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2022-09-01 15:19:22

维生素产业逻辑及相关标的

维生素产业逻辑及相关标的 🎗核心逻辑：供需直接影响维生素价格，目前维生素指数处于历史低位，底部价格上行高弹性 🚩（1）需求端：维生素主要用于饲料领域，占比80%左右，22H1受疫情及养殖业影响维生素需求下行，下半年肉蛋价格上行有望带动维生素需求，且行业需求旺季集中在Q4，新一轮的补库存周期有望开启。 🚩（2）供给端：全球维生素供给源主要在欧洲和中国，其中两大饲料添加品种VA和VE欧洲供应商产能占比分别为51.22%、36.4%，国际形势下海外能源供给缩紧及能源价格上升，利好国内维生素生产企

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新和成
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浙江医药
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花园生物

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2022-09-01 15:18:50

底部位置逐渐显现，把握“国产化”机遇

底部位置逐渐显现，把握“国产化”机遇【开源计算机团队】 1、底部位置逐渐显现，计算机板块配置价值显现。2022上半年，受疫情影响，计算机板块多数公司招投标、项目实施和验收出现递延，业绩短期承压。6月复工复产之后，招投标正逐渐改善，递延项目也在加紧推进，Q3基本面逐渐向好。机构持仓和估值方面，2022Q2计算机行业基金重仓股市值比例为2.42%，环比Q1下降0.24个百分点，低配0.48%；8月26日计算机板块PE-TTM为41.04，显著低于过去5年均值55.47。当下，计算机板块基本面正逐渐向

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中科创达
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金山办公
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三六零

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2022-09-01 13:43:37

新华保险1H22业绩会纪要

新华保险1H22业绩会纪要

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新华保险

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2022-09-01 10:18:15

中科创达、德赛西威大跌点评

【中信建投计算机】中科创达、德赛西威大跌点评：情绪面影响，加仓机会凸显事件：根据财联社消息，英伟达发布公告，该公司已收到美国官方通知，若对中国（含中国香港）和俄罗斯的客户出口两款高端GPU芯片——A100和H100，需要新的出口许可。该限制并不包含自动驾驶芯片Orin。在智能驾驶领域，中科创达、德赛西威都与国产芯片厂商地平线有深度合作。座舱以及物联网等领域，创达还跟华为、瑞芯微、全志科技等国产芯片厂商有深度合作，也跟非美系的恩智浦、意法半导体、三星也有全面合作。能力是全面的，合作也是全面的

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中科创达
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德赛西威

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2022-09-01 09:04:40

中曼石油：拟收购参股公司股权并获得坚戈区块控制权

【民生能源周泰团队】中曼石油：拟收购参股公司股权并获得坚戈区块控制权 ️事件：公司全资子公司中曼海湾拟以4662.42万美元收购昕华夏迪拜24.33%的股权，从而中曼海湾将合计持有昕华夏迪拜51%的股权，间接控制坚戈区块。公司持股情况：本次收购前，公司通过全资子公司海湾公司和参股公司昕华夏能源间接持有坚戈区块27.49%的权益；收购完成后，上市公司将间接持股坚戈区块48.23%的权益，成为坚戈区块第一大股东。坚戈区块储量情况：坚戈油田位于哈萨克斯坦境内西南部，属于中小型油气田，该区域油气基

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中曼石油

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2022-09-01 09:02:09

韵达股份公告2022年股权期权激励计划

【华创交运|强推标的第二弹】韵达股份公告2022年股权期权激励计划，低点已过，向上动力明确 1、公司公告股权激励计划： 1）股票期权数量不超过3,963万份，占总股本比重1.37%； 2）激励对象为董监高及中层管理人员、核心业务人员合计361人，其中中层及核心业务人员358人； 3）行权价格为17.07元/股； 2、业绩考核目标：2022-2023年实现归母净利润分别为20.5、28、35亿元，同比分别增长38.5%、36.6%、25%。特别强调：公司上半年受疫情超额影响，业绩承压，导致归母净

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韵达股份

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2022-09-01 08:58:01

PET铜箔浅析【海通国际金属+汽车】

2.1 PET材料：多个优点聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET），化学式为(C10H8O4)n，是由对苯二甲酸二甲酯与乙二醇酯交换或以对苯二甲酸与乙二醇酯化先合成对苯二甲酸双羟乙酯，然后再进行缩聚反应制得。在较宽的温度范围内具有优良的物理机械性能，长期使用温度可达120℃，电绝缘性优良，甚至在高温高频下，其电性能仍较好，但耐电晕性较差，抗蠕变性，耐疲劳性，耐摩擦性、尺寸稳定性都很好。

PET铜箔浅析【海通国际金属+汽车】

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宝明科技
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东威科技

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欧洲决定2030年波罗的海风电产能增6倍

【天风电新】欧洲决定2030年波罗的海风电产能增6倍，海外风电需求有望超预期，持续看好风电出海-0831 ——————————— 🌼事件 8月30日欧洲8国（丹麦、瑞典、波兰、芬兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、德国）的国家元首或政府首脑及欧盟领导人在波罗的海能源峰会上同意加强能源安全和海上风电合作，计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8GW提高至19.6GW，增加了6倍。同时，会议规划从位于波罗的海的丹麦博恩霍尔姆岛铺设一条连接德国、长约470公里的电缆，以便

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明阳智能
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中天科技

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2022-09-01 08:53:14

巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？

巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？巴菲特开始减持比亚迪，不仅引起了资本市场激烈震荡和讨论，也引起了美国媒体的关注。但是看了一下，讨论的思考框架无外乎就是“不用过度解读，公司本身经营没有问题”这个大方向，卖方报告也多从比亚迪本身的业绩入手，认为公司长期看好。先多说一句，中西方文化在辩论的基础上存在巨大差异，中方的文化基础是“防守”，从自己的角度去证明一件事；而西方的文化基础是“进攻”（或者说“侵略”），要想证明自己清白最好的方法就是证明对手错误。我今天就从西方的角度去讨论这个问题——

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比亚迪

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美国断供部分“高端”GPU芯片梳理

美国断供部分“高端”GPU芯片梳理

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中科曙光
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左江科技：业绩有望回暖，DPU已进入流片程序

【兴证计算机】左江科技：业绩有望回暖，DPU已进入流片程序 20220831 事件：8月26日，公司发布2022年半年度业绩预告，实现营业收入2565.51万元，归母净利润亏损 5458.03万元，扣非归母净利润亏损 5480.83万元。 1、疫情多点散发，研发支出大幅增加。上半年受疫情反复冲击，相关销售订单进展有所滞后，致使上半年营收有所下降。同时，公司持续加大新产品研发投入，上半年研发投入5775.34万元，同比增加104.05%，系业绩亏损主要原因。费用方面，三费同比下降明显，销售、管理、

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左江退

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卓胜微半年报业绩交流会要点

【中金科技硬件】卓胜微半年报业绩交流会要点今天公司股价表现超出半导体行业平均，我们认为基本面保持稳健，短期无重大变化。以下是本周一业绩交流会要点：【收入】疫情和经济影响手机需求，上半年收入22.4亿元，同比-5.3%。Q2单季度收入9亿元，同/环比-23%/-32%。【毛利率】DiFEM收入占比提升，产品结构变化导致上半年毛利率同比-5ppt至52.6%： 1）DiFEM毛利率Q2环比改善，逐步赶上海外同行，Q3逐步采用自产滤波器后仍有提升空间； 2）分立器件/LFEM/LPAMiF毛利率

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卓胜微

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射频前端行业点评：仍需关注安卓手机库存去化进展

【中金科技硬件团队】射频前端行业点评：仍需关注安卓手机库存去化进展今天射频前端GaAs代工龙头稳懋3105.TWO涨停。我们认为，北美客户稳定备货，安卓手机仍在主动去库存阶段。公司于7月26日发布2Q22业绩，法说会要点如下： ———————————— 1）Q2收入53亿新台币，同/环比下滑14%/5%，毛利率30.2%，环比下降0.4ppt；营业净利率14.1%，环比下降2.3ppt； 2）受安卓智能手机库存持续调整的影响，手机PA如期下滑，产能利用率从Q1的70%下降至60%； 3）指引

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卓胜微

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关于今日新能源板块大跌的思考

回调买入窗口打开，基本面和景气度是信心来源——关于今日新能源板块大跌的思考 1、因为光储前期累积了较多的涨幅，我们确实感受到市场兑现意愿比较强，表现为前期涨幅较大的股票出业绩，两周之前（德业）超预期就大涨，现在出业绩（宁德、派能）都高开低走，整个市场的兑现情绪浓烈，但今天一次性大跌得到了释放。 2、盘后各种鬼故事都是为大跌找的借口，我认为这是一次强烈的情绪宣泄 ①欧洲天然气价格下跌，欧盟委员会称要干预电价过去我们就一直反对将股价或者光储系统爆发归结于欧洲电价的持续大涨，或者将股价与天然气电价挂

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红日药业中报点评

【国海医药团队】红日药业（300026）中报点评：业绩基本符合预期，期待配方颗粒国标实施后的成长性红日药业发布公告：2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净利润3.52亿元，同比降低19.56%。其中2022年第二季度，公司实现营收15.79亿元，同比降低14.51%。实现归母净利润1.14亿元，同比降低53.43%。业绩基本符合预期，国标切换及疫情影响使得配方颗粒业务短期承压。 2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净

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维生素产业逻辑及相关标的

维生素产业逻辑及相关标的 🎗核心逻辑：供需直接影响维生素价格，目前维生素指数处于历史低位，底部价格上行高弹性 🚩（1）需求端：维生素主要用于饲料领域，占比80%左右，22H1受疫情及养殖业影响维生素需求下行，下半年肉蛋价格上行有望带动维生素需求，且行业需求旺季集中在Q4，新一轮的补库存周期有望开启。 🚩（2）供给端：全球维生素供给源主要在欧洲和中国，其中两大饲料添加品种VA和VE欧洲供应商产能占比分别为51.22%、36.4%，国际形势下海外能源供给缩紧及能源价格上升，利好国内维生素生产企

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底部位置逐渐显现，把握“国产化”机遇

底部位置逐渐显现，把握“国产化”机遇【开源计算机团队】 1、底部位置逐渐显现，计算机板块配置价值显现。2022上半年，受疫情影响，计算机板块多数公司招投标、项目实施和验收出现递延，业绩短期承压。6月复工复产之后，招投标正逐渐改善，递延项目也在加紧推进，Q3基本面逐渐向好。机构持仓和估值方面，2022Q2计算机行业基金重仓股市值比例为2.42%，环比Q1下降0.24个百分点，低配0.48%；8月26日计算机板块PE-TTM为41.04，显著低于过去5年均值55.47。当下，计算机板块基本面正逐渐向

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中科创达、德赛西威大跌点评

【中信建投计算机】中科创达、德赛西威大跌点评：情绪面影响，加仓机会凸显事件：根据财联社消息，英伟达发布公告，该公司已收到美国官方通知，若对中国（含中国香港）和俄罗斯的客户出口两款高端GPU芯片——A100和H100，需要新的出口许可。该限制并不包含自动驾驶芯片Orin。在智能驾驶领域，中科创达、德赛西威都与国产芯片厂商地平线有深度合作。座舱以及物联网等领域，创达还跟华为、瑞芯微、全志科技等国产芯片厂商有深度合作，也跟非美系的恩智浦、意法半导体、三星也有全面合作。能力是全面的，合作也是全面的

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中曼石油：拟收购参股公司股权并获得坚戈区块控制权

【民生能源周泰团队】中曼石油：拟收购参股公司股权并获得坚戈区块控制权 ️事件：公司全资子公司中曼海湾拟以4662.42万美元收购昕华夏迪拜24.33%的股权，从而中曼海湾将合计持有昕华夏迪拜51%的股权，间接控制坚戈区块。公司持股情况：本次收购前，公司通过全资子公司海湾公司和参股公司昕华夏能源间接持有坚戈区块27.49%的权益；收购完成后，上市公司将间接持股坚戈区块48.23%的权益，成为坚戈区块第一大股东。坚戈区块储量情况：坚戈油田位于哈萨克斯坦境内西南部，属于中小型油气田，该区域油气基

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韵达股份公告2022年股权期权激励计划

【华创交运|强推标的第二弹】韵达股份公告2022年股权期权激励计划，低点已过，向上动力明确 1、公司公告股权激励计划： 1）股票期权数量不超过3,963万份，占总股本比重1.37%； 2）激励对象为董监高及中层管理人员、核心业务人员合计361人，其中中层及核心业务人员358人； 3）行权价格为17.07元/股； 2、业绩考核目标：2022-2023年实现归母净利润分别为20.5、28、35亿元，同比分别增长38.5%、36.6%、25%。特别强调：公司上半年受疫情超额影响，业绩承压，导致归母净

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PET铜箔浅析【海通国际金属+汽车】

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欧洲决定2030年波罗的海风电产能增6倍

【天风电新】欧洲决定2030年波罗的海风电产能增6倍，海外风电需求有望超预期，持续看好风电出海-0831 ——————————— 🌼事件 8月30日欧洲8国（丹麦、瑞典、波兰、芬兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、德国）的国家元首或政府首脑及欧盟领导人在波罗的海能源峰会上同意加强能源安全和海上风电合作，计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8GW提高至19.6GW，增加了6倍。同时，会议规划从位于波罗的海的丹麦博恩霍尔姆岛铺设一条连接德国、长约470公里的电缆，以便

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巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？巴菲特开始减持比亚迪，不仅引起了资本市场激烈震荡和讨论，也引起了美国媒体的关注。但是看了一下，讨论的思考框架无外乎就是“不用过度解读，公司本身经营没有问题”这个大方向，卖方报告也多从比亚迪本身的业绩入手，认为公司长期看好。先多说一句，中西方文化在辩论的基础上存在巨大差异，中方的文化基础是“防守”，从自己的角度去证明一件事；而西方的文化基础是“进攻”（或者说“侵略”），要想证明自己清白最好的方法就是证明对手错误。我今天就从西方的角度去讨论这个问题——

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左江科技：业绩有望回暖，DPU已进入流片程序

【兴证计算机】左江科技：业绩有望回暖，DPU已进入流片程序 20220831 事件：8月26日，公司发布2022年半年度业绩预告，实现营业收入2565.51万元，归母净利润亏损 5458.03万元，扣非归母净利润亏损 5480.83万元。 1、疫情多点散发，研发支出大幅增加。上半年受疫情反复冲击，相关销售订单进展有所滞后，致使上半年营收有所下降。同时，公司持续加大新产品研发投入，上半年研发投入5775.34万元，同比增加104.05%，系业绩亏损主要原因。费用方面，三费同比下降明显，销售、管理、

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卓胜微半年报业绩交流会要点

【中金科技硬件】卓胜微半年报业绩交流会要点今天公司股价表现超出半导体行业平均，我们认为基本面保持稳健，短期无重大变化。以下是本周一业绩交流会要点：【收入】疫情和经济影响手机需求，上半年收入22.4亿元，同比-5.3%。Q2单季度收入9亿元，同/环比-23%/-32%。【毛利率】DiFEM收入占比提升，产品结构变化导致上半年毛利率同比-5ppt至52.6%： 1）DiFEM毛利率Q2环比改善，逐步赶上海外同行，Q3逐步采用自产滤波器后仍有提升空间； 2）分立器件/LFEM/LPAMiF毛利率

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射频前端行业点评：仍需关注安卓手机库存去化进展

【中金科技硬件团队】射频前端行业点评：仍需关注安卓手机库存去化进展今天射频前端GaAs代工龙头稳懋3105.TWO涨停。我们认为，北美客户稳定备货，安卓手机仍在主动去库存阶段。公司于7月26日发布2Q22业绩，法说会要点如下： ———————————— 1）Q2收入53亿新台币，同/环比下滑14%/5%，毛利率30.2%，环比下降0.4ppt；营业净利率14.1%，环比下降2.3ppt； 2）受安卓智能手机库存持续调整的影响，手机PA如期下滑，产能利用率从Q1的70%下降至60%； 3）指引

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回调买入窗口打开，基本面和景气度是信心来源——关于今日新能源板块大跌的思考 1、因为光储前期累积了较多的涨幅，我们确实感受到市场兑现意愿比较强，表现为前期涨幅较大的股票出业绩，两周之前（德业）超预期就大涨，现在出业绩（宁德、派能）都高开低走，整个市场的兑现情绪浓烈，但今天一次性大跌得到了释放。 2、盘后各种鬼故事都是为大跌找的借口，我认为这是一次强烈的情绪宣泄 ①欧洲天然气价格下跌，欧盟委员会称要干预电价过去我们就一直反对将股价或者光储系统爆发归结于欧洲电价的持续大涨，或者将股价与天然气电价挂

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红日药业中报点评

【国海医药团队】红日药业（300026）中报点评：业绩基本符合预期，期待配方颗粒国标实施后的成长性红日药业发布公告：2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净利润3.52亿元，同比降低19.56%。其中2022年第二季度，公司实现营收15.79亿元，同比降低14.51%。实现归母净利润1.14亿元，同比降低53.43%。业绩基本符合预期，国标切换及疫情影响使得配方颗粒业务短期承压。 2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净

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维生素产业逻辑及相关标的 🎗核心逻辑：供需直接影响维生素价格，目前维生素指数处于历史低位，底部价格上行高弹性 🚩（1）需求端：维生素主要用于饲料领域，占比80%左右，22H1受疫情及养殖业影响维生素需求下行，下半年肉蛋价格上行有望带动维生素需求，且行业需求旺季集中在Q4，新一轮的补库存周期有望开启。 🚩（2）供给端：全球维生素供给源主要在欧洲和中国，其中两大饲料添加品种VA和VE欧洲供应商产能占比分别为51.22%、36.4%，国际形势下海外能源供给缩紧及能源价格上升，利好国内维生素生产企

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底部位置逐渐显现，把握“国产化”机遇【开源计算机团队】 1、底部位置逐渐显现，计算机板块配置价值显现。2022上半年，受疫情影响，计算机板块多数公司招投标、项目实施和验收出现递延，业绩短期承压。6月复工复产之后，招投标正逐渐改善，递延项目也在加紧推进，Q3基本面逐渐向好。机构持仓和估值方面，2022Q2计算机行业基金重仓股市值比例为2.42%，环比Q1下降0.24个百分点，低配0.48%；8月26日计算机板块PE-TTM为41.04，显著低于过去5年均值55.47。当下，计算机板块基本面正逐渐向

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【中信建投计算机】中科创达、德赛西威大跌点评：情绪面影响，加仓机会凸显事件：根据财联社消息，英伟达发布公告，该公司已收到美国官方通知，若对中国（含中国香港）和俄罗斯的客户出口两款高端GPU芯片——A100和H100，需要新的出口许可。该限制并不包含自动驾驶芯片Orin。在智能驾驶领域，中科创达、德赛西威都与国产芯片厂商地平线有深度合作。座舱以及物联网等领域，创达还跟华为、瑞芯微、全志科技等国产芯片厂商有深度合作，也跟非美系的恩智浦、意法半导体、三星也有全面合作。能力是全面的，合作也是全面的

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中曼石油：拟收购参股公司股权并获得坚戈区块控制权

【民生能源周泰团队】中曼石油：拟收购参股公司股权并获得坚戈区块控制权 ️事件：公司全资子公司中曼海湾拟以4662.42万美元收购昕华夏迪拜24.33%的股权，从而中曼海湾将合计持有昕华夏迪拜51%的股权，间接控制坚戈区块。公司持股情况：本次收购前，公司通过全资子公司海湾公司和参股公司昕华夏能源间接持有坚戈区块27.49%的权益；收购完成后，上市公司将间接持股坚戈区块48.23%的权益，成为坚戈区块第一大股东。坚戈区块储量情况：坚戈油田位于哈萨克斯坦境内西南部，属于中小型油气田，该区域油气基

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中曼石油

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夜长梦山

2022-09-01 09:02:09

韵达股份公告2022年股权期权激励计划

【华创交运|强推标的第二弹】韵达股份公告2022年股权期权激励计划，低点已过，向上动力明确 1、公司公告股权激励计划： 1）股票期权数量不超过3,963万份，占总股本比重1.37%； 2）激励对象为董监高及中层管理人员、核心业务人员合计361人，其中中层及核心业务人员358人； 3）行权价格为17.07元/股； 2、业绩考核目标：2022-2023年实现归母净利润分别为20.5、28、35亿元，同比分别增长38.5%、36.6%、25%。特别强调：公司上半年受疫情超额影响，业绩承压，导致归母净

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韵达股份

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夜长梦山

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PET铜箔浅析【海通国际金属+汽车】

2.1 PET材料：多个优点聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET），化学式为(C10H8O4)n，是由对苯二甲酸二甲酯与乙二醇酯交换或以对苯二甲酸与乙二醇酯化先合成对苯二甲酸双羟乙酯，然后再进行缩聚反应制得。在较宽的温度范围内具有优良的物理机械性能，长期使用温度可达120℃，电绝缘性优良，甚至在高温高频下，其电性能仍较好，但耐电晕性较差，抗蠕变性，耐疲劳性，耐摩擦性、尺寸稳定性都很好。

PET铜箔浅析【海通国际金属+汽车】

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宝明科技
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东威科技

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夜长梦山

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欧洲决定2030年波罗的海风电产能增6倍

【天风电新】欧洲决定2030年波罗的海风电产能增6倍，海外风电需求有望超预期，持续看好风电出海-0831 ——————————— 🌼事件 8月30日欧洲8国（丹麦、瑞典、波兰、芬兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、德国）的国家元首或政府首脑及欧盟领导人在波罗的海能源峰会上同意加强能源安全和海上风电合作，计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8GW提高至19.6GW，增加了6倍。同时，会议规划从位于波罗的海的丹麦博恩霍尔姆岛铺设一条连接德国、长约470公里的电缆，以便

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明阳智能
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日月股份
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中天科技

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夜长梦山

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巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？

巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？巴菲特开始减持比亚迪，不仅引起了资本市场激烈震荡和讨论，也引起了美国媒体的关注。但是看了一下，讨论的思考框架无外乎就是“不用过度解读，公司本身经营没有问题”这个大方向，卖方报告也多从比亚迪本身的业绩入手，认为公司长期看好。先多说一句，中西方文化在辩论的基础上存在巨大差异，中方的文化基础是“防守”，从自己的角度去证明一件事；而西方的文化基础是“进攻”（或者说“侵略”），要想证明自己清白最好的方法就是证明对手错误。我今天就从西方的角度去讨论这个问题——

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美国断供部分“高端”GPU芯片梳理

美国断供部分“高端”GPU芯片梳理

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左江科技：业绩有望回暖，DPU已进入流片程序

【兴证计算机】左江科技：业绩有望回暖，DPU已进入流片程序 20220831 事件：8月26日，公司发布2022年半年度业绩预告，实现营业收入2565.51万元，归母净利润亏损 5458.03万元，扣非归母净利润亏损 5480.83万元。 1、疫情多点散发，研发支出大幅增加。上半年受疫情反复冲击，相关销售订单进展有所滞后，致使上半年营收有所下降。同时，公司持续加大新产品研发投入，上半年研发投入5775.34万元，同比增加104.05%，系业绩亏损主要原因。费用方面，三费同比下降明显，销售、管理、

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左江退

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夜长梦山

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卓胜微半年报业绩交流会要点

【中金科技硬件】卓胜微半年报业绩交流会要点今天公司股价表现超出半导体行业平均，我们认为基本面保持稳健，短期无重大变化。以下是本周一业绩交流会要点：【收入】疫情和经济影响手机需求，上半年收入22.4亿元，同比-5.3%。Q2单季度收入9亿元，同/环比-23%/-32%。【毛利率】DiFEM收入占比提升，产品结构变化导致上半年毛利率同比-5ppt至52.6%： 1）DiFEM毛利率Q2环比改善，逐步赶上海外同行，Q3逐步采用自产滤波器后仍有提升空间； 2）分立器件/LFEM/LPAMiF毛利率

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卓胜微

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射频前端行业点评：仍需关注安卓手机库存去化进展

【中金科技硬件团队】射频前端行业点评：仍需关注安卓手机库存去化进展今天射频前端GaAs代工龙头稳懋3105.TWO涨停。我们认为，北美客户稳定备货，安卓手机仍在主动去库存阶段。公司于7月26日发布2Q22业绩，法说会要点如下： ———————————— 1）Q2收入53亿新台币，同/环比下滑14%/5%，毛利率30.2%，环比下降0.4ppt；营业净利率14.1%，环比下降2.3ppt； 2）受安卓智能手机库存持续调整的影响，手机PA如期下滑，产能利用率从Q1的70%下降至60%； 3）指引

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卓胜微

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夜长梦山

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关于今日新能源板块大跌的思考

回调买入窗口打开，基本面和景气度是信心来源——关于今日新能源板块大跌的思考 1、因为光储前期累积了较多的涨幅，我们确实感受到市场兑现意愿比较强，表现为前期涨幅较大的股票出业绩，两周之前（德业）超预期就大涨，现在出业绩（宁德、派能）都高开低走，整个市场的兑现情绪浓烈，但今天一次性大跌得到了释放。 2、盘后各种鬼故事都是为大跌找的借口，我认为这是一次强烈的情绪宣泄 ①欧洲天然气价格下跌，欧盟委员会称要干预电价过去我们就一直反对将股价或者光储系统爆发归结于欧洲电价的持续大涨，或者将股价与天然气电价挂

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派能科技
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红日药业中报点评

【国海医药团队】红日药业（300026）中报点评：业绩基本符合预期，期待配方颗粒国标实施后的成长性红日药业发布公告：2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净利润3.52亿元，同比降低19.56%。其中2022年第二季度，公司实现营收15.79亿元，同比降低14.51%。实现归母净利润1.14亿元，同比降低53.43%。业绩基本符合预期，国标切换及疫情影响使得配方颗粒业务短期承压。 2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净

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维生素产业逻辑及相关标的

维生素产业逻辑及相关标的 🎗核心逻辑：供需直接影响维生素价格，目前维生素指数处于历史低位，底部价格上行高弹性 🚩（1）需求端：维生素主要用于饲料领域，占比80%左右，22H1受疫情及养殖业影响维生素需求下行，下半年肉蛋价格上行有望带动维生素需求，且行业需求旺季集中在Q4，新一轮的补库存周期有望开启。 🚩（2）供给端：全球维生素供给源主要在欧洲和中国，其中两大饲料添加品种VA和VE欧洲供应商产能占比分别为51.22%、36.4%，国际形势下海外能源供给缩紧及能源价格上升，利好国内维生素生产企

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底部位置逐渐显现，把握“国产化”机遇

底部位置逐渐显现，把握“国产化”机遇【开源计算机团队】 1、底部位置逐渐显现，计算机板块配置价值显现。2022上半年，受疫情影响，计算机板块多数公司招投标、项目实施和验收出现递延，业绩短期承压。6月复工复产之后，招投标正逐渐改善，递延项目也在加紧推进，Q3基本面逐渐向好。机构持仓和估值方面，2022Q2计算机行业基金重仓股市值比例为2.42%，环比Q1下降0.24个百分点，低配0.48%；8月26日计算机板块PE-TTM为41.04，显著低于过去5年均值55.47。当下，计算机板块基本面正逐渐向

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中科创达
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新华保险1H22业绩会纪要

新华保险1H22业绩会纪要

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新华保险

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中科创达、德赛西威大跌点评

【中信建投计算机】中科创达、德赛西威大跌点评：情绪面影响，加仓机会凸显事件：根据财联社消息，英伟达发布公告，该公司已收到美国官方通知，若对中国（含中国香港）和俄罗斯的客户出口两款高端GPU芯片——A100和H100，需要新的出口许可。该限制并不包含自动驾驶芯片Orin。在智能驾驶领域，中科创达、德赛西威都与国产芯片厂商地平线有深度合作。座舱以及物联网等领域，创达还跟华为、瑞芯微、全志科技等国产芯片厂商有深度合作，也跟非美系的恩智浦、意法半导体、三星也有全面合作。能力是全面的，合作也是全面的

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中科创达
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中曼石油：拟收购参股公司股权并获得坚戈区块控制权

【民生能源周泰团队】中曼石油：拟收购参股公司股权并获得坚戈区块控制权 ️事件：公司全资子公司中曼海湾拟以4662.42万美元收购昕华夏迪拜24.33%的股权，从而中曼海湾将合计持有昕华夏迪拜51%的股权，间接控制坚戈区块。公司持股情况：本次收购前，公司通过全资子公司海湾公司和参股公司昕华夏能源间接持有坚戈区块27.49%的权益；收购完成后，上市公司将间接持股坚戈区块48.23%的权益，成为坚戈区块第一大股东。坚戈区块储量情况：坚戈油田位于哈萨克斯坦境内西南部，属于中小型油气田，该区域油气基

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韵达股份公告2022年股权期权激励计划

【华创交运|强推标的第二弹】韵达股份公告2022年股权期权激励计划，低点已过，向上动力明确 1、公司公告股权激励计划： 1）股票期权数量不超过3,963万份，占总股本比重1.37%； 2）激励对象为董监高及中层管理人员、核心业务人员合计361人，其中中层及核心业务人员358人； 3）行权价格为17.07元/股； 2、业绩考核目标：2022-2023年实现归母净利润分别为20.5、28、35亿元，同比分别增长38.5%、36.6%、25%。特别强调：公司上半年受疫情超额影响，业绩承压，导致归母净

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PET铜箔浅析【海通国际金属+汽车】

2.1 PET材料：多个优点聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET），化学式为(C10H8O4)n，是由对苯二甲酸二甲酯与乙二醇酯交换或以对苯二甲酸与乙二醇酯化先合成对苯二甲酸双羟乙酯，然后再进行缩聚反应制得。在较宽的温度范围内具有优良的物理机械性能，长期使用温度可达120℃，电绝缘性优良，甚至在高温高频下，其电性能仍较好，但耐电晕性较差，抗蠕变性，耐疲劳性，耐摩擦性、尺寸稳定性都很好。

PET铜箔浅析【海通国际金属+汽车】

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欧洲决定2030年波罗的海风电产能增6倍

【天风电新】欧洲决定2030年波罗的海风电产能增6倍，海外风电需求有望超预期，持续看好风电出海-0831 ——————————— 🌼事件 8月30日欧洲8国（丹麦、瑞典、波兰、芬兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、德国）的国家元首或政府首脑及欧盟领导人在波罗的海能源峰会上同意加强能源安全和海上风电合作，计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8GW提高至19.6GW，增加了6倍。同时，会议规划从位于波罗的海的丹麦博恩霍尔姆岛铺设一条连接德国、长约470公里的电缆，以便

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巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？

巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？巴菲特开始减持比亚迪，不仅引起了资本市场激烈震荡和讨论，也引起了美国媒体的关注。但是看了一下，讨论的思考框架无外乎就是“不用过度解读，公司本身经营没有问题”这个大方向，卖方报告也多从比亚迪本身的业绩入手，认为公司长期看好。先多说一句，中西方文化在辩论的基础上存在巨大差异，中方的文化基础是“防守”，从自己的角度去证明一件事；而西方的文化基础是“进攻”（或者说“侵略”），要想证明自己清白最好的方法就是证明对手错误。我今天就从西方的角度去讨论这个问题——

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美国断供部分“高端”GPU芯片梳理

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左江科技：业绩有望回暖，DPU已进入流片程序

【兴证计算机】左江科技：业绩有望回暖，DPU已进入流片程序 20220831 事件：8月26日，公司发布2022年半年度业绩预告，实现营业收入2565.51万元，归母净利润亏损 5458.03万元，扣非归母净利润亏损 5480.83万元。 1、疫情多点散发，研发支出大幅增加。上半年受疫情反复冲击，相关销售订单进展有所滞后，致使上半年营收有所下降。同时，公司持续加大新产品研发投入，上半年研发投入5775.34万元，同比增加104.05%，系业绩亏损主要原因。费用方面，三费同比下降明显，销售、管理、

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卓胜微半年报业绩交流会要点

【中金科技硬件】卓胜微半年报业绩交流会要点今天公司股价表现超出半导体行业平均，我们认为基本面保持稳健，短期无重大变化。以下是本周一业绩交流会要点：【收入】疫情和经济影响手机需求，上半年收入22.4亿元，同比-5.3%。Q2单季度收入9亿元，同/环比-23%/-32%。【毛利率】DiFEM收入占比提升，产品结构变化导致上半年毛利率同比-5ppt至52.6%： 1）DiFEM毛利率Q2环比改善，逐步赶上海外同行，Q3逐步采用自产滤波器后仍有提升空间； 2）分立器件/LFEM/LPAMiF毛利率

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射频前端行业点评：仍需关注安卓手机库存去化进展

【中金科技硬件团队】射频前端行业点评：仍需关注安卓手机库存去化进展今天射频前端GaAs代工龙头稳懋3105.TWO涨停。我们认为，北美客户稳定备货，安卓手机仍在主动去库存阶段。公司于7月26日发布2Q22业绩，法说会要点如下： ———————————— 1）Q2收入53亿新台币，同/环比下滑14%/5%，毛利率30.2%，环比下降0.4ppt；营业净利率14.1%，环比下降2.3ppt； 2）受安卓智能手机库存持续调整的影响，手机PA如期下滑，产能利用率从Q1的70%下降至60%； 3）指引

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关于今日新能源板块大跌的思考

回调买入窗口打开，基本面和景气度是信心来源——关于今日新能源板块大跌的思考 1、因为光储前期累积了较多的涨幅，我们确实感受到市场兑现意愿比较强，表现为前期涨幅较大的股票出业绩，两周之前（德业）超预期就大涨，现在出业绩（宁德、派能）都高开低走，整个市场的兑现情绪浓烈，但今天一次性大跌得到了释放。 2、盘后各种鬼故事都是为大跌找的借口，我认为这是一次强烈的情绪宣泄 ①欧洲天然气价格下跌，欧盟委员会称要干预电价过去我们就一直反对将股价或者光储系统爆发归结于欧洲电价的持续大涨，或者将股价与天然气电价挂

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红日药业中报点评

【国海医药团队】红日药业（300026）中报点评：业绩基本符合预期，期待配方颗粒国标实施后的成长性红日药业发布公告：2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净利润3.52亿元，同比降低19.56%。其中2022年第二季度，公司实现营收15.79亿元，同比降低14.51%。实现归母净利润1.14亿元，同比降低53.43%。业绩基本符合预期，国标切换及疫情影响使得配方颗粒业务短期承压。 2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净

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维生素产业逻辑及相关标的

维生素产业逻辑及相关标的 🎗核心逻辑：供需直接影响维生素价格，目前维生素指数处于历史低位，底部价格上行高弹性 🚩（1）需求端：维生素主要用于饲料领域，占比80%左右，22H1受疫情及养殖业影响维生素需求下行，下半年肉蛋价格上行有望带动维生素需求，且行业需求旺季集中在Q4，新一轮的补库存周期有望开启。 🚩（2）供给端：全球维生素供给源主要在欧洲和中国，其中两大饲料添加品种VA和VE欧洲供应商产能占比分别为51.22%、36.4%，国际形势下海外能源供给缩紧及能源价格上升，利好国内维生素生产企

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底部位置逐渐显现，把握“国产化”机遇【开源计算机团队】 1、底部位置逐渐显现，计算机板块配置价值显现。2022上半年，受疫情影响，计算机板块多数公司招投标、项目实施和验收出现递延，业绩短期承压。6月复工复产之后，招投标正逐渐改善，递延项目也在加紧推进，Q3基本面逐渐向好。机构持仓和估值方面，2022Q2计算机行业基金重仓股市值比例为2.42%，环比Q1下降0.24个百分点，低配0.48%；8月26日计算机板块PE-TTM为41.04，显著低于过去5年均值55.47。当下，计算机板块基本面正逐渐向

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中科创达、德赛西威大跌点评

【中信建投计算机】中科创达、德赛西威大跌点评：情绪面影响，加仓机会凸显事件：根据财联社消息，英伟达发布公告，该公司已收到美国官方通知，若对中国（含中国香港）和俄罗斯的客户出口两款高端GPU芯片——A100和H100，需要新的出口许可。该限制并不包含自动驾驶芯片Orin。在智能驾驶领域，中科创达、德赛西威都与国产芯片厂商地平线有深度合作。座舱以及物联网等领域，创达还跟华为、瑞芯微、全志科技等国产芯片厂商有深度合作，也跟非美系的恩智浦、意法半导体、三星也有全面合作。能力是全面的，合作也是全面的

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【民生能源周泰团队】中曼石油：拟收购参股公司股权并获得坚戈区块控制权 ️事件：公司全资子公司中曼海湾拟以4662.42万美元收购昕华夏迪拜24.33%的股权，从而中曼海湾将合计持有昕华夏迪拜51%的股权，间接控制坚戈区块。公司持股情况：本次收购前，公司通过全资子公司海湾公司和参股公司昕华夏能源间接持有坚戈区块27.49%的权益；收购完成后，上市公司将间接持股坚戈区块48.23%的权益，成为坚戈区块第一大股东。坚戈区块储量情况：坚戈油田位于哈萨克斯坦境内西南部，属于中小型油气田，该区域油气基

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韵达股份公告2022年股权期权激励计划

【华创交运|强推标的第二弹】韵达股份公告2022年股权期权激励计划，低点已过，向上动力明确 1、公司公告股权激励计划： 1）股票期权数量不超过3,963万份，占总股本比重1.37%； 2）激励对象为董监高及中层管理人员、核心业务人员合计361人，其中中层及核心业务人员358人； 3）行权价格为17.07元/股； 2、业绩考核目标：2022-2023年实现归母净利润分别为20.5、28、35亿元，同比分别增长38.5%、36.6%、25%。特别强调：公司上半年受疫情超额影响，业绩承压，导致归母净

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PET铜箔浅析【海通国际金属+汽车】

2.1 PET材料：多个优点聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET），化学式为(C10H8O4)n，是由对苯二甲酸二甲酯与乙二醇酯交换或以对苯二甲酸与乙二醇酯化先合成对苯二甲酸双羟乙酯，然后再进行缩聚反应制得。在较宽的温度范围内具有优良的物理机械性能，长期使用温度可达120℃，电绝缘性优良，甚至在高温高频下，其电性能仍较好，但耐电晕性较差，抗蠕变性，耐疲劳性，耐摩擦性、尺寸稳定性都很好。

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欧洲决定2030年波罗的海风电产能增6倍

【天风电新】欧洲决定2030年波罗的海风电产能增6倍，海外风电需求有望超预期，持续看好风电出海-0831 ——————————— 🌼事件 8月30日欧洲8国（丹麦、瑞典、波兰、芬兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、德国）的国家元首或政府首脑及欧盟领导人在波罗的海能源峰会上同意加强能源安全和海上风电合作，计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8GW提高至19.6GW，增加了6倍。同时，会议规划从位于波罗的海的丹麦博恩霍尔姆岛铺设一条连接德国、长约470公里的电缆，以便

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日月股份
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中天科技

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夜长梦山

2022-09-01 08:53:14

巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？

巴菲特减持的那些股票，股价是否从此一蹶不振？巴菲特开始减持比亚迪，不仅引起了资本市场激烈震荡和讨论，也引起了美国媒体的关注。但是看了一下，讨论的思考框架无外乎就是“不用过度解读，公司本身经营没有问题”这个大方向，卖方报告也多从比亚迪本身的业绩入手，认为公司长期看好。先多说一句，中西方文化在辩论的基础上存在巨大差异，中方的文化基础是“防守”，从自己的角度去证明一件事；而西方的文化基础是“进攻”（或者说“侵略”），要想证明自己清白最好的方法就是证明对手错误。我今天就从西方的角度去讨论这个问题——

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比亚迪

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夜长梦山

2022-09-01 08:50:05

美国断供部分“高端”GPU芯片梳理

美国断供部分“高端”GPU芯片梳理

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中科曙光
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景嘉微
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中芯国际

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夜长梦山

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左江科技：业绩有望回暖，DPU已进入流片程序

【兴证计算机】左江科技：业绩有望回暖，DPU已进入流片程序 20220831 事件：8月26日，公司发布2022年半年度业绩预告，实现营业收入2565.51万元，归母净利润亏损 5458.03万元，扣非归母净利润亏损 5480.83万元。 1、疫情多点散发，研发支出大幅增加。上半年受疫情反复冲击，相关销售订单进展有所滞后，致使上半年营收有所下降。同时，公司持续加大新产品研发投入，上半年研发投入5775.34万元，同比增加104.05%，系业绩亏损主要原因。费用方面，三费同比下降明显，销售、管理、

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左江退

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夜长梦山

2022-08-31 23:08:43

卓胜微半年报业绩交流会要点

【中金科技硬件】卓胜微半年报业绩交流会要点今天公司股价表现超出半导体行业平均，我们认为基本面保持稳健，短期无重大变化。以下是本周一业绩交流会要点：【收入】疫情和经济影响手机需求，上半年收入22.4亿元，同比-5.3%。Q2单季度收入9亿元，同/环比-23%/-32%。【毛利率】DiFEM收入占比提升，产品结构变化导致上半年毛利率同比-5ppt至52.6%： 1）DiFEM毛利率Q2环比改善，逐步赶上海外同行，Q3逐步采用自产滤波器后仍有提升空间； 2）分立器件/LFEM/LPAMiF毛利率

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卓胜微

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夜长梦山

2022-08-31 23:08:27

射频前端行业点评：仍需关注安卓手机库存去化进展

【中金科技硬件团队】射频前端行业点评：仍需关注安卓手机库存去化进展今天射频前端GaAs代工龙头稳懋3105.TWO涨停。我们认为，北美客户稳定备货，安卓手机仍在主动去库存阶段。公司于7月26日发布2Q22业绩，法说会要点如下： ———————————— 1）Q2收入53亿新台币，同/环比下滑14%/5%，毛利率30.2%，环比下降0.4ppt；营业净利率14.1%，环比下降2.3ppt； 2）受安卓智能手机库存持续调整的影响，手机PA如期下滑，产能利用率从Q1的70%下降至60%； 3）指引

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卓胜微

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夜长梦山

2022-08-31 17:53:44

关于今日新能源板块大跌的思考

回调买入窗口打开，基本面和景气度是信心来源——关于今日新能源板块大跌的思考 1、因为光储前期累积了较多的涨幅，我们确实感受到市场兑现意愿比较强，表现为前期涨幅较大的股票出业绩，两周之前（德业）超预期就大涨，现在出业绩（宁德、派能）都高开低走，整个市场的兑现情绪浓烈，但今天一次性大跌得到了释放。 2、盘后各种鬼故事都是为大跌找的借口，我认为这是一次强烈的情绪宣泄 ①欧洲天然气价格下跌，欧盟委员会称要干预电价过去我们就一直反对将股价或者光储系统爆发归结于欧洲电价的持续大涨，或者将股价与天然气电价挂

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派能科技
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夜长梦山

2022-08-31 17:41:03

红日药业中报点评

【国海医药团队】红日药业（300026）中报点评：业绩基本符合预期，期待配方颗粒国标实施后的成长性红日药业发布公告：2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净利润3.52亿元，同比降低19.56%。其中2022年第二季度，公司实现营收15.79亿元，同比降低14.51%。实现归母净利润1.14亿元，同比降低53.43%。业绩基本符合预期，国标切换及疫情影响使得配方颗粒业务短期承压。 2022上半年公司实现营业收入33.12亿元，同比降低5.01%；实现归母净

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红日药业

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