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夜长梦山
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夜长梦山
2021-12-03 10:41:23
黑猫股份,导电炭黑替代
2022年锂电产业链中最缺的产品,不是PVDF和锂,而是导电炭黑!海外供给满产而扩产周 期长,重点关注有望率先实现国产化替代的黑猫股份!
黑猫股份,导电炭黑.pdf
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黑猫股份
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夜长梦山
2021-12-03 10:39:25
电子烟管理办法解读【天风轻工】
整体看法: 1、从监管来看,电子烟整体监管基本与卷烟保持一致。所有环节均需要许可、批准,并采取统一集采平台销售。 2、现有电子烟竞争格局将被打破,电子烟进入专卖时代。产品端看重合规及品质,利好具备高生产标准、高技术储备及高资金储备的生产商;渠道端电子烟国代、省代、市代将面临洗牌,批发类企业需要申请批发牌照。 重点条例提炼: 管理范围: 原文:第二条 本办法所称电子烟,是指产生含烟碱(尼古丁,下同)的气溶胶供人抽吸的电子传送产品。电子烟包括烟弹、烟具以及烟弹与烟具组合销售的产品等,不包括已纳入卷烟
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劲嘉股份
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陕西金叶
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夜长梦山
2021-12-03 10:35:28
家具龙头再超预期
1.家具龙头再超预期,α依旧明显(双专家) 专家 A PART I. 专家发言: Q3 及 10 月增速: 成都顾家经销商 20 年完成 1.6 亿,今年目标 2 亿,预计全年完成 1.8- 1.9 亿没问题,顾家全品类整体 Q3 增速 20-25%,10 月有家博会拉动,比去年好一些, 单 10 月增速是 28%。分品类看的话,增速快的是工艺和睡眠中心,布艺产品基本持平,因 为 顾家工艺和布艺这两年差价越来越小,所以消费者更多选择去买皮沙发。 Q4 预期: 对 Q4 的预期比较乐观,有国庆和双
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顾家家居
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夜长梦山
2021-12-03 10:32:31
重庆百货观点
【国君社服商贸刘越男】重庆百货:或动加快推进股权激励,期待数字化及会员运营等进一步发力 公司或加快推进股权激励,看好动力增强/整体效率进一步提升。1据此前公告,公司于2020年6月30日披露回购方案,截至2021年6月30日完成回购股份约1036万股占总股本的2.55%,回购均价为27.76元/股,使用资金总额约2.88亿元,回购股份将全部用于员工持股或股权激励;2公司一直积极推进提质增效工作:①前期通过混改引入步步高及物美两大巨头,Q3超市业态毛利率已有提升;②推进数字化线上化;③核心骨干/员
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重庆百货
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夜长梦山
2021-12-03 09:14:02
建筑行业发展看法
总量增长放缓,预期政策护航。当前固定资产投资增长放缓,叠加消费复苏乏力、出口支撑减弱,经济下行压力明显加大,稳增长政策预期升温。展望明年,预计地产投资继续下行,制造业投资仍延续复苏,但力度可能减弱,基建预计会有所加力,但受到融资等方面因素限制,预计整体温和抬升。政策护航下,预计经济平稳运行,投资总量放缓但不失速,转型升级与格局重塑仍是建筑行业发展主基调。 “双碳”政策体系完善,绿色建筑发展迎强动力。“双碳”1+N政策体系逐步完善,顶层设计已经发布,各项配套细化政策陆续出台,有望推动建筑行业绿色发
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中国建筑
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夜长梦山
2021-12-03 09:13:18
一汽富维:深耕智能化产品制造,业绩有望加速增长
一汽富维:深耕智能化产品制造,业绩有望加速增长 公司公司前三季度营业收入 143.25 亿元,同比增长 5.49%;归属上市公司股东净利润 5.19 亿元,同比增长 27.40%。公司前三季度虽受到芯片供应短缺、上游原材料价格上涨等不利影响,但公司通过降本增效,同期仍有一定幅度增长。我们认为在 Q4 芯片供应紧张缓解的情况下,预计公司盈利有望迎来加速增长期。 深耕布局智能汽车产业链,提升公司核心技术盈利空间。公司近期已通过立项成立全资子公司富维科技项目议案,通过自研自建、合作合资、并购收购等形式
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一汽富维
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夜长梦山
2021-12-03 09:12:51
安克创新基本面更新
【中信电子】安克创新基本面更新 关税叠加运费预期已触底,往后看基本面长期向好,带来中长期业绩弹性。公司2021年整体关税与运费增长超出预期,致费用端前三季度承压,利润端增速不及收入端,我们估算前三季度公司运费接近5亿元,同比上涨超130%,且关税由于国际事件影响相应增加,叠加今年越南工厂生产受限,公司关税按25%全额上缴。往未来看,一方面关税高点已过,高峰期后未来有望逐步回归常态化价格,另一方面越南工厂正有序复工,产品出口有望绕过25%线,往后看费用端趋势长期向好,带来中长期较大业绩弹性(具体运
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安克创新
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夜长梦山
2021-12-03 09:12:24
首次覆盖创科实业,剖析全球动力工具行业!
【中金机械】首次覆盖创科实业,剖析全球动力工具行业! 我们今天首次覆盖港股创科实业,目标价176.70港币,给予跑赢行业评级。 创科实业是全球最大的电动工具厂商,产品覆盖电动工具、户外园艺工具及地板清洁工具;公司过去五年收入/利润CAGR分别为14.3%/17.7%,毛利率已连续12年提升,由2008年30.8%增长至1H21的38.6%,主要驱动力,除了规模经济以及供应链的国产化,最主要的是锂电池电动工具/无绳化电动工具替代插电式工具,带来盈利能力的持续提升。 1) 从行业来说,工具行业是长坡
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创科实业
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夜长梦山
2021-12-03 09:02:39
800V系列电驱专家电话会纪要1128
嘉宾:新能源汽车电驱动研发领导 KEY TAKEWAYS 1、800V升级零部件变化: 1)电机控制器、OBC、DC/DC:SiC Mos取代硅基IGBT,这是最主要的变化; 2)电机:高速电机转矩小、铜线细、体积变小,铜、铝用量减少,价格下降; 3)保险丝、连接器、高压线束:电流减小,体积减小/要求减小,正常看价格是下降的。 2、碳化硅必要性和价格情况: 1)必要性:耐压、稳定性、频率优于硅基IGBT;国家战略推碳化硅;优化电机结构,有降本空间; 2)价格:短期价格高,价格是硅基IGBT 3-
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京泉华
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夜长梦山
2021-12-03 09:01:36
TCL拟扩建第六代LTPS LCD面板产线
1. 公司拟扩建一 条月加工玻璃面板4.5万片的第6代LTPS LCD显示面板生产线(t5),应用VR、触摸屏(Touch Panel+主动笔技术)、Mini LED背光显示和LTPO等技术,生产车载、笔电、平板、VR显示面板等中小尺寸高端显示产品。此次扩产以武汉华星作为项目公司,公司及子公司TCL华星、武汉华星拟与武汉东湖管委会签署《第6代半导体新型显示器件生产线扩产项目合作协议书》(以下简称“合作协议”),项目预计总投资人民币150亿元,武汉东湖管委会指定或设立的投资主体以合适的方式向TCL
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TCL科技
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夜长梦山
2021-12-03 08:59:23
三元正极一体化解读
近期一些三元正极一体化产业链公告: 1、华友和容百、当升、孚能合作,中伟和当升合作。 2、当升通过合作模式布局上游,前驱体(中伟/华友)、锂(芬兰矿业)。 3、三元铁锂一起做:华友和兴发合作铁锂、中伟牵手贵州政府、当升(未来预计还有其他重磅嘉宾)布局铁锂。 三元正极行业近期思考: 1、超长产业链(镍矿-镍前端冶炼(到镍中间品)-镍后端冶炼(到硫酸镍)-前驱体-正极-锂电池-回收),产业链足够长(可以理解成生产工序多而复杂)可巩固竞争壁垒(如成本曲线拉的更开)。但同时我们路演时,也常会被问到是不是
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华友钴业
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当升科技
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中伟股份
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夜长梦山
2021-12-03 08:58:28
鸿泉物联最新交流1202
公司概况: 鸿泉主要是做商用车领域的智能网联设备的研发生产销售和一些平台开发的一些软件方面的业务,目前总人数大概是有600多人,然后其中一半以上大概350人左右都是研发人员。业务主要分为网联化和智能化。 1. 智能化涵盖ADAS相关的一些硬件和软件产品,包括 ADAS的前装和后装两块业务。 这块业务从去年刚开始做,目前渗透率逐渐提升。今年前三季度同比增长大概是有60%左右,发展的比较快。智能化后装也是在渣土车、水泥搅拌车车型,存量车的一个加装,加装的设备会更多一点,主要还是有主机AI的box,然
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鸿泉物联
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夜长梦山
2021-12-03 08:57:30
【中信轻工】电子烟管理办法落地,利好头部
【中信轻工】电子烟管理办法落地,利好头部 12月2日《电子烟管理办法》,落地时点超出市场预期,监管细节整体符合我们“中性情形”的判断,类专卖化监管与中烟体系走向融合,中烟对电子烟定位向HNB靠拢。 中烟在批发环节统购统销,便于降低征税成本,此举使雾芯科技渠道掌控力大幅削弱,内在商业价值受损;思摩尔国内业务成长性及盈利能力预期存下修可能性,但经营确定性提升。 生产、零售环节进行“许可证”授权管理,产品执行“登记制度”、技术审评,通过“电子烟交易管理平台”实现全流程监管,生产及代工企业“扩产”及“技
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思摩尔国际
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夜长梦山
2021-12-03 08:53:24
宁波舟山港拉开港口调价序幕
【申万交运重大级别推荐,此前没有预期!时刻价值重估】宁波舟山港拉开港口调价序幕,推荐关注上港集团、宁波港、招商港口、青岛港 跨境物流进入拼服务时代,核心枢纽港口时刻,年赚千亿的班轮公司愿意花什么价钱去巩固? 事件:近期港口政策有边际改善倾向。(1)11月18日,参考国务院网站,国函〔2021〕115号《国务院关于同意在中国(上海)自由贸易试验区临港新片区暂时调整实施有关行政法规规定的批复》,大连、天津、青岛港与上海洋山刚去之间的外贸箱的沿海捎带业务,向外国、香港、澳门特别行政区的国际班轮公司开放
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上港集团
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招商港口
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宁波港
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夜长梦山
2021-12-03 08:52:18
创维集团光伏业务分析
【中金电新公用环保&中金家电】大家好,创维集团三季报公告其户用光伏业务收入21.9亿元,超预期引发市场关注,我们与中金家电组联合覆盖发布上调评级报告,其中对户用光伏业务部分分析如下: 对户用光伏行业持续看好:1)户用长期逻辑:渗透率低,高增长,我们看好2022-2025年国内户用新增装机CAGR或达34%,持续领跑光伏行业。详见我们于10月25日发布的《户用光伏:星星之火,可以燎原》(报告链接:https://note.youdao.com/s/VQi9648F);2)短期扰动不改长期发展趋势:
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创维集团
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黑猫股份,导电炭黑替代
2022年锂电产业链中最缺的产品,不是PVDF和锂,而是导电炭黑!海外供给满产而扩产周 期长,重点关注有望率先实现国产化替代的黑猫股份!
黑猫股份,导电炭黑.pdf
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电子烟管理办法解读【天风轻工】
整体看法: 1、从监管来看,电子烟整体监管基本与卷烟保持一致。所有环节均需要许可、批准,并采取统一集采平台销售。 2、现有电子烟竞争格局将被打破,电子烟进入专卖时代。产品端看重合规及品质,利好具备高生产标准、高技术储备及高资金储备的生产商;渠道端电子烟国代、省代、市代将面临洗牌,批发类企业需要申请批发牌照。 重点条例提炼: 管理范围: 原文:第二条 本办法所称电子烟,是指产生含烟碱(尼古丁,下同)的气溶胶供人抽吸的电子传送产品。电子烟包括烟弹、烟具以及烟弹与烟具组合销售的产品等,不包括已纳入卷烟
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家具龙头再超预期
1.家具龙头再超预期,α依旧明显(双专家) 专家 A PART I. 专家发言: Q3 及 10 月增速: 成都顾家经销商 20 年完成 1.6 亿,今年目标 2 亿,预计全年完成 1.8- 1.9 亿没问题,顾家全品类整体 Q3 增速 20-25%,10 月有家博会拉动,比去年好一些, 单 10 月增速是 28%。分品类看的话,增速快的是工艺和睡眠中心,布艺产品基本持平,因 为 顾家工艺和布艺这两年差价越来越小,所以消费者更多选择去买皮沙发。 Q4 预期: 对 Q4 的预期比较乐观,有国庆和双
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顾家家居
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重庆百货观点
【国君社服商贸刘越男】重庆百货:或动加快推进股权激励,期待数字化及会员运营等进一步发力 公司或加快推进股权激励,看好动力增强/整体效率进一步提升。1据此前公告,公司于2020年6月30日披露回购方案,截至2021年6月30日完成回购股份约1036万股占总股本的2.55%,回购均价为27.76元/股,使用资金总额约2.88亿元,回购股份将全部用于员工持股或股权激励;2公司一直积极推进提质增效工作:①前期通过混改引入步步高及物美两大巨头,Q3超市业态毛利率已有提升;②推进数字化线上化;③核心骨干/员
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重庆百货
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建筑行业发展看法
总量增长放缓,预期政策护航。当前固定资产投资增长放缓,叠加消费复苏乏力、出口支撑减弱,经济下行压力明显加大,稳增长政策预期升温。展望明年,预计地产投资继续下行,制造业投资仍延续复苏,但力度可能减弱,基建预计会有所加力,但受到融资等方面因素限制,预计整体温和抬升。政策护航下,预计经济平稳运行,投资总量放缓但不失速,转型升级与格局重塑仍是建筑行业发展主基调。 “双碳”政策体系完善,绿色建筑发展迎强动力。“双碳”1+N政策体系逐步完善,顶层设计已经发布,各项配套细化政策陆续出台,有望推动建筑行业绿色发
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中国建筑
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一汽富维:深耕智能化产品制造,业绩有望加速增长
一汽富维:深耕智能化产品制造,业绩有望加速增长 公司公司前三季度营业收入 143.25 亿元,同比增长 5.49%;归属上市公司股东净利润 5.19 亿元,同比增长 27.40%。公司前三季度虽受到芯片供应短缺、上游原材料价格上涨等不利影响,但公司通过降本增效,同期仍有一定幅度增长。我们认为在 Q4 芯片供应紧张缓解的情况下,预计公司盈利有望迎来加速增长期。 深耕布局智能汽车产业链,提升公司核心技术盈利空间。公司近期已通过立项成立全资子公司富维科技项目议案,通过自研自建、合作合资、并购收购等形式
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一汽富维
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安克创新基本面更新
【中信电子】安克创新基本面更新 关税叠加运费预期已触底,往后看基本面长期向好,带来中长期业绩弹性。公司2021年整体关税与运费增长超出预期,致费用端前三季度承压,利润端增速不及收入端,我们估算前三季度公司运费接近5亿元,同比上涨超130%,且关税由于国际事件影响相应增加,叠加今年越南工厂生产受限,公司关税按25%全额上缴。往未来看,一方面关税高点已过,高峰期后未来有望逐步回归常态化价格,另一方面越南工厂正有序复工,产品出口有望绕过25%线,往后看费用端趋势长期向好,带来中长期较大业绩弹性(具体运
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安克创新
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2021-12-03 09:12:24
首次覆盖创科实业,剖析全球动力工具行业!
【中金机械】首次覆盖创科实业,剖析全球动力工具行业! 我们今天首次覆盖港股创科实业,目标价176.70港币,给予跑赢行业评级。 创科实业是全球最大的电动工具厂商,产品覆盖电动工具、户外园艺工具及地板清洁工具;公司过去五年收入/利润CAGR分别为14.3%/17.7%,毛利率已连续12年提升,由2008年30.8%增长至1H21的38.6%,主要驱动力,除了规模经济以及供应链的国产化,最主要的是锂电池电动工具/无绳化电动工具替代插电式工具,带来盈利能力的持续提升。 1) 从行业来说,工具行业是长坡
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创科实业
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800V系列电驱专家电话会纪要1128
嘉宾:新能源汽车电驱动研发领导 KEY TAKEWAYS 1、800V升级零部件变化: 1)电机控制器、OBC、DC/DC:SiC Mos取代硅基IGBT,这是最主要的变化; 2)电机:高速电机转矩小、铜线细、体积变小,铜、铝用量减少,价格下降; 3)保险丝、连接器、高压线束:电流减小,体积减小/要求减小,正常看价格是下降的。 2、碳化硅必要性和价格情况: 1)必要性:耐压、稳定性、频率优于硅基IGBT;国家战略推碳化硅;优化电机结构,有降本空间; 2)价格:短期价格高,价格是硅基IGBT 3-
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京泉华
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TCL拟扩建第六代LTPS LCD面板产线
1. 公司拟扩建一 条月加工玻璃面板4.5万片的第6代LTPS LCD显示面板生产线(t5),应用VR、触摸屏(Touch Panel+主动笔技术)、Mini LED背光显示和LTPO等技术,生产车载、笔电、平板、VR显示面板等中小尺寸高端显示产品。此次扩产以武汉华星作为项目公司,公司及子公司TCL华星、武汉华星拟与武汉东湖管委会签署《第6代半导体新型显示器件生产线扩产项目合作协议书》(以下简称“合作协议”),项目预计总投资人民币150亿元,武汉东湖管委会指定或设立的投资主体以合适的方式向TCL
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TCL科技
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三元正极一体化解读
近期一些三元正极一体化产业链公告: 1、华友和容百、当升、孚能合作,中伟和当升合作。 2、当升通过合作模式布局上游,前驱体(中伟/华友)、锂(芬兰矿业)。 3、三元铁锂一起做:华友和兴发合作铁锂、中伟牵手贵州政府、当升(未来预计还有其他重磅嘉宾)布局铁锂。 三元正极行业近期思考: 1、超长产业链(镍矿-镍前端冶炼(到镍中间品)-镍后端冶炼(到硫酸镍)-前驱体-正极-锂电池-回收),产业链足够长(可以理解成生产工序多而复杂)可巩固竞争壁垒(如成本曲线拉的更开)。但同时我们路演时,也常会被问到是不是
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华友钴业
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鸿泉物联最新交流1202
公司概况: 鸿泉主要是做商用车领域的智能网联设备的研发生产销售和一些平台开发的一些软件方面的业务,目前总人数大概是有600多人,然后其中一半以上大概350人左右都是研发人员。业务主要分为网联化和智能化。 1. 智能化涵盖ADAS相关的一些硬件和软件产品,包括 ADAS的前装和后装两块业务。 这块业务从去年刚开始做,目前渗透率逐渐提升。今年前三季度同比增长大概是有60%左右,发展的比较快。智能化后装也是在渣土车、水泥搅拌车车型,存量车的一个加装,加装的设备会更多一点,主要还是有主机AI的box,然
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鸿泉物联
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【中信轻工】电子烟管理办法落地,利好头部
【中信轻工】电子烟管理办法落地,利好头部 12月2日《电子烟管理办法》,落地时点超出市场预期,监管细节整体符合我们“中性情形”的判断,类专卖化监管与中烟体系走向融合,中烟对电子烟定位向HNB靠拢。 中烟在批发环节统购统销,便于降低征税成本,此举使雾芯科技渠道掌控力大幅削弱,内在商业价值受损;思摩尔国内业务成长性及盈利能力预期存下修可能性,但经营确定性提升。 生产、零售环节进行“许可证”授权管理,产品执行“登记制度”、技术审评,通过“电子烟交易管理平台”实现全流程监管,生产及代工企业“扩产”及“技
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宁波舟山港拉开港口调价序幕
【申万交运重大级别推荐,此前没有预期!时刻价值重估】宁波舟山港拉开港口调价序幕,推荐关注上港集团、宁波港、招商港口、青岛港 跨境物流进入拼服务时代,核心枢纽港口时刻,年赚千亿的班轮公司愿意花什么价钱去巩固? 事件:近期港口政策有边际改善倾向。(1)11月18日,参考国务院网站,国函〔2021〕115号《国务院关于同意在中国(上海)自由贸易试验区临港新片区暂时调整实施有关行政法规规定的批复》,大连、天津、青岛港与上海洋山刚去之间的外贸箱的沿海捎带业务,向外国、香港、澳门特别行政区的国际班轮公司开放
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创维集团光伏业务分析
【中金电新公用环保&中金家电】大家好,创维集团三季报公告其户用光伏业务收入21.9亿元,超预期引发市场关注,我们与中金家电组联合覆盖发布上调评级报告,其中对户用光伏业务部分分析如下: 对户用光伏行业持续看好:1)户用长期逻辑:渗透率低,高增长,我们看好2022-2025年国内户用新增装机CAGR或达34%,持续领跑光伏行业。详见我们于10月25日发布的《户用光伏:星星之火,可以燎原》(报告链接:https://note.youdao.com/s/VQi9648F);2)短期扰动不改长期发展趋势:
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黑猫股份,导电炭黑替代
2022年锂电产业链中最缺的产品,不是PVDF和锂,而是导电炭黑!海外供给满产而扩产周 期长,重点关注有望率先实现国产化替代的黑猫股份!
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电子烟管理办法解读【天风轻工】
整体看法: 1、从监管来看,电子烟整体监管基本与卷烟保持一致。所有环节均需要许可、批准,并采取统一集采平台销售。 2、现有电子烟竞争格局将被打破,电子烟进入专卖时代。产品端看重合规及品质,利好具备高生产标准、高技术储备及高资金储备的生产商;渠道端电子烟国代、省代、市代将面临洗牌,批发类企业需要申请批发牌照。 重点条例提炼: 管理范围: 原文:第二条 本办法所称电子烟,是指产生含烟碱(尼古丁,下同)的气溶胶供人抽吸的电子传送产品。电子烟包括烟弹、烟具以及烟弹与烟具组合销售的产品等,不包括已纳入卷烟
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家具龙头再超预期
1.家具龙头再超预期,α依旧明显(双专家) 专家 A PART I. 专家发言: Q3 及 10 月增速: 成都顾家经销商 20 年完成 1.6 亿,今年目标 2 亿,预计全年完成 1.8- 1.9 亿没问题,顾家全品类整体 Q3 增速 20-25%,10 月有家博会拉动,比去年好一些, 单 10 月增速是 28%。分品类看的话,增速快的是工艺和睡眠中心,布艺产品基本持平,因 为 顾家工艺和布艺这两年差价越来越小,所以消费者更多选择去买皮沙发。 Q4 预期: 对 Q4 的预期比较乐观,有国庆和双
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顾家家居
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夜长梦山
2021-12-03 10:32:31
重庆百货观点
【国君社服商贸刘越男】重庆百货:或动加快推进股权激励,期待数字化及会员运营等进一步发力 公司或加快推进股权激励,看好动力增强/整体效率进一步提升。1据此前公告,公司于2020年6月30日披露回购方案,截至2021年6月30日完成回购股份约1036万股占总股本的2.55%,回购均价为27.76元/股,使用资金总额约2.88亿元,回购股份将全部用于员工持股或股权激励;2公司一直积极推进提质增效工作:①前期通过混改引入步步高及物美两大巨头,Q3超市业态毛利率已有提升;②推进数字化线上化;③核心骨干/员
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重庆百货
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夜长梦山
2021-12-03 09:14:02
建筑行业发展看法
总量增长放缓,预期政策护航。当前固定资产投资增长放缓,叠加消费复苏乏力、出口支撑减弱,经济下行压力明显加大,稳增长政策预期升温。展望明年,预计地产投资继续下行,制造业投资仍延续复苏,但力度可能减弱,基建预计会有所加力,但受到融资等方面因素限制,预计整体温和抬升。政策护航下,预计经济平稳运行,投资总量放缓但不失速,转型升级与格局重塑仍是建筑行业发展主基调。 “双碳”政策体系完善,绿色建筑发展迎强动力。“双碳”1+N政策体系逐步完善,顶层设计已经发布,各项配套细化政策陆续出台,有望推动建筑行业绿色发
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中国建筑
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夜长梦山
2021-12-03 09:13:18
一汽富维:深耕智能化产品制造,业绩有望加速增长
一汽富维:深耕智能化产品制造,业绩有望加速增长 公司公司前三季度营业收入 143.25 亿元,同比增长 5.49%;归属上市公司股东净利润 5.19 亿元,同比增长 27.40%。公司前三季度虽受到芯片供应短缺、上游原材料价格上涨等不利影响,但公司通过降本增效,同期仍有一定幅度增长。我们认为在 Q4 芯片供应紧张缓解的情况下,预计公司盈利有望迎来加速增长期。 深耕布局智能汽车产业链,提升公司核心技术盈利空间。公司近期已通过立项成立全资子公司富维科技项目议案,通过自研自建、合作合资、并购收购等形式
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一汽富维
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夜长梦山
2021-12-03 09:12:51
安克创新基本面更新
【中信电子】安克创新基本面更新 关税叠加运费预期已触底,往后看基本面长期向好,带来中长期业绩弹性。公司2021年整体关税与运费增长超出预期,致费用端前三季度承压,利润端增速不及收入端,我们估算前三季度公司运费接近5亿元,同比上涨超130%,且关税由于国际事件影响相应增加,叠加今年越南工厂生产受限,公司关税按25%全额上缴。往未来看,一方面关税高点已过,高峰期后未来有望逐步回归常态化价格,另一方面越南工厂正有序复工,产品出口有望绕过25%线,往后看费用端趋势长期向好,带来中长期较大业绩弹性(具体运
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安克创新
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夜长梦山
2021-12-03 09:12:24
首次覆盖创科实业,剖析全球动力工具行业!
【中金机械】首次覆盖创科实业,剖析全球动力工具行业! 我们今天首次覆盖港股创科实业,目标价176.70港币,给予跑赢行业评级。 创科实业是全球最大的电动工具厂商,产品覆盖电动工具、户外园艺工具及地板清洁工具;公司过去五年收入/利润CAGR分别为14.3%/17.7%,毛利率已连续12年提升,由2008年30.8%增长至1H21的38.6%,主要驱动力,除了规模经济以及供应链的国产化,最主要的是锂电池电动工具/无绳化电动工具替代插电式工具,带来盈利能力的持续提升。 1) 从行业来说,工具行业是长坡
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创科实业
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夜长梦山
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800V系列电驱专家电话会纪要1128
嘉宾:新能源汽车电驱动研发领导 KEY TAKEWAYS 1、800V升级零部件变化: 1)电机控制器、OBC、DC/DC:SiC Mos取代硅基IGBT,这是最主要的变化; 2)电机:高速电机转矩小、铜线细、体积变小,铜、铝用量减少,价格下降; 3)保险丝、连接器、高压线束:电流减小,体积减小/要求减小,正常看价格是下降的。 2、碳化硅必要性和价格情况: 1)必要性:耐压、稳定性、频率优于硅基IGBT;国家战略推碳化硅;优化电机结构,有降本空间; 2)价格:短期价格高,价格是硅基IGBT 3-
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京泉华
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夜长梦山
2021-12-03 09:01:36
TCL拟扩建第六代LTPS LCD面板产线
1. 公司拟扩建一 条月加工玻璃面板4.5万片的第6代LTPS LCD显示面板生产线(t5),应用VR、触摸屏(Touch Panel+主动笔技术)、Mini LED背光显示和LTPO等技术,生产车载、笔电、平板、VR显示面板等中小尺寸高端显示产品。此次扩产以武汉华星作为项目公司,公司及子公司TCL华星、武汉华星拟与武汉东湖管委会签署《第6代半导体新型显示器件生产线扩产项目合作协议书》(以下简称“合作协议”),项目预计总投资人民币150亿元,武汉东湖管委会指定或设立的投资主体以合适的方式向TCL
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TCL科技
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夜长梦山
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三元正极一体化解读
近期一些三元正极一体化产业链公告: 1、华友和容百、当升、孚能合作,中伟和当升合作。 2、当升通过合作模式布局上游,前驱体(中伟/华友)、锂(芬兰矿业)。 3、三元铁锂一起做:华友和兴发合作铁锂、中伟牵手贵州政府、当升(未来预计还有其他重磅嘉宾)布局铁锂。 三元正极行业近期思考: 1、超长产业链(镍矿-镍前端冶炼(到镍中间品)-镍后端冶炼(到硫酸镍)-前驱体-正极-锂电池-回收),产业链足够长(可以理解成生产工序多而复杂)可巩固竞争壁垒(如成本曲线拉的更开)。但同时我们路演时,也常会被问到是不是
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华友钴业
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当升科技
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中伟股份
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夜长梦山
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鸿泉物联最新交流1202
公司概况: 鸿泉主要是做商用车领域的智能网联设备的研发生产销售和一些平台开发的一些软件方面的业务,目前总人数大概是有600多人,然后其中一半以上大概350人左右都是研发人员。业务主要分为网联化和智能化。 1. 智能化涵盖ADAS相关的一些硬件和软件产品,包括 ADAS的前装和后装两块业务。 这块业务从去年刚开始做,目前渗透率逐渐提升。今年前三季度同比增长大概是有60%左右,发展的比较快。智能化后装也是在渣土车、水泥搅拌车车型,存量车的一个加装,加装的设备会更多一点,主要还是有主机AI的box,然
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鸿泉物联
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夜长梦山
2021-12-03 08:57:30
【中信轻工】电子烟管理办法落地,利好头部
【中信轻工】电子烟管理办法落地,利好头部 12月2日《电子烟管理办法》,落地时点超出市场预期,监管细节整体符合我们“中性情形”的判断,类专卖化监管与中烟体系走向融合,中烟对电子烟定位向HNB靠拢。 中烟在批发环节统购统销,便于降低征税成本,此举使雾芯科技渠道掌控力大幅削弱,内在商业价值受损;思摩尔国内业务成长性及盈利能力预期存下修可能性,但经营确定性提升。 生产、零售环节进行“许可证”授权管理,产品执行“登记制度”、技术审评,通过“电子烟交易管理平台”实现全流程监管,生产及代工企业“扩产”及“技
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思摩尔国际
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夜长梦山
2021-12-03 08:53:24
宁波舟山港拉开港口调价序幕
【申万交运重大级别推荐,此前没有预期!时刻价值重估】宁波舟山港拉开港口调价序幕,推荐关注上港集团、宁波港、招商港口、青岛港 跨境物流进入拼服务时代,核心枢纽港口时刻,年赚千亿的班轮公司愿意花什么价钱去巩固? 事件:近期港口政策有边际改善倾向。(1)11月18日,参考国务院网站,国函〔2021〕115号《国务院关于同意在中国(上海)自由贸易试验区临港新片区暂时调整实施有关行政法规规定的批复》,大连、天津、青岛港与上海洋山刚去之间的外贸箱的沿海捎带业务,向外国、香港、澳门特别行政区的国际班轮公司开放
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上港集团
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招商港口
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宁波港
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夜长梦山
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创维集团光伏业务分析
【中金电新公用环保&中金家电】大家好,创维集团三季报公告其户用光伏业务收入21.9亿元,超预期引发市场关注,我们与中金家电组联合覆盖发布上调评级报告,其中对户用光伏业务部分分析如下: 对户用光伏行业持续看好:1)户用长期逻辑:渗透率低,高增长,我们看好2022-2025年国内户用新增装机CAGR或达34%,持续领跑光伏行业。详见我们于10月25日发布的《户用光伏:星星之火,可以燎原》(报告链接:https://note.youdao.com/s/VQi9648F);2)短期扰动不改长期发展趋势:
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创维集团
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夜长梦山
2021-12-03 10:41:23
黑猫股份,导电炭黑替代
2022年锂电产业链中最缺的产品,不是PVDF和锂,而是导电炭黑!海外供给满产而扩产周 期长,重点关注有望率先实现国产化替代的黑猫股份!
黑猫股份,导电炭黑.pdf
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黑猫股份
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夜长梦山
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电子烟管理办法解读【天风轻工】
整体看法: 1、从监管来看,电子烟整体监管基本与卷烟保持一致。所有环节均需要许可、批准,并采取统一集采平台销售。 2、现有电子烟竞争格局将被打破,电子烟进入专卖时代。产品端看重合规及品质,利好具备高生产标准、高技术储备及高资金储备的生产商;渠道端电子烟国代、省代、市代将面临洗牌,批发类企业需要申请批发牌照。 重点条例提炼: 管理范围: 原文:第二条 本办法所称电子烟,是指产生含烟碱(尼古丁,下同)的气溶胶供人抽吸的电子传送产品。电子烟包括烟弹、烟具以及烟弹与烟具组合销售的产品等,不包括已纳入卷烟
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劲嘉股份
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陕西金叶
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夜长梦山
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家具龙头再超预期
1.家具龙头再超预期,α依旧明显(双专家) 专家 A PART I. 专家发言: Q3 及 10 月增速: 成都顾家经销商 20 年完成 1.6 亿,今年目标 2 亿,预计全年完成 1.8- 1.9 亿没问题,顾家全品类整体 Q3 增速 20-25%,10 月有家博会拉动,比去年好一些, 单 10 月增速是 28%。分品类看的话,增速快的是工艺和睡眠中心,布艺产品基本持平,因 为 顾家工艺和布艺这两年差价越来越小,所以消费者更多选择去买皮沙发。 Q4 预期: 对 Q4 的预期比较乐观,有国庆和双
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顾家家居
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夜长梦山
2021-12-03 10:32:31
重庆百货观点
【国君社服商贸刘越男】重庆百货:或动加快推进股权激励,期待数字化及会员运营等进一步发力 公司或加快推进股权激励,看好动力增强/整体效率进一步提升。1据此前公告,公司于2020年6月30日披露回购方案,截至2021年6月30日完成回购股份约1036万股占总股本的2.55%,回购均价为27.76元/股,使用资金总额约2.88亿元,回购股份将全部用于员工持股或股权激励;2公司一直积极推进提质增效工作:①前期通过混改引入步步高及物美两大巨头,Q3超市业态毛利率已有提升;②推进数字化线上化;③核心骨干/员
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重庆百货
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夜长梦山
2021-12-03 09:14:02
建筑行业发展看法
总量增长放缓,预期政策护航。当前固定资产投资增长放缓,叠加消费复苏乏力、出口支撑减弱,经济下行压力明显加大,稳增长政策预期升温。展望明年,预计地产投资继续下行,制造业投资仍延续复苏,但力度可能减弱,基建预计会有所加力,但受到融资等方面因素限制,预计整体温和抬升。政策护航下,预计经济平稳运行,投资总量放缓但不失速,转型升级与格局重塑仍是建筑行业发展主基调。 “双碳”政策体系完善,绿色建筑发展迎强动力。“双碳”1+N政策体系逐步完善,顶层设计已经发布,各项配套细化政策陆续出台,有望推动建筑行业绿色发
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中国建筑
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夜长梦山
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一汽富维:深耕智能化产品制造,业绩有望加速增长
一汽富维:深耕智能化产品制造,业绩有望加速增长 公司公司前三季度营业收入 143.25 亿元,同比增长 5.49%;归属上市公司股东净利润 5.19 亿元,同比增长 27.40%。公司前三季度虽受到芯片供应短缺、上游原材料价格上涨等不利影响,但公司通过降本增效,同期仍有一定幅度增长。我们认为在 Q4 芯片供应紧张缓解的情况下,预计公司盈利有望迎来加速增长期。 深耕布局智能汽车产业链,提升公司核心技术盈利空间。公司近期已通过立项成立全资子公司富维科技项目议案,通过自研自建、合作合资、并购收购等形式
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一汽富维
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夜长梦山
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安克创新基本面更新
【中信电子】安克创新基本面更新 关税叠加运费预期已触底,往后看基本面长期向好,带来中长期业绩弹性。公司2021年整体关税与运费增长超出预期,致费用端前三季度承压,利润端增速不及收入端,我们估算前三季度公司运费接近5亿元,同比上涨超130%,且关税由于国际事件影响相应增加,叠加今年越南工厂生产受限,公司关税按25%全额上缴。往未来看,一方面关税高点已过,高峰期后未来有望逐步回归常态化价格,另一方面越南工厂正有序复工,产品出口有望绕过25%线,往后看费用端趋势长期向好,带来中长期较大业绩弹性(具体运
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安克创新
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夜长梦山
2021-12-03 09:12:24
首次覆盖创科实业,剖析全球动力工具行业!
【中金机械】首次覆盖创科实业,剖析全球动力工具行业! 我们今天首次覆盖港股创科实业,目标价176.70港币,给予跑赢行业评级。 创科实业是全球最大的电动工具厂商,产品覆盖电动工具、户外园艺工具及地板清洁工具;公司过去五年收入/利润CAGR分别为14.3%/17.7%,毛利率已连续12年提升,由2008年30.8%增长至1H21的38.6%,主要驱动力,除了规模经济以及供应链的国产化,最主要的是锂电池电动工具/无绳化电动工具替代插电式工具,带来盈利能力的持续提升。 1) 从行业来说,工具行业是长坡
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创科实业
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夜长梦山
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800V系列电驱专家电话会纪要1128
嘉宾:新能源汽车电驱动研发领导 KEY TAKEWAYS 1、800V升级零部件变化: 1)电机控制器、OBC、DC/DC:SiC Mos取代硅基IGBT,这是最主要的变化; 2)电机:高速电机转矩小、铜线细、体积变小,铜、铝用量减少,价格下降; 3)保险丝、连接器、高压线束:电流减小,体积减小/要求减小,正常看价格是下降的。 2、碳化硅必要性和价格情况: 1)必要性:耐压、稳定性、频率优于硅基IGBT;国家战略推碳化硅;优化电机结构,有降本空间; 2)价格:短期价格高,价格是硅基IGBT 3-
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京泉华
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夜长梦山
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TCL拟扩建第六代LTPS LCD面板产线
1. 公司拟扩建一 条月加工玻璃面板4.5万片的第6代LTPS LCD显示面板生产线(t5),应用VR、触摸屏(Touch Panel+主动笔技术)、Mini LED背光显示和LTPO等技术,生产车载、笔电、平板、VR显示面板等中小尺寸高端显示产品。此次扩产以武汉华星作为项目公司,公司及子公司TCL华星、武汉华星拟与武汉东湖管委会签署《第6代半导体新型显示器件生产线扩产项目合作协议书》(以下简称“合作协议”),项目预计总投资人民币150亿元,武汉东湖管委会指定或设立的投资主体以合适的方式向TCL
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三元正极一体化解读
近期一些三元正极一体化产业链公告: 1、华友和容百、当升、孚能合作,中伟和当升合作。 2、当升通过合作模式布局上游,前驱体(中伟/华友)、锂(芬兰矿业)。 3、三元铁锂一起做:华友和兴发合作铁锂、中伟牵手贵州政府、当升(未来预计还有其他重磅嘉宾)布局铁锂。 三元正极行业近期思考: 1、超长产业链(镍矿-镍前端冶炼(到镍中间品)-镍后端冶炼(到硫酸镍)-前驱体-正极-锂电池-回收),产业链足够长(可以理解成生产工序多而复杂)可巩固竞争壁垒(如成本曲线拉的更开)。但同时我们路演时,也常会被问到是不是
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华友钴业
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中伟股份
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鸿泉物联最新交流1202
公司概况: 鸿泉主要是做商用车领域的智能网联设备的研发生产销售和一些平台开发的一些软件方面的业务,目前总人数大概是有600多人,然后其中一半以上大概350人左右都是研发人员。业务主要分为网联化和智能化。 1. 智能化涵盖ADAS相关的一些硬件和软件产品,包括 ADAS的前装和后装两块业务。 这块业务从去年刚开始做,目前渗透率逐渐提升。今年前三季度同比增长大概是有60%左右,发展的比较快。智能化后装也是在渣土车、水泥搅拌车车型,存量车的一个加装,加装的设备会更多一点,主要还是有主机AI的box,然
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鸿泉物联
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【中信轻工】电子烟管理办法落地,利好头部
【中信轻工】电子烟管理办法落地,利好头部 12月2日《电子烟管理办法》,落地时点超出市场预期,监管细节整体符合我们“中性情形”的判断,类专卖化监管与中烟体系走向融合,中烟对电子烟定位向HNB靠拢。 中烟在批发环节统购统销,便于降低征税成本,此举使雾芯科技渠道掌控力大幅削弱,内在商业价值受损;思摩尔国内业务成长性及盈利能力预期存下修可能性,但经营确定性提升。 生产、零售环节进行“许可证”授权管理,产品执行“登记制度”、技术审评,通过“电子烟交易管理平台”实现全流程监管,生产及代工企业“扩产”及“技
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宁波舟山港拉开港口调价序幕
【申万交运重大级别推荐,此前没有预期!时刻价值重估】宁波舟山港拉开港口调价序幕,推荐关注上港集团、宁波港、招商港口、青岛港 跨境物流进入拼服务时代,核心枢纽港口时刻,年赚千亿的班轮公司愿意花什么价钱去巩固? 事件:近期港口政策有边际改善倾向。(1)11月18日,参考国务院网站,国函〔2021〕115号《国务院关于同意在中国(上海)自由贸易试验区临港新片区暂时调整实施有关行政法规规定的批复》,大连、天津、青岛港与上海洋山刚去之间的外贸箱的沿海捎带业务,向外国、香港、澳门特别行政区的国际班轮公司开放
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创维集团光伏业务分析
【中金电新公用环保&中金家电】大家好,创维集团三季报公告其户用光伏业务收入21.9亿元,超预期引发市场关注,我们与中金家电组联合覆盖发布上调评级报告,其中对户用光伏业务部分分析如下: 对户用光伏行业持续看好:1)户用长期逻辑:渗透率低,高增长,我们看好2022-2025年国内户用新增装机CAGR或达34%,持续领跑光伏行业。详见我们于10月25日发布的《户用光伏:星星之火,可以燎原》(报告链接:https://note.youdao.com/s/VQi9648F);2)短期扰动不改长期发展趋势:
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