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2023-04-11 10:00:47

【国君食品】宝立食品：BC双轮驱动，多点开花可期

【国君食品】宝立食品：BC双轮驱动，多点开花可期 [礼物]维持“增持”评级。考虑到毛利率改善超预期+拆迁费用补贴一次性贡献，上调2023年EPS预测至0.75元（前值为0.74元），同比+40%，同时考虑到公司针对C端业务投入力度持续加大导致预期费用率提升，下调2024年EPS预测至0.91元（前值为0.99元），同比+20%，给予2025年EPS 1.17元，同比+30%，维持目标价41.44元。业绩符合预期。公司发布2022年年报，报告期内公司实现营业收入20.37亿元，同比+29.1%，

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宝立食品

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2023-04-11 10:00:10

2023是科技大年

2023是科技大年。从半导体产业链来看，芯片设计、芯片制造、芯片封装、半导体设备与半导体材料，四个环节中，前三个环节基本已经实现了国产替代，只有设备和材料国产化率仍然不是很高，普遍在10-25%，所以国产替代空间大。半导体设备，属于中间产业链，也算是卖水人角色，主要用在晶圆制造和封装测试，竞争格局很清晰且行业高度集中，单台价值量大，垄断程度高，细分市场基本上一家独大，竞争格局较好。市场高度集中，被国外3大寡头垄断。在国内市场，中微排第三，北方华创排第五，目前已突破14nm技术，进入主流芯片代

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中微公司

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2023-04-11 09:58:22

【国金食饮】今世缘国缘6K发布会要点

【国金食饮】今世缘国缘6K发布会要点省内成功原因：1）高端引领，区域步步为营精耕；2）品类创新，中度高端白酒的酿造技艺创新。3）企业文化，与合作伙伴同增长共进步。省外失败原因：1）品牌起点不同。2）地缘优势不同，江苏是消费大省。3）战略聚焦不力，省内渐进完成多品牌多品系全区域全渠道的精耕策略，将此模式直接复制到省外，导致资源分散，无法形成局部优势。省外破局方法：1）精准聚焦，形成局部优势；2）厂商共同战斗，加强团队培训；3）以国缘品牌全国化营销战略规划为机遇，一反战略稳健、温和的过去，加大

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门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块

【天风医药杨松团队】门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块 4月10日起，武汉市职工医保门诊统筹政策进一步执行优化方案，核心内容包括：1）取消报销起付线；2）提高报销比例；3）提高报销限额；4）降低缴费费率。参保人员此前已经产生的费用将按照新规定，统一核算后，将年度限额内差额退还参保人员。门诊统筹报销可及性增强，支付能力进一步提升下看好门诊相关用药新政策取消了报销起付线，相比原有的退休人员500元及在职职工700元的起付线，门诊统筹可及性更强；同时调高了报销比例

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【国金市场热点跟踪230411】

【国金市场热点跟踪230411】 📪 中药板块近期调整观点反馈 💡【医药袁维】 1⃣第一阶段：中药板块受到政策鼓励等因素作用。中药顶层设计逐步完善的同时，更多实质性利好政策逐步落地，我们预计后续相关部分将进一步出台配套政策细则，真正推动中医药行业发展。持续发酵下板块行情向好，整体行业涨幅较大。 2⃣第二阶段：中药企业业绩稳健，一季报兑现度高的企业拥有阿尔法行情。 3⃣第三阶段：一季报业绩逐步落地，企业业绩兑现，目前资金逐步观望后续发展。在部分企业也起不及预期的作用之下，板块出现短期回调。我

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康恩贝

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广发晨会 20230411

广发晨会 20230411 策略｜剑指“世界一流央企”，如何选股？ 22年12月以来，我们发布6篇报告持续提示“中特估值”投资机会，我们判断“央国企重估”非主题行情（参23.3.20《央国企重估：盐铁和涌现》），本篇全面梳理“世界一流”示范央企数据特征，从五个视角解读央企选股空间（ROE修复/资本运作/资产证券化/加杠杆/“一带一路”）。（倪赓）固收 | 部分中小行下调存款利率，什么信号？对于4月债市而言，部分农商行下调存款利率，引发降息预期短暂升温，可能是一个“小插曲”，未必成为影响债市的

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新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车

新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车 1、1Q23倒春寒，产业链稼动率和价格触底：去库存叠加下游需求淡季，导致产业链稼动率大幅下降和碳酸锂降价，多数环节Q1盈利触底。4Q22，因为疫情等因素，产业链被动加库存，1Q23本来就有去库压力，叠加淡季因素，去库&需求淡季，加速了产业链的稼动率和价格下降。同时，碳酸锂等价格下降，因为减值风险，又进一步压低了产业链库存。 2、供需周期到了临界点：需求随时加速和供给减缓的阶段（1）需求端稍微的风吹草动或者碳酸锂价格的反弹，均会导致排产大幅提升。4

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【国金机械】容知日新22年年报点评：下游多领域发力，22年业绩高增长

【国金机械】容知日新22年年报点评：下游多领域发力，22年业绩高增长 4月10日，公司发布 22 年年报，22 年实现收入 5.47e（同比+37.8%）、归母净利 1.16e（同比+42.6%）；单Q4实现收入2.24亿元（同比+39%）、归母净利润 0.71 亿元（同比+42%），符合预期。下游多领域需求旺盛，长期增长动力充足。22年风电、石化、冶金分别实现1.60/1.54/1.11e，同比+41%/45%/35%（风电板块重拾高增长），三大领域占比分别达到29%/28%/20%；随着下

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【浙商电新张雷】天赐材料(002709)

[庆祝]【浙商电新张雷】天赐材料(002709) 2022年报点评：吨利大幅增长，一体化战略继续深化事件：2022年营业收入约223.17亿元，同比+101.22%；归母净利润约57.14亿元，同比+158.77%；基本每股收益2.99元；拟每10股派发现金红利6元（含税）。【一体化布局领先，保障盈利大增】2022年公司整体归母净利润同比+159%，毛利率37.97%(同比+3pcts)，单吨利润1.1万元/吨(同比+56%)，主要得益于领先的一体化布局，在2022年材料供应紧张情况下，公司

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航空：Q1小航或率先扭亏，旺季航司预期乐观。放低旺季博弈，布局超级周期

【国君交运岳鑫团队】航空：Q1小航或率先扭亏，旺季航司预期乐观。放低旺季博弈，布局超级周期 1、2022年：机队持续低周转，行业巨亏预期充分。 1）20-22年中国航空客流为19年的63%/67%/38%，其中国际客流为19年的13%/2%/2.5%。 2）机队周转低位，三大航ASK仅19年38%，行业巨亏预期充分。 2、2023Q1：量价表现超预期，小航或率先扭亏。 1）市场加速复苏，近期客流已近疫前。估算Q1客流较19年恢复80%，其中国内87%，国际14%。 2）航司收益管理积极，叠加票价

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【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头

【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头 #整体观点：行业成本曲线斜率提升，落后产能有望在磨底中逐步出清，龙头有市占率提升预期；横纵向比较看电解液单吨盈利预期见底。建议关注龙头天赐材料，其次是新宙邦（有机氟逻辑）。 #为什么现在这个时间节点建议关注锂电板块近期锂电板块整体表现较差主要系对量利的双重担忧，锂电板块“估值、预期、股价”均处于历史低位。量上我们此前提出三大因素预期改善，对2022年销量可适当乐观的观点。当前看，量上：1）10日晚乘联会公布了国内新能源乘用车销量数据，

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【华福电新】派能科技深度：扎根户储扬帆起航，定增扩产量利双升

【华福电新】派能科技深度：扎根户储扬帆起航，定增扩产量利双升 #报告亮点： 1）分析全球户储市场发展驱动因素 2）详细测算欧洲户储经济性 3）深度分析派能科技产品优势 #公司逻辑户储作为储能增速最快子赛道，坚定看好户储长期高速发展，派能科技龙头先发优势显著 1）①户储高景气仍将持续，俄乌冲突仅为欧洲户储需求爆发的催化剂，欧洲户储需求增长的核心原因在于能源自主可控的诉求，以及能源价格高企下户储的高经济性。②而前者，由于欧洲国家特性及电网应急能力脆弱等因素，短期难以发生根本改变，因此对于有能力安装

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三桶油估值重塑：高油价下增储上产提振盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东

【华创能源化工杨晖团队】三桶油估值重塑：高油价下增储上产提振盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东油价预期高位，增储上产提振盈利。近年，全球油气行业资本开支在高油价下仍无大幅增长，原油供给增长有限，分地区来看，美国页岩油产量增速下行，以俄罗斯、沙特为主的OPEC+国家已开启新一轮减产计划（计划自2023年5月起至2023年年底减产164.9万吨/日），在需求复苏的预期下，2023油价将有望高位运行。能源安全背景下，能源供给有望向国企集中，三桶油积极推进增储上产，有望享受高油价带来的

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【财通电新】隆基绿能22年度快报点评

【财通电新】隆基绿能22年度快报点评公司公告22年业绩快报， 2022年归母净利润147.8亿元，同比增62.66%，扣非143.4亿元，同比增62.6%，。其中22Q4归母净利润预计为38亿元，同比增长149%，Q4硅料投资收益较之前预期略少，Q4资产减值共10+亿，主要为存货减值，Q4组件及硅片盈利符合预期。 #公司Q4硅片组件出货环比提升，单位盈利保持高水平：预计22年硅片出货量85GW+，组件出货量约46GW, 其中Q4硅片出货预计约23-24GW，其中外销11+GW，硅片外销贡献净利

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华明装备更新：网内需求兑现，业绩有望超预期-0410

【天风电新】华明装备更新：网内需求兑现，业绩有望超预期-0410 ——————————— 🌼 业绩增长驱动因素有哪些？ 1）网内业务占比40%，充分受益主网变压器招标增长。国网22年主网变压器招标同增69%，23年前两批招标仍然保持同比74%的高增速，考虑变压器交货周期在6-9个月，22年电网投资落地进度较慢，大部分主网增量有望在23年逐步兑现。 2）网外业务占比60%，受益于制造业复苏和新能源装机提速。我国23年3月PMI为51.9%，连续3个月位于扩张区间，工业变压器需求有望提升。另外新能

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华明装备

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【国君食品】宝立食品：BC双轮驱动，多点开花可期

【国君食品】宝立食品：BC双轮驱动，多点开花可期 [礼物]维持“增持”评级。考虑到毛利率改善超预期+拆迁费用补贴一次性贡献，上调2023年EPS预测至0.75元（前值为0.74元），同比+40%，同时考虑到公司针对C端业务投入力度持续加大导致预期费用率提升，下调2024年EPS预测至0.91元（前值为0.99元），同比+20%，给予2025年EPS 1.17元，同比+30%，维持目标价41.44元。业绩符合预期。公司发布2022年年报，报告期内公司实现营业收入20.37亿元，同比+29.1%，

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2023是科技大年

2023是科技大年。从半导体产业链来看，芯片设计、芯片制造、芯片封装、半导体设备与半导体材料，四个环节中，前三个环节基本已经实现了国产替代，只有设备和材料国产化率仍然不是很高，普遍在10-25%，所以国产替代空间大。半导体设备，属于中间产业链，也算是卖水人角色，主要用在晶圆制造和封装测试，竞争格局很清晰且行业高度集中，单台价值量大，垄断程度高，细分市场基本上一家独大，竞争格局较好。市场高度集中，被国外3大寡头垄断。在国内市场，中微排第三，北方华创排第五，目前已突破14nm技术，进入主流芯片代

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【国金食饮】今世缘国缘6K发布会要点

【国金食饮】今世缘国缘6K发布会要点省内成功原因：1）高端引领，区域步步为营精耕；2）品类创新，中度高端白酒的酿造技艺创新。3）企业文化，与合作伙伴同增长共进步。省外失败原因：1）品牌起点不同。2）地缘优势不同，江苏是消费大省。3）战略聚焦不力，省内渐进完成多品牌多品系全区域全渠道的精耕策略，将此模式直接复制到省外，导致资源分散，无法形成局部优势。省外破局方法：1）精准聚焦，形成局部优势；2）厂商共同战斗，加强团队培训；3）以国缘品牌全国化营销战略规划为机遇，一反战略稳健、温和的过去，加大

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门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块

【天风医药杨松团队】门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块 4月10日起，武汉市职工医保门诊统筹政策进一步执行优化方案，核心内容包括：1）取消报销起付线；2）提高报销比例；3）提高报销限额；4）降低缴费费率。参保人员此前已经产生的费用将按照新规定，统一核算后，将年度限额内差额退还参保人员。门诊统筹报销可及性增强，支付能力进一步提升下看好门诊相关用药新政策取消了报销起付线，相比原有的退休人员500元及在职职工700元的起付线，门诊统筹可及性更强；同时调高了报销比例

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【国金市场热点跟踪230411】

【国金市场热点跟踪230411】 📪 中药板块近期调整观点反馈 💡【医药袁维】 1⃣第一阶段：中药板块受到政策鼓励等因素作用。中药顶层设计逐步完善的同时，更多实质性利好政策逐步落地，我们预计后续相关部分将进一步出台配套政策细则，真正推动中医药行业发展。持续发酵下板块行情向好，整体行业涨幅较大。 2⃣第二阶段：中药企业业绩稳健，一季报兑现度高的企业拥有阿尔法行情。 3⃣第三阶段：一季报业绩逐步落地，企业业绩兑现，目前资金逐步观望后续发展。在部分企业也起不及预期的作用之下，板块出现短期回调。我

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广发晨会 20230411

广发晨会 20230411 策略｜剑指“世界一流央企”，如何选股？ 22年12月以来，我们发布6篇报告持续提示“中特估值”投资机会，我们判断“央国企重估”非主题行情（参23.3.20《央国企重估：盐铁和涌现》），本篇全面梳理“世界一流”示范央企数据特征，从五个视角解读央企选股空间（ROE修复/资本运作/资产证券化/加杠杆/“一带一路”）。（倪赓）固收 | 部分中小行下调存款利率，什么信号？对于4月债市而言，部分农商行下调存款利率，引发降息预期短暂升温，可能是一个“小插曲”，未必成为影响债市的

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新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车

新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车 1、1Q23倒春寒，产业链稼动率和价格触底：去库存叠加下游需求淡季，导致产业链稼动率大幅下降和碳酸锂降价，多数环节Q1盈利触底。4Q22，因为疫情等因素，产业链被动加库存，1Q23本来就有去库压力，叠加淡季因素，去库&需求淡季，加速了产业链的稼动率和价格下降。同时，碳酸锂等价格下降，因为减值风险，又进一步压低了产业链库存。 2、供需周期到了临界点：需求随时加速和供给减缓的阶段（1）需求端稍微的风吹草动或者碳酸锂价格的反弹，均会导致排产大幅提升。4

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【国金机械】容知日新22年年报点评：下游多领域发力，22年业绩高增长

【国金机械】容知日新22年年报点评：下游多领域发力，22年业绩高增长 4月10日，公司发布 22 年年报，22 年实现收入 5.47e（同比+37.8%）、归母净利 1.16e（同比+42.6%）；单Q4实现收入2.24亿元（同比+39%）、归母净利润 0.71 亿元（同比+42%），符合预期。下游多领域需求旺盛，长期增长动力充足。22年风电、石化、冶金分别实现1.60/1.54/1.11e，同比+41%/45%/35%（风电板块重拾高增长），三大领域占比分别达到29%/28%/20%；随着下

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【浙商电新张雷】天赐材料(002709)

[庆祝]【浙商电新张雷】天赐材料(002709) 2022年报点评：吨利大幅增长，一体化战略继续深化事件：2022年营业收入约223.17亿元，同比+101.22%；归母净利润约57.14亿元，同比+158.77%；基本每股收益2.99元；拟每10股派发现金红利6元（含税）。【一体化布局领先，保障盈利大增】2022年公司整体归母净利润同比+159%，毛利率37.97%(同比+3pcts)，单吨利润1.1万元/吨(同比+56%)，主要得益于领先的一体化布局，在2022年材料供应紧张情况下，公司

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航空：Q1小航或率先扭亏，旺季航司预期乐观。放低旺季博弈，布局超级周期

【国君交运岳鑫团队】航空：Q1小航或率先扭亏，旺季航司预期乐观。放低旺季博弈，布局超级周期 1、2022年：机队持续低周转，行业巨亏预期充分。 1）20-22年中国航空客流为19年的63%/67%/38%，其中国际客流为19年的13%/2%/2.5%。 2）机队周转低位，三大航ASK仅19年38%，行业巨亏预期充分。 2、2023Q1：量价表现超预期，小航或率先扭亏。 1）市场加速复苏，近期客流已近疫前。估算Q1客流较19年恢复80%，其中国内87%，国际14%。 2）航司收益管理积极，叠加票价

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【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头

【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头 #整体观点：行业成本曲线斜率提升，落后产能有望在磨底中逐步出清，龙头有市占率提升预期；横纵向比较看电解液单吨盈利预期见底。建议关注龙头天赐材料，其次是新宙邦（有机氟逻辑）。 #为什么现在这个时间节点建议关注锂电板块近期锂电板块整体表现较差主要系对量利的双重担忧，锂电板块“估值、预期、股价”均处于历史低位。量上我们此前提出三大因素预期改善，对2022年销量可适当乐观的观点。当前看，量上：1）10日晚乘联会公布了国内新能源乘用车销量数据，

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【华福电新】派能科技深度：扎根户储扬帆起航，定增扩产量利双升

【华福电新】派能科技深度：扎根户储扬帆起航，定增扩产量利双升 #报告亮点： 1）分析全球户储市场发展驱动因素 2）详细测算欧洲户储经济性 3）深度分析派能科技产品优势 #公司逻辑户储作为储能增速最快子赛道，坚定看好户储长期高速发展，派能科技龙头先发优势显著 1）①户储高景气仍将持续，俄乌冲突仅为欧洲户储需求爆发的催化剂，欧洲户储需求增长的核心原因在于能源自主可控的诉求，以及能源价格高企下户储的高经济性。②而前者，由于欧洲国家特性及电网应急能力脆弱等因素，短期难以发生根本改变，因此对于有能力安装

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三桶油估值重塑：高油价下增储上产提振盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东

【华创能源化工杨晖团队】三桶油估值重塑：高油价下增储上产提振盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东油价预期高位，增储上产提振盈利。近年，全球油气行业资本开支在高油价下仍无大幅增长，原油供给增长有限，分地区来看，美国页岩油产量增速下行，以俄罗斯、沙特为主的OPEC+国家已开启新一轮减产计划（计划自2023年5月起至2023年年底减产164.9万吨/日），在需求复苏的预期下，2023油价将有望高位运行。能源安全背景下，能源供给有望向国企集中，三桶油积极推进增储上产，有望享受高油价带来的

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【财通电新】隆基绿能22年度快报点评

【财通电新】隆基绿能22年度快报点评公司公告22年业绩快报， 2022年归母净利润147.8亿元，同比增62.66%，扣非143.4亿元，同比增62.6%，。其中22Q4归母净利润预计为38亿元，同比增长149%，Q4硅料投资收益较之前预期略少，Q4资产减值共10+亿，主要为存货减值，Q4组件及硅片盈利符合预期。 #公司Q4硅片组件出货环比提升，单位盈利保持高水平：预计22年硅片出货量85GW+，组件出货量约46GW, 其中Q4硅片出货预计约23-24GW，其中外销11+GW，硅片外销贡献净利

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华明装备更新：网内需求兑现，业绩有望超预期-0410

【天风电新】华明装备更新：网内需求兑现，业绩有望超预期-0410 ——————————— 🌼 业绩增长驱动因素有哪些？ 1）网内业务占比40%，充分受益主网变压器招标增长。国网22年主网变压器招标同增69%，23年前两批招标仍然保持同比74%的高增速，考虑变压器交货周期在6-9个月，22年电网投资落地进度较慢，大部分主网增量有望在23年逐步兑现。 2）网外业务占比60%，受益于制造业复苏和新能源装机提速。我国23年3月PMI为51.9%，连续3个月位于扩张区间，工业变压器需求有望提升。另外新能

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2023-04-11 10:00:47

【国君食品】宝立食品：BC双轮驱动，多点开花可期

【国君食品】宝立食品：BC双轮驱动，多点开花可期 [礼物]维持“增持”评级。考虑到毛利率改善超预期+拆迁费用补贴一次性贡献，上调2023年EPS预测至0.75元（前值为0.74元），同比+40%，同时考虑到公司针对C端业务投入力度持续加大导致预期费用率提升，下调2024年EPS预测至0.91元（前值为0.99元），同比+20%，给予2025年EPS 1.17元，同比+30%，维持目标价41.44元。业绩符合预期。公司发布2022年年报，报告期内公司实现营业收入20.37亿元，同比+29.1%，

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2023是科技大年

2023是科技大年。从半导体产业链来看，芯片设计、芯片制造、芯片封装、半导体设备与半导体材料，四个环节中，前三个环节基本已经实现了国产替代，只有设备和材料国产化率仍然不是很高，普遍在10-25%，所以国产替代空间大。半导体设备，属于中间产业链，也算是卖水人角色，主要用在晶圆制造和封装测试，竞争格局很清晰且行业高度集中，单台价值量大，垄断程度高，细分市场基本上一家独大，竞争格局较好。市场高度集中，被国外3大寡头垄断。在国内市场，中微排第三，北方华创排第五，目前已突破14nm技术，进入主流芯片代

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2023-04-11 09:58:22

【国金食饮】今世缘国缘6K发布会要点

【国金食饮】今世缘国缘6K发布会要点省内成功原因：1）高端引领，区域步步为营精耕；2）品类创新，中度高端白酒的酿造技艺创新。3）企业文化，与合作伙伴同增长共进步。省外失败原因：1）品牌起点不同。2）地缘优势不同，江苏是消费大省。3）战略聚焦不力，省内渐进完成多品牌多品系全区域全渠道的精耕策略，将此模式直接复制到省外，导致资源分散，无法形成局部优势。省外破局方法：1）精准聚焦，形成局部优势；2）厂商共同战斗，加强团队培训；3）以国缘品牌全国化营销战略规划为机遇，一反战略稳健、温和的过去，加大

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2023-04-11 09:57:32

门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块

【天风医药杨松团队】门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块 4月10日起，武汉市职工医保门诊统筹政策进一步执行优化方案，核心内容包括：1）取消报销起付线；2）提高报销比例；3）提高报销限额；4）降低缴费费率。参保人员此前已经产生的费用将按照新规定，统一核算后，将年度限额内差额退还参保人员。门诊统筹报销可及性增强，支付能力进一步提升下看好门诊相关用药新政策取消了报销起付线，相比原有的退休人员500元及在职职工700元的起付线，门诊统筹可及性更强；同时调高了报销比例

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【国金市场热点跟踪230411】

【国金市场热点跟踪230411】 📪 中药板块近期调整观点反馈 💡【医药袁维】 1⃣第一阶段：中药板块受到政策鼓励等因素作用。中药顶层设计逐步完善的同时，更多实质性利好政策逐步落地，我们预计后续相关部分将进一步出台配套政策细则，真正推动中医药行业发展。持续发酵下板块行情向好，整体行业涨幅较大。 2⃣第二阶段：中药企业业绩稳健，一季报兑现度高的企业拥有阿尔法行情。 3⃣第三阶段：一季报业绩逐步落地，企业业绩兑现，目前资金逐步观望后续发展。在部分企业也起不及预期的作用之下，板块出现短期回调。我

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广发晨会 20230411

广发晨会 20230411 策略｜剑指“世界一流央企”，如何选股？ 22年12月以来，我们发布6篇报告持续提示“中特估值”投资机会，我们判断“央国企重估”非主题行情（参23.3.20《央国企重估：盐铁和涌现》），本篇全面梳理“世界一流”示范央企数据特征，从五个视角解读央企选股空间（ROE修复/资本运作/资产证券化/加杠杆/“一带一路”）。（倪赓）固收 | 部分中小行下调存款利率，什么信号？对于4月债市而言，部分农商行下调存款利率，引发降息预期短暂升温，可能是一个“小插曲”，未必成为影响债市的

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新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车

新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车 1、1Q23倒春寒，产业链稼动率和价格触底：去库存叠加下游需求淡季，导致产业链稼动率大幅下降和碳酸锂降价，多数环节Q1盈利触底。4Q22，因为疫情等因素，产业链被动加库存，1Q23本来就有去库压力，叠加淡季因素，去库&需求淡季，加速了产业链的稼动率和价格下降。同时，碳酸锂等价格下降，因为减值风险，又进一步压低了产业链库存。 2、供需周期到了临界点：需求随时加速和供给减缓的阶段（1）需求端稍微的风吹草动或者碳酸锂价格的反弹，均会导致排产大幅提升。4

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【国金机械】容知日新22年年报点评：下游多领域发力，22年业绩高增长

【国金机械】容知日新22年年报点评：下游多领域发力，22年业绩高增长 4月10日，公司发布 22 年年报，22 年实现收入 5.47e（同比+37.8%）、归母净利 1.16e（同比+42.6%）；单Q4实现收入2.24亿元（同比+39%）、归母净利润 0.71 亿元（同比+42%），符合预期。下游多领域需求旺盛，长期增长动力充足。22年风电、石化、冶金分别实现1.60/1.54/1.11e，同比+41%/45%/35%（风电板块重拾高增长），三大领域占比分别达到29%/28%/20%；随着下

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【浙商电新张雷】天赐材料(002709)

[庆祝]【浙商电新张雷】天赐材料(002709) 2022年报点评：吨利大幅增长，一体化战略继续深化事件：2022年营业收入约223.17亿元，同比+101.22%；归母净利润约57.14亿元，同比+158.77%；基本每股收益2.99元；拟每10股派发现金红利6元（含税）。【一体化布局领先，保障盈利大增】2022年公司整体归母净利润同比+159%，毛利率37.97%(同比+3pcts)，单吨利润1.1万元/吨(同比+56%)，主要得益于领先的一体化布局，在2022年材料供应紧张情况下，公司

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航空：Q1小航或率先扭亏，旺季航司预期乐观。放低旺季博弈，布局超级周期

【国君交运岳鑫团队】航空：Q1小航或率先扭亏，旺季航司预期乐观。放低旺季博弈，布局超级周期 1、2022年：机队持续低周转，行业巨亏预期充分。 1）20-22年中国航空客流为19年的63%/67%/38%，其中国际客流为19年的13%/2%/2.5%。 2）机队周转低位，三大航ASK仅19年38%，行业巨亏预期充分。 2、2023Q1：量价表现超预期，小航或率先扭亏。 1）市场加速复苏，近期客流已近疫前。估算Q1客流较19年恢复80%，其中国内87%，国际14%。 2）航司收益管理积极，叠加票价

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【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头

【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头 #整体观点：行业成本曲线斜率提升，落后产能有望在磨底中逐步出清，龙头有市占率提升预期；横纵向比较看电解液单吨盈利预期见底。建议关注龙头天赐材料，其次是新宙邦（有机氟逻辑）。 #为什么现在这个时间节点建议关注锂电板块近期锂电板块整体表现较差主要系对量利的双重担忧，锂电板块“估值、预期、股价”均处于历史低位。量上我们此前提出三大因素预期改善，对2022年销量可适当乐观的观点。当前看，量上：1）10日晚乘联会公布了国内新能源乘用车销量数据，

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【华福电新】派能科技深度：扎根户储扬帆起航，定增扩产量利双升

【华福电新】派能科技深度：扎根户储扬帆起航，定增扩产量利双升 #报告亮点： 1）分析全球户储市场发展驱动因素 2）详细测算欧洲户储经济性 3）深度分析派能科技产品优势 #公司逻辑户储作为储能增速最快子赛道，坚定看好户储长期高速发展，派能科技龙头先发优势显著 1）①户储高景气仍将持续，俄乌冲突仅为欧洲户储需求爆发的催化剂，欧洲户储需求增长的核心原因在于能源自主可控的诉求，以及能源价格高企下户储的高经济性。②而前者，由于欧洲国家特性及电网应急能力脆弱等因素，短期难以发生根本改变，因此对于有能力安装

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三桶油估值重塑：高油价下增储上产提振盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东

【华创能源化工杨晖团队】三桶油估值重塑：高油价下增储上产提振盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东油价预期高位，增储上产提振盈利。近年，全球油气行业资本开支在高油价下仍无大幅增长，原油供给增长有限，分地区来看，美国页岩油产量增速下行，以俄罗斯、沙特为主的OPEC+国家已开启新一轮减产计划（计划自2023年5月起至2023年年底减产164.9万吨/日），在需求复苏的预期下，2023油价将有望高位运行。能源安全背景下，能源供给有望向国企集中，三桶油积极推进增储上产，有望享受高油价带来的

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【财通电新】隆基绿能22年度快报点评

【财通电新】隆基绿能22年度快报点评公司公告22年业绩快报， 2022年归母净利润147.8亿元，同比增62.66%，扣非143.4亿元，同比增62.6%，。其中22Q4归母净利润预计为38亿元，同比增长149%，Q4硅料投资收益较之前预期略少，Q4资产减值共10+亿，主要为存货减值，Q4组件及硅片盈利符合预期。 #公司Q4硅片组件出货环比提升，单位盈利保持高水平：预计22年硅片出货量85GW+，组件出货量约46GW, 其中Q4硅片出货预计约23-24GW，其中外销11+GW，硅片外销贡献净利

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华明装备更新：网内需求兑现，业绩有望超预期-0410

【天风电新】华明装备更新：网内需求兑现，业绩有望超预期-0410 ——————————— 🌼 业绩增长驱动因素有哪些？ 1）网内业务占比40%，充分受益主网变压器招标增长。国网22年主网变压器招标同增69%，23年前两批招标仍然保持同比74%的高增速，考虑变压器交货周期在6-9个月，22年电网投资落地进度较慢，大部分主网增量有望在23年逐步兑现。 2）网外业务占比60%，受益于制造业复苏和新能源装机提速。我国23年3月PMI为51.9%，连续3个月位于扩张区间，工业变压器需求有望提升。另外新能

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【国君食品】宝立食品：BC双轮驱动，多点开花可期

【国君食品】宝立食品：BC双轮驱动，多点开花可期 [礼物]维持“增持”评级。考虑到毛利率改善超预期+拆迁费用补贴一次性贡献，上调2023年EPS预测至0.75元（前值为0.74元），同比+40%，同时考虑到公司针对C端业务投入力度持续加大导致预期费用率提升，下调2024年EPS预测至0.91元（前值为0.99元），同比+20%，给予2025年EPS 1.17元，同比+30%，维持目标价41.44元。业绩符合预期。公司发布2022年年报，报告期内公司实现营业收入20.37亿元，同比+29.1%，

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2023是科技大年

2023是科技大年。从半导体产业链来看，芯片设计、芯片制造、芯片封装、半导体设备与半导体材料，四个环节中，前三个环节基本已经实现了国产替代，只有设备和材料国产化率仍然不是很高，普遍在10-25%，所以国产替代空间大。半导体设备，属于中间产业链，也算是卖水人角色，主要用在晶圆制造和封装测试，竞争格局很清晰且行业高度集中，单台价值量大，垄断程度高，细分市场基本上一家独大，竞争格局较好。市场高度集中，被国外3大寡头垄断。在国内市场，中微排第三，北方华创排第五，目前已突破14nm技术，进入主流芯片代

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【国金食饮】今世缘国缘6K发布会要点

【国金食饮】今世缘国缘6K发布会要点省内成功原因：1）高端引领，区域步步为营精耕；2）品类创新，中度高端白酒的酿造技艺创新。3）企业文化，与合作伙伴同增长共进步。省外失败原因：1）品牌起点不同。2）地缘优势不同，江苏是消费大省。3）战略聚焦不力，省内渐进完成多品牌多品系全区域全渠道的精耕策略，将此模式直接复制到省外，导致资源分散，无法形成局部优势。省外破局方法：1）精准聚焦，形成局部优势；2）厂商共同战斗，加强团队培训；3）以国缘品牌全国化营销战略规划为机遇，一反战略稳健、温和的过去，加大

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门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块

【天风医药杨松团队】门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块 4月10日起，武汉市职工医保门诊统筹政策进一步执行优化方案，核心内容包括：1）取消报销起付线；2）提高报销比例；3）提高报销限额；4）降低缴费费率。参保人员此前已经产生的费用将按照新规定，统一核算后，将年度限额内差额退还参保人员。门诊统筹报销可及性增强，支付能力进一步提升下看好门诊相关用药新政策取消了报销起付线，相比原有的退休人员500元及在职职工700元的起付线，门诊统筹可及性更强；同时调高了报销比例

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【国金市场热点跟踪230411】

【国金市场热点跟踪230411】 📪 中药板块近期调整观点反馈 💡【医药袁维】 1⃣第一阶段：中药板块受到政策鼓励等因素作用。中药顶层设计逐步完善的同时，更多实质性利好政策逐步落地，我们预计后续相关部分将进一步出台配套政策细则，真正推动中医药行业发展。持续发酵下板块行情向好，整体行业涨幅较大。 2⃣第二阶段：中药企业业绩稳健，一季报兑现度高的企业拥有阿尔法行情。 3⃣第三阶段：一季报业绩逐步落地，企业业绩兑现，目前资金逐步观望后续发展。在部分企业也起不及预期的作用之下，板块出现短期回调。我

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广发晨会 20230411

广发晨会 20230411 策略｜剑指“世界一流央企”，如何选股？ 22年12月以来，我们发布6篇报告持续提示“中特估值”投资机会，我们判断“央国企重估”非主题行情（参23.3.20《央国企重估：盐铁和涌现》），本篇全面梳理“世界一流”示范央企数据特征，从五个视角解读央企选股空间（ROE修复/资本运作/资产证券化/加杠杆/“一带一路”）。（倪赓）固收 | 部分中小行下调存款利率，什么信号？对于4月债市而言，部分农商行下调存款利率，引发降息预期短暂升温，可能是一个“小插曲”，未必成为影响债市的

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新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车

新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车 1、1Q23倒春寒，产业链稼动率和价格触底：去库存叠加下游需求淡季，导致产业链稼动率大幅下降和碳酸锂降价，多数环节Q1盈利触底。4Q22，因为疫情等因素，产业链被动加库存，1Q23本来就有去库压力，叠加淡季因素，去库&需求淡季，加速了产业链的稼动率和价格下降。同时，碳酸锂等价格下降，因为减值风险，又进一步压低了产业链库存。 2、供需周期到了临界点：需求随时加速和供给减缓的阶段（1）需求端稍微的风吹草动或者碳酸锂价格的反弹，均会导致排产大幅提升。4

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【国金机械】容知日新22年年报点评：下游多领域发力，22年业绩高增长

【国金机械】容知日新22年年报点评：下游多领域发力，22年业绩高增长 4月10日，公司发布 22 年年报，22 年实现收入 5.47e（同比+37.8%）、归母净利 1.16e（同比+42.6%）；单Q4实现收入2.24亿元（同比+39%）、归母净利润 0.71 亿元（同比+42%），符合预期。下游多领域需求旺盛，长期增长动力充足。22年风电、石化、冶金分别实现1.60/1.54/1.11e，同比+41%/45%/35%（风电板块重拾高增长），三大领域占比分别达到29%/28%/20%；随着下

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【浙商电新张雷】天赐材料(002709)

[庆祝]【浙商电新张雷】天赐材料(002709) 2022年报点评：吨利大幅增长，一体化战略继续深化事件：2022年营业收入约223.17亿元，同比+101.22%；归母净利润约57.14亿元，同比+158.77%；基本每股收益2.99元；拟每10股派发现金红利6元（含税）。【一体化布局领先，保障盈利大增】2022年公司整体归母净利润同比+159%，毛利率37.97%(同比+3pcts)，单吨利润1.1万元/吨(同比+56%)，主要得益于领先的一体化布局，在2022年材料供应紧张情况下，公司

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航空：Q1小航或率先扭亏，旺季航司预期乐观。放低旺季博弈，布局超级周期

【国君交运岳鑫团队】航空：Q1小航或率先扭亏，旺季航司预期乐观。放低旺季博弈，布局超级周期 1、2022年：机队持续低周转，行业巨亏预期充分。 1）20-22年中国航空客流为19年的63%/67%/38%，其中国际客流为19年的13%/2%/2.5%。 2）机队周转低位，三大航ASK仅19年38%，行业巨亏预期充分。 2、2023Q1：量价表现超预期，小航或率先扭亏。 1）市场加速复苏，近期客流已近疫前。估算Q1客流较19年恢复80%，其中国内87%，国际14%。 2）航司收益管理积极，叠加票价

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【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头

【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头 #整体观点：行业成本曲线斜率提升，落后产能有望在磨底中逐步出清，龙头有市占率提升预期；横纵向比较看电解液单吨盈利预期见底。建议关注龙头天赐材料，其次是新宙邦（有机氟逻辑）。 #为什么现在这个时间节点建议关注锂电板块近期锂电板块整体表现较差主要系对量利的双重担忧，锂电板块“估值、预期、股价”均处于历史低位。量上我们此前提出三大因素预期改善，对2022年销量可适当乐观的观点。当前看，量上：1）10日晚乘联会公布了国内新能源乘用车销量数据，

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【华福电新】派能科技深度：扎根户储扬帆起航，定增扩产量利双升

【华福电新】派能科技深度：扎根户储扬帆起航，定增扩产量利双升 #报告亮点： 1）分析全球户储市场发展驱动因素 2）详细测算欧洲户储经济性 3）深度分析派能科技产品优势 #公司逻辑户储作为储能增速最快子赛道，坚定看好户储长期高速发展，派能科技龙头先发优势显著 1）①户储高景气仍将持续，俄乌冲突仅为欧洲户储需求爆发的催化剂，欧洲户储需求增长的核心原因在于能源自主可控的诉求，以及能源价格高企下户储的高经济性。②而前者，由于欧洲国家特性及电网应急能力脆弱等因素，短期难以发生根本改变，因此对于有能力安装

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三桶油估值重塑：高油价下增储上产提振盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东

【华创能源化工杨晖团队】三桶油估值重塑：高油价下增储上产提振盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东油价预期高位，增储上产提振盈利。近年，全球油气行业资本开支在高油价下仍无大幅增长，原油供给增长有限，分地区来看，美国页岩油产量增速下行，以俄罗斯、沙特为主的OPEC+国家已开启新一轮减产计划（计划自2023年5月起至2023年年底减产164.9万吨/日），在需求复苏的预期下，2023油价将有望高位运行。能源安全背景下，能源供给有望向国企集中，三桶油积极推进增储上产，有望享受高油价带来的

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【财通电新】隆基绿能22年度快报点评

【财通电新】隆基绿能22年度快报点评公司公告22年业绩快报， 2022年归母净利润147.8亿元，同比增62.66%，扣非143.4亿元，同比增62.6%，。其中22Q4归母净利润预计为38亿元，同比增长149%，Q4硅料投资收益较之前预期略少，Q4资产减值共10+亿，主要为存货减值，Q4组件及硅片盈利符合预期。 #公司Q4硅片组件出货环比提升，单位盈利保持高水平：预计22年硅片出货量85GW+，组件出货量约46GW, 其中Q4硅片出货预计约23-24GW，其中外销11+GW，硅片外销贡献净利

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2023-04-10 22:18:23

华明装备更新：网内需求兑现，业绩有望超预期-0410

【天风电新】华明装备更新：网内需求兑现，业绩有望超预期-0410 ——————————— 🌼 业绩增长驱动因素有哪些？ 1）网内业务占比40%，充分受益主网变压器招标增长。国网22年主网变压器招标同增69%，23年前两批招标仍然保持同比74%的高增速，考虑变压器交货周期在6-9个月，22年电网投资落地进度较慢，大部分主网增量有望在23年逐步兑现。 2）网外业务占比60%，受益于制造业复苏和新能源装机提速。我国23年3月PMI为51.9%，连续3个月位于扩张区间，工业变压器需求有望提升。另外新能

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华明装备

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2023-04-11 10:00:47

【国君食品】宝立食品：BC双轮驱动，多点开花可期

【国君食品】宝立食品：BC双轮驱动，多点开花可期 [礼物]维持“增持”评级。考虑到毛利率改善超预期+拆迁费用补贴一次性贡献，上调2023年EPS预测至0.75元（前值为0.74元），同比+40%，同时考虑到公司针对C端业务投入力度持续加大导致预期费用率提升，下调2024年EPS预测至0.91元（前值为0.99元），同比+20%，给予2025年EPS 1.17元，同比+30%，维持目标价41.44元。业绩符合预期。公司发布2022年年报，报告期内公司实现营业收入20.37亿元，同比+29.1%，

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宝立食品

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2023-04-11 10:00:10

2023是科技大年

2023是科技大年。从半导体产业链来看，芯片设计、芯片制造、芯片封装、半导体设备与半导体材料，四个环节中，前三个环节基本已经实现了国产替代，只有设备和材料国产化率仍然不是很高，普遍在10-25%，所以国产替代空间大。半导体设备，属于中间产业链，也算是卖水人角色，主要用在晶圆制造和封装测试，竞争格局很清晰且行业高度集中，单台价值量大，垄断程度高，细分市场基本上一家独大，竞争格局较好。市场高度集中，被国外3大寡头垄断。在国内市场，中微排第三，北方华创排第五，目前已突破14nm技术，进入主流芯片代

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中微公司

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2023-04-11 09:58:22

【国金食饮】今世缘国缘6K发布会要点

【国金食饮】今世缘国缘6K发布会要点省内成功原因：1）高端引领，区域步步为营精耕；2）品类创新，中度高端白酒的酿造技艺创新。3）企业文化，与合作伙伴同增长共进步。省外失败原因：1）品牌起点不同。2）地缘优势不同，江苏是消费大省。3）战略聚焦不力，省内渐进完成多品牌多品系全区域全渠道的精耕策略，将此模式直接复制到省外，导致资源分散，无法形成局部优势。省外破局方法：1）精准聚焦，形成局部优势；2）厂商共同战斗，加强团队培训；3）以国缘品牌全国化营销战略规划为机遇，一反战略稳健、温和的过去，加大

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今世缘

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2023-04-11 09:57:32

门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块

【天风医药杨松团队】门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块 4月10日起，武汉市职工医保门诊统筹政策进一步执行优化方案，核心内容包括：1）取消报销起付线；2）提高报销比例；3）提高报销限额；4）降低缴费费率。参保人员此前已经产生的费用将按照新规定，统一核算后，将年度限额内差额退还参保人员。门诊统筹报销可及性增强，支付能力进一步提升下看好门诊相关用药新政策取消了报销起付线，相比原有的退休人员500元及在职职工700元的起付线，门诊统筹可及性更强；同时调高了报销比例

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济川药业

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2023-04-11 09:55:45

【国金市场热点跟踪230411】

【国金市场热点跟踪230411】 📪 中药板块近期调整观点反馈 💡【医药袁维】 1⃣第一阶段：中药板块受到政策鼓励等因素作用。中药顶层设计逐步完善的同时，更多实质性利好政策逐步落地，我们预计后续相关部分将进一步出台配套政策细则，真正推动中医药行业发展。持续发酵下板块行情向好，整体行业涨幅较大。 2⃣第二阶段：中药企业业绩稳健，一季报兑现度高的企业拥有阿尔法行情。 3⃣第三阶段：一季报业绩逐步落地，企业业绩兑现，目前资金逐步观望后续发展。在部分企业也起不及预期的作用之下，板块出现短期回调。我

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康恩贝

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2023-04-11 09:55:01

广发晨会 20230411

广发晨会 20230411 策略｜剑指“世界一流央企”，如何选股？ 22年12月以来，我们发布6篇报告持续提示“中特估值”投资机会，我们判断“央国企重估”非主题行情（参23.3.20《央国企重估：盐铁和涌现》），本篇全面梳理“世界一流”示范央企数据特征，从五个视角解读央企选股空间（ROE修复/资本运作/资产证券化/加杠杆/“一带一路”）。（倪赓）固收 | 部分中小行下调存款利率，什么信号？对于4月债市而言，部分农商行下调存款利率，引发降息预期短暂升温，可能是一个“小插曲”，未必成为影响债市的

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中国石油
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2023-04-11 09:54:05

新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车

新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车 1、1Q23倒春寒，产业链稼动率和价格触底：去库存叠加下游需求淡季，导致产业链稼动率大幅下降和碳酸锂降价，多数环节Q1盈利触底。4Q22，因为疫情等因素，产业链被动加库存，1Q23本来就有去库压力，叠加淡季因素，去库&需求淡季，加速了产业链的稼动率和价格下降。同时，碳酸锂等价格下降，因为减值风险，又进一步压低了产业链库存。 2、供需周期到了临界点：需求随时加速和供给减缓的阶段（1）需求端稍微的风吹草动或者碳酸锂价格的反弹，均会导致排产大幅提升。4

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【国金机械】容知日新22年年报点评：下游多领域发力，22年业绩高增长

【国金机械】容知日新22年年报点评：下游多领域发力，22年业绩高增长 4月10日，公司发布 22 年年报，22 年实现收入 5.47e（同比+37.8%）、归母净利 1.16e（同比+42.6%）；单Q4实现收入2.24亿元（同比+39%）、归母净利润 0.71 亿元（同比+42%），符合预期。下游多领域需求旺盛，长期增长动力充足。22年风电、石化、冶金分别实现1.60/1.54/1.11e，同比+41%/45%/35%（风电板块重拾高增长），三大领域占比分别达到29%/28%/20%；随着下

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容知日新

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【浙商电新张雷】天赐材料(002709)

[庆祝]【浙商电新张雷】天赐材料(002709) 2022年报点评：吨利大幅增长，一体化战略继续深化事件：2022年营业收入约223.17亿元，同比+101.22%；归母净利润约57.14亿元，同比+158.77%；基本每股收益2.99元；拟每10股派发现金红利6元（含税）。【一体化布局领先，保障盈利大增】2022年公司整体归母净利润同比+159%，毛利率37.97%(同比+3pcts)，单吨利润1.1万元/吨(同比+56%)，主要得益于领先的一体化布局，在2022年材料供应紧张情况下，公司

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天赐材料

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2023-04-11 09:51:12

航空：Q1小航或率先扭亏，旺季航司预期乐观。放低旺季博弈，布局超级周期

【国君交运岳鑫团队】航空：Q1小航或率先扭亏，旺季航司预期乐观。放低旺季博弈，布局超级周期 1、2022年：机队持续低周转，行业巨亏预期充分。 1）20-22年中国航空客流为19年的63%/67%/38%，其中国际客流为19年的13%/2%/2.5%。 2）机队周转低位，三大航ASK仅19年38%，行业巨亏预期充分。 2、2023Q1：量价表现超预期，小航或率先扭亏。 1）市场加速复苏，近期客流已近疫前。估算Q1客流较19年恢复80%，其中国内87%，国际14%。 2）航司收益管理积极，叠加票价

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夜长梦山

2023-04-11 09:49:13

【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头

【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头 #整体观点：行业成本曲线斜率提升，落后产能有望在磨底中逐步出清，龙头有市占率提升预期；横纵向比较看电解液单吨盈利预期见底。建议关注龙头天赐材料，其次是新宙邦（有机氟逻辑）。 #为什么现在这个时间节点建议关注锂电板块近期锂电板块整体表现较差主要系对量利的双重担忧，锂电板块“估值、预期、股价”均处于历史低位。量上我们此前提出三大因素预期改善，对2022年销量可适当乐观的观点。当前看，量上：1）10日晚乘联会公布了国内新能源乘用车销量数据，

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2023-04-11 09:48:30

【华福电新】派能科技深度：扎根户储扬帆起航，定增扩产量利双升

【华福电新】派能科技深度：扎根户储扬帆起航，定增扩产量利双升 #报告亮点： 1）分析全球户储市场发展驱动因素 2）详细测算欧洲户储经济性 3）深度分析派能科技产品优势 #公司逻辑户储作为储能增速最快子赛道，坚定看好户储长期高速发展，派能科技龙头先发优势显著 1）①户储高景气仍将持续，俄乌冲突仅为欧洲户储需求爆发的催化剂，欧洲户储需求增长的核心原因在于能源自主可控的诉求，以及能源价格高企下户储的高经济性。②而前者，由于欧洲国家特性及电网应急能力脆弱等因素，短期难以发生根本改变，因此对于有能力安装

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派能科技

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夜长梦山

2023-04-10 22:19:45

三桶油估值重塑：高油价下增储上产提振盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东

【华创能源化工杨晖团队】三桶油估值重塑：高油价下增储上产提振盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东油价预期高位，增储上产提振盈利。近年，全球油气行业资本开支在高油价下仍无大幅增长，原油供给增长有限，分地区来看，美国页岩油产量增速下行，以俄罗斯、沙特为主的OPEC+国家已开启新一轮减产计划（计划自2023年5月起至2023年年底减产164.9万吨/日），在需求复苏的预期下，2023油价将有望高位运行。能源安全背景下，能源供给有望向国企集中，三桶油积极推进增储上产，有望享受高油价带来的

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【财通电新】隆基绿能22年度快报点评

【财通电新】隆基绿能22年度快报点评公司公告22年业绩快报， 2022年归母净利润147.8亿元，同比增62.66%，扣非143.4亿元，同比增62.6%，。其中22Q4归母净利润预计为38亿元，同比增长149%，Q4硅料投资收益较之前预期略少，Q4资产减值共10+亿，主要为存货减值，Q4组件及硅片盈利符合预期。 #公司Q4硅片组件出货环比提升，单位盈利保持高水平：预计22年硅片出货量85GW+，组件出货量约46GW, 其中Q4硅片出货预计约23-24GW，其中外销11+GW，硅片外销贡献净利

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夜长梦山

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华明装备更新：网内需求兑现，业绩有望超预期-0410

【天风电新】华明装备更新：网内需求兑现，业绩有望超预期-0410 ——————————— 🌼 业绩增长驱动因素有哪些？ 1）网内业务占比40%，充分受益主网变压器招标增长。国网22年主网变压器招标同增69%，23年前两批招标仍然保持同比74%的高增速，考虑变压器交货周期在6-9个月，22年电网投资落地进度较慢，大部分主网增量有望在23年逐步兑现。 2）网外业务占比60%，受益于制造业复苏和新能源装机提速。我国23年3月PMI为51.9%，连续3个月位于扩张区间，工业变压器需求有望提升。另外新能

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