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2023-03-12 16:10:34

联储的由紧到松的转变

从前几轮的转向经验来看，联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件：第一阶段：一些决定性的资金需求膨胀，比如2019年时的回购波澜时期，美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中，进而造成了货币市场的高度紧缩。第二阶段：伴随着美联储的加息和QT（缩表），货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性（比如ONRRP和大银行的资产负债表空间），最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动，突破了联储的利率管理区间。第三阶段：美联储可以考虑进一步压榨

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贵州茅台

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夜长梦山

2023-03-12 16:04:29

盛达资源：白银龙头，时代重估

【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐：白银龙头，时代重估过往，盛达资源，以58%纯银毛利问鼎A股，成为商品白银最佳代理标的。白银，相较于大宗，强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性，弹性大，但难择时。本轮，对盛达的这一认知或将重估，体现在四个维度： <1>赛道重估，白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升； <2>团队焕新，赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型； <3>战略聚焦，从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”； <

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盛达资源

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4.17
夜长梦山

2023-03-12 16:03:20

中金宏观 | 硅谷银行事件，影响不可低估

中金宏观 | 硅谷银行事件，影响不可低估

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贵州茅台

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夜长梦山

2023-03-12 16:01:04

法本信息：5年12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速

【国盛计算机】法本信息首次覆盖：5年12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速 1、高速增长的ITS新势力：2016~2021年，5年实现收入10倍、净利润12倍增长。 2、差异化竞争优势：以AI赋能业务自动化，自研FarHOMS和FarRMS高效能数字化运营产品，铸就高壁垒、支撑高增长。 3、受益信创再提速：自研FarData、FarAI信创中间件产品，与华为共建鲲鹏生态。 4、布局智车：打造智慧汽车COSO车辆域+运营域+车主域三域一体方案。 5、首次覆盖，给予“买入”评级：1）公司业绩

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法本信息

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夜长梦山

2023-03-10 13:53:15

【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申：

【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申：莫过渡焦虑“价格战”，自主汽车产业链崛起依然是长期主旋律。 —————————— 1. 短期汽车板块调整核心原因：近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因：1）前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响；2）油车国六B排放标准即将实施导致对国六A库存车的影响。 —————————— 2. 2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看，2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】，

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比亚迪

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夜长梦山

2023-03-10 13:52:33

东财汽车组：

东财汽车组： 1. 价格战刚刚开始，不论是燃油车，还是电动车，还是两者之间都在竞争; 竞争结果是汽车销量总量会有保障。 2.价格战的结束是以部分企业退出为点，可以参考2018-2020年的燃油车价格战，当时落败的众泰、力帆、猎豹、韩系、法系等。能留下的：要么有背景不差钱（无限子弹）；要不产品力强；要不成本低。 3. 整车产品上会更加追求低成本与差异化（技术、产品），以寻求超额收益。 4. 国产化率低的、有壁垒的、格局好的本土零部件因为整体销量保障、整车企业迫切降本反而受益。这些也是我们2023

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长城汽车

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夜长梦山

2023-03-10 13:51:51

东方电缆22年年报交流要点【太平洋新能源-海风跟踪系列】（20230310）

东方电缆22年年报交流要点【太平洋新能源-海风跟踪系列】（20230310）经营业绩：公司2022年实现营收70.09亿，同比-11.64%；归母净利润8.42亿，同比-29.14%。 1）2022年公司陆缆收入39.77亿，同比+3.53%；毛利率9.67%，同比+0.17pct；Q4陆缆收入8.9亿，毛利率4%左右，Q4毛利率较低主要是交付较少导致的较高折旧分摊。 2）海缆系统收入22.40亿，同比-31.55%；毛利率43.27%，同比-0.63pct；Q4海缆收入3.14亿，毛利率5

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东方电缆

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2023-03-10 12:01:53

【一夜之间，全球市场发现美国银行股有“大雷”】#硅谷银行遭遇流动性危机

【一夜之间，全球市场发现美国银行股有“大雷”】#硅谷银行遭遇流动性危机隔夜美国银行业惊爆“SIVB时刻”，硅谷银行突遭流动性危机，四大银行一夜蒸发524亿美元。当地时间周四早晨，硅谷银行（SVB）宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，因此遭受了18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。消息发布后，硅谷银行暴跌60%，创1998年以来最大跌幅，目前盘后跌近23%。同时触发了美国银行股的普遍抛售，四大银行市值蒸发524亿美元。摩根大通跌5.41%，美国银行大跌6.2

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贵州茅台

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夜长梦山

2023-03-10 12:01:01

科沃斯新品预售靓丽！底部持续坚定推荐！！回调良机！【德邦家电谢丽媛团队】

科沃斯新品预售靓丽！底部持续坚定推荐！！回调良机！【德邦家电谢丽媛团队】 [烟花]我们从22年7月底部发布深度报告《探究扫地机为什么不放量》强推扫地机板块及科沃斯，并提示四季度是重要拐点，均已验证（科沃斯基站款产品双11销量+49%，股价底部显著回升）。 [烟花]我们从Q4以来持续强调中长期维度首推科沃斯，并预判Q1震荡，Q2拐点，Q3Q4确定性向上，当前1-2月淡季数据均符合预期！ [礼物]科沃斯今年3.1.发布T20系列新品，目前仍在预售阶段，3.22.付尾款，目前上市10天预定情况如下：

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科沃斯

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夜长梦山

2023-03-10 12:00:15

友邦保险: 新业务价值修复明显，投资端仍有承压【申万非银&金融科技】

友邦保险: 新业务价值修复明显，投资端仍有承压【申万非银&金融科技】事件：友邦保险（1299.HK）公布2022年度业绩。【业绩概览】：2022年NBV 30.92亿美元/ yoy-5%(同比均固定汇率)，其中2H22 NBV同比+6%，年化新保费54.1亿美元/yoy-4%(实际汇率)，NBVM 57%/yoy-2.4%；OPAT 63.7亿美元yoy-10%，每股股息增加5.3%至1.54港元，基本符合预期。【价值表现】价值表现较1H22回暖，大陆地区仍承压。中国大陆、中国香港及东南亚

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友邦保险

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夜长梦山

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【华创金属|马金龙】需求复苏，供给有刚性，看好钢铁底部机会

【华创金属|马金龙】需求复苏，供给有刚性，看好钢铁底部机会 🔥供给:全年仍有天花板，板材供给刚性更强世界钢协预计1月份我国粗钢产量7945万吨。按照全年粗钢产量平控测算，2-12月月均产量不到8500万吨。而2月份中钢协重点企业旬度产量环比上涨约10%，单月产量已经接近天花板。结构上板材集中度高，且以长流程为主，供给稳定刚性强。 🔥需求:基建主导，制造业复苏，地产向上 🌟从2月份复工复产数据看，基建、市政领域复工节奏更快，对于板材、中厚板、螺纹等产品明显需求增长；其中，水利投资是基建领域

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新兴铸管

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夜长梦山

2023-03-10 11:58:07

【国金市场热点跟踪20230310】 📪 数字经济观点更新

【国金市场热点跟踪20230310】 📪 数字经济观点更新 📮通信观点 💡【通信罗露】 🌟数字经济时代推动经济增长范式从人口红利向信息红利转型，首推运营商板块。 ⚡《数字中国》规划明确打通数字基础设施大动脉和畅通数据资源大循环，三大运营商作为算力网络建设的核心，具备丰富的数据资源，为数字经济时代行业数字化提供成熟的通信和算力基础设施，商业模式从To C走向To B。1H22中国移动数字化转型收入1108亿元，同比增长39.2%；中国电信产业数字化收入589亿元，同比增长19%；中国联通产

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中国移动

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夜长梦山

2023-03-10 11:57:20

【安信机械】风电升降设备专家交流总结

【安信机械】风电升降设备专家交流总结风电升降设备海外市场空间相对充分： ①新增市场：2023年保守按海外新增陆风45GW，海风5GW看，对应新增风塔陆风1.2-1.3万根，海风600-800根。 ②存量市场：2022年末全球850GW装机对应约40万根风塔，海外市场约21万根，3年内不会淘汰有技改需求的有效存量：美国5万、欧洲4万、印度1万、拉美/东南亚约2万。中际联合迎来海外市占率提升的3年窗口期： ①格局方面：新增市场主推升降机，公司拥有价格优势（便宜20-30%）+定制化服务优势；存量

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【天风军工】西部超导：短期炒作资金影响，多轨发展基本面正常，错杀机遇

【天风军工】西部超导：短期炒作资金影响，多轨发展基本面正常，错杀机遇 —————— 事件：今日公司股价发生较大波动，我们认为波动主要受前两日美国科学家宣布突破“室温超导”技术，短期资金炒作后撤退影响，公司各业务条线目前有序开展，基本面正常，存在错杀机遇。 “十四五”跨越式武器装备需求持续提升，公司产品型号持续拓展，望充分受益于新型战机/发动机批产上量。公司作为我国航空装备钛合金主要供应商，有望充分受益于已批产+新型号战机需求量上升；同时，报告期内公司积极拓展产品谱系及下游型号，预计产品结构优化后

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【民生电子/芯原股份】IP布局完善，全面发力AI+chiplet+SerDes

【民生电子/芯原股份】IP布局完善，全面发力AI+chiplet+SerDes 领导好，昨日我们组织了芯原股份董事长交流，公司作为国内半导体IP公司龙头，全面发力AI+chiplet+SerDes，现将基本面更新如下： #业绩：拐点已至公司22年营收26.79亿元，同比增长25.23%。其中营收占比最高的为量产业务，22年营收12.1亿，yoy+36%，占比45%；其余为IP和设计业务，分别为8.9亿，5.7亿。公司22年归母净利润0.74亿，连续两年实现盈利；扣非净利润0.13亿，实现扭亏

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芯原股份

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联储的由紧到松的转变

从前几轮的转向经验来看，联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件：第一阶段：一些决定性的资金需求膨胀，比如2019年时的回购波澜时期，美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中，进而造成了货币市场的高度紧缩。第二阶段：伴随着美联储的加息和QT（缩表），货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性（比如ONRRP和大银行的资产负债表空间），最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动，突破了联储的利率管理区间。第三阶段：美联储可以考虑进一步压榨

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盛达资源：白银龙头，时代重估

【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐：白银龙头，时代重估过往，盛达资源，以58%纯银毛利问鼎A股，成为商品白银最佳代理标的。白银，相较于大宗，强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性，弹性大，但难择时。本轮，对盛达的这一认知或将重估，体现在四个维度： <1>赛道重估，白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升； <2>团队焕新，赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型； <3>战略聚焦，从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”； <

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中金宏观 | 硅谷银行事件，影响不可低估

中金宏观 | 硅谷银行事件，影响不可低估

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法本信息：5年12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速

【国盛计算机】法本信息首次覆盖：5年12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速 1、高速增长的ITS新势力：2016~2021年，5年实现收入10倍、净利润12倍增长。 2、差异化竞争优势：以AI赋能业务自动化，自研FarHOMS和FarRMS高效能数字化运营产品，铸就高壁垒、支撑高增长。 3、受益信创再提速：自研FarData、FarAI信创中间件产品，与华为共建鲲鹏生态。 4、布局智车：打造智慧汽车COSO车辆域+运营域+车主域三域一体方案。 5、首次覆盖，给予“买入”评级：1）公司业绩

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法本信息

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【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申：

【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申：莫过渡焦虑“价格战”，自主汽车产业链崛起依然是长期主旋律。 —————————— 1. 短期汽车板块调整核心原因：近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因：1）前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响；2）油车国六B排放标准即将实施导致对国六A库存车的影响。 —————————— 2. 2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看，2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】，

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东财汽车组：

东财汽车组： 1. 价格战刚刚开始，不论是燃油车，还是电动车，还是两者之间都在竞争; 竞争结果是汽车销量总量会有保障。 2.价格战的结束是以部分企业退出为点，可以参考2018-2020年的燃油车价格战，当时落败的众泰、力帆、猎豹、韩系、法系等。能留下的：要么有背景不差钱（无限子弹）；要不产品力强；要不成本低。 3. 整车产品上会更加追求低成本与差异化（技术、产品），以寻求超额收益。 4. 国产化率低的、有壁垒的、格局好的本土零部件因为整体销量保障、整车企业迫切降本反而受益。这些也是我们2023

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东方电缆22年年报交流要点【太平洋新能源-海风跟踪系列】（20230310）

东方电缆22年年报交流要点【太平洋新能源-海风跟踪系列】（20230310）经营业绩：公司2022年实现营收70.09亿，同比-11.64%；归母净利润8.42亿，同比-29.14%。 1）2022年公司陆缆收入39.77亿，同比+3.53%；毛利率9.67%，同比+0.17pct；Q4陆缆收入8.9亿，毛利率4%左右，Q4毛利率较低主要是交付较少导致的较高折旧分摊。 2）海缆系统收入22.40亿，同比-31.55%；毛利率43.27%，同比-0.63pct；Q4海缆收入3.14亿，毛利率5

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东方电缆

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【一夜之间，全球市场发现美国银行股有“大雷”】#硅谷银行遭遇流动性危机

【一夜之间，全球市场发现美国银行股有“大雷”】#硅谷银行遭遇流动性危机隔夜美国银行业惊爆“SIVB时刻”，硅谷银行突遭流动性危机，四大银行一夜蒸发524亿美元。当地时间周四早晨，硅谷银行（SVB）宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，因此遭受了18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。消息发布后，硅谷银行暴跌60%，创1998年以来最大跌幅，目前盘后跌近23%。同时触发了美国银行股的普遍抛售，四大银行市值蒸发524亿美元。摩根大通跌5.41%，美国银行大跌6.2

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科沃斯新品预售靓丽！底部持续坚定推荐！！回调良机！【德邦家电谢丽媛团队】

科沃斯新品预售靓丽！底部持续坚定推荐！！回调良机！【德邦家电谢丽媛团队】 [烟花]我们从22年7月底部发布深度报告《探究扫地机为什么不放量》强推扫地机板块及科沃斯，并提示四季度是重要拐点，均已验证（科沃斯基站款产品双11销量+49%，股价底部显著回升）。 [烟花]我们从Q4以来持续强调中长期维度首推科沃斯，并预判Q1震荡，Q2拐点，Q3Q4确定性向上，当前1-2月淡季数据均符合预期！ [礼物]科沃斯今年3.1.发布T20系列新品，目前仍在预售阶段，3.22.付尾款，目前上市10天预定情况如下：

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友邦保险: 新业务价值修复明显，投资端仍有承压【申万非银&金融科技】

友邦保险: 新业务价值修复明显，投资端仍有承压【申万非银&金融科技】事件：友邦保险（1299.HK）公布2022年度业绩。【业绩概览】：2022年NBV 30.92亿美元/ yoy-5%(同比均固定汇率)，其中2H22 NBV同比+6%，年化新保费54.1亿美元/yoy-4%(实际汇率)，NBVM 57%/yoy-2.4%；OPAT 63.7亿美元yoy-10%，每股股息增加5.3%至1.54港元，基本符合预期。【价值表现】价值表现较1H22回暖，大陆地区仍承压。中国大陆、中国香港及东南亚

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【华创金属|马金龙】需求复苏，供给有刚性，看好钢铁底部机会

【华创金属|马金龙】需求复苏，供给有刚性，看好钢铁底部机会 🔥供给:全年仍有天花板，板材供给刚性更强世界钢协预计1月份我国粗钢产量7945万吨。按照全年粗钢产量平控测算，2-12月月均产量不到8500万吨。而2月份中钢协重点企业旬度产量环比上涨约10%，单月产量已经接近天花板。结构上板材集中度高，且以长流程为主，供给稳定刚性强。 🔥需求:基建主导，制造业复苏，地产向上 🌟从2月份复工复产数据看，基建、市政领域复工节奏更快，对于板材、中厚板、螺纹等产品明显需求增长；其中，水利投资是基建领域

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【国金市场热点跟踪20230310】 📪 数字经济观点更新

【国金市场热点跟踪20230310】 📪 数字经济观点更新 📮通信观点 💡【通信罗露】 🌟数字经济时代推动经济增长范式从人口红利向信息红利转型，首推运营商板块。 ⚡《数字中国》规划明确打通数字基础设施大动脉和畅通数据资源大循环，三大运营商作为算力网络建设的核心，具备丰富的数据资源，为数字经济时代行业数字化提供成熟的通信和算力基础设施，商业模式从To C走向To B。1H22中国移动数字化转型收入1108亿元，同比增长39.2%；中国电信产业数字化收入589亿元，同比增长19%；中国联通产

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【安信机械】风电升降设备专家交流总结

【安信机械】风电升降设备专家交流总结风电升降设备海外市场空间相对充分： ①新增市场：2023年保守按海外新增陆风45GW，海风5GW看，对应新增风塔陆风1.2-1.3万根，海风600-800根。 ②存量市场：2022年末全球850GW装机对应约40万根风塔，海外市场约21万根，3年内不会淘汰有技改需求的有效存量：美国5万、欧洲4万、印度1万、拉美/东南亚约2万。中际联合迎来海外市占率提升的3年窗口期： ①格局方面：新增市场主推升降机，公司拥有价格优势（便宜20-30%）+定制化服务优势；存量

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【天风军工】西部超导：短期炒作资金影响，多轨发展基本面正常，错杀机遇

【天风军工】西部超导：短期炒作资金影响，多轨发展基本面正常，错杀机遇 —————— 事件：今日公司股价发生较大波动，我们认为波动主要受前两日美国科学家宣布突破“室温超导”技术，短期资金炒作后撤退影响，公司各业务条线目前有序开展，基本面正常，存在错杀机遇。 “十四五”跨越式武器装备需求持续提升，公司产品型号持续拓展，望充分受益于新型战机/发动机批产上量。公司作为我国航空装备钛合金主要供应商，有望充分受益于已批产+新型号战机需求量上升；同时，报告期内公司积极拓展产品谱系及下游型号，预计产品结构优化后

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【民生电子/芯原股份】IP布局完善，全面发力AI+chiplet+SerDes

【民生电子/芯原股份】IP布局完善，全面发力AI+chiplet+SerDes 领导好，昨日我们组织了芯原股份董事长交流，公司作为国内半导体IP公司龙头，全面发力AI+chiplet+SerDes，现将基本面更新如下： #业绩：拐点已至公司22年营收26.79亿元，同比增长25.23%。其中营收占比最高的为量产业务，22年营收12.1亿，yoy+36%，占比45%；其余为IP和设计业务，分别为8.9亿，5.7亿。公司22年归母净利润0.74亿，连续两年实现盈利；扣非净利润0.13亿，实现扭亏

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联储的由紧到松的转变

从前几轮的转向经验来看，联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件：第一阶段：一些决定性的资金需求膨胀，比如2019年时的回购波澜时期，美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中，进而造成了货币市场的高度紧缩。第二阶段：伴随着美联储的加息和QT（缩表），货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性（比如ONRRP和大银行的资产负债表空间），最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动，突破了联储的利率管理区间。第三阶段：美联储可以考虑进一步压榨

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盛达资源：白银龙头，时代重估

【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐：白银龙头，时代重估过往，盛达资源，以58%纯银毛利问鼎A股，成为商品白银最佳代理标的。白银，相较于大宗，强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性，弹性大，但难择时。本轮，对盛达的这一认知或将重估，体现在四个维度： <1>赛道重估，白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升； <2>团队焕新，赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型； <3>战略聚焦，从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”； <

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中金宏观 | 硅谷银行事件，影响不可低估

中金宏观 | 硅谷银行事件，影响不可低估

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2023-03-12 16:01:04

法本信息：5年12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速

【国盛计算机】法本信息首次覆盖：5年12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速 1、高速增长的ITS新势力：2016~2021年，5年实现收入10倍、净利润12倍增长。 2、差异化竞争优势：以AI赋能业务自动化，自研FarHOMS和FarRMS高效能数字化运营产品，铸就高壁垒、支撑高增长。 3、受益信创再提速：自研FarData、FarAI信创中间件产品，与华为共建鲲鹏生态。 4、布局智车：打造智慧汽车COSO车辆域+运营域+车主域三域一体方案。 5、首次覆盖，给予“买入”评级：1）公司业绩

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法本信息

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夜长梦山

2023-03-10 13:53:15

【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申：

【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申：莫过渡焦虑“价格战”，自主汽车产业链崛起依然是长期主旋律。 —————————— 1. 短期汽车板块调整核心原因：近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因：1）前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响；2）油车国六B排放标准即将实施导致对国六A库存车的影响。 —————————— 2. 2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看，2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】，

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比亚迪

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夜长梦山

2023-03-10 13:52:33

东财汽车组：

东财汽车组： 1. 价格战刚刚开始，不论是燃油车，还是电动车，还是两者之间都在竞争; 竞争结果是汽车销量总量会有保障。 2.价格战的结束是以部分企业退出为点，可以参考2018-2020年的燃油车价格战，当时落败的众泰、力帆、猎豹、韩系、法系等。能留下的：要么有背景不差钱（无限子弹）；要不产品力强；要不成本低。 3. 整车产品上会更加追求低成本与差异化（技术、产品），以寻求超额收益。 4. 国产化率低的、有壁垒的、格局好的本土零部件因为整体销量保障、整车企业迫切降本反而受益。这些也是我们2023

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长城汽车

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夜长梦山

2023-03-10 13:51:51

东方电缆22年年报交流要点【太平洋新能源-海风跟踪系列】（20230310）

东方电缆22年年报交流要点【太平洋新能源-海风跟踪系列】（20230310）经营业绩：公司2022年实现营收70.09亿，同比-11.64%；归母净利润8.42亿，同比-29.14%。 1）2022年公司陆缆收入39.77亿，同比+3.53%；毛利率9.67%，同比+0.17pct；Q4陆缆收入8.9亿，毛利率4%左右，Q4毛利率较低主要是交付较少导致的较高折旧分摊。 2）海缆系统收入22.40亿，同比-31.55%；毛利率43.27%，同比-0.63pct；Q4海缆收入3.14亿，毛利率5

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东方电缆

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夜长梦山

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【一夜之间，全球市场发现美国银行股有“大雷”】#硅谷银行遭遇流动性危机

【一夜之间，全球市场发现美国银行股有“大雷”】#硅谷银行遭遇流动性危机隔夜美国银行业惊爆“SIVB时刻”，硅谷银行突遭流动性危机，四大银行一夜蒸发524亿美元。当地时间周四早晨，硅谷银行（SVB）宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，因此遭受了18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。消息发布后，硅谷银行暴跌60%，创1998年以来最大跌幅，目前盘后跌近23%。同时触发了美国银行股的普遍抛售，四大银行市值蒸发524亿美元。摩根大通跌5.41%，美国银行大跌6.2

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科沃斯新品预售靓丽！底部持续坚定推荐！！回调良机！【德邦家电谢丽媛团队】

科沃斯新品预售靓丽！底部持续坚定推荐！！回调良机！【德邦家电谢丽媛团队】 [烟花]我们从22年7月底部发布深度报告《探究扫地机为什么不放量》强推扫地机板块及科沃斯，并提示四季度是重要拐点，均已验证（科沃斯基站款产品双11销量+49%，股价底部显著回升）。 [烟花]我们从Q4以来持续强调中长期维度首推科沃斯，并预判Q1震荡，Q2拐点，Q3Q4确定性向上，当前1-2月淡季数据均符合预期！ [礼物]科沃斯今年3.1.发布T20系列新品，目前仍在预售阶段，3.22.付尾款，目前上市10天预定情况如下：

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科沃斯

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友邦保险: 新业务价值修复明显，投资端仍有承压【申万非银&金融科技】

友邦保险: 新业务价值修复明显，投资端仍有承压【申万非银&金融科技】事件：友邦保险（1299.HK）公布2022年度业绩。【业绩概览】：2022年NBV 30.92亿美元/ yoy-5%(同比均固定汇率)，其中2H22 NBV同比+6%，年化新保费54.1亿美元/yoy-4%(实际汇率)，NBVM 57%/yoy-2.4%；OPAT 63.7亿美元yoy-10%，每股股息增加5.3%至1.54港元，基本符合预期。【价值表现】价值表现较1H22回暖，大陆地区仍承压。中国大陆、中国香港及东南亚

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友邦保险

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【华创金属|马金龙】需求复苏，供给有刚性，看好钢铁底部机会

【华创金属|马金龙】需求复苏，供给有刚性，看好钢铁底部机会 🔥供给:全年仍有天花板，板材供给刚性更强世界钢协预计1月份我国粗钢产量7945万吨。按照全年粗钢产量平控测算，2-12月月均产量不到8500万吨。而2月份中钢协重点企业旬度产量环比上涨约10%，单月产量已经接近天花板。结构上板材集中度高，且以长流程为主，供给稳定刚性强。 🔥需求:基建主导，制造业复苏，地产向上 🌟从2月份复工复产数据看，基建、市政领域复工节奏更快，对于板材、中厚板、螺纹等产品明显需求增长；其中，水利投资是基建领域

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新兴铸管

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【国金市场热点跟踪20230310】 📪 数字经济观点更新

【国金市场热点跟踪20230310】 📪 数字经济观点更新 📮通信观点 💡【通信罗露】 🌟数字经济时代推动经济增长范式从人口红利向信息红利转型，首推运营商板块。 ⚡《数字中国》规划明确打通数字基础设施大动脉和畅通数据资源大循环，三大运营商作为算力网络建设的核心，具备丰富的数据资源，为数字经济时代行业数字化提供成熟的通信和算力基础设施，商业模式从To C走向To B。1H22中国移动数字化转型收入1108亿元，同比增长39.2%；中国电信产业数字化收入589亿元，同比增长19%；中国联通产

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夜长梦山

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【安信机械】风电升降设备专家交流总结

【安信机械】风电升降设备专家交流总结风电升降设备海外市场空间相对充分： ①新增市场：2023年保守按海外新增陆风45GW，海风5GW看，对应新增风塔陆风1.2-1.3万根，海风600-800根。 ②存量市场：2022年末全球850GW装机对应约40万根风塔，海外市场约21万根，3年内不会淘汰有技改需求的有效存量：美国5万、欧洲4万、印度1万、拉美/东南亚约2万。中际联合迎来海外市占率提升的3年窗口期： ①格局方面：新增市场主推升降机，公司拥有价格优势（便宜20-30%）+定制化服务优势；存量

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2023-03-10 11:56:29

【天风军工】西部超导：短期炒作资金影响，多轨发展基本面正常，错杀机遇

【天风军工】西部超导：短期炒作资金影响，多轨发展基本面正常，错杀机遇 —————— 事件：今日公司股价发生较大波动，我们认为波动主要受前两日美国科学家宣布突破“室温超导”技术，短期资金炒作后撤退影响，公司各业务条线目前有序开展，基本面正常，存在错杀机遇。 “十四五”跨越式武器装备需求持续提升，公司产品型号持续拓展，望充分受益于新型战机/发动机批产上量。公司作为我国航空装备钛合金主要供应商，有望充分受益于已批产+新型号战机需求量上升；同时，报告期内公司积极拓展产品谱系及下游型号，预计产品结构优化后

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【民生电子/芯原股份】IP布局完善，全面发力AI+chiplet+SerDes

【民生电子/芯原股份】IP布局完善，全面发力AI+chiplet+SerDes 领导好，昨日我们组织了芯原股份董事长交流，公司作为国内半导体IP公司龙头，全面发力AI+chiplet+SerDes，现将基本面更新如下： #业绩：拐点已至公司22年营收26.79亿元，同比增长25.23%。其中营收占比最高的为量产业务，22年营收12.1亿，yoy+36%，占比45%；其余为IP和设计业务，分别为8.9亿，5.7亿。公司22年归母净利润0.74亿，连续两年实现盈利；扣非净利润0.13亿，实现扭亏

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芯原股份

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2023-03-12 16:10:34

联储的由紧到松的转变

从前几轮的转向经验来看，联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件：第一阶段：一些决定性的资金需求膨胀，比如2019年时的回购波澜时期，美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中，进而造成了货币市场的高度紧缩。第二阶段：伴随着美联储的加息和QT（缩表），货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性（比如ONRRP和大银行的资产负债表空间），最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动，突破了联储的利率管理区间。第三阶段：美联储可以考虑进一步压榨

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盛达资源：白银龙头，时代重估

【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐：白银龙头，时代重估过往，盛达资源，以58%纯银毛利问鼎A股，成为商品白银最佳代理标的。白银，相较于大宗，强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性，弹性大，但难择时。本轮，对盛达的这一认知或将重估，体现在四个维度： <1>赛道重估，白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升； <2>团队焕新，赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型； <3>战略聚焦，从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”； <

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盛达资源

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夜长梦山

2023-03-12 16:03:20

中金宏观 | 硅谷银行事件，影响不可低估

中金宏观 | 硅谷银行事件，影响不可低估

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贵州茅台

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夜长梦山

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法本信息：5年12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速

【国盛计算机】法本信息首次覆盖：5年12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速 1、高速增长的ITS新势力：2016~2021年，5年实现收入10倍、净利润12倍增长。 2、差异化竞争优势：以AI赋能业务自动化，自研FarHOMS和FarRMS高效能数字化运营产品，铸就高壁垒、支撑高增长。 3、受益信创再提速：自研FarData、FarAI信创中间件产品，与华为共建鲲鹏生态。 4、布局智车：打造智慧汽车COSO车辆域+运营域+车主域三域一体方案。 5、首次覆盖，给予“买入”评级：1）公司业绩

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【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申：

【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申：莫过渡焦虑“价格战”，自主汽车产业链崛起依然是长期主旋律。 —————————— 1. 短期汽车板块调整核心原因：近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因：1）前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响；2）油车国六B排放标准即将实施导致对国六A库存车的影响。 —————————— 2. 2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看，2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】，

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东财汽车组：

东财汽车组： 1. 价格战刚刚开始，不论是燃油车，还是电动车，还是两者之间都在竞争; 竞争结果是汽车销量总量会有保障。 2.价格战的结束是以部分企业退出为点，可以参考2018-2020年的燃油车价格战，当时落败的众泰、力帆、猎豹、韩系、法系等。能留下的：要么有背景不差钱（无限子弹）；要不产品力强；要不成本低。 3. 整车产品上会更加追求低成本与差异化（技术、产品），以寻求超额收益。 4. 国产化率低的、有壁垒的、格局好的本土零部件因为整体销量保障、整车企业迫切降本反而受益。这些也是我们2023

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东方电缆22年年报交流要点【太平洋新能源-海风跟踪系列】（20230310）

东方电缆22年年报交流要点【太平洋新能源-海风跟踪系列】（20230310）经营业绩：公司2022年实现营收70.09亿，同比-11.64%；归母净利润8.42亿，同比-29.14%。 1）2022年公司陆缆收入39.77亿，同比+3.53%；毛利率9.67%，同比+0.17pct；Q4陆缆收入8.9亿，毛利率4%左右，Q4毛利率较低主要是交付较少导致的较高折旧分摊。 2）海缆系统收入22.40亿，同比-31.55%；毛利率43.27%，同比-0.63pct；Q4海缆收入3.14亿，毛利率5

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【一夜之间，全球市场发现美国银行股有“大雷”】#硅谷银行遭遇流动性危机

【一夜之间，全球市场发现美国银行股有“大雷”】#硅谷银行遭遇流动性危机隔夜美国银行业惊爆“SIVB时刻”，硅谷银行突遭流动性危机，四大银行一夜蒸发524亿美元。当地时间周四早晨，硅谷银行（SVB）宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，因此遭受了18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。消息发布后，硅谷银行暴跌60%，创1998年以来最大跌幅，目前盘后跌近23%。同时触发了美国银行股的普遍抛售，四大银行市值蒸发524亿美元。摩根大通跌5.41%，美国银行大跌6.2

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科沃斯新品预售靓丽！底部持续坚定推荐！！回调良机！【德邦家电谢丽媛团队】

科沃斯新品预售靓丽！底部持续坚定推荐！！回调良机！【德邦家电谢丽媛团队】 [烟花]我们从22年7月底部发布深度报告《探究扫地机为什么不放量》强推扫地机板块及科沃斯，并提示四季度是重要拐点，均已验证（科沃斯基站款产品双11销量+49%，股价底部显著回升）。 [烟花]我们从Q4以来持续强调中长期维度首推科沃斯，并预判Q1震荡，Q2拐点，Q3Q4确定性向上，当前1-2月淡季数据均符合预期！ [礼物]科沃斯今年3.1.发布T20系列新品，目前仍在预售阶段，3.22.付尾款，目前上市10天预定情况如下：

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友邦保险: 新业务价值修复明显，投资端仍有承压【申万非银&金融科技】

友邦保险: 新业务价值修复明显，投资端仍有承压【申万非银&金融科技】事件：友邦保险（1299.HK）公布2022年度业绩。【业绩概览】：2022年NBV 30.92亿美元/ yoy-5%(同比均固定汇率)，其中2H22 NBV同比+6%，年化新保费54.1亿美元/yoy-4%(实际汇率)，NBVM 57%/yoy-2.4%；OPAT 63.7亿美元yoy-10%，每股股息增加5.3%至1.54港元，基本符合预期。【价值表现】价值表现较1H22回暖，大陆地区仍承压。中国大陆、中国香港及东南亚

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【华创金属|马金龙】需求复苏，供给有刚性，看好钢铁底部机会

【华创金属|马金龙】需求复苏，供给有刚性，看好钢铁底部机会 🔥供给:全年仍有天花板，板材供给刚性更强世界钢协预计1月份我国粗钢产量7945万吨。按照全年粗钢产量平控测算，2-12月月均产量不到8500万吨。而2月份中钢协重点企业旬度产量环比上涨约10%，单月产量已经接近天花板。结构上板材集中度高，且以长流程为主，供给稳定刚性强。 🔥需求:基建主导，制造业复苏，地产向上 🌟从2月份复工复产数据看，基建、市政领域复工节奏更快，对于板材、中厚板、螺纹等产品明显需求增长；其中，水利投资是基建领域

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【国金市场热点跟踪20230310】 📪 数字经济观点更新

【国金市场热点跟踪20230310】 📪 数字经济观点更新 📮通信观点 💡【通信罗露】 🌟数字经济时代推动经济增长范式从人口红利向信息红利转型，首推运营商板块。 ⚡《数字中国》规划明确打通数字基础设施大动脉和畅通数据资源大循环，三大运营商作为算力网络建设的核心，具备丰富的数据资源，为数字经济时代行业数字化提供成熟的通信和算力基础设施，商业模式从To C走向To B。1H22中国移动数字化转型收入1108亿元，同比增长39.2%；中国电信产业数字化收入589亿元，同比增长19%；中国联通产

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【安信机械】风电升降设备专家交流总结

【安信机械】风电升降设备专家交流总结风电升降设备海外市场空间相对充分： ①新增市场：2023年保守按海外新增陆风45GW，海风5GW看，对应新增风塔陆风1.2-1.3万根，海风600-800根。 ②存量市场：2022年末全球850GW装机对应约40万根风塔，海外市场约21万根，3年内不会淘汰有技改需求的有效存量：美国5万、欧洲4万、印度1万、拉美/东南亚约2万。中际联合迎来海外市占率提升的3年窗口期： ①格局方面：新增市场主推升降机，公司拥有价格优势（便宜20-30%）+定制化服务优势；存量

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【天风军工】西部超导：短期炒作资金影响，多轨发展基本面正常，错杀机遇

【天风军工】西部超导：短期炒作资金影响，多轨发展基本面正常，错杀机遇 —————— 事件：今日公司股价发生较大波动，我们认为波动主要受前两日美国科学家宣布突破“室温超导”技术，短期资金炒作后撤退影响，公司各业务条线目前有序开展，基本面正常，存在错杀机遇。 “十四五”跨越式武器装备需求持续提升，公司产品型号持续拓展，望充分受益于新型战机/发动机批产上量。公司作为我国航空装备钛合金主要供应商，有望充分受益于已批产+新型号战机需求量上升；同时，报告期内公司积极拓展产品谱系及下游型号，预计产品结构优化后

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【民生电子/芯原股份】IP布局完善，全面发力AI+chiplet+SerDes

【民生电子/芯原股份】IP布局完善，全面发力AI+chiplet+SerDes 领导好，昨日我们组织了芯原股份董事长交流，公司作为国内半导体IP公司龙头，全面发力AI+chiplet+SerDes，现将基本面更新如下： #业绩：拐点已至公司22年营收26.79亿元，同比增长25.23%。其中营收占比最高的为量产业务，22年营收12.1亿，yoy+36%，占比45%；其余为IP和设计业务，分别为8.9亿，5.7亿。公司22年归母净利润0.74亿，连续两年实现盈利；扣非净利润0.13亿，实现扭亏

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联储的由紧到松的转变

从前几轮的转向经验来看，联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件：第一阶段：一些决定性的资金需求膨胀，比如2019年时的回购波澜时期，美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中，进而造成了货币市场的高度紧缩。第二阶段：伴随着美联储的加息和QT（缩表），货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性（比如ONRRP和大银行的资产负债表空间），最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动，突破了联储的利率管理区间。第三阶段：美联储可以考虑进一步压榨

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盛达资源：白银龙头，时代重估

【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐：白银龙头，时代重估过往，盛达资源，以58%纯银毛利问鼎A股，成为商品白银最佳代理标的。白银，相较于大宗，强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性，弹性大，但难择时。本轮，对盛达的这一认知或将重估，体现在四个维度： <1>赛道重估，白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升； <2>团队焕新，赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型； <3>战略聚焦，从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”； <

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中金宏观 | 硅谷银行事件，影响不可低估

中金宏观 | 硅谷银行事件，影响不可低估

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法本信息：5年12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速

【国盛计算机】法本信息首次覆盖：5年12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速 1、高速增长的ITS新势力：2016~2021年，5年实现收入10倍、净利润12倍增长。 2、差异化竞争优势：以AI赋能业务自动化，自研FarHOMS和FarRMS高效能数字化运营产品，铸就高壁垒、支撑高增长。 3、受益信创再提速：自研FarData、FarAI信创中间件产品，与华为共建鲲鹏生态。 4、布局智车：打造智慧汽车COSO车辆域+运营域+车主域三域一体方案。 5、首次覆盖，给予“买入”评级：1）公司业绩

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【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申：

【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申：莫过渡焦虑“价格战”，自主汽车产业链崛起依然是长期主旋律。 —————————— 1. 短期汽车板块调整核心原因：近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因：1）前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响；2）油车国六B排放标准即将实施导致对国六A库存车的影响。 —————————— 2. 2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看，2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】，

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东财汽车组：

东财汽车组： 1. 价格战刚刚开始，不论是燃油车，还是电动车，还是两者之间都在竞争; 竞争结果是汽车销量总量会有保障。 2.价格战的结束是以部分企业退出为点，可以参考2018-2020年的燃油车价格战，当时落败的众泰、力帆、猎豹、韩系、法系等。能留下的：要么有背景不差钱（无限子弹）；要不产品力强；要不成本低。 3. 整车产品上会更加追求低成本与差异化（技术、产品），以寻求超额收益。 4. 国产化率低的、有壁垒的、格局好的本土零部件因为整体销量保障、整车企业迫切降本反而受益。这些也是我们2023

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长城汽车

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2023-03-10 13:51:51

东方电缆22年年报交流要点【太平洋新能源-海风跟踪系列】（20230310）

东方电缆22年年报交流要点【太平洋新能源-海风跟踪系列】（20230310）经营业绩：公司2022年实现营收70.09亿，同比-11.64%；归母净利润8.42亿，同比-29.14%。 1）2022年公司陆缆收入39.77亿，同比+3.53%；毛利率9.67%，同比+0.17pct；Q4陆缆收入8.9亿，毛利率4%左右，Q4毛利率较低主要是交付较少导致的较高折旧分摊。 2）海缆系统收入22.40亿，同比-31.55%；毛利率43.27%，同比-0.63pct；Q4海缆收入3.14亿，毛利率5

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东方电缆

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夜长梦山

2023-03-10 12:01:53

【一夜之间，全球市场发现美国银行股有“大雷”】#硅谷银行遭遇流动性危机

【一夜之间，全球市场发现美国银行股有“大雷”】#硅谷银行遭遇流动性危机隔夜美国银行业惊爆“SIVB时刻”，硅谷银行突遭流动性危机，四大银行一夜蒸发524亿美元。当地时间周四早晨，硅谷银行（SVB）宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，因此遭受了18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。消息发布后，硅谷银行暴跌60%，创1998年以来最大跌幅，目前盘后跌近23%。同时触发了美国银行股的普遍抛售，四大银行市值蒸发524亿美元。摩根大通跌5.41%，美国银行大跌6.2

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贵州茅台

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夜长梦山

2023-03-10 12:01:01

科沃斯新品预售靓丽！底部持续坚定推荐！！回调良机！【德邦家电谢丽媛团队】

科沃斯新品预售靓丽！底部持续坚定推荐！！回调良机！【德邦家电谢丽媛团队】 [烟花]我们从22年7月底部发布深度报告《探究扫地机为什么不放量》强推扫地机板块及科沃斯，并提示四季度是重要拐点，均已验证（科沃斯基站款产品双11销量+49%，股价底部显著回升）。 [烟花]我们从Q4以来持续强调中长期维度首推科沃斯，并预判Q1震荡，Q2拐点，Q3Q4确定性向上，当前1-2月淡季数据均符合预期！ [礼物]科沃斯今年3.1.发布T20系列新品，目前仍在预售阶段，3.22.付尾款，目前上市10天预定情况如下：

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科沃斯

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友邦保险: 新业务价值修复明显，投资端仍有承压【申万非银&金融科技】

友邦保险: 新业务价值修复明显，投资端仍有承压【申万非银&金融科技】事件：友邦保险（1299.HK）公布2022年度业绩。【业绩概览】：2022年NBV 30.92亿美元/ yoy-5%(同比均固定汇率)，其中2H22 NBV同比+6%，年化新保费54.1亿美元/yoy-4%(实际汇率)，NBVM 57%/yoy-2.4%；OPAT 63.7亿美元yoy-10%，每股股息增加5.3%至1.54港元，基本符合预期。【价值表现】价值表现较1H22回暖，大陆地区仍承压。中国大陆、中国香港及东南亚

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友邦保险

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夜长梦山

2023-03-10 11:59:44

【华创金属|马金龙】需求复苏，供给有刚性，看好钢铁底部机会

【华创金属|马金龙】需求复苏，供给有刚性，看好钢铁底部机会 🔥供给:全年仍有天花板，板材供给刚性更强世界钢协预计1月份我国粗钢产量7945万吨。按照全年粗钢产量平控测算，2-12月月均产量不到8500万吨。而2月份中钢协重点企业旬度产量环比上涨约10%，单月产量已经接近天花板。结构上板材集中度高，且以长流程为主，供给稳定刚性强。 🔥需求:基建主导，制造业复苏，地产向上 🌟从2月份复工复产数据看，基建、市政领域复工节奏更快，对于板材、中厚板、螺纹等产品明显需求增长；其中，水利投资是基建领域

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新兴铸管

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2023-03-10 11:58:07

【国金市场热点跟踪20230310】 📪 数字经济观点更新

【国金市场热点跟踪20230310】 📪 数字经济观点更新 📮通信观点 💡【通信罗露】 🌟数字经济时代推动经济增长范式从人口红利向信息红利转型，首推运营商板块。 ⚡《数字中国》规划明确打通数字基础设施大动脉和畅通数据资源大循环，三大运营商作为算力网络建设的核心，具备丰富的数据资源，为数字经济时代行业数字化提供成熟的通信和算力基础设施，商业模式从To C走向To B。1H22中国移动数字化转型收入1108亿元，同比增长39.2%；中国电信产业数字化收入589亿元，同比增长19%；中国联通产

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中国移动

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2023-03-10 11:57:20

【安信机械】风电升降设备专家交流总结

【安信机械】风电升降设备专家交流总结风电升降设备海外市场空间相对充分： ①新增市场：2023年保守按海外新增陆风45GW，海风5GW看，对应新增风塔陆风1.2-1.3万根，海风600-800根。 ②存量市场：2022年末全球850GW装机对应约40万根风塔，海外市场约21万根，3年内不会淘汰有技改需求的有效存量：美国5万、欧洲4万、印度1万、拉美/东南亚约2万。中际联合迎来海外市占率提升的3年窗口期： ①格局方面：新增市场主推升降机，公司拥有价格优势（便宜20-30%）+定制化服务优势；存量

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中际联合

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夜长梦山

2023-03-10 11:56:29

【天风军工】西部超导：短期炒作资金影响，多轨发展基本面正常，错杀机遇

【天风军工】西部超导：短期炒作资金影响，多轨发展基本面正常，错杀机遇 —————— 事件：今日公司股价发生较大波动，我们认为波动主要受前两日美国科学家宣布突破“室温超导”技术，短期资金炒作后撤退影响，公司各业务条线目前有序开展，基本面正常，存在错杀机遇。 “十四五”跨越式武器装备需求持续提升，公司产品型号持续拓展，望充分受益于新型战机/发动机批产上量。公司作为我国航空装备钛合金主要供应商，有望充分受益于已批产+新型号战机需求量上升；同时，报告期内公司积极拓展产品谱系及下游型号，预计产品结构优化后

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西部超导

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2023-03-10 11:55:45

【民生电子/芯原股份】IP布局完善，全面发力AI+chiplet+SerDes

【民生电子/芯原股份】IP布局完善，全面发力AI+chiplet+SerDes 领导好，昨日我们组织了芯原股份董事长交流，公司作为国内半导体IP公司龙头，全面发力AI+chiplet+SerDes，现将基本面更新如下： #业绩：拐点已至公司22年营收26.79亿元，同比增长25.23%。其中营收占比最高的为量产业务，22年营收12.1亿，yoy+36%，占比45%；其余为IP和设计业务，分别为8.9亿，5.7亿。公司22年归母净利润0.74亿，连续两年实现盈利；扣非净利润0.13亿，实现扭亏

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芯原股份

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