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夜长梦山

2022-09-18 19:51:29

为什么我们前瞻看好信创？

为什么我们前瞻看好信创？

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中国软件
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海光信息

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3.38
夜长梦山

2022-09-17 22:20:31

机械设备行业：钙钛矿~颠覆者or赋能者？

机械设备行业：钙钛矿~颠覆者or赋能者？降本增效主逻辑下钙钛矿电池潜力大，叠层模式下电池效率可达40%以上，GW 级产能下钙钛矿电池组件成本可降至 0.6元/W。钙钛矿电池（PSCs）是第三代太阳能电池的代表，光电特性优势明显，单结理论最大效率超 30%。由于钙钛矿材料可设计性的特点，电池效率提升速度较快，在 13年的时间实验室效率从 3.8%达到 25.7%，速度快于晶硅。目前产业化效率在 16-18%，2023年中试组件效率预计达 19.3%。工艺流程短、低原料成本、低能耗、放大优势等因

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杭萧钢构
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迈为股份

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夜长梦山

2022-09-17 22:19:34

汽车行业智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速

汽车行业智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速汽车智能化先行军，智能座舱时代迎面而来。 ummar ] 智能座舱、智能驾驶作为汽车智能时代双子星，有望伴随汽车电动化的浪潮蓬勃发展。从车内看，智能座舱是座舱内饰、汽车电子产品与技术创新、升级和联动的重要发力点；同时也将与其他的智能终端设备：如智能手机、手表、家居等互通互联，将汽车从单一的驾驶、乘坐工具升级为一个以消费者为中心的“智能移动空间”；从车外看，智能座舱将通过车联网、无线通信、远程感应、GPS 等技术，与车外的各项基础网联设施、联网

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德赛西威
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均胜电子
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上声电子

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夜长梦山

2022-09-17 22:17:38

关于煤炭行业核定煤矿产能、产能指标置换、和中长期合同的缘由出发点

关于煤炭行业核定煤矿产能、产能指标置换、和中长期合同的缘由出发点，以及在煤炭行业、煤炭经济中所起的作用。【申万煤炭孟祥文团队】 🌹1、煤炭产能核定缘于生产安全，保障矿工生命安全。取消核定产能不会造成产量增加，也不会增强煤企新建产能的积极性。 ⚡煤矿勘探开发，需经过专业煤矿设计机构勘探地质环境，确定在符合可以生产安全的情况下，矿区可以建设的煤炭产能。之所以发改委对煤矿产能进行核定，完全是本着对煤矿工人生命安全负责的态度，进行核准煤矿建设产能规模。 ⚡的确当前煤矿产能，存在超设计产能标准生产的

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陕西煤业
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晋控煤业

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夜长梦山

2022-09-17 22:12:40

亿纬锂能：铁锂电池配套广汽埃安，两大战略顺利推进

【海通电新】亿纬锂能：铁锂电池配套广汽埃安，两大战略顺利推进 9月13日，工信部公示第362批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，广汽埃安申报了3款Aion S车型，配套电池均为磷酸铁锂电池，其中有2款配套电池均来自亿纬锂能。2022年1-8月AION S?累计销量?5.85?辆，同比+46.7%，市场需求旺盛。目前公司的铁锂电池已配套小鹏、零跑、江淮，此次进入埃安采购名录，意味着公司铁锂电池需求再增大客户，技术品质得到越来越多主流车厂的认可。我们预计公司2022、23年铁锂产能将达到70+、1

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亿纬锂能

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夜长梦山

2022-09-17 15:26:15

星帅尔：电机获比亚迪供应链定点，新能源领域竞争力持续提升

信达证券星帅尔：电机获比亚迪供应链定点，新能源领域竞争力持续提升星帅尔子公司浙特电机与比亚迪供应链公司于 2022 年 9 月 15 日签署了《生产性物料采购通则》，比亚迪供应链公司将向浙特电机采购定子铁芯、转子铁芯、电机等产品。与比亚迪供应链建立长期合作，确立新能源车电机领域优势地位。子公司浙特电机的空调压缩机电机应用于新能源车领域，在此之前已开发包括海立新能源在内的主要客户。此次获Tier1 车企比亚迪供应链采购定点，充分体现公司在产品质量、成本控制、技术创新、服务响应等方面的优势与

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星帅尔

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夜长梦山

2022-09-17 15:23:46

坚定布局养殖景气反转机遇，四季度播“种”未来

感谢支持！给您汇报：【天风农业|坚定布局养殖景气反转机遇，四季度播“种”未来】养猪板块：布局猪周期景气反转！猪周期反转进入上行早期，预计景气度至少延续至明年上半年；行业补栏缓慢，明年下半年供给或增幅有限，景气长度或延长，明年猪价或超预期，猪企头均盈利及估值空间或提升！推荐【温氏股份】、牧原股份，其次关注【天康生物】、【新希望】、唐人神、巨星农牧等后周期板块：把握养殖后周期机会！养殖景气度向上，重视Q3后周期板块业绩拐点，动保板块需重点关注非瘟疫苗进展；饲料、动保板块首推荐【海大集团】【普莱柯

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温氏股份
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大北农

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夜长梦山

2022-09-17 14:25:03

【国金医药】深化医药卫生体制改革，推进医改向纵深发展-202

【国金医药】深化医药卫生体制改革，推进医改向纵深发展-20220914

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恒瑞医药
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康龙化成

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夜长梦山

2022-09-17 14:24:07

索通发展：云铝停产超预期对公司无影响

【海通电新】索通发展：云铝停产超预期对公司无影响，大跌提供估值性价比公司预焙阳极主业盈利基本维持稳定。经测算，目前预焙阳极行业单吨净利约403元/吨，较8月底下降仅约50元，主要原因是石油焦价格有少许上涨。阳极价格有触底反弹趋势，预计10月开始价格上涨明显。公司的海外核心客户主要有俄罗斯铝业联合公司(RUSAL)、伊朗铝业(IRALCO)、伊朗阿拉穆迪铝业(AAC)、迪拜铝业(DUBAL)、马来西亚齐力铝业(PM)、德国崔马特铝业(TRIMET)、美国铝业(AlCOA)等国外知名电解铝生产企

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索通发展

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夜长梦山

2022-09-17 14:23:06

经济数据及市场预期

【广发宏观郭磊】经济数据及市场预期第一，环比企稳、基数偏低的共同影响下，8月经济指标多数改善。六大口径经济数据中只有出口走弱，工业、服务业、消费、投资、地产销售则同比不同程度好于前值。这一表现和前期出来的PMI、BCI、高频数据基本吻合。第二，工业增加值同比加快0.4个点，其中贡献之一是公用事业的加速。公用事业增加值同比增长高达13.6%，应部分与同期高温天气有关，8月城乡居民生活用电量同比高达33.5%；此外，去年区域性限电限产带来的低基数也是因素之一，工业增加值环比的0.32%并不比7月

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贵州茅台

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夜长梦山

2022-09-17 14:22:42

如何理解8月经济的边际修复？

如何理解8月经济的边际修复？【国盛宏观熊园团队】事件：8月工业增加值同比4.2%（前值3.8%），三年平均增速5.0%（前值5.0%）；社零同比5.4%（前值2.7%），三年平均增速2.8%（前值3.3%）；1-8月固投累计同比5.8%（前值5.7%），三年平均增速4.7%（前值4.7%），其中：地产投资同比-7.4%（前值-6.4%），三年平均增速2.4%（前值2.9%）；狭义基建投资同比8.3%（前值7.4%），三年平均3.6%（前值3.6%）；制造业投资同比10.0%（前值9.9%），三

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贵州茅台

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夜长梦山

2022-09-17 14:21:27

汽车软件观点

软件赋能作用日益重要，带动汽车产业价值链也更加向软件倾斜。同智能手机等其他硬件制造行业一样，汽车产业也在经历“硬件商品化”的过程，一些传统机械零件正加速商品化和白标化，即硬件所能实现的差异性越来越小，硬件销售的利润越来越薄。汽车产业也正逐步从一锤子硬件销售转向“持续的硬件升级、订阅服务”等盈利模式。以特斯拉为例，其软件收入包括传统的车联网服务（数据流量+车载内容/服务）、OTA付费升级和软件选装包（FSD），软件服务在公司的营收和利润占比中开始扮演越来越重要的角色。亿欧智库预计，中国汽车软件市场

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安恒信息
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捷顺科技
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恒生电子

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夜长梦山

2022-09-17 14:20:45

应流股份：国内军民品高端铸造稀缺标的

应流股份：国内军民品高端铸造稀缺标的，当前位置看翻倍空间 “两机”领域靴子落地，业绩弹性兑现。军品领域涡扇系列叶片+航天领域机匣和叶片放量，民品领域GE“两机”短期补偿性增长，长期业务拓展可期。公司是目前国内唯一一家国外航发主机厂的高端铸件供应商，是国内的高端铸件领域的稀缺性标的，盈利弹性可期。叠加公司在22H1母合金端实现突破，已经可以批量供货国外民品，未来盈利能力有望再次增厚。传统核电为业绩稳定器，新材料贡献业绩增量。传统核电泵阀业务受益于“双碳”政策稳中有升，屏蔽材料提供业绩增量贡献。

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应流股份

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夜长梦山

2022-09-16 12:54:09

此降费非彼降费

【国君非银刘欣琦】此降费非彼降费事件：国务院办公厅发布《进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》。其中提及“着力规范金融服务收费”、“鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用” 点评：此次意见是国办为优化营商环境、刺激经济所做的举措，不是针对专门针对金融行业。其中几乎涉及各类政府、公用事业、协会商会等制度性及牌照性收费。从目的来理解此次降费，可以预测，降费的主要对象是制度性（牌照性）带来的高收费，基于市场原则的合理收费预

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中信证券
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东方财富

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夜长梦山

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海康威视回购快评

【国金计算机】海康威视回购快评22.9.15 事件：海康威视公告，公司拟回购20-25亿元，价格不超过40元/股，对应5000-6250万股，用于注销，而非激励。点评：1、超预期，属于公司历史上首次回购，考虑到大股东背景，顺利落地的背后应有诸多努力，表明了公司面对外部环境担忧的态度、对未来发展前景的信心；注销股本也有利于增厚每股收益； 2、短期看，各业务线增速：上半年为创新业务＞出口＞SMBG/EBG/PBG，需求端受国内经济、疫情及管控政策影响明显；考虑到有形的手先行，边际上预计先看到PBG

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海康威视

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为什么我们前瞻看好信创？

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机械设备行业：钙钛矿~颠覆者or赋能者？

机械设备行业：钙钛矿~颠覆者or赋能者？降本增效主逻辑下钙钛矿电池潜力大，叠层模式下电池效率可达40%以上，GW 级产能下钙钛矿电池组件成本可降至 0.6元/W。钙钛矿电池（PSCs）是第三代太阳能电池的代表，光电特性优势明显，单结理论最大效率超 30%。由于钙钛矿材料可设计性的特点，电池效率提升速度较快，在 13年的时间实验室效率从 3.8%达到 25.7%，速度快于晶硅。目前产业化效率在 16-18%，2023年中试组件效率预计达 19.3%。工艺流程短、低原料成本、低能耗、放大优势等因

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汽车行业智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速

汽车行业智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速汽车智能化先行军，智能座舱时代迎面而来。 ummar ] 智能座舱、智能驾驶作为汽车智能时代双子星，有望伴随汽车电动化的浪潮蓬勃发展。从车内看，智能座舱是座舱内饰、汽车电子产品与技术创新、升级和联动的重要发力点；同时也将与其他的智能终端设备：如智能手机、手表、家居等互通互联，将汽车从单一的驾驶、乘坐工具升级为一个以消费者为中心的“智能移动空间”；从车外看，智能座舱将通过车联网、无线通信、远程感应、GPS 等技术，与车外的各项基础网联设施、联网

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关于煤炭行业核定煤矿产能、产能指标置换、和中长期合同的缘由出发点

关于煤炭行业核定煤矿产能、产能指标置换、和中长期合同的缘由出发点，以及在煤炭行业、煤炭经济中所起的作用。【申万煤炭孟祥文团队】 🌹1、煤炭产能核定缘于生产安全，保障矿工生命安全。取消核定产能不会造成产量增加，也不会增强煤企新建产能的积极性。 ⚡煤矿勘探开发，需经过专业煤矿设计机构勘探地质环境，确定在符合可以生产安全的情况下，矿区可以建设的煤炭产能。之所以发改委对煤矿产能进行核定，完全是本着对煤矿工人生命安全负责的态度，进行核准煤矿建设产能规模。 ⚡的确当前煤矿产能，存在超设计产能标准生产的

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亿纬锂能：铁锂电池配套广汽埃安，两大战略顺利推进

【海通电新】亿纬锂能：铁锂电池配套广汽埃安，两大战略顺利推进 9月13日，工信部公示第362批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，广汽埃安申报了3款Aion S车型，配套电池均为磷酸铁锂电池，其中有2款配套电池均来自亿纬锂能。2022年1-8月AION S?累计销量?5.85?辆，同比+46.7%，市场需求旺盛。目前公司的铁锂电池已配套小鹏、零跑、江淮，此次进入埃安采购名录，意味着公司铁锂电池需求再增大客户，技术品质得到越来越多主流车厂的认可。我们预计公司2022、23年铁锂产能将达到70+、1

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星帅尔：电机获比亚迪供应链定点，新能源领域竞争力持续提升

信达证券星帅尔：电机获比亚迪供应链定点，新能源领域竞争力持续提升星帅尔子公司浙特电机与比亚迪供应链公司于 2022 年 9 月 15 日签署了《生产性物料采购通则》，比亚迪供应链公司将向浙特电机采购定子铁芯、转子铁芯、电机等产品。与比亚迪供应链建立长期合作，确立新能源车电机领域优势地位。子公司浙特电机的空调压缩机电机应用于新能源车领域，在此之前已开发包括海立新能源在内的主要客户。此次获Tier1 车企比亚迪供应链采购定点，充分体现公司在产品质量、成本控制、技术创新、服务响应等方面的优势与

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索通发展：云铝停产超预期对公司无影响

【海通电新】索通发展：云铝停产超预期对公司无影响，大跌提供估值性价比公司预焙阳极主业盈利基本维持稳定。经测算，目前预焙阳极行业单吨净利约403元/吨，较8月底下降仅约50元，主要原因是石油焦价格有少许上涨。阳极价格有触底反弹趋势，预计10月开始价格上涨明显。公司的海外核心客户主要有俄罗斯铝业联合公司(RUSAL)、伊朗铝业(IRALCO)、伊朗阿拉穆迪铝业(AAC)、迪拜铝业(DUBAL)、马来西亚齐力铝业(PM)、德国崔马特铝业(TRIMET)、美国铝业(AlCOA)等国外知名电解铝生产企

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经济数据及市场预期

【广发宏观郭磊】经济数据及市场预期第一，环比企稳、基数偏低的共同影响下，8月经济指标多数改善。六大口径经济数据中只有出口走弱，工业、服务业、消费、投资、地产销售则同比不同程度好于前值。这一表现和前期出来的PMI、BCI、高频数据基本吻合。第二，工业增加值同比加快0.4个点，其中贡献之一是公用事业的加速。公用事业增加值同比增长高达13.6%，应部分与同期高温天气有关，8月城乡居民生活用电量同比高达33.5%；此外，去年区域性限电限产带来的低基数也是因素之一，工业增加值环比的0.32%并不比7月

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如何理解8月经济的边际修复？

如何理解8月经济的边际修复？【国盛宏观熊园团队】事件：8月工业增加值同比4.2%（前值3.8%），三年平均增速5.0%（前值5.0%）；社零同比5.4%（前值2.7%），三年平均增速2.8%（前值3.3%）；1-8月固投累计同比5.8%（前值5.7%），三年平均增速4.7%（前值4.7%），其中：地产投资同比-7.4%（前值-6.4%），三年平均增速2.4%（前值2.9%）；狭义基建投资同比8.3%（前值7.4%），三年平均3.6%（前值3.6%）；制造业投资同比10.0%（前值9.9%），三

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汽车软件观点

软件赋能作用日益重要，带动汽车产业价值链也更加向软件倾斜。同智能手机等其他硬件制造行业一样，汽车产业也在经历“硬件商品化”的过程，一些传统机械零件正加速商品化和白标化，即硬件所能实现的差异性越来越小，硬件销售的利润越来越薄。汽车产业也正逐步从一锤子硬件销售转向“持续的硬件升级、订阅服务”等盈利模式。以特斯拉为例，其软件收入包括传统的车联网服务（数据流量+车载内容/服务）、OTA付费升级和软件选装包（FSD），软件服务在公司的营收和利润占比中开始扮演越来越重要的角色。亿欧智库预计，中国汽车软件市场

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应流股份：国内军民品高端铸造稀缺标的

应流股份：国内军民品高端铸造稀缺标的，当前位置看翻倍空间 “两机”领域靴子落地，业绩弹性兑现。军品领域涡扇系列叶片+航天领域机匣和叶片放量，民品领域GE“两机”短期补偿性增长，长期业务拓展可期。公司是目前国内唯一一家国外航发主机厂的高端铸件供应商，是国内的高端铸件领域的稀缺性标的，盈利弹性可期。叠加公司在22H1母合金端实现突破，已经可以批量供货国外民品，未来盈利能力有望再次增厚。传统核电为业绩稳定器，新材料贡献业绩增量。传统核电泵阀业务受益于“双碳”政策稳中有升，屏蔽材料提供业绩增量贡献。

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【国君非银刘欣琦】此降费非彼降费事件：国务院办公厅发布《进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》。其中提及“着力规范金融服务收费”、“鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用” 点评：此次意见是国办为优化营商环境、刺激经济所做的举措，不是针对专门针对金融行业。其中几乎涉及各类政府、公用事业、协会商会等制度性及牌照性收费。从目的来理解此次降费，可以预测，降费的主要对象是制度性（牌照性）带来的高收费，基于市场原则的合理收费预

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海康威视回购快评

【国金计算机】海康威视回购快评22.9.15 事件：海康威视公告，公司拟回购20-25亿元，价格不超过40元/股，对应5000-6250万股，用于注销，而非激励。点评：1、超预期，属于公司历史上首次回购，考虑到大股东背景，顺利落地的背后应有诸多努力，表明了公司面对外部环境担忧的态度、对未来发展前景的信心；注销股本也有利于增厚每股收益； 2、短期看，各业务线增速：上半年为创新业务＞出口＞SMBG/EBG/PBG，需求端受国内经济、疫情及管控政策影响明显；考虑到有形的手先行，边际上预计先看到PBG

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机械设备行业：钙钛矿~颠覆者or赋能者？降本增效主逻辑下钙钛矿电池潜力大，叠层模式下电池效率可达40%以上，GW 级产能下钙钛矿电池组件成本可降至 0.6元/W。钙钛矿电池（PSCs）是第三代太阳能电池的代表，光电特性优势明显，单结理论最大效率超 30%。由于钙钛矿材料可设计性的特点，电池效率提升速度较快，在 13年的时间实验室效率从 3.8%达到 25.7%，速度快于晶硅。目前产业化效率在 16-18%，2023年中试组件效率预计达 19.3%。工艺流程短、低原料成本、低能耗、放大优势等因

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汽车行业智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速

汽车行业智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速汽车智能化先行军，智能座舱时代迎面而来。 ummar ] 智能座舱、智能驾驶作为汽车智能时代双子星，有望伴随汽车电动化的浪潮蓬勃发展。从车内看，智能座舱是座舱内饰、汽车电子产品与技术创新、升级和联动的重要发力点；同时也将与其他的智能终端设备：如智能手机、手表、家居等互通互联，将汽车从单一的驾驶、乘坐工具升级为一个以消费者为中心的“智能移动空间”；从车外看，智能座舱将通过车联网、无线通信、远程感应、GPS 等技术，与车外的各项基础网联设施、联网

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关于煤炭行业核定煤矿产能、产能指标置换、和中长期合同的缘由出发点

关于煤炭行业核定煤矿产能、产能指标置换、和中长期合同的缘由出发点，以及在煤炭行业、煤炭经济中所起的作用。【申万煤炭孟祥文团队】 🌹1、煤炭产能核定缘于生产安全，保障矿工生命安全。取消核定产能不会造成产量增加，也不会增强煤企新建产能的积极性。 ⚡煤矿勘探开发，需经过专业煤矿设计机构勘探地质环境，确定在符合可以生产安全的情况下，矿区可以建设的煤炭产能。之所以发改委对煤矿产能进行核定，完全是本着对煤矿工人生命安全负责的态度，进行核准煤矿建设产能规模。 ⚡的确当前煤矿产能，存在超设计产能标准生产的

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亿纬锂能：铁锂电池配套广汽埃安，两大战略顺利推进

【海通电新】亿纬锂能：铁锂电池配套广汽埃安，两大战略顺利推进 9月13日，工信部公示第362批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，广汽埃安申报了3款Aion S车型，配套电池均为磷酸铁锂电池，其中有2款配套电池均来自亿纬锂能。2022年1-8月AION S?累计销量?5.85?辆，同比+46.7%，市场需求旺盛。目前公司的铁锂电池已配套小鹏、零跑、江淮，此次进入埃安采购名录，意味着公司铁锂电池需求再增大客户，技术品质得到越来越多主流车厂的认可。我们预计公司2022、23年铁锂产能将达到70+、1

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亿纬锂能

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夜长梦山

2022-09-17 15:26:15

星帅尔：电机获比亚迪供应链定点，新能源领域竞争力持续提升

信达证券星帅尔：电机获比亚迪供应链定点，新能源领域竞争力持续提升星帅尔子公司浙特电机与比亚迪供应链公司于 2022 年 9 月 15 日签署了《生产性物料采购通则》，比亚迪供应链公司将向浙特电机采购定子铁芯、转子铁芯、电机等产品。与比亚迪供应链建立长期合作，确立新能源车电机领域优势地位。子公司浙特电机的空调压缩机电机应用于新能源车领域，在此之前已开发包括海立新能源在内的主要客户。此次获Tier1 车企比亚迪供应链采购定点，充分体现公司在产品质量、成本控制、技术创新、服务响应等方面的优势与

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星帅尔

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夜长梦山

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坚定布局养殖景气反转机遇，四季度播“种”未来

感谢支持！给您汇报：【天风农业|坚定布局养殖景气反转机遇，四季度播“种”未来】养猪板块：布局猪周期景气反转！猪周期反转进入上行早期，预计景气度至少延续至明年上半年；行业补栏缓慢，明年下半年供给或增幅有限，景气长度或延长，明年猪价或超预期，猪企头均盈利及估值空间或提升！推荐【温氏股份】、牧原股份，其次关注【天康生物】、【新希望】、唐人神、巨星农牧等后周期板块：把握养殖后周期机会！养殖景气度向上，重视Q3后周期板块业绩拐点，动保板块需重点关注非瘟疫苗进展；饲料、动保板块首推荐【海大集团】【普莱柯

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温氏股份
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大北农

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【国金医药】深化医药卫生体制改革，推进医改向纵深发展-202

【国金医药】深化医药卫生体制改革，推进医改向纵深发展-20220914

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恒瑞医药
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康龙化成

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2022-09-17 14:24:07

索通发展：云铝停产超预期对公司无影响

【海通电新】索通发展：云铝停产超预期对公司无影响，大跌提供估值性价比公司预焙阳极主业盈利基本维持稳定。经测算，目前预焙阳极行业单吨净利约403元/吨，较8月底下降仅约50元，主要原因是石油焦价格有少许上涨。阳极价格有触底反弹趋势，预计10月开始价格上涨明显。公司的海外核心客户主要有俄罗斯铝业联合公司(RUSAL)、伊朗铝业(IRALCO)、伊朗阿拉穆迪铝业(AAC)、迪拜铝业(DUBAL)、马来西亚齐力铝业(PM)、德国崔马特铝业(TRIMET)、美国铝业(AlCOA)等国外知名电解铝生产企

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索通发展

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夜长梦山

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经济数据及市场预期

【广发宏观郭磊】经济数据及市场预期第一，环比企稳、基数偏低的共同影响下，8月经济指标多数改善。六大口径经济数据中只有出口走弱，工业、服务业、消费、投资、地产销售则同比不同程度好于前值。这一表现和前期出来的PMI、BCI、高频数据基本吻合。第二，工业增加值同比加快0.4个点，其中贡献之一是公用事业的加速。公用事业增加值同比增长高达13.6%，应部分与同期高温天气有关，8月城乡居民生活用电量同比高达33.5%；此外，去年区域性限电限产带来的低基数也是因素之一，工业增加值环比的0.32%并不比7月

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贵州茅台

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2022-09-17 14:22:42

如何理解8月经济的边际修复？

如何理解8月经济的边际修复？【国盛宏观熊园团队】事件：8月工业增加值同比4.2%（前值3.8%），三年平均增速5.0%（前值5.0%）；社零同比5.4%（前值2.7%），三年平均增速2.8%（前值3.3%）；1-8月固投累计同比5.8%（前值5.7%），三年平均增速4.7%（前值4.7%），其中：地产投资同比-7.4%（前值-6.4%），三年平均增速2.4%（前值2.9%）；狭义基建投资同比8.3%（前值7.4%），三年平均3.6%（前值3.6%）；制造业投资同比10.0%（前值9.9%），三

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贵州茅台

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夜长梦山

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汽车软件观点

软件赋能作用日益重要，带动汽车产业价值链也更加向软件倾斜。同智能手机等其他硬件制造行业一样，汽车产业也在经历“硬件商品化”的过程，一些传统机械零件正加速商品化和白标化，即硬件所能实现的差异性越来越小，硬件销售的利润越来越薄。汽车产业也正逐步从一锤子硬件销售转向“持续的硬件升级、订阅服务”等盈利模式。以特斯拉为例，其软件收入包括传统的车联网服务（数据流量+车载内容/服务）、OTA付费升级和软件选装包（FSD），软件服务在公司的营收和利润占比中开始扮演越来越重要的角色。亿欧智库预计，中国汽车软件市场

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安恒信息
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捷顺科技
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2022-09-17 14:20:45

应流股份：国内军民品高端铸造稀缺标的

应流股份：国内军民品高端铸造稀缺标的，当前位置看翻倍空间 “两机”领域靴子落地，业绩弹性兑现。军品领域涡扇系列叶片+航天领域机匣和叶片放量，民品领域GE“两机”短期补偿性增长，长期业务拓展可期。公司是目前国内唯一一家国外航发主机厂的高端铸件供应商，是国内的高端铸件领域的稀缺性标的，盈利弹性可期。叠加公司在22H1母合金端实现突破，已经可以批量供货国外民品，未来盈利能力有望再次增厚。传统核电为业绩稳定器，新材料贡献业绩增量。传统核电泵阀业务受益于“双碳”政策稳中有升，屏蔽材料提供业绩增量贡献。

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此降费非彼降费

【国君非银刘欣琦】此降费非彼降费事件：国务院办公厅发布《进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》。其中提及“着力规范金融服务收费”、“鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用” 点评：此次意见是国办为优化营商环境、刺激经济所做的举措，不是针对专门针对金融行业。其中几乎涉及各类政府、公用事业、协会商会等制度性及牌照性收费。从目的来理解此次降费，可以预测，降费的主要对象是制度性（牌照性）带来的高收费，基于市场原则的合理收费预

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中信证券
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东方财富

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夜长梦山

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海康威视回购快评

【国金计算机】海康威视回购快评22.9.15 事件：海康威视公告，公司拟回购20-25亿元，价格不超过40元/股，对应5000-6250万股，用于注销，而非激励。点评：1、超预期，属于公司历史上首次回购，考虑到大股东背景，顺利落地的背后应有诸多努力，表明了公司面对外部环境担忧的态度、对未来发展前景的信心；注销股本也有利于增厚每股收益； 2、短期看，各业务线增速：上半年为创新业务＞出口＞SMBG/EBG/PBG，需求端受国内经济、疫情及管控政策影响明显；考虑到有形的手先行，边际上预计先看到PBG

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海康威视

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为什么我们前瞻看好信创？

为什么我们前瞻看好信创？

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中国软件
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海光信息

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夜长梦山

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机械设备行业：钙钛矿~颠覆者or赋能者？

机械设备行业：钙钛矿~颠覆者or赋能者？降本增效主逻辑下钙钛矿电池潜力大，叠层模式下电池效率可达40%以上，GW 级产能下钙钛矿电池组件成本可降至 0.6元/W。钙钛矿电池（PSCs）是第三代太阳能电池的代表，光电特性优势明显，单结理论最大效率超 30%。由于钙钛矿材料可设计性的特点，电池效率提升速度较快，在 13年的时间实验室效率从 3.8%达到 25.7%，速度快于晶硅。目前产业化效率在 16-18%，2023年中试组件效率预计达 19.3%。工艺流程短、低原料成本、低能耗、放大优势等因

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杭萧钢构
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迈为股份

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2022-09-17 22:19:34

汽车行业智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速

汽车行业智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速汽车智能化先行军，智能座舱时代迎面而来。 ummar ] 智能座舱、智能驾驶作为汽车智能时代双子星，有望伴随汽车电动化的浪潮蓬勃发展。从车内看，智能座舱是座舱内饰、汽车电子产品与技术创新、升级和联动的重要发力点；同时也将与其他的智能终端设备：如智能手机、手表、家居等互通互联，将汽车从单一的驾驶、乘坐工具升级为一个以消费者为中心的“智能移动空间”；从车外看，智能座舱将通过车联网、无线通信、远程感应、GPS 等技术，与车外的各项基础网联设施、联网

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德赛西威
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均胜电子
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夜长梦山

2022-09-17 22:17:38

关于煤炭行业核定煤矿产能、产能指标置换、和中长期合同的缘由出发点

关于煤炭行业核定煤矿产能、产能指标置换、和中长期合同的缘由出发点，以及在煤炭行业、煤炭经济中所起的作用。【申万煤炭孟祥文团队】 🌹1、煤炭产能核定缘于生产安全，保障矿工生命安全。取消核定产能不会造成产量增加，也不会增强煤企新建产能的积极性。 ⚡煤矿勘探开发，需经过专业煤矿设计机构勘探地质环境，确定在符合可以生产安全的情况下，矿区可以建设的煤炭产能。之所以发改委对煤矿产能进行核定，完全是本着对煤矿工人生命安全负责的态度，进行核准煤矿建设产能规模。 ⚡的确当前煤矿产能，存在超设计产能标准生产的

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陕西煤业
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亿纬锂能：铁锂电池配套广汽埃安，两大战略顺利推进

【海通电新】亿纬锂能：铁锂电池配套广汽埃安，两大战略顺利推进 9月13日，工信部公示第362批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，广汽埃安申报了3款Aion S车型，配套电池均为磷酸铁锂电池，其中有2款配套电池均来自亿纬锂能。2022年1-8月AION S?累计销量?5.85?辆，同比+46.7%，市场需求旺盛。目前公司的铁锂电池已配套小鹏、零跑、江淮，此次进入埃安采购名录，意味着公司铁锂电池需求再增大客户，技术品质得到越来越多主流车厂的认可。我们预计公司2022、23年铁锂产能将达到70+、1

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星帅尔：电机获比亚迪供应链定点，新能源领域竞争力持续提升

信达证券星帅尔：电机获比亚迪供应链定点，新能源领域竞争力持续提升星帅尔子公司浙特电机与比亚迪供应链公司于 2022 年 9 月 15 日签署了《生产性物料采购通则》，比亚迪供应链公司将向浙特电机采购定子铁芯、转子铁芯、电机等产品。与比亚迪供应链建立长期合作，确立新能源车电机领域优势地位。子公司浙特电机的空调压缩机电机应用于新能源车领域，在此之前已开发包括海立新能源在内的主要客户。此次获Tier1 车企比亚迪供应链采购定点，充分体现公司在产品质量、成本控制、技术创新、服务响应等方面的优势与

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坚定布局养殖景气反转机遇，四季度播“种”未来

感谢支持！给您汇报：【天风农业|坚定布局养殖景气反转机遇，四季度播“种”未来】养猪板块：布局猪周期景气反转！猪周期反转进入上行早期，预计景气度至少延续至明年上半年；行业补栏缓慢，明年下半年供给或增幅有限，景气长度或延长，明年猪价或超预期，猪企头均盈利及估值空间或提升！推荐【温氏股份】、牧原股份，其次关注【天康生物】、【新希望】、唐人神、巨星农牧等后周期板块：把握养殖后周期机会！养殖景气度向上，重视Q3后周期板块业绩拐点，动保板块需重点关注非瘟疫苗进展；饲料、动保板块首推荐【海大集团】【普莱柯

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【国金医药】深化医药卫生体制改革，推进医改向纵深发展-202

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索通发展：云铝停产超预期对公司无影响

【海通电新】索通发展：云铝停产超预期对公司无影响，大跌提供估值性价比公司预焙阳极主业盈利基本维持稳定。经测算，目前预焙阳极行业单吨净利约403元/吨，较8月底下降仅约50元，主要原因是石油焦价格有少许上涨。阳极价格有触底反弹趋势，预计10月开始价格上涨明显。公司的海外核心客户主要有俄罗斯铝业联合公司(RUSAL)、伊朗铝业(IRALCO)、伊朗阿拉穆迪铝业(AAC)、迪拜铝业(DUBAL)、马来西亚齐力铝业(PM)、德国崔马特铝业(TRIMET)、美国铝业(AlCOA)等国外知名电解铝生产企

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经济数据及市场预期

【广发宏观郭磊】经济数据及市场预期第一，环比企稳、基数偏低的共同影响下，8月经济指标多数改善。六大口径经济数据中只有出口走弱，工业、服务业、消费、投资、地产销售则同比不同程度好于前值。这一表现和前期出来的PMI、BCI、高频数据基本吻合。第二，工业增加值同比加快0.4个点，其中贡献之一是公用事业的加速。公用事业增加值同比增长高达13.6%，应部分与同期高温天气有关，8月城乡居民生活用电量同比高达33.5%；此外，去年区域性限电限产带来的低基数也是因素之一，工业增加值环比的0.32%并不比7月

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如何理解8月经济的边际修复？

如何理解8月经济的边际修复？【国盛宏观熊园团队】事件：8月工业增加值同比4.2%（前值3.8%），三年平均增速5.0%（前值5.0%）；社零同比5.4%（前值2.7%），三年平均增速2.8%（前值3.3%）；1-8月固投累计同比5.8%（前值5.7%），三年平均增速4.7%（前值4.7%），其中：地产投资同比-7.4%（前值-6.4%），三年平均增速2.4%（前值2.9%）；狭义基建投资同比8.3%（前值7.4%），三年平均3.6%（前值3.6%）；制造业投资同比10.0%（前值9.9%），三

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软件赋能作用日益重要，带动汽车产业价值链也更加向软件倾斜。同智能手机等其他硬件制造行业一样，汽车产业也在经历“硬件商品化”的过程，一些传统机械零件正加速商品化和白标化，即硬件所能实现的差异性越来越小，硬件销售的利润越来越薄。汽车产业也正逐步从一锤子硬件销售转向“持续的硬件升级、订阅服务”等盈利模式。以特斯拉为例，其软件收入包括传统的车联网服务（数据流量+车载内容/服务）、OTA付费升级和软件选装包（FSD），软件服务在公司的营收和利润占比中开始扮演越来越重要的角色。亿欧智库预计，中国汽车软件市场

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应流股份：国内军民品高端铸造稀缺标的

应流股份：国内军民品高端铸造稀缺标的，当前位置看翻倍空间 “两机”领域靴子落地，业绩弹性兑现。军品领域涡扇系列叶片+航天领域机匣和叶片放量，民品领域GE“两机”短期补偿性增长，长期业务拓展可期。公司是目前国内唯一一家国外航发主机厂的高端铸件供应商，是国内的高端铸件领域的稀缺性标的，盈利弹性可期。叠加公司在22H1母合金端实现突破，已经可以批量供货国外民品，未来盈利能力有望再次增厚。传统核电为业绩稳定器，新材料贡献业绩增量。传统核电泵阀业务受益于“双碳”政策稳中有升，屏蔽材料提供业绩增量贡献。

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【国君非银刘欣琦】此降费非彼降费事件：国务院办公厅发布《进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》。其中提及“着力规范金融服务收费”、“鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用” 点评：此次意见是国办为优化营商环境、刺激经济所做的举措，不是针对专门针对金融行业。其中几乎涉及各类政府、公用事业、协会商会等制度性及牌照性收费。从目的来理解此次降费，可以预测，降费的主要对象是制度性（牌照性）带来的高收费，基于市场原则的合理收费预

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海康威视回购快评

【国金计算机】海康威视回购快评22.9.15 事件：海康威视公告，公司拟回购20-25亿元，价格不超过40元/股，对应5000-6250万股，用于注销，而非激励。点评：1、超预期，属于公司历史上首次回购，考虑到大股东背景，顺利落地的背后应有诸多努力，表明了公司面对外部环境担忧的态度、对未来发展前景的信心；注销股本也有利于增厚每股收益； 2、短期看，各业务线增速：上半年为创新业务＞出口＞SMBG/EBG/PBG，需求端受国内经济、疫情及管控政策影响明显；考虑到有形的手先行，边际上预计先看到PBG

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机械设备行业：钙钛矿~颠覆者or赋能者？

机械设备行业：钙钛矿~颠覆者or赋能者？降本增效主逻辑下钙钛矿电池潜力大，叠层模式下电池效率可达40%以上，GW 级产能下钙钛矿电池组件成本可降至 0.6元/W。钙钛矿电池（PSCs）是第三代太阳能电池的代表，光电特性优势明显，单结理论最大效率超 30%。由于钙钛矿材料可设计性的特点，电池效率提升速度较快，在 13年的时间实验室效率从 3.8%达到 25.7%，速度快于晶硅。目前产业化效率在 16-18%，2023年中试组件效率预计达 19.3%。工艺流程短、低原料成本、低能耗、放大优势等因

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汽车行业智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速

汽车行业智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速汽车智能化先行军，智能座舱时代迎面而来。 ummar ] 智能座舱、智能驾驶作为汽车智能时代双子星，有望伴随汽车电动化的浪潮蓬勃发展。从车内看，智能座舱是座舱内饰、汽车电子产品与技术创新、升级和联动的重要发力点；同时也将与其他的智能终端设备：如智能手机、手表、家居等互通互联，将汽车从单一的驾驶、乘坐工具升级为一个以消费者为中心的“智能移动空间”；从车外看，智能座舱将通过车联网、无线通信、远程感应、GPS 等技术，与车外的各项基础网联设施、联网

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关于煤炭行业核定煤矿产能、产能指标置换、和中长期合同的缘由出发点

关于煤炭行业核定煤矿产能、产能指标置换、和中长期合同的缘由出发点，以及在煤炭行业、煤炭经济中所起的作用。【申万煤炭孟祥文团队】 🌹1、煤炭产能核定缘于生产安全，保障矿工生命安全。取消核定产能不会造成产量增加，也不会增强煤企新建产能的积极性。 ⚡煤矿勘探开发，需经过专业煤矿设计机构勘探地质环境，确定在符合可以生产安全的情况下，矿区可以建设的煤炭产能。之所以发改委对煤矿产能进行核定，完全是本着对煤矿工人生命安全负责的态度，进行核准煤矿建设产能规模。 ⚡的确当前煤矿产能，存在超设计产能标准生产的

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亿纬锂能：铁锂电池配套广汽埃安，两大战略顺利推进

【海通电新】亿纬锂能：铁锂电池配套广汽埃安，两大战略顺利推进 9月13日，工信部公示第362批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，广汽埃安申报了3款Aion S车型，配套电池均为磷酸铁锂电池，其中有2款配套电池均来自亿纬锂能。2022年1-8月AION S?累计销量?5.85?辆，同比+46.7%，市场需求旺盛。目前公司的铁锂电池已配套小鹏、零跑、江淮，此次进入埃安采购名录，意味着公司铁锂电池需求再增大客户，技术品质得到越来越多主流车厂的认可。我们预计公司2022、23年铁锂产能将达到70+、1

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星帅尔：电机获比亚迪供应链定点，新能源领域竞争力持续提升

信达证券星帅尔：电机获比亚迪供应链定点，新能源领域竞争力持续提升星帅尔子公司浙特电机与比亚迪供应链公司于 2022 年 9 月 15 日签署了《生产性物料采购通则》，比亚迪供应链公司将向浙特电机采购定子铁芯、转子铁芯、电机等产品。与比亚迪供应链建立长期合作，确立新能源车电机领域优势地位。子公司浙特电机的空调压缩机电机应用于新能源车领域，在此之前已开发包括海立新能源在内的主要客户。此次获Tier1 车企比亚迪供应链采购定点，充分体现公司在产品质量、成本控制、技术创新、服务响应等方面的优势与

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坚定布局养殖景气反转机遇，四季度播“种”未来

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【国金医药】深化医药卫生体制改革，推进医改向纵深发展-202

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索通发展：云铝停产超预期对公司无影响

【海通电新】索通发展：云铝停产超预期对公司无影响，大跌提供估值性价比公司预焙阳极主业盈利基本维持稳定。经测算，目前预焙阳极行业单吨净利约403元/吨，较8月底下降仅约50元，主要原因是石油焦价格有少许上涨。阳极价格有触底反弹趋势，预计10月开始价格上涨明显。公司的海外核心客户主要有俄罗斯铝业联合公司(RUSAL)、伊朗铝业(IRALCO)、伊朗阿拉穆迪铝业(AAC)、迪拜铝业(DUBAL)、马来西亚齐力铝业(PM)、德国崔马特铝业(TRIMET)、美国铝业(AlCOA)等国外知名电解铝生产企

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索通发展

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夜长梦山

2022-09-17 14:23:06

经济数据及市场预期

【广发宏观郭磊】经济数据及市场预期第一，环比企稳、基数偏低的共同影响下，8月经济指标多数改善。六大口径经济数据中只有出口走弱，工业、服务业、消费、投资、地产销售则同比不同程度好于前值。这一表现和前期出来的PMI、BCI、高频数据基本吻合。第二，工业增加值同比加快0.4个点，其中贡献之一是公用事业的加速。公用事业增加值同比增长高达13.6%，应部分与同期高温天气有关，8月城乡居民生活用电量同比高达33.5%；此外，去年区域性限电限产带来的低基数也是因素之一，工业增加值环比的0.32%并不比7月

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贵州茅台

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夜长梦山

2022-09-17 14:22:42

如何理解8月经济的边际修复？

如何理解8月经济的边际修复？【国盛宏观熊园团队】事件：8月工业增加值同比4.2%（前值3.8%），三年平均增速5.0%（前值5.0%）；社零同比5.4%（前值2.7%），三年平均增速2.8%（前值3.3%）；1-8月固投累计同比5.8%（前值5.7%），三年平均增速4.7%（前值4.7%），其中：地产投资同比-7.4%（前值-6.4%），三年平均增速2.4%（前值2.9%）；狭义基建投资同比8.3%（前值7.4%），三年平均3.6%（前值3.6%）；制造业投资同比10.0%（前值9.9%），三

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贵州茅台

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夜长梦山

2022-09-17 14:21:27

汽车软件观点

软件赋能作用日益重要，带动汽车产业价值链也更加向软件倾斜。同智能手机等其他硬件制造行业一样，汽车产业也在经历“硬件商品化”的过程，一些传统机械零件正加速商品化和白标化，即硬件所能实现的差异性越来越小，硬件销售的利润越来越薄。汽车产业也正逐步从一锤子硬件销售转向“持续的硬件升级、订阅服务”等盈利模式。以特斯拉为例，其软件收入包括传统的车联网服务（数据流量+车载内容/服务）、OTA付费升级和软件选装包（FSD），软件服务在公司的营收和利润占比中开始扮演越来越重要的角色。亿欧智库预计，中国汽车软件市场

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安恒信息
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捷顺科技
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夜长梦山

2022-09-17 14:20:45

应流股份：国内军民品高端铸造稀缺标的

应流股份：国内军民品高端铸造稀缺标的，当前位置看翻倍空间 “两机”领域靴子落地，业绩弹性兑现。军品领域涡扇系列叶片+航天领域机匣和叶片放量，民品领域GE“两机”短期补偿性增长，长期业务拓展可期。公司是目前国内唯一一家国外航发主机厂的高端铸件供应商，是国内的高端铸件领域的稀缺性标的，盈利弹性可期。叠加公司在22H1母合金端实现突破，已经可以批量供货国外民品，未来盈利能力有望再次增厚。传统核电为业绩稳定器，新材料贡献业绩增量。传统核电泵阀业务受益于“双碳”政策稳中有升，屏蔽材料提供业绩增量贡献。

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应流股份

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夜长梦山

2022-09-16 12:54:09

此降费非彼降费

【国君非银刘欣琦】此降费非彼降费事件：国务院办公厅发布《进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》。其中提及“着力规范金融服务收费”、“鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用” 点评：此次意见是国办为优化营商环境、刺激经济所做的举措，不是针对专门针对金融行业。其中几乎涉及各类政府、公用事业、协会商会等制度性及牌照性收费。从目的来理解此次降费，可以预测，降费的主要对象是制度性（牌照性）带来的高收费，基于市场原则的合理收费预

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中信证券
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东方财富

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夜长梦山

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海康威视回购快评

【国金计算机】海康威视回购快评22.9.15 事件：海康威视公告，公司拟回购20-25亿元，价格不超过40元/股，对应5000-6250万股，用于注销，而非激励。点评：1、超预期，属于公司历史上首次回购，考虑到大股东背景，顺利落地的背后应有诸多努力，表明了公司面对外部环境担忧的态度、对未来发展前景的信心；注销股本也有利于增厚每股收益； 2、短期看，各业务线增速：上半年为创新业务＞出口＞SMBG/EBG/PBG，需求端受国内经济、疫情及管控政策影响明显；考虑到有形的手先行，边际上预计先看到PBG

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