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2023-02-28 21:41:36

【国君化妆品】三八临近，坚定推荐美妆板块！

【国君化妆品】三八临近，坚定推荐美妆板块！我们自2.13坚定翻多美妆板块，三八前夕为布局良机！化妆品行业经历2022年调整期，23年1月确立底部，2月在疫后复苏及“情人节”小促催化下有所回暖，3.1即将开启“三八”促销，行业需求拐点来临！稳健标的建议增持【珀莱雅】；弹性标的增持【巨子生物、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展、丸美股份、上海家化】等。 2022年板块经历疫情反复影响，行业出现多年未见下降趋势，2023年疫后行业将实现逆转，行业势能有望重新聚集。经历过去几年洗礼，尤其是2022年，行业格局

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珀莱雅

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2023-02-28 21:41:01

【国君食品】燕京啤酒投资者交流会要点20230228

【国君食品】燕京啤酒投资者交流会要点20230228 十四五战略：目标五战五胜，每年都要实现快速增长，内部思想统一，要连战连捷、越跑越快。公司具有后发优势，未来空间很大，量增长目标追求比行业更高，还处在变革红利的释放期，随着高端化推进，收入利润目标持续快速增长。核心班子40多岁、年富力强，就是要干事、成事。 U8：十四五U8的百万吨目标上下坚定信心、思想统一，是理顺机制、产销分离的重要载体，通过U8把总部做强、激发各个团队活力。U8百万吨目标，四个方面保障实现：1战略层面，以十四五规划为引领、以

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燕京啤酒

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2023-02-28 18:23:37

银泰黄金点评：Q4停产扰动短期拖累公司业绩，量增逻辑下继续看好公司长期潜力

银泰黄金点评：Q4停产扰动短期拖累公司业绩，量增逻辑下继续看好公司长期潜力事件：公司发布2022年业绩，全年归母净利11.2亿，同比降12%；扣非净利10.3亿，同比降14%。其中Q4归母净利1.94亿，同比降17%，环比降47%；扣非净利1.31亿，同比降40%，环比降60%。山金收购尽调+疫情影响导致Q4矿产金产销降幅较大，拖累全年业绩。 ️矿产金产销下滑：2022全年公司矿产金产量/销量为7.1/6.9吨，同比-2.0%/-3.2%，分矿山看，黑河银泰/板庙子/大柴旦产量分别为3.0/

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山金国际

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欧科亿点评：2022 盈利预告同比+9.6%，扣非净利率稳中有升

【中金机械】欧科亿点评：2022 盈利预告同比+9.6%，扣非净利率稳中有升公司公布2022 年业绩快报，预计 2022 年实现营收 10.5 亿元，同比 +6.5%;归母净利润 2.44 亿元，同比+9.6%;扣非归母净利润 2.25 亿元，同比+15.0%。收入端及扣非端基本符合我们预期，归母净利润小幅低于我们预期，我们认为可能系四季度客户一次性返点与汇兑损失导致。 4Q22 收入小幅增长 9.8%。据预告，4Q22 公司实现收入 2.54 亿元，同比+9.8%;归母净利润 0.55 亿

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2023-02-28 18:19:25

科锐国际：灵活用工引领增长，数字化赋能前景广阔

科锐国际：灵活用工引领增长，数字化赋能前景广阔【中金轻工零售美妆&中金社服】大家好！公司发布2022年业绩快报，预计2022年实现收入90.9亿元，同增29.7%；归母净利润2.9亿元，同增15.2%，符合我们预期。分季度看，Q1-Q4收入分别同增50.9%/30.0%/19.2%/24.2%，净利润分别同增35.6%/23.0%/0.9%/14.0%，四季度业绩增速环比明显改善。灵活用工板块引领增长，技术服务表现亮眼。1）灵活用工：2022年灵活用工板块仍为驱动公司营收较快成长的主要引擎

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2023-02-28 18:18:54

荣昌生物2022年业绩快报点评：营收符合预期，看好23年管线全面进展

【华泰医药代雯团队】荣昌生物2022年业绩快报点评：营收符合预期，看好23年管线全面进展 2月27日，公司发布2022年业绩快报：1）全年实现收入7,941万元，完成激励考核目标A关于22年营收的要求；2）归母净亏损9,589万元，扣非净亏损1.08亿元；3）1Q22-4Q22的收入分别为1.50/2.00/2.19/2.24亿元，在疫情影响医院诊疗背景下依然实现环比逐季度提升。两大品种稳健上量，看好院端恢复后23年放量趋势延续我们预计两大品种的稳健放量是公司营收的核心驱动力：1）泰它西普作

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【生益科技】：2022Q4行业见底，公司逆势显韧性，维持“买入”

【开源电子刘翔团队】【生益科技】：2022Q4行业见底，公司逆势显韧性，维持“买入” 事件：公司发布2022年年报快报，营业总收入180.1亿元，YoY-11.2%，归母净利润15.3亿元，YoY-45.9%，扣非归母净利润14.6亿元，YoY-42.0%（上年同期有土地收储带来1.8亿收益）。其中2022Q4单季度实现营业收入43.4亿元，YoY-11.4%/QoQ+0.8%。生益电子部分并表生益科技62.9%股权，2022Q4单季度实现营业收入8.6亿元，归母净利润0.77亿元（并表贡献0.

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2023-02-28 18:17:03

太阳纸业业绩预告点评

【中金基础材料】太阳纸业业绩预告点评：浆纸或共振向上，2H23可以更乐观些｜陈彦、龚晴、徐贇妍 📍公司预告2022年实现收入399.5亿元，同比+25%；归母净利润27.8亿元，同比-6%。其中4Q22净利润5.1亿元，环比-16%，符合我们预期。 🔺点评：1）主业景气底部，成本筑基、原料为王：在造纸深陷滞胀困境下，公司纸浆板块景气高位，我们认为溶解浆+化学浆为4Q22盈利核心来源。以溶解浆为例，据iFind，4Q22溶解浆内盘均价8,000+元/吨，我们估算公司国内、老挝基地溶解浆成本低

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【航宇科技】业绩快报点评：供需共振的起点——长江军工

【航宇科技】业绩快报点评：供需共振的起点——长江军工事件：公司发布2022年业绩快报，全年实现营业收入14.54亿元，同比提升51.49%，实现归母净利润1.83亿元，同比提升31.97%，剔除股份支付费用影响后实现归母净利润2.32亿元，同比提升67.18%，整体业绩符合预期。点评：充分挖潜贵阳老产线潜力，22年产值略超市场预期。2022年公司整体营收达到14.54亿元，其中单四季度实现营收4.64亿元，创单季度产值新高。公司去年在德阳新产能尚未落地的背景下充分挖潜贵阳老产线的产能潜力，

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海通社服【科锐国际】预计22年利润2.91亿符合预期，复苏+提效推动增长

海通社服【科锐国际】预计22年利润2.91亿符合预期，复苏+提效推动增长【22年利润2.91亿元+15.2%】2月27日晚，科锐国际公布全年业绩快报：①22年收入90.93亿元，同比增长29.7%；②22年利润2.91亿（预告：2.78-3.03亿），同比增长15.2%；③4Q22收入22.74亿元，同比增长24.2%，利润7342万元，同比增长14.0%。【多措并举，各业务良性发展】①国际化：需求持续表现活跃，中国香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展。②数字化：加大技术投入，22

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拓邦股份22年业绩快报点评：基本盘稳健，新能源业务高增

【国金通信&智能汽车】拓邦股份22年业绩快报点评：基本盘稳健，新能源业务高增事件：2月27日晚，公司发布2022年业绩快报。报告期内实现营业收入88.77亿元，同比增长14.29%；实现归母净利润5.86亿元，同比增长3.66%；扣非归母净利润4.78亿元，同比增长10.62%，业绩符合预期储能业务维持高增，盈利能力持续改善。家电和工具作为公司基本盘业务，在报告期内实现小幅增长；新能源业务已成为公司新成长曲线，受海外市场对储能强劲需求拉动，新能源业务22年维持高增。2022年公司实行股权激励

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兔宝宝2022业绩计提充分，今年增长有弹性，估值性价比高

兔宝宝2022业绩计提充分，今年增长有弹性，估值性价比高 2022年减值计提充分：全年营收89.2亿元，同比-5.4%，净利润4.6亿元，同比-35.2%，扣非净利润3.6亿元（大自然公允价值变动收益同比-1.3亿元，政府补助同比+0.5亿元），同比-38.0%；其中裕丰汉唐信用减值22年比21年多计提6800万元，裕丰汉唐商誉计提约1.2亿元，股权激励费用影响利润约8600万元。本部在行业底部仍保持快速增长：本部全年营收76.4亿元，同比+1.4%，其中，板材等装饰材料AB类折算后同比+15

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华测检测：业绩快报位于预告中枢，归母净利率实现提升

【中金机械 | 第三方检测赛道】华测检测：业绩快报位于预告中枢，归母净利率实现提升华测检测公布2022年业绩快报，实现收入51.3亿元，同比增长18.5%；归母净利润9.02亿元，同比增长20.9%；扣非归母净利润7.98亿元，同比增长23.5%。单季度看，4Q22收入/归母净利润同比增长15.0%/24.1%。2022年归母净利润位于业绩预告中枢，符合市场预期。 1）全年收入基本实现20%稳健成长。4Q22/2022年收入增速15.0%/18.5%，略低于20%，我们判断主要受到4Q22疫情

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海思科重点推荐，业绩期临近有望超预期【德邦医药】

海思科重点推荐，业绩期临近有望超预期【德邦医药】重点管线：1）环泊酚销售持续超预期，今年预计销量破千万，峰值预期25-30亿；2）HSK21542（K受体阿片类术后镇痛药）预计峰值超35亿；3）长效DPP-4上市申请获受理 4）16149：糖尿病周围神经痛已递交上市申请，带状疱疹神经痛预计Q1申请上市。5）早期管线中，布局DPP-1，THRβ等重磅差异化靶点。EGFRprotac,AR降解剂临床注册获受理估值：所有后期管线加起来峰值销售70亿-80亿，给予4倍PS；仿制药利润4亿，给予15倍

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【中金不动产与空间服务】周评330：新房同比转增，推盘去化双升

【中金不动产与空间服务】周评330：新房同比转增，推盘去化双升二手房销售继续快速复苏，新房销售复苏趋势有所显现，重点城市推盘、去化双升。二手房市场上，上周15个样本城市二手房销售面积环比增约两成，同比接近翻倍，延续此前的快速复苏趋势，2月累计同比增约七成；2月中旬北上广杭4城挂牌价格指数平均增长0.5%，售房者价格预期边际小幅修复。新房市场上，上周中指65个样本城市新房销售面积同比转增19%，2月周均销售分别较1月与12月增长63%和6%，同比增长7%（1月-22%）；上周10个重点城市推盘量

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万物云

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【国君化妆品】三八临近，坚定推荐美妆板块！

【国君化妆品】三八临近，坚定推荐美妆板块！我们自2.13坚定翻多美妆板块，三八前夕为布局良机！化妆品行业经历2022年调整期，23年1月确立底部，2月在疫后复苏及“情人节”小促催化下有所回暖，3.1即将开启“三八”促销，行业需求拐点来临！稳健标的建议增持【珀莱雅】；弹性标的增持【巨子生物、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展、丸美股份、上海家化】等。 2022年板块经历疫情反复影响，行业出现多年未见下降趋势，2023年疫后行业将实现逆转，行业势能有望重新聚集。经历过去几年洗礼，尤其是2022年，行业格局

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【国君食品】燕京啤酒投资者交流会要点20230228

【国君食品】燕京啤酒投资者交流会要点20230228 十四五战略：目标五战五胜，每年都要实现快速增长，内部思想统一，要连战连捷、越跑越快。公司具有后发优势，未来空间很大，量增长目标追求比行业更高，还处在变革红利的释放期，随着高端化推进，收入利润目标持续快速增长。核心班子40多岁、年富力强，就是要干事、成事。 U8：十四五U8的百万吨目标上下坚定信心、思想统一，是理顺机制、产销分离的重要载体，通过U8把总部做强、激发各个团队活力。U8百万吨目标，四个方面保障实现：1战略层面，以十四五规划为引领、以

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银泰黄金点评：Q4停产扰动短期拖累公司业绩，量增逻辑下继续看好公司长期潜力

银泰黄金点评：Q4停产扰动短期拖累公司业绩，量增逻辑下继续看好公司长期潜力事件：公司发布2022年业绩，全年归母净利11.2亿，同比降12%；扣非净利10.3亿，同比降14%。其中Q4归母净利1.94亿，同比降17%，环比降47%；扣非净利1.31亿，同比降40%，环比降60%。山金收购尽调+疫情影响导致Q4矿产金产销降幅较大，拖累全年业绩。 ️矿产金产销下滑：2022全年公司矿产金产量/销量为7.1/6.9吨，同比-2.0%/-3.2%，分矿山看，黑河银泰/板庙子/大柴旦产量分别为3.0/

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欧科亿点评：2022 盈利预告同比+9.6%，扣非净利率稳中有升

【中金机械】欧科亿点评：2022 盈利预告同比+9.6%，扣非净利率稳中有升公司公布2022 年业绩快报，预计 2022 年实现营收 10.5 亿元，同比 +6.5%;归母净利润 2.44 亿元，同比+9.6%;扣非归母净利润 2.25 亿元，同比+15.0%。收入端及扣非端基本符合我们预期，归母净利润小幅低于我们预期，我们认为可能系四季度客户一次性返点与汇兑损失导致。 4Q22 收入小幅增长 9.8%。据预告，4Q22 公司实现收入 2.54 亿元，同比+9.8%;归母净利润 0.55 亿

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科锐国际：灵活用工引领增长，数字化赋能前景广阔

科锐国际：灵活用工引领增长，数字化赋能前景广阔【中金轻工零售美妆&中金社服】大家好！公司发布2022年业绩快报，预计2022年实现收入90.9亿元，同增29.7%；归母净利润2.9亿元，同增15.2%，符合我们预期。分季度看，Q1-Q4收入分别同增50.9%/30.0%/19.2%/24.2%，净利润分别同增35.6%/23.0%/0.9%/14.0%，四季度业绩增速环比明显改善。灵活用工板块引领增长，技术服务表现亮眼。1）灵活用工：2022年灵活用工板块仍为驱动公司营收较快成长的主要引擎

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荣昌生物2022年业绩快报点评：营收符合预期，看好23年管线全面进展

【华泰医药代雯团队】荣昌生物2022年业绩快报点评：营收符合预期，看好23年管线全面进展 2月27日，公司发布2022年业绩快报：1）全年实现收入7,941万元，完成激励考核目标A关于22年营收的要求；2）归母净亏损9,589万元，扣非净亏损1.08亿元；3）1Q22-4Q22的收入分别为1.50/2.00/2.19/2.24亿元，在疫情影响医院诊疗背景下依然实现环比逐季度提升。两大品种稳健上量，看好院端恢复后23年放量趋势延续我们预计两大品种的稳健放量是公司营收的核心驱动力：1）泰它西普作

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【生益科技】：2022Q4行业见底，公司逆势显韧性，维持“买入”

【开源电子刘翔团队】【生益科技】：2022Q4行业见底，公司逆势显韧性，维持“买入” 事件：公司发布2022年年报快报，营业总收入180.1亿元，YoY-11.2%，归母净利润15.3亿元，YoY-45.9%，扣非归母净利润14.6亿元，YoY-42.0%（上年同期有土地收储带来1.8亿收益）。其中2022Q4单季度实现营业收入43.4亿元，YoY-11.4%/QoQ+0.8%。生益电子部分并表生益科技62.9%股权，2022Q4单季度实现营业收入8.6亿元，归母净利润0.77亿元（并表贡献0.

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太阳纸业业绩预告点评

【中金基础材料】太阳纸业业绩预告点评：浆纸或共振向上，2H23可以更乐观些｜陈彦、龚晴、徐贇妍 📍公司预告2022年实现收入399.5亿元，同比+25%；归母净利润27.8亿元，同比-6%。其中4Q22净利润5.1亿元，环比-16%，符合我们预期。 🔺点评：1）主业景气底部，成本筑基、原料为王：在造纸深陷滞胀困境下，公司纸浆板块景气高位，我们认为溶解浆+化学浆为4Q22盈利核心来源。以溶解浆为例，据iFind，4Q22溶解浆内盘均价8,000+元/吨，我们估算公司国内、老挝基地溶解浆成本低

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【航宇科技】业绩快报点评：供需共振的起点——长江军工

【航宇科技】业绩快报点评：供需共振的起点——长江军工事件：公司发布2022年业绩快报，全年实现营业收入14.54亿元，同比提升51.49%，实现归母净利润1.83亿元，同比提升31.97%，剔除股份支付费用影响后实现归母净利润2.32亿元，同比提升67.18%，整体业绩符合预期。点评：充分挖潜贵阳老产线潜力，22年产值略超市场预期。2022年公司整体营收达到14.54亿元，其中单四季度实现营收4.64亿元，创单季度产值新高。公司去年在德阳新产能尚未落地的背景下充分挖潜贵阳老产线的产能潜力，

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海通社服【科锐国际】预计22年利润2.91亿符合预期，复苏+提效推动增长

海通社服【科锐国际】预计22年利润2.91亿符合预期，复苏+提效推动增长【22年利润2.91亿元+15.2%】2月27日晚，科锐国际公布全年业绩快报：①22年收入90.93亿元，同比增长29.7%；②22年利润2.91亿（预告：2.78-3.03亿），同比增长15.2%；③4Q22收入22.74亿元，同比增长24.2%，利润7342万元，同比增长14.0%。【多措并举，各业务良性发展】①国际化：需求持续表现活跃，中国香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展。②数字化：加大技术投入，22

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拓邦股份22年业绩快报点评：基本盘稳健，新能源业务高增

【国金通信&智能汽车】拓邦股份22年业绩快报点评：基本盘稳健，新能源业务高增事件：2月27日晚，公司发布2022年业绩快报。报告期内实现营业收入88.77亿元，同比增长14.29%；实现归母净利润5.86亿元，同比增长3.66%；扣非归母净利润4.78亿元，同比增长10.62%，业绩符合预期储能业务维持高增，盈利能力持续改善。家电和工具作为公司基本盘业务，在报告期内实现小幅增长；新能源业务已成为公司新成长曲线，受海外市场对储能强劲需求拉动，新能源业务22年维持高增。2022年公司实行股权激励

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兔宝宝2022业绩计提充分，今年增长有弹性，估值性价比高

兔宝宝2022业绩计提充分，今年增长有弹性，估值性价比高 2022年减值计提充分：全年营收89.2亿元，同比-5.4%，净利润4.6亿元，同比-35.2%，扣非净利润3.6亿元（大自然公允价值变动收益同比-1.3亿元，政府补助同比+0.5亿元），同比-38.0%；其中裕丰汉唐信用减值22年比21年多计提6800万元，裕丰汉唐商誉计提约1.2亿元，股权激励费用影响利润约8600万元。本部在行业底部仍保持快速增长：本部全年营收76.4亿元，同比+1.4%，其中，板材等装饰材料AB类折算后同比+15

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兔宝宝

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华测检测：业绩快报位于预告中枢，归母净利率实现提升

【中金机械 | 第三方检测赛道】华测检测：业绩快报位于预告中枢，归母净利率实现提升华测检测公布2022年业绩快报，实现收入51.3亿元，同比增长18.5%；归母净利润9.02亿元，同比增长20.9%；扣非归母净利润7.98亿元，同比增长23.5%。单季度看，4Q22收入/归母净利润同比增长15.0%/24.1%。2022年归母净利润位于业绩预告中枢，符合市场预期。 1）全年收入基本实现20%稳健成长。4Q22/2022年收入增速15.0%/18.5%，略低于20%，我们判断主要受到4Q22疫情

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海思科重点推荐，业绩期临近有望超预期【德邦医药】

海思科重点推荐，业绩期临近有望超预期【德邦医药】重点管线：1）环泊酚销售持续超预期，今年预计销量破千万，峰值预期25-30亿；2）HSK21542（K受体阿片类术后镇痛药）预计峰值超35亿；3）长效DPP-4上市申请获受理 4）16149：糖尿病周围神经痛已递交上市申请，带状疱疹神经痛预计Q1申请上市。5）早期管线中，布局DPP-1，THRβ等重磅差异化靶点。EGFRprotac,AR降解剂临床注册获受理估值：所有后期管线加起来峰值销售70亿-80亿，给予4倍PS；仿制药利润4亿，给予15倍

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【中金不动产与空间服务】周评330：新房同比转增，推盘去化双升

【中金不动产与空间服务】周评330：新房同比转增，推盘去化双升二手房销售继续快速复苏，新房销售复苏趋势有所显现，重点城市推盘、去化双升。二手房市场上，上周15个样本城市二手房销售面积环比增约两成，同比接近翻倍，延续此前的快速复苏趋势，2月累计同比增约七成；2月中旬北上广杭4城挂牌价格指数平均增长0.5%，售房者价格预期边际小幅修复。新房市场上，上周中指65个样本城市新房销售面积同比转增19%，2月周均销售分别较1月与12月增长63%和6%，同比增长7%（1月-22%）；上周10个重点城市推盘量

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【国君化妆品】三八临近，坚定推荐美妆板块！

【国君化妆品】三八临近，坚定推荐美妆板块！我们自2.13坚定翻多美妆板块，三八前夕为布局良机！化妆品行业经历2022年调整期，23年1月确立底部，2月在疫后复苏及“情人节”小促催化下有所回暖，3.1即将开启“三八”促销，行业需求拐点来临！稳健标的建议增持【珀莱雅】；弹性标的增持【巨子生物、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展、丸美股份、上海家化】等。 2022年板块经历疫情反复影响，行业出现多年未见下降趋势，2023年疫后行业将实现逆转，行业势能有望重新聚集。经历过去几年洗礼，尤其是2022年，行业格局

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【国君食品】燕京啤酒投资者交流会要点20230228

【国君食品】燕京啤酒投资者交流会要点20230228 十四五战略：目标五战五胜，每年都要实现快速增长，内部思想统一，要连战连捷、越跑越快。公司具有后发优势，未来空间很大，量增长目标追求比行业更高，还处在变革红利的释放期，随着高端化推进，收入利润目标持续快速增长。核心班子40多岁、年富力强，就是要干事、成事。 U8：十四五U8的百万吨目标上下坚定信心、思想统一，是理顺机制、产销分离的重要载体，通过U8把总部做强、激发各个团队活力。U8百万吨目标，四个方面保障实现：1战略层面，以十四五规划为引领、以

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银泰黄金点评：Q4停产扰动短期拖累公司业绩，量增逻辑下继续看好公司长期潜力

银泰黄金点评：Q4停产扰动短期拖累公司业绩，量增逻辑下继续看好公司长期潜力事件：公司发布2022年业绩，全年归母净利11.2亿，同比降12%；扣非净利10.3亿，同比降14%。其中Q4归母净利1.94亿，同比降17%，环比降47%；扣非净利1.31亿，同比降40%，环比降60%。山金收购尽调+疫情影响导致Q4矿产金产销降幅较大，拖累全年业绩。 ️矿产金产销下滑：2022全年公司矿产金产量/销量为7.1/6.9吨，同比-2.0%/-3.2%，分矿山看，黑河银泰/板庙子/大柴旦产量分别为3.0/

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欧科亿点评：2022 盈利预告同比+9.6%，扣非净利率稳中有升

【中金机械】欧科亿点评：2022 盈利预告同比+9.6%，扣非净利率稳中有升公司公布2022 年业绩快报，预计 2022 年实现营收 10.5 亿元，同比 +6.5%;归母净利润 2.44 亿元，同比+9.6%;扣非归母净利润 2.25 亿元，同比+15.0%。收入端及扣非端基本符合我们预期，归母净利润小幅低于我们预期，我们认为可能系四季度客户一次性返点与汇兑损失导致。 4Q22 收入小幅增长 9.8%。据预告，4Q22 公司实现收入 2.54 亿元，同比+9.8%;归母净利润 0.55 亿

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科锐国际：灵活用工引领增长，数字化赋能前景广阔

科锐国际：灵活用工引领增长，数字化赋能前景广阔【中金轻工零售美妆&中金社服】大家好！公司发布2022年业绩快报，预计2022年实现收入90.9亿元，同增29.7%；归母净利润2.9亿元，同增15.2%，符合我们预期。分季度看，Q1-Q4收入分别同增50.9%/30.0%/19.2%/24.2%，净利润分别同增35.6%/23.0%/0.9%/14.0%，四季度业绩增速环比明显改善。灵活用工板块引领增长，技术服务表现亮眼。1）灵活用工：2022年灵活用工板块仍为驱动公司营收较快成长的主要引擎

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荣昌生物2022年业绩快报点评：营收符合预期，看好23年管线全面进展

【华泰医药代雯团队】荣昌生物2022年业绩快报点评：营收符合预期，看好23年管线全面进展 2月27日，公司发布2022年业绩快报：1）全年实现收入7,941万元，完成激励考核目标A关于22年营收的要求；2）归母净亏损9,589万元，扣非净亏损1.08亿元；3）1Q22-4Q22的收入分别为1.50/2.00/2.19/2.24亿元，在疫情影响医院诊疗背景下依然实现环比逐季度提升。两大品种稳健上量，看好院端恢复后23年放量趋势延续我们预计两大品种的稳健放量是公司营收的核心驱动力：1）泰它西普作

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【生益科技】：2022Q4行业见底，公司逆势显韧性，维持“买入”

【开源电子刘翔团队】【生益科技】：2022Q4行业见底，公司逆势显韧性，维持“买入” 事件：公司发布2022年年报快报，营业总收入180.1亿元，YoY-11.2%，归母净利润15.3亿元，YoY-45.9%，扣非归母净利润14.6亿元，YoY-42.0%（上年同期有土地收储带来1.8亿收益）。其中2022Q4单季度实现营业收入43.4亿元，YoY-11.4%/QoQ+0.8%。生益电子部分并表生益科技62.9%股权，2022Q4单季度实现营业收入8.6亿元，归母净利润0.77亿元（并表贡献0.

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太阳纸业业绩预告点评

【中金基础材料】太阳纸业业绩预告点评：浆纸或共振向上，2H23可以更乐观些｜陈彦、龚晴、徐贇妍 📍公司预告2022年实现收入399.5亿元，同比+25%；归母净利润27.8亿元，同比-6%。其中4Q22净利润5.1亿元，环比-16%，符合我们预期。 🔺点评：1）主业景气底部，成本筑基、原料为王：在造纸深陷滞胀困境下，公司纸浆板块景气高位，我们认为溶解浆+化学浆为4Q22盈利核心来源。以溶解浆为例，据iFind，4Q22溶解浆内盘均价8,000+元/吨，我们估算公司国内、老挝基地溶解浆成本低

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【航宇科技】业绩快报点评：供需共振的起点——长江军工

【航宇科技】业绩快报点评：供需共振的起点——长江军工事件：公司发布2022年业绩快报，全年实现营业收入14.54亿元，同比提升51.49%，实现归母净利润1.83亿元，同比提升31.97%，剔除股份支付费用影响后实现归母净利润2.32亿元，同比提升67.18%，整体业绩符合预期。点评：充分挖潜贵阳老产线潜力，22年产值略超市场预期。2022年公司整体营收达到14.54亿元，其中单四季度实现营收4.64亿元，创单季度产值新高。公司去年在德阳新产能尚未落地的背景下充分挖潜贵阳老产线的产能潜力，

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海通社服【科锐国际】预计22年利润2.91亿符合预期，复苏+提效推动增长

海通社服【科锐国际】预计22年利润2.91亿符合预期，复苏+提效推动增长【22年利润2.91亿元+15.2%】2月27日晚，科锐国际公布全年业绩快报：①22年收入90.93亿元，同比增长29.7%；②22年利润2.91亿（预告：2.78-3.03亿），同比增长15.2%；③4Q22收入22.74亿元，同比增长24.2%，利润7342万元，同比增长14.0%。【多措并举，各业务良性发展】①国际化：需求持续表现活跃，中国香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展。②数字化：加大技术投入，22

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拓邦股份22年业绩快报点评：基本盘稳健，新能源业务高增

【国金通信&智能汽车】拓邦股份22年业绩快报点评：基本盘稳健，新能源业务高增事件：2月27日晚，公司发布2022年业绩快报。报告期内实现营业收入88.77亿元，同比增长14.29%；实现归母净利润5.86亿元，同比增长3.66%；扣非归母净利润4.78亿元，同比增长10.62%，业绩符合预期储能业务维持高增，盈利能力持续改善。家电和工具作为公司基本盘业务，在报告期内实现小幅增长；新能源业务已成为公司新成长曲线，受海外市场对储能强劲需求拉动，新能源业务22年维持高增。2022年公司实行股权激励

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兔宝宝2022业绩计提充分，今年增长有弹性，估值性价比高

兔宝宝2022业绩计提充分，今年增长有弹性，估值性价比高 2022年减值计提充分：全年营收89.2亿元，同比-5.4%，净利润4.6亿元，同比-35.2%，扣非净利润3.6亿元（大自然公允价值变动收益同比-1.3亿元，政府补助同比+0.5亿元），同比-38.0%；其中裕丰汉唐信用减值22年比21年多计提6800万元，裕丰汉唐商誉计提约1.2亿元，股权激励费用影响利润约8600万元。本部在行业底部仍保持快速增长：本部全年营收76.4亿元，同比+1.4%，其中，板材等装饰材料AB类折算后同比+15

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华测检测：业绩快报位于预告中枢，归母净利率实现提升

【中金机械 | 第三方检测赛道】华测检测：业绩快报位于预告中枢，归母净利率实现提升华测检测公布2022年业绩快报，实现收入51.3亿元，同比增长18.5%；归母净利润9.02亿元，同比增长20.9%；扣非归母净利润7.98亿元，同比增长23.5%。单季度看，4Q22收入/归母净利润同比增长15.0%/24.1%。2022年归母净利润位于业绩预告中枢，符合市场预期。 1）全年收入基本实现20%稳健成长。4Q22/2022年收入增速15.0%/18.5%，略低于20%，我们判断主要受到4Q22疫情

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海思科重点推荐，业绩期临近有望超预期【德邦医药】

海思科重点推荐，业绩期临近有望超预期【德邦医药】重点管线：1）环泊酚销售持续超预期，今年预计销量破千万，峰值预期25-30亿；2）HSK21542（K受体阿片类术后镇痛药）预计峰值超35亿；3）长效DPP-4上市申请获受理 4）16149：糖尿病周围神经痛已递交上市申请，带状疱疹神经痛预计Q1申请上市。5）早期管线中，布局DPP-1，THRβ等重磅差异化靶点。EGFRprotac,AR降解剂临床注册获受理估值：所有后期管线加起来峰值销售70亿-80亿，给予4倍PS；仿制药利润4亿，给予15倍

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【中金不动产与空间服务】周评330：新房同比转增，推盘去化双升

【中金不动产与空间服务】周评330：新房同比转增，推盘去化双升二手房销售继续快速复苏，新房销售复苏趋势有所显现，重点城市推盘、去化双升。二手房市场上，上周15个样本城市二手房销售面积环比增约两成，同比接近翻倍，延续此前的快速复苏趋势，2月累计同比增约七成；2月中旬北上广杭4城挂牌价格指数平均增长0.5%，售房者价格预期边际小幅修复。新房市场上，上周中指65个样本城市新房销售面积同比转增19%，2月周均销售分别较1月与12月增长63%和6%，同比增长7%（1月-22%）；上周10个重点城市推盘量

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【国君化妆品】三八临近，坚定推荐美妆板块！

【国君化妆品】三八临近，坚定推荐美妆板块！我们自2.13坚定翻多美妆板块，三八前夕为布局良机！化妆品行业经历2022年调整期，23年1月确立底部，2月在疫后复苏及“情人节”小促催化下有所回暖，3.1即将开启“三八”促销，行业需求拐点来临！稳健标的建议增持【珀莱雅】；弹性标的增持【巨子生物、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展、丸美股份、上海家化】等。 2022年板块经历疫情反复影响，行业出现多年未见下降趋势，2023年疫后行业将实现逆转，行业势能有望重新聚集。经历过去几年洗礼，尤其是2022年，行业格局

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【国君食品】燕京啤酒投资者交流会要点20230228

【国君食品】燕京啤酒投资者交流会要点20230228 十四五战略：目标五战五胜，每年都要实现快速增长，内部思想统一，要连战连捷、越跑越快。公司具有后发优势，未来空间很大，量增长目标追求比行业更高，还处在变革红利的释放期，随着高端化推进，收入利润目标持续快速增长。核心班子40多岁、年富力强，就是要干事、成事。 U8：十四五U8的百万吨目标上下坚定信心、思想统一，是理顺机制、产销分离的重要载体，通过U8把总部做强、激发各个团队活力。U8百万吨目标，四个方面保障实现：1战略层面，以十四五规划为引领、以

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银泰黄金点评：Q4停产扰动短期拖累公司业绩，量增逻辑下继续看好公司长期潜力

银泰黄金点评：Q4停产扰动短期拖累公司业绩，量增逻辑下继续看好公司长期潜力事件：公司发布2022年业绩，全年归母净利11.2亿，同比降12%；扣非净利10.3亿，同比降14%。其中Q4归母净利1.94亿，同比降17%，环比降47%；扣非净利1.31亿，同比降40%，环比降60%。山金收购尽调+疫情影响导致Q4矿产金产销降幅较大，拖累全年业绩。 ️矿产金产销下滑：2022全年公司矿产金产量/销量为7.1/6.9吨，同比-2.0%/-3.2%，分矿山看，黑河银泰/板庙子/大柴旦产量分别为3.0/

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欧科亿点评：2022 盈利预告同比+9.6%，扣非净利率稳中有升

【中金机械】欧科亿点评：2022 盈利预告同比+9.6%，扣非净利率稳中有升公司公布2022 年业绩快报，预计 2022 年实现营收 10.5 亿元，同比 +6.5%;归母净利润 2.44 亿元，同比+9.6%;扣非归母净利润 2.25 亿元，同比+15.0%。收入端及扣非端基本符合我们预期，归母净利润小幅低于我们预期，我们认为可能系四季度客户一次性返点与汇兑损失导致。 4Q22 收入小幅增长 9.8%。据预告，4Q22 公司实现收入 2.54 亿元，同比+9.8%;归母净利润 0.55 亿

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科锐国际：灵活用工引领增长，数字化赋能前景广阔

科锐国际：灵活用工引领增长，数字化赋能前景广阔【中金轻工零售美妆&中金社服】大家好！公司发布2022年业绩快报，预计2022年实现收入90.9亿元，同增29.7%；归母净利润2.9亿元，同增15.2%，符合我们预期。分季度看，Q1-Q4收入分别同增50.9%/30.0%/19.2%/24.2%，净利润分别同增35.6%/23.0%/0.9%/14.0%，四季度业绩增速环比明显改善。灵活用工板块引领增长，技术服务表现亮眼。1）灵活用工：2022年灵活用工板块仍为驱动公司营收较快成长的主要引擎

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荣昌生物2022年业绩快报点评：营收符合预期，看好23年管线全面进展

【华泰医药代雯团队】荣昌生物2022年业绩快报点评：营收符合预期，看好23年管线全面进展 2月27日，公司发布2022年业绩快报：1）全年实现收入7,941万元，完成激励考核目标A关于22年营收的要求；2）归母净亏损9,589万元，扣非净亏损1.08亿元；3）1Q22-4Q22的收入分别为1.50/2.00/2.19/2.24亿元，在疫情影响医院诊疗背景下依然实现环比逐季度提升。两大品种稳健上量，看好院端恢复后23年放量趋势延续我们预计两大品种的稳健放量是公司营收的核心驱动力：1）泰它西普作

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【生益科技】：2022Q4行业见底，公司逆势显韧性，维持“买入”

【开源电子刘翔团队】【生益科技】：2022Q4行业见底，公司逆势显韧性，维持“买入” 事件：公司发布2022年年报快报，营业总收入180.1亿元，YoY-11.2%，归母净利润15.3亿元，YoY-45.9%，扣非归母净利润14.6亿元，YoY-42.0%（上年同期有土地收储带来1.8亿收益）。其中2022Q4单季度实现营业收入43.4亿元，YoY-11.4%/QoQ+0.8%。生益电子部分并表生益科技62.9%股权，2022Q4单季度实现营业收入8.6亿元，归母净利润0.77亿元（并表贡献0.

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太阳纸业业绩预告点评

【中金基础材料】太阳纸业业绩预告点评：浆纸或共振向上，2H23可以更乐观些｜陈彦、龚晴、徐贇妍 📍公司预告2022年实现收入399.5亿元，同比+25%；归母净利润27.8亿元，同比-6%。其中4Q22净利润5.1亿元，环比-16%，符合我们预期。 🔺点评：1）主业景气底部，成本筑基、原料为王：在造纸深陷滞胀困境下，公司纸浆板块景气高位，我们认为溶解浆+化学浆为4Q22盈利核心来源。以溶解浆为例，据iFind，4Q22溶解浆内盘均价8,000+元/吨，我们估算公司国内、老挝基地溶解浆成本低

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【航宇科技】业绩快报点评：供需共振的起点——长江军工

【航宇科技】业绩快报点评：供需共振的起点——长江军工事件：公司发布2022年业绩快报，全年实现营业收入14.54亿元，同比提升51.49%，实现归母净利润1.83亿元，同比提升31.97%，剔除股份支付费用影响后实现归母净利润2.32亿元，同比提升67.18%，整体业绩符合预期。点评：充分挖潜贵阳老产线潜力，22年产值略超市场预期。2022年公司整体营收达到14.54亿元，其中单四季度实现营收4.64亿元，创单季度产值新高。公司去年在德阳新产能尚未落地的背景下充分挖潜贵阳老产线的产能潜力，

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海通社服【科锐国际】预计22年利润2.91亿符合预期，复苏+提效推动增长

海通社服【科锐国际】预计22年利润2.91亿符合预期，复苏+提效推动增长【22年利润2.91亿元+15.2%】2月27日晚，科锐国际公布全年业绩快报：①22年收入90.93亿元，同比增长29.7%；②22年利润2.91亿（预告：2.78-3.03亿），同比增长15.2%；③4Q22收入22.74亿元，同比增长24.2%，利润7342万元，同比增长14.0%。【多措并举，各业务良性发展】①国际化：需求持续表现活跃，中国香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展。②数字化：加大技术投入，22

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拓邦股份22年业绩快报点评：基本盘稳健，新能源业务高增

【国金通信&智能汽车】拓邦股份22年业绩快报点评：基本盘稳健，新能源业务高增事件：2月27日晚，公司发布2022年业绩快报。报告期内实现营业收入88.77亿元，同比增长14.29%；实现归母净利润5.86亿元，同比增长3.66%；扣非归母净利润4.78亿元，同比增长10.62%，业绩符合预期储能业务维持高增，盈利能力持续改善。家电和工具作为公司基本盘业务，在报告期内实现小幅增长；新能源业务已成为公司新成长曲线，受海外市场对储能强劲需求拉动，新能源业务22年维持高增。2022年公司实行股权激励

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兔宝宝2022业绩计提充分，今年增长有弹性，估值性价比高

兔宝宝2022业绩计提充分，今年增长有弹性，估值性价比高 2022年减值计提充分：全年营收89.2亿元，同比-5.4%，净利润4.6亿元，同比-35.2%，扣非净利润3.6亿元（大自然公允价值变动收益同比-1.3亿元，政府补助同比+0.5亿元），同比-38.0%；其中裕丰汉唐信用减值22年比21年多计提6800万元，裕丰汉唐商誉计提约1.2亿元，股权激励费用影响利润约8600万元。本部在行业底部仍保持快速增长：本部全年营收76.4亿元，同比+1.4%，其中，板材等装饰材料AB类折算后同比+15

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华测检测：业绩快报位于预告中枢，归母净利率实现提升

【中金机械 | 第三方检测赛道】华测检测：业绩快报位于预告中枢，归母净利率实现提升华测检测公布2022年业绩快报，实现收入51.3亿元，同比增长18.5%；归母净利润9.02亿元，同比增长20.9%；扣非归母净利润7.98亿元，同比增长23.5%。单季度看，4Q22收入/归母净利润同比增长15.0%/24.1%。2022年归母净利润位于业绩预告中枢，符合市场预期。 1）全年收入基本实现20%稳健成长。4Q22/2022年收入增速15.0%/18.5%，略低于20%，我们判断主要受到4Q22疫情

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海思科重点推荐，业绩期临近有望超预期【德邦医药】

海思科重点推荐，业绩期临近有望超预期【德邦医药】重点管线：1）环泊酚销售持续超预期，今年预计销量破千万，峰值预期25-30亿；2）HSK21542（K受体阿片类术后镇痛药）预计峰值超35亿；3）长效DPP-4上市申请获受理 4）16149：糖尿病周围神经痛已递交上市申请，带状疱疹神经痛预计Q1申请上市。5）早期管线中，布局DPP-1，THRβ等重磅差异化靶点。EGFRprotac,AR降解剂临床注册获受理估值：所有后期管线加起来峰值销售70亿-80亿，给予4倍PS；仿制药利润4亿，给予15倍

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夜长梦山

2023-02-28 18:06:07

【中金不动产与空间服务】周评330：新房同比转增，推盘去化双升

【中金不动产与空间服务】周评330：新房同比转增，推盘去化双升二手房销售继续快速复苏，新房销售复苏趋势有所显现，重点城市推盘、去化双升。二手房市场上，上周15个样本城市二手房销售面积环比增约两成，同比接近翻倍，延续此前的快速复苏趋势，2月累计同比增约七成；2月中旬北上广杭4城挂牌价格指数平均增长0.5%，售房者价格预期边际小幅修复。新房市场上，上周中指65个样本城市新房销售面积同比转增19%，2月周均销售分别较1月与12月增长63%和6%，同比增长7%（1月-22%）；上周10个重点城市推盘量

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【国君化妆品】三八临近，坚定推荐美妆板块！

【国君化妆品】三八临近，坚定推荐美妆板块！我们自2.13坚定翻多美妆板块，三八前夕为布局良机！化妆品行业经历2022年调整期，23年1月确立底部，2月在疫后复苏及“情人节”小促催化下有所回暖，3.1即将开启“三八”促销，行业需求拐点来临！稳健标的建议增持【珀莱雅】；弹性标的增持【巨子生物、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展、丸美股份、上海家化】等。 2022年板块经历疫情反复影响，行业出现多年未见下降趋势，2023年疫后行业将实现逆转，行业势能有望重新聚集。经历过去几年洗礼，尤其是2022年，行业格局

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【国君食品】燕京啤酒投资者交流会要点20230228

【国君食品】燕京啤酒投资者交流会要点20230228 十四五战略：目标五战五胜，每年都要实现快速增长，内部思想统一，要连战连捷、越跑越快。公司具有后发优势，未来空间很大，量增长目标追求比行业更高，还处在变革红利的释放期，随着高端化推进，收入利润目标持续快速增长。核心班子40多岁、年富力强，就是要干事、成事。 U8：十四五U8的百万吨目标上下坚定信心、思想统一，是理顺机制、产销分离的重要载体，通过U8把总部做强、激发各个团队活力。U8百万吨目标，四个方面保障实现：1战略层面，以十四五规划为引领、以

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夜长梦山

2023-02-28 18:23:37

银泰黄金点评：Q4停产扰动短期拖累公司业绩，量增逻辑下继续看好公司长期潜力

银泰黄金点评：Q4停产扰动短期拖累公司业绩，量增逻辑下继续看好公司长期潜力事件：公司发布2022年业绩，全年归母净利11.2亿，同比降12%；扣非净利10.3亿，同比降14%。其中Q4归母净利1.94亿，同比降17%，环比降47%；扣非净利1.31亿，同比降40%，环比降60%。山金收购尽调+疫情影响导致Q4矿产金产销降幅较大，拖累全年业绩。 ️矿产金产销下滑：2022全年公司矿产金产量/销量为7.1/6.9吨，同比-2.0%/-3.2%，分矿山看，黑河银泰/板庙子/大柴旦产量分别为3.0/

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夜长梦山

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欧科亿点评：2022 盈利预告同比+9.6%，扣非净利率稳中有升

【中金机械】欧科亿点评：2022 盈利预告同比+9.6%，扣非净利率稳中有升公司公布2022 年业绩快报，预计 2022 年实现营收 10.5 亿元，同比 +6.5%;归母净利润 2.44 亿元，同比+9.6%;扣非归母净利润 2.25 亿元，同比+15.0%。收入端及扣非端基本符合我们预期，归母净利润小幅低于我们预期，我们认为可能系四季度客户一次性返点与汇兑损失导致。 4Q22 收入小幅增长 9.8%。据预告，4Q22 公司实现收入 2.54 亿元，同比+9.8%;归母净利润 0.55 亿

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夜长梦山

2023-02-28 18:19:25

科锐国际：灵活用工引领增长，数字化赋能前景广阔

科锐国际：灵活用工引领增长，数字化赋能前景广阔【中金轻工零售美妆&中金社服】大家好！公司发布2022年业绩快报，预计2022年实现收入90.9亿元，同增29.7%；归母净利润2.9亿元，同增15.2%，符合我们预期。分季度看，Q1-Q4收入分别同增50.9%/30.0%/19.2%/24.2%，净利润分别同增35.6%/23.0%/0.9%/14.0%，四季度业绩增速环比明显改善。灵活用工板块引领增长，技术服务表现亮眼。1）灵活用工：2022年灵活用工板块仍为驱动公司营收较快成长的主要引擎

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2023-02-28 18:18:54

荣昌生物2022年业绩快报点评：营收符合预期，看好23年管线全面进展

【华泰医药代雯团队】荣昌生物2022年业绩快报点评：营收符合预期，看好23年管线全面进展 2月27日，公司发布2022年业绩快报：1）全年实现收入7,941万元，完成激励考核目标A关于22年营收的要求；2）归母净亏损9,589万元，扣非净亏损1.08亿元；3）1Q22-4Q22的收入分别为1.50/2.00/2.19/2.24亿元，在疫情影响医院诊疗背景下依然实现环比逐季度提升。两大品种稳健上量，看好院端恢复后23年放量趋势延续我们预计两大品种的稳健放量是公司营收的核心驱动力：1）泰它西普作

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【生益科技】：2022Q4行业见底，公司逆势显韧性，维持“买入”

【开源电子刘翔团队】【生益科技】：2022Q4行业见底，公司逆势显韧性，维持“买入” 事件：公司发布2022年年报快报，营业总收入180.1亿元，YoY-11.2%，归母净利润15.3亿元，YoY-45.9%，扣非归母净利润14.6亿元，YoY-42.0%（上年同期有土地收储带来1.8亿收益）。其中2022Q4单季度实现营业收入43.4亿元，YoY-11.4%/QoQ+0.8%。生益电子部分并表生益科技62.9%股权，2022Q4单季度实现营业收入8.6亿元，归母净利润0.77亿元（并表贡献0.

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夜长梦山

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太阳纸业业绩预告点评

【中金基础材料】太阳纸业业绩预告点评：浆纸或共振向上，2H23可以更乐观些｜陈彦、龚晴、徐贇妍 📍公司预告2022年实现收入399.5亿元，同比+25%；归母净利润27.8亿元，同比-6%。其中4Q22净利润5.1亿元，环比-16%，符合我们预期。 🔺点评：1）主业景气底部，成本筑基、原料为王：在造纸深陷滞胀困境下，公司纸浆板块景气高位，我们认为溶解浆+化学浆为4Q22盈利核心来源。以溶解浆为例，据iFind，4Q22溶解浆内盘均价8,000+元/吨，我们估算公司国内、老挝基地溶解浆成本低

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【航宇科技】业绩快报点评：供需共振的起点——长江军工

【航宇科技】业绩快报点评：供需共振的起点——长江军工事件：公司发布2022年业绩快报，全年实现营业收入14.54亿元，同比提升51.49%，实现归母净利润1.83亿元，同比提升31.97%，剔除股份支付费用影响后实现归母净利润2.32亿元，同比提升67.18%，整体业绩符合预期。点评：充分挖潜贵阳老产线潜力，22年产值略超市场预期。2022年公司整体营收达到14.54亿元，其中单四季度实现营收4.64亿元，创单季度产值新高。公司去年在德阳新产能尚未落地的背景下充分挖潜贵阳老产线的产能潜力，

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夜长梦山

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海通社服【科锐国际】预计22年利润2.91亿符合预期，复苏+提效推动增长

海通社服【科锐国际】预计22年利润2.91亿符合预期，复苏+提效推动增长【22年利润2.91亿元+15.2%】2月27日晚，科锐国际公布全年业绩快报：①22年收入90.93亿元，同比增长29.7%；②22年利润2.91亿（预告：2.78-3.03亿），同比增长15.2%；③4Q22收入22.74亿元，同比增长24.2%，利润7342万元，同比增长14.0%。【多措并举，各业务良性发展】①国际化：需求持续表现活跃，中国香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展。②数字化：加大技术投入，22

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夜长梦山

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拓邦股份22年业绩快报点评：基本盘稳健，新能源业务高增

【国金通信&智能汽车】拓邦股份22年业绩快报点评：基本盘稳健，新能源业务高增事件：2月27日晚，公司发布2022年业绩快报。报告期内实现营业收入88.77亿元，同比增长14.29%；实现归母净利润5.86亿元，同比增长3.66%；扣非归母净利润4.78亿元，同比增长10.62%，业绩符合预期储能业务维持高增，盈利能力持续改善。家电和工具作为公司基本盘业务，在报告期内实现小幅增长；新能源业务已成为公司新成长曲线，受海外市场对储能强劲需求拉动，新能源业务22年维持高增。2022年公司实行股权激励

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夜长梦山

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兔宝宝2022业绩计提充分，今年增长有弹性，估值性价比高

兔宝宝2022业绩计提充分，今年增长有弹性，估值性价比高 2022年减值计提充分：全年营收89.2亿元，同比-5.4%，净利润4.6亿元，同比-35.2%，扣非净利润3.6亿元（大自然公允价值变动收益同比-1.3亿元，政府补助同比+0.5亿元），同比-38.0%；其中裕丰汉唐信用减值22年比21年多计提6800万元，裕丰汉唐商誉计提约1.2亿元，股权激励费用影响利润约8600万元。本部在行业底部仍保持快速增长：本部全年营收76.4亿元，同比+1.4%，其中，板材等装饰材料AB类折算后同比+15

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夜长梦山

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华测检测：业绩快报位于预告中枢，归母净利率实现提升

【中金机械 | 第三方检测赛道】华测检测：业绩快报位于预告中枢，归母净利率实现提升华测检测公布2022年业绩快报，实现收入51.3亿元，同比增长18.5%；归母净利润9.02亿元，同比增长20.9%；扣非归母净利润7.98亿元，同比增长23.5%。单季度看，4Q22收入/归母净利润同比增长15.0%/24.1%。2022年归母净利润位于业绩预告中枢，符合市场预期。 1）全年收入基本实现20%稳健成长。4Q22/2022年收入增速15.0%/18.5%，略低于20%，我们判断主要受到4Q22疫情

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海思科重点推荐，业绩期临近有望超预期【德邦医药】

海思科重点推荐，业绩期临近有望超预期【德邦医药】重点管线：1）环泊酚销售持续超预期，今年预计销量破千万，峰值预期25-30亿；2）HSK21542（K受体阿片类术后镇痛药）预计峰值超35亿；3）长效DPP-4上市申请获受理 4）16149：糖尿病周围神经痛已递交上市申请，带状疱疹神经痛预计Q1申请上市。5）早期管线中，布局DPP-1，THRβ等重磅差异化靶点。EGFRprotac,AR降解剂临床注册获受理估值：所有后期管线加起来峰值销售70亿-80亿，给予4倍PS；仿制药利润4亿，给予15倍

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夜长梦山

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【中金不动产与空间服务】周评330：新房同比转增，推盘去化双升

【中金不动产与空间服务】周评330：新房同比转增，推盘去化双升二手房销售继续快速复苏，新房销售复苏趋势有所显现，重点城市推盘、去化双升。二手房市场上，上周15个样本城市二手房销售面积环比增约两成，同比接近翻倍，延续此前的快速复苏趋势，2月累计同比增约七成；2月中旬北上广杭4城挂牌价格指数平均增长0.5%，售房者价格预期边际小幅修复。新房市场上，上周中指65个样本城市新房销售面积同比转增19%，2月周均销售分别较1月与12月增长63%和6%，同比增长7%（1月-22%）；上周10个重点城市推盘量

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