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2023-05-03 16:10:36

比音勒芬：正崛起的中国奢侈品集团

【申万宏源纺服】比音勒芬（002832）：正崛起的中国奢侈品集团，当下是堪比21年国货运动的戴维斯双击机会，我们首家上调目标市值至300亿！强烈推荐买入NO.1！ 4/27盘后发布22年及23Q1业绩，大超预期！①22年营收28.8亿元（+6.1%），归母净利润7.3亿元（+16.5%），毛利率77.4%（+0.7pct）。②23Q1营收10.8亿元（+33.1%），归母净利润3.0亿元（+41.4%），毛利率75.7%（+0.2pct）。在上年同期营收+30%/净利+41%超高基数之上，23Q

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比音勒芬

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中望软件收购北京博超点评

【中望软件收购北京博超点评-业务深度协同，外资大股东被中望替换】国金计算机事件：根据公司4月27日公告，中望软件拟使用自有资金16,482.6261万元人民币收购北京博超合计64.6626%的股权。这是继与华阳国际、苏交科合作成立合资公司之后，中望面向工程建设行业通过国产CAx技术底座支撑行业3D数字化解决方案的又一重大举措。【强强联合，业务深度协同，平台、技术、销售三端受益】 [烟花]北京博超为国内电力行业专业软件厂商，产品覆盖电力系统“发电、输电、变电、配电、用电”五大环节，在电力电网、

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中望软件

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【紫光股份】Q1高基数背景下业绩稳步增长

【紫光股份】Q1高基数背景下业绩稳步增长，AI需求强劲、算力成果瞩目 #22年Q1高基数、业绩稳步增长彰显韧性 23年Q1收入165亿 +8%，净利润4.4亿+18%，扣非3.4亿 -7%。新华三收入106.42亿（+2%），净利润6.96亿 +6%。22年Q1紫光股份收入+14%，净利润+35%，扣非+163%。新华三收入+28%，净利润+33%。 #研发不缀；数字基础设施全面助力AIGC应用落地！ 23Q1，公司在算力基础设施方面取得了令人瞩目的成绩，AI服务器需求强势增长。其中：1）公司打

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德方纳米一季报点评

【招商电新】德方纳米一季报点评公司公告：2023年Q1公司实现营收、归母、扣非净利润约49.45亿元、亏损7.17亿元、亏损7.36亿元，分别同比增长46.56%、减少194.17%、减少197.4%。 1、Q1业绩出现大幅亏损 Q1业绩出现大幅亏损主要系： a、Q1计提资产减值损失约8.1亿元，主要系公司碳酸锂、磷酸铁锂产成品出现大幅的存货跌价，公司主要按照4月份铁锂价格进行减值导致出现大幅计提，未来若碳酸锂价格出现反弹可能会进行冲回。 b、行业在Q1出现减产，而公司在去年签订碳酸锂的跨年长

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同飞股份

【西部半导体郭龙飞】继续推荐【同飞股份】事件：23Q1营收2.73亿元，同比+45.34%，略超预期；归母净利润2800万，同比+35.24%，略低于预期，公司毛利率28.16%，略有提升，我们认为主要系产品结构改变，半导体等高端业务拓展顺利；净利率略有下降至10%，主要系研发研发费用（高端化）和管理费用提升。公司后续核心看点： 1）储能业务快速增长，预期未来几年CAGR 50%+；2）数据中心服务器液冷系统，已与多家头部大厂（超聚变等）接触，预期23年营收千万级别；3）半导体温控设备（2

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康龙化成23Q1：收入端略超预期

【海通医药】康龙化成23Q1：收入端略超预期，经调整高基数上增速达20%，明确长期收入指引公告：23Q1，收入27.2亿（+30%），毛利率35.8%（2.61pct）归母净利润3.5亿（+40%），经调整归母净利润4.4亿（+20%）。（1）实验室服务：收入符合预期，毛利率继续提升。23Q1收入16.5亿（+30%），毛利率44.5%（+2.5pct）；（2）小分子CDMO：收入符合预期，毛利率持续提升。23Q1收入6.0亿（+30%），毛利率33.0%（+4.3pct）；（3）临床C

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兆易创新2022年报&23Q1季报点评

【招商电子】兆易创新2022年报&23Q1季报点评：行业下行趋势下收入业绩表现承压，公司产品结构改善叠加成本端管控成效凸显。 2022全年收入81.3亿，同比-4.5%；毛利率47.7%，同比+1.1pcts；归母净利润20.5亿，同比-12.2%；扣非归母净利润19.1亿，同比-14%。全年计提资产减值4.2亿元（存货减值1.78亿元+商誉减值2.41亿元）。 22Q4收入13.6亿元，同比-37.6%/环比-31.6%；单季扣非净利润亏损0.9亿元，考虑到计提商誉减值2.41亿元，加回后经营

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【国金电新】金晶科技一季报点评：符合预期，Q2盈利能力有望环比改善

【国金电新】金晶科技一季报点评：符合预期，Q2盈利能力有望环比改善 4月27日，公司发布一季报，2023Q1实现收入19亿元，同比+7%，归母净利润0.88亿元，同比-39%，符合预期。 Q1浮法玻璃淡季拖累盈利能力，Q2毛利率有望环比改善：一季度受到春节影响，浮法玻璃价格承压，公司毛利率13.38%，环比-2.6pct。近期随着房地产需求回暖，浮法玻璃价格持续上行，4月初至今涨价幅度已超过15%，预计公司Q2盈利能力有望显著改善。 TCO玻璃进入主流客户供应链，新产能将贡献增量：2022年公司

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【国海电子葛星甫团队】传音控股23Q1季报点评

【国海电子葛星甫团队】传音控股23Q1季报点评：23Q2-24Q1的高速增长+AI产业趋势的深度布局，珍惜龙头公司低位上车机会！事件 4月27日，传音控股发布23Q1季报，一季度实现营业收入92.73亿元（YoY-16%，QoQ-12%）,实现归母净利润5.24亿元（YoY-34%,QoQ+131%）,实现扣非归母净利润3.06亿元（YoY-57%,QoQ+75%）国海观点库存水位历史绝对低位，出货量拐点已现，经营节奏明确向上 22Q3至今，公司坚定执行去库存策略，财报库存水位将至历史最

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【海尔智家】1Q23业绩及员工持股计划点评

【海尔智家】1Q23业绩及员工持股计划点评：Q1符合预期，海外表现更优，内销稳定恢复业绩情况：1Q23公司收入651亿/+8%，归母40亿/+12.6%，扣非37亿/+16%，符合预期。海外增速略超预期。分市场及品牌来看Q1海外+11.3%，其中欧洲市场+30%（量增），北美个位数增长（量减）；GEA（价+10%以上、量小个位数下滑，本币口径收入也实现增长），Candy（价+10%以上、量持平）； Q1内销预期中个位数增长，卡萨帝预计中高个位数增长。海外普遍表现价增大于量增的情况，主因公司深

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中国中免：折扣+成本影响毛利率承压，增量物业预计逐步落地，期待公司继续做大规模

【德邦商社|社服】中国中免：折扣+成本影响毛利率承压，增量物业预计逐步落地，期待公司继续做大规模中国中免发布23Q1业绩报告：实现营业收入207.7亿元/+23.8%，归母净利润为23.01亿元/-10.25%，扣非归母净利润为22.96亿元/-10.27%，经营活动产生的现金流净额为74亿元。毛利率：一季度毛利率29%，同比下滑5pct，一方面今年Q1折扣力度相比22年1-2月略有提升，另一方面去年汇率影响导致商品成本提升，此外22Q1有部分供应商返利影响。未来随商品结构优化以及利润收入平

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德赛西威2023年一季报点评

德赛西威2023年一季报点评：2023年一季度营收同比增长27%，超越汽车行业周期【国信汽车】公司2023Q1实现营收39.83亿元，同比+26.80%，环比-17.39%，公司营收增速超越汽车行业产量增速31.1pct，归母净利润3.31亿元，同比+3.92%，环比-32.76%。 [庆祝]公司2023Q1毛利率21.1%，同比-2.9pct，环比-0.5pct，净利率8.3%，同比-1.8pct，环比-1.8pct。2023Q1公司四费率14.1%,同比+1.3pct，环比-0.3pct，

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【海通电新】隆基绿能年报一季报点评：硅片已修复，组件保持高盈利

【海通电新】隆基绿能年报一季报点评：硅片已修复，组件保持高盈利业绩情况。22年营收1290亿元，YOY+60%，归母148亿元，YOY+63%；Q4单季营收420亿元，YOY+72%，归母38.4亿元，YOY+151%；23Q1营收283亿元，YOY+52.4%，归母36.4亿元，YOY+36.6%；硅片1月低价影响利润，当前已恢复较高盈利。22年硅片出货85GW，外销42.5GW；我们预计Q1出货23.8GW，外销10.28GW，单瓦盈利约5分钱；Q1盈利偏低主要是2月初之前，硅片价格快速

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【国君非银刘欣琦团队】继续坚定推荐保险股

【国君非银刘欣琦团队】继续坚定推荐保险股需求端冲击已过，供给端改革显效。我们认为保险基本面拐点已现，估值仍在底部。【因此，我们从4.9日开始领先市场，连续召开三次电话会议，大力推荐保险板块。】我们认为被大部分投资者担心的保险负债端问题已经得到根本性解决。负债端拐点已现。主要原因有二：1）普惠型保单对重疾险需求挤占这一核心问题得到根本性解决；2）寿险改革成效凸显，聚焦核心人力使得保险公司核心人力增长和产能确定性大幅提升。结合以上两个因素，我们认为保险基本面拐点已现。NBV摆脱负增长，这是行

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【申万宏源通信】继续推荐华测导航+和而泰，前者稳健配置，后者Q1确立拐点

【申万宏源通信】继续推荐华测导航+和而泰，前者稳健配置，后者Q1确立拐点华测导航调研更新：提高23年业绩增速预期，业绩一直稳健的配置型品种 1）年报提出23年收入利润增速25%，经营情况良好可能超预期，30%可期； 2）海外市场去年4.87亿增长50%，今年继续高增； 3）车载产品虽资本市场现在热度低，但已经正常出货量产，节奏稳定，公司依旧看好该市场； 4）按照2023年利润端4.5亿（25%）目标来看，对应估值33倍，历史PE低位。详情欢迎私戳昨天调研纪要~ 和而泰更新：23Q1收入增速超

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比音勒芬：正崛起的中国奢侈品集团

【申万宏源纺服】比音勒芬（002832）：正崛起的中国奢侈品集团，当下是堪比21年国货运动的戴维斯双击机会，我们首家上调目标市值至300亿！强烈推荐买入NO.1！ 4/27盘后发布22年及23Q1业绩，大超预期！①22年营收28.8亿元（+6.1%），归母净利润7.3亿元（+16.5%），毛利率77.4%（+0.7pct）。②23Q1营收10.8亿元（+33.1%），归母净利润3.0亿元（+41.4%），毛利率75.7%（+0.2pct）。在上年同期营收+30%/净利+41%超高基数之上，23Q

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中望软件收购北京博超点评

【中望软件收购北京博超点评-业务深度协同，外资大股东被中望替换】国金计算机事件：根据公司4月27日公告，中望软件拟使用自有资金16,482.6261万元人民币收购北京博超合计64.6626%的股权。这是继与华阳国际、苏交科合作成立合资公司之后，中望面向工程建设行业通过国产CAx技术底座支撑行业3D数字化解决方案的又一重大举措。【强强联合，业务深度协同，平台、技术、销售三端受益】 [烟花]北京博超为国内电力行业专业软件厂商，产品覆盖电力系统“发电、输电、变电、配电、用电”五大环节，在电力电网、

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【紫光股份】Q1高基数背景下业绩稳步增长

【紫光股份】Q1高基数背景下业绩稳步增长，AI需求强劲、算力成果瞩目 #22年Q1高基数、业绩稳步增长彰显韧性 23年Q1收入165亿 +8%，净利润4.4亿+18%，扣非3.4亿 -7%。新华三收入106.42亿（+2%），净利润6.96亿 +6%。22年Q1紫光股份收入+14%，净利润+35%，扣非+163%。新华三收入+28%，净利润+33%。 #研发不缀；数字基础设施全面助力AIGC应用落地！ 23Q1，公司在算力基础设施方面取得了令人瞩目的成绩，AI服务器需求强势增长。其中：1）公司打

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德方纳米一季报点评

【招商电新】德方纳米一季报点评公司公告：2023年Q1公司实现营收、归母、扣非净利润约49.45亿元、亏损7.17亿元、亏损7.36亿元，分别同比增长46.56%、减少194.17%、减少197.4%。 1、Q1业绩出现大幅亏损 Q1业绩出现大幅亏损主要系： a、Q1计提资产减值损失约8.1亿元，主要系公司碳酸锂、磷酸铁锂产成品出现大幅的存货跌价，公司主要按照4月份铁锂价格进行减值导致出现大幅计提，未来若碳酸锂价格出现反弹可能会进行冲回。 b、行业在Q1出现减产，而公司在去年签订碳酸锂的跨年长

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同飞股份

【西部半导体郭龙飞】继续推荐【同飞股份】事件：23Q1营收2.73亿元，同比+45.34%，略超预期；归母净利润2800万，同比+35.24%，略低于预期，公司毛利率28.16%，略有提升，我们认为主要系产品结构改变，半导体等高端业务拓展顺利；净利率略有下降至10%，主要系研发研发费用（高端化）和管理费用提升。公司后续核心看点： 1）储能业务快速增长，预期未来几年CAGR 50%+；2）数据中心服务器液冷系统，已与多家头部大厂（超聚变等）接触，预期23年营收千万级别；3）半导体温控设备（2

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康龙化成23Q1：收入端略超预期

【海通医药】康龙化成23Q1：收入端略超预期，经调整高基数上增速达20%，明确长期收入指引公告：23Q1，收入27.2亿（+30%），毛利率35.8%（2.61pct）归母净利润3.5亿（+40%），经调整归母净利润4.4亿（+20%）。（1）实验室服务：收入符合预期，毛利率继续提升。23Q1收入16.5亿（+30%），毛利率44.5%（+2.5pct）；（2）小分子CDMO：收入符合预期，毛利率持续提升。23Q1收入6.0亿（+30%），毛利率33.0%（+4.3pct）；（3）临床C

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兆易创新2022年报&23Q1季报点评

【招商电子】兆易创新2022年报&23Q1季报点评：行业下行趋势下收入业绩表现承压，公司产品结构改善叠加成本端管控成效凸显。 2022全年收入81.3亿，同比-4.5%；毛利率47.7%，同比+1.1pcts；归母净利润20.5亿，同比-12.2%；扣非归母净利润19.1亿，同比-14%。全年计提资产减值4.2亿元（存货减值1.78亿元+商誉减值2.41亿元）。 22Q4收入13.6亿元，同比-37.6%/环比-31.6%；单季扣非净利润亏损0.9亿元，考虑到计提商誉减值2.41亿元，加回后经营

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【国金电新】金晶科技一季报点评：符合预期，Q2盈利能力有望环比改善

【国金电新】金晶科技一季报点评：符合预期，Q2盈利能力有望环比改善 4月27日，公司发布一季报，2023Q1实现收入19亿元，同比+7%，归母净利润0.88亿元，同比-39%，符合预期。 Q1浮法玻璃淡季拖累盈利能力，Q2毛利率有望环比改善：一季度受到春节影响，浮法玻璃价格承压，公司毛利率13.38%，环比-2.6pct。近期随着房地产需求回暖，浮法玻璃价格持续上行，4月初至今涨价幅度已超过15%，预计公司Q2盈利能力有望显著改善。 TCO玻璃进入主流客户供应链，新产能将贡献增量：2022年公司

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【国海电子葛星甫团队】传音控股23Q1季报点评

【国海电子葛星甫团队】传音控股23Q1季报点评：23Q2-24Q1的高速增长+AI产业趋势的深度布局，珍惜龙头公司低位上车机会！事件 4月27日，传音控股发布23Q1季报，一季度实现营业收入92.73亿元（YoY-16%，QoQ-12%）,实现归母净利润5.24亿元（YoY-34%,QoQ+131%）,实现扣非归母净利润3.06亿元（YoY-57%,QoQ+75%）国海观点库存水位历史绝对低位，出货量拐点已现，经营节奏明确向上 22Q3至今，公司坚定执行去库存策略，财报库存水位将至历史最

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【海尔智家】1Q23业绩及员工持股计划点评

【海尔智家】1Q23业绩及员工持股计划点评：Q1符合预期，海外表现更优，内销稳定恢复业绩情况：1Q23公司收入651亿/+8%，归母40亿/+12.6%，扣非37亿/+16%，符合预期。海外增速略超预期。分市场及品牌来看Q1海外+11.3%，其中欧洲市场+30%（量增），北美个位数增长（量减）；GEA（价+10%以上、量小个位数下滑，本币口径收入也实现增长），Candy（价+10%以上、量持平）； Q1内销预期中个位数增长，卡萨帝预计中高个位数增长。海外普遍表现价增大于量增的情况，主因公司深

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中国中免：折扣+成本影响毛利率承压，增量物业预计逐步落地，期待公司继续做大规模

【德邦商社|社服】中国中免：折扣+成本影响毛利率承压，增量物业预计逐步落地，期待公司继续做大规模中国中免发布23Q1业绩报告：实现营业收入207.7亿元/+23.8%，归母净利润为23.01亿元/-10.25%，扣非归母净利润为22.96亿元/-10.27%，经营活动产生的现金流净额为74亿元。毛利率：一季度毛利率29%，同比下滑5pct，一方面今年Q1折扣力度相比22年1-2月略有提升，另一方面去年汇率影响导致商品成本提升，此外22Q1有部分供应商返利影响。未来随商品结构优化以及利润收入平

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德赛西威2023年一季报点评

德赛西威2023年一季报点评：2023年一季度营收同比增长27%，超越汽车行业周期【国信汽车】公司2023Q1实现营收39.83亿元，同比+26.80%，环比-17.39%，公司营收增速超越汽车行业产量增速31.1pct，归母净利润3.31亿元，同比+3.92%，环比-32.76%。 [庆祝]公司2023Q1毛利率21.1%，同比-2.9pct，环比-0.5pct，净利率8.3%，同比-1.8pct，环比-1.8pct。2023Q1公司四费率14.1%,同比+1.3pct，环比-0.3pct，

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【海通电新】隆基绿能年报一季报点评：硅片已修复，组件保持高盈利

【海通电新】隆基绿能年报一季报点评：硅片已修复，组件保持高盈利业绩情况。22年营收1290亿元，YOY+60%，归母148亿元，YOY+63%；Q4单季营收420亿元，YOY+72%，归母38.4亿元，YOY+151%；23Q1营收283亿元，YOY+52.4%，归母36.4亿元，YOY+36.6%；硅片1月低价影响利润，当前已恢复较高盈利。22年硅片出货85GW，外销42.5GW；我们预计Q1出货23.8GW，外销10.28GW，单瓦盈利约5分钱；Q1盈利偏低主要是2月初之前，硅片价格快速

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【国君非银刘欣琦团队】继续坚定推荐保险股

【国君非银刘欣琦团队】继续坚定推荐保险股需求端冲击已过，供给端改革显效。我们认为保险基本面拐点已现，估值仍在底部。【因此，我们从4.9日开始领先市场，连续召开三次电话会议，大力推荐保险板块。】我们认为被大部分投资者担心的保险负债端问题已经得到根本性解决。负债端拐点已现。主要原因有二：1）普惠型保单对重疾险需求挤占这一核心问题得到根本性解决；2）寿险改革成效凸显，聚焦核心人力使得保险公司核心人力增长和产能确定性大幅提升。结合以上两个因素，我们认为保险基本面拐点已现。NBV摆脱负增长，这是行

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【申万宏源通信】继续推荐华测导航+和而泰，前者稳健配置，后者Q1确立拐点

【申万宏源通信】继续推荐华测导航+和而泰，前者稳健配置，后者Q1确立拐点华测导航调研更新：提高23年业绩增速预期，业绩一直稳健的配置型品种 1）年报提出23年收入利润增速25%，经营情况良好可能超预期，30%可期； 2）海外市场去年4.87亿增长50%，今年继续高增； 3）车载产品虽资本市场现在热度低，但已经正常出货量产，节奏稳定，公司依旧看好该市场； 4）按照2023年利润端4.5亿（25%）目标来看，对应估值33倍，历史PE低位。详情欢迎私戳昨天调研纪要~ 和而泰更新：23Q1收入增速超

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2023-05-03 16:10:36

比音勒芬：正崛起的中国奢侈品集团

【申万宏源纺服】比音勒芬（002832）：正崛起的中国奢侈品集团，当下是堪比21年国货运动的戴维斯双击机会，我们首家上调目标市值至300亿！强烈推荐买入NO.1！ 4/27盘后发布22年及23Q1业绩，大超预期！①22年营收28.8亿元（+6.1%），归母净利润7.3亿元（+16.5%），毛利率77.4%（+0.7pct）。②23Q1营收10.8亿元（+33.1%），归母净利润3.0亿元（+41.4%），毛利率75.7%（+0.2pct）。在上年同期营收+30%/净利+41%超高基数之上，23Q

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中望软件收购北京博超点评

【中望软件收购北京博超点评-业务深度协同，外资大股东被中望替换】国金计算机事件：根据公司4月27日公告，中望软件拟使用自有资金16,482.6261万元人民币收购北京博超合计64.6626%的股权。这是继与华阳国际、苏交科合作成立合资公司之后，中望面向工程建设行业通过国产CAx技术底座支撑行业3D数字化解决方案的又一重大举措。【强强联合，业务深度协同，平台、技术、销售三端受益】 [烟花]北京博超为国内电力行业专业软件厂商，产品覆盖电力系统“发电、输电、变电、配电、用电”五大环节，在电力电网、

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中望软件

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【紫光股份】Q1高基数背景下业绩稳步增长

【紫光股份】Q1高基数背景下业绩稳步增长，AI需求强劲、算力成果瞩目 #22年Q1高基数、业绩稳步增长彰显韧性 23年Q1收入165亿 +8%，净利润4.4亿+18%，扣非3.4亿 -7%。新华三收入106.42亿（+2%），净利润6.96亿 +6%。22年Q1紫光股份收入+14%，净利润+35%，扣非+163%。新华三收入+28%，净利润+33%。 #研发不缀；数字基础设施全面助力AIGC应用落地！ 23Q1，公司在算力基础设施方面取得了令人瞩目的成绩，AI服务器需求强势增长。其中：1）公司打

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德方纳米一季报点评

【招商电新】德方纳米一季报点评公司公告：2023年Q1公司实现营收、归母、扣非净利润约49.45亿元、亏损7.17亿元、亏损7.36亿元，分别同比增长46.56%、减少194.17%、减少197.4%。 1、Q1业绩出现大幅亏损 Q1业绩出现大幅亏损主要系： a、Q1计提资产减值损失约8.1亿元，主要系公司碳酸锂、磷酸铁锂产成品出现大幅的存货跌价，公司主要按照4月份铁锂价格进行减值导致出现大幅计提，未来若碳酸锂价格出现反弹可能会进行冲回。 b、行业在Q1出现减产，而公司在去年签订碳酸锂的跨年长

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同飞股份

【西部半导体郭龙飞】继续推荐【同飞股份】事件：23Q1营收2.73亿元，同比+45.34%，略超预期；归母净利润2800万，同比+35.24%，略低于预期，公司毛利率28.16%，略有提升，我们认为主要系产品结构改变，半导体等高端业务拓展顺利；净利率略有下降至10%，主要系研发研发费用（高端化）和管理费用提升。公司后续核心看点： 1）储能业务快速增长，预期未来几年CAGR 50%+；2）数据中心服务器液冷系统，已与多家头部大厂（超聚变等）接触，预期23年营收千万级别；3）半导体温控设备（2

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康龙化成23Q1：收入端略超预期

【海通医药】康龙化成23Q1：收入端略超预期，经调整高基数上增速达20%，明确长期收入指引公告：23Q1，收入27.2亿（+30%），毛利率35.8%（2.61pct）归母净利润3.5亿（+40%），经调整归母净利润4.4亿（+20%）。（1）实验室服务：收入符合预期，毛利率继续提升。23Q1收入16.5亿（+30%），毛利率44.5%（+2.5pct）；（2）小分子CDMO：收入符合预期，毛利率持续提升。23Q1收入6.0亿（+30%），毛利率33.0%（+4.3pct）；（3）临床C

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兆易创新2022年报&23Q1季报点评

【招商电子】兆易创新2022年报&23Q1季报点评：行业下行趋势下收入业绩表现承压，公司产品结构改善叠加成本端管控成效凸显。 2022全年收入81.3亿，同比-4.5%；毛利率47.7%，同比+1.1pcts；归母净利润20.5亿，同比-12.2%；扣非归母净利润19.1亿，同比-14%。全年计提资产减值4.2亿元（存货减值1.78亿元+商誉减值2.41亿元）。 22Q4收入13.6亿元，同比-37.6%/环比-31.6%；单季扣非净利润亏损0.9亿元，考虑到计提商誉减值2.41亿元，加回后经营

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【国金电新】金晶科技一季报点评：符合预期，Q2盈利能力有望环比改善

【国金电新】金晶科技一季报点评：符合预期，Q2盈利能力有望环比改善 4月27日，公司发布一季报，2023Q1实现收入19亿元，同比+7%，归母净利润0.88亿元，同比-39%，符合预期。 Q1浮法玻璃淡季拖累盈利能力，Q2毛利率有望环比改善：一季度受到春节影响，浮法玻璃价格承压，公司毛利率13.38%，环比-2.6pct。近期随着房地产需求回暖，浮法玻璃价格持续上行，4月初至今涨价幅度已超过15%，预计公司Q2盈利能力有望显著改善。 TCO玻璃进入主流客户供应链，新产能将贡献增量：2022年公司

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金晶科技

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【国海电子葛星甫团队】传音控股23Q1季报点评

【国海电子葛星甫团队】传音控股23Q1季报点评：23Q2-24Q1的高速增长+AI产业趋势的深度布局，珍惜龙头公司低位上车机会！事件 4月27日，传音控股发布23Q1季报，一季度实现营业收入92.73亿元（YoY-16%，QoQ-12%）,实现归母净利润5.24亿元（YoY-34%,QoQ+131%）,实现扣非归母净利润3.06亿元（YoY-57%,QoQ+75%）国海观点库存水位历史绝对低位，出货量拐点已现，经营节奏明确向上 22Q3至今，公司坚定执行去库存策略，财报库存水位将至历史最

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【海尔智家】1Q23业绩及员工持股计划点评

【海尔智家】1Q23业绩及员工持股计划点评：Q1符合预期，海外表现更优，内销稳定恢复业绩情况：1Q23公司收入651亿/+8%，归母40亿/+12.6%，扣非37亿/+16%，符合预期。海外增速略超预期。分市场及品牌来看Q1海外+11.3%，其中欧洲市场+30%（量增），北美个位数增长（量减）；GEA（价+10%以上、量小个位数下滑，本币口径收入也实现增长），Candy（价+10%以上、量持平）； Q1内销预期中个位数增长，卡萨帝预计中高个位数增长。海外普遍表现价增大于量增的情况，主因公司深

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中国中免：折扣+成本影响毛利率承压，增量物业预计逐步落地，期待公司继续做大规模

【德邦商社|社服】中国中免：折扣+成本影响毛利率承压，增量物业预计逐步落地，期待公司继续做大规模中国中免发布23Q1业绩报告：实现营业收入207.7亿元/+23.8%，归母净利润为23.01亿元/-10.25%，扣非归母净利润为22.96亿元/-10.27%，经营活动产生的现金流净额为74亿元。毛利率：一季度毛利率29%，同比下滑5pct，一方面今年Q1折扣力度相比22年1-2月略有提升，另一方面去年汇率影响导致商品成本提升，此外22Q1有部分供应商返利影响。未来随商品结构优化以及利润收入平

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德赛西威2023年一季报点评

德赛西威2023年一季报点评：2023年一季度营收同比增长27%，超越汽车行业周期【国信汽车】公司2023Q1实现营收39.83亿元，同比+26.80%，环比-17.39%，公司营收增速超越汽车行业产量增速31.1pct，归母净利润3.31亿元，同比+3.92%，环比-32.76%。 [庆祝]公司2023Q1毛利率21.1%，同比-2.9pct，环比-0.5pct，净利率8.3%，同比-1.8pct，环比-1.8pct。2023Q1公司四费率14.1%,同比+1.3pct，环比-0.3pct，

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【海通电新】隆基绿能年报一季报点评：硅片已修复，组件保持高盈利

【海通电新】隆基绿能年报一季报点评：硅片已修复，组件保持高盈利业绩情况。22年营收1290亿元，YOY+60%，归母148亿元，YOY+63%；Q4单季营收420亿元，YOY+72%，归母38.4亿元，YOY+151%；23Q1营收283亿元，YOY+52.4%，归母36.4亿元，YOY+36.6%；硅片1月低价影响利润，当前已恢复较高盈利。22年硅片出货85GW，外销42.5GW；我们预计Q1出货23.8GW，外销10.28GW，单瓦盈利约5分钱；Q1盈利偏低主要是2月初之前，硅片价格快速

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【国君非银刘欣琦团队】继续坚定推荐保险股

【国君非银刘欣琦团队】继续坚定推荐保险股需求端冲击已过，供给端改革显效。我们认为保险基本面拐点已现，估值仍在底部。【因此，我们从4.9日开始领先市场，连续召开三次电话会议，大力推荐保险板块。】我们认为被大部分投资者担心的保险负债端问题已经得到根本性解决。负债端拐点已现。主要原因有二：1）普惠型保单对重疾险需求挤占这一核心问题得到根本性解决；2）寿险改革成效凸显，聚焦核心人力使得保险公司核心人力增长和产能确定性大幅提升。结合以上两个因素，我们认为保险基本面拐点已现。NBV摆脱负增长，这是行

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【申万宏源通信】继续推荐华测导航+和而泰，前者稳健配置，后者Q1确立拐点

【申万宏源通信】继续推荐华测导航+和而泰，前者稳健配置，后者Q1确立拐点华测导航调研更新：提高23年业绩增速预期，业绩一直稳健的配置型品种 1）年报提出23年收入利润增速25%，经营情况良好可能超预期，30%可期； 2）海外市场去年4.87亿增长50%，今年继续高增； 3）车载产品虽资本市场现在热度低，但已经正常出货量产，节奏稳定，公司依旧看好该市场； 4）按照2023年利润端4.5亿（25%）目标来看，对应估值33倍，历史PE低位。详情欢迎私戳昨天调研纪要~ 和而泰更新：23Q1收入增速超

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比音勒芬：正崛起的中国奢侈品集团

【申万宏源纺服】比音勒芬（002832）：正崛起的中国奢侈品集团，当下是堪比21年国货运动的戴维斯双击机会，我们首家上调目标市值至300亿！强烈推荐买入NO.1！ 4/27盘后发布22年及23Q1业绩，大超预期！①22年营收28.8亿元（+6.1%），归母净利润7.3亿元（+16.5%），毛利率77.4%（+0.7pct）。②23Q1营收10.8亿元（+33.1%），归母净利润3.0亿元（+41.4%），毛利率75.7%（+0.2pct）。在上年同期营收+30%/净利+41%超高基数之上，23Q

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中望软件收购北京博超点评

【中望软件收购北京博超点评-业务深度协同，外资大股东被中望替换】国金计算机事件：根据公司4月27日公告，中望软件拟使用自有资金16,482.6261万元人民币收购北京博超合计64.6626%的股权。这是继与华阳国际、苏交科合作成立合资公司之后，中望面向工程建设行业通过国产CAx技术底座支撑行业3D数字化解决方案的又一重大举措。【强强联合，业务深度协同，平台、技术、销售三端受益】 [烟花]北京博超为国内电力行业专业软件厂商，产品覆盖电力系统“发电、输电、变电、配电、用电”五大环节，在电力电网、

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【紫光股份】Q1高基数背景下业绩稳步增长

【紫光股份】Q1高基数背景下业绩稳步增长，AI需求强劲、算力成果瞩目 #22年Q1高基数、业绩稳步增长彰显韧性 23年Q1收入165亿 +8%，净利润4.4亿+18%，扣非3.4亿 -7%。新华三收入106.42亿（+2%），净利润6.96亿 +6%。22年Q1紫光股份收入+14%，净利润+35%，扣非+163%。新华三收入+28%，净利润+33%。 #研发不缀；数字基础设施全面助力AIGC应用落地！ 23Q1，公司在算力基础设施方面取得了令人瞩目的成绩，AI服务器需求强势增长。其中：1）公司打

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德方纳米一季报点评

【招商电新】德方纳米一季报点评公司公告：2023年Q1公司实现营收、归母、扣非净利润约49.45亿元、亏损7.17亿元、亏损7.36亿元，分别同比增长46.56%、减少194.17%、减少197.4%。 1、Q1业绩出现大幅亏损 Q1业绩出现大幅亏损主要系： a、Q1计提资产减值损失约8.1亿元，主要系公司碳酸锂、磷酸铁锂产成品出现大幅的存货跌价，公司主要按照4月份铁锂价格进行减值导致出现大幅计提，未来若碳酸锂价格出现反弹可能会进行冲回。 b、行业在Q1出现减产，而公司在去年签订碳酸锂的跨年长

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同飞股份

【西部半导体郭龙飞】继续推荐【同飞股份】事件：23Q1营收2.73亿元，同比+45.34%，略超预期；归母净利润2800万，同比+35.24%，略低于预期，公司毛利率28.16%，略有提升，我们认为主要系产品结构改变，半导体等高端业务拓展顺利；净利率略有下降至10%，主要系研发研发费用（高端化）和管理费用提升。公司后续核心看点： 1）储能业务快速增长，预期未来几年CAGR 50%+；2）数据中心服务器液冷系统，已与多家头部大厂（超聚变等）接触，预期23年营收千万级别；3）半导体温控设备（2

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康龙化成23Q1：收入端略超预期

【海通医药】康龙化成23Q1：收入端略超预期，经调整高基数上增速达20%，明确长期收入指引公告：23Q1，收入27.2亿（+30%），毛利率35.8%（2.61pct）归母净利润3.5亿（+40%），经调整归母净利润4.4亿（+20%）。（1）实验室服务：收入符合预期，毛利率继续提升。23Q1收入16.5亿（+30%），毛利率44.5%（+2.5pct）；（2）小分子CDMO：收入符合预期，毛利率持续提升。23Q1收入6.0亿（+30%），毛利率33.0%（+4.3pct）；（3）临床C

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兆易创新2022年报&23Q1季报点评

【招商电子】兆易创新2022年报&23Q1季报点评：行业下行趋势下收入业绩表现承压，公司产品结构改善叠加成本端管控成效凸显。 2022全年收入81.3亿，同比-4.5%；毛利率47.7%，同比+1.1pcts；归母净利润20.5亿，同比-12.2%；扣非归母净利润19.1亿，同比-14%。全年计提资产减值4.2亿元（存货减值1.78亿元+商誉减值2.41亿元）。 22Q4收入13.6亿元，同比-37.6%/环比-31.6%；单季扣非净利润亏损0.9亿元，考虑到计提商誉减值2.41亿元，加回后经营

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【国金电新】金晶科技一季报点评：符合预期，Q2盈利能力有望环比改善

【国金电新】金晶科技一季报点评：符合预期，Q2盈利能力有望环比改善 4月27日，公司发布一季报，2023Q1实现收入19亿元，同比+7%，归母净利润0.88亿元，同比-39%，符合预期。 Q1浮法玻璃淡季拖累盈利能力，Q2毛利率有望环比改善：一季度受到春节影响，浮法玻璃价格承压，公司毛利率13.38%，环比-2.6pct。近期随着房地产需求回暖，浮法玻璃价格持续上行，4月初至今涨价幅度已超过15%，预计公司Q2盈利能力有望显著改善。 TCO玻璃进入主流客户供应链，新产能将贡献增量：2022年公司

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【国海电子葛星甫团队】传音控股23Q1季报点评

【国海电子葛星甫团队】传音控股23Q1季报点评：23Q2-24Q1的高速增长+AI产业趋势的深度布局，珍惜龙头公司低位上车机会！事件 4月27日，传音控股发布23Q1季报，一季度实现营业收入92.73亿元（YoY-16%，QoQ-12%）,实现归母净利润5.24亿元（YoY-34%,QoQ+131%）,实现扣非归母净利润3.06亿元（YoY-57%,QoQ+75%）国海观点库存水位历史绝对低位，出货量拐点已现，经营节奏明确向上 22Q3至今，公司坚定执行去库存策略，财报库存水位将至历史最

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【海尔智家】1Q23业绩及员工持股计划点评

【海尔智家】1Q23业绩及员工持股计划点评：Q1符合预期，海外表现更优，内销稳定恢复业绩情况：1Q23公司收入651亿/+8%，归母40亿/+12.6%，扣非37亿/+16%，符合预期。海外增速略超预期。分市场及品牌来看Q1海外+11.3%，其中欧洲市场+30%（量增），北美个位数增长（量减）；GEA（价+10%以上、量小个位数下滑，本币口径收入也实现增长），Candy（价+10%以上、量持平）； Q1内销预期中个位数增长，卡萨帝预计中高个位数增长。海外普遍表现价增大于量增的情况，主因公司深

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中国中免：折扣+成本影响毛利率承压，增量物业预计逐步落地，期待公司继续做大规模

【德邦商社|社服】中国中免：折扣+成本影响毛利率承压，增量物业预计逐步落地，期待公司继续做大规模中国中免发布23Q1业绩报告：实现营业收入207.7亿元/+23.8%，归母净利润为23.01亿元/-10.25%，扣非归母净利润为22.96亿元/-10.27%，经营活动产生的现金流净额为74亿元。毛利率：一季度毛利率29%，同比下滑5pct，一方面今年Q1折扣力度相比22年1-2月略有提升，另一方面去年汇率影响导致商品成本提升，此外22Q1有部分供应商返利影响。未来随商品结构优化以及利润收入平

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德赛西威2023年一季报点评

德赛西威2023年一季报点评：2023年一季度营收同比增长27%，超越汽车行业周期【国信汽车】公司2023Q1实现营收39.83亿元，同比+26.80%，环比-17.39%，公司营收增速超越汽车行业产量增速31.1pct，归母净利润3.31亿元，同比+3.92%，环比-32.76%。 [庆祝]公司2023Q1毛利率21.1%，同比-2.9pct，环比-0.5pct，净利率8.3%，同比-1.8pct，环比-1.8pct。2023Q1公司四费率14.1%,同比+1.3pct，环比-0.3pct，

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【海通电新】隆基绿能年报一季报点评：硅片已修复，组件保持高盈利

【海通电新】隆基绿能年报一季报点评：硅片已修复，组件保持高盈利业绩情况。22年营收1290亿元，YOY+60%，归母148亿元，YOY+63%；Q4单季营收420亿元，YOY+72%，归母38.4亿元，YOY+151%；23Q1营收283亿元，YOY+52.4%，归母36.4亿元，YOY+36.6%；硅片1月低价影响利润，当前已恢复较高盈利。22年硅片出货85GW，外销42.5GW；我们预计Q1出货23.8GW，外销10.28GW，单瓦盈利约5分钱；Q1盈利偏低主要是2月初之前，硅片价格快速

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【国君非银刘欣琦团队】继续坚定推荐保险股

【国君非银刘欣琦团队】继续坚定推荐保险股需求端冲击已过，供给端改革显效。我们认为保险基本面拐点已现，估值仍在底部。【因此，我们从4.9日开始领先市场，连续召开三次电话会议，大力推荐保险板块。】我们认为被大部分投资者担心的保险负债端问题已经得到根本性解决。负债端拐点已现。主要原因有二：1）普惠型保单对重疾险需求挤占这一核心问题得到根本性解决；2）寿险改革成效凸显，聚焦核心人力使得保险公司核心人力增长和产能确定性大幅提升。结合以上两个因素，我们认为保险基本面拐点已现。NBV摆脱负增长，这是行

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【申万宏源通信】继续推荐华测导航+和而泰，前者稳健配置，后者Q1确立拐点

【申万宏源通信】继续推荐华测导航+和而泰，前者稳健配置，后者Q1确立拐点华测导航调研更新：提高23年业绩增速预期，业绩一直稳健的配置型品种 1）年报提出23年收入利润增速25%，经营情况良好可能超预期，30%可期； 2）海外市场去年4.87亿增长50%，今年继续高增； 3）车载产品虽资本市场现在热度低，但已经正常出货量产，节奏稳定，公司依旧看好该市场； 4）按照2023年利润端4.5亿（25%）目标来看，对应估值33倍，历史PE低位。详情欢迎私戳昨天调研纪要~ 和而泰更新：23Q1收入增速超

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比音勒芬：正崛起的中国奢侈品集团

【申万宏源纺服】比音勒芬（002832）：正崛起的中国奢侈品集团，当下是堪比21年国货运动的戴维斯双击机会，我们首家上调目标市值至300亿！强烈推荐买入NO.1！ 4/27盘后发布22年及23Q1业绩，大超预期！①22年营收28.8亿元（+6.1%），归母净利润7.3亿元（+16.5%），毛利率77.4%（+0.7pct）。②23Q1营收10.8亿元（+33.1%），归母净利润3.0亿元（+41.4%），毛利率75.7%（+0.2pct）。在上年同期营收+30%/净利+41%超高基数之上，23Q

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比音勒芬

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夜长梦山

2023-05-03 16:10:00

中望软件收购北京博超点评

【中望软件收购北京博超点评-业务深度协同，外资大股东被中望替换】国金计算机事件：根据公司4月27日公告，中望软件拟使用自有资金16,482.6261万元人民币收购北京博超合计64.6626%的股权。这是继与华阳国际、苏交科合作成立合资公司之后，中望面向工程建设行业通过国产CAx技术底座支撑行业3D数字化解决方案的又一重大举措。【强强联合，业务深度协同，平台、技术、销售三端受益】 [烟花]北京博超为国内电力行业专业软件厂商，产品覆盖电力系统“发电、输电、变电、配电、用电”五大环节，在电力电网、

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中望软件

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夜长梦山

2023-05-03 16:05:31

【紫光股份】Q1高基数背景下业绩稳步增长

【紫光股份】Q1高基数背景下业绩稳步增长，AI需求强劲、算力成果瞩目 #22年Q1高基数、业绩稳步增长彰显韧性 23年Q1收入165亿 +8%，净利润4.4亿+18%，扣非3.4亿 -7%。新华三收入106.42亿（+2%），净利润6.96亿 +6%。22年Q1紫光股份收入+14%，净利润+35%，扣非+163%。新华三收入+28%，净利润+33%。 #研发不缀；数字基础设施全面助力AIGC应用落地！ 23Q1，公司在算力基础设施方面取得了令人瞩目的成绩，AI服务器需求强势增长。其中：1）公司打

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紫光股份

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夜长梦山

2023-05-03 16:01:44

德方纳米一季报点评

【招商电新】德方纳米一季报点评公司公告：2023年Q1公司实现营收、归母、扣非净利润约49.45亿元、亏损7.17亿元、亏损7.36亿元，分别同比增长46.56%、减少194.17%、减少197.4%。 1、Q1业绩出现大幅亏损 Q1业绩出现大幅亏损主要系： a、Q1计提资产减值损失约8.1亿元，主要系公司碳酸锂、磷酸铁锂产成品出现大幅的存货跌价，公司主要按照4月份铁锂价格进行减值导致出现大幅计提，未来若碳酸锂价格出现反弹可能会进行冲回。 b、行业在Q1出现减产，而公司在去年签订碳酸锂的跨年长

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德方纳米

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夜长梦山

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同飞股份

【西部半导体郭龙飞】继续推荐【同飞股份】事件：23Q1营收2.73亿元，同比+45.34%，略超预期；归母净利润2800万，同比+35.24%，略低于预期，公司毛利率28.16%，略有提升，我们认为主要系产品结构改变，半导体等高端业务拓展顺利；净利率略有下降至10%，主要系研发研发费用（高端化）和管理费用提升。公司后续核心看点： 1）储能业务快速增长，预期未来几年CAGR 50%+；2）数据中心服务器液冷系统，已与多家头部大厂（超聚变等）接触，预期23年营收千万级别；3）半导体温控设备（2

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同飞股份

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夜长梦山

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康龙化成23Q1：收入端略超预期

【海通医药】康龙化成23Q1：收入端略超预期，经调整高基数上增速达20%，明确长期收入指引公告：23Q1，收入27.2亿（+30%），毛利率35.8%（2.61pct）归母净利润3.5亿（+40%），经调整归母净利润4.4亿（+20%）。（1）实验室服务：收入符合预期，毛利率继续提升。23Q1收入16.5亿（+30%），毛利率44.5%（+2.5pct）；（2）小分子CDMO：收入符合预期，毛利率持续提升。23Q1收入6.0亿（+30%），毛利率33.0%（+4.3pct）；（3）临床C

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康龙化成

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夜长梦山

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兆易创新2022年报&23Q1季报点评

【招商电子】兆易创新2022年报&23Q1季报点评：行业下行趋势下收入业绩表现承压，公司产品结构改善叠加成本端管控成效凸显。 2022全年收入81.3亿，同比-4.5%；毛利率47.7%，同比+1.1pcts；归母净利润20.5亿，同比-12.2%；扣非归母净利润19.1亿，同比-14%。全年计提资产减值4.2亿元（存货减值1.78亿元+商誉减值2.41亿元）。 22Q4收入13.6亿元，同比-37.6%/环比-31.6%；单季扣非净利润亏损0.9亿元，考虑到计提商誉减值2.41亿元，加回后经营

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兆易创新

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夜长梦山

2023-04-27 22:41:57

【国金电新】金晶科技一季报点评：符合预期，Q2盈利能力有望环比改善

【国金电新】金晶科技一季报点评：符合预期，Q2盈利能力有望环比改善 4月27日，公司发布一季报，2023Q1实现收入19亿元，同比+7%，归母净利润0.88亿元，同比-39%，符合预期。 Q1浮法玻璃淡季拖累盈利能力，Q2毛利率有望环比改善：一季度受到春节影响，浮法玻璃价格承压，公司毛利率13.38%，环比-2.6pct。近期随着房地产需求回暖，浮法玻璃价格持续上行，4月初至今涨价幅度已超过15%，预计公司Q2盈利能力有望显著改善。 TCO玻璃进入主流客户供应链，新产能将贡献增量：2022年公司

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金晶科技

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夜长梦山

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【国海电子葛星甫团队】传音控股23Q1季报点评

【国海电子葛星甫团队】传音控股23Q1季报点评：23Q2-24Q1的高速增长+AI产业趋势的深度布局，珍惜龙头公司低位上车机会！事件 4月27日，传音控股发布23Q1季报，一季度实现营业收入92.73亿元（YoY-16%，QoQ-12%）,实现归母净利润5.24亿元（YoY-34%,QoQ+131%）,实现扣非归母净利润3.06亿元（YoY-57%,QoQ+75%）国海观点库存水位历史绝对低位，出货量拐点已现，经营节奏明确向上 22Q3至今，公司坚定执行去库存策略，财报库存水位将至历史最

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传音控股

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夜长梦山

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【海尔智家】1Q23业绩及员工持股计划点评

【海尔智家】1Q23业绩及员工持股计划点评：Q1符合预期，海外表现更优，内销稳定恢复业绩情况：1Q23公司收入651亿/+8%，归母40亿/+12.6%，扣非37亿/+16%，符合预期。海外增速略超预期。分市场及品牌来看Q1海外+11.3%，其中欧洲市场+30%（量增），北美个位数增长（量减）；GEA（价+10%以上、量小个位数下滑，本币口径收入也实现增长），Candy（价+10%以上、量持平）； Q1内销预期中个位数增长，卡萨帝预计中高个位数增长。海外普遍表现价增大于量增的情况，主因公司深

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海尔智家

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中国中免：折扣+成本影响毛利率承压，增量物业预计逐步落地，期待公司继续做大规模

【德邦商社|社服】中国中免：折扣+成本影响毛利率承压，增量物业预计逐步落地，期待公司继续做大规模中国中免发布23Q1业绩报告：实现营业收入207.7亿元/+23.8%，归母净利润为23.01亿元/-10.25%，扣非归母净利润为22.96亿元/-10.27%，经营活动产生的现金流净额为74亿元。毛利率：一季度毛利率29%，同比下滑5pct，一方面今年Q1折扣力度相比22年1-2月略有提升，另一方面去年汇率影响导致商品成本提升，此外22Q1有部分供应商返利影响。未来随商品结构优化以及利润收入平

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中国中免

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夜长梦山

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德赛西威2023年一季报点评

德赛西威2023年一季报点评：2023年一季度营收同比增长27%，超越汽车行业周期【国信汽车】公司2023Q1实现营收39.83亿元，同比+26.80%，环比-17.39%，公司营收增速超越汽车行业产量增速31.1pct，归母净利润3.31亿元，同比+3.92%，环比-32.76%。 [庆祝]公司2023Q1毛利率21.1%，同比-2.9pct，环比-0.5pct，净利率8.3%，同比-1.8pct，环比-1.8pct。2023Q1公司四费率14.1%,同比+1.3pct，环比-0.3pct，

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德赛西威

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夜长梦山

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【海通电新】隆基绿能年报一季报点评：硅片已修复，组件保持高盈利

【海通电新】隆基绿能年报一季报点评：硅片已修复，组件保持高盈利业绩情况。22年营收1290亿元，YOY+60%，归母148亿元，YOY+63%；Q4单季营收420亿元，YOY+72%，归母38.4亿元，YOY+151%；23Q1营收283亿元，YOY+52.4%，归母36.4亿元，YOY+36.6%；硅片1月低价影响利润，当前已恢复较高盈利。22年硅片出货85GW，外销42.5GW；我们预计Q1出货23.8GW，外销10.28GW，单瓦盈利约5分钱；Q1盈利偏低主要是2月初之前，硅片价格快速

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隆基绿能

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夜长梦山

2023-04-27 22:38:16

【国君非银刘欣琦团队】继续坚定推荐保险股

【国君非银刘欣琦团队】继续坚定推荐保险股需求端冲击已过，供给端改革显效。我们认为保险基本面拐点已现，估值仍在底部。【因此，我们从4.9日开始领先市场，连续召开三次电话会议，大力推荐保险板块。】我们认为被大部分投资者担心的保险负债端问题已经得到根本性解决。负债端拐点已现。主要原因有二：1）普惠型保单对重疾险需求挤占这一核心问题得到根本性解决；2）寿险改革成效凸显，聚焦核心人力使得保险公司核心人力增长和产能确定性大幅提升。结合以上两个因素，我们认为保险基本面拐点已现。NBV摆脱负增长，这是行

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中国太保
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新华保险

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【申万宏源通信】继续推荐华测导航+和而泰，前者稳健配置，后者Q1确立拐点

【申万宏源通信】继续推荐华测导航+和而泰，前者稳健配置，后者Q1确立拐点华测导航调研更新：提高23年业绩增速预期，业绩一直稳健的配置型品种 1）年报提出23年收入利润增速25%，经营情况良好可能超预期，30%可期； 2）海外市场去年4.87亿增长50%，今年继续高增； 3）车载产品虽资本市场现在热度低，但已经正常出货量产，节奏稳定，公司依旧看好该市场； 4）按照2023年利润端4.5亿（25%）目标来看，对应估值33倍，历史PE低位。详情欢迎私戳昨天调研纪要~ 和而泰更新：23Q1收入增速超

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