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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:41:54

受限

晨会精要1114

️重点推荐【建材李华丰】强调地产链反攻行情，首推江山欧派短期上涨是一致看法，但后续会有震荡回调，大概率会基于地产销售数据不好的时候，此时应勇敢加仓，最近的窗口是11月底。 10月保利资本为代表的是央企产业资本重新收购地产链公司股权，是一种信号，请相信央企的产业拐点嗅觉。首推江山欧派，建议关注东方雨虹、三棵树。【非银罗钻辉】预计后续将有更多符合条件的养老基金增设Y类基金份额，推荐东方证券、广发证券截至11月11日，共有45家基金公司发行的137只养老目标基金符合规模要求，基金规模合计达

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江山欧派

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:40:13

受限

【化工】齐翔腾达：公司实控人变更，背靠国资重新出发

控股股东重组，公司实控人变更。 11月12日，法院批准《淄博齐翔石油化工集团有限公司重整计划》并终止齐翔集团重整程序。雪松实业持有的齐翔集团80%的股权将让渡予重整投资人山能新材料，公司实际控制人将发生变更。本次变更后，公司控股股东仍为齐翔集团，间接控股股东将变更为山能新材料，实际控制人将变更为山东省国资委。山能集团丰厚的资金实力、石油炼化产业基础以及精细化工行业资源有望为公司提供赋能。石化板块C4绝对龙头，产品价格进入底部。公司拥有甲乙酮26万吨/年，国内产销份额占比达50%，顺酐40万

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恒力石化

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:39:11

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【石化】行业的三点边际变化，本周重点关注中下游龙头企业

本周我们的周观点标题是行业正在发生变化，主要强调行业的三点边际变化： ①美国通胀超预期下降。市场开始交易加息放缓等因素，而一旦加息预期开始放缓，压制大宗商品需求端的预期将改善。 ②国务院联防联控机制就“优化防控措施20条”举行新闻发布会，做出详细解读。 “二十条”是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是为了进一步提升防控的科学性、精准性；同时各地成立整治“层层加码”工作专班，层层加码的情况将有所改善。原油及炼化化工品需求将边际好转。 ③美国中期选举结果基本揭晓。民主党继

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中国海油

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:37:41

受限

【西测测试】军工及民用大飞机检测领先企业，上市产能加速扩张将充分受益行业高景气

核心看点：次新股，主营军工及民用大飞机相关环试服务业务，面向装备企业，下游军工超高景气，确定性受益三重行业逻辑：1）国防支出稳步增长+2）装备支出占比提升+3）军工单位聚焦主业，外委第三方检测趋势提速，公司产能饱满，IPO募资8亿元加紧投入未来1-2年将有效突破产能瓶颈（投入产出比约1:1.6-2），成长有望大幅提速。 1、军工及民机检测领先企业 a、公司成立于2010年，是一家从事军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构，主要业务包括环境与可靠性试验、元器件检测筛选、电磁兼容试验

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西测测试

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:35:46

受限

国家优化疫情防控工作，提示医疗服务反转机会

11月10日中央政治局常务委员会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，其中会议强调坚持“外防输入、内防反弹”总策略和贯彻“动态清零”总方针，提出坚持在医疗服务等多方面精准防控，大力推进疫苗、药物研发等。我们看好后续疫情防控持续优化，后续在限制人员流动，次密接管控等隔离政策方面有望出现调整变化，院端诊疗有望明显受益恢复，在此提示医疗服务反转机会。医保局数据表明，1-8M22累计医保结余率21.1%（高于2019年同期的16.7%），医保可支付空间仍明显可

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海吉亚医疗

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:32:51

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【美护牛未央】把握剪刀差转负后的消费投资机会，当下时点重点推荐化妆品上游产业链！

我们在9月就提出，当今年8月PPI-CPI剪刀差转负后，利润将逐步从产业链上游转移到下游，消费类公司利润表将逐步改善，历史经验表明消费板块也将有明显的超额收益。而在剪刀差转负初期，消费端需求尚未复苏，但消费制造类企业的成本已经开始下行、利润率正逐步修复，例如22Q3嘉亨家化净利率7.18%，环比提升2.46pct；22Q3诺斯贝尔毛利率5.65%，较22H1环比提升2.65pct。当下时点重点推荐化妆品上游产业链的投资机会！重点标的：青松股份、嘉亨家化、科思股份、新瀚新材。青松股份看点：1）双

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青松股份

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:24:14

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【002475立讯精密】重点推荐

行权价彰显发展信心，2023年A客户大创新年第一受益标的 1、公司发布股权激励草案：该计划授予的激励对象共 3759 人，包括公司董事、高管、核心骨干；行权价为每股 30.35 元（激励计划股票期权总量为 1.72亿份，约占公司股本总额的 2.42%）。公司业绩指标为：2023 年、2024 年、2025 年、2026 年、2027 年的营收分别不低于 2300 亿元、2600 亿元、2900 亿元、3200 亿元、3500 亿元。激励成本与行权时股价直接相关。 2、2023年是A客户大创新年

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立讯精密

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:22:59

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钱江摩托：定增获证监会审核通过中大排高速增长

11月14日晚，公司公告非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过，管理改善逻辑逐步兑现。（参照非公开发行预案，本次发行对象为吉利迈捷投资，非公开发行股票数量0.58亿股，募集资金总额5.0亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金）强势产品周期开启，中大排销量快速增长。250cc+市占率公司高居行业第一，2022年5月以来，在强势产品周期驱动下，公司中大排量销量迎来爆发式增长，1-9月250cc+累计销售12.2万辆，同比+87.2%。其中爆款车型闪300S及赛600贡献核心增长，体现产品定义能

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钱江摩托

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:22:23

受限

【众生药业】RAY1216 III期临床试验完成首例入组

RAY1216靶向抑制3CL蛋白酶，抑制新冠病毒复制，作用机制明确，拥有全球自主知识产权。RAY1216片治疗轻型和普通型SARS-CoV-2感染患者的随机、双盲、安慰剂对照Ⅲ期临床研究，拟入组1070例轻型和普通型新冠病毒感染患者，以安慰剂为对照，临床给药方案为单药RAY1216片，连续口服5天，主要终点指标为至临床症状持续恢复的时间。 RAY1216片的Ⅲ期临床研究于近日完成首例受试者入组和给药。众生睿创将继续按照相关要求高质量、快速度推进临床研究。公司正走在从传统药企向创新药企转型的道路上

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众生药业

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:19:22

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【医药】中药板块观点更新：疫情管控放松，关注消费类OTC与感冒类产品

疫情管控放松，有望带来经济与消费恢复，同时患者自我诊疗有望带动感冒类产品放量。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北19省联盟、广东6省联盟以及9月的全国29省联盟中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品也不会受到消费税的影响，消费恢复有望带动板块上行。中药处方线将迎扩容，感冒退热用药占优。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量5年增加31%，

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济川药业
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以岭药业

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:12:39

受限

三棵树

从发货情况来看，预计10月C端20%增长，B端一定程度下滑。11月至今C端增速超过50%，B端个位数增长。整体来看11月增速环比10月有所改善，考虑到每个月下半月发货会提速，预计11月环比10月发货大概率改善。 12月是全年冲刺点，单月发货可能和Q2\Q3最后一个月一样超预期。公司前三季度C端营收27-28E（同比+32%），全年C端可以预期40亿+收入。2023年预计增速30%左右，对应50亿以上收入/6亿净利润。小B端2022年预期80亿收入，前三季度毛利率38%，Q3单季度毛利率超过4

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三棵树

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复盘反思知行合一

2022-11-14 18:17:34

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拨云见日，优选优质内容型互联网公司

估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光已现，复苏可期 2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，2022Q4业绩有望开启季度性复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步缓，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。在“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下， A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资

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东方甄选

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2022-11-14 18:14:22

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国联医药周观点-20221113

近期市场子行业历经轮动，但医药行业整体仍处于较低水平，我们建议抓主线逻辑：关注医疗设备短期回调机会，持续推荐受益新基建、自主可控、贴息政策的迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜、海泰新光等医疗设备公司；看好政策重点支持、有望迎来创新发展的中药板块，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业；同时我们认为疫情防控更加科学精准，利好消费需求的复苏，推荐爱尔眼科、华厦眼科。医疗器械：短期建议关注新冠检测上游相关产业链，相较中游测试厂家，弹性较大，重点关注拱东医疗、诺唯赞，建议关注海顺新材、

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国际医学

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复盘反思知行合一

2022-11-14 18:12:49

受限

港股基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。

近期随着美国通胀阶段性改善，国内地产政策变化，疫情防控“进一步优化”等，港股市场大涨。周末在和一些投资者朋友交流的时候，除一部分港股老司机已经上车外，另一部分机动投资者也想知道该买点啥。港股这两年新的标的不太多，好公司差不多都上市了。大家跌的理由也是差不多，要么是受产业政策影响，要么是受疫情防控政策影响（互联网：平台经济整治；地产：三道红线政策的压力；医药：集采；消费：疫情防控），而且都跌得都很多。基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。现在基本面、流动性预期出现改善，市场反弹，差

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香港交易所
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石药集团

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复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:49

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【通策医疗】集采政策落地在即，积极关注政策落地后的边际变化

政策端：集采政策落地在即，我们认为，口腔种植与正畸市场2023年上半年放量可期，观望情绪释放+终端价格下降双重因素叠加有望加速客流恢复。 1）政策直接影响： ①种植体医疗服务价格下调+植体系统集采对公司营收端、利润端有一定影响，但考虑到医疗服务最高可达30%放宽、复杂种植业务提价机制及公司种植业务中常规/复杂植体占比情况，我们认为种植体集采政策对公司整体影响有限； ②正畸集采仅针对耗材，未对服务价格做出调整，对公司营收或有一定影响，但对公司利润影响较小。 2）政策间接影响：种植体医疗服务价格调

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通策医疗

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【化工】齐翔腾达：公司实控人变更，背靠国资重新出发

控股股东重组，公司实控人变更。 11月12日，法院批准《淄博齐翔石油化工集团有限公司重整计划》并终止齐翔集团重整程序。雪松实业持有的齐翔集团80%的股权将让渡予重整投资人山能新材料，公司实际控制人将发生变更。本次变更后，公司控股股东仍为齐翔集团，间接控股股东将变更为山能新材料，实际控制人将变更为山东省国资委。山能集团丰厚的资金实力、石油炼化产业基础以及精细化工行业资源有望为公司提供赋能。石化板块C4绝对龙头，产品价格进入底部。公司拥有甲乙酮26万吨/年，国内产销份额占比达50%，顺酐40万

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【石化】行业的三点边际变化，本周重点关注中下游龙头企业

本周我们的周观点标题是行业正在发生变化，主要强调行业的三点边际变化： ①美国通胀超预期下降。市场开始交易加息放缓等因素，而一旦加息预期开始放缓，压制大宗商品需求端的预期将改善。 ②国务院联防联控机制就“优化防控措施20条”举行新闻发布会，做出详细解读。 “二十条”是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是为了进一步提升防控的科学性、精准性；同时各地成立整治“层层加码”工作专班，层层加码的情况将有所改善。原油及炼化化工品需求将边际好转。 ③美国中期选举结果基本揭晓。民主党继

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【西测测试】军工及民用大飞机检测领先企业，上市产能加速扩张将充分受益行业高景气

核心看点：次新股，主营军工及民用大飞机相关环试服务业务，面向装备企业，下游军工超高景气，确定性受益三重行业逻辑：1）国防支出稳步增长+2）装备支出占比提升+3）军工单位聚焦主业，外委第三方检测趋势提速，公司产能饱满，IPO募资8亿元加紧投入未来1-2年将有效突破产能瓶颈（投入产出比约1:1.6-2），成长有望大幅提速。 1、军工及民机检测领先企业 a、公司成立于2010年，是一家从事军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构，主要业务包括环境与可靠性试验、元器件检测筛选、电磁兼容试验

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国家优化疫情防控工作，提示医疗服务反转机会

11月10日中央政治局常务委员会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，其中会议强调坚持“外防输入、内防反弹”总策略和贯彻“动态清零”总方针，提出坚持在医疗服务等多方面精准防控，大力推进疫苗、药物研发等。我们看好后续疫情防控持续优化，后续在限制人员流动，次密接管控等隔离政策方面有望出现调整变化，院端诊疗有望明显受益恢复，在此提示医疗服务反转机会。医保局数据表明，1-8M22累计医保结余率21.1%（高于2019年同期的16.7%），医保可支付空间仍明显可

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【美护牛未央】把握剪刀差转负后的消费投资机会，当下时点重点推荐化妆品上游产业链！

我们在9月就提出，当今年8月PPI-CPI剪刀差转负后，利润将逐步从产业链上游转移到下游，消费类公司利润表将逐步改善，历史经验表明消费板块也将有明显的超额收益。而在剪刀差转负初期，消费端需求尚未复苏，但消费制造类企业的成本已经开始下行、利润率正逐步修复，例如22Q3嘉亨家化净利率7.18%，环比提升2.46pct；22Q3诺斯贝尔毛利率5.65%，较22H1环比提升2.65pct。当下时点重点推荐化妆品上游产业链的投资机会！重点标的：青松股份、嘉亨家化、科思股份、新瀚新材。青松股份看点：1）双

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【002475立讯精密】重点推荐

行权价彰显发展信心，2023年A客户大创新年第一受益标的 1、公司发布股权激励草案：该计划授予的激励对象共 3759 人，包括公司董事、高管、核心骨干；行权价为每股 30.35 元（激励计划股票期权总量为 1.72亿份，约占公司股本总额的 2.42%）。公司业绩指标为：2023 年、2024 年、2025 年、2026 年、2027 年的营收分别不低于 2300 亿元、2600 亿元、2900 亿元、3200 亿元、3500 亿元。激励成本与行权时股价直接相关。 2、2023年是A客户大创新年

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钱江摩托：定增获证监会审核通过中大排高速增长

11月14日晚，公司公告非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过，管理改善逻辑逐步兑现。（参照非公开发行预案，本次发行对象为吉利迈捷投资，非公开发行股票数量0.58亿股，募集资金总额5.0亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金）强势产品周期开启，中大排销量快速增长。250cc+市占率公司高居行业第一，2022年5月以来，在强势产品周期驱动下，公司中大排量销量迎来爆发式增长，1-9月250cc+累计销售12.2万辆，同比+87.2%。其中爆款车型闪300S及赛600贡献核心增长，体现产品定义能

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【众生药业】RAY1216 III期临床试验完成首例入组

RAY1216靶向抑制3CL蛋白酶，抑制新冠病毒复制，作用机制明确，拥有全球自主知识产权。RAY1216片治疗轻型和普通型SARS-CoV-2感染患者的随机、双盲、安慰剂对照Ⅲ期临床研究，拟入组1070例轻型和普通型新冠病毒感染患者，以安慰剂为对照，临床给药方案为单药RAY1216片，连续口服5天，主要终点指标为至临床症状持续恢复的时间。 RAY1216片的Ⅲ期临床研究于近日完成首例受试者入组和给药。众生睿创将继续按照相关要求高质量、快速度推进临床研究。公司正走在从传统药企向创新药企转型的道路上

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【医药】中药板块观点更新：疫情管控放松，关注消费类OTC与感冒类产品

疫情管控放松，有望带来经济与消费恢复，同时患者自我诊疗有望带动感冒类产品放量。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北19省联盟、广东6省联盟以及9月的全国29省联盟中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品也不会受到消费税的影响，消费恢复有望带动板块上行。中药处方线将迎扩容，感冒退热用药占优。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量5年增加31%，

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从发货情况来看，预计10月C端20%增长，B端一定程度下滑。11月至今C端增速超过50%，B端个位数增长。整体来看11月增速环比10月有所改善，考虑到每个月下半月发货会提速，预计11月环比10月发货大概率改善。 12月是全年冲刺点，单月发货可能和Q2\Q3最后一个月一样超预期。公司前三季度C端营收27-28E（同比+32%），全年C端可以预期40亿+收入。2023年预计增速30%左右，对应50亿以上收入/6亿净利润。小B端2022年预期80亿收入，前三季度毛利率38%，Q3单季度毛利率超过4

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拨云见日，优选优质内容型互联网公司

估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光已现，复苏可期 2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，2022Q4业绩有望开启季度性复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步缓，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。在“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下， A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资

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国联医药周观点-20221113

近期市场子行业历经轮动，但医药行业整体仍处于较低水平，我们建议抓主线逻辑：关注医疗设备短期回调机会，持续推荐受益新基建、自主可控、贴息政策的迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜、海泰新光等医疗设备公司；看好政策重点支持、有望迎来创新发展的中药板块，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业；同时我们认为疫情防控更加科学精准，利好消费需求的复苏，推荐爱尔眼科、华厦眼科。医疗器械：短期建议关注新冠检测上游相关产业链，相较中游测试厂家，弹性较大，重点关注拱东医疗、诺唯赞，建议关注海顺新材、

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港股基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。

近期随着美国通胀阶段性改善，国内地产政策变化，疫情防控“进一步优化”等，港股市场大涨。周末在和一些投资者朋友交流的时候，除一部分港股老司机已经上车外，另一部分机动投资者也想知道该买点啥。港股这两年新的标的不太多，好公司差不多都上市了。大家跌的理由也是差不多，要么是受产业政策影响，要么是受疫情防控政策影响（互联网：平台经济整治；地产：三道红线政策的压力；医药：集采；消费：疫情防控），而且都跌得都很多。基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。现在基本面、流动性预期出现改善，市场反弹，差

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【通策医疗】集采政策落地在即，积极关注政策落地后的边际变化

政策端：集采政策落地在即，我们认为，口腔种植与正畸市场2023年上半年放量可期，观望情绪释放+终端价格下降双重因素叠加有望加速客流恢复。 1）政策直接影响： ①种植体医疗服务价格下调+植体系统集采对公司营收端、利润端有一定影响，但考虑到医疗服务最高可达30%放宽、复杂种植业务提价机制及公司种植业务中常规/复杂植体占比情况，我们认为种植体集采政策对公司整体影响有限； ②正畸集采仅针对耗材，未对服务价格做出调整，对公司营收或有一定影响，但对公司利润影响较小。 2）政策间接影响：种植体医疗服务价格调

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晨会精要1114

️重点推荐【建材李华丰】强调地产链反攻行情，首推江山欧派短期上涨是一致看法，但后续会有震荡回调，大概率会基于地产销售数据不好的时候，此时应勇敢加仓，最近的窗口是11月底。 10月保利资本为代表的是央企产业资本重新收购地产链公司股权，是一种信号，请相信央企的产业拐点嗅觉。首推江山欧派，建议关注东方雨虹、三棵树。【非银罗钻辉】预计后续将有更多符合条件的养老基金增设Y类基金份额，推荐东方证券、广发证券截至11月11日，共有45家基金公司发行的137只养老目标基金符合规模要求，基金规模合计达

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江山欧派

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:40:13

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【化工】齐翔腾达：公司实控人变更，背靠国资重新出发

控股股东重组，公司实控人变更。 11月12日，法院批准《淄博齐翔石油化工集团有限公司重整计划》并终止齐翔集团重整程序。雪松实业持有的齐翔集团80%的股权将让渡予重整投资人山能新材料，公司实际控制人将发生变更。本次变更后，公司控股股东仍为齐翔集团，间接控股股东将变更为山能新材料，实际控制人将变更为山东省国资委。山能集团丰厚的资金实力、石油炼化产业基础以及精细化工行业资源有望为公司提供赋能。石化板块C4绝对龙头，产品价格进入底部。公司拥有甲乙酮26万吨/年，国内产销份额占比达50%，顺酐40万

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恒力石化

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:39:11

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【石化】行业的三点边际变化，本周重点关注中下游龙头企业

本周我们的周观点标题是行业正在发生变化，主要强调行业的三点边际变化： ①美国通胀超预期下降。市场开始交易加息放缓等因素，而一旦加息预期开始放缓，压制大宗商品需求端的预期将改善。 ②国务院联防联控机制就“优化防控措施20条”举行新闻发布会，做出详细解读。 “二十条”是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是为了进一步提升防控的科学性、精准性；同时各地成立整治“层层加码”工作专班，层层加码的情况将有所改善。原油及炼化化工品需求将边际好转。 ③美国中期选举结果基本揭晓。民主党继

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中国海油

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:37:41

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【西测测试】军工及民用大飞机检测领先企业，上市产能加速扩张将充分受益行业高景气

核心看点：次新股，主营军工及民用大飞机相关环试服务业务，面向装备企业，下游军工超高景气，确定性受益三重行业逻辑：1）国防支出稳步增长+2）装备支出占比提升+3）军工单位聚焦主业，外委第三方检测趋势提速，公司产能饱满，IPO募资8亿元加紧投入未来1-2年将有效突破产能瓶颈（投入产出比约1:1.6-2），成长有望大幅提速。 1、军工及民机检测领先企业 a、公司成立于2010年，是一家从事军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构，主要业务包括环境与可靠性试验、元器件检测筛选、电磁兼容试验

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西测测试

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:35:46

受限

国家优化疫情防控工作，提示医疗服务反转机会

11月10日中央政治局常务委员会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，其中会议强调坚持“外防输入、内防反弹”总策略和贯彻“动态清零”总方针，提出坚持在医疗服务等多方面精准防控，大力推进疫苗、药物研发等。我们看好后续疫情防控持续优化，后续在限制人员流动，次密接管控等隔离政策方面有望出现调整变化，院端诊疗有望明显受益恢复，在此提示医疗服务反转机会。医保局数据表明，1-8M22累计医保结余率21.1%（高于2019年同期的16.7%），医保可支付空间仍明显可

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海吉亚医疗

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:32:51

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【美护牛未央】把握剪刀差转负后的消费投资机会，当下时点重点推荐化妆品上游产业链！

我们在9月就提出，当今年8月PPI-CPI剪刀差转负后，利润将逐步从产业链上游转移到下游，消费类公司利润表将逐步改善，历史经验表明消费板块也将有明显的超额收益。而在剪刀差转负初期，消费端需求尚未复苏，但消费制造类企业的成本已经开始下行、利润率正逐步修复，例如22Q3嘉亨家化净利率7.18%，环比提升2.46pct；22Q3诺斯贝尔毛利率5.65%，较22H1环比提升2.65pct。当下时点重点推荐化妆品上游产业链的投资机会！重点标的：青松股份、嘉亨家化、科思股份、新瀚新材。青松股份看点：1）双

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青松股份

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:24:14

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【002475立讯精密】重点推荐

行权价彰显发展信心，2023年A客户大创新年第一受益标的 1、公司发布股权激励草案：该计划授予的激励对象共 3759 人，包括公司董事、高管、核心骨干；行权价为每股 30.35 元（激励计划股票期权总量为 1.72亿份，约占公司股本总额的 2.42%）。公司业绩指标为：2023 年、2024 年、2025 年、2026 年、2027 年的营收分别不低于 2300 亿元、2600 亿元、2900 亿元、3200 亿元、3500 亿元。激励成本与行权时股价直接相关。 2、2023年是A客户大创新年

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立讯精密

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:22:59

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钱江摩托：定增获证监会审核通过中大排高速增长

11月14日晚，公司公告非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过，管理改善逻辑逐步兑现。（参照非公开发行预案，本次发行对象为吉利迈捷投资，非公开发行股票数量0.58亿股，募集资金总额5.0亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金）强势产品周期开启，中大排销量快速增长。250cc+市占率公司高居行业第一，2022年5月以来，在强势产品周期驱动下，公司中大排量销量迎来爆发式增长，1-9月250cc+累计销售12.2万辆，同比+87.2%。其中爆款车型闪300S及赛600贡献核心增长，体现产品定义能

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钱江摩托

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:22:23

受限

【众生药业】RAY1216 III期临床试验完成首例入组

RAY1216靶向抑制3CL蛋白酶，抑制新冠病毒复制，作用机制明确，拥有全球自主知识产权。RAY1216片治疗轻型和普通型SARS-CoV-2感染患者的随机、双盲、安慰剂对照Ⅲ期临床研究，拟入组1070例轻型和普通型新冠病毒感染患者，以安慰剂为对照，临床给药方案为单药RAY1216片，连续口服5天，主要终点指标为至临床症状持续恢复的时间。 RAY1216片的Ⅲ期临床研究于近日完成首例受试者入组和给药。众生睿创将继续按照相关要求高质量、快速度推进临床研究。公司正走在从传统药企向创新药企转型的道路上

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众生药业

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:19:22

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【医药】中药板块观点更新：疫情管控放松，关注消费类OTC与感冒类产品

疫情管控放松，有望带来经济与消费恢复，同时患者自我诊疗有望带动感冒类产品放量。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北19省联盟、广东6省联盟以及9月的全国29省联盟中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品也不会受到消费税的影响，消费恢复有望带动板块上行。中药处方线将迎扩容，感冒退热用药占优。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量5年增加31%，

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济川药业
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以岭药业

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复盘反思知行合一

2022-11-14 19:12:39

受限

三棵树

从发货情况来看，预计10月C端20%增长，B端一定程度下滑。11月至今C端增速超过50%，B端个位数增长。整体来看11月增速环比10月有所改善，考虑到每个月下半月发货会提速，预计11月环比10月发货大概率改善。 12月是全年冲刺点，单月发货可能和Q2\Q3最后一个月一样超预期。公司前三季度C端营收27-28E（同比+32%），全年C端可以预期40亿+收入。2023年预计增速30%左右，对应50亿以上收入/6亿净利润。小B端2022年预期80亿收入，前三季度毛利率38%，Q3单季度毛利率超过4

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三棵树

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复盘反思知行合一

2022-11-14 18:17:34

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拨云见日，优选优质内容型互联网公司

估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光已现，复苏可期 2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，2022Q4业绩有望开启季度性复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步缓，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。在“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下， A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资

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东方甄选

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复盘反思知行合一

2022-11-14 18:14:22

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国联医药周观点-20221113

近期市场子行业历经轮动，但医药行业整体仍处于较低水平，我们建议抓主线逻辑：关注医疗设备短期回调机会，持续推荐受益新基建、自主可控、贴息政策的迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜、海泰新光等医疗设备公司；看好政策重点支持、有望迎来创新发展的中药板块，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业；同时我们认为疫情防控更加科学精准，利好消费需求的复苏，推荐爱尔眼科、华厦眼科。医疗器械：短期建议关注新冠检测上游相关产业链，相较中游测试厂家，弹性较大，重点关注拱东医疗、诺唯赞，建议关注海顺新材、

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国际医学

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复盘反思知行合一

2022-11-14 18:12:49

受限

港股基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。

近期随着美国通胀阶段性改善，国内地产政策变化，疫情防控“进一步优化”等，港股市场大涨。周末在和一些投资者朋友交流的时候，除一部分港股老司机已经上车外，另一部分机动投资者也想知道该买点啥。港股这两年新的标的不太多，好公司差不多都上市了。大家跌的理由也是差不多，要么是受产业政策影响，要么是受疫情防控政策影响（互联网：平台经济整治；地产：三道红线政策的压力；医药：集采；消费：疫情防控），而且都跌得都很多。基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。现在基本面、流动性预期出现改善，市场反弹，差

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香港交易所
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石药集团

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复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:49

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【通策医疗】集采政策落地在即，积极关注政策落地后的边际变化

政策端：集采政策落地在即，我们认为，口腔种植与正畸市场2023年上半年放量可期，观望情绪释放+终端价格下降双重因素叠加有望加速客流恢复。 1）政策直接影响： ①种植体医疗服务价格下调+植体系统集采对公司营收端、利润端有一定影响，但考虑到医疗服务最高可达30%放宽、复杂种植业务提价机制及公司种植业务中常规/复杂植体占比情况，我们认为种植体集采政策对公司整体影响有限； ②正畸集采仅针对耗材，未对服务价格做出调整，对公司营收或有一定影响，但对公司利润影响较小。 2）政策间接影响：种植体医疗服务价格调

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通策医疗

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️重点推荐【建材李华丰】强调地产链反攻行情，首推江山欧派短期上涨是一致看法，但后续会有震荡回调，大概率会基于地产销售数据不好的时候，此时应勇敢加仓，最近的窗口是11月底。 10月保利资本为代表的是央企产业资本重新收购地产链公司股权，是一种信号，请相信央企的产业拐点嗅觉。首推江山欧派，建议关注东方雨虹、三棵树。【非银罗钻辉】预计后续将有更多符合条件的养老基金增设Y类基金份额，推荐东方证券、广发证券截至11月11日，共有45家基金公司发行的137只养老目标基金符合规模要求，基金规模合计达

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【化工】齐翔腾达：公司实控人变更，背靠国资重新出发

控股股东重组，公司实控人变更。 11月12日，法院批准《淄博齐翔石油化工集团有限公司重整计划》并终止齐翔集团重整程序。雪松实业持有的齐翔集团80%的股权将让渡予重整投资人山能新材料，公司实际控制人将发生变更。本次变更后，公司控股股东仍为齐翔集团，间接控股股东将变更为山能新材料，实际控制人将变更为山东省国资委。山能集团丰厚的资金实力、石油炼化产业基础以及精细化工行业资源有望为公司提供赋能。石化板块C4绝对龙头，产品价格进入底部。公司拥有甲乙酮26万吨/年，国内产销份额占比达50%，顺酐40万

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【石化】行业的三点边际变化，本周重点关注中下游龙头企业

本周我们的周观点标题是行业正在发生变化，主要强调行业的三点边际变化： ①美国通胀超预期下降。市场开始交易加息放缓等因素，而一旦加息预期开始放缓，压制大宗商品需求端的预期将改善。 ②国务院联防联控机制就“优化防控措施20条”举行新闻发布会，做出详细解读。 “二十条”是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是为了进一步提升防控的科学性、精准性；同时各地成立整治“层层加码”工作专班，层层加码的情况将有所改善。原油及炼化化工品需求将边际好转。 ③美国中期选举结果基本揭晓。民主党继

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【西测测试】军工及民用大飞机检测领先企业，上市产能加速扩张将充分受益行业高景气

核心看点：次新股，主营军工及民用大飞机相关环试服务业务，面向装备企业，下游军工超高景气，确定性受益三重行业逻辑：1）国防支出稳步增长+2）装备支出占比提升+3）军工单位聚焦主业，外委第三方检测趋势提速，公司产能饱满，IPO募资8亿元加紧投入未来1-2年将有效突破产能瓶颈（投入产出比约1:1.6-2），成长有望大幅提速。 1、军工及民机检测领先企业 a、公司成立于2010年，是一家从事军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构，主要业务包括环境与可靠性试验、元器件检测筛选、电磁兼容试验

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国家优化疫情防控工作，提示医疗服务反转机会

11月10日中央政治局常务委员会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，其中会议强调坚持“外防输入、内防反弹”总策略和贯彻“动态清零”总方针，提出坚持在医疗服务等多方面精准防控，大力推进疫苗、药物研发等。我们看好后续疫情防控持续优化，后续在限制人员流动，次密接管控等隔离政策方面有望出现调整变化，院端诊疗有望明显受益恢复，在此提示医疗服务反转机会。医保局数据表明，1-8M22累计医保结余率21.1%（高于2019年同期的16.7%），医保可支付空间仍明显可

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海吉亚医疗

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【美护牛未央】把握剪刀差转负后的消费投资机会，当下时点重点推荐化妆品上游产业链！

我们在9月就提出，当今年8月PPI-CPI剪刀差转负后，利润将逐步从产业链上游转移到下游，消费类公司利润表将逐步改善，历史经验表明消费板块也将有明显的超额收益。而在剪刀差转负初期，消费端需求尚未复苏，但消费制造类企业的成本已经开始下行、利润率正逐步修复，例如22Q3嘉亨家化净利率7.18%，环比提升2.46pct；22Q3诺斯贝尔毛利率5.65%，较22H1环比提升2.65pct。当下时点重点推荐化妆品上游产业链的投资机会！重点标的：青松股份、嘉亨家化、科思股份、新瀚新材。青松股份看点：1）双

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【002475立讯精密】重点推荐

行权价彰显发展信心，2023年A客户大创新年第一受益标的 1、公司发布股权激励草案：该计划授予的激励对象共 3759 人，包括公司董事、高管、核心骨干；行权价为每股 30.35 元（激励计划股票期权总量为 1.72亿份，约占公司股本总额的 2.42%）。公司业绩指标为：2023 年、2024 年、2025 年、2026 年、2027 年的营收分别不低于 2300 亿元、2600 亿元、2900 亿元、3200 亿元、3500 亿元。激励成本与行权时股价直接相关。 2、2023年是A客户大创新年

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钱江摩托：定增获证监会审核通过中大排高速增长

11月14日晚，公司公告非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过，管理改善逻辑逐步兑现。（参照非公开发行预案，本次发行对象为吉利迈捷投资，非公开发行股票数量0.58亿股，募集资金总额5.0亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金）强势产品周期开启，中大排销量快速增长。250cc+市占率公司高居行业第一，2022年5月以来，在强势产品周期驱动下，公司中大排量销量迎来爆发式增长，1-9月250cc+累计销售12.2万辆，同比+87.2%。其中爆款车型闪300S及赛600贡献核心增长，体现产品定义能

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【众生药业】RAY1216 III期临床试验完成首例入组

RAY1216靶向抑制3CL蛋白酶，抑制新冠病毒复制，作用机制明确，拥有全球自主知识产权。RAY1216片治疗轻型和普通型SARS-CoV-2感染患者的随机、双盲、安慰剂对照Ⅲ期临床研究，拟入组1070例轻型和普通型新冠病毒感染患者，以安慰剂为对照，临床给药方案为单药RAY1216片，连续口服5天，主要终点指标为至临床症状持续恢复的时间。 RAY1216片的Ⅲ期临床研究于近日完成首例受试者入组和给药。众生睿创将继续按照相关要求高质量、快速度推进临床研究。公司正走在从传统药企向创新药企转型的道路上

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【医药】中药板块观点更新：疫情管控放松，关注消费类OTC与感冒类产品

疫情管控放松，有望带来经济与消费恢复，同时患者自我诊疗有望带动感冒类产品放量。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北19省联盟、广东6省联盟以及9月的全国29省联盟中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品也不会受到消费税的影响，消费恢复有望带动板块上行。中药处方线将迎扩容，感冒退热用药占优。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量5年增加31%，

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从发货情况来看，预计10月C端20%增长，B端一定程度下滑。11月至今C端增速超过50%，B端个位数增长。整体来看11月增速环比10月有所改善，考虑到每个月下半月发货会提速，预计11月环比10月发货大概率改善。 12月是全年冲刺点，单月发货可能和Q2\Q3最后一个月一样超预期。公司前三季度C端营收27-28E（同比+32%），全年C端可以预期40亿+收入。2023年预计增速30%左右，对应50亿以上收入/6亿净利润。小B端2022年预期80亿收入，前三季度毛利率38%，Q3单季度毛利率超过4

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拨云见日，优选优质内容型互联网公司

估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光已现，复苏可期 2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，2022Q4业绩有望开启季度性复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步缓，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。在“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下， A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资

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国联医药周观点-20221113

近期市场子行业历经轮动，但医药行业整体仍处于较低水平，我们建议抓主线逻辑：关注医疗设备短期回调机会，持续推荐受益新基建、自主可控、贴息政策的迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜、海泰新光等医疗设备公司；看好政策重点支持、有望迎来创新发展的中药板块，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业；同时我们认为疫情防控更加科学精准，利好消费需求的复苏，推荐爱尔眼科、华厦眼科。医疗器械：短期建议关注新冠检测上游相关产业链，相较中游测试厂家，弹性较大，重点关注拱东医疗、诺唯赞，建议关注海顺新材、

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港股基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。

近期随着美国通胀阶段性改善，国内地产政策变化，疫情防控“进一步优化”等，港股市场大涨。周末在和一些投资者朋友交流的时候，除一部分港股老司机已经上车外，另一部分机动投资者也想知道该买点啥。港股这两年新的标的不太多，好公司差不多都上市了。大家跌的理由也是差不多，要么是受产业政策影响，要么是受疫情防控政策影响（互联网：平台经济整治；地产：三道红线政策的压力；医药：集采；消费：疫情防控），而且都跌得都很多。基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。现在基本面、流动性预期出现改善，市场反弹，差

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【通策医疗】集采政策落地在即，积极关注政策落地后的边际变化

政策端：集采政策落地在即，我们认为，口腔种植与正畸市场2023年上半年放量可期，观望情绪释放+终端价格下降双重因素叠加有望加速客流恢复。 1）政策直接影响： ①种植体医疗服务价格下调+植体系统集采对公司营收端、利润端有一定影响，但考虑到医疗服务最高可达30%放宽、复杂种植业务提价机制及公司种植业务中常规/复杂植体占比情况，我们认为种植体集采政策对公司整体影响有限； ②正畸集采仅针对耗材，未对服务价格做出调整，对公司营收或有一定影响，但对公司利润影响较小。 2）政策间接影响：种植体医疗服务价格调

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️重点推荐【建材李华丰】强调地产链反攻行情，首推江山欧派短期上涨是一致看法，但后续会有震荡回调，大概率会基于地产销售数据不好的时候，此时应勇敢加仓，最近的窗口是11月底。 10月保利资本为代表的是央企产业资本重新收购地产链公司股权，是一种信号，请相信央企的产业拐点嗅觉。首推江山欧派，建议关注东方雨虹、三棵树。【非银罗钻辉】预计后续将有更多符合条件的养老基金增设Y类基金份额，推荐东方证券、广发证券截至11月11日，共有45家基金公司发行的137只养老目标基金符合规模要求，基金规模合计达

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江山欧派

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2022-11-14 19:40:13

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【化工】齐翔腾达：公司实控人变更，背靠国资重新出发

控股股东重组，公司实控人变更。 11月12日，法院批准《淄博齐翔石油化工集团有限公司重整计划》并终止齐翔集团重整程序。雪松实业持有的齐翔集团80%的股权将让渡予重整投资人山能新材料，公司实际控制人将发生变更。本次变更后，公司控股股东仍为齐翔集团，间接控股股东将变更为山能新材料，实际控制人将变更为山东省国资委。山能集团丰厚的资金实力、石油炼化产业基础以及精细化工行业资源有望为公司提供赋能。石化板块C4绝对龙头，产品价格进入底部。公司拥有甲乙酮26万吨/年，国内产销份额占比达50%，顺酐40万

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恒力石化

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2022-11-14 19:39:11

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【石化】行业的三点边际变化，本周重点关注中下游龙头企业

本周我们的周观点标题是行业正在发生变化，主要强调行业的三点边际变化： ①美国通胀超预期下降。市场开始交易加息放缓等因素，而一旦加息预期开始放缓，压制大宗商品需求端的预期将改善。 ②国务院联防联控机制就“优化防控措施20条”举行新闻发布会，做出详细解读。 “二十条”是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是为了进一步提升防控的科学性、精准性；同时各地成立整治“层层加码”工作专班，层层加码的情况将有所改善。原油及炼化化工品需求将边际好转。 ③美国中期选举结果基本揭晓。民主党继

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中国海油

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2022-11-14 19:37:41

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【西测测试】军工及民用大飞机检测领先企业，上市产能加速扩张将充分受益行业高景气

核心看点：次新股，主营军工及民用大飞机相关环试服务业务，面向装备企业，下游军工超高景气，确定性受益三重行业逻辑：1）国防支出稳步增长+2）装备支出占比提升+3）军工单位聚焦主业，外委第三方检测趋势提速，公司产能饱满，IPO募资8亿元加紧投入未来1-2年将有效突破产能瓶颈（投入产出比约1:1.6-2），成长有望大幅提速。 1、军工及民机检测领先企业 a、公司成立于2010年，是一家从事军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构，主要业务包括环境与可靠性试验、元器件检测筛选、电磁兼容试验

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西测测试

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2022-11-14 19:35:46

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国家优化疫情防控工作，提示医疗服务反转机会

11月10日中央政治局常务委员会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，其中会议强调坚持“外防输入、内防反弹”总策略和贯彻“动态清零”总方针，提出坚持在医疗服务等多方面精准防控，大力推进疫苗、药物研发等。我们看好后续疫情防控持续优化，后续在限制人员流动，次密接管控等隔离政策方面有望出现调整变化，院端诊疗有望明显受益恢复，在此提示医疗服务反转机会。医保局数据表明，1-8M22累计医保结余率21.1%（高于2019年同期的16.7%），医保可支付空间仍明显可

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海吉亚医疗

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2022-11-14 19:32:51

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【美护牛未央】把握剪刀差转负后的消费投资机会，当下时点重点推荐化妆品上游产业链！

我们在9月就提出，当今年8月PPI-CPI剪刀差转负后，利润将逐步从产业链上游转移到下游，消费类公司利润表将逐步改善，历史经验表明消费板块也将有明显的超额收益。而在剪刀差转负初期，消费端需求尚未复苏，但消费制造类企业的成本已经开始下行、利润率正逐步修复，例如22Q3嘉亨家化净利率7.18%，环比提升2.46pct；22Q3诺斯贝尔毛利率5.65%，较22H1环比提升2.65pct。当下时点重点推荐化妆品上游产业链的投资机会！重点标的：青松股份、嘉亨家化、科思股份、新瀚新材。青松股份看点：1）双

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青松股份

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2022-11-14 19:24:14

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【002475立讯精密】重点推荐

行权价彰显发展信心，2023年A客户大创新年第一受益标的 1、公司发布股权激励草案：该计划授予的激励对象共 3759 人，包括公司董事、高管、核心骨干；行权价为每股 30.35 元（激励计划股票期权总量为 1.72亿份，约占公司股本总额的 2.42%）。公司业绩指标为：2023 年、2024 年、2025 年、2026 年、2027 年的营收分别不低于 2300 亿元、2600 亿元、2900 亿元、3200 亿元、3500 亿元。激励成本与行权时股价直接相关。 2、2023年是A客户大创新年

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立讯精密

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2022-11-14 19:22:59

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钱江摩托：定增获证监会审核通过中大排高速增长

11月14日晚，公司公告非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过，管理改善逻辑逐步兑现。（参照非公开发行预案，本次发行对象为吉利迈捷投资，非公开发行股票数量0.58亿股，募集资金总额5.0亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金）强势产品周期开启，中大排销量快速增长。250cc+市占率公司高居行业第一，2022年5月以来，在强势产品周期驱动下，公司中大排量销量迎来爆发式增长，1-9月250cc+累计销售12.2万辆，同比+87.2%。其中爆款车型闪300S及赛600贡献核心增长，体现产品定义能

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钱江摩托

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2022-11-14 19:22:23

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【众生药业】RAY1216 III期临床试验完成首例入组

RAY1216靶向抑制3CL蛋白酶，抑制新冠病毒复制，作用机制明确，拥有全球自主知识产权。RAY1216片治疗轻型和普通型SARS-CoV-2感染患者的随机、双盲、安慰剂对照Ⅲ期临床研究，拟入组1070例轻型和普通型新冠病毒感染患者，以安慰剂为对照，临床给药方案为单药RAY1216片，连续口服5天，主要终点指标为至临床症状持续恢复的时间。 RAY1216片的Ⅲ期临床研究于近日完成首例受试者入组和给药。众生睿创将继续按照相关要求高质量、快速度推进临床研究。公司正走在从传统药企向创新药企转型的道路上

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众生药业

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2022-11-14 19:19:22

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【医药】中药板块观点更新：疫情管控放松，关注消费类OTC与感冒类产品

疫情管控放松，有望带来经济与消费恢复，同时患者自我诊疗有望带动感冒类产品放量。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北19省联盟、广东6省联盟以及9月的全国29省联盟中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品也不会受到消费税的影响，消费恢复有望带动板块上行。中药处方线将迎扩容，感冒退热用药占优。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量5年增加31%，

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济川药业
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2022-11-14 19:12:39

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三棵树

从发货情况来看，预计10月C端20%增长，B端一定程度下滑。11月至今C端增速超过50%，B端个位数增长。整体来看11月增速环比10月有所改善，考虑到每个月下半月发货会提速，预计11月环比10月发货大概率改善。 12月是全年冲刺点，单月发货可能和Q2\Q3最后一个月一样超预期。公司前三季度C端营收27-28E（同比+32%），全年C端可以预期40亿+收入。2023年预计增速30%左右，对应50亿以上收入/6亿净利润。小B端2022年预期80亿收入，前三季度毛利率38%，Q3单季度毛利率超过4

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三棵树

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2022-11-14 18:17:34

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拨云见日，优选优质内容型互联网公司

估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光已现，复苏可期 2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，2022Q4业绩有望开启季度性复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步缓，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。在“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下， A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资

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东方甄选

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2022-11-14 18:14:22

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国联医药周观点-20221113

近期市场子行业历经轮动，但医药行业整体仍处于较低水平，我们建议抓主线逻辑：关注医疗设备短期回调机会，持续推荐受益新基建、自主可控、贴息政策的迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜、海泰新光等医疗设备公司；看好政策重点支持、有望迎来创新发展的中药板块，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业；同时我们认为疫情防控更加科学精准，利好消费需求的复苏，推荐爱尔眼科、华厦眼科。医疗器械：短期建议关注新冠检测上游相关产业链，相较中游测试厂家，弹性较大，重点关注拱东医疗、诺唯赞，建议关注海顺新材、

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国际医学

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2022-11-14 18:12:49

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港股基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。

近期随着美国通胀阶段性改善，国内地产政策变化，疫情防控“进一步优化”等，港股市场大涨。周末在和一些投资者朋友交流的时候，除一部分港股老司机已经上车外，另一部分机动投资者也想知道该买点啥。港股这两年新的标的不太多，好公司差不多都上市了。大家跌的理由也是差不多，要么是受产业政策影响，要么是受疫情防控政策影响（互联网：平台经济整治；地产：三道红线政策的压力；医药：集采；消费：疫情防控），而且都跌得都很多。基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。现在基本面、流动性预期出现改善，市场反弹，差

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香港交易所
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2022-11-14 18:09:49

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【通策医疗】集采政策落地在即，积极关注政策落地后的边际变化

政策端：集采政策落地在即，我们认为，口腔种植与正畸市场2023年上半年放量可期，观望情绪释放+终端价格下降双重因素叠加有望加速客流恢复。 1）政策直接影响： ①种植体医疗服务价格下调+植体系统集采对公司营收端、利润端有一定影响，但考虑到医疗服务最高可达30%放宽、复杂种植业务提价机制及公司种植业务中常规/复杂植体占比情况，我们认为种植体集采政策对公司整体影响有限； ②正畸集采仅针对耗材，未对服务价格做出调整，对公司营收或有一定影响，但对公司利润影响较小。 2）政策间接影响：种植体医疗服务价格调

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通策医疗

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