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2022-12-12 19:22:27

【长江纺服】稳健医疗推荐：预计Q4弹性明显提升，估值仍具安全边际

【预计Q4业绩弹性明显提升】①考虑到目前防疫物资供不应求，假设其25%左右净利率，保守预计与Q2的~14亿持平，则较我们此前对防疫物资预期的8亿+，新增业绩1.5亿；②22Q4股权激励费用0.1亿+（21Q4为0.9亿），同比减少0.8亿。③销售费用：21Q4品宣费用投放积极，致销售费用率34%，明显高于同期。考虑公司今年对费用投放及ROI把控较严，预计Q4销售费用率下降。综合考虑以上因素，预计公司Q4归母为5~6亿元，同比+272%~+343%。基于此，我们上调公司2022-2024年归母至1

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稳健医疗

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夜长梦山

2022-12-12 19:20:38

中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种

【祥鑫科技002965】：与宁德时代签订战略合作，电池箱体结构件产品份额&交付价值量有望提升！！！ 12月9日，公司公告与宁德时代签署战略合作协议，重点内容包括：1）加深双方在电池Pack箱体领域结构件的合作，加强冲压件（包含且不限于Pack上盖、底护板、端侧板）、热管理系统产品（包含且不限于水冷板）、储能机柜、热成型及辊压成型技术等项目的合作。2）深化双方全球化配套合作模式，积极探索海外合作和加工生产基地的建设；3）合作期限为协议签署之日起至2026年12月31日。我们对此解读如下： 1）中

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祥鑫科技

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夜长梦山

2022-12-12 19:19:01

【天风机械】--禾川科技推荐独立研发+独立技术+独立设备=独特竞争力【具备核心竞争力】

推荐逻辑： ①核心技术及核心部件自主研发、国产产业链自主整合、优质终端客户自主开拓，发展内生动力。 ②主要产品包括伺服系统(22年国内市场200亿元，全球200亿美金，25年国内市场预计300亿元，公司目前占比3%，外资占比70%，进口替代空间大)、PLC（国内市场150亿元，全球市场80亿美金，目前国内仅西门子、三菱、欧姆龙就占据了70%以上的市场）等，覆盖了工业自动化领域的控制层、驱动层和执行传感层，空间广阔，布局完善，加速进口替代。 ③并在近年沿产业链上下游不断延伸，涉足上游的工控芯片(驱

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禾川科技

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夜长梦山

2022-12-12 19:17:18

【中信汽车】中汽协11月销量点评：11月产销承压，看好疫后汽车消费复苏

2022年11月汽车批发销量实现232.8万辆，环比-7.1%，同比-7.9%。其中，乘用车实现销量207.5万台，同比-5.6%，环比-7%。环比、同比下滑系11月国内疫情多点散发的情况加重，供需两端均受到较大影响；新能源汽车实现批发销量78.6万辆，同比+72.3%，维持高增长，单月渗透率达到33.8%，环比+5.3pcts，创历史新高。自主品牌11月销量112.9万辆，同比+9.8%，自主品牌单月市场份额为54.4%，同比+7.6pcts。当前时点对应疫情防控政策转向、燃油车购置税减半和

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比亚迪

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夜长梦山

2022-12-12 13:33:44

【农业-种植链“求索夜话”】中阿“能源与粮食”的协奏曲

过去两周的种植链，4个看点，向您汇报。第一，海合会。领导正在沙特出访海合会国家。这是大事。双方均表达了明确的合作意向和方向。其中，“更好应对粮食危机、能源危机等全球性挑战”摆在最突出位置。这其实源于双方高度互补的合作需求。海湾阿拉伯国家盛产石油，但粮食奇缺，各国自给率普遍不高。其中，土耳其、埃及等重要区域大国高度依赖俄乌。今年俄乌战争伊始，专家甚至预判土、埃两国或将面临缺粮的人道主义灾难风险。而我国口粮自给率一直极高。虽然我国“余粮”也不多，出口潜力不大，但在粮油仓储、物流和加工等采后环节

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大北农

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夜长梦山

2022-12-12 13:26:53

【天风电新】充电桩出海深度：交流桩重渠道品牌，直流桩看中国制造业红利-1211

🌼背景：为什么在当前时间点关注充电桩出海的投资机会？欧美存量的公共桩车桩比远高于国内，随着欧美电动车渗透率以及保有量持续提升，存在配套更多充电桩的刚性需求。经测算我们预计2022年是海外需求快速发展的元年，国内优质桩企在今年加快出海认证的节奏。我们预计2023-2025年，欧美充电桩市场规模的复合增速60-80%，率先打入欧美市场的企业，在形成稳定的渠道以及优质品牌力后，有望享受海外市场的高成长+高盈利。因此重点挖掘欧美充电桩市场快速发展背景下的投资机会。 🌼市场边际变化：（1）2022

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盛弘股份

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夜长梦山

2022-12-12 13:26:08

【中银电新】光伏产业链价格周更新&周推荐

硅料、硅片、电池价格下跌，组件价格持稳，EVA粒子、玻璃价格下跌-12月第2周 ——————————硅料价格下跌：本周硅料价格环比下跌2.4%，均价至288元/kg，跌幅环比上周小幅提升。硅片累库及稼动率下调，造成硅片企业对多晶硅采购的积极性下降，预计12月硅料需求或仍将呈现下滑趋势，硅料供应环节或面临不同程度的异常库存累积。硅片价格下跌：本周硅片价格环比下跌2.3%，硅片环节价格继续快速下降，二三线硅片厂家的价格下降速度和幅度快于龙头企业，多家企业降低开工率。下游电池环节对于跌价风险的控制，

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隆基绿能

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夜长梦山

2022-12-12 13:24:44

下周资本市场大事提醒：70城房价发布 “超级央行周”再度来袭

1、周四中国国家统计局将公布中国1至11月全国房地产开发投资、中国11月社会消费品零售总额、中国11月规模以上工业增加值等数据。 2、下周“超级央行周”再度来袭，美联储、英国央行和欧央行、瑞士、挪威、墨西哥将相继发表利率决议，并为明年的货币政策工作定下基调。多国央行加息决议将在24小时内密集宣布。 3、下周中国央行将公布11月新增贷款、M2、社会融资总规模等金融数据。(具体日期待定) 4、美国国务院于当地时间10日发声明，美国负责东亚和太平洋事务的助理国务卿丹尼尔·克里滕布林克和美国国家安全委员

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贵州茅台

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夜长梦山

2022-12-12 13:22:20

【中金食饮】奶粉保健品观点更新：基本面触底，短期有催化，长期有改善，看好行业估值修复

保健品：自11月底广州、北京放松管控后全国逐步放开，居民囤药需求带动短期药店同店显著回升，利好药店渠道动销回暖，叠加免疫类产品需求旺盛及消费者保健意识提升，行业整体景气度提升。展望明年，随药店客流恢复及线下营销活动顺利开展，药店渠道销售有望迎来显著改善，线上渠道在传统免疫类产品及泛功能食品双重需求提升下有望维持高增。中国当前保健品渗透率尚低，我们看好老龄化趋势、消费者教育和居民收入水平提升带来行业长期增长空间。奶粉：疫情管控放松以来，婴配粉行业出现明显预期好转，根据海外经验疫后生育率回升经验，

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仙乐健康

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夜长梦山

2022-12-12 13:21:05

广西出台储能实施意见，政策保底为大储发展保驾护航

事件：广西发改委发布公开征求《加快推动广西新型储能示范项目建设的实施意见》意见的公告，储能示范项目商业模式为容量租赁+调峰补偿.年容量租赁费价格参考区间160-230元/kWh。相较于河南 (参考价220元/kWh) 、山东 (市场价150-170元/kWh)，广西指导价上限更高。按100MW/200MWh项目计算，年租金收入上限为4600万元保底调峰价格和调用次数，大幅提升储能收益确定性。文件指出，新型储能有效全容量调用充放电次数原则上不低于300次/年，调峰补偿下限暂定为0.396元/kWh

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天能股份

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夜长梦山

2022-12-12 13:20:19

【中金机械军工】每周简评

➡自动化：关中沙能源合作利好流程自动化，通用自动化复苏持续关注 1）流程自动化：12月8日到9日中沙之行，双方就加强能源协作进行了友好交流。12月9日，中国石化与沙特阿美就福建古雷炼化二期项目签署了合作框架协议，计划建设1600万吨/年炼油、150万吨/年乙烯裂解及下游衍生物一体化装置，流程行业下游扩产再添新力，建议关注相关流程自动化公司中控技术、博实股份、容知日新。 2）通用自动化：我们预计随疫情管控政策常态化，机器人、机床、刀具等赛道或步入缓慢复苏阶段。此外，海康威视12月11日公告拟将其控

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航发动力

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夜长梦山

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【德邦商社|美护】周观点：重视疫后国内彩妆需求端复苏

🏝近期市场关注度以疫后复苏弹性为主，市场目前整体认为美护20年以来需求较为稳定，整体复苏弹性较小，所以本轮美护在消费中反弹力度较为一般。 🏝我们以美国为例复盘了海外疫情后化妆品公司收入端恢复情况，以护肤为主的公司疫情之后收入端略有恢复，彩妆行业收入恢复更为明显，且恢复节点相比护肤品牌及综合性彩妆集团拐点推迟1-2季度左右。 🏝根据魔镜市场情报数据，淘系平台2021年以来月度销售及大促数据彩妆表现均走弱，我们判断主要是需求端走弱更为明显。品类结构上面部彩妆需求刚需性较强，唇部彩妆影响最大。

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爱美客

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夜长梦山

2022-12-12 13:17:53

【东北农业周观点更新】

生猪：12月11日外三元生猪价格21.71元/公斤，周环比大跌7.54%。尽管已进入传统猪肉消费旺季，但猪价却逆势出现大跌。我们此前就已指出，月末月初猪价小幅反弹，难改猪肉供给过剩的趋势。随着规模场开始加快出栏节奏，出栏均重小幅回落，而猪价再次重启跌势。部分压栏养殖户开始认价出栏，标肥价差进一步收窄。随着冬至逐渐临近，养殖户出栏压力将加大，并且猪价悲观预期下，原本应在1月出栏的生猪提前出栏可能增加，或进一步加剧12月下半月猪价跌势。建议关注公司成本具有相对优势且融资能力颇强的【牧原股份】、以及公

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牧原股份

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夜长梦山

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互联网传媒周观点

多家配送平台与抖音本地生活达成合作，粉笔科技通过港交所聆讯【广发传媒互联网】本地生活：12月5日，达达快送、闪送、顺丰同城与抖音生活服务达成合作，成为抖音生活服务即时运力服务商，为抖音餐饮商家提供同城配送解决方案，满足用户即看即买、即买即到的即时消费体验。与抖音在本地生活的到店业务进展较快相比，重资产的到家领域是抖音的短板，此次与多家及时配送平台合作之后可以有效弥补抖音在同城配送履约的不足，一方面对于抖音来说，可以利用平台流量优势为商户提供到家订单增量，并以轻资产模式开展配送到家业务；另一方面

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分众传媒

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夜长梦山

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周观点，周总结系列

【国盛有色】周观点：新能源车年末冲量节奏符合预期，需求信心修复支撑铜铝价格韧性20221211 贵金属：会议前静默期黄金震荡运行，关注下周两大数据指引【金】：本周暂无重大数据披露，美联储进入到会议前的静默期，12月预期加息50BP概率为77.0%，加息75BP概率为23.0%；美国11月制造业PMI近两年来首次跌破枯荣线录得49（前值50.2，预期49.8），数据进一步指向美国经济进入衰退边沿；11月非农数据指向美国就业整体仍强，劳动力市场呈供给不足状态，通胀-薪资螺旋上升压力仍需劳动力市场供

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柳钢股份

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【长江纺服】稳健医疗推荐：预计Q4弹性明显提升，估值仍具安全边际

【预计Q4业绩弹性明显提升】①考虑到目前防疫物资供不应求，假设其25%左右净利率，保守预计与Q2的~14亿持平，则较我们此前对防疫物资预期的8亿+，新增业绩1.5亿；②22Q4股权激励费用0.1亿+（21Q4为0.9亿），同比减少0.8亿。③销售费用：21Q4品宣费用投放积极，致销售费用率34%，明显高于同期。考虑公司今年对费用投放及ROI把控较严，预计Q4销售费用率下降。综合考虑以上因素，预计公司Q4归母为5~6亿元，同比+272%~+343%。基于此，我们上调公司2022-2024年归母至1

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中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种

【祥鑫科技002965】：与宁德时代签订战略合作，电池箱体结构件产品份额&交付价值量有望提升！！！ 12月9日，公司公告与宁德时代签署战略合作协议，重点内容包括：1）加深双方在电池Pack箱体领域结构件的合作，加强冲压件（包含且不限于Pack上盖、底护板、端侧板）、热管理系统产品（包含且不限于水冷板）、储能机柜、热成型及辊压成型技术等项目的合作。2）深化双方全球化配套合作模式，积极探索海外合作和加工生产基地的建设；3）合作期限为协议签署之日起至2026年12月31日。我们对此解读如下： 1）中

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【天风机械】--禾川科技推荐独立研发+独立技术+独立设备=独特竞争力【具备核心竞争力】

推荐逻辑： ①核心技术及核心部件自主研发、国产产业链自主整合、优质终端客户自主开拓，发展内生动力。 ②主要产品包括伺服系统(22年国内市场200亿元，全球200亿美金，25年国内市场预计300亿元，公司目前占比3%，外资占比70%，进口替代空间大)、PLC（国内市场150亿元，全球市场80亿美金，目前国内仅西门子、三菱、欧姆龙就占据了70%以上的市场）等，覆盖了工业自动化领域的控制层、驱动层和执行传感层，空间广阔，布局完善，加速进口替代。 ③并在近年沿产业链上下游不断延伸，涉足上游的工控芯片(驱

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【中信汽车】中汽协11月销量点评：11月产销承压，看好疫后汽车消费复苏

2022年11月汽车批发销量实现232.8万辆，环比-7.1%，同比-7.9%。其中，乘用车实现销量207.5万台，同比-5.6%，环比-7%。环比、同比下滑系11月国内疫情多点散发的情况加重，供需两端均受到较大影响；新能源汽车实现批发销量78.6万辆，同比+72.3%，维持高增长，单月渗透率达到33.8%，环比+5.3pcts，创历史新高。自主品牌11月销量112.9万辆，同比+9.8%，自主品牌单月市场份额为54.4%，同比+7.6pcts。当前时点对应疫情防控政策转向、燃油车购置税减半和

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【农业-种植链“求索夜话”】中阿“能源与粮食”的协奏曲

过去两周的种植链，4个看点，向您汇报。第一，海合会。领导正在沙特出访海合会国家。这是大事。双方均表达了明确的合作意向和方向。其中，“更好应对粮食危机、能源危机等全球性挑战”摆在最突出位置。这其实源于双方高度互补的合作需求。海湾阿拉伯国家盛产石油，但粮食奇缺，各国自给率普遍不高。其中，土耳其、埃及等重要区域大国高度依赖俄乌。今年俄乌战争伊始，专家甚至预判土、埃两国或将面临缺粮的人道主义灾难风险。而我国口粮自给率一直极高。虽然我国“余粮”也不多，出口潜力不大，但在粮油仓储、物流和加工等采后环节

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【天风电新】充电桩出海深度：交流桩重渠道品牌，直流桩看中国制造业红利-1211

🌼背景：为什么在当前时间点关注充电桩出海的投资机会？欧美存量的公共桩车桩比远高于国内，随着欧美电动车渗透率以及保有量持续提升，存在配套更多充电桩的刚性需求。经测算我们预计2022年是海外需求快速发展的元年，国内优质桩企在今年加快出海认证的节奏。我们预计2023-2025年，欧美充电桩市场规模的复合增速60-80%，率先打入欧美市场的企业，在形成稳定的渠道以及优质品牌力后，有望享受海外市场的高成长+高盈利。因此重点挖掘欧美充电桩市场快速发展背景下的投资机会。 🌼市场边际变化：（1）2022

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【中银电新】光伏产业链价格周更新&周推荐

硅料、硅片、电池价格下跌，组件价格持稳，EVA粒子、玻璃价格下跌-12月第2周 ——————————硅料价格下跌：本周硅料价格环比下跌2.4%，均价至288元/kg，跌幅环比上周小幅提升。硅片累库及稼动率下调，造成硅片企业对多晶硅采购的积极性下降，预计12月硅料需求或仍将呈现下滑趋势，硅料供应环节或面临不同程度的异常库存累积。硅片价格下跌：本周硅片价格环比下跌2.3%，硅片环节价格继续快速下降，二三线硅片厂家的价格下降速度和幅度快于龙头企业，多家企业降低开工率。下游电池环节对于跌价风险的控制，

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下周资本市场大事提醒：70城房价发布 “超级央行周”再度来袭

1、周四中国国家统计局将公布中国1至11月全国房地产开发投资、中国11月社会消费品零售总额、中国11月规模以上工业增加值等数据。 2、下周“超级央行周”再度来袭，美联储、英国央行和欧央行、瑞士、挪威、墨西哥将相继发表利率决议，并为明年的货币政策工作定下基调。多国央行加息决议将在24小时内密集宣布。 3、下周中国央行将公布11月新增贷款、M2、社会融资总规模等金融数据。(具体日期待定) 4、美国国务院于当地时间10日发声明，美国负责东亚和太平洋事务的助理国务卿丹尼尔·克里滕布林克和美国国家安全委员

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【中金食饮】奶粉保健品观点更新：基本面触底，短期有催化，长期有改善，看好行业估值修复

保健品：自11月底广州、北京放松管控后全国逐步放开，居民囤药需求带动短期药店同店显著回升，利好药店渠道动销回暖，叠加免疫类产品需求旺盛及消费者保健意识提升，行业整体景气度提升。展望明年，随药店客流恢复及线下营销活动顺利开展，药店渠道销售有望迎来显著改善，线上渠道在传统免疫类产品及泛功能食品双重需求提升下有望维持高增。中国当前保健品渗透率尚低，我们看好老龄化趋势、消费者教育和居民收入水平提升带来行业长期增长空间。奶粉：疫情管控放松以来，婴配粉行业出现明显预期好转，根据海外经验疫后生育率回升经验，

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广西出台储能实施意见，政策保底为大储发展保驾护航

事件：广西发改委发布公开征求《加快推动广西新型储能示范项目建设的实施意见》意见的公告，储能示范项目商业模式为容量租赁+调峰补偿.年容量租赁费价格参考区间160-230元/kWh。相较于河南 (参考价220元/kWh) 、山东 (市场价150-170元/kWh)，广西指导价上限更高。按100MW/200MWh项目计算，年租金收入上限为4600万元保底调峰价格和调用次数，大幅提升储能收益确定性。文件指出，新型储能有效全容量调用充放电次数原则上不低于300次/年，调峰补偿下限暂定为0.396元/kWh

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【中金机械军工】每周简评

➡自动化：关中沙能源合作利好流程自动化，通用自动化复苏持续关注 1）流程自动化：12月8日到9日中沙之行，双方就加强能源协作进行了友好交流。12月9日，中国石化与沙特阿美就福建古雷炼化二期项目签署了合作框架协议，计划建设1600万吨/年炼油、150万吨/年乙烯裂解及下游衍生物一体化装置，流程行业下游扩产再添新力，建议关注相关流程自动化公司中控技术、博实股份、容知日新。 2）通用自动化：我们预计随疫情管控政策常态化，机器人、机床、刀具等赛道或步入缓慢复苏阶段。此外，海康威视12月11日公告拟将其控

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【德邦商社|美护】周观点：重视疫后国内彩妆需求端复苏

🏝近期市场关注度以疫后复苏弹性为主，市场目前整体认为美护20年以来需求较为稳定，整体复苏弹性较小，所以本轮美护在消费中反弹力度较为一般。 🏝我们以美国为例复盘了海外疫情后化妆品公司收入端恢复情况，以护肤为主的公司疫情之后收入端略有恢复，彩妆行业收入恢复更为明显，且恢复节点相比护肤品牌及综合性彩妆集团拐点推迟1-2季度左右。 🏝根据魔镜市场情报数据，淘系平台2021年以来月度销售及大促数据彩妆表现均走弱，我们判断主要是需求端走弱更为明显。品类结构上面部彩妆需求刚需性较强，唇部彩妆影响最大。

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【东北农业周观点更新】

生猪：12月11日外三元生猪价格21.71元/公斤，周环比大跌7.54%。尽管已进入传统猪肉消费旺季，但猪价却逆势出现大跌。我们此前就已指出，月末月初猪价小幅反弹，难改猪肉供给过剩的趋势。随着规模场开始加快出栏节奏，出栏均重小幅回落，而猪价再次重启跌势。部分压栏养殖户开始认价出栏，标肥价差进一步收窄。随着冬至逐渐临近，养殖户出栏压力将加大，并且猪价悲观预期下，原本应在1月出栏的生猪提前出栏可能增加，或进一步加剧12月下半月猪价跌势。建议关注公司成本具有相对优势且融资能力颇强的【牧原股份】、以及公

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互联网传媒周观点

多家配送平台与抖音本地生活达成合作，粉笔科技通过港交所聆讯【广发传媒互联网】本地生活：12月5日，达达快送、闪送、顺丰同城与抖音生活服务达成合作，成为抖音生活服务即时运力服务商，为抖音餐饮商家提供同城配送解决方案，满足用户即看即买、即买即到的即时消费体验。与抖音在本地生活的到店业务进展较快相比，重资产的到家领域是抖音的短板，此次与多家及时配送平台合作之后可以有效弥补抖音在同城配送履约的不足，一方面对于抖音来说，可以利用平台流量优势为商户提供到家订单增量，并以轻资产模式开展配送到家业务；另一方面

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【国盛有色】周观点：新能源车年末冲量节奏符合预期，需求信心修复支撑铜铝价格韧性20221211 贵金属：会议前静默期黄金震荡运行，关注下周两大数据指引【金】：本周暂无重大数据披露，美联储进入到会议前的静默期，12月预期加息50BP概率为77.0%，加息75BP概率为23.0%；美国11月制造业PMI近两年来首次跌破枯荣线录得49（前值50.2，预期49.8），数据进一步指向美国经济进入衰退边沿；11月非农数据指向美国就业整体仍强，劳动力市场呈供给不足状态，通胀-薪资螺旋上升压力仍需劳动力市场供

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【长江纺服】稳健医疗推荐：预计Q4弹性明显提升，估值仍具安全边际

【预计Q4业绩弹性明显提升】①考虑到目前防疫物资供不应求，假设其25%左右净利率，保守预计与Q2的~14亿持平，则较我们此前对防疫物资预期的8亿+，新增业绩1.5亿；②22Q4股权激励费用0.1亿+（21Q4为0.9亿），同比减少0.8亿。③销售费用：21Q4品宣费用投放积极，致销售费用率34%，明显高于同期。考虑公司今年对费用投放及ROI把控较严，预计Q4销售费用率下降。综合考虑以上因素，预计公司Q4归母为5~6亿元，同比+272%~+343%。基于此，我们上调公司2022-2024年归母至1

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稳健医疗

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夜长梦山

2022-12-12 19:20:38

中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种

【祥鑫科技002965】：与宁德时代签订战略合作，电池箱体结构件产品份额&交付价值量有望提升！！！ 12月9日，公司公告与宁德时代签署战略合作协议，重点内容包括：1）加深双方在电池Pack箱体领域结构件的合作，加强冲压件（包含且不限于Pack上盖、底护板、端侧板）、热管理系统产品（包含且不限于水冷板）、储能机柜、热成型及辊压成型技术等项目的合作。2）深化双方全球化配套合作模式，积极探索海外合作和加工生产基地的建设；3）合作期限为协议签署之日起至2026年12月31日。我们对此解读如下： 1）中

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祥鑫科技

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夜长梦山

2022-12-12 19:19:01

【天风机械】--禾川科技推荐独立研发+独立技术+独立设备=独特竞争力【具备核心竞争力】

推荐逻辑： ①核心技术及核心部件自主研发、国产产业链自主整合、优质终端客户自主开拓，发展内生动力。 ②主要产品包括伺服系统(22年国内市场200亿元，全球200亿美金，25年国内市场预计300亿元，公司目前占比3%，外资占比70%，进口替代空间大)、PLC（国内市场150亿元，全球市场80亿美金，目前国内仅西门子、三菱、欧姆龙就占据了70%以上的市场）等，覆盖了工业自动化领域的控制层、驱动层和执行传感层，空间广阔，布局完善，加速进口替代。 ③并在近年沿产业链上下游不断延伸，涉足上游的工控芯片(驱

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禾川科技

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夜长梦山

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【中信汽车】中汽协11月销量点评：11月产销承压，看好疫后汽车消费复苏

2022年11月汽车批发销量实现232.8万辆，环比-7.1%，同比-7.9%。其中，乘用车实现销量207.5万台，同比-5.6%，环比-7%。环比、同比下滑系11月国内疫情多点散发的情况加重，供需两端均受到较大影响；新能源汽车实现批发销量78.6万辆，同比+72.3%，维持高增长，单月渗透率达到33.8%，环比+5.3pcts，创历史新高。自主品牌11月销量112.9万辆，同比+9.8%，自主品牌单月市场份额为54.4%，同比+7.6pcts。当前时点对应疫情防控政策转向、燃油车购置税减半和

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夜长梦山

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【农业-种植链“求索夜话”】中阿“能源与粮食”的协奏曲

过去两周的种植链，4个看点，向您汇报。第一，海合会。领导正在沙特出访海合会国家。这是大事。双方均表达了明确的合作意向和方向。其中，“更好应对粮食危机、能源危机等全球性挑战”摆在最突出位置。这其实源于双方高度互补的合作需求。海湾阿拉伯国家盛产石油，但粮食奇缺，各国自给率普遍不高。其中，土耳其、埃及等重要区域大国高度依赖俄乌。今年俄乌战争伊始，专家甚至预判土、埃两国或将面临缺粮的人道主义灾难风险。而我国口粮自给率一直极高。虽然我国“余粮”也不多，出口潜力不大，但在粮油仓储、物流和加工等采后环节

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【天风电新】充电桩出海深度：交流桩重渠道品牌，直流桩看中国制造业红利-1211

🌼背景：为什么在当前时间点关注充电桩出海的投资机会？欧美存量的公共桩车桩比远高于国内，随着欧美电动车渗透率以及保有量持续提升，存在配套更多充电桩的刚性需求。经测算我们预计2022年是海外需求快速发展的元年，国内优质桩企在今年加快出海认证的节奏。我们预计2023-2025年，欧美充电桩市场规模的复合增速60-80%，率先打入欧美市场的企业，在形成稳定的渠道以及优质品牌力后，有望享受海外市场的高成长+高盈利。因此重点挖掘欧美充电桩市场快速发展背景下的投资机会。 🌼市场边际变化：（1）2022

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夜长梦山

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【中银电新】光伏产业链价格周更新&周推荐

硅料、硅片、电池价格下跌，组件价格持稳，EVA粒子、玻璃价格下跌-12月第2周 ——————————硅料价格下跌：本周硅料价格环比下跌2.4%，均价至288元/kg，跌幅环比上周小幅提升。硅片累库及稼动率下调，造成硅片企业对多晶硅采购的积极性下降，预计12月硅料需求或仍将呈现下滑趋势，硅料供应环节或面临不同程度的异常库存累积。硅片价格下跌：本周硅片价格环比下跌2.3%，硅片环节价格继续快速下降，二三线硅片厂家的价格下降速度和幅度快于龙头企业，多家企业降低开工率。下游电池环节对于跌价风险的控制，

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下周资本市场大事提醒：70城房价发布 “超级央行周”再度来袭

1、周四中国国家统计局将公布中国1至11月全国房地产开发投资、中国11月社会消费品零售总额、中国11月规模以上工业增加值等数据。 2、下周“超级央行周”再度来袭，美联储、英国央行和欧央行、瑞士、挪威、墨西哥将相继发表利率决议，并为明年的货币政策工作定下基调。多国央行加息决议将在24小时内密集宣布。 3、下周中国央行将公布11月新增贷款、M2、社会融资总规模等金融数据。(具体日期待定) 4、美国国务院于当地时间10日发声明，美国负责东亚和太平洋事务的助理国务卿丹尼尔·克里滕布林克和美国国家安全委员

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【中金食饮】奶粉保健品观点更新：基本面触底，短期有催化，长期有改善，看好行业估值修复

保健品：自11月底广州、北京放松管控后全国逐步放开，居民囤药需求带动短期药店同店显著回升，利好药店渠道动销回暖，叠加免疫类产品需求旺盛及消费者保健意识提升，行业整体景气度提升。展望明年，随药店客流恢复及线下营销活动顺利开展，药店渠道销售有望迎来显著改善，线上渠道在传统免疫类产品及泛功能食品双重需求提升下有望维持高增。中国当前保健品渗透率尚低，我们看好老龄化趋势、消费者教育和居民收入水平提升带来行业长期增长空间。奶粉：疫情管控放松以来，婴配粉行业出现明显预期好转，根据海外经验疫后生育率回升经验，

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仙乐健康

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夜长梦山

2022-12-12 13:21:05

广西出台储能实施意见，政策保底为大储发展保驾护航

事件：广西发改委发布公开征求《加快推动广西新型储能示范项目建设的实施意见》意见的公告，储能示范项目商业模式为容量租赁+调峰补偿.年容量租赁费价格参考区间160-230元/kWh。相较于河南 (参考价220元/kWh) 、山东 (市场价150-170元/kWh)，广西指导价上限更高。按100MW/200MWh项目计算，年租金收入上限为4600万元保底调峰价格和调用次数，大幅提升储能收益确定性。文件指出，新型储能有效全容量调用充放电次数原则上不低于300次/年，调峰补偿下限暂定为0.396元/kWh

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【中金机械军工】每周简评

➡自动化：关中沙能源合作利好流程自动化，通用自动化复苏持续关注 1）流程自动化：12月8日到9日中沙之行，双方就加强能源协作进行了友好交流。12月9日，中国石化与沙特阿美就福建古雷炼化二期项目签署了合作框架协议，计划建设1600万吨/年炼油、150万吨/年乙烯裂解及下游衍生物一体化装置，流程行业下游扩产再添新力，建议关注相关流程自动化公司中控技术、博实股份、容知日新。 2）通用自动化：我们预计随疫情管控政策常态化，机器人、机床、刀具等赛道或步入缓慢复苏阶段。此外，海康威视12月11日公告拟将其控

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【德邦商社|美护】周观点：重视疫后国内彩妆需求端复苏

🏝近期市场关注度以疫后复苏弹性为主，市场目前整体认为美护20年以来需求较为稳定，整体复苏弹性较小，所以本轮美护在消费中反弹力度较为一般。 🏝我们以美国为例复盘了海外疫情后化妆品公司收入端恢复情况，以护肤为主的公司疫情之后收入端略有恢复，彩妆行业收入恢复更为明显，且恢复节点相比护肤品牌及综合性彩妆集团拐点推迟1-2季度左右。 🏝根据魔镜市场情报数据，淘系平台2021年以来月度销售及大促数据彩妆表现均走弱，我们判断主要是需求端走弱更为明显。品类结构上面部彩妆需求刚需性较强，唇部彩妆影响最大。

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夜长梦山

2022-12-12 13:17:53

【东北农业周观点更新】

生猪：12月11日外三元生猪价格21.71元/公斤，周环比大跌7.54%。尽管已进入传统猪肉消费旺季，但猪价却逆势出现大跌。我们此前就已指出，月末月初猪价小幅反弹，难改猪肉供给过剩的趋势。随着规模场开始加快出栏节奏，出栏均重小幅回落，而猪价再次重启跌势。部分压栏养殖户开始认价出栏，标肥价差进一步收窄。随着冬至逐渐临近，养殖户出栏压力将加大，并且猪价悲观预期下，原本应在1月出栏的生猪提前出栏可能增加，或进一步加剧12月下半月猪价跌势。建议关注公司成本具有相对优势且融资能力颇强的【牧原股份】、以及公

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牧原股份

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互联网传媒周观点

多家配送平台与抖音本地生活达成合作，粉笔科技通过港交所聆讯【广发传媒互联网】本地生活：12月5日，达达快送、闪送、顺丰同城与抖音生活服务达成合作，成为抖音生活服务即时运力服务商，为抖音餐饮商家提供同城配送解决方案，满足用户即看即买、即买即到的即时消费体验。与抖音在本地生活的到店业务进展较快相比，重资产的到家领域是抖音的短板，此次与多家及时配送平台合作之后可以有效弥补抖音在同城配送履约的不足，一方面对于抖音来说，可以利用平台流量优势为商户提供到家订单增量，并以轻资产模式开展配送到家业务；另一方面

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分众传媒

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周观点，周总结系列

【国盛有色】周观点：新能源车年末冲量节奏符合预期，需求信心修复支撑铜铝价格韧性20221211 贵金属：会议前静默期黄金震荡运行，关注下周两大数据指引【金】：本周暂无重大数据披露，美联储进入到会议前的静默期，12月预期加息50BP概率为77.0%，加息75BP概率为23.0%；美国11月制造业PMI近两年来首次跌破枯荣线录得49（前值50.2，预期49.8），数据进一步指向美国经济进入衰退边沿；11月非农数据指向美国就业整体仍强，劳动力市场呈供给不足状态，通胀-薪资螺旋上升压力仍需劳动力市场供

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【长江纺服】稳健医疗推荐：预计Q4弹性明显提升，估值仍具安全边际

【预计Q4业绩弹性明显提升】①考虑到目前防疫物资供不应求，假设其25%左右净利率，保守预计与Q2的~14亿持平，则较我们此前对防疫物资预期的8亿+，新增业绩1.5亿；②22Q4股权激励费用0.1亿+（21Q4为0.9亿），同比减少0.8亿。③销售费用：21Q4品宣费用投放积极，致销售费用率34%，明显高于同期。考虑公司今年对费用投放及ROI把控较严，预计Q4销售费用率下降。综合考虑以上因素，预计公司Q4归母为5~6亿元，同比+272%~+343%。基于此，我们上调公司2022-2024年归母至1

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中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种

【祥鑫科技002965】：与宁德时代签订战略合作，电池箱体结构件产品份额&交付价值量有望提升！！！ 12月9日，公司公告与宁德时代签署战略合作协议，重点内容包括：1）加深双方在电池Pack箱体领域结构件的合作，加强冲压件（包含且不限于Pack上盖、底护板、端侧板）、热管理系统产品（包含且不限于水冷板）、储能机柜、热成型及辊压成型技术等项目的合作。2）深化双方全球化配套合作模式，积极探索海外合作和加工生产基地的建设；3）合作期限为协议签署之日起至2026年12月31日。我们对此解读如下： 1）中

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【天风机械】--禾川科技推荐独立研发+独立技术+独立设备=独特竞争力【具备核心竞争力】

推荐逻辑： ①核心技术及核心部件自主研发、国产产业链自主整合、优质终端客户自主开拓，发展内生动力。 ②主要产品包括伺服系统(22年国内市场200亿元，全球200亿美金，25年国内市场预计300亿元，公司目前占比3%，外资占比70%，进口替代空间大)、PLC（国内市场150亿元，全球市场80亿美金，目前国内仅西门子、三菱、欧姆龙就占据了70%以上的市场）等，覆盖了工业自动化领域的控制层、驱动层和执行传感层，空间广阔，布局完善，加速进口替代。 ③并在近年沿产业链上下游不断延伸，涉足上游的工控芯片(驱

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【中信汽车】中汽协11月销量点评：11月产销承压，看好疫后汽车消费复苏

2022年11月汽车批发销量实现232.8万辆，环比-7.1%，同比-7.9%。其中，乘用车实现销量207.5万台，同比-5.6%，环比-7%。环比、同比下滑系11月国内疫情多点散发的情况加重，供需两端均受到较大影响；新能源汽车实现批发销量78.6万辆，同比+72.3%，维持高增长，单月渗透率达到33.8%，环比+5.3pcts，创历史新高。自主品牌11月销量112.9万辆，同比+9.8%，自主品牌单月市场份额为54.4%，同比+7.6pcts。当前时点对应疫情防控政策转向、燃油车购置税减半和

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【农业-种植链“求索夜话”】中阿“能源与粮食”的协奏曲

过去两周的种植链，4个看点，向您汇报。第一，海合会。领导正在沙特出访海合会国家。这是大事。双方均表达了明确的合作意向和方向。其中，“更好应对粮食危机、能源危机等全球性挑战”摆在最突出位置。这其实源于双方高度互补的合作需求。海湾阿拉伯国家盛产石油，但粮食奇缺，各国自给率普遍不高。其中，土耳其、埃及等重要区域大国高度依赖俄乌。今年俄乌战争伊始，专家甚至预判土、埃两国或将面临缺粮的人道主义灾难风险。而我国口粮自给率一直极高。虽然我国“余粮”也不多，出口潜力不大，但在粮油仓储、物流和加工等采后环节

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【天风电新】充电桩出海深度：交流桩重渠道品牌，直流桩看中国制造业红利-1211

🌼背景：为什么在当前时间点关注充电桩出海的投资机会？欧美存量的公共桩车桩比远高于国内，随着欧美电动车渗透率以及保有量持续提升，存在配套更多充电桩的刚性需求。经测算我们预计2022年是海外需求快速发展的元年，国内优质桩企在今年加快出海认证的节奏。我们预计2023-2025年，欧美充电桩市场规模的复合增速60-80%，率先打入欧美市场的企业，在形成稳定的渠道以及优质品牌力后，有望享受海外市场的高成长+高盈利。因此重点挖掘欧美充电桩市场快速发展背景下的投资机会。 🌼市场边际变化：（1）2022

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【中银电新】光伏产业链价格周更新&周推荐

硅料、硅片、电池价格下跌，组件价格持稳，EVA粒子、玻璃价格下跌-12月第2周 ——————————硅料价格下跌：本周硅料价格环比下跌2.4%，均价至288元/kg，跌幅环比上周小幅提升。硅片累库及稼动率下调，造成硅片企业对多晶硅采购的积极性下降，预计12月硅料需求或仍将呈现下滑趋势，硅料供应环节或面临不同程度的异常库存累积。硅片价格下跌：本周硅片价格环比下跌2.3%，硅片环节价格继续快速下降，二三线硅片厂家的价格下降速度和幅度快于龙头企业，多家企业降低开工率。下游电池环节对于跌价风险的控制，

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下周资本市场大事提醒：70城房价发布 “超级央行周”再度来袭

1、周四中国国家统计局将公布中国1至11月全国房地产开发投资、中国11月社会消费品零售总额、中国11月规模以上工业增加值等数据。 2、下周“超级央行周”再度来袭，美联储、英国央行和欧央行、瑞士、挪威、墨西哥将相继发表利率决议，并为明年的货币政策工作定下基调。多国央行加息决议将在24小时内密集宣布。 3、下周中国央行将公布11月新增贷款、M2、社会融资总规模等金融数据。(具体日期待定) 4、美国国务院于当地时间10日发声明，美国负责东亚和太平洋事务的助理国务卿丹尼尔·克里滕布林克和美国国家安全委员

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【中金食饮】奶粉保健品观点更新：基本面触底，短期有催化，长期有改善，看好行业估值修复

保健品：自11月底广州、北京放松管控后全国逐步放开，居民囤药需求带动短期药店同店显著回升，利好药店渠道动销回暖，叠加免疫类产品需求旺盛及消费者保健意识提升，行业整体景气度提升。展望明年，随药店客流恢复及线下营销活动顺利开展，药店渠道销售有望迎来显著改善，线上渠道在传统免疫类产品及泛功能食品双重需求提升下有望维持高增。中国当前保健品渗透率尚低，我们看好老龄化趋势、消费者教育和居民收入水平提升带来行业长期增长空间。奶粉：疫情管控放松以来，婴配粉行业出现明显预期好转，根据海外经验疫后生育率回升经验，

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广西出台储能实施意见，政策保底为大储发展保驾护航

事件：广西发改委发布公开征求《加快推动广西新型储能示范项目建设的实施意见》意见的公告，储能示范项目商业模式为容量租赁+调峰补偿.年容量租赁费价格参考区间160-230元/kWh。相较于河南 (参考价220元/kWh) 、山东 (市场价150-170元/kWh)，广西指导价上限更高。按100MW/200MWh项目计算，年租金收入上限为4600万元保底调峰价格和调用次数，大幅提升储能收益确定性。文件指出，新型储能有效全容量调用充放电次数原则上不低于300次/年，调峰补偿下限暂定为0.396元/kWh

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【中金机械军工】每周简评

➡自动化：关中沙能源合作利好流程自动化，通用自动化复苏持续关注 1）流程自动化：12月8日到9日中沙之行，双方就加强能源协作进行了友好交流。12月9日，中国石化与沙特阿美就福建古雷炼化二期项目签署了合作框架协议，计划建设1600万吨/年炼油、150万吨/年乙烯裂解及下游衍生物一体化装置，流程行业下游扩产再添新力，建议关注相关流程自动化公司中控技术、博实股份、容知日新。 2）通用自动化：我们预计随疫情管控政策常态化，机器人、机床、刀具等赛道或步入缓慢复苏阶段。此外，海康威视12月11日公告拟将其控

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【德邦商社|美护】周观点：重视疫后国内彩妆需求端复苏

🏝近期市场关注度以疫后复苏弹性为主，市场目前整体认为美护20年以来需求较为稳定，整体复苏弹性较小，所以本轮美护在消费中反弹力度较为一般。 🏝我们以美国为例复盘了海外疫情后化妆品公司收入端恢复情况，以护肤为主的公司疫情之后收入端略有恢复，彩妆行业收入恢复更为明显，且恢复节点相比护肤品牌及综合性彩妆集团拐点推迟1-2季度左右。 🏝根据魔镜市场情报数据，淘系平台2021年以来月度销售及大促数据彩妆表现均走弱，我们判断主要是需求端走弱更为明显。品类结构上面部彩妆需求刚需性较强，唇部彩妆影响最大。

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【东北农业周观点更新】

生猪：12月11日外三元生猪价格21.71元/公斤，周环比大跌7.54%。尽管已进入传统猪肉消费旺季，但猪价却逆势出现大跌。我们此前就已指出，月末月初猪价小幅反弹，难改猪肉供给过剩的趋势。随着规模场开始加快出栏节奏，出栏均重小幅回落，而猪价再次重启跌势。部分压栏养殖户开始认价出栏，标肥价差进一步收窄。随着冬至逐渐临近，养殖户出栏压力将加大，并且猪价悲观预期下，原本应在1月出栏的生猪提前出栏可能增加，或进一步加剧12月下半月猪价跌势。建议关注公司成本具有相对优势且融资能力颇强的【牧原股份】、以及公

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多家配送平台与抖音本地生活达成合作，粉笔科技通过港交所聆讯【广发传媒互联网】本地生活：12月5日，达达快送、闪送、顺丰同城与抖音生活服务达成合作，成为抖音生活服务即时运力服务商，为抖音餐饮商家提供同城配送解决方案，满足用户即看即买、即买即到的即时消费体验。与抖音在本地生活的到店业务进展较快相比，重资产的到家领域是抖音的短板，此次与多家及时配送平台合作之后可以有效弥补抖音在同城配送履约的不足，一方面对于抖音来说，可以利用平台流量优势为商户提供到家订单增量，并以轻资产模式开展配送到家业务；另一方面

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【国盛有色】周观点：新能源车年末冲量节奏符合预期，需求信心修复支撑铜铝价格韧性20221211 贵金属：会议前静默期黄金震荡运行，关注下周两大数据指引【金】：本周暂无重大数据披露，美联储进入到会议前的静默期，12月预期加息50BP概率为77.0%，加息75BP概率为23.0%；美国11月制造业PMI近两年来首次跌破枯荣线录得49（前值50.2，预期49.8），数据进一步指向美国经济进入衰退边沿；11月非农数据指向美国就业整体仍强，劳动力市场呈供给不足状态，通胀-薪资螺旋上升压力仍需劳动力市场供

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【长江纺服】稳健医疗推荐：预计Q4弹性明显提升，估值仍具安全边际

【预计Q4业绩弹性明显提升】①考虑到目前防疫物资供不应求，假设其25%左右净利率，保守预计与Q2的~14亿持平，则较我们此前对防疫物资预期的8亿+，新增业绩1.5亿；②22Q4股权激励费用0.1亿+（21Q4为0.9亿），同比减少0.8亿。③销售费用：21Q4品宣费用投放积极，致销售费用率34%，明显高于同期。考虑公司今年对费用投放及ROI把控较严，预计Q4销售费用率下降。综合考虑以上因素，预计公司Q4归母为5~6亿元，同比+272%~+343%。基于此，我们上调公司2022-2024年归母至1

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2022-12-12 19:20:38

中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题核心品种

【祥鑫科技002965】：与宁德时代签订战略合作，电池箱体结构件产品份额&交付价值量有望提升！！！ 12月9日，公司公告与宁德时代签署战略合作协议，重点内容包括：1）加深双方在电池Pack箱体领域结构件的合作，加强冲压件（包含且不限于Pack上盖、底护板、端侧板）、热管理系统产品（包含且不限于水冷板）、储能机柜、热成型及辊压成型技术等项目的合作。2）深化双方全球化配套合作模式，积极探索海外合作和加工生产基地的建设；3）合作期限为协议签署之日起至2026年12月31日。我们对此解读如下： 1）中

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祥鑫科技

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夜长梦山

2022-12-12 19:19:01

【天风机械】--禾川科技推荐独立研发+独立技术+独立设备=独特竞争力【具备核心竞争力】

推荐逻辑： ①核心技术及核心部件自主研发、国产产业链自主整合、优质终端客户自主开拓，发展内生动力。 ②主要产品包括伺服系统(22年国内市场200亿元，全球200亿美金，25年国内市场预计300亿元，公司目前占比3%，外资占比70%，进口替代空间大)、PLC（国内市场150亿元，全球市场80亿美金，目前国内仅西门子、三菱、欧姆龙就占据了70%以上的市场）等，覆盖了工业自动化领域的控制层、驱动层和执行传感层，空间广阔，布局完善，加速进口替代。 ③并在近年沿产业链上下游不断延伸，涉足上游的工控芯片(驱

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禾川科技

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夜长梦山

2022-12-12 19:17:18

【中信汽车】中汽协11月销量点评：11月产销承压，看好疫后汽车消费复苏

2022年11月汽车批发销量实现232.8万辆，环比-7.1%，同比-7.9%。其中，乘用车实现销量207.5万台，同比-5.6%，环比-7%。环比、同比下滑系11月国内疫情多点散发的情况加重，供需两端均受到较大影响；新能源汽车实现批发销量78.6万辆，同比+72.3%，维持高增长，单月渗透率达到33.8%，环比+5.3pcts，创历史新高。自主品牌11月销量112.9万辆，同比+9.8%，自主品牌单月市场份额为54.4%，同比+7.6pcts。当前时点对应疫情防控政策转向、燃油车购置税减半和

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比亚迪

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夜长梦山

2022-12-12 13:33:44

【农业-种植链“求索夜话”】中阿“能源与粮食”的协奏曲

过去两周的种植链，4个看点，向您汇报。第一，海合会。领导正在沙特出访海合会国家。这是大事。双方均表达了明确的合作意向和方向。其中，“更好应对粮食危机、能源危机等全球性挑战”摆在最突出位置。这其实源于双方高度互补的合作需求。海湾阿拉伯国家盛产石油，但粮食奇缺，各国自给率普遍不高。其中，土耳其、埃及等重要区域大国高度依赖俄乌。今年俄乌战争伊始，专家甚至预判土、埃两国或将面临缺粮的人道主义灾难风险。而我国口粮自给率一直极高。虽然我国“余粮”也不多，出口潜力不大，但在粮油仓储、物流和加工等采后环节

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大北农

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夜长梦山

2022-12-12 13:26:53

【天风电新】充电桩出海深度：交流桩重渠道品牌，直流桩看中国制造业红利-1211

🌼背景：为什么在当前时间点关注充电桩出海的投资机会？欧美存量的公共桩车桩比远高于国内，随着欧美电动车渗透率以及保有量持续提升，存在配套更多充电桩的刚性需求。经测算我们预计2022年是海外需求快速发展的元年，国内优质桩企在今年加快出海认证的节奏。我们预计2023-2025年，欧美充电桩市场规模的复合增速60-80%，率先打入欧美市场的企业，在形成稳定的渠道以及优质品牌力后，有望享受海外市场的高成长+高盈利。因此重点挖掘欧美充电桩市场快速发展背景下的投资机会。 🌼市场边际变化：（1）2022

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盛弘股份

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夜长梦山

2022-12-12 13:26:08

【中银电新】光伏产业链价格周更新&周推荐

硅料、硅片、电池价格下跌，组件价格持稳，EVA粒子、玻璃价格下跌-12月第2周 ——————————硅料价格下跌：本周硅料价格环比下跌2.4%，均价至288元/kg，跌幅环比上周小幅提升。硅片累库及稼动率下调，造成硅片企业对多晶硅采购的积极性下降，预计12月硅料需求或仍将呈现下滑趋势，硅料供应环节或面临不同程度的异常库存累积。硅片价格下跌：本周硅片价格环比下跌2.3%，硅片环节价格继续快速下降，二三线硅片厂家的价格下降速度和幅度快于龙头企业，多家企业降低开工率。下游电池环节对于跌价风险的控制，

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隆基绿能

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夜长梦山

2022-12-12 13:24:44

下周资本市场大事提醒：70城房价发布 “超级央行周”再度来袭

1、周四中国国家统计局将公布中国1至11月全国房地产开发投资、中国11月社会消费品零售总额、中国11月规模以上工业增加值等数据。 2、下周“超级央行周”再度来袭，美联储、英国央行和欧央行、瑞士、挪威、墨西哥将相继发表利率决议，并为明年的货币政策工作定下基调。多国央行加息决议将在24小时内密集宣布。 3、下周中国央行将公布11月新增贷款、M2、社会融资总规模等金融数据。(具体日期待定) 4、美国国务院于当地时间10日发声明，美国负责东亚和太平洋事务的助理国务卿丹尼尔·克里滕布林克和美国国家安全委员

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贵州茅台

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夜长梦山

2022-12-12 13:22:20

【中金食饮】奶粉保健品观点更新：基本面触底，短期有催化，长期有改善，看好行业估值修复

保健品：自11月底广州、北京放松管控后全国逐步放开，居民囤药需求带动短期药店同店显著回升，利好药店渠道动销回暖，叠加免疫类产品需求旺盛及消费者保健意识提升，行业整体景气度提升。展望明年，随药店客流恢复及线下营销活动顺利开展，药店渠道销售有望迎来显著改善，线上渠道在传统免疫类产品及泛功能食品双重需求提升下有望维持高增。中国当前保健品渗透率尚低，我们看好老龄化趋势、消费者教育和居民收入水平提升带来行业长期增长空间。奶粉：疫情管控放松以来，婴配粉行业出现明显预期好转，根据海外经验疫后生育率回升经验，

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仙乐健康

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夜长梦山

2022-12-12 13:21:05

广西出台储能实施意见，政策保底为大储发展保驾护航

事件：广西发改委发布公开征求《加快推动广西新型储能示范项目建设的实施意见》意见的公告，储能示范项目商业模式为容量租赁+调峰补偿.年容量租赁费价格参考区间160-230元/kWh。相较于河南 (参考价220元/kWh) 、山东 (市场价150-170元/kWh)，广西指导价上限更高。按100MW/200MWh项目计算，年租金收入上限为4600万元保底调峰价格和调用次数，大幅提升储能收益确定性。文件指出，新型储能有效全容量调用充放电次数原则上不低于300次/年，调峰补偿下限暂定为0.396元/kWh

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天能股份

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夜长梦山

2022-12-12 13:20:19

【中金机械军工】每周简评

➡自动化：关中沙能源合作利好流程自动化，通用自动化复苏持续关注 1）流程自动化：12月8日到9日中沙之行，双方就加强能源协作进行了友好交流。12月9日，中国石化与沙特阿美就福建古雷炼化二期项目签署了合作框架协议，计划建设1600万吨/年炼油、150万吨/年乙烯裂解及下游衍生物一体化装置，流程行业下游扩产再添新力，建议关注相关流程自动化公司中控技术、博实股份、容知日新。 2）通用自动化：我们预计随疫情管控政策常态化，机器人、机床、刀具等赛道或步入缓慢复苏阶段。此外，海康威视12月11日公告拟将其控

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航发动力

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夜长梦山

2022-12-12 13:18:44

【德邦商社|美护】周观点：重视疫后国内彩妆需求端复苏

🏝近期市场关注度以疫后复苏弹性为主，市场目前整体认为美护20年以来需求较为稳定，整体复苏弹性较小，所以本轮美护在消费中反弹力度较为一般。 🏝我们以美国为例复盘了海外疫情后化妆品公司收入端恢复情况，以护肤为主的公司疫情之后收入端略有恢复，彩妆行业收入恢复更为明显，且恢复节点相比护肤品牌及综合性彩妆集团拐点推迟1-2季度左右。 🏝根据魔镜市场情报数据，淘系平台2021年以来月度销售及大促数据彩妆表现均走弱，我们判断主要是需求端走弱更为明显。品类结构上面部彩妆需求刚需性较强，唇部彩妆影响最大。

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爱美客

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夜长梦山

2022-12-12 13:17:53

【东北农业周观点更新】

生猪：12月11日外三元生猪价格21.71元/公斤，周环比大跌7.54%。尽管已进入传统猪肉消费旺季，但猪价却逆势出现大跌。我们此前就已指出，月末月初猪价小幅反弹，难改猪肉供给过剩的趋势。随着规模场开始加快出栏节奏，出栏均重小幅回落，而猪价再次重启跌势。部分压栏养殖户开始认价出栏，标肥价差进一步收窄。随着冬至逐渐临近，养殖户出栏压力将加大，并且猪价悲观预期下，原本应在1月出栏的生猪提前出栏可能增加，或进一步加剧12月下半月猪价跌势。建议关注公司成本具有相对优势且融资能力颇强的【牧原股份】、以及公

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牧原股份

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夜长梦山

2022-12-12 13:16:08

互联网传媒周观点

多家配送平台与抖音本地生活达成合作，粉笔科技通过港交所聆讯【广发传媒互联网】本地生活：12月5日，达达快送、闪送、顺丰同城与抖音生活服务达成合作，成为抖音生活服务即时运力服务商，为抖音餐饮商家提供同城配送解决方案，满足用户即看即买、即买即到的即时消费体验。与抖音在本地生活的到店业务进展较快相比，重资产的到家领域是抖音的短板，此次与多家及时配送平台合作之后可以有效弥补抖音在同城配送履约的不足，一方面对于抖音来说，可以利用平台流量优势为商户提供到家订单增量，并以轻资产模式开展配送到家业务；另一方面

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分众传媒

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夜长梦山

2022-12-12 13:14:45

周观点，周总结系列

【国盛有色】周观点：新能源车年末冲量节奏符合预期，需求信心修复支撑铜铝价格韧性20221211 贵金属：会议前静默期黄金震荡运行，关注下周两大数据指引【金】：本周暂无重大数据披露，美联储进入到会议前的静默期，12月预期加息50BP概率为77.0%，加息75BP概率为23.0%；美国11月制造业PMI近两年来首次跌破枯荣线录得49（前值50.2，预期49.8），数据进一步指向美国经济进入衰退边沿；11月非农数据指向美国就业整体仍强，劳动力市场呈供给不足状态，通胀-薪资螺旋上升压力仍需劳动力市场供

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柳钢股份

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