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2022-12-15 21:19:07

贵州茅台：扩产项目披露，远期空间逐步打开

【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：扩产项目披露，远期空间逐步打开事件：公司披露《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》，拟投资155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，对应项目建设周期为48个月，地点位于茅台镇太平村和中华村，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。截至21年末披露，公司茅台酒设计产能约4.27万吨，实际产能约5.65万吨，拟新增1.98万吨实际产能，对应增幅约35%。考虑到建设周期及投产周期，对应产能落地至成品酒或在十五五期末，打

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贵州茅台

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夜长梦山

2022-12-15 21:18:25

京东健康：发挥产品供应链优势，打造高质量“药”+“医”平台

【国金医疗·深度】京东健康：发挥产品供应链优势，打造高质量“药”+“医”平台互联网医疗政策逐步落地，行业有望进入规范化发展新阶段。2022年以来《互联网诊疗监管细则（试行）》、《网络药品销售监督管理办法》等靴子落地，从实际执行角度看，头部平台规范化程度较高，相应整改逐步落地，对业务及产品销售实际影响较小。此外，疫情之下消费者习惯加速转变，线上医疗渗透率有望加速提升。收入体量最大的互联网医疗平台，公司有望在行业集中度提升下持续获益。公司借助技术和供应链等优势，与京东集团展开深度合作，持续提升专

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京东健康

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夜长梦山

2022-12-15 21:17:49

【国金电车】宁德时代点评：与华为、奇瑞分别签署战略合作协议，大客户再下一城，重点推荐！

【国金电车】宁德时代点评：与华为、奇瑞分别签署战略合作协议，大客户再下一城，重点推荐！ 🪐 事件：12月14日，宁德时代分别与华为终端和奇瑞集团签署战略合作框架协议。点评： 1、华为智能网联技术领先，合作有望获得大批车企。华为将推荐公司作为第一优选伙伴，公司将为华为智选车项目提供动力电池；合作有望发挥公司技术创新力和规模量产效应，同时结合华为终端在互联网技术、渠道网络及终端销售优势。继华为与赛里斯合作的爆款品牌车型问界，奇瑞、江淮、北汽也相继传出合作智选车项目，此次公司拿下华为终端，有望拿下

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宁德时代

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夜长梦山

2022-12-15 21:17:20

【国金晨讯精选221215】

【国金晨讯精选221215】【电车陈传红】微电机推荐恒帅股份，重点关注兆威机电，关注东箭科技/德昌股份/胜华波，重点关注核心零部件（电机+齿轮）及 Tier1 环节。。微电机长坡厚雪，新能源车大幅拉动渗透速度。燃油车时代长牛德昌电机40年收入增长200 倍，而汽车电动智能化下国产替代加速将有更多优秀公司崛起。【宏观赵伟】FOMC（联邦公开市场委员会）12月例会决定加息50bp，联邦基金利率目标区间升至【4.25-4.5%】，与市场预期保持一致。FOMC对2023年美国宏观经济的看法整体上仍处

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爱博医疗

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夜长梦山

2022-12-15 21:16:48

港股餐饮后市观点

【国金市场热点跟踪221215】之2 📪 港股餐饮后市观点【社服叶思嘉】我们认为在防疫政策确定放松情况下出行消费将迎来确定性的基本面反转，恢复节奏预计餐饮为代表的本地消费先行。但服务业为人力密集型行业，且依赖线下场景，政策放开后确诊病例短期内冲高对供需两端均可能造成较大负面影响，供给端预计主要在于短期内人力短缺和供应链受阻，需求端则在于谨慎心态下居民整体消费意愿仍在磨底及消费能力尚未得到实质性提升。此外相较发达国家及地区，我国不同层级、区域的城市间差异更大，对比11月底政策放松城市的代表

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海伦司

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夜长梦山

2022-12-15 21:16:10

📪 生活用纸、特种纸后市观点

【国金市场热点跟踪221215】之1 📪 生活用纸、特种纸后市观点【轻工尹新悦】生活用纸、特种纸板块近期表现活跃，主因浆价下行兑现，全球优质主流浆厂巴西Suzano宣布12月桉木阔叶浆外盘价下调40美元至820美元/吨，结合供给端宽松投放进度（22年底Arauco156万吨、23年UPM210万吨阔叶浆、芬兰90万吨针叶浆投放），验证我们前期对于欧美需求弱支撑下、浆价议价力从南美转移至中国的观点，我们认为第一轮阔叶浆在700-730美金/吨左右，由于阔叶浆上游格局垄断竞争（CR3为72%）

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仙鹤股份

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夜长梦山

2022-12-15 21:15:02

携程22Q3：营收利润均超预期，静待三重催化

【国君社服零售刘越男】携程22Q3：营收利润均超预期，静待三重催化核心观点：收入及业绩均超预期，核心驱动力一方面来自国内7-8月暑期相对平缓的疫情环境下迅速释放的出游需求；另一方面来自国际业务，特别是亚太持续稳健的恢复。利润率的明显改善，充分体现出疫情期间公司效率提升在复苏阶段带来的业绩弹性具备可持续性：毛利率大幅提升至81.5%（+4.3pct），研发费用率-7pct主要为规模恢复后的规模效应；在销售投放方面，公司22年保持克制，营销费用率始终维持在20-21%水平，预计后续若出行意愿恢

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夜长梦山

2022-12-15 21:13:30

【亚信科技：全市场忽略的，运营商数据要素+信创核心标的，仅10xPE！看翻倍空间~】v

【亚信科技：全市场忽略的，运营商数据要素+信创核心标的，仅10xPE！看翻倍空间~】 1、传统业务是给运营商做BSS系统（运营商的三大核心业务系统，涉及业务数据和用户数据），基本盘业务，行业龙头，每年稳定增长5%左右。 2、数据要素业务：新业务DSaaS，做数据的运营与变现（与运营商分成，结果付费或订阅制），收购艾瑞咨询整合进来后在非运营商领域拓展数据应用。21年收入7亿左右，50%yoy。预计到2025年收入20亿。另外垂直行业上云业务和OSS也受益于运营商和数字经济，目标新业务营收占比50

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亚信科技

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夜长梦山

2022-12-15 21:11:42

中信证券电子行业推荐横店东磁（002056.SZ）

Notes:中信证券电子行业推荐横店东磁（002056.SZ）：光伏后起之秀，加速产能扩张。提示当前价格配置机会，目标价30元，60%空间。推荐逻辑如下：上游材料进入降价通道，公司成本端压力有望阶段缓解，利于光伏业务盈利能力提升。上游硅料/硅片降价，下游电池/电池片受益。光伏硅料的价格持续下降，成本端的降价带动电池片和组件加速新增装机，增厚产业链中下游盈利水平。公司为国内磁材龙头，拥有磁材+器件、光伏+锂电两大产业群，受益于上游硅料/硅片降价，光伏业务22H1毛利率环比+1.91pcts至

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横店东磁

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2022-12-15 21:10:45

【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展

【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展 1、12月14日，据彭博社报道，宁德时代与福特在北美的合资有新的进展，双方计划在密歇根州或弗吉尼亚州设立电池工厂，并通过特殊的所有权架构，使福特拥有100%的工厂股份，而宁德时代拥有工厂运营权，该方案可以满足IRA考核要求，且无需宁德时代进行直接投资。 2、美国市场正处于CAFE油耗经济性政策加码和车型快速丰富化的阶段，需求不是核心矛盾，市场此前的担忧主要集中在IRA法案对于制造本土化、资源属地、实体清单的限制。自IRA法案8月出台以来，市场已充

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宁德时代

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夜长梦山

2022-12-15 21:09:56

【浙商纺服】扩大内需战略纲要发布，服装板块"体育+国货"再受瞩目

国务院昨日印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中关于服装板块：再提群众体育消费 1）深入实施全民健身战略，建设国家步道体系，推动体育公园建设 2）以足球、篮球等职业体育为抓手，提升体育赛事活动质量和消费者观感、体验度，促进竞赛表演产业扩容升级 3）发展在线健身、线上赛事等新业态 4）推进冰雪运动“南展西扩东进”，带动群众“喜冰乐雪” 强调国货战略打造中国品牌，培育和发展中华老字号和特色传统文化品牌。持续办好中国品牌日活动，宣传推介国货精品，增强全社会品牌发展意识，在市场公

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特步国际

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夜长梦山

2022-12-15 21:09:10

携程call back要点：

22Q4指引：收入整体+5%，其中：1）酒店-10-15%，国内收入-10~-20%；2）交通+35~+40%，驱动力来自海外恢复，国际贡献50%收入；3）度假业务同比持平；4）商旅-20~-25%，长途出行影响；利润端：预计GP Margin74-75%（酒店收入占比下降）、P&D、G&A同比+5%，经调整EBITDA 0-5,000万；经调整OP 为亏损1.5-2.5亿元。 23Q1及全年指引：节奏：Q1预计与22Q4持平，Q2预计高峰过后较好，环比改善明显。整体：国内酒店增速比行业

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夜长梦山

2022-12-15 21:08:01

【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1214

【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1214 行业动态： 1. PVInfolink：本周多晶硅致密料价格落在268-304元/kg区间，环降3.8%。182/210mm 150μm硅片均价分别为6.15/8.1元/片，环降11.5%/10.6%。182/210单晶perc电池片均价分别为1.23/1.22元/W，环降6.8%/7.6%。182/210双面双玻单晶perc组件均价均为1.95元/W，环降1.5%。182-TOPCon双玻组件均价2.01元/W，环降2%；210-HJT双

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【东北宏观】疫情冲击超预期，经济阶段性进一步承压---11月经济数据点评

【工业生产】疫情冲击，外需回落，生产下降显著。11月工业增加值当月同比增长2.2%（前值5.0%），市场预期为3.7%，较前值和市场预期显著偏低。分三大项来看，仅采矿业边际有升，当月同比5.9%（前值4.0%）；制造业边际下降显著，当月同比仅增2.0%（前值5.2%）；电热水同比下降1.5%（前值增长4.0%），在年末偏高的季节性下，大幅度低于上月5.5个百分点，显示疫情冲击下，经济的生产消费用水用能显著下降。本月工业生产边际回落超预期主因疫情和出口外需的回落超预期，短期内疫情闯关和外需回落将

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【安琪酵母】线上交流核心要点（2022-12-14）：

（1）国内糖蜜成本情况：南方还没有开始采购，主要是由于今年冬天温度较高，当前南方糖蜜价格在1400元左右，大约下跌10%，整体价格趋势比去年有下降。（2）海外糖蜜成本情况：公司在埃及大约需要15万吨以上糖蜜，俄罗斯约10万吨，去年到今年俄罗斯糖蜜由1000元下跌到700元，埃及由1000-1100涨到1700-1800；欧洲涨到2000元以上，相比去年同期翻倍。目前公司在考虑将低价糖蜜运至高价地区。（3）水解糖产能和糖蜜需求变化：今年糖蜜采购量全球约120万吨，可以生产24-25万吨酵母，由

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安琪酵母

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贵州茅台：扩产项目披露，远期空间逐步打开

【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：扩产项目披露，远期空间逐步打开事件：公司披露《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》，拟投资155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，对应项目建设周期为48个月，地点位于茅台镇太平村和中华村，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。截至21年末披露，公司茅台酒设计产能约4.27万吨，实际产能约5.65万吨，拟新增1.98万吨实际产能，对应增幅约35%。考虑到建设周期及投产周期，对应产能落地至成品酒或在十五五期末，打

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京东健康：发挥产品供应链优势，打造高质量“药”+“医”平台

【国金医疗·深度】京东健康：发挥产品供应链优势，打造高质量“药”+“医”平台互联网医疗政策逐步落地，行业有望进入规范化发展新阶段。2022年以来《互联网诊疗监管细则（试行）》、《网络药品销售监督管理办法》等靴子落地，从实际执行角度看，头部平台规范化程度较高，相应整改逐步落地，对业务及产品销售实际影响较小。此外，疫情之下消费者习惯加速转变，线上医疗渗透率有望加速提升。收入体量最大的互联网医疗平台，公司有望在行业集中度提升下持续获益。公司借助技术和供应链等优势，与京东集团展开深度合作，持续提升专

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【国金电车】宁德时代点评：与华为、奇瑞分别签署战略合作协议，大客户再下一城，重点推荐！

【国金电车】宁德时代点评：与华为、奇瑞分别签署战略合作协议，大客户再下一城，重点推荐！ 🪐 事件：12月14日，宁德时代分别与华为终端和奇瑞集团签署战略合作框架协议。点评： 1、华为智能网联技术领先，合作有望获得大批车企。华为将推荐公司作为第一优选伙伴，公司将为华为智选车项目提供动力电池；合作有望发挥公司技术创新力和规模量产效应，同时结合华为终端在互联网技术、渠道网络及终端销售优势。继华为与赛里斯合作的爆款品牌车型问界，奇瑞、江淮、北汽也相继传出合作智选车项目，此次公司拿下华为终端，有望拿下

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【国金晨讯精选221215】

【国金晨讯精选221215】【电车陈传红】微电机推荐恒帅股份，重点关注兆威机电，关注东箭科技/德昌股份/胜华波，重点关注核心零部件（电机+齿轮）及 Tier1 环节。。微电机长坡厚雪，新能源车大幅拉动渗透速度。燃油车时代长牛德昌电机40年收入增长200 倍，而汽车电动智能化下国产替代加速将有更多优秀公司崛起。【宏观赵伟】FOMC（联邦公开市场委员会）12月例会决定加息50bp，联邦基金利率目标区间升至【4.25-4.5%】，与市场预期保持一致。FOMC对2023年美国宏观经济的看法整体上仍处

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港股餐饮后市观点

【国金市场热点跟踪221215】之2 📪 港股餐饮后市观点【社服叶思嘉】我们认为在防疫政策确定放松情况下出行消费将迎来确定性的基本面反转，恢复节奏预计餐饮为代表的本地消费先行。但服务业为人力密集型行业，且依赖线下场景，政策放开后确诊病例短期内冲高对供需两端均可能造成较大负面影响，供给端预计主要在于短期内人力短缺和供应链受阻，需求端则在于谨慎心态下居民整体消费意愿仍在磨底及消费能力尚未得到实质性提升。此外相较发达国家及地区，我国不同层级、区域的城市间差异更大，对比11月底政策放松城市的代表

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📪 生活用纸、特种纸后市观点

【国金市场热点跟踪221215】之1 📪 生活用纸、特种纸后市观点【轻工尹新悦】生活用纸、特种纸板块近期表现活跃，主因浆价下行兑现，全球优质主流浆厂巴西Suzano宣布12月桉木阔叶浆外盘价下调40美元至820美元/吨，结合供给端宽松投放进度（22年底Arauco156万吨、23年UPM210万吨阔叶浆、芬兰90万吨针叶浆投放），验证我们前期对于欧美需求弱支撑下、浆价议价力从南美转移至中国的观点，我们认为第一轮阔叶浆在700-730美金/吨左右，由于阔叶浆上游格局垄断竞争（CR3为72%）

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携程22Q3：营收利润均超预期，静待三重催化

【国君社服零售刘越男】携程22Q3：营收利润均超预期，静待三重催化核心观点：收入及业绩均超预期，核心驱动力一方面来自国内7-8月暑期相对平缓的疫情环境下迅速释放的出游需求；另一方面来自国际业务，特别是亚太持续稳健的恢复。利润率的明显改善，充分体现出疫情期间公司效率提升在复苏阶段带来的业绩弹性具备可持续性：毛利率大幅提升至81.5%（+4.3pct），研发费用率-7pct主要为规模恢复后的规模效应；在销售投放方面，公司22年保持克制，营销费用率始终维持在20-21%水平，预计后续若出行意愿恢

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【亚信科技：全市场忽略的，运营商数据要素+信创核心标的，仅10xPE！看翻倍空间~】v

【亚信科技：全市场忽略的，运营商数据要素+信创核心标的，仅10xPE！看翻倍空间~】 1、传统业务是给运营商做BSS系统（运营商的三大核心业务系统，涉及业务数据和用户数据），基本盘业务，行业龙头，每年稳定增长5%左右。 2、数据要素业务：新业务DSaaS，做数据的运营与变现（与运营商分成，结果付费或订阅制），收购艾瑞咨询整合进来后在非运营商领域拓展数据应用。21年收入7亿左右，50%yoy。预计到2025年收入20亿。另外垂直行业上云业务和OSS也受益于运营商和数字经济，目标新业务营收占比50

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中信证券电子行业推荐横店东磁（002056.SZ）

Notes:中信证券电子行业推荐横店东磁（002056.SZ）：光伏后起之秀，加速产能扩张。提示当前价格配置机会，目标价30元，60%空间。推荐逻辑如下：上游材料进入降价通道，公司成本端压力有望阶段缓解，利于光伏业务盈利能力提升。上游硅料/硅片降价，下游电池/电池片受益。光伏硅料的价格持续下降，成本端的降价带动电池片和组件加速新增装机，增厚产业链中下游盈利水平。公司为国内磁材龙头，拥有磁材+器件、光伏+锂电两大产业群，受益于上游硅料/硅片降价，光伏业务22H1毛利率环比+1.91pcts至

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【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展

【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展 1、12月14日，据彭博社报道，宁德时代与福特在北美的合资有新的进展，双方计划在密歇根州或弗吉尼亚州设立电池工厂，并通过特殊的所有权架构，使福特拥有100%的工厂股份，而宁德时代拥有工厂运营权，该方案可以满足IRA考核要求，且无需宁德时代进行直接投资。 2、美国市场正处于CAFE油耗经济性政策加码和车型快速丰富化的阶段，需求不是核心矛盾，市场此前的担忧主要集中在IRA法案对于制造本土化、资源属地、实体清单的限制。自IRA法案8月出台以来，市场已充

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【浙商纺服】扩大内需战略纲要发布，服装板块"体育+国货"再受瞩目

国务院昨日印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中关于服装板块：再提群众体育消费 1）深入实施全民健身战略，建设国家步道体系，推动体育公园建设 2）以足球、篮球等职业体育为抓手，提升体育赛事活动质量和消费者观感、体验度，促进竞赛表演产业扩容升级 3）发展在线健身、线上赛事等新业态 4）推进冰雪运动“南展西扩东进”，带动群众“喜冰乐雪” 强调国货战略打造中国品牌，培育和发展中华老字号和特色传统文化品牌。持续办好中国品牌日活动，宣传推介国货精品，增强全社会品牌发展意识，在市场公

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22Q4指引：收入整体+5%，其中：1）酒店-10-15%，国内收入-10~-20%；2）交通+35~+40%，驱动力来自海外恢复，国际贡献50%收入；3）度假业务同比持平；4）商旅-20~-25%，长途出行影响；利润端：预计GP Margin74-75%（酒店收入占比下降）、P&D、G&A同比+5%，经调整EBITDA 0-5,000万；经调整OP 为亏损1.5-2.5亿元。 23Q1及全年指引：节奏：Q1预计与22Q4持平，Q2预计高峰过后较好，环比改善明显。整体：国内酒店增速比行业

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【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1214

【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1214 行业动态： 1. PVInfolink：本周多晶硅致密料价格落在268-304元/kg区间，环降3.8%。182/210mm 150μm硅片均价分别为6.15/8.1元/片，环降11.5%/10.6%。182/210单晶perc电池片均价分别为1.23/1.22元/W，环降6.8%/7.6%。182/210双面双玻单晶perc组件均价均为1.95元/W，环降1.5%。182-TOPCon双玻组件均价2.01元/W，环降2%；210-HJT双

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【东北宏观】疫情冲击超预期，经济阶段性进一步承压---11月经济数据点评

【工业生产】疫情冲击，外需回落，生产下降显著。11月工业增加值当月同比增长2.2%（前值5.0%），市场预期为3.7%，较前值和市场预期显著偏低。分三大项来看，仅采矿业边际有升，当月同比5.9%（前值4.0%）；制造业边际下降显著，当月同比仅增2.0%（前值5.2%）；电热水同比下降1.5%（前值增长4.0%），在年末偏高的季节性下，大幅度低于上月5.5个百分点，显示疫情冲击下，经济的生产消费用水用能显著下降。本月工业生产边际回落超预期主因疫情和出口外需的回落超预期，短期内疫情闯关和外需回落将

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【安琪酵母】线上交流核心要点（2022-12-14）：

（1）国内糖蜜成本情况：南方还没有开始采购，主要是由于今年冬天温度较高，当前南方糖蜜价格在1400元左右，大约下跌10%，整体价格趋势比去年有下降。（2）海外糖蜜成本情况：公司在埃及大约需要15万吨以上糖蜜，俄罗斯约10万吨，去年到今年俄罗斯糖蜜由1000元下跌到700元，埃及由1000-1100涨到1700-1800；欧洲涨到2000元以上，相比去年同期翻倍。目前公司在考虑将低价糖蜜运至高价地区。（3）水解糖产能和糖蜜需求变化：今年糖蜜采购量全球约120万吨，可以生产24-25万吨酵母，由

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贵州茅台：扩产项目披露，远期空间逐步打开

【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：扩产项目披露，远期空间逐步打开事件：公司披露《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》，拟投资155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，对应项目建设周期为48个月，地点位于茅台镇太平村和中华村，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。截至21年末披露，公司茅台酒设计产能约4.27万吨，实际产能约5.65万吨，拟新增1.98万吨实际产能，对应增幅约35%。考虑到建设周期及投产周期，对应产能落地至成品酒或在十五五期末，打

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夜长梦山

2022-12-15 21:18:25

京东健康：发挥产品供应链优势，打造高质量“药”+“医”平台

【国金医疗·深度】京东健康：发挥产品供应链优势，打造高质量“药”+“医”平台互联网医疗政策逐步落地，行业有望进入规范化发展新阶段。2022年以来《互联网诊疗监管细则（试行）》、《网络药品销售监督管理办法》等靴子落地，从实际执行角度看，头部平台规范化程度较高，相应整改逐步落地，对业务及产品销售实际影响较小。此外，疫情之下消费者习惯加速转变，线上医疗渗透率有望加速提升。收入体量最大的互联网医疗平台，公司有望在行业集中度提升下持续获益。公司借助技术和供应链等优势，与京东集团展开深度合作，持续提升专

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京东健康

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夜长梦山

2022-12-15 21:17:49

【国金电车】宁德时代点评：与华为、奇瑞分别签署战略合作协议，大客户再下一城，重点推荐！

【国金电车】宁德时代点评：与华为、奇瑞分别签署战略合作协议，大客户再下一城，重点推荐！ 🪐 事件：12月14日，宁德时代分别与华为终端和奇瑞集团签署战略合作框架协议。点评： 1、华为智能网联技术领先，合作有望获得大批车企。华为将推荐公司作为第一优选伙伴，公司将为华为智选车项目提供动力电池；合作有望发挥公司技术创新力和规模量产效应，同时结合华为终端在互联网技术、渠道网络及终端销售优势。继华为与赛里斯合作的爆款品牌车型问界，奇瑞、江淮、北汽也相继传出合作智选车项目，此次公司拿下华为终端，有望拿下

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夜长梦山

2022-12-15 21:17:20

【国金晨讯精选221215】

【国金晨讯精选221215】【电车陈传红】微电机推荐恒帅股份，重点关注兆威机电，关注东箭科技/德昌股份/胜华波，重点关注核心零部件（电机+齿轮）及 Tier1 环节。。微电机长坡厚雪，新能源车大幅拉动渗透速度。燃油车时代长牛德昌电机40年收入增长200 倍，而汽车电动智能化下国产替代加速将有更多优秀公司崛起。【宏观赵伟】FOMC（联邦公开市场委员会）12月例会决定加息50bp，联邦基金利率目标区间升至【4.25-4.5%】，与市场预期保持一致。FOMC对2023年美国宏观经济的看法整体上仍处

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爱博医疗

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夜长梦山

2022-12-15 21:16:48

港股餐饮后市观点

【国金市场热点跟踪221215】之2 📪 港股餐饮后市观点【社服叶思嘉】我们认为在防疫政策确定放松情况下出行消费将迎来确定性的基本面反转，恢复节奏预计餐饮为代表的本地消费先行。但服务业为人力密集型行业，且依赖线下场景，政策放开后确诊病例短期内冲高对供需两端均可能造成较大负面影响，供给端预计主要在于短期内人力短缺和供应链受阻，需求端则在于谨慎心态下居民整体消费意愿仍在磨底及消费能力尚未得到实质性提升。此外相较发达国家及地区，我国不同层级、区域的城市间差异更大，对比11月底政策放松城市的代表

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海伦司

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夜长梦山

2022-12-15 21:16:10

📪 生活用纸、特种纸后市观点

【国金市场热点跟踪221215】之1 📪 生活用纸、特种纸后市观点【轻工尹新悦】生活用纸、特种纸板块近期表现活跃，主因浆价下行兑现，全球优质主流浆厂巴西Suzano宣布12月桉木阔叶浆外盘价下调40美元至820美元/吨，结合供给端宽松投放进度（22年底Arauco156万吨、23年UPM210万吨阔叶浆、芬兰90万吨针叶浆投放），验证我们前期对于欧美需求弱支撑下、浆价议价力从南美转移至中国的观点，我们认为第一轮阔叶浆在700-730美金/吨左右，由于阔叶浆上游格局垄断竞争（CR3为72%）

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夜长梦山

2022-12-15 21:15:02

携程22Q3：营收利润均超预期，静待三重催化

【国君社服零售刘越男】携程22Q3：营收利润均超预期，静待三重催化核心观点：收入及业绩均超预期，核心驱动力一方面来自国内7-8月暑期相对平缓的疫情环境下迅速释放的出游需求；另一方面来自国际业务，特别是亚太持续稳健的恢复。利润率的明显改善，充分体现出疫情期间公司效率提升在复苏阶段带来的业绩弹性具备可持续性：毛利率大幅提升至81.5%（+4.3pct），研发费用率-7pct主要为规模恢复后的规模效应；在销售投放方面，公司22年保持克制，营销费用率始终维持在20-21%水平，预计后续若出行意愿恢

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夜长梦山

2022-12-15 21:13:30

【亚信科技：全市场忽略的，运营商数据要素+信创核心标的，仅10xPE！看翻倍空间~】v

【亚信科技：全市场忽略的，运营商数据要素+信创核心标的，仅10xPE！看翻倍空间~】 1、传统业务是给运营商做BSS系统（运营商的三大核心业务系统，涉及业务数据和用户数据），基本盘业务，行业龙头，每年稳定增长5%左右。 2、数据要素业务：新业务DSaaS，做数据的运营与变现（与运营商分成，结果付费或订阅制），收购艾瑞咨询整合进来后在非运营商领域拓展数据应用。21年收入7亿左右，50%yoy。预计到2025年收入20亿。另外垂直行业上云业务和OSS也受益于运营商和数字经济，目标新业务营收占比50

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亚信科技

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夜长梦山

2022-12-15 21:11:42

中信证券电子行业推荐横店东磁（002056.SZ）

Notes:中信证券电子行业推荐横店东磁（002056.SZ）：光伏后起之秀，加速产能扩张。提示当前价格配置机会，目标价30元，60%空间。推荐逻辑如下：上游材料进入降价通道，公司成本端压力有望阶段缓解，利于光伏业务盈利能力提升。上游硅料/硅片降价，下游电池/电池片受益。光伏硅料的价格持续下降，成本端的降价带动电池片和组件加速新增装机，增厚产业链中下游盈利水平。公司为国内磁材龙头，拥有磁材+器件、光伏+锂电两大产业群，受益于上游硅料/硅片降价，光伏业务22H1毛利率环比+1.91pcts至

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横店东磁

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夜长梦山

2022-12-15 21:10:45

【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展

【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展 1、12月14日，据彭博社报道，宁德时代与福特在北美的合资有新的进展，双方计划在密歇根州或弗吉尼亚州设立电池工厂，并通过特殊的所有权架构，使福特拥有100%的工厂股份，而宁德时代拥有工厂运营权，该方案可以满足IRA考核要求，且无需宁德时代进行直接投资。 2、美国市场正处于CAFE油耗经济性政策加码和车型快速丰富化的阶段，需求不是核心矛盾，市场此前的担忧主要集中在IRA法案对于制造本土化、资源属地、实体清单的限制。自IRA法案8月出台以来，市场已充

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夜长梦山

2022-12-15 21:09:56

【浙商纺服】扩大内需战略纲要发布，服装板块"体育+国货"再受瞩目

国务院昨日印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中关于服装板块：再提群众体育消费 1）深入实施全民健身战略，建设国家步道体系，推动体育公园建设 2）以足球、篮球等职业体育为抓手，提升体育赛事活动质量和消费者观感、体验度，促进竞赛表演产业扩容升级 3）发展在线健身、线上赛事等新业态 4）推进冰雪运动“南展西扩东进”，带动群众“喜冰乐雪” 强调国货战略打造中国品牌，培育和发展中华老字号和特色传统文化品牌。持续办好中国品牌日活动，宣传推介国货精品，增强全社会品牌发展意识，在市场公

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特步国际

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夜长梦山

2022-12-15 21:09:10

携程call back要点：

22Q4指引：收入整体+5%，其中：1）酒店-10-15%，国内收入-10~-20%；2）交通+35~+40%，驱动力来自海外恢复，国际贡献50%收入；3）度假业务同比持平；4）商旅-20~-25%，长途出行影响；利润端：预计GP Margin74-75%（酒店收入占比下降）、P&D、G&A同比+5%，经调整EBITDA 0-5,000万；经调整OP 为亏损1.5-2.5亿元。 23Q1及全年指引：节奏：Q1预计与22Q4持平，Q2预计高峰过后较好，环比改善明显。整体：国内酒店增速比行业

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夜长梦山

2022-12-15 21:08:01

【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1214

【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1214 行业动态： 1. PVInfolink：本周多晶硅致密料价格落在268-304元/kg区间，环降3.8%。182/210mm 150μm硅片均价分别为6.15/8.1元/片，环降11.5%/10.6%。182/210单晶perc电池片均价分别为1.23/1.22元/W，环降6.8%/7.6%。182/210双面双玻单晶perc组件均价均为1.95元/W，环降1.5%。182-TOPCon双玻组件均价2.01元/W，环降2%；210-HJT双

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夜长梦山

2022-12-15 21:07:09

【东北宏观】疫情冲击超预期，经济阶段性进一步承压---11月经济数据点评

【工业生产】疫情冲击，外需回落，生产下降显著。11月工业增加值当月同比增长2.2%（前值5.0%），市场预期为3.7%，较前值和市场预期显著偏低。分三大项来看，仅采矿业边际有升，当月同比5.9%（前值4.0%）；制造业边际下降显著，当月同比仅增2.0%（前值5.2%）；电热水同比下降1.5%（前值增长4.0%），在年末偏高的季节性下，大幅度低于上月5.5个百分点，显示疫情冲击下，经济的生产消费用水用能显著下降。本月工业生产边际回落超预期主因疫情和出口外需的回落超预期，短期内疫情闯关和外需回落将

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夜长梦山

2022-12-15 21:05:51

【安琪酵母】线上交流核心要点（2022-12-14）：

（1）国内糖蜜成本情况：南方还没有开始采购，主要是由于今年冬天温度较高，当前南方糖蜜价格在1400元左右，大约下跌10%，整体价格趋势比去年有下降。（2）海外糖蜜成本情况：公司在埃及大约需要15万吨以上糖蜜，俄罗斯约10万吨，去年到今年俄罗斯糖蜜由1000元下跌到700元，埃及由1000-1100涨到1700-1800；欧洲涨到2000元以上，相比去年同期翻倍。目前公司在考虑将低价糖蜜运至高价地区。（3）水解糖产能和糖蜜需求变化：今年糖蜜采购量全球约120万吨，可以生产24-25万吨酵母，由

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安琪酵母

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夜长梦山

2022-12-15 21:19:07

贵州茅台：扩产项目披露，远期空间逐步打开

【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：扩产项目披露，远期空间逐步打开事件：公司披露《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》，拟投资155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，对应项目建设周期为48个月，地点位于茅台镇太平村和中华村，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。截至21年末披露，公司茅台酒设计产能约4.27万吨，实际产能约5.65万吨，拟新增1.98万吨实际产能，对应增幅约35%。考虑到建设周期及投产周期，对应产能落地至成品酒或在十五五期末，打

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贵州茅台

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夜长梦山

2022-12-15 21:18:25

京东健康：发挥产品供应链优势，打造高质量“药”+“医”平台

【国金医疗·深度】京东健康：发挥产品供应链优势，打造高质量“药”+“医”平台互联网医疗政策逐步落地，行业有望进入规范化发展新阶段。2022年以来《互联网诊疗监管细则（试行）》、《网络药品销售监督管理办法》等靴子落地，从实际执行角度看，头部平台规范化程度较高，相应整改逐步落地，对业务及产品销售实际影响较小。此外，疫情之下消费者习惯加速转变，线上医疗渗透率有望加速提升。收入体量最大的互联网医疗平台，公司有望在行业集中度提升下持续获益。公司借助技术和供应链等优势，与京东集团展开深度合作，持续提升专

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【国金电车】宁德时代点评：与华为、奇瑞分别签署战略合作协议，大客户再下一城，重点推荐！

【国金电车】宁德时代点评：与华为、奇瑞分别签署战略合作协议，大客户再下一城，重点推荐！ 🪐 事件：12月14日，宁德时代分别与华为终端和奇瑞集团签署战略合作框架协议。点评： 1、华为智能网联技术领先，合作有望获得大批车企。华为将推荐公司作为第一优选伙伴，公司将为华为智选车项目提供动力电池；合作有望发挥公司技术创新力和规模量产效应，同时结合华为终端在互联网技术、渠道网络及终端销售优势。继华为与赛里斯合作的爆款品牌车型问界，奇瑞、江淮、北汽也相继传出合作智选车项目，此次公司拿下华为终端，有望拿下

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【国金晨讯精选221215】

【国金晨讯精选221215】【电车陈传红】微电机推荐恒帅股份，重点关注兆威机电，关注东箭科技/德昌股份/胜华波，重点关注核心零部件（电机+齿轮）及 Tier1 环节。。微电机长坡厚雪，新能源车大幅拉动渗透速度。燃油车时代长牛德昌电机40年收入增长200 倍，而汽车电动智能化下国产替代加速将有更多优秀公司崛起。【宏观赵伟】FOMC（联邦公开市场委员会）12月例会决定加息50bp，联邦基金利率目标区间升至【4.25-4.5%】，与市场预期保持一致。FOMC对2023年美国宏观经济的看法整体上仍处

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港股餐饮后市观点

【国金市场热点跟踪221215】之2 📪 港股餐饮后市观点【社服叶思嘉】我们认为在防疫政策确定放松情况下出行消费将迎来确定性的基本面反转，恢复节奏预计餐饮为代表的本地消费先行。但服务业为人力密集型行业，且依赖线下场景，政策放开后确诊病例短期内冲高对供需两端均可能造成较大负面影响，供给端预计主要在于短期内人力短缺和供应链受阻，需求端则在于谨慎心态下居民整体消费意愿仍在磨底及消费能力尚未得到实质性提升。此外相较发达国家及地区，我国不同层级、区域的城市间差异更大，对比11月底政策放松城市的代表

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📪 生活用纸、特种纸后市观点

【国金市场热点跟踪221215】之1 📪 生活用纸、特种纸后市观点【轻工尹新悦】生活用纸、特种纸板块近期表现活跃，主因浆价下行兑现，全球优质主流浆厂巴西Suzano宣布12月桉木阔叶浆外盘价下调40美元至820美元/吨，结合供给端宽松投放进度（22年底Arauco156万吨、23年UPM210万吨阔叶浆、芬兰90万吨针叶浆投放），验证我们前期对于欧美需求弱支撑下、浆价议价力从南美转移至中国的观点，我们认为第一轮阔叶浆在700-730美金/吨左右，由于阔叶浆上游格局垄断竞争（CR3为72%）

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携程22Q3：营收利润均超预期，静待三重催化

【国君社服零售刘越男】携程22Q3：营收利润均超预期，静待三重催化核心观点：收入及业绩均超预期，核心驱动力一方面来自国内7-8月暑期相对平缓的疫情环境下迅速释放的出游需求；另一方面来自国际业务，特别是亚太持续稳健的恢复。利润率的明显改善，充分体现出疫情期间公司效率提升在复苏阶段带来的业绩弹性具备可持续性：毛利率大幅提升至81.5%（+4.3pct），研发费用率-7pct主要为规模恢复后的规模效应；在销售投放方面，公司22年保持克制，营销费用率始终维持在20-21%水平，预计后续若出行意愿恢

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【亚信科技：全市场忽略的，运营商数据要素+信创核心标的，仅10xPE！看翻倍空间~】v

【亚信科技：全市场忽略的，运营商数据要素+信创核心标的，仅10xPE！看翻倍空间~】 1、传统业务是给运营商做BSS系统（运营商的三大核心业务系统，涉及业务数据和用户数据），基本盘业务，行业龙头，每年稳定增长5%左右。 2、数据要素业务：新业务DSaaS，做数据的运营与变现（与运营商分成，结果付费或订阅制），收购艾瑞咨询整合进来后在非运营商领域拓展数据应用。21年收入7亿左右，50%yoy。预计到2025年收入20亿。另外垂直行业上云业务和OSS也受益于运营商和数字经济，目标新业务营收占比50

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中信证券电子行业推荐横店东磁（002056.SZ）

Notes:中信证券电子行业推荐横店东磁（002056.SZ）：光伏后起之秀，加速产能扩张。提示当前价格配置机会，目标价30元，60%空间。推荐逻辑如下：上游材料进入降价通道，公司成本端压力有望阶段缓解，利于光伏业务盈利能力提升。上游硅料/硅片降价，下游电池/电池片受益。光伏硅料的价格持续下降，成本端的降价带动电池片和组件加速新增装机，增厚产业链中下游盈利水平。公司为国内磁材龙头，拥有磁材+器件、光伏+锂电两大产业群，受益于上游硅料/硅片降价，光伏业务22H1毛利率环比+1.91pcts至

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【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展

【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展 1、12月14日，据彭博社报道，宁德时代与福特在北美的合资有新的进展，双方计划在密歇根州或弗吉尼亚州设立电池工厂，并通过特殊的所有权架构，使福特拥有100%的工厂股份，而宁德时代拥有工厂运营权，该方案可以满足IRA考核要求，且无需宁德时代进行直接投资。 2、美国市场正处于CAFE油耗经济性政策加码和车型快速丰富化的阶段，需求不是核心矛盾，市场此前的担忧主要集中在IRA法案对于制造本土化、资源属地、实体清单的限制。自IRA法案8月出台以来，市场已充

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【浙商纺服】扩大内需战略纲要发布，服装板块"体育+国货"再受瞩目

国务院昨日印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中关于服装板块：再提群众体育消费 1）深入实施全民健身战略，建设国家步道体系，推动体育公园建设 2）以足球、篮球等职业体育为抓手，提升体育赛事活动质量和消费者观感、体验度，促进竞赛表演产业扩容升级 3）发展在线健身、线上赛事等新业态 4）推进冰雪运动“南展西扩东进”，带动群众“喜冰乐雪” 强调国货战略打造中国品牌，培育和发展中华老字号和特色传统文化品牌。持续办好中国品牌日活动，宣传推介国货精品，增强全社会品牌发展意识，在市场公

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携程call back要点：

22Q4指引：收入整体+5%，其中：1）酒店-10-15%，国内收入-10~-20%；2）交通+35~+40%，驱动力来自海外恢复，国际贡献50%收入；3）度假业务同比持平；4）商旅-20~-25%，长途出行影响；利润端：预计GP Margin74-75%（酒店收入占比下降）、P&D、G&A同比+5%，经调整EBITDA 0-5,000万；经调整OP 为亏损1.5-2.5亿元。 23Q1及全年指引：节奏：Q1预计与22Q4持平，Q2预计高峰过后较好，环比改善明显。整体：国内酒店增速比行业

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【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1214

【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1214 行业动态： 1. PVInfolink：本周多晶硅致密料价格落在268-304元/kg区间，环降3.8%。182/210mm 150μm硅片均价分别为6.15/8.1元/片，环降11.5%/10.6%。182/210单晶perc电池片均价分别为1.23/1.22元/W，环降6.8%/7.6%。182/210双面双玻单晶perc组件均价均为1.95元/W，环降1.5%。182-TOPCon双玻组件均价2.01元/W，环降2%；210-HJT双

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【东北宏观】疫情冲击超预期，经济阶段性进一步承压---11月经济数据点评

【工业生产】疫情冲击，外需回落，生产下降显著。11月工业增加值当月同比增长2.2%（前值5.0%），市场预期为3.7%，较前值和市场预期显著偏低。分三大项来看，仅采矿业边际有升，当月同比5.9%（前值4.0%）；制造业边际下降显著，当月同比仅增2.0%（前值5.2%）；电热水同比下降1.5%（前值增长4.0%），在年末偏高的季节性下，大幅度低于上月5.5个百分点，显示疫情冲击下，经济的生产消费用水用能显著下降。本月工业生产边际回落超预期主因疫情和出口外需的回落超预期，短期内疫情闯关和外需回落将

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【安琪酵母】线上交流核心要点（2022-12-14）：

（1）国内糖蜜成本情况：南方还没有开始采购，主要是由于今年冬天温度较高，当前南方糖蜜价格在1400元左右，大约下跌10%，整体价格趋势比去年有下降。（2）海外糖蜜成本情况：公司在埃及大约需要15万吨以上糖蜜，俄罗斯约10万吨，去年到今年俄罗斯糖蜜由1000元下跌到700元，埃及由1000-1100涨到1700-1800；欧洲涨到2000元以上，相比去年同期翻倍。目前公司在考虑将低价糖蜜运至高价地区。（3）水解糖产能和糖蜜需求变化：今年糖蜜采购量全球约120万吨，可以生产24-25万吨酵母，由

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贵州茅台：扩产项目披露，远期空间逐步打开

【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：扩产项目披露，远期空间逐步打开事件：公司披露《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》，拟投资155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，对应项目建设周期为48个月，地点位于茅台镇太平村和中华村，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。截至21年末披露，公司茅台酒设计产能约4.27万吨，实际产能约5.65万吨，拟新增1.98万吨实际产能，对应增幅约35%。考虑到建设周期及投产周期，对应产能落地至成品酒或在十五五期末，打

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京东健康：发挥产品供应链优势，打造高质量“药”+“医”平台

【国金医疗·深度】京东健康：发挥产品供应链优势，打造高质量“药”+“医”平台互联网医疗政策逐步落地，行业有望进入规范化发展新阶段。2022年以来《互联网诊疗监管细则（试行）》、《网络药品销售监督管理办法》等靴子落地，从实际执行角度看，头部平台规范化程度较高，相应整改逐步落地，对业务及产品销售实际影响较小。此外，疫情之下消费者习惯加速转变，线上医疗渗透率有望加速提升。收入体量最大的互联网医疗平台，公司有望在行业集中度提升下持续获益。公司借助技术和供应链等优势，与京东集团展开深度合作，持续提升专

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【国金电车】宁德时代点评：与华为、奇瑞分别签署战略合作协议，大客户再下一城，重点推荐！

【国金电车】宁德时代点评：与华为、奇瑞分别签署战略合作协议，大客户再下一城，重点推荐！ 🪐 事件：12月14日，宁德时代分别与华为终端和奇瑞集团签署战略合作框架协议。点评： 1、华为智能网联技术领先，合作有望获得大批车企。华为将推荐公司作为第一优选伙伴，公司将为华为智选车项目提供动力电池；合作有望发挥公司技术创新力和规模量产效应，同时结合华为终端在互联网技术、渠道网络及终端销售优势。继华为与赛里斯合作的爆款品牌车型问界，奇瑞、江淮、北汽也相继传出合作智选车项目，此次公司拿下华为终端，有望拿下

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宁德时代

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夜长梦山

2022-12-15 21:17:20

【国金晨讯精选221215】

【国金晨讯精选221215】【电车陈传红】微电机推荐恒帅股份，重点关注兆威机电，关注东箭科技/德昌股份/胜华波，重点关注核心零部件（电机+齿轮）及 Tier1 环节。。微电机长坡厚雪，新能源车大幅拉动渗透速度。燃油车时代长牛德昌电机40年收入增长200 倍，而汽车电动智能化下国产替代加速将有更多优秀公司崛起。【宏观赵伟】FOMC（联邦公开市场委员会）12月例会决定加息50bp，联邦基金利率目标区间升至【4.25-4.5%】，与市场预期保持一致。FOMC对2023年美国宏观经济的看法整体上仍处

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爱博医疗

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夜长梦山

2022-12-15 21:16:48

港股餐饮后市观点

【国金市场热点跟踪221215】之2 📪 港股餐饮后市观点【社服叶思嘉】我们认为在防疫政策确定放松情况下出行消费将迎来确定性的基本面反转，恢复节奏预计餐饮为代表的本地消费先行。但服务业为人力密集型行业，且依赖线下场景，政策放开后确诊病例短期内冲高对供需两端均可能造成较大负面影响，供给端预计主要在于短期内人力短缺和供应链受阻，需求端则在于谨慎心态下居民整体消费意愿仍在磨底及消费能力尚未得到实质性提升。此外相较发达国家及地区，我国不同层级、区域的城市间差异更大，对比11月底政策放松城市的代表

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海伦司

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夜长梦山

2022-12-15 21:16:10

📪 生活用纸、特种纸后市观点

【国金市场热点跟踪221215】之1 📪 生活用纸、特种纸后市观点【轻工尹新悦】生活用纸、特种纸板块近期表现活跃，主因浆价下行兑现，全球优质主流浆厂巴西Suzano宣布12月桉木阔叶浆外盘价下调40美元至820美元/吨，结合供给端宽松投放进度（22年底Arauco156万吨、23年UPM210万吨阔叶浆、芬兰90万吨针叶浆投放），验证我们前期对于欧美需求弱支撑下、浆价议价力从南美转移至中国的观点，我们认为第一轮阔叶浆在700-730美金/吨左右，由于阔叶浆上游格局垄断竞争（CR3为72%）

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仙鹤股份

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夜长梦山

2022-12-15 21:15:02

携程22Q3：营收利润均超预期，静待三重催化

【国君社服零售刘越男】携程22Q3：营收利润均超预期，静待三重催化核心观点：收入及业绩均超预期，核心驱动力一方面来自国内7-8月暑期相对平缓的疫情环境下迅速释放的出游需求；另一方面来自国际业务，特别是亚太持续稳健的恢复。利润率的明显改善，充分体现出疫情期间公司效率提升在复苏阶段带来的业绩弹性具备可持续性：毛利率大幅提升至81.5%（+4.3pct），研发费用率-7pct主要为规模恢复后的规模效应；在销售投放方面，公司22年保持克制，营销费用率始终维持在20-21%水平，预计后续若出行意愿恢

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携程集团-S

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夜长梦山

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【亚信科技：全市场忽略的，运营商数据要素+信创核心标的，仅10xPE！看翻倍空间~】v

【亚信科技：全市场忽略的，运营商数据要素+信创核心标的，仅10xPE！看翻倍空间~】 1、传统业务是给运营商做BSS系统（运营商的三大核心业务系统，涉及业务数据和用户数据），基本盘业务，行业龙头，每年稳定增长5%左右。 2、数据要素业务：新业务DSaaS，做数据的运营与变现（与运营商分成，结果付费或订阅制），收购艾瑞咨询整合进来后在非运营商领域拓展数据应用。21年收入7亿左右，50%yoy。预计到2025年收入20亿。另外垂直行业上云业务和OSS也受益于运营商和数字经济，目标新业务营收占比50

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亚信科技

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夜长梦山

2022-12-15 21:11:42

中信证券电子行业推荐横店东磁（002056.SZ）

Notes:中信证券电子行业推荐横店东磁（002056.SZ）：光伏后起之秀，加速产能扩张。提示当前价格配置机会，目标价30元，60%空间。推荐逻辑如下：上游材料进入降价通道，公司成本端压力有望阶段缓解，利于光伏业务盈利能力提升。上游硅料/硅片降价，下游电池/电池片受益。光伏硅料的价格持续下降，成本端的降价带动电池片和组件加速新增装机，增厚产业链中下游盈利水平。公司为国内磁材龙头，拥有磁材+器件、光伏+锂电两大产业群，受益于上游硅料/硅片降价，光伏业务22H1毛利率环比+1.91pcts至

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横店东磁

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夜长梦山

2022-12-15 21:10:45

【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展

【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展 1、12月14日，据彭博社报道，宁德时代与福特在北美的合资有新的进展，双方计划在密歇根州或弗吉尼亚州设立电池工厂，并通过特殊的所有权架构，使福特拥有100%的工厂股份，而宁德时代拥有工厂运营权，该方案可以满足IRA考核要求，且无需宁德时代进行直接投资。 2、美国市场正处于CAFE油耗经济性政策加码和车型快速丰富化的阶段，需求不是核心矛盾，市场此前的担忧主要集中在IRA法案对于制造本土化、资源属地、实体清单的限制。自IRA法案8月出台以来，市场已充

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宁德时代

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夜长梦山

2022-12-15 21:09:56

【浙商纺服】扩大内需战略纲要发布，服装板块"体育+国货"再受瞩目

国务院昨日印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中关于服装板块：再提群众体育消费 1）深入实施全民健身战略，建设国家步道体系，推动体育公园建设 2）以足球、篮球等职业体育为抓手，提升体育赛事活动质量和消费者观感、体验度，促进竞赛表演产业扩容升级 3）发展在线健身、线上赛事等新业态 4）推进冰雪运动“南展西扩东进”，带动群众“喜冰乐雪” 强调国货战略打造中国品牌，培育和发展中华老字号和特色传统文化品牌。持续办好中国品牌日活动，宣传推介国货精品，增强全社会品牌发展意识，在市场公

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特步国际

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夜长梦山

2022-12-15 21:09:10

携程call back要点：

22Q4指引：收入整体+5%，其中：1）酒店-10-15%，国内收入-10~-20%；2）交通+35~+40%，驱动力来自海外恢复，国际贡献50%收入；3）度假业务同比持平；4）商旅-20~-25%，长途出行影响；利润端：预计GP Margin74-75%（酒店收入占比下降）、P&D、G&A同比+5%，经调整EBITDA 0-5,000万；经调整OP 为亏损1.5-2.5亿元。 23Q1及全年指引：节奏：Q1预计与22Q4持平，Q2预计高峰过后较好，环比改善明显。整体：国内酒店增速比行业

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携程集团-S

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夜长梦山

2022-12-15 21:08:01

【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1214

【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报1214 行业动态： 1. PVInfolink：本周多晶硅致密料价格落在268-304元/kg区间，环降3.8%。182/210mm 150μm硅片均价分别为6.15/8.1元/片，环降11.5%/10.6%。182/210单晶perc电池片均价分别为1.23/1.22元/W，环降6.8%/7.6%。182/210双面双玻单晶perc组件均价均为1.95元/W，环降1.5%。182-TOPCon双玻组件均价2.01元/W，环降2%；210-HJT双

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隆基绿能

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夜长梦山

2022-12-15 21:07:09

【东北宏观】疫情冲击超预期，经济阶段性进一步承压---11月经济数据点评

【工业生产】疫情冲击，外需回落，生产下降显著。11月工业增加值当月同比增长2.2%（前值5.0%），市场预期为3.7%，较前值和市场预期显著偏低。分三大项来看，仅采矿业边际有升，当月同比5.9%（前值4.0%）；制造业边际下降显著，当月同比仅增2.0%（前值5.2%）；电热水同比下降1.5%（前值增长4.0%），在年末偏高的季节性下，大幅度低于上月5.5个百分点，显示疫情冲击下，经济的生产消费用水用能显著下降。本月工业生产边际回落超预期主因疫情和出口外需的回落超预期，短期内疫情闯关和外需回落将

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贵州茅台

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夜长梦山

2022-12-15 21:05:51

【安琪酵母】线上交流核心要点（2022-12-14）：

（1）国内糖蜜成本情况：南方还没有开始采购，主要是由于今年冬天温度较高，当前南方糖蜜价格在1400元左右，大约下跌10%，整体价格趋势比去年有下降。（2）海外糖蜜成本情况：公司在埃及大约需要15万吨以上糖蜜，俄罗斯约10万吨，去年到今年俄罗斯糖蜜由1000元下跌到700元，埃及由1000-1100涨到1700-1800；欧洲涨到2000元以上，相比去年同期翻倍。目前公司在考虑将低价糖蜜运至高价地区。（3）水解糖产能和糖蜜需求变化：今年糖蜜采购量全球约120万吨，可以生产24-25万吨酵母，由

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安琪酵母

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