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2023-03-27 10:08:54

【安信食饮赵国防】本周跟踪更新：

【安信食饮赵国防】本周跟踪更新：【甘源食品】1月订单-20%，2月+50%，预计3月+35%~40%，考虑到部分12月订单确认在1月，预计Q1报表收入同比+20%~25%。棕榈油价格下降及规模效应释放带动Q1净利率提升至12%+。【劲仔食品】1+2月实现55%+增长，预计3月达成情况良好，预期Q1实现35%~45%增长。【盐津铺子】1+2月实现20%以上增长，预计Q1收入+25%~30%，2月零食店月销接近4000w，电商接近5000w。【天润乳业】1+2月接近15%增长，3月情况向好，

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甘源食品

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【华安电子胡杨赵恒祯】服务器PCB深度报告及最新观点20230327

【华安电子胡杨赵恒祯】服务器PCB深度报告及最新观点20230327 19-20年5G周期后，由数通和服务器拉动的PCB成长式微，而当下，Intel新平台Eagle Stream（EGS）和AI服务器的趋势加速，率先受益即是其中承载、连接功能的PCB。如果23年服务器新平台渗透率达到30%，按照我们测算，EGS单台服务器PCB价值量约为传统服务器1.5-2倍，23年升级对应的（服务器PCB）行业增长即接近15-30%，对应11-23亿美元。考虑EGS全年渗透需要过程规模需打折扣，但新平台头部公司

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深南电路

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2023-03-27 09:47:29

【天风电新】本周继续看好新能源投资机会

【天风电新】本周继续看好新能源投资机会 1、上周周度涨幅电新排名第四，本周继续看好新能源投资机会，以年度为单位看，行情不会一蹴而就，大概率反弹-调整-再反转，反转的机会来自基本面拐点和横向对比明年各行业增速。 2、本周看好的原因：基本面因素一季报预期差、车订单持续迎拐点（连续三周车企订单合计环比向上）。交易因素一季报披露，资金对人设维护的需求。 3、关于一季报：维持之前观点，盈利高位的环节放业绩市场不认，需要持续的业绩（靠时间消化）来改变市场的担心和验证公司的阿尔法。因此，机会还是来自预期业绩差

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科达利

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一点思考：铝价为什么不涨？

一点思考：铝价为什么不涨？ [叹气]现象：国内原铝最新表需增长超10%，铝价刚从1.8w关口爬上1.85w，强表需为何刺激不起铝价？症结：LME铝持续下跌，SHFE铝强，进口盈利窗口打开，进口货物流入搅局现货，外盘价低不利于我国铝材出口。原铝进口-国内货多-海外缺-铝材出口的循环没打开，当下铝价的重点在LME铝。 LME铝交易啥？担心俄铝货物交仓（货物来中国，被部分证伪）；俄乌冲突供应链混乱，下游去年Q2-Q3有集中补库，目前正在消化库存，预计在Q2完成出清；将铝的能源属性与原油价格挂钩；铝的

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中国铝业

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光纤光缆中的光模块&海风海缆（中天科技/亨通光电/长飞光纤）持续推荐

【天风通信】光纤光缆中的光模块&海风海缆（中天科技/亨通光电/长飞光纤）持续推荐 🔥 事件：我们上周末重大抄底推荐之后，亨通光电/中天科技/长飞光纤引起市场关注，并新增挖掘出他们的光模块亮点。 🌹我们补充亮点并且重申观点： 🔥 补充光模块亮点梳理：中天科技2022年光模块预计收入金额约几亿，跟进cpo技术；亨通光电2022年光模块收入预计几千万，目前实现400G小批量销售，并于21年发布cpo样机；长飞光纤控股光模块公司博创科技并自有部分光模块业务。 🌹 重申推荐逻辑： 1、经过前期充分

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中天科技

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周策略：锂电和光伏估值低位，需求逐步弱复苏

【东吴电新】周策略：锂电和光伏估值低位，需求逐步弱复苏 ⚡行业策略：储能：22年美国储能装机4.8GW/12.18Gwh，同增34/12%，Q4低于预期主要是有3GW项目延期，截至2023年1月底备案量达22.71GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，美国大储23年重回150%以上增长；国内大型储能22年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计150%以上增长。欧洲居民23年电价合约普遍在45欧分左右，一季度淡季需求平稳预计全年需求旺盛；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAG

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【国君农业】生猪：是大周期，不是小周期

【国君农业】生猪：是大周期，不是小周期上周猪价略跌，均重不降反升。根据涌益咨询，上周猪价有所下降为15.12元/kg（上上周15.14元/kg）；其次上周出栏均重略涨为122.32公斤（上上周122.05公斤），比去年同期仍高3.5kg。猪价低位带动产能去化，价格拐点渐行渐近。行业经过两个月的去产能，后续我们认为行业生态依然较差，行业产能有望继续去化。一方面，目前行业体重仍高且持续增加，库存压制较为明显。另一方面，二季度需高度关注南方疫情，洪涝季节疫病多发供需压力或将进一步加大，因此行业生态

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ChatGPT的“应用商店”—插件系统上线，AI应用量级有望迎来高增长

【东方互联网】ChatGPT的“应用商店”—插件系统上线，AI应用量级有望迎来高增长事项：北京时间3 月 24日，OpenAI 宣布正式上线ChatGPT 插件系统。 ChatGPT此前由于数据库仅更新到2021年9月，回答不具有时效性。本次更新，它能将 ChatGPT 连接到第三方应用程序，也就是说他将开启联网功能。另一方面，ChatGPT的生态规模会极速扩大：OpenAI首批开放可使用的插件包括了在线购物、法律知识、专业问答、文字生成语音、酒店航班预订、外卖服务等插件，且开发对代码能力的

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巨人网络

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大金重工调研要点-0325

大金重工调研要点-0325 ——————————— 🌼产能辽宁盘锦：收购完成，23Q4可以投产，产能高于蓬莱基地。未来不仅是单桩，也规划了浮式基础的生产能力。河北唐山：落地协议近期已经签完，贡献产能要到24年。广东阳江：一期已经在接订单，二期不会布局。港口条件一般，友商更多出货是国内。海外布局：波兰要布局，英国对大金有意向。菲律宾在选址（未来可能通过菲律宾去美国等市场）。 🌼海外订单交付节奏 23Q1过渡段交付1万吨（Q1可以确认收入，吨净利低于单桩，但会好于国内），Q2 开始交付单

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【招商有色】领导，我们周末发布铜行业深度报告《铜牛上半场》，欢迎约路演，主要观点如下：

【招商有色】领导，我们周末发布铜行业深度报告《铜牛上半场》，欢迎约路演，主要观点如下：宏观层面——四大利空共振，至暗时刻已成历史。2022年宏观层面利空有：全球制造业周期性去库存、美联储疯狂加息、国内疫情和俄乌冲突推升能源成本，四大利空共振形成铜价坚实的底部。此后四大利空明显逐渐减弱，铜价开启上行模式。铜价上涨可划分为上下半场，上半场是利空消退，下半场是利好兑现，铜价上半场或已走完半程。供应端——铜矿产出增速放缓，供应刚性。铜矿的建设周期较长，大型铜矿从资本开支到投产一般需要至少7年时间，铜

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【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：当人人都在讨论TMT交易占比】

【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：当人人都在讨论TMT交易占比】领导好，上周市场整体小幅上涨，机会整体集中在TMT行业，板块交易占比达到近半，超过13-15年，达到历史极值水平。我们与机构沟通，代表性观点如下： 1. 交易热度达到极值水平，对TMT板块不是好事。A股传媒甚至计算机多数公司可能长期看不到利润兑现，电子上半年没基本面，甚至下半年也未必有显著业绩改善，TMT行情在如此热度下会非常脆弱，如果外部一旦有事件扰动，随时会大幅降温回撤。而中特估还有演绎空间，医药也是稳健的选择，新能源A

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中国移动

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洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出

洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出【西南金属】 #铜板块业绩弹性突出： 2023年TFM和KFM双矿新建项目投产，年内铜产量指引中值为41.55万吨，同比2022年增长50%。TFM权益金纠纷解决后，库存铜的售出将带来额外业绩弹性。铜需求侧来看，地产保交付利好竣工链条的铜消费，国家电网计划投资超5200亿创历史新高，新能源领域需求增速维持高位。铜冶炼端新增产能有限，国内供需维持紧平衡，内需复苏将对铜价形成脉冲式驱动，全年铜价重心有望保持高位。 #华越项目满产助力盈利能力提升

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【新莱应材】半导体零部件国产化提速，食品板块量利齐升，近期回调提供买入机会，持续推荐！

浙商机械邱世梁|王华君【新莱应材】半导体零部件国产化提速，食品板块量利齐升，近期回调提供买入机会，持续推荐！核心逻辑： 1)国内半导体Capex有望超预期，零部件国产化提速。 2)包材导入大客户快速成长，原材料价格下行盈利提升。 1、半导体：零部件国产替代初期，受晶圆厂+设备厂双重国产替代驱动，空间极大。预计2023年全球、我国半导体零部件市场规模135、42亿美元，2023-2025年CAGR 9%、13%。公司是半导体气液真空零部件国产龙头，成功导入全球及国内头部晶圆厂及设备商。泛半导体

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新莱应材

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【东吴电子｜持续推荐联创光电】

【东吴电子｜持续推荐联创光电】去年12月首覆盖联创光电以来，我们团队一直持续推荐！我们认为当前位置仍有较大空间，是当前军用激光wuqi板块核心标的，同时有望充分受益高温超导行业加速发展，我们在此时点进行观点重申： 1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现有望驱动激光wuqi加速研发与列装。公司目前是国内激光wuqi上游核心泵浦源及整机核心供应商，2023年公司该板块订单实现高速增长，同时产能稳步扩张，未来有望充分受益国内外激光wuqi发展。 2⃣高温超导市场需求潜力大，将逐步开

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联创光电

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药明康德强指引下，情绪望触底，重点推荐CXO！

【浙商医药┃孙建】CXO：药明康德强指引下，情绪望触底，重点推荐CXO！【事件】 3月20日药明康德披露2022年业绩以及对2023年展望，根据我们拆分2023年药明康德2023年主业收入YOY在30%左右，小分子CDMO收入望快于化学业务。在市场对投融资等宏观环境普遍较为担心情况下，公司给了较强的主业增速指引，展现一体化CRDMO龙头较强的内生驱动力。受益于药明康德较为强劲的业绩指引，以及CXO板块回调后较高估值性价比，最近CXO板块表现较优。【观点】我们认为市场对于2023年CXO

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药明康德

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【安信食饮赵国防】本周跟踪更新：

【安信食饮赵国防】本周跟踪更新：【甘源食品】1月订单-20%，2月+50%，预计3月+35%~40%，考虑到部分12月订单确认在1月，预计Q1报表收入同比+20%~25%。棕榈油价格下降及规模效应释放带动Q1净利率提升至12%+。【劲仔食品】1+2月实现55%+增长，预计3月达成情况良好，预期Q1实现35%~45%增长。【盐津铺子】1+2月实现20%以上增长，预计Q1收入+25%~30%，2月零食店月销接近4000w，电商接近5000w。【天润乳业】1+2月接近15%增长，3月情况向好，

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【华安电子胡杨赵恒祯】服务器PCB深度报告及最新观点20230327

【华安电子胡杨赵恒祯】服务器PCB深度报告及最新观点20230327 19-20年5G周期后，由数通和服务器拉动的PCB成长式微，而当下，Intel新平台Eagle Stream（EGS）和AI服务器的趋势加速，率先受益即是其中承载、连接功能的PCB。如果23年服务器新平台渗透率达到30%，按照我们测算，EGS单台服务器PCB价值量约为传统服务器1.5-2倍，23年升级对应的（服务器PCB）行业增长即接近15-30%，对应11-23亿美元。考虑EGS全年渗透需要过程规模需打折扣，但新平台头部公司

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【天风电新】本周继续看好新能源投资机会

【天风电新】本周继续看好新能源投资机会 1、上周周度涨幅电新排名第四，本周继续看好新能源投资机会，以年度为单位看，行情不会一蹴而就，大概率反弹-调整-再反转，反转的机会来自基本面拐点和横向对比明年各行业增速。 2、本周看好的原因：基本面因素一季报预期差、车订单持续迎拐点（连续三周车企订单合计环比向上）。交易因素一季报披露，资金对人设维护的需求。 3、关于一季报：维持之前观点，盈利高位的环节放业绩市场不认，需要持续的业绩（靠时间消化）来改变市场的担心和验证公司的阿尔法。因此，机会还是来自预期业绩差

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一点思考：铝价为什么不涨？

一点思考：铝价为什么不涨？ [叹气]现象：国内原铝最新表需增长超10%，铝价刚从1.8w关口爬上1.85w，强表需为何刺激不起铝价？症结：LME铝持续下跌，SHFE铝强，进口盈利窗口打开，进口货物流入搅局现货，外盘价低不利于我国铝材出口。原铝进口-国内货多-海外缺-铝材出口的循环没打开，当下铝价的重点在LME铝。 LME铝交易啥？担心俄铝货物交仓（货物来中国，被部分证伪）；俄乌冲突供应链混乱，下游去年Q2-Q3有集中补库，目前正在消化库存，预计在Q2完成出清；将铝的能源属性与原油价格挂钩；铝的

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光纤光缆中的光模块&海风海缆（中天科技/亨通光电/长飞光纤）持续推荐

【天风通信】光纤光缆中的光模块&海风海缆（中天科技/亨通光电/长飞光纤）持续推荐 🔥 事件：我们上周末重大抄底推荐之后，亨通光电/中天科技/长飞光纤引起市场关注，并新增挖掘出他们的光模块亮点。 🌹我们补充亮点并且重申观点： 🔥 补充光模块亮点梳理：中天科技2022年光模块预计收入金额约几亿，跟进cpo技术；亨通光电2022年光模块收入预计几千万，目前实现400G小批量销售，并于21年发布cpo样机；长飞光纤控股光模块公司博创科技并自有部分光模块业务。 🌹 重申推荐逻辑： 1、经过前期充分

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周策略：锂电和光伏估值低位，需求逐步弱复苏

【东吴电新】周策略：锂电和光伏估值低位，需求逐步弱复苏 ⚡行业策略：储能：22年美国储能装机4.8GW/12.18Gwh，同增34/12%，Q4低于预期主要是有3GW项目延期，截至2023年1月底备案量达22.71GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，美国大储23年重回150%以上增长；国内大型储能22年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计150%以上增长。欧洲居民23年电价合约普遍在45欧分左右，一季度淡季需求平稳预计全年需求旺盛；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAG

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【国君农业】生猪：是大周期，不是小周期

【国君农业】生猪：是大周期，不是小周期上周猪价略跌，均重不降反升。根据涌益咨询，上周猪价有所下降为15.12元/kg（上上周15.14元/kg）；其次上周出栏均重略涨为122.32公斤（上上周122.05公斤），比去年同期仍高3.5kg。猪价低位带动产能去化，价格拐点渐行渐近。行业经过两个月的去产能，后续我们认为行业生态依然较差，行业产能有望继续去化。一方面，目前行业体重仍高且持续增加，库存压制较为明显。另一方面，二季度需高度关注南方疫情，洪涝季节疫病多发供需压力或将进一步加大，因此行业生态

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ChatGPT的“应用商店”—插件系统上线，AI应用量级有望迎来高增长

【东方互联网】ChatGPT的“应用商店”—插件系统上线，AI应用量级有望迎来高增长事项：北京时间3 月 24日，OpenAI 宣布正式上线ChatGPT 插件系统。 ChatGPT此前由于数据库仅更新到2021年9月，回答不具有时效性。本次更新，它能将 ChatGPT 连接到第三方应用程序，也就是说他将开启联网功能。另一方面，ChatGPT的生态规模会极速扩大：OpenAI首批开放可使用的插件包括了在线购物、法律知识、专业问答、文字生成语音、酒店航班预订、外卖服务等插件，且开发对代码能力的

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大金重工调研要点-0325

大金重工调研要点-0325 ——————————— 🌼产能辽宁盘锦：收购完成，23Q4可以投产，产能高于蓬莱基地。未来不仅是单桩，也规划了浮式基础的生产能力。河北唐山：落地协议近期已经签完，贡献产能要到24年。广东阳江：一期已经在接订单，二期不会布局。港口条件一般，友商更多出货是国内。海外布局：波兰要布局，英国对大金有意向。菲律宾在选址（未来可能通过菲律宾去美国等市场）。 🌼海外订单交付节奏 23Q1过渡段交付1万吨（Q1可以确认收入，吨净利低于单桩，但会好于国内），Q2 开始交付单

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【招商有色】领导，我们周末发布铜行业深度报告《铜牛上半场》，欢迎约路演，主要观点如下：

【招商有色】领导，我们周末发布铜行业深度报告《铜牛上半场》，欢迎约路演，主要观点如下：宏观层面——四大利空共振，至暗时刻已成历史。2022年宏观层面利空有：全球制造业周期性去库存、美联储疯狂加息、国内疫情和俄乌冲突推升能源成本，四大利空共振形成铜价坚实的底部。此后四大利空明显逐渐减弱，铜价开启上行模式。铜价上涨可划分为上下半场，上半场是利空消退，下半场是利好兑现，铜价上半场或已走完半程。供应端——铜矿产出增速放缓，供应刚性。铜矿的建设周期较长，大型铜矿从资本开支到投产一般需要至少7年时间，铜

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【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：当人人都在讨论TMT交易占比】

【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：当人人都在讨论TMT交易占比】领导好，上周市场整体小幅上涨，机会整体集中在TMT行业，板块交易占比达到近半，超过13-15年，达到历史极值水平。我们与机构沟通，代表性观点如下： 1. 交易热度达到极值水平，对TMT板块不是好事。A股传媒甚至计算机多数公司可能长期看不到利润兑现，电子上半年没基本面，甚至下半年也未必有显著业绩改善，TMT行情在如此热度下会非常脆弱，如果外部一旦有事件扰动，随时会大幅降温回撤。而中特估还有演绎空间，医药也是稳健的选择，新能源A

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洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出

洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出【西南金属】 #铜板块业绩弹性突出： 2023年TFM和KFM双矿新建项目投产，年内铜产量指引中值为41.55万吨，同比2022年增长50%。TFM权益金纠纷解决后，库存铜的售出将带来额外业绩弹性。铜需求侧来看，地产保交付利好竣工链条的铜消费，国家电网计划投资超5200亿创历史新高，新能源领域需求增速维持高位。铜冶炼端新增产能有限，国内供需维持紧平衡，内需复苏将对铜价形成脉冲式驱动，全年铜价重心有望保持高位。 #华越项目满产助力盈利能力提升

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【新莱应材】半导体零部件国产化提速，食品板块量利齐升，近期回调提供买入机会，持续推荐！

浙商机械邱世梁|王华君【新莱应材】半导体零部件国产化提速，食品板块量利齐升，近期回调提供买入机会，持续推荐！核心逻辑： 1)国内半导体Capex有望超预期，零部件国产化提速。 2)包材导入大客户快速成长，原材料价格下行盈利提升。 1、半导体：零部件国产替代初期，受晶圆厂+设备厂双重国产替代驱动，空间极大。预计2023年全球、我国半导体零部件市场规模135、42亿美元，2023-2025年CAGR 9%、13%。公司是半导体气液真空零部件国产龙头，成功导入全球及国内头部晶圆厂及设备商。泛半导体

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【东吴电子｜持续推荐联创光电】

【东吴电子｜持续推荐联创光电】去年12月首覆盖联创光电以来，我们团队一直持续推荐！我们认为当前位置仍有较大空间，是当前军用激光wuqi板块核心标的，同时有望充分受益高温超导行业加速发展，我们在此时点进行观点重申： 1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现有望驱动激光wuqi加速研发与列装。公司目前是国内激光wuqi上游核心泵浦源及整机核心供应商，2023年公司该板块订单实现高速增长，同时产能稳步扩张，未来有望充分受益国内外激光wuqi发展。 2⃣高温超导市场需求潜力大，将逐步开

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药明康德强指引下，情绪望触底，重点推荐CXO！

【浙商医药┃孙建】CXO：药明康德强指引下，情绪望触底，重点推荐CXO！【事件】 3月20日药明康德披露2022年业绩以及对2023年展望，根据我们拆分2023年药明康德2023年主业收入YOY在30%左右，小分子CDMO收入望快于化学业务。在市场对投融资等宏观环境普遍较为担心情况下，公司给了较强的主业增速指引，展现一体化CRDMO龙头较强的内生驱动力。受益于药明康德较为强劲的业绩指引，以及CXO板块回调后较高估值性价比，最近CXO板块表现较优。【观点】我们认为市场对于2023年CXO

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【安信食饮赵国防】本周跟踪更新：

【安信食饮赵国防】本周跟踪更新：【甘源食品】1月订单-20%，2月+50%，预计3月+35%~40%，考虑到部分12月订单确认在1月，预计Q1报表收入同比+20%~25%。棕榈油价格下降及规模效应释放带动Q1净利率提升至12%+。【劲仔食品】1+2月实现55%+增长，预计3月达成情况良好，预期Q1实现35%~45%增长。【盐津铺子】1+2月实现20%以上增长，预计Q1收入+25%~30%，2月零食店月销接近4000w，电商接近5000w。【天润乳业】1+2月接近15%增长，3月情况向好，

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【华安电子胡杨赵恒祯】服务器PCB深度报告及最新观点20230327

【华安电子胡杨赵恒祯】服务器PCB深度报告及最新观点20230327 19-20年5G周期后，由数通和服务器拉动的PCB成长式微，而当下，Intel新平台Eagle Stream（EGS）和AI服务器的趋势加速，率先受益即是其中承载、连接功能的PCB。如果23年服务器新平台渗透率达到30%，按照我们测算，EGS单台服务器PCB价值量约为传统服务器1.5-2倍，23年升级对应的（服务器PCB）行业增长即接近15-30%，对应11-23亿美元。考虑EGS全年渗透需要过程规模需打折扣，但新平台头部公司

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深南电路

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2023-03-27 09:47:29

【天风电新】本周继续看好新能源投资机会

【天风电新】本周继续看好新能源投资机会 1、上周周度涨幅电新排名第四，本周继续看好新能源投资机会，以年度为单位看，行情不会一蹴而就，大概率反弹-调整-再反转，反转的机会来自基本面拐点和横向对比明年各行业增速。 2、本周看好的原因：基本面因素一季报预期差、车订单持续迎拐点（连续三周车企订单合计环比向上）。交易因素一季报披露，资金对人设维护的需求。 3、关于一季报：维持之前观点，盈利高位的环节放业绩市场不认，需要持续的业绩（靠时间消化）来改变市场的担心和验证公司的阿尔法。因此，机会还是来自预期业绩差

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2023-03-27 09:46:44

一点思考：铝价为什么不涨？

一点思考：铝价为什么不涨？ [叹气]现象：国内原铝最新表需增长超10%，铝价刚从1.8w关口爬上1.85w，强表需为何刺激不起铝价？症结：LME铝持续下跌，SHFE铝强，进口盈利窗口打开，进口货物流入搅局现货，外盘价低不利于我国铝材出口。原铝进口-国内货多-海外缺-铝材出口的循环没打开，当下铝价的重点在LME铝。 LME铝交易啥？担心俄铝货物交仓（货物来中国，被部分证伪）；俄乌冲突供应链混乱，下游去年Q2-Q3有集中补库，目前正在消化库存，预计在Q2完成出清；将铝的能源属性与原油价格挂钩；铝的

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光纤光缆中的光模块&海风海缆（中天科技/亨通光电/长飞光纤）持续推荐

【天风通信】光纤光缆中的光模块&海风海缆（中天科技/亨通光电/长飞光纤）持续推荐 🔥 事件：我们上周末重大抄底推荐之后，亨通光电/中天科技/长飞光纤引起市场关注，并新增挖掘出他们的光模块亮点。 🌹我们补充亮点并且重申观点： 🔥 补充光模块亮点梳理：中天科技2022年光模块预计收入金额约几亿，跟进cpo技术；亨通光电2022年光模块收入预计几千万，目前实现400G小批量销售，并于21年发布cpo样机；长飞光纤控股光模块公司博创科技并自有部分光模块业务。 🌹 重申推荐逻辑： 1、经过前期充分

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周策略：锂电和光伏估值低位，需求逐步弱复苏

【东吴电新】周策略：锂电和光伏估值低位，需求逐步弱复苏 ⚡行业策略：储能：22年美国储能装机4.8GW/12.18Gwh，同增34/12%，Q4低于预期主要是有3GW项目延期，截至2023年1月底备案量达22.71GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，美国大储23年重回150%以上增长；国内大型储能22年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计150%以上增长。欧洲居民23年电价合约普遍在45欧分左右，一季度淡季需求平稳预计全年需求旺盛；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAG

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【国君农业】生猪：是大周期，不是小周期

【国君农业】生猪：是大周期，不是小周期上周猪价略跌，均重不降反升。根据涌益咨询，上周猪价有所下降为15.12元/kg（上上周15.14元/kg）；其次上周出栏均重略涨为122.32公斤（上上周122.05公斤），比去年同期仍高3.5kg。猪价低位带动产能去化，价格拐点渐行渐近。行业经过两个月的去产能，后续我们认为行业生态依然较差，行业产能有望继续去化。一方面，目前行业体重仍高且持续增加，库存压制较为明显。另一方面，二季度需高度关注南方疫情，洪涝季节疫病多发供需压力或将进一步加大，因此行业生态

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ChatGPT的“应用商店”—插件系统上线，AI应用量级有望迎来高增长

【东方互联网】ChatGPT的“应用商店”—插件系统上线，AI应用量级有望迎来高增长事项：北京时间3 月 24日，OpenAI 宣布正式上线ChatGPT 插件系统。 ChatGPT此前由于数据库仅更新到2021年9月，回答不具有时效性。本次更新，它能将 ChatGPT 连接到第三方应用程序，也就是说他将开启联网功能。另一方面，ChatGPT的生态规模会极速扩大：OpenAI首批开放可使用的插件包括了在线购物、法律知识、专业问答、文字生成语音、酒店航班预订、外卖服务等插件，且开发对代码能力的

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大金重工调研要点-0325

大金重工调研要点-0325 ——————————— 🌼产能辽宁盘锦：收购完成，23Q4可以投产，产能高于蓬莱基地。未来不仅是单桩，也规划了浮式基础的生产能力。河北唐山：落地协议近期已经签完，贡献产能要到24年。广东阳江：一期已经在接订单，二期不会布局。港口条件一般，友商更多出货是国内。海外布局：波兰要布局，英国对大金有意向。菲律宾在选址（未来可能通过菲律宾去美国等市场）。 🌼海外订单交付节奏 23Q1过渡段交付1万吨（Q1可以确认收入，吨净利低于单桩，但会好于国内），Q2 开始交付单

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【招商有色】领导，我们周末发布铜行业深度报告《铜牛上半场》，欢迎约路演，主要观点如下：

【招商有色】领导，我们周末发布铜行业深度报告《铜牛上半场》，欢迎约路演，主要观点如下：宏观层面——四大利空共振，至暗时刻已成历史。2022年宏观层面利空有：全球制造业周期性去库存、美联储疯狂加息、国内疫情和俄乌冲突推升能源成本，四大利空共振形成铜价坚实的底部。此后四大利空明显逐渐减弱，铜价开启上行模式。铜价上涨可划分为上下半场，上半场是利空消退，下半场是利好兑现，铜价上半场或已走完半程。供应端——铜矿产出增速放缓，供应刚性。铜矿的建设周期较长，大型铜矿从资本开支到投产一般需要至少7年时间，铜

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【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：当人人都在讨论TMT交易占比】

【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：当人人都在讨论TMT交易占比】领导好，上周市场整体小幅上涨，机会整体集中在TMT行业，板块交易占比达到近半，超过13-15年，达到历史极值水平。我们与机构沟通，代表性观点如下： 1. 交易热度达到极值水平，对TMT板块不是好事。A股传媒甚至计算机多数公司可能长期看不到利润兑现，电子上半年没基本面，甚至下半年也未必有显著业绩改善，TMT行情在如此热度下会非常脆弱，如果外部一旦有事件扰动，随时会大幅降温回撤。而中特估还有演绎空间，医药也是稳健的选择，新能源A

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洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出

洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出【西南金属】 #铜板块业绩弹性突出： 2023年TFM和KFM双矿新建项目投产，年内铜产量指引中值为41.55万吨，同比2022年增长50%。TFM权益金纠纷解决后，库存铜的售出将带来额外业绩弹性。铜需求侧来看，地产保交付利好竣工链条的铜消费，国家电网计划投资超5200亿创历史新高，新能源领域需求增速维持高位。铜冶炼端新增产能有限，国内供需维持紧平衡，内需复苏将对铜价形成脉冲式驱动，全年铜价重心有望保持高位。 #华越项目满产助力盈利能力提升

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【新莱应材】半导体零部件国产化提速，食品板块量利齐升，近期回调提供买入机会，持续推荐！

浙商机械邱世梁|王华君【新莱应材】半导体零部件国产化提速，食品板块量利齐升，近期回调提供买入机会，持续推荐！核心逻辑： 1)国内半导体Capex有望超预期，零部件国产化提速。 2)包材导入大客户快速成长，原材料价格下行盈利提升。 1、半导体：零部件国产替代初期，受晶圆厂+设备厂双重国产替代驱动，空间极大。预计2023年全球、我国半导体零部件市场规模135、42亿美元，2023-2025年CAGR 9%、13%。公司是半导体气液真空零部件国产龙头，成功导入全球及国内头部晶圆厂及设备商。泛半导体

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【东吴电子｜持续推荐联创光电】

【东吴电子｜持续推荐联创光电】去年12月首覆盖联创光电以来，我们团队一直持续推荐！我们认为当前位置仍有较大空间，是当前军用激光wuqi板块核心标的，同时有望充分受益高温超导行业加速发展，我们在此时点进行观点重申： 1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现有望驱动激光wuqi加速研发与列装。公司目前是国内激光wuqi上游核心泵浦源及整机核心供应商，2023年公司该板块订单实现高速增长，同时产能稳步扩张，未来有望充分受益国内外激光wuqi发展。 2⃣高温超导市场需求潜力大，将逐步开

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联创光电

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药明康德强指引下，情绪望触底，重点推荐CXO！

【浙商医药┃孙建】CXO：药明康德强指引下，情绪望触底，重点推荐CXO！【事件】 3月20日药明康德披露2022年业绩以及对2023年展望，根据我们拆分2023年药明康德2023年主业收入YOY在30%左右，小分子CDMO收入望快于化学业务。在市场对投融资等宏观环境普遍较为担心情况下，公司给了较强的主业增速指引，展现一体化CRDMO龙头较强的内生驱动力。受益于药明康德较为强劲的业绩指引，以及CXO板块回调后较高估值性价比，最近CXO板块表现较优。【观点】我们认为市场对于2023年CXO

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【安信食饮赵国防】本周跟踪更新：

【安信食饮赵国防】本周跟踪更新：【甘源食品】1月订单-20%，2月+50%，预计3月+35%~40%，考虑到部分12月订单确认在1月，预计Q1报表收入同比+20%~25%。棕榈油价格下降及规模效应释放带动Q1净利率提升至12%+。【劲仔食品】1+2月实现55%+增长，预计3月达成情况良好，预期Q1实现35%~45%增长。【盐津铺子】1+2月实现20%以上增长，预计Q1收入+25%~30%，2月零食店月销接近4000w，电商接近5000w。【天润乳业】1+2月接近15%增长，3月情况向好，

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【华安电子胡杨赵恒祯】服务器PCB深度报告及最新观点20230327

【华安电子胡杨赵恒祯】服务器PCB深度报告及最新观点20230327 19-20年5G周期后，由数通和服务器拉动的PCB成长式微，而当下，Intel新平台Eagle Stream（EGS）和AI服务器的趋势加速，率先受益即是其中承载、连接功能的PCB。如果23年服务器新平台渗透率达到30%，按照我们测算，EGS单台服务器PCB价值量约为传统服务器1.5-2倍，23年升级对应的（服务器PCB）行业增长即接近15-30%，对应11-23亿美元。考虑EGS全年渗透需要过程规模需打折扣，但新平台头部公司

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【天风电新】本周继续看好新能源投资机会

【天风电新】本周继续看好新能源投资机会 1、上周周度涨幅电新排名第四，本周继续看好新能源投资机会，以年度为单位看，行情不会一蹴而就，大概率反弹-调整-再反转，反转的机会来自基本面拐点和横向对比明年各行业增速。 2、本周看好的原因：基本面因素一季报预期差、车订单持续迎拐点（连续三周车企订单合计环比向上）。交易因素一季报披露，资金对人设维护的需求。 3、关于一季报：维持之前观点，盈利高位的环节放业绩市场不认，需要持续的业绩（靠时间消化）来改变市场的担心和验证公司的阿尔法。因此，机会还是来自预期业绩差

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一点思考：铝价为什么不涨？

一点思考：铝价为什么不涨？ [叹气]现象：国内原铝最新表需增长超10%，铝价刚从1.8w关口爬上1.85w，强表需为何刺激不起铝价？症结：LME铝持续下跌，SHFE铝强，进口盈利窗口打开，进口货物流入搅局现货，外盘价低不利于我国铝材出口。原铝进口-国内货多-海外缺-铝材出口的循环没打开，当下铝价的重点在LME铝。 LME铝交易啥？担心俄铝货物交仓（货物来中国，被部分证伪）；俄乌冲突供应链混乱，下游去年Q2-Q3有集中补库，目前正在消化库存，预计在Q2完成出清；将铝的能源属性与原油价格挂钩；铝的

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光纤光缆中的光模块&海风海缆（中天科技/亨通光电/长飞光纤）持续推荐

【天风通信】光纤光缆中的光模块&海风海缆（中天科技/亨通光电/长飞光纤）持续推荐 🔥 事件：我们上周末重大抄底推荐之后，亨通光电/中天科技/长飞光纤引起市场关注，并新增挖掘出他们的光模块亮点。 🌹我们补充亮点并且重申观点： 🔥 补充光模块亮点梳理：中天科技2022年光模块预计收入金额约几亿，跟进cpo技术；亨通光电2022年光模块收入预计几千万，目前实现400G小批量销售，并于21年发布cpo样机；长飞光纤控股光模块公司博创科技并自有部分光模块业务。 🌹 重申推荐逻辑： 1、经过前期充分

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周策略：锂电和光伏估值低位，需求逐步弱复苏

【东吴电新】周策略：锂电和光伏估值低位，需求逐步弱复苏 ⚡行业策略：储能：22年美国储能装机4.8GW/12.18Gwh，同增34/12%，Q4低于预期主要是有3GW项目延期，截至2023年1月底备案量达22.71GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，美国大储23年重回150%以上增长；国内大型储能22年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计150%以上增长。欧洲居民23年电价合约普遍在45欧分左右，一季度淡季需求平稳预计全年需求旺盛；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAG

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【国君农业】生猪：是大周期，不是小周期

【国君农业】生猪：是大周期，不是小周期上周猪价略跌，均重不降反升。根据涌益咨询，上周猪价有所下降为15.12元/kg（上上周15.14元/kg）；其次上周出栏均重略涨为122.32公斤（上上周122.05公斤），比去年同期仍高3.5kg。猪价低位带动产能去化，价格拐点渐行渐近。行业经过两个月的去产能，后续我们认为行业生态依然较差，行业产能有望继续去化。一方面，目前行业体重仍高且持续增加，库存压制较为明显。另一方面，二季度需高度关注南方疫情，洪涝季节疫病多发供需压力或将进一步加大，因此行业生态

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ChatGPT的“应用商店”—插件系统上线，AI应用量级有望迎来高增长

【东方互联网】ChatGPT的“应用商店”—插件系统上线，AI应用量级有望迎来高增长事项：北京时间3 月 24日，OpenAI 宣布正式上线ChatGPT 插件系统。 ChatGPT此前由于数据库仅更新到2021年9月，回答不具有时效性。本次更新，它能将 ChatGPT 连接到第三方应用程序，也就是说他将开启联网功能。另一方面，ChatGPT的生态规模会极速扩大：OpenAI首批开放可使用的插件包括了在线购物、法律知识、专业问答、文字生成语音、酒店航班预订、外卖服务等插件，且开发对代码能力的

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大金重工调研要点-0325

大金重工调研要点-0325 ——————————— 🌼产能辽宁盘锦：收购完成，23Q4可以投产，产能高于蓬莱基地。未来不仅是单桩，也规划了浮式基础的生产能力。河北唐山：落地协议近期已经签完，贡献产能要到24年。广东阳江：一期已经在接订单，二期不会布局。港口条件一般，友商更多出货是国内。海外布局：波兰要布局，英国对大金有意向。菲律宾在选址（未来可能通过菲律宾去美国等市场）。 🌼海外订单交付节奏 23Q1过渡段交付1万吨（Q1可以确认收入，吨净利低于单桩，但会好于国内），Q2 开始交付单

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【招商有色】领导，我们周末发布铜行业深度报告《铜牛上半场》，欢迎约路演，主要观点如下：

【招商有色】领导，我们周末发布铜行业深度报告《铜牛上半场》，欢迎约路演，主要观点如下：宏观层面——四大利空共振，至暗时刻已成历史。2022年宏观层面利空有：全球制造业周期性去库存、美联储疯狂加息、国内疫情和俄乌冲突推升能源成本，四大利空共振形成铜价坚实的底部。此后四大利空明显逐渐减弱，铜价开启上行模式。铜价上涨可划分为上下半场，上半场是利空消退，下半场是利好兑现，铜价上半场或已走完半程。供应端——铜矿产出增速放缓，供应刚性。铜矿的建设周期较长，大型铜矿从资本开支到投产一般需要至少7年时间，铜

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【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：当人人都在讨论TMT交易占比】

【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：当人人都在讨论TMT交易占比】领导好，上周市场整体小幅上涨，机会整体集中在TMT行业，板块交易占比达到近半，超过13-15年，达到历史极值水平。我们与机构沟通，代表性观点如下： 1. 交易热度达到极值水平，对TMT板块不是好事。A股传媒甚至计算机多数公司可能长期看不到利润兑现，电子上半年没基本面，甚至下半年也未必有显著业绩改善，TMT行情在如此热度下会非常脆弱，如果外部一旦有事件扰动，随时会大幅降温回撤。而中特估还有演绎空间，医药也是稳健的选择，新能源A

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洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出

洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出【西南金属】 #铜板块业绩弹性突出： 2023年TFM和KFM双矿新建项目投产，年内铜产量指引中值为41.55万吨，同比2022年增长50%。TFM权益金纠纷解决后，库存铜的售出将带来额外业绩弹性。铜需求侧来看，地产保交付利好竣工链条的铜消费，国家电网计划投资超5200亿创历史新高，新能源领域需求增速维持高位。铜冶炼端新增产能有限，国内供需维持紧平衡，内需复苏将对铜价形成脉冲式驱动，全年铜价重心有望保持高位。 #华越项目满产助力盈利能力提升

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【新莱应材】半导体零部件国产化提速，食品板块量利齐升，近期回调提供买入机会，持续推荐！

浙商机械邱世梁|王华君【新莱应材】半导体零部件国产化提速，食品板块量利齐升，近期回调提供买入机会，持续推荐！核心逻辑： 1)国内半导体Capex有望超预期，零部件国产化提速。 2)包材导入大客户快速成长，原材料价格下行盈利提升。 1、半导体：零部件国产替代初期，受晶圆厂+设备厂双重国产替代驱动，空间极大。预计2023年全球、我国半导体零部件市场规模135、42亿美元，2023-2025年CAGR 9%、13%。公司是半导体气液真空零部件国产龙头，成功导入全球及国内头部晶圆厂及设备商。泛半导体

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【东吴电子｜持续推荐联创光电】

【东吴电子｜持续推荐联创光电】去年12月首覆盖联创光电以来，我们团队一直持续推荐！我们认为当前位置仍有较大空间，是当前军用激光wuqi板块核心标的，同时有望充分受益高温超导行业加速发展，我们在此时点进行观点重申： 1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现有望驱动激光wuqi加速研发与列装。公司目前是国内激光wuqi上游核心泵浦源及整机核心供应商，2023年公司该板块订单实现高速增长，同时产能稳步扩张，未来有望充分受益国内外激光wuqi发展。 2⃣高温超导市场需求潜力大，将逐步开

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药明康德强指引下，情绪望触底，重点推荐CXO！

【浙商医药┃孙建】CXO：药明康德强指引下，情绪望触底，重点推荐CXO！【事件】 3月20日药明康德披露2022年业绩以及对2023年展望，根据我们拆分2023年药明康德2023年主业收入YOY在30%左右，小分子CDMO收入望快于化学业务。在市场对投融资等宏观环境普遍较为担心情况下，公司给了较强的主业增速指引，展现一体化CRDMO龙头较强的内生驱动力。受益于药明康德较为强劲的业绩指引，以及CXO板块回调后较高估值性价比，最近CXO板块表现较优。【观点】我们认为市场对于2023年CXO

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【安信食饮赵国防】本周跟踪更新：

【安信食饮赵国防】本周跟踪更新：【甘源食品】1月订单-20%，2月+50%，预计3月+35%~40%，考虑到部分12月订单确认在1月，预计Q1报表收入同比+20%~25%。棕榈油价格下降及规模效应释放带动Q1净利率提升至12%+。【劲仔食品】1+2月实现55%+增长，预计3月达成情况良好，预期Q1实现35%~45%增长。【盐津铺子】1+2月实现20%以上增长，预计Q1收入+25%~30%，2月零食店月销接近4000w，电商接近5000w。【天润乳业】1+2月接近15%增长，3月情况向好，

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【华安电子胡杨赵恒祯】服务器PCB深度报告及最新观点20230327

【华安电子胡杨赵恒祯】服务器PCB深度报告及最新观点20230327 19-20年5G周期后，由数通和服务器拉动的PCB成长式微，而当下，Intel新平台Eagle Stream（EGS）和AI服务器的趋势加速，率先受益即是其中承载、连接功能的PCB。如果23年服务器新平台渗透率达到30%，按照我们测算，EGS单台服务器PCB价值量约为传统服务器1.5-2倍，23年升级对应的（服务器PCB）行业增长即接近15-30%，对应11-23亿美元。考虑EGS全年渗透需要过程规模需打折扣，但新平台头部公司

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【天风电新】本周继续看好新能源投资机会

【天风电新】本周继续看好新能源投资机会 1、上周周度涨幅电新排名第四，本周继续看好新能源投资机会，以年度为单位看，行情不会一蹴而就，大概率反弹-调整-再反转，反转的机会来自基本面拐点和横向对比明年各行业增速。 2、本周看好的原因：基本面因素一季报预期差、车订单持续迎拐点（连续三周车企订单合计环比向上）。交易因素一季报披露，资金对人设维护的需求。 3、关于一季报：维持之前观点，盈利高位的环节放业绩市场不认，需要持续的业绩（靠时间消化）来改变市场的担心和验证公司的阿尔法。因此，机会还是来自预期业绩差

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科达利

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夜长梦山

2023-03-27 09:46:44

一点思考：铝价为什么不涨？

一点思考：铝价为什么不涨？ [叹气]现象：国内原铝最新表需增长超10%，铝价刚从1.8w关口爬上1.85w，强表需为何刺激不起铝价？症结：LME铝持续下跌，SHFE铝强，进口盈利窗口打开，进口货物流入搅局现货，外盘价低不利于我国铝材出口。原铝进口-国内货多-海外缺-铝材出口的循环没打开，当下铝价的重点在LME铝。 LME铝交易啥？担心俄铝货物交仓（货物来中国，被部分证伪）；俄乌冲突供应链混乱，下游去年Q2-Q3有集中补库，目前正在消化库存，预计在Q2完成出清；将铝的能源属性与原油价格挂钩；铝的

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中国铝业

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夜长梦山

2023-03-27 09:45:29

光纤光缆中的光模块&海风海缆（中天科技/亨通光电/长飞光纤）持续推荐

【天风通信】光纤光缆中的光模块&海风海缆（中天科技/亨通光电/长飞光纤）持续推荐 🔥 事件：我们上周末重大抄底推荐之后，亨通光电/中天科技/长飞光纤引起市场关注，并新增挖掘出他们的光模块亮点。 🌹我们补充亮点并且重申观点： 🔥 补充光模块亮点梳理：中天科技2022年光模块预计收入金额约几亿，跟进cpo技术；亨通光电2022年光模块收入预计几千万，目前实现400G小批量销售，并于21年发布cpo样机；长飞光纤控股光模块公司博创科技并自有部分光模块业务。 🌹 重申推荐逻辑： 1、经过前期充分

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中天科技

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夜长梦山

2023-03-27 09:44:37

周策略：锂电和光伏估值低位，需求逐步弱复苏

【东吴电新】周策略：锂电和光伏估值低位，需求逐步弱复苏 ⚡行业策略：储能：22年美国储能装机4.8GW/12.18Gwh，同增34/12%，Q4低于预期主要是有3GW项目延期，截至2023年1月底备案量达22.71GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，美国大储23年重回150%以上增长；国内大型储能22年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计150%以上增长。欧洲居民23年电价合约普遍在45欧分左右，一季度淡季需求平稳预计全年需求旺盛；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAG

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天齐锂业

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夜长梦山

2023-03-27 09:43:46

【国君农业】生猪：是大周期，不是小周期

【国君农业】生猪：是大周期，不是小周期上周猪价略跌，均重不降反升。根据涌益咨询，上周猪价有所下降为15.12元/kg（上上周15.14元/kg）；其次上周出栏均重略涨为122.32公斤（上上周122.05公斤），比去年同期仍高3.5kg。猪价低位带动产能去化，价格拐点渐行渐近。行业经过两个月的去产能，后续我们认为行业生态依然较差，行业产能有望继续去化。一方面，目前行业体重仍高且持续增加，库存压制较为明显。另一方面，二季度需高度关注南方疫情，洪涝季节疫病多发供需压力或将进一步加大，因此行业生态

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温氏股份

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夜长梦山

2023-03-27 09:42:58

ChatGPT的“应用商店”—插件系统上线，AI应用量级有望迎来高增长

【东方互联网】ChatGPT的“应用商店”—插件系统上线，AI应用量级有望迎来高增长事项：北京时间3 月 24日，OpenAI 宣布正式上线ChatGPT 插件系统。 ChatGPT此前由于数据库仅更新到2021年9月，回答不具有时效性。本次更新，它能将 ChatGPT 连接到第三方应用程序，也就是说他将开启联网功能。另一方面，ChatGPT的生态规模会极速扩大：OpenAI首批开放可使用的插件包括了在线购物、法律知识、专业问答、文字生成语音、酒店航班预订、外卖服务等插件，且开发对代码能力的

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巨人网络

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夜长梦山

2023-03-27 09:39:00

大金重工调研要点-0325

大金重工调研要点-0325 ——————————— 🌼产能辽宁盘锦：收购完成，23Q4可以投产，产能高于蓬莱基地。未来不仅是单桩，也规划了浮式基础的生产能力。河北唐山：落地协议近期已经签完，贡献产能要到24年。广东阳江：一期已经在接订单，二期不会布局。港口条件一般，友商更多出货是国内。海外布局：波兰要布局，英国对大金有意向。菲律宾在选址（未来可能通过菲律宾去美国等市场）。 🌼海外订单交付节奏 23Q1过渡段交付1万吨（Q1可以确认收入，吨净利低于单桩，但会好于国内），Q2 开始交付单

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大金重工

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夜长梦山

2023-03-27 09:38:24

【招商有色】领导，我们周末发布铜行业深度报告《铜牛上半场》，欢迎约路演，主要观点如下：

【招商有色】领导，我们周末发布铜行业深度报告《铜牛上半场》，欢迎约路演，主要观点如下：宏观层面——四大利空共振，至暗时刻已成历史。2022年宏观层面利空有：全球制造业周期性去库存、美联储疯狂加息、国内疫情和俄乌冲突推升能源成本，四大利空共振形成铜价坚实的底部。此后四大利空明显逐渐减弱，铜价开启上行模式。铜价上涨可划分为上下半场，上半场是利空消退，下半场是利好兑现，铜价上半场或已走完半程。供应端——铜矿产出增速放缓，供应刚性。铜矿的建设周期较长，大型铜矿从资本开支到投产一般需要至少7年时间，铜

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紫金矿业

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夜长梦山

2023-03-27 09:37:31

【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：当人人都在讨论TMT交易占比】

【中信建投策略陈果一周机构沟通小结：当人人都在讨论TMT交易占比】领导好，上周市场整体小幅上涨，机会整体集中在TMT行业，板块交易占比达到近半，超过13-15年，达到历史极值水平。我们与机构沟通，代表性观点如下： 1. 交易热度达到极值水平，对TMT板块不是好事。A股传媒甚至计算机多数公司可能长期看不到利润兑现，电子上半年没基本面，甚至下半年也未必有显著业绩改善，TMT行情在如此热度下会非常脆弱，如果外部一旦有事件扰动，随时会大幅降温回撤。而中特估还有演绎空间，医药也是稳健的选择，新能源A

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中国移动

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夜长梦山

2023-03-26 21:27:07

洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出

洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出【西南金属】 #铜板块业绩弹性突出： 2023年TFM和KFM双矿新建项目投产，年内铜产量指引中值为41.55万吨，同比2022年增长50%。TFM权益金纠纷解决后，库存铜的售出将带来额外业绩弹性。铜需求侧来看，地产保交付利好竣工链条的铜消费，国家电网计划投资超5200亿创历史新高，新能源领域需求增速维持高位。铜冶炼端新增产能有限，国内供需维持紧平衡，内需复苏将对铜价形成脉冲式驱动，全年铜价重心有望保持高位。 #华越项目满产助力盈利能力提升

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洛阳钼业

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夜长梦山

2023-03-26 21:26:33

【新莱应材】半导体零部件国产化提速，食品板块量利齐升，近期回调提供买入机会，持续推荐！

浙商机械邱世梁|王华君【新莱应材】半导体零部件国产化提速，食品板块量利齐升，近期回调提供买入机会，持续推荐！核心逻辑： 1)国内半导体Capex有望超预期，零部件国产化提速。 2)包材导入大客户快速成长，原材料价格下行盈利提升。 1、半导体：零部件国产替代初期，受晶圆厂+设备厂双重国产替代驱动，空间极大。预计2023年全球、我国半导体零部件市场规模135、42亿美元，2023-2025年CAGR 9%、13%。公司是半导体气液真空零部件国产龙头，成功导入全球及国内头部晶圆厂及设备商。泛半导体

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新莱应材

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夜长梦山

2023-03-26 21:25:58

【东吴电子｜持续推荐联创光电】

【东吴电子｜持续推荐联创光电】去年12月首覆盖联创光电以来，我们团队一直持续推荐！我们认为当前位置仍有较大空间，是当前军用激光wuqi板块核心标的，同时有望充分受益高温超导行业加速发展，我们在此时点进行观点重申： 1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现有望驱动激光wuqi加速研发与列装。公司目前是国内激光wuqi上游核心泵浦源及整机核心供应商，2023年公司该板块订单实现高速增长，同时产能稳步扩张，未来有望充分受益国内外激光wuqi发展。 2⃣高温超导市场需求潜力大，将逐步开

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联创光电

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夜长梦山

2023-03-26 21:21:39

药明康德强指引下，情绪望触底，重点推荐CXO！

【浙商医药┃孙建】CXO：药明康德强指引下，情绪望触底，重点推荐CXO！【事件】 3月20日药明康德披露2022年业绩以及对2023年展望，根据我们拆分2023年药明康德2023年主业收入YOY在30%左右，小分子CDMO收入望快于化学业务。在市场对投融资等宏观环境普遍较为担心情况下，公司给了较强的主业增速指引，展现一体化CRDMO龙头较强的内生驱动力。受益于药明康德较为强劲的业绩指引，以及CXO板块回调后较高估值性价比，最近CXO板块表现较优。【观点】我们认为市场对于2023年CXO

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药明康德

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