复盘反思知行合一用户主页-韭研公社

异动

登录注册

复盘反思知行合一

这个人很懒，什么都没有留下

个人资料

复盘反思知行合一

2022-11-14 19:19:22

受限

【医药】中药板块观点更新：疫情管控放松，关注消费类OTC与感冒类产品

疫情管控放松，有望带来经济与消费恢复，同时患者自我诊疗有望带动感冒类产品放量。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北19省联盟、广东6省联盟以及9月的全国29省联盟中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品也不会受到消费税的影响，消费恢复有望带动板块上行。中药处方线将迎扩容，感冒退热用药占优。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量5年增加31%，

S
济川药业
S
以岭药业

2

2

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 19:12:39

受限

三棵树

从发货情况来看，预计10月C端20%增长，B端一定程度下滑。11月至今C端增速超过50%，B端个位数增长。整体来看11月增速环比10月有所改善，考虑到每个月下半月发货会提速，预计11月环比10月发货大概率改善。 12月是全年冲刺点，单月发货可能和Q2\Q3最后一个月一样超预期。公司前三季度C端营收27-28E（同比+32%），全年C端可以预期40亿+收入。2023年预计增速30%左右，对应50亿以上收入/6亿净利润。小B端2022年预期80亿收入，前三季度毛利率38%，Q3单季度毛利率超过4

S
三棵树

0

1

0

1.50
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:17:34

受限

拨云见日，优选优质内容型互联网公司

估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光已现，复苏可期 2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，2022Q4业绩有望开启季度性复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步缓，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。在“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下， A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资

S
东方甄选

1

1

0

1.41
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:14:22

受限

国联医药周观点-20221113

近期市场子行业历经轮动，但医药行业整体仍处于较低水平，我们建议抓主线逻辑：关注医疗设备短期回调机会，持续推荐受益新基建、自主可控、贴息政策的迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜、海泰新光等医疗设备公司；看好政策重点支持、有望迎来创新发展的中药板块，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业；同时我们认为疫情防控更加科学精准，利好消费需求的复苏，推荐爱尔眼科、华厦眼科。医疗器械：短期建议关注新冠检测上游相关产业链，相较中游测试厂家，弹性较大，重点关注拱东医疗、诺唯赞，建议关注海顺新材、

S
国际医学

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:12:49

受限

港股基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。

近期随着美国通胀阶段性改善，国内地产政策变化，疫情防控“进一步优化”等，港股市场大涨。周末在和一些投资者朋友交流的时候，除一部分港股老司机已经上车外，另一部分机动投资者也想知道该买点啥。港股这两年新的标的不太多，好公司差不多都上市了。大家跌的理由也是差不多，要么是受产业政策影响，要么是受疫情防控政策影响（互联网：平台经济整治；地产：三道红线政策的压力；医药：集采；消费：疫情防控），而且都跌得都很多。基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。现在基本面、流动性预期出现改善，市场反弹，差

S
香港交易所
S
石药集团

0

0

1

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:49

受限

【通策医疗】集采政策落地在即，积极关注政策落地后的边际变化

政策端：集采政策落地在即，我们认为，口腔种植与正畸市场2023年上半年放量可期，观望情绪释放+终端价格下降双重因素叠加有望加速客流恢复。 1）政策直接影响： ①种植体医疗服务价格下调+植体系统集采对公司营收端、利润端有一定影响，但考虑到医疗服务最高可达30%放宽、复杂种植业务提价机制及公司种植业务中常规/复杂植体占比情况，我们认为种植体集采政策对公司整体影响有限； ②正畸集采仅针对耗材，未对服务价格做出调整，对公司营收或有一定影响，但对公司利润影响较小。 2）政策间接影响：种植体医疗服务价格调

S
通策医疗

0

0

3

3.29
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:14

受限

【医药】关注优化疫情防控下的医药投资机会

听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议指出，要大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性，加快新冠肺炎治疗相关药物储备。做好供应储备，满足患者用药需求，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备。加强急救药品和医疗设备的储备。【药房】：疫情防控常态化、科学化、精准化，客流量有望企稳回升，药房拓店节奏有望修复乃至提升，受疫情反复影响的新店盈利周期有望改善。目前管制措施逐渐宽松，但群众用药及抗疫物资需求不减，

S
一心堂

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:08:38

受限

健之佳推荐逻辑：“争取内生”+“布局外延” 双轮驱动，明确看好公司发展潜力

公司“拓展优势省份”，打开百亿市场空间。从公司布局策略来看，公司更多以布局细分市场的细分领域为主，如云南重点布局”昆明、红河、曲靖、大理、文山”等地级市（超过100家药房），重庆集中布局”渝北区、沙坪坝区、南岸区、江北区”等主城区，河北聚焦于“唐山、秦皇岛”两大地级市，单一击破，逐步加密。地级市聚焦的拓张策略可以让公司更易聚集资源，更快实现盈利。目前来看，两大“利润中心”：云南、河北已实现较好利润率，未来仍拥有较大拓展空间；两个“培育区域”：重庆、辽宁有望实现门店及营收高速增长。从市场空间

S
健之佳

1

1

1

2.55
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:05:57

受限

【建材】长周期向上的起点，布局一线龙头

建材政策底明确，开启长周期向上。近期地产政策包括资金面、保交楼和需求面的改善。一方面，地产资金面改善，建材企业坏账风险和经营风险降低；另一方面，需求端政策（合理确定首付比例及按揭利率）出台，有助于驱动地产销售复苏，进而带动建材企业重回长期增长的轨道。 Q3消费建材业绩已经改善，股价处于底部。今年成本是影响消费建材业绩的主要矛盾，Q2为消费建材业绩低点，Q3业绩较Q2环比改善；成本端已经下降，判断后续是成本改善先行、需求复苏接力，相互交替驱动业绩回升。三季度以来，乳液的主要原材料丙烯酸同比下降30

S
坚朗五金
S
东方雨虹
S
三棵树

3

5

14

15.64
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:05:10

受限

持续推荐关注感冒药及新冠防控相关标的：以岭药业、华润三九、济川药业、红日药业等

疫情优化防控二十条发布，持续推荐关注感冒药及新冠防控相关标的：以岭药业、华润三九、济川药业、红日药业等【以岭药业】治疗新冠无症状感染者RCT临床文章发表 1）纳入120名新冠肺炎无症状感染者作为受试者，随机分为对照组（不采取任何治疗手段）和治疗组（连花清瘟，4粒，每日3次），疗程14天。 3）核酸转阴率：治疗组在14天的隔离观察期间核酸转阴率较对照组提高了81.21%（48.33% vs. 26.67%，p=0.0142）。 4）核酸转阴时间：治疗组较对照组缩短接近一半（7.5天 vs. 14

S
华润三九
S
以岭药业

0

1

1

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:01:28

受限

医药-CXO观点更新

【复盘过去】年初至今，由于需求端投融资持续恶化，供给端原料药转型参与市场竞争+新冠CDMO填充产能等原因，CDMO价格战逐渐加剧，市场认为景气度下降，致使股价持续下跌。【正视当下】我们认为目前估值位置可以适当乐观，主要原因： 1、价格战主要局限在国内市场，海外市场价格坚挺，因为投融资恶化对海外biotech影响相对有限，依据：1、动脉网中，海外投融资8/9/10月份数据分别为302.08/318.42/336.46亿元，环比增速-6.88%/5.41%/5.67%，出现回暖趋势；2、海外Med

S
康龙化成

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:00:20

受限

【化工】蓝晓科技和西藏珠峰合作进展梳理

事件：西藏珠峰拟更换基础设施建设方。碳酸锂建设项目预计推迟，但仍然在推进。西藏珠峰在阿根廷5万吨碳酸锂规划，目前由三个合同组成。（1）中电建负责基础设施建设；（2）启迪清源负责5万吨碳酸锂项目EPC；（3）蓝晓科技负责2.5万吨吸附剂和设备供货合同。为此珠峰方面需要准备好（1）项目环评；（2）通过定增方式募集相应资金。目前由于大股东股权、当地沟通等原因，两件事情都未有很快进展（环评已提交但未批复）。中电建经评估后终止与珠峰合作。后续比较有可能的情况是珠峰继续想办法推进环评和资金到

S
蓝晓科技

4

1

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:57:35

受限

疫情防控变化后：医药将迎来主题与价值齐飞

背景：随着国家公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，我们认为疫情防控进入新阶段，整体而言，后续的疫情防控将高效统筹疫情防控和经济社会发展。展望未来，目前新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大。新冠主题投资机会将反复交易。随着疫情的持续演绎，我们预计新冠相关的主题性投资机会将会持续演绎，主要包括疫苗、医疗设备、新冠治疗药物、自我诊疗产品（OTC等）、连锁药店。考虑新冠主题已持续一段时间，我们

S
一心堂

0

1

2

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:56:36

受限

【煤炭】板块调整快评——中国神华被错杀！

板块为什么调整？ ①G20峰会、APEC会议召开在即，相关领导人将要会晤，澳大利亚煤炭进口放开传言再起，引发供给增量担忧。 ②大厂外购煤炭价格环比上周下调32元，煤价调整，引发上市公司业绩下修担忧。如何看调整因素？ ①政治经济学，政治在前、经济在后，中澳关系是中美关系的延伸，目前并未看到明显缓和迹象，煤炭进口放开或是“一厢情愿”。 ②大厂外采煤炭，满足下游客户的需要，赚点中间商辛苦费，上市公司业绩受影响或是“杞人忧天”。行情演绎如何跟踪判断？ ①2023年中长期合同落地在即，11月下旬见分晓

S
山西焦煤

0

1

1

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:48:21

受限

防疫新二十条落地，重点关注医药复苏主线

行情回顾：本周医药生物指数下跌0.43%，跑输沪深300指数0.99个百分点，行业涨跌幅排名第26。 2022年初以来至今，医药行业下跌19.96%，跑赢沪深300指数1.39个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25.3倍，相对全部A股溢价率为89.6% (-2.69pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为40.6% (-1.57pp)，相对沪深300溢价率为145% (-4.97pp)。医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，原料药为涨幅最大子行业，涨幅为3

S
太极集团

0

1

1

0.45

前往

页

复盘反思知行合一

2022-11-14 19:19:22

受限

【医药】中药板块观点更新：疫情管控放松，关注消费类OTC与感冒类产品

疫情管控放松，有望带来经济与消费恢复，同时患者自我诊疗有望带动感冒类产品放量。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北19省联盟、广东6省联盟以及9月的全国29省联盟中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品也不会受到消费税的影响，消费恢复有望带动板块上行。中药处方线将迎扩容，感冒退热用药占优。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量5年增加31%，

S
济川药业
S
以岭药业

2

2

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 19:12:39

受限

三棵树

从发货情况来看，预计10月C端20%增长，B端一定程度下滑。11月至今C端增速超过50%，B端个位数增长。整体来看11月增速环比10月有所改善，考虑到每个月下半月发货会提速，预计11月环比10月发货大概率改善。 12月是全年冲刺点，单月发货可能和Q2\Q3最后一个月一样超预期。公司前三季度C端营收27-28E（同比+32%），全年C端可以预期40亿+收入。2023年预计增速30%左右，对应50亿以上收入/6亿净利润。小B端2022年预期80亿收入，前三季度毛利率38%，Q3单季度毛利率超过4

S
三棵树

0

1

0

1.50
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:17:34

受限

拨云见日，优选优质内容型互联网公司

估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光已现，复苏可期 2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，2022Q4业绩有望开启季度性复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步缓，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。在“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下， A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资

S
东方甄选

1

1

0

1.41
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:14:22

受限

国联医药周观点-20221113

近期市场子行业历经轮动，但医药行业整体仍处于较低水平，我们建议抓主线逻辑：关注医疗设备短期回调机会，持续推荐受益新基建、自主可控、贴息政策的迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜、海泰新光等医疗设备公司；看好政策重点支持、有望迎来创新发展的中药板块，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业；同时我们认为疫情防控更加科学精准，利好消费需求的复苏，推荐爱尔眼科、华厦眼科。医疗器械：短期建议关注新冠检测上游相关产业链，相较中游测试厂家，弹性较大，重点关注拱东医疗、诺唯赞，建议关注海顺新材、

S
国际医学

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:12:49

受限

港股基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。

近期随着美国通胀阶段性改善，国内地产政策变化，疫情防控“进一步优化”等，港股市场大涨。周末在和一些投资者朋友交流的时候，除一部分港股老司机已经上车外，另一部分机动投资者也想知道该买点啥。港股这两年新的标的不太多，好公司差不多都上市了。大家跌的理由也是差不多，要么是受产业政策影响，要么是受疫情防控政策影响（互联网：平台经济整治；地产：三道红线政策的压力；医药：集采；消费：疫情防控），而且都跌得都很多。基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。现在基本面、流动性预期出现改善，市场反弹，差

S
香港交易所
S
石药集团

0

0

1

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:49

受限

【通策医疗】集采政策落地在即，积极关注政策落地后的边际变化

政策端：集采政策落地在即，我们认为，口腔种植与正畸市场2023年上半年放量可期，观望情绪释放+终端价格下降双重因素叠加有望加速客流恢复。 1）政策直接影响： ①种植体医疗服务价格下调+植体系统集采对公司营收端、利润端有一定影响，但考虑到医疗服务最高可达30%放宽、复杂种植业务提价机制及公司种植业务中常规/复杂植体占比情况，我们认为种植体集采政策对公司整体影响有限； ②正畸集采仅针对耗材，未对服务价格做出调整，对公司营收或有一定影响，但对公司利润影响较小。 2）政策间接影响：种植体医疗服务价格调

S
通策医疗

0

0

3

3.29
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:14

受限

【医药】关注优化疫情防控下的医药投资机会

听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议指出，要大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性，加快新冠肺炎治疗相关药物储备。做好供应储备，满足患者用药需求，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备。加强急救药品和医疗设备的储备。【药房】：疫情防控常态化、科学化、精准化，客流量有望企稳回升，药房拓店节奏有望修复乃至提升，受疫情反复影响的新店盈利周期有望改善。目前管制措施逐渐宽松，但群众用药及抗疫物资需求不减，

S
一心堂

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:08:38

受限

健之佳推荐逻辑：“争取内生”+“布局外延” 双轮驱动，明确看好公司发展潜力

公司“拓展优势省份”，打开百亿市场空间。从公司布局策略来看，公司更多以布局细分市场的细分领域为主，如云南重点布局”昆明、红河、曲靖、大理、文山”等地级市（超过100家药房），重庆集中布局”渝北区、沙坪坝区、南岸区、江北区”等主城区，河北聚焦于“唐山、秦皇岛”两大地级市，单一击破，逐步加密。地级市聚焦的拓张策略可以让公司更易聚集资源，更快实现盈利。目前来看，两大“利润中心”：云南、河北已实现较好利润率，未来仍拥有较大拓展空间；两个“培育区域”：重庆、辽宁有望实现门店及营收高速增长。从市场空间

S
健之佳

1

1

1

2.55
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:05:57

受限

【建材】长周期向上的起点，布局一线龙头

建材政策底明确，开启长周期向上。近期地产政策包括资金面、保交楼和需求面的改善。一方面，地产资金面改善，建材企业坏账风险和经营风险降低；另一方面，需求端政策（合理确定首付比例及按揭利率）出台，有助于驱动地产销售复苏，进而带动建材企业重回长期增长的轨道。 Q3消费建材业绩已经改善，股价处于底部。今年成本是影响消费建材业绩的主要矛盾，Q2为消费建材业绩低点，Q3业绩较Q2环比改善；成本端已经下降，判断后续是成本改善先行、需求复苏接力，相互交替驱动业绩回升。三季度以来，乳液的主要原材料丙烯酸同比下降30

S
坚朗五金
S
东方雨虹
S
三棵树

3

5

14

15.64
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:05:10

受限

持续推荐关注感冒药及新冠防控相关标的：以岭药业、华润三九、济川药业、红日药业等

疫情优化防控二十条发布，持续推荐关注感冒药及新冠防控相关标的：以岭药业、华润三九、济川药业、红日药业等【以岭药业】治疗新冠无症状感染者RCT临床文章发表 1）纳入120名新冠肺炎无症状感染者作为受试者，随机分为对照组（不采取任何治疗手段）和治疗组（连花清瘟，4粒，每日3次），疗程14天。 3）核酸转阴率：治疗组在14天的隔离观察期间核酸转阴率较对照组提高了81.21%（48.33% vs. 26.67%，p=0.0142）。 4）核酸转阴时间：治疗组较对照组缩短接近一半（7.5天 vs. 14

S
华润三九
S
以岭药业

0

1

1

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:01:28

受限

医药-CXO观点更新

【复盘过去】年初至今，由于需求端投融资持续恶化，供给端原料药转型参与市场竞争+新冠CDMO填充产能等原因，CDMO价格战逐渐加剧，市场认为景气度下降，致使股价持续下跌。【正视当下】我们认为目前估值位置可以适当乐观，主要原因： 1、价格战主要局限在国内市场，海外市场价格坚挺，因为投融资恶化对海外biotech影响相对有限，依据：1、动脉网中，海外投融资8/9/10月份数据分别为302.08/318.42/336.46亿元，环比增速-6.88%/5.41%/5.67%，出现回暖趋势；2、海外Med

S
康龙化成

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:00:20

受限

【化工】蓝晓科技和西藏珠峰合作进展梳理

事件：西藏珠峰拟更换基础设施建设方。碳酸锂建设项目预计推迟，但仍然在推进。西藏珠峰在阿根廷5万吨碳酸锂规划，目前由三个合同组成。（1）中电建负责基础设施建设；（2）启迪清源负责5万吨碳酸锂项目EPC；（3）蓝晓科技负责2.5万吨吸附剂和设备供货合同。为此珠峰方面需要准备好（1）项目环评；（2）通过定增方式募集相应资金。目前由于大股东股权、当地沟通等原因，两件事情都未有很快进展（环评已提交但未批复）。中电建经评估后终止与珠峰合作。后续比较有可能的情况是珠峰继续想办法推进环评和资金到

S
蓝晓科技

4

1

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:57:35

受限

疫情防控变化后：医药将迎来主题与价值齐飞

背景：随着国家公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，我们认为疫情防控进入新阶段，整体而言，后续的疫情防控将高效统筹疫情防控和经济社会发展。展望未来，目前新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大。新冠主题投资机会将反复交易。随着疫情的持续演绎，我们预计新冠相关的主题性投资机会将会持续演绎，主要包括疫苗、医疗设备、新冠治疗药物、自我诊疗产品（OTC等）、连锁药店。考虑新冠主题已持续一段时间，我们

S
一心堂

0

1

2

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:56:36

受限

【煤炭】板块调整快评——中国神华被错杀！

板块为什么调整？ ①G20峰会、APEC会议召开在即，相关领导人将要会晤，澳大利亚煤炭进口放开传言再起，引发供给增量担忧。 ②大厂外购煤炭价格环比上周下调32元，煤价调整，引发上市公司业绩下修担忧。如何看调整因素？ ①政治经济学，政治在前、经济在后，中澳关系是中美关系的延伸，目前并未看到明显缓和迹象，煤炭进口放开或是“一厢情愿”。 ②大厂外采煤炭，满足下游客户的需要，赚点中间商辛苦费，上市公司业绩受影响或是“杞人忧天”。行情演绎如何跟踪判断？ ①2023年中长期合同落地在即，11月下旬见分晓

S
山西焦煤

0

1

1

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:48:21

受限

防疫新二十条落地，重点关注医药复苏主线

行情回顾：本周医药生物指数下跌0.43%，跑输沪深300指数0.99个百分点，行业涨跌幅排名第26。 2022年初以来至今，医药行业下跌19.96%，跑赢沪深300指数1.39个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25.3倍，相对全部A股溢价率为89.6% (-2.69pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为40.6% (-1.57pp)，相对沪深300溢价率为145% (-4.97pp)。医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，原料药为涨幅最大子行业，涨幅为3

S
太极集团

0

1

1

0.45

前往

页

复盘反思知行合一

2022-11-14 19:19:22

受限

【医药】中药板块观点更新：疫情管控放松，关注消费类OTC与感冒类产品

疫情管控放松，有望带来经济与消费恢复，同时患者自我诊疗有望带动感冒类产品放量。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北19省联盟、广东6省联盟以及9月的全国29省联盟中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品也不会受到消费税的影响，消费恢复有望带动板块上行。中药处方线将迎扩容，感冒退热用药占优。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量5年增加31%，

S
济川药业
S
以岭药业

2

2

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 19:12:39

受限

三棵树

从发货情况来看，预计10月C端20%增长，B端一定程度下滑。11月至今C端增速超过50%，B端个位数增长。整体来看11月增速环比10月有所改善，考虑到每个月下半月发货会提速，预计11月环比10月发货大概率改善。 12月是全年冲刺点，单月发货可能和Q2\Q3最后一个月一样超预期。公司前三季度C端营收27-28E（同比+32%），全年C端可以预期40亿+收入。2023年预计增速30%左右，对应50亿以上收入/6亿净利润。小B端2022年预期80亿收入，前三季度毛利率38%，Q3单季度毛利率超过4

S
三棵树

0

1

0

1.50
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:17:34

受限

拨云见日，优选优质内容型互联网公司

估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光已现，复苏可期 2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，2022Q4业绩有望开启季度性复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步缓，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。在“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下， A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资

S
东方甄选

1

1

0

1.41
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:14:22

受限

国联医药周观点-20221113

近期市场子行业历经轮动，但医药行业整体仍处于较低水平，我们建议抓主线逻辑：关注医疗设备短期回调机会，持续推荐受益新基建、自主可控、贴息政策的迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜、海泰新光等医疗设备公司；看好政策重点支持、有望迎来创新发展的中药板块，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业；同时我们认为疫情防控更加科学精准，利好消费需求的复苏，推荐爱尔眼科、华厦眼科。医疗器械：短期建议关注新冠检测上游相关产业链，相较中游测试厂家，弹性较大，重点关注拱东医疗、诺唯赞，建议关注海顺新材、

S
国际医学

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:12:49

受限

港股基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。

近期随着美国通胀阶段性改善，国内地产政策变化，疫情防控“进一步优化”等，港股市场大涨。周末在和一些投资者朋友交流的时候，除一部分港股老司机已经上车外，另一部分机动投资者也想知道该买点啥。港股这两年新的标的不太多，好公司差不多都上市了。大家跌的理由也是差不多，要么是受产业政策影响，要么是受疫情防控政策影响（互联网：平台经济整治；地产：三道红线政策的压力；医药：集采；消费：疫情防控），而且都跌得都很多。基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。现在基本面、流动性预期出现改善，市场反弹，差

S
香港交易所
S
石药集团

0

0

1

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:49

受限

【通策医疗】集采政策落地在即，积极关注政策落地后的边际变化

政策端：集采政策落地在即，我们认为，口腔种植与正畸市场2023年上半年放量可期，观望情绪释放+终端价格下降双重因素叠加有望加速客流恢复。 1）政策直接影响： ①种植体医疗服务价格下调+植体系统集采对公司营收端、利润端有一定影响，但考虑到医疗服务最高可达30%放宽、复杂种植业务提价机制及公司种植业务中常规/复杂植体占比情况，我们认为种植体集采政策对公司整体影响有限； ②正畸集采仅针对耗材，未对服务价格做出调整，对公司营收或有一定影响，但对公司利润影响较小。 2）政策间接影响：种植体医疗服务价格调

S
通策医疗

0

0

3

3.29
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:14

受限

【医药】关注优化疫情防控下的医药投资机会

听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议指出，要大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性，加快新冠肺炎治疗相关药物储备。做好供应储备，满足患者用药需求，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备。加强急救药品和医疗设备的储备。【药房】：疫情防控常态化、科学化、精准化，客流量有望企稳回升，药房拓店节奏有望修复乃至提升，受疫情反复影响的新店盈利周期有望改善。目前管制措施逐渐宽松，但群众用药及抗疫物资需求不减，

S
一心堂

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:08:38

受限

健之佳推荐逻辑：“争取内生”+“布局外延” 双轮驱动，明确看好公司发展潜力

公司“拓展优势省份”，打开百亿市场空间。从公司布局策略来看，公司更多以布局细分市场的细分领域为主，如云南重点布局”昆明、红河、曲靖、大理、文山”等地级市（超过100家药房），重庆集中布局”渝北区、沙坪坝区、南岸区、江北区”等主城区，河北聚焦于“唐山、秦皇岛”两大地级市，单一击破，逐步加密。地级市聚焦的拓张策略可以让公司更易聚集资源，更快实现盈利。目前来看，两大“利润中心”：云南、河北已实现较好利润率，未来仍拥有较大拓展空间；两个“培育区域”：重庆、辽宁有望实现门店及营收高速增长。从市场空间

S
健之佳

1

1

1

2.55
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:05:57

受限

【建材】长周期向上的起点，布局一线龙头

建材政策底明确，开启长周期向上。近期地产政策包括资金面、保交楼和需求面的改善。一方面，地产资金面改善，建材企业坏账风险和经营风险降低；另一方面，需求端政策（合理确定首付比例及按揭利率）出台，有助于驱动地产销售复苏，进而带动建材企业重回长期增长的轨道。 Q3消费建材业绩已经改善，股价处于底部。今年成本是影响消费建材业绩的主要矛盾，Q2为消费建材业绩低点，Q3业绩较Q2环比改善；成本端已经下降，判断后续是成本改善先行、需求复苏接力，相互交替驱动业绩回升。三季度以来，乳液的主要原材料丙烯酸同比下降30

S
坚朗五金
S
东方雨虹
S
三棵树

3

5

14

15.64
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:05:10

受限

持续推荐关注感冒药及新冠防控相关标的：以岭药业、华润三九、济川药业、红日药业等

疫情优化防控二十条发布，持续推荐关注感冒药及新冠防控相关标的：以岭药业、华润三九、济川药业、红日药业等【以岭药业】治疗新冠无症状感染者RCT临床文章发表 1）纳入120名新冠肺炎无症状感染者作为受试者，随机分为对照组（不采取任何治疗手段）和治疗组（连花清瘟，4粒，每日3次），疗程14天。 3）核酸转阴率：治疗组在14天的隔离观察期间核酸转阴率较对照组提高了81.21%（48.33% vs. 26.67%，p=0.0142）。 4）核酸转阴时间：治疗组较对照组缩短接近一半（7.5天 vs. 14

S
华润三九
S
以岭药业

0

1

1

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:01:28

受限

医药-CXO观点更新

【复盘过去】年初至今，由于需求端投融资持续恶化，供给端原料药转型参与市场竞争+新冠CDMO填充产能等原因，CDMO价格战逐渐加剧，市场认为景气度下降，致使股价持续下跌。【正视当下】我们认为目前估值位置可以适当乐观，主要原因： 1、价格战主要局限在国内市场，海外市场价格坚挺，因为投融资恶化对海外biotech影响相对有限，依据：1、动脉网中，海外投融资8/9/10月份数据分别为302.08/318.42/336.46亿元，环比增速-6.88%/5.41%/5.67%，出现回暖趋势；2、海外Med

S
康龙化成

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:00:20

受限

【化工】蓝晓科技和西藏珠峰合作进展梳理

事件：西藏珠峰拟更换基础设施建设方。碳酸锂建设项目预计推迟，但仍然在推进。西藏珠峰在阿根廷5万吨碳酸锂规划，目前由三个合同组成。（1）中电建负责基础设施建设；（2）启迪清源负责5万吨碳酸锂项目EPC；（3）蓝晓科技负责2.5万吨吸附剂和设备供货合同。为此珠峰方面需要准备好（1）项目环评；（2）通过定增方式募集相应资金。目前由于大股东股权、当地沟通等原因，两件事情都未有很快进展（环评已提交但未批复）。中电建经评估后终止与珠峰合作。后续比较有可能的情况是珠峰继续想办法推进环评和资金到

S
蓝晓科技

4

1

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:57:35

受限

疫情防控变化后：医药将迎来主题与价值齐飞

背景：随着国家公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，我们认为疫情防控进入新阶段，整体而言，后续的疫情防控将高效统筹疫情防控和经济社会发展。展望未来，目前新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大。新冠主题投资机会将反复交易。随着疫情的持续演绎，我们预计新冠相关的主题性投资机会将会持续演绎，主要包括疫苗、医疗设备、新冠治疗药物、自我诊疗产品（OTC等）、连锁药店。考虑新冠主题已持续一段时间，我们

S
一心堂

0

1

2

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:56:36

受限

【煤炭】板块调整快评——中国神华被错杀！

板块为什么调整？ ①G20峰会、APEC会议召开在即，相关领导人将要会晤，澳大利亚煤炭进口放开传言再起，引发供给增量担忧。 ②大厂外购煤炭价格环比上周下调32元，煤价调整，引发上市公司业绩下修担忧。如何看调整因素？ ①政治经济学，政治在前、经济在后，中澳关系是中美关系的延伸，目前并未看到明显缓和迹象，煤炭进口放开或是“一厢情愿”。 ②大厂外采煤炭，满足下游客户的需要，赚点中间商辛苦费，上市公司业绩受影响或是“杞人忧天”。行情演绎如何跟踪判断？ ①2023年中长期合同落地在即，11月下旬见分晓

S
山西焦煤

0

1

1

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:48:21

受限

防疫新二十条落地，重点关注医药复苏主线

行情回顾：本周医药生物指数下跌0.43%，跑输沪深300指数0.99个百分点，行业涨跌幅排名第26。 2022年初以来至今，医药行业下跌19.96%，跑赢沪深300指数1.39个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25.3倍，相对全部A股溢价率为89.6% (-2.69pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为40.6% (-1.57pp)，相对沪深300溢价率为145% (-4.97pp)。医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，原料药为涨幅最大子行业，涨幅为3

S
太极集团

0

1

1

0.45

前往

页

复盘反思知行合一

2022-11-14 19:19:22

受限

【医药】中药板块观点更新：疫情管控放松，关注消费类OTC与感冒类产品

疫情管控放松，有望带来经济与消费恢复，同时患者自我诊疗有望带动感冒类产品放量。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北19省联盟、广东6省联盟以及9月的全国29省联盟中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品也不会受到消费税的影响，消费恢复有望带动板块上行。中药处方线将迎扩容，感冒退热用药占优。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量5年增加31%，

S
济川药业
S
以岭药业

2

2

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 19:12:39

受限

三棵树

从发货情况来看，预计10月C端20%增长，B端一定程度下滑。11月至今C端增速超过50%，B端个位数增长。整体来看11月增速环比10月有所改善，考虑到每个月下半月发货会提速，预计11月环比10月发货大概率改善。 12月是全年冲刺点，单月发货可能和Q2\Q3最后一个月一样超预期。公司前三季度C端营收27-28E（同比+32%），全年C端可以预期40亿+收入。2023年预计增速30%左右，对应50亿以上收入/6亿净利润。小B端2022年预期80亿收入，前三季度毛利率38%，Q3单季度毛利率超过4

S
三棵树

0

1

0

1.50
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:17:34

受限

拨云见日，优选优质内容型互联网公司

估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光已现，复苏可期 2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，2022Q4业绩有望开启季度性复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步缓，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。在“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下， A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资

S
东方甄选

1

1

0

1.41
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:14:22

受限

国联医药周观点-20221113

近期市场子行业历经轮动，但医药行业整体仍处于较低水平，我们建议抓主线逻辑：关注医疗设备短期回调机会，持续推荐受益新基建、自主可控、贴息政策的迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜、海泰新光等医疗设备公司；看好政策重点支持、有望迎来创新发展的中药板块，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业；同时我们认为疫情防控更加科学精准，利好消费需求的复苏，推荐爱尔眼科、华厦眼科。医疗器械：短期建议关注新冠检测上游相关产业链，相较中游测试厂家，弹性较大，重点关注拱东医疗、诺唯赞，建议关注海顺新材、

S
国际医学

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:12:49

受限

港股基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。

近期随着美国通胀阶段性改善，国内地产政策变化，疫情防控“进一步优化”等，港股市场大涨。周末在和一些投资者朋友交流的时候，除一部分港股老司机已经上车外，另一部分机动投资者也想知道该买点啥。港股这两年新的标的不太多，好公司差不多都上市了。大家跌的理由也是差不多，要么是受产业政策影响，要么是受疫情防控政策影响（互联网：平台经济整治；地产：三道红线政策的压力；医药：集采；消费：疫情防控），而且都跌得都很多。基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。现在基本面、流动性预期出现改善，市场反弹，差

S
香港交易所
S
石药集团

0

0

1

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:49

受限

【通策医疗】集采政策落地在即，积极关注政策落地后的边际变化

政策端：集采政策落地在即，我们认为，口腔种植与正畸市场2023年上半年放量可期，观望情绪释放+终端价格下降双重因素叠加有望加速客流恢复。 1）政策直接影响： ①种植体医疗服务价格下调+植体系统集采对公司营收端、利润端有一定影响，但考虑到医疗服务最高可达30%放宽、复杂种植业务提价机制及公司种植业务中常规/复杂植体占比情况，我们认为种植体集采政策对公司整体影响有限； ②正畸集采仅针对耗材，未对服务价格做出调整，对公司营收或有一定影响，但对公司利润影响较小。 2）政策间接影响：种植体医疗服务价格调

S
通策医疗

0

0

3

3.29
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:14

受限

【医药】关注优化疫情防控下的医药投资机会

听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议指出，要大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性，加快新冠肺炎治疗相关药物储备。做好供应储备，满足患者用药需求，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备。加强急救药品和医疗设备的储备。【药房】：疫情防控常态化、科学化、精准化，客流量有望企稳回升，药房拓店节奏有望修复乃至提升，受疫情反复影响的新店盈利周期有望改善。目前管制措施逐渐宽松，但群众用药及抗疫物资需求不减，

S
一心堂

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:08:38

受限

健之佳推荐逻辑：“争取内生”+“布局外延” 双轮驱动，明确看好公司发展潜力

公司“拓展优势省份”，打开百亿市场空间。从公司布局策略来看，公司更多以布局细分市场的细分领域为主，如云南重点布局”昆明、红河、曲靖、大理、文山”等地级市（超过100家药房），重庆集中布局”渝北区、沙坪坝区、南岸区、江北区”等主城区，河北聚焦于“唐山、秦皇岛”两大地级市，单一击破，逐步加密。地级市聚焦的拓张策略可以让公司更易聚集资源，更快实现盈利。目前来看，两大“利润中心”：云南、河北已实现较好利润率，未来仍拥有较大拓展空间；两个“培育区域”：重庆、辽宁有望实现门店及营收高速增长。从市场空间

S
健之佳

1

1

1

2.55
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:05:57

受限

【建材】长周期向上的起点，布局一线龙头

建材政策底明确，开启长周期向上。近期地产政策包括资金面、保交楼和需求面的改善。一方面，地产资金面改善，建材企业坏账风险和经营风险降低；另一方面，需求端政策（合理确定首付比例及按揭利率）出台，有助于驱动地产销售复苏，进而带动建材企业重回长期增长的轨道。 Q3消费建材业绩已经改善，股价处于底部。今年成本是影响消费建材业绩的主要矛盾，Q2为消费建材业绩低点，Q3业绩较Q2环比改善；成本端已经下降，判断后续是成本改善先行、需求复苏接力，相互交替驱动业绩回升。三季度以来，乳液的主要原材料丙烯酸同比下降30

S
坚朗五金
S
东方雨虹
S
三棵树

3

5

14

15.64
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:05:10

受限

持续推荐关注感冒药及新冠防控相关标的：以岭药业、华润三九、济川药业、红日药业等

疫情优化防控二十条发布，持续推荐关注感冒药及新冠防控相关标的：以岭药业、华润三九、济川药业、红日药业等【以岭药业】治疗新冠无症状感染者RCT临床文章发表 1）纳入120名新冠肺炎无症状感染者作为受试者，随机分为对照组（不采取任何治疗手段）和治疗组（连花清瘟，4粒，每日3次），疗程14天。 3）核酸转阴率：治疗组在14天的隔离观察期间核酸转阴率较对照组提高了81.21%（48.33% vs. 26.67%，p=0.0142）。 4）核酸转阴时间：治疗组较对照组缩短接近一半（7.5天 vs. 14

S
华润三九
S
以岭药业

0

1

1

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:01:28

受限

医药-CXO观点更新

【复盘过去】年初至今，由于需求端投融资持续恶化，供给端原料药转型参与市场竞争+新冠CDMO填充产能等原因，CDMO价格战逐渐加剧，市场认为景气度下降，致使股价持续下跌。【正视当下】我们认为目前估值位置可以适当乐观，主要原因： 1、价格战主要局限在国内市场，海外市场价格坚挺，因为投融资恶化对海外biotech影响相对有限，依据：1、动脉网中，海外投融资8/9/10月份数据分别为302.08/318.42/336.46亿元，环比增速-6.88%/5.41%/5.67%，出现回暖趋势；2、海外Med

S
康龙化成

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:00:20

受限

【化工】蓝晓科技和西藏珠峰合作进展梳理

事件：西藏珠峰拟更换基础设施建设方。碳酸锂建设项目预计推迟，但仍然在推进。西藏珠峰在阿根廷5万吨碳酸锂规划，目前由三个合同组成。（1）中电建负责基础设施建设；（2）启迪清源负责5万吨碳酸锂项目EPC；（3）蓝晓科技负责2.5万吨吸附剂和设备供货合同。为此珠峰方面需要准备好（1）项目环评；（2）通过定增方式募集相应资金。目前由于大股东股权、当地沟通等原因，两件事情都未有很快进展（环评已提交但未批复）。中电建经评估后终止与珠峰合作。后续比较有可能的情况是珠峰继续想办法推进环评和资金到

S
蓝晓科技

4

1

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:57:35

受限

疫情防控变化后：医药将迎来主题与价值齐飞

背景：随着国家公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，我们认为疫情防控进入新阶段，整体而言，后续的疫情防控将高效统筹疫情防控和经济社会发展。展望未来，目前新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大。新冠主题投资机会将反复交易。随着疫情的持续演绎，我们预计新冠相关的主题性投资机会将会持续演绎，主要包括疫苗、医疗设备、新冠治疗药物、自我诊疗产品（OTC等）、连锁药店。考虑新冠主题已持续一段时间，我们

S
一心堂

0

1

2

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:56:36

受限

【煤炭】板块调整快评——中国神华被错杀！

板块为什么调整？ ①G20峰会、APEC会议召开在即，相关领导人将要会晤，澳大利亚煤炭进口放开传言再起，引发供给增量担忧。 ②大厂外购煤炭价格环比上周下调32元，煤价调整，引发上市公司业绩下修担忧。如何看调整因素？ ①政治经济学，政治在前、经济在后，中澳关系是中美关系的延伸，目前并未看到明显缓和迹象，煤炭进口放开或是“一厢情愿”。 ②大厂外采煤炭，满足下游客户的需要，赚点中间商辛苦费，上市公司业绩受影响或是“杞人忧天”。行情演绎如何跟踪判断？ ①2023年中长期合同落地在即，11月下旬见分晓

S
山西焦煤

0

1

1

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:48:21

受限

防疫新二十条落地，重点关注医药复苏主线

行情回顾：本周医药生物指数下跌0.43%，跑输沪深300指数0.99个百分点，行业涨跌幅排名第26。 2022年初以来至今，医药行业下跌19.96%，跑赢沪深300指数1.39个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25.3倍，相对全部A股溢价率为89.6% (-2.69pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为40.6% (-1.57pp)，相对沪深300溢价率为145% (-4.97pp)。医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，原料药为涨幅最大子行业，涨幅为3

S
太极集团

0

1

1

0.45

前往

页

复盘反思知行合一

2022-11-14 19:19:22

受限

【医药】中药板块观点更新：疫情管控放松，关注消费类OTC与感冒类产品

疫情管控放松，有望带来经济与消费恢复，同时患者自我诊疗有望带动感冒类产品放量。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北19省联盟、广东6省联盟以及9月的全国29省联盟中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品也不会受到消费税的影响，消费恢复有望带动板块上行。中药处方线将迎扩容，感冒退热用药占优。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量5年增加31%，

S
济川药业
S
以岭药业

2

2

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 19:12:39

受限

三棵树

从发货情况来看，预计10月C端20%增长，B端一定程度下滑。11月至今C端增速超过50%，B端个位数增长。整体来看11月增速环比10月有所改善，考虑到每个月下半月发货会提速，预计11月环比10月发货大概率改善。 12月是全年冲刺点，单月发货可能和Q2\Q3最后一个月一样超预期。公司前三季度C端营收27-28E（同比+32%），全年C端可以预期40亿+收入。2023年预计增速30%左右，对应50亿以上收入/6亿净利润。小B端2022年预期80亿收入，前三季度毛利率38%，Q3单季度毛利率超过4

S
三棵树

0

1

0

1.50
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:17:34

受限

拨云见日，优选优质内容型互联网公司

估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光已现，复苏可期 2022年至今A股传媒板块跌幅靠前，港股互联网板块估值目前处于历史低位。受疫情与宏观环境影响，2022Q3A股传媒板块业绩承压，2022Q4业绩有望开启季度性复。2022Q2港股互联网板块营收增速进一步缓，头部互联网平台或进入平稳发展期，常态化降本增效下，盈利能力或提升。在“支持平台经济长期健康稳定发展”的定位下， A股传媒及港股互联网板块估值修复和业绩复苏可期。核心逻辑：从流量扩张，到内容制胜移动互联网流量红利逐渐消退，反垄断背景下资

S
东方甄选

1

1

0

1.41
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:14:22

受限

国联医药周观点-20221113

近期市场子行业历经轮动，但医药行业整体仍处于较低水平，我们建议抓主线逻辑：关注医疗设备短期回调机会，持续推荐受益新基建、自主可控、贴息政策的迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜、海泰新光等医疗设备公司；看好政策重点支持、有望迎来创新发展的中药板块，继续推荐中国中药、红日药业、华润三九等中药配方颗粒企业；同时我们认为疫情防控更加科学精准，利好消费需求的复苏，推荐爱尔眼科、华厦眼科。医疗器械：短期建议关注新冠检测上游相关产业链，相较中游测试厂家，弹性较大，重点关注拱东医疗、诺唯赞，建议关注海顺新材、

S
国际医学

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:12:49

受限

港股基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。

近期随着美国通胀阶段性改善，国内地产政策变化，疫情防控“进一步优化”等，港股市场大涨。周末在和一些投资者朋友交流的时候，除一部分港股老司机已经上车外，另一部分机动投资者也想知道该买点啥。港股这两年新的标的不太多，好公司差不多都上市了。大家跌的理由也是差不多，要么是受产业政策影响，要么是受疫情防控政策影响（互联网：平台经济整治；地产：三道红线政策的压力；医药：集采；消费：疫情防控），而且都跌得都很多。基本面都是“基本面+流动性”双重挤压才跌那么多。现在基本面、流动性预期出现改善，市场反弹，差

S
香港交易所
S
石药集团

0

0

1

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:49

受限

【通策医疗】集采政策落地在即，积极关注政策落地后的边际变化

政策端：集采政策落地在即，我们认为，口腔种植与正畸市场2023年上半年放量可期，观望情绪释放+终端价格下降双重因素叠加有望加速客流恢复。 1）政策直接影响： ①种植体医疗服务价格下调+植体系统集采对公司营收端、利润端有一定影响，但考虑到医疗服务最高可达30%放宽、复杂种植业务提价机制及公司种植业务中常规/复杂植体占比情况，我们认为种植体集采政策对公司整体影响有限； ②正畸集采仅针对耗材，未对服务价格做出调整，对公司营收或有一定影响，但对公司利润影响较小。 2）政策间接影响：种植体医疗服务价格调

S
通策医疗

0

0

3

3.29
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:09:14

受限

【医药】关注优化疫情防控下的医药投资机会

听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议指出，要大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性，加快新冠肺炎治疗相关药物储备。做好供应储备，满足患者用药需求，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备。加强急救药品和医疗设备的储备。【药房】：疫情防控常态化、科学化、精准化，客流量有望企稳回升，药房拓店节奏有望修复乃至提升，受疫情反复影响的新店盈利周期有望改善。目前管制措施逐渐宽松，但群众用药及抗疫物资需求不减，

S
一心堂

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:08:38

受限

健之佳推荐逻辑：“争取内生”+“布局外延” 双轮驱动，明确看好公司发展潜力

公司“拓展优势省份”，打开百亿市场空间。从公司布局策略来看，公司更多以布局细分市场的细分领域为主，如云南重点布局”昆明、红河、曲靖、大理、文山”等地级市（超过100家药房），重庆集中布局”渝北区、沙坪坝区、南岸区、江北区”等主城区，河北聚焦于“唐山、秦皇岛”两大地级市，单一击破，逐步加密。地级市聚焦的拓张策略可以让公司更易聚集资源，更快实现盈利。目前来看，两大“利润中心”：云南、河北已实现较好利润率，未来仍拥有较大拓展空间；两个“培育区域”：重庆、辽宁有望实现门店及营收高速增长。从市场空间

S
健之佳

1

1

1

2.55
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:05:57

受限

【建材】长周期向上的起点，布局一线龙头

建材政策底明确，开启长周期向上。近期地产政策包括资金面、保交楼和需求面的改善。一方面，地产资金面改善，建材企业坏账风险和经营风险降低；另一方面，需求端政策（合理确定首付比例及按揭利率）出台，有助于驱动地产销售复苏，进而带动建材企业重回长期增长的轨道。 Q3消费建材业绩已经改善，股价处于底部。今年成本是影响消费建材业绩的主要矛盾，Q2为消费建材业绩低点，Q3业绩较Q2环比改善；成本端已经下降，判断后续是成本改善先行、需求复苏接力，相互交替驱动业绩回升。三季度以来，乳液的主要原材料丙烯酸同比下降30

S
坚朗五金
S
东方雨虹
S
三棵树

3

5

14

15.64
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:05:10

受限

持续推荐关注感冒药及新冠防控相关标的：以岭药业、华润三九、济川药业、红日药业等

疫情优化防控二十条发布，持续推荐关注感冒药及新冠防控相关标的：以岭药业、华润三九、济川药业、红日药业等【以岭药业】治疗新冠无症状感染者RCT临床文章发表 1）纳入120名新冠肺炎无症状感染者作为受试者，随机分为对照组（不采取任何治疗手段）和治疗组（连花清瘟，4粒，每日3次），疗程14天。 3）核酸转阴率：治疗组在14天的隔离观察期间核酸转阴率较对照组提高了81.21%（48.33% vs. 26.67%，p=0.0142）。 4）核酸转阴时间：治疗组较对照组缩短接近一半（7.5天 vs. 14

S
华润三九
S
以岭药业

0

1

1

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:01:28

受限

医药-CXO观点更新

【复盘过去】年初至今，由于需求端投融资持续恶化，供给端原料药转型参与市场竞争+新冠CDMO填充产能等原因，CDMO价格战逐渐加剧，市场认为景气度下降，致使股价持续下跌。【正视当下】我们认为目前估值位置可以适当乐观，主要原因： 1、价格战主要局限在国内市场，海外市场价格坚挺，因为投融资恶化对海外biotech影响相对有限，依据：1、动脉网中，海外投融资8/9/10月份数据分别为302.08/318.42/336.46亿元，环比增速-6.88%/5.41%/5.67%，出现回暖趋势；2、海外Med

S
康龙化成

0

0

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 18:00:20

受限

【化工】蓝晓科技和西藏珠峰合作进展梳理

事件：西藏珠峰拟更换基础设施建设方。碳酸锂建设项目预计推迟，但仍然在推进。西藏珠峰在阿根廷5万吨碳酸锂规划，目前由三个合同组成。（1）中电建负责基础设施建设；（2）启迪清源负责5万吨碳酸锂项目EPC；（3）蓝晓科技负责2.5万吨吸附剂和设备供货合同。为此珠峰方面需要准备好（1）项目环评；（2）通过定增方式募集相应资金。目前由于大股东股权、当地沟通等原因，两件事情都未有很快进展（环评已提交但未批复）。中电建经评估后终止与珠峰合作。后续比较有可能的情况是珠峰继续想办法推进环评和资金到

S
蓝晓科技

4

1

0

1.25
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:57:35

受限

疫情防控变化后：医药将迎来主题与价值齐飞

背景：随着国家公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，我们认为疫情防控进入新阶段，整体而言，后续的疫情防控将高效统筹疫情防控和经济社会发展。展望未来，目前新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大。新冠主题投资机会将反复交易。随着疫情的持续演绎，我们预计新冠相关的主题性投资机会将会持续演绎，主要包括疫苗、医疗设备、新冠治疗药物、自我诊疗产品（OTC等）、连锁药店。考虑新冠主题已持续一段时间，我们

S
一心堂

0

1

2

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:56:36

受限

【煤炭】板块调整快评——中国神华被错杀！

板块为什么调整？ ①G20峰会、APEC会议召开在即，相关领导人将要会晤，澳大利亚煤炭进口放开传言再起，引发供给增量担忧。 ②大厂外购煤炭价格环比上周下调32元，煤价调整，引发上市公司业绩下修担忧。如何看调整因素？ ①政治经济学，政治在前、经济在后，中澳关系是中美关系的延伸，目前并未看到明显缓和迹象，煤炭进口放开或是“一厢情愿”。 ②大厂外采煤炭，满足下游客户的需要，赚点中间商辛苦费，上市公司业绩受影响或是“杞人忧天”。行情演绎如何跟踪判断？ ①2023年中长期合同落地在即，11月下旬见分晓

S
山西焦煤

0

1

1

0.45
复盘反思知行合一

2022-11-14 17:48:21

受限

防疫新二十条落地，重点关注医药复苏主线

行情回顾：本周医药生物指数下跌0.43%，跑输沪深300指数0.99个百分点，行业涨跌幅排名第26。 2022年初以来至今，医药行业下跌19.96%，跑赢沪深300指数1.39个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25.3倍，相对全部A股溢价率为89.6% (-2.69pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为40.6% (-1.57pp)，相对沪深300溢价率为145% (-4.97pp)。医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，原料药为涨幅最大子行业，涨幅为3

S
太极集团

0

1

1

0.45

前往

页

67

关注

875

粉丝

2269.98

工分

社区规则服务协议隐私政策

沪ICP备20009443号

© 2020 上海韭研信息科技有限公司

关于韭研公社

问题反馈

有问题请联系@韭菜团子

公社愿景：韭研公社，原韭菜公社，投资干货最多的共享社群，汇聚全网最深度的基本面研究，消弭个人滞后机构的逻辑鸿沟。

风险提示：韭研公社里任何网友的发言，都有其特定立场，均不构成投资建议，请投资者独立审慎决策。

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43