹。 3. 个股推荐： 1）机会主

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浙商银行
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江苏银行

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2023-07-14 08:36:08

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【航天宏图】：中标海外大单，海外新增市场打开！建议重点关注！

事件：公司中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”，中标金额2238万美金（约合人民币1.3亿）。 1、扩展海外意义重大，增量市场可期此次大额中标标志着公司海外市场的打开，公司积极布局海外渠道，凭借自身在遥感卫星领域的竞争优势努力跟着国家一带一路方向出海，服务沿线国家，此次中标为开端，后续大标可期。此次中标：1）第一，说明公司女娲卫星星座的数据优势以及自身在电磁频谱技术领域的优势得到海外国家的认可；2）第二，拓展自身盈利半径，海外市场的打开将进一步打开自身业务的发

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航天宏图

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2023-07-14 08:30:42

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业绩超预期、核心产品下半年望涨价、24年12X估值超便宜！亚宝药业

业绩超预期、核心产品下半年望涨价、24年12X估值超便宜！亚宝药业2023年半年度业绩预告点评：单Q2利润进一步提速，公司迈入业绩上升通道！事件：7月13日，公司发布2023年半年度业绩预增公告，预计H1公司归母净利润1.65-1.75亿元,同比增长64.34%-74.3%，扣非归母净利润1.56-1.66亿元，同比增长68.03%-78.8%。上半年业绩表现亮眼，单Q2季度利润提速。公司在一季度已实现较快增长情况下，单二季度仍然维持一季度利润高增长态势，2023Q2公司预计实现归母净利润5

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亚宝药业

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2023-07-14 08:29:34

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强烈推荐医疗服务+创新药底部资产！

创新药：底部位置+全球流动性改善+新医保续约规则利好，多重因素推动创新药行情，建议下半年重点布局！宏观环境Beta：6月港股创新药跌幅大都在5个点以内，空头力量减小，向下空间小。此时宏观环境的好转会带来猛烈的反弹，而加息见顶、汇率见顶都给宏观因素留足了好转的空间，也就给了创新药下半年反弹的机会。政策端支付端Beta：2023年版本征求意见稿发布，帮助创新药的医保降价向更科学合理的方向发展，连续纳入目录超过 4 年的品种，降幅在原有规则的基础上减半，谈判进入目录且连续纳入目录“协议期内谈判药品

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荣昌生物
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百济神州
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2023-07-14 08:23:06

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新华医疗“三重变化”，24年目标市值250亿，高胜率标的重点推荐！

⛑打开中长期成长逻辑，收入提速。23年预计利润7.5亿+，估值仅20倍，被低估的老牌国企器械改革标的有望戴维斯双击，24年目标市值250亿！变化一：优存量，经营业绩拐点向上。强主业，战略聚焦医疗器械与制药装备，优化业务结构，2021年后两大主业收入占比连续提升至50%以上，毛利率已连续每年提升2个点+；不良资产剥离尾声，进一步降本增效提毛利；变化二：扩增量，打开中长期成长空间。除“优存量”降本增效，下一步公司考核以增量提效为主。1）产品方面：研发倍增，原有优势产品智能化解决方案升级迭代，bf

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新华医疗

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2023-07-09 18:28:12

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南方航空：经营恢复领跑盈利改善可期

公司是国内民航业传统三大航司之一，2019年公司旅客运输量世界第五/国内第一。 2020-2022年因公司货运业务高景气，以及国内市场回投压力较轻等原因，公司亏损在三大航中相对较少。 2023Q1公司营业收入为340.55亿元，同比增长58.61%；归母净利润为-18.98亿元，同比大幅减亏。供需错配进行中，行业复苏确定。 1、需求复苏确定：中国航空出行需求具备韧性，历次危机后均恢复高增长；航空需求仍然旺盛，回顾过去三年部分旺季，国内票价和客运量都好于疫情前水平。 2、行业供给增速将放缓：考虑

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南方航空

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2023-06-29 08:58:42

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北京出台机器人产业创新发展行动方案，加紧布局人形机器人，持续推荐核心零部件

事件：6月28日，北京出台机器人产业创新发展行动方案。 1、方案提及加紧布局人形机器人，对标国际领先人形机器人产品，支持企业和高校院所开展人形机器人整机产品、关键零部件攻关和工程化。到2025年建成人形机器人通用行为控制大模型开发平台、共性技术服务平台，形成较为完善的超算环境及软件生态，完成百套级人形机器人原型机小批量制造，在3-4个如3C电子制造、新能源汽车经典场景开展示范应用。 2、方案提及稳链强链，着力提升机器人关键支撑能力。在零部件层面，方案具体提及需提升减速器、伺服驱动系统、控制器

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鸣志电器

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2023-06-28 13:41:25

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燕东微：重视低估值稀有品种

公司Fab业务对应稀缺产品、自身射频产品性能优异、主业特种IC业务稳定。目前公司PB估值2x，远低于同类型特种IC公司、Fab公司，同时近期华虹即将A股上市，Fab/IDM或将迎来估值重估，值得重点关注。 #产能为王；唯一硅光芯片工艺平台目前受限硅光芯片方案最大瓶颈为产能，目前伴随800G光模块的需求提升以及未来速率升级，国内硅光芯片缺口将进一步放大。燕东微作为国内唯一具备硅光芯片产能建设和配套工艺的厂商，12寸晶圆产线总投资75亿，建成后将形成月产能4万片，工艺节点65nm的产线，第一阶段

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燕东微

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2023-06-28 13:33:17

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美考虑加强英伟达芯片出口限制，重视AI算力国产替代投资机遇

事件：据《华尔街日报》报道，美国商务部最快将在7月禁止英伟达及其他芯片公司向中国客户出口AI芯片，并指商务部还考虑禁止企业在无许可证的情况下销售A800。点评：若美确实加强AI芯片出口限制，国产替代产业链最先受益。此前市场担心的因Nvida供给增加，导致国产芯片需求不足的顾虑将得到消除，国内AI用户对国产芯片的需求将得到大幅提升。此外，作为芯片制造的必备环节，国产设备、材料、先进封装的逻辑也将得到加强。建议关注： 1）算力芯片：寒武纪、海光信息、景嘉微； 2）Chiplet：通富微电、

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2023-06-28 13:29:51

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【煤炭】高温持续，聚焦“黑金”

1️⃣价格：近期窄幅波动，据煤炭资源网，截至6月27日秦港Q5500报价稳定于808元/吨。回顾6月，港口煤价涨跌互现，6.1-6.27动力煤波动区间759-825元/吨。 2️⃣供给：6月煤矿安全生产月，安监趋严下市场供应稍有收紧。（6月17日国家矿山安全监察局山西局发布通知，要求立即开展煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治，整治范围包括山西省所有正常生产、建设煤矿，时间持续至7月16日。） 3️⃣需求：迎峰度夏，火电发电同比增幅逐月扩大。去年夏季至今年以来，南方地区降水偏枯，5月以来高温天

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