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2023-02-28 18:05:22

【西部宏观】两会前瞻：稳增长居于更加重要位置

【西部宏观】两会前瞻：稳增长居于更加重要位置 1、2023年着力稳增长稳就业稳物价，经济增长目标可能定在5%左右，保持经济运行在合理区间。从地方两会发布的政府报告看，多数省区下调了2023年地方经济增长目标；我们预计，经济增长目标可能从2022年的5.5%左右下调至2023年的5%左右。 2、财政政策加力提效，一般预算赤字率可能提高至3%，新增专项债规模可能达到3.8-4万亿元。相对而言，今年广义财政力度较上年有所下降。 3、货币政策更加精准，社融可能保持平稳增长，信贷占比可能上升。法定存款准备

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贵州茅台

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【中金农业】种植行业观察：种业市场净化持续推进，企业经营环境向好

【中金农业】种植行业观察：种业市场净化持续推进，企业经营环境向好行业近况回顾2022年，国内种业市场净化行动从法规、司法、执法、技术四维措施并举，整体效果初显。向前看，政策强调2023年“把种业振兴行动切实抓出成效”，种业市场净化有望持续推进，建议关注种业长远变革。评论 1、四维措施并举，2022年种业市场净化效果初显：农业部本月发布公告称，“全国‘仿种子’清理取得阶段性成效，种业市场得到持续有力净化”。对此，回顾2022年，我们认为我国种业市场净化行动四维措施并举，已初具成效。1）法规方

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隆平高科

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钠离子电池报告一：正极材料变化大格局有望颠覆

钠离子电池报告一：正极材料变化大格局有望颠覆东方证券股份有限公司研究员：倪吉/袁帅日期：2023-02-28 　　历经数年发展，2023 年或将成为钠离子电池产业化的元年。2023 年2 月23 日，在钠离子电池明星厂商中科海钠在新品发布会上与江淮合作，在思皓EX10 花仙子上首次实现了钠离子电池装车。钠离子电池材料中正极材料的变化很大，技术路线还未确定，新的技术路线若能脱颖而出则有望颠覆行业格局，具体如下：　　钠离子电池产业化在即：钠离子电池的工作原理与锂离子电池相似，近年来锂电的核

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振华新材

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同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎

同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎 - [中金非银&金融科技] ✏业绩回顾 2022年业绩符合我们预期同花顺2022年营收同比+1.4%至35.6亿元，归母净利润同比-11.5%至16.9亿元，扣非后归母净利润同比-14.8%至16.1亿元，对应每股盈利3.15元，符合我们预期。此外，公司公告拟每10股派发现金红利25元。发展趋势收入端To C广告业务收入贡献主要增长。分业务来看：1）广告业务收入同比+19%至15.3亿元、收入贡献+6.3ppt至43%，主因客户对广告

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伟星新材：熊市中继续表现亮眼，复利的典范

伟星新材：熊市中继续表现亮眼，复利的典范 Q4业绩超预期。2022年实现收入69.4亿元，同比+8.6%，归母净利润13.0亿元，同比+6.4%，扣非净利润12.7亿元，同比+6.8%。2022年Q4实现收入27.7亿元，同比+17.5%，归母净利润5.3亿元，同比+18.2%，扣非净利润5.3亿元，同比+19.8%，业绩超预期。核心的零售业务增长韧性强，23年零售有望延续恢复。公司Q1-Q4收入分别同比增长12.2%、0.4%、1.3%、17.5%，在地产需求大幅下行和疫情影响下，公司持续保

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中药政策和业绩双景气，龙头小票皆有机会

【光大医药】中药政策和业绩双景气，龙头小票皆有机会政策持续催化下的估值提升。2.10出台的《中药注册管理专门规定》加速中药创新药的研发审评上市，促进产业升级和供给侧改革。同时两会后随着人事调整落地，有望陆续出台基药目录、中医优势病种和疗效独特中药品种目录、中药品种保护条例正式稿等，持续推动中药传承创新发展，促进板块在估值修复基础上的进一步提升。一季度业绩有比较优势。四类药品和院内处方药一季度甚至全年将更为受益，看好后疫情时代的药品需求复苏。如：济川、康缘、天士力、方盛、佐力、同仁堂等。国企

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【海底捞】20X+的大底部，见龙在田，大幕开启！“海底” 捞❗️

🔥【海底捞】20X+的大底部，见龙在田，大幕开启！“海底” 捞❗️【东吴食社.汤军】 ------------------------------ 底部放量长阳后的缩量回调，绝佳买入机会！ ------------------------------ 1⃣大疫三年，内部革新始见成效！22h2毛利率大幅改善，门店盈利能力显著提升，人效比持续优化🔥 2️⃣降本增效带动UE精进，业绩拐点已现。中性测算下22H2单店盈亏平衡点从3+翻降至2+翻 3️⃣新模型下，翻台率3.0/3.5/4.0对应门店层

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【兴证医药】柳药集团2022年度业绩快报公告整理

【兴证医药】柳药集团2022年度业绩快报公告整理 2022年，公司实现营业总收入190.91亿元，同比增长11.42%，实现归母净利润6.92亿元，同比增长22.79%；实现扣非归母净利润6.86亿元，同比增长24.00%。单四季度看，实现归母净利润为1.17亿元，同比增长80%，实现扣非归母净利润为1.17亿元，同比增长67.14%。 2022年，公司紧密围绕既定的发展战略扎实开展工作，落实传统业态转型升级、工业板块做大做强战略。在批发板块，公司抢抓优质品种，强化品种优势，持续开展药械耗材

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【农林牧渔板块涨跌幅TOP3】

【农林牧渔板块涨跌幅TOP3】涨幅TOP3: 万辰生物（+12.69%）、绿康生化（+3.63%）、瑞普生物（+3.54%）跌幅TOP3:ST景谷（-3.75%）、仙坛股份（-2.87%）、中宠股份（-2.77%）【猪】生猪15.8元/公斤，日环比+1.54%，周环比+1.86% 仔猪608.5元/头，日环比+3.23%，周环比+10.69% 猪粮比5.49，日环比+6.60%，周环比+0.55% 【禽】毛鸡10.2元/公斤，日环比-1.92%，周环比+5.15% 鸡苗5.3元/羽，日

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【上证食饮花小伟团队】02/27日报

【上证食饮花小伟团队】02/27日报每日行情 1.食饮涨幅TOP3：佳禾食品（+9.99%）、黑芝麻（+4.99%）、青岛啤酒（+4.72%）。 2.食饮跌幅TOP3：熊猫乳品（-4.90%）、涪陵榨菜（-4.13%）、妙可蓝多（-3.85%）。 ️批价跟踪茅台：飞天原箱批价3000元，较上一交易日上涨20元；散飞批价2755元，较上一交易日上涨10元。五粮液：普五八代批价965元，持平。泸州老窖：国窖1573批价900元，持平。剑南春：水晶剑批价410元，持平。汾酒：青花20批价3

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海汽集团收购报告书修订稿要点梳理

【财通商社】海汽集团收购报告书修订稿要点梳理原有收购计划维持不变收购价格50亿元，其中发行股份支付42.5亿元，现金支付7.5亿元。收购价格维持11.09元/股，即向海南旅投增发3.83亿股，本次交易完成后，海南旅投直接和间接控制上市公司 74.02%的股份。后续募集配套资金不超过18亿元，且不超过0.95亿股，其中7.5亿元用作支付本次收购的现金对价部分。假设配套资金0.6亿股，对应增发及配套后股本7.59亿股。海旅免税城单店业绩大超预期，业绩承诺未见调低海南旅投对本次交易给予较强的

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百济神州2022业绩公告：产品收入节节攀升，国际化布局逐步兑现

【中信证券医药】百济神州2022业绩公告：产品收入节节攀升，国际化布局逐步兑现产品收入高速增长，减亏态势显现。2022年，公司实现营业收入14亿美元，同比+16.7%；其中，2022Q4及2022全年分别实现产品收入3.39亿、13亿美元，同比+72.3%、+97.9%，呈高速增长态势。公司2022全年净亏损为20亿美元，同比增亏约33%，其中因汇兑损失等因素产生的非经营性费用2.239亿；2022Q4单季度净亏损为4.453亿美元，同比减亏约24.6%，净亏损减少主要由于产品收入的增长超过了

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【中信证券医药】荣昌生物2022业绩快报：商业化产品快速放量，研发管线进入兑现期

【中信证券医药】荣昌生物2022业绩快报：商业化产品快速放量，研发管线进入兑现期公司2022年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润7.94亿、-9.59亿、-10.79亿元。营业收入同比-44.33%，主要由于2021年公司获得Seagen为维迪西妥单抗海外权益支付的2亿美元首付款，本年度没有此部分收入。 2022年商业化产品快速放量，预计产品收入合计约7.5亿元。剔除2022年前三季度合计约0.4亿元的合作收入，预计2022年全年公司产品销售收入7.54亿元，其中H1、Q3、Q4产品收入分别

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【中信证券医药】恩华药业2022业绩快报：业绩逐季改善，诊疗复苏与重磅新品双轮驱动

【中信证券医药】恩华药业2022业绩快报：业绩逐季改善，诊疗复苏与重磅新品双轮驱动公司2022年业绩符合预期。公司2022年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润42.97、8.99、8.71亿元，同比+9.19%、+12.69%、+11.83%。其中，2022Q4实现收入、归母净利润、扣非归母净利润11.77、1.57、1.26亿元，同比+12.8%、+25.8%、+26.1%。疫情负面影响渐消，业绩态势逐季向好。受疫情影响，公司2022Q2以来收入端及利润端增速均有所放缓，但Q2-Q4整体

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【国盛建筑】中国特色估值体系恰逢其时，重视建筑央国企重估！

【国盛建筑】中国特色估值体系恰逢其时，重视建筑央国企重估！ “土地财政”承压，“股权财政”有望接棒。央国企资产总量308万亿，经营效率及上市估值均低，如能提升其经营效率及股权价值，可有效弥补土地收入下行，稳固财政安全，因此中国特色估值体系提出恰逢其时，政策已在提升资产证券化率（加快注入/分拆上市）、完善激励机制、优化考核体系（加入ROE、现金流等市场化指标）等方面推动落地。当前新一轮国企改革提上日程，预计后续会有更多细化政策出台。近两年建筑央国企股权激励明显提速，中国交建、中国中铁等多家企业方

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【西部宏观】两会前瞻：稳增长居于更加重要位置

【西部宏观】两会前瞻：稳增长居于更加重要位置 1、2023年着力稳增长稳就业稳物价，经济增长目标可能定在5%左右，保持经济运行在合理区间。从地方两会发布的政府报告看，多数省区下调了2023年地方经济增长目标；我们预计，经济增长目标可能从2022年的5.5%左右下调至2023年的5%左右。 2、财政政策加力提效，一般预算赤字率可能提高至3%，新增专项债规模可能达到3.8-4万亿元。相对而言，今年广义财政力度较上年有所下降。 3、货币政策更加精准，社融可能保持平稳增长，信贷占比可能上升。法定存款准备

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【中金农业】种植行业观察：种业市场净化持续推进，企业经营环境向好

【中金农业】种植行业观察：种业市场净化持续推进，企业经营环境向好行业近况回顾2022年，国内种业市场净化行动从法规、司法、执法、技术四维措施并举，整体效果初显。向前看，政策强调2023年“把种业振兴行动切实抓出成效”，种业市场净化有望持续推进，建议关注种业长远变革。评论 1、四维措施并举，2022年种业市场净化效果初显：农业部本月发布公告称，“全国‘仿种子’清理取得阶段性成效，种业市场得到持续有力净化”。对此，回顾2022年，我们认为我国种业市场净化行动四维措施并举，已初具成效。1）法规方

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钠离子电池报告一：正极材料变化大格局有望颠覆

钠离子电池报告一：正极材料变化大格局有望颠覆东方证券股份有限公司研究员：倪吉/袁帅日期：2023-02-28 　　历经数年发展，2023 年或将成为钠离子电池产业化的元年。2023 年2 月23 日，在钠离子电池明星厂商中科海钠在新品发布会上与江淮合作，在思皓EX10 花仙子上首次实现了钠离子电池装车。钠离子电池材料中正极材料的变化很大，技术路线还未确定，新的技术路线若能脱颖而出则有望颠覆行业格局，具体如下：　　钠离子电池产业化在即：钠离子电池的工作原理与锂离子电池相似，近年来锂电的核

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同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎

同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎 - [中金非银&金融科技] ✏业绩回顾 2022年业绩符合我们预期同花顺2022年营收同比+1.4%至35.6亿元，归母净利润同比-11.5%至16.9亿元，扣非后归母净利润同比-14.8%至16.1亿元，对应每股盈利3.15元，符合我们预期。此外，公司公告拟每10股派发现金红利25元。发展趋势收入端To C广告业务收入贡献主要增长。分业务来看：1）广告业务收入同比+19%至15.3亿元、收入贡献+6.3ppt至43%，主因客户对广告

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伟星新材：熊市中继续表现亮眼，复利的典范

伟星新材：熊市中继续表现亮眼，复利的典范 Q4业绩超预期。2022年实现收入69.4亿元，同比+8.6%，归母净利润13.0亿元，同比+6.4%，扣非净利润12.7亿元，同比+6.8%。2022年Q4实现收入27.7亿元，同比+17.5%，归母净利润5.3亿元，同比+18.2%，扣非净利润5.3亿元，同比+19.8%，业绩超预期。核心的零售业务增长韧性强，23年零售有望延续恢复。公司Q1-Q4收入分别同比增长12.2%、0.4%、1.3%、17.5%，在地产需求大幅下行和疫情影响下，公司持续保

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中药政策和业绩双景气，龙头小票皆有机会

【光大医药】中药政策和业绩双景气，龙头小票皆有机会政策持续催化下的估值提升。2.10出台的《中药注册管理专门规定》加速中药创新药的研发审评上市，促进产业升级和供给侧改革。同时两会后随着人事调整落地，有望陆续出台基药目录、中医优势病种和疗效独特中药品种目录、中药品种保护条例正式稿等，持续推动中药传承创新发展，促进板块在估值修复基础上的进一步提升。一季度业绩有比较优势。四类药品和院内处方药一季度甚至全年将更为受益，看好后疫情时代的药品需求复苏。如：济川、康缘、天士力、方盛、佐力、同仁堂等。国企

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【海底捞】20X+的大底部，见龙在田，大幕开启！“海底” 捞❗️

🔥【海底捞】20X+的大底部，见龙在田，大幕开启！“海底” 捞❗️【东吴食社.汤军】 ------------------------------ 底部放量长阳后的缩量回调，绝佳买入机会！ ------------------------------ 1⃣大疫三年，内部革新始见成效！22h2毛利率大幅改善，门店盈利能力显著提升，人效比持续优化🔥 2️⃣降本增效带动UE精进，业绩拐点已现。中性测算下22H2单店盈亏平衡点从3+翻降至2+翻 3️⃣新模型下，翻台率3.0/3.5/4.0对应门店层

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【兴证医药】柳药集团2022年度业绩快报公告整理

【兴证医药】柳药集团2022年度业绩快报公告整理 2022年，公司实现营业总收入190.91亿元，同比增长11.42%，实现归母净利润6.92亿元，同比增长22.79%；实现扣非归母净利润6.86亿元，同比增长24.00%。单四季度看，实现归母净利润为1.17亿元，同比增长80%，实现扣非归母净利润为1.17亿元，同比增长67.14%。 2022年，公司紧密围绕既定的发展战略扎实开展工作，落实传统业态转型升级、工业板块做大做强战略。在批发板块，公司抢抓优质品种，强化品种优势，持续开展药械耗材

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【农林牧渔板块涨跌幅TOP3】

【农林牧渔板块涨跌幅TOP3】涨幅TOP3: 万辰生物（+12.69%）、绿康生化（+3.63%）、瑞普生物（+3.54%）跌幅TOP3:ST景谷（-3.75%）、仙坛股份（-2.87%）、中宠股份（-2.77%）【猪】生猪15.8元/公斤，日环比+1.54%，周环比+1.86% 仔猪608.5元/头，日环比+3.23%，周环比+10.69% 猪粮比5.49，日环比+6.60%，周环比+0.55% 【禽】毛鸡10.2元/公斤，日环比-1.92%，周环比+5.15% 鸡苗5.3元/羽，日

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【上证食饮花小伟团队】02/27日报

【上证食饮花小伟团队】02/27日报每日行情 1.食饮涨幅TOP3：佳禾食品（+9.99%）、黑芝麻（+4.99%）、青岛啤酒（+4.72%）。 2.食饮跌幅TOP3：熊猫乳品（-4.90%）、涪陵榨菜（-4.13%）、妙可蓝多（-3.85%）。 ️批价跟踪茅台：飞天原箱批价3000元，较上一交易日上涨20元；散飞批价2755元，较上一交易日上涨10元。五粮液：普五八代批价965元，持平。泸州老窖：国窖1573批价900元，持平。剑南春：水晶剑批价410元，持平。汾酒：青花20批价3

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海汽集团收购报告书修订稿要点梳理

【财通商社】海汽集团收购报告书修订稿要点梳理原有收购计划维持不变收购价格50亿元，其中发行股份支付42.5亿元，现金支付7.5亿元。收购价格维持11.09元/股，即向海南旅投增发3.83亿股，本次交易完成后，海南旅投直接和间接控制上市公司 74.02%的股份。后续募集配套资金不超过18亿元，且不超过0.95亿股，其中7.5亿元用作支付本次收购的现金对价部分。假设配套资金0.6亿股，对应增发及配套后股本7.59亿股。海旅免税城单店业绩大超预期，业绩承诺未见调低海南旅投对本次交易给予较强的

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百济神州2022业绩公告：产品收入节节攀升，国际化布局逐步兑现

【中信证券医药】百济神州2022业绩公告：产品收入节节攀升，国际化布局逐步兑现产品收入高速增长，减亏态势显现。2022年，公司实现营业收入14亿美元，同比+16.7%；其中，2022Q4及2022全年分别实现产品收入3.39亿、13亿美元，同比+72.3%、+97.9%，呈高速增长态势。公司2022全年净亏损为20亿美元，同比增亏约33%，其中因汇兑损失等因素产生的非经营性费用2.239亿；2022Q4单季度净亏损为4.453亿美元，同比减亏约24.6%，净亏损减少主要由于产品收入的增长超过了

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【中信证券医药】荣昌生物2022业绩快报：商业化产品快速放量，研发管线进入兑现期

【中信证券医药】荣昌生物2022业绩快报：商业化产品快速放量，研发管线进入兑现期公司2022年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润7.94亿、-9.59亿、-10.79亿元。营业收入同比-44.33%，主要由于2021年公司获得Seagen为维迪西妥单抗海外权益支付的2亿美元首付款，本年度没有此部分收入。 2022年商业化产品快速放量，预计产品收入合计约7.5亿元。剔除2022年前三季度合计约0.4亿元的合作收入，预计2022年全年公司产品销售收入7.54亿元，其中H1、Q3、Q4产品收入分别

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【中信证券医药】恩华药业2022业绩快报：业绩逐季改善，诊疗复苏与重磅新品双轮驱动

【中信证券医药】恩华药业2022业绩快报：业绩逐季改善，诊疗复苏与重磅新品双轮驱动公司2022年业绩符合预期。公司2022年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润42.97、8.99、8.71亿元，同比+9.19%、+12.69%、+11.83%。其中，2022Q4实现收入、归母净利润、扣非归母净利润11.77、1.57、1.26亿元，同比+12.8%、+25.8%、+26.1%。疫情负面影响渐消，业绩态势逐季向好。受疫情影响，公司2022Q2以来收入端及利润端增速均有所放缓，但Q2-Q4整体

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【国盛建筑】中国特色估值体系恰逢其时，重视建筑央国企重估！

【国盛建筑】中国特色估值体系恰逢其时，重视建筑央国企重估！ “土地财政”承压，“股权财政”有望接棒。央国企资产总量308万亿，经营效率及上市估值均低，如能提升其经营效率及股权价值，可有效弥补土地收入下行，稳固财政安全，因此中国特色估值体系提出恰逢其时，政策已在提升资产证券化率（加快注入/分拆上市）、完善激励机制、优化考核体系（加入ROE、现金流等市场化指标）等方面推动落地。当前新一轮国企改革提上日程，预计后续会有更多细化政策出台。近两年建筑央国企股权激励明显提速，中国交建、中国中铁等多家企业方

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【西部宏观】两会前瞻：稳增长居于更加重要位置

【西部宏观】两会前瞻：稳增长居于更加重要位置 1、2023年着力稳增长稳就业稳物价，经济增长目标可能定在5%左右，保持经济运行在合理区间。从地方两会发布的政府报告看，多数省区下调了2023年地方经济增长目标；我们预计，经济增长目标可能从2022年的5.5%左右下调至2023年的5%左右。 2、财政政策加力提效，一般预算赤字率可能提高至3%，新增专项债规模可能达到3.8-4万亿元。相对而言，今年广义财政力度较上年有所下降。 3、货币政策更加精准，社融可能保持平稳增长，信贷占比可能上升。法定存款准备

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贵州茅台

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【中金农业】种植行业观察：种业市场净化持续推进，企业经营环境向好

【中金农业】种植行业观察：种业市场净化持续推进，企业经营环境向好行业近况回顾2022年，国内种业市场净化行动从法规、司法、执法、技术四维措施并举，整体效果初显。向前看，政策强调2023年“把种业振兴行动切实抓出成效”，种业市场净化有望持续推进，建议关注种业长远变革。评论 1、四维措施并举，2022年种业市场净化效果初显：农业部本月发布公告称，“全国‘仿种子’清理取得阶段性成效，种业市场得到持续有力净化”。对此，回顾2022年，我们认为我国种业市场净化行动四维措施并举，已初具成效。1）法规方

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钠离子电池报告一：正极材料变化大格局有望颠覆

钠离子电池报告一：正极材料变化大格局有望颠覆东方证券股份有限公司研究员：倪吉/袁帅日期：2023-02-28 　　历经数年发展，2023 年或将成为钠离子电池产业化的元年。2023 年2 月23 日，在钠离子电池明星厂商中科海钠在新品发布会上与江淮合作，在思皓EX10 花仙子上首次实现了钠离子电池装车。钠离子电池材料中正极材料的变化很大，技术路线还未确定，新的技术路线若能脱颖而出则有望颠覆行业格局，具体如下：　　钠离子电池产业化在即：钠离子电池的工作原理与锂离子电池相似，近年来锂电的核

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同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎

同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎 - [中金非银&金融科技] ✏业绩回顾 2022年业绩符合我们预期同花顺2022年营收同比+1.4%至35.6亿元，归母净利润同比-11.5%至16.9亿元，扣非后归母净利润同比-14.8%至16.1亿元，对应每股盈利3.15元，符合我们预期。此外，公司公告拟每10股派发现金红利25元。发展趋势收入端To C广告业务收入贡献主要增长。分业务来看：1）广告业务收入同比+19%至15.3亿元、收入贡献+6.3ppt至43%，主因客户对广告

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伟星新材：熊市中继续表现亮眼，复利的典范

伟星新材：熊市中继续表现亮眼，复利的典范 Q4业绩超预期。2022年实现收入69.4亿元，同比+8.6%，归母净利润13.0亿元，同比+6.4%，扣非净利润12.7亿元，同比+6.8%。2022年Q4实现收入27.7亿元，同比+17.5%，归母净利润5.3亿元，同比+18.2%，扣非净利润5.3亿元，同比+19.8%，业绩超预期。核心的零售业务增长韧性强，23年零售有望延续恢复。公司Q1-Q4收入分别同比增长12.2%、0.4%、1.3%、17.5%，在地产需求大幅下行和疫情影响下，公司持续保

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中药政策和业绩双景气，龙头小票皆有机会

【光大医药】中药政策和业绩双景气，龙头小票皆有机会政策持续催化下的估值提升。2.10出台的《中药注册管理专门规定》加速中药创新药的研发审评上市，促进产业升级和供给侧改革。同时两会后随着人事调整落地，有望陆续出台基药目录、中医优势病种和疗效独特中药品种目录、中药品种保护条例正式稿等，持续推动中药传承创新发展，促进板块在估值修复基础上的进一步提升。一季度业绩有比较优势。四类药品和院内处方药一季度甚至全年将更为受益，看好后疫情时代的药品需求复苏。如：济川、康缘、天士力、方盛、佐力、同仁堂等。国企

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【海底捞】20X+的大底部，见龙在田，大幕开启！“海底” 捞❗️

🔥【海底捞】20X+的大底部，见龙在田，大幕开启！“海底” 捞❗️【东吴食社.汤军】 ------------------------------ 底部放量长阳后的缩量回调，绝佳买入机会！ ------------------------------ 1⃣大疫三年，内部革新始见成效！22h2毛利率大幅改善，门店盈利能力显著提升，人效比持续优化🔥 2️⃣降本增效带动UE精进，业绩拐点已现。中性测算下22H2单店盈亏平衡点从3+翻降至2+翻 3️⃣新模型下，翻台率3.0/3.5/4.0对应门店层

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【兴证医药】柳药集团2022年度业绩快报公告整理

【兴证医药】柳药集团2022年度业绩快报公告整理 2022年，公司实现营业总收入190.91亿元，同比增长11.42%，实现归母净利润6.92亿元，同比增长22.79%；实现扣非归母净利润6.86亿元，同比增长24.00%。单四季度看，实现归母净利润为1.17亿元，同比增长80%，实现扣非归母净利润为1.17亿元，同比增长67.14%。 2022年，公司紧密围绕既定的发展战略扎实开展工作，落实传统业态转型升级、工业板块做大做强战略。在批发板块，公司抢抓优质品种，强化品种优势，持续开展药械耗材

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【农林牧渔板块涨跌幅TOP3】

【农林牧渔板块涨跌幅TOP3】涨幅TOP3: 万辰生物（+12.69%）、绿康生化（+3.63%）、瑞普生物（+3.54%）跌幅TOP3:ST景谷（-3.75%）、仙坛股份（-2.87%）、中宠股份（-2.77%）【猪】生猪15.8元/公斤，日环比+1.54%，周环比+1.86% 仔猪608.5元/头，日环比+3.23%，周环比+10.69% 猪粮比5.49，日环比+6.60%，周环比+0.55% 【禽】毛鸡10.2元/公斤，日环比-1.92%，周环比+5.15% 鸡苗5.3元/羽，日

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【上证食饮花小伟团队】02/27日报

【上证食饮花小伟团队】02/27日报每日行情 1.食饮涨幅TOP3：佳禾食品（+9.99%）、黑芝麻（+4.99%）、青岛啤酒（+4.72%）。 2.食饮跌幅TOP3：熊猫乳品（-4.90%）、涪陵榨菜（-4.13%）、妙可蓝多（-3.85%）。 ️批价跟踪茅台：飞天原箱批价3000元，较上一交易日上涨20元；散飞批价2755元，较上一交易日上涨10元。五粮液：普五八代批价965元，持平。泸州老窖：国窖1573批价900元，持平。剑南春：水晶剑批价410元，持平。汾酒：青花20批价3

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海汽集团收购报告书修订稿要点梳理

【财通商社】海汽集团收购报告书修订稿要点梳理原有收购计划维持不变收购价格50亿元，其中发行股份支付42.5亿元，现金支付7.5亿元。收购价格维持11.09元/股，即向海南旅投增发3.83亿股，本次交易完成后，海南旅投直接和间接控制上市公司 74.02%的股份。后续募集配套资金不超过18亿元，且不超过0.95亿股，其中7.5亿元用作支付本次收购的现金对价部分。假设配套资金0.6亿股，对应增发及配套后股本7.59亿股。海旅免税城单店业绩大超预期，业绩承诺未见调低海南旅投对本次交易给予较强的

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百济神州2022业绩公告：产品收入节节攀升，国际化布局逐步兑现

【中信证券医药】百济神州2022业绩公告：产品收入节节攀升，国际化布局逐步兑现产品收入高速增长，减亏态势显现。2022年，公司实现营业收入14亿美元，同比+16.7%；其中，2022Q4及2022全年分别实现产品收入3.39亿、13亿美元，同比+72.3%、+97.9%，呈高速增长态势。公司2022全年净亏损为20亿美元，同比增亏约33%，其中因汇兑损失等因素产生的非经营性费用2.239亿；2022Q4单季度净亏损为4.453亿美元，同比减亏约24.6%，净亏损减少主要由于产品收入的增长超过了

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【中信证券医药】荣昌生物2022业绩快报：商业化产品快速放量，研发管线进入兑现期

【中信证券医药】荣昌生物2022业绩快报：商业化产品快速放量，研发管线进入兑现期公司2022年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润7.94亿、-9.59亿、-10.79亿元。营业收入同比-44.33%，主要由于2021年公司获得Seagen为维迪西妥单抗海外权益支付的2亿美元首付款，本年度没有此部分收入。 2022年商业化产品快速放量，预计产品收入合计约7.5亿元。剔除2022年前三季度合计约0.4亿元的合作收入，预计2022年全年公司产品销售收入7.54亿元，其中H1、Q3、Q4产品收入分别

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【中信证券医药】恩华药业2022业绩快报：业绩逐季改善，诊疗复苏与重磅新品双轮驱动

【中信证券医药】恩华药业2022业绩快报：业绩逐季改善，诊疗复苏与重磅新品双轮驱动公司2022年业绩符合预期。公司2022年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润42.97、8.99、8.71亿元，同比+9.19%、+12.69%、+11.83%。其中，2022Q4实现收入、归母净利润、扣非归母净利润11.77、1.57、1.26亿元，同比+12.8%、+25.8%、+26.1%。疫情负面影响渐消，业绩态势逐季向好。受疫情影响，公司2022Q2以来收入端及利润端增速均有所放缓，但Q2-Q4整体

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【国盛建筑】中国特色估值体系恰逢其时，重视建筑央国企重估！

【国盛建筑】中国特色估值体系恰逢其时，重视建筑央国企重估！ “土地财政”承压，“股权财政”有望接棒。央国企资产总量308万亿，经营效率及上市估值均低，如能提升其经营效率及股权价值，可有效弥补土地收入下行，稳固财政安全，因此中国特色估值体系提出恰逢其时，政策已在提升资产证券化率（加快注入/分拆上市）、完善激励机制、优化考核体系（加入ROE、现金流等市场化指标）等方面推动落地。当前新一轮国企改革提上日程，预计后续会有更多细化政策出台。近两年建筑央国企股权激励明显提速，中国交建、中国中铁等多家企业方

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【西部宏观】两会前瞻：稳增长居于更加重要位置

【西部宏观】两会前瞻：稳增长居于更加重要位置 1、2023年着力稳增长稳就业稳物价，经济增长目标可能定在5%左右，保持经济运行在合理区间。从地方两会发布的政府报告看，多数省区下调了2023年地方经济增长目标；我们预计，经济增长目标可能从2022年的5.5%左右下调至2023年的5%左右。 2、财政政策加力提效，一般预算赤字率可能提高至3%，新增专项债规模可能达到3.8-4万亿元。相对而言，今年广义财政力度较上年有所下降。 3、货币政策更加精准，社融可能保持平稳增长，信贷占比可能上升。法定存款准备

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【中金农业】种植行业观察：种业市场净化持续推进，企业经营环境向好

【中金农业】种植行业观察：种业市场净化持续推进，企业经营环境向好行业近况回顾2022年，国内种业市场净化行动从法规、司法、执法、技术四维措施并举，整体效果初显。向前看，政策强调2023年“把种业振兴行动切实抓出成效”，种业市场净化有望持续推进，建议关注种业长远变革。评论 1、四维措施并举，2022年种业市场净化效果初显：农业部本月发布公告称，“全国‘仿种子’清理取得阶段性成效，种业市场得到持续有力净化”。对此，回顾2022年，我们认为我国种业市场净化行动四维措施并举，已初具成效。1）法规方

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钠离子电池报告一：正极材料变化大格局有望颠覆

钠离子电池报告一：正极材料变化大格局有望颠覆东方证券股份有限公司研究员：倪吉/袁帅日期：2023-02-28 　　历经数年发展，2023 年或将成为钠离子电池产业化的元年。2023 年2 月23 日，在钠离子电池明星厂商中科海钠在新品发布会上与江淮合作，在思皓EX10 花仙子上首次实现了钠离子电池装车。钠离子电池材料中正极材料的变化很大，技术路线还未确定，新的技术路线若能脱颖而出则有望颠覆行业格局，具体如下：　　钠离子电池产业化在即：钠离子电池的工作原理与锂离子电池相似，近年来锂电的核

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同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎

同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎 - [中金非银&金融科技] ✏业绩回顾 2022年业绩符合我们预期同花顺2022年营收同比+1.4%至35.6亿元，归母净利润同比-11.5%至16.9亿元，扣非后归母净利润同比-14.8%至16.1亿元，对应每股盈利3.15元，符合我们预期。此外，公司公告拟每10股派发现金红利25元。发展趋势收入端To C广告业务收入贡献主要增长。分业务来看：1）广告业务收入同比+19%至15.3亿元、收入贡献+6.3ppt至43%，主因客户对广告

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伟星新材：熊市中继续表现亮眼，复利的典范

伟星新材：熊市中继续表现亮眼，复利的典范 Q4业绩超预期。2022年实现收入69.4亿元，同比+8.6%，归母净利润13.0亿元，同比+6.4%，扣非净利润12.7亿元，同比+6.8%。2022年Q4实现收入27.7亿元，同比+17.5%，归母净利润5.3亿元，同比+18.2%，扣非净利润5.3亿元，同比+19.8%，业绩超预期。核心的零售业务增长韧性强，23年零售有望延续恢复。公司Q1-Q4收入分别同比增长12.2%、0.4%、1.3%、17.5%，在地产需求大幅下行和疫情影响下，公司持续保

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中药政策和业绩双景气，龙头小票皆有机会

【光大医药】中药政策和业绩双景气，龙头小票皆有机会政策持续催化下的估值提升。2.10出台的《中药注册管理专门规定》加速中药创新药的研发审评上市，促进产业升级和供给侧改革。同时两会后随着人事调整落地，有望陆续出台基药目录、中医优势病种和疗效独特中药品种目录、中药品种保护条例正式稿等，持续推动中药传承创新发展，促进板块在估值修复基础上的进一步提升。一季度业绩有比较优势。四类药品和院内处方药一季度甚至全年将更为受益，看好后疫情时代的药品需求复苏。如：济川、康缘、天士力、方盛、佐力、同仁堂等。国企

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【海底捞】20X+的大底部，见龙在田，大幕开启！“海底” 捞❗️

🔥【海底捞】20X+的大底部，见龙在田，大幕开启！“海底” 捞❗️【东吴食社.汤军】 ------------------------------ 底部放量长阳后的缩量回调，绝佳买入机会！ ------------------------------ 1⃣大疫三年，内部革新始见成效！22h2毛利率大幅改善，门店盈利能力显著提升，人效比持续优化🔥 2️⃣降本增效带动UE精进，业绩拐点已现。中性测算下22H2单店盈亏平衡点从3+翻降至2+翻 3️⃣新模型下，翻台率3.0/3.5/4.0对应门店层

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【兴证医药】柳药集团2022年度业绩快报公告整理

【兴证医药】柳药集团2022年度业绩快报公告整理 2022年，公司实现营业总收入190.91亿元，同比增长11.42%，实现归母净利润6.92亿元，同比增长22.79%；实现扣非归母净利润6.86亿元，同比增长24.00%。单四季度看，实现归母净利润为1.17亿元，同比增长80%，实现扣非归母净利润为1.17亿元，同比增长67.14%。 2022年，公司紧密围绕既定的发展战略扎实开展工作，落实传统业态转型升级、工业板块做大做强战略。在批发板块，公司抢抓优质品种，强化品种优势，持续开展药械耗材

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【农林牧渔板块涨跌幅TOP3】

【农林牧渔板块涨跌幅TOP3】涨幅TOP3: 万辰生物（+12.69%）、绿康生化（+3.63%）、瑞普生物（+3.54%）跌幅TOP3:ST景谷（-3.75%）、仙坛股份（-2.87%）、中宠股份（-2.77%）【猪】生猪15.8元/公斤，日环比+1.54%，周环比+1.86% 仔猪608.5元/头，日环比+3.23%，周环比+10.69% 猪粮比5.49，日环比+6.60%，周环比+0.55% 【禽】毛鸡10.2元/公斤，日环比-1.92%，周环比+5.15% 鸡苗5.3元/羽，日

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【上证食饮花小伟团队】02/27日报

【上证食饮花小伟团队】02/27日报每日行情 1.食饮涨幅TOP3：佳禾食品（+9.99%）、黑芝麻（+4.99%）、青岛啤酒（+4.72%）。 2.食饮跌幅TOP3：熊猫乳品（-4.90%）、涪陵榨菜（-4.13%）、妙可蓝多（-3.85%）。 ️批价跟踪茅台：飞天原箱批价3000元，较上一交易日上涨20元；散飞批价2755元，较上一交易日上涨10元。五粮液：普五八代批价965元，持平。泸州老窖：国窖1573批价900元，持平。剑南春：水晶剑批价410元，持平。汾酒：青花20批价3

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海汽集团收购报告书修订稿要点梳理

【财通商社】海汽集团收购报告书修订稿要点梳理原有收购计划维持不变收购价格50亿元，其中发行股份支付42.5亿元，现金支付7.5亿元。收购价格维持11.09元/股，即向海南旅投增发3.83亿股，本次交易完成后，海南旅投直接和间接控制上市公司 74.02%的股份。后续募集配套资金不超过18亿元，且不超过0.95亿股，其中7.5亿元用作支付本次收购的现金对价部分。假设配套资金0.6亿股，对应增发及配套后股本7.59亿股。海旅免税城单店业绩大超预期，业绩承诺未见调低海南旅投对本次交易给予较强的

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百济神州2022业绩公告：产品收入节节攀升，国际化布局逐步兑现

【中信证券医药】百济神州2022业绩公告：产品收入节节攀升，国际化布局逐步兑现产品收入高速增长，减亏态势显现。2022年，公司实现营业收入14亿美元，同比+16.7%；其中，2022Q4及2022全年分别实现产品收入3.39亿、13亿美元，同比+72.3%、+97.9%，呈高速增长态势。公司2022全年净亏损为20亿美元，同比增亏约33%，其中因汇兑损失等因素产生的非经营性费用2.239亿；2022Q4单季度净亏损为4.453亿美元，同比减亏约24.6%，净亏损减少主要由于产品收入的增长超过了

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【中信证券医药】荣昌生物2022业绩快报：商业化产品快速放量，研发管线进入兑现期

【中信证券医药】荣昌生物2022业绩快报：商业化产品快速放量，研发管线进入兑现期公司2022年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润7.94亿、-9.59亿、-10.79亿元。营业收入同比-44.33%，主要由于2021年公司获得Seagen为维迪西妥单抗海外权益支付的2亿美元首付款，本年度没有此部分收入。 2022年商业化产品快速放量，预计产品收入合计约7.5亿元。剔除2022年前三季度合计约0.4亿元的合作收入，预计2022年全年公司产品销售收入7.54亿元，其中H1、Q3、Q4产品收入分别

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【中信证券医药】恩华药业2022业绩快报：业绩逐季改善，诊疗复苏与重磅新品双轮驱动

【中信证券医药】恩华药业2022业绩快报：业绩逐季改善，诊疗复苏与重磅新品双轮驱动公司2022年业绩符合预期。公司2022年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润42.97、8.99、8.71亿元，同比+9.19%、+12.69%、+11.83%。其中，2022Q4实现收入、归母净利润、扣非归母净利润11.77、1.57、1.26亿元，同比+12.8%、+25.8%、+26.1%。疫情负面影响渐消，业绩态势逐季向好。受疫情影响，公司2022Q2以来收入端及利润端增速均有所放缓，但Q2-Q4整体

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【国盛建筑】中国特色估值体系恰逢其时，重视建筑央国企重估！

【国盛建筑】中国特色估值体系恰逢其时，重视建筑央国企重估！ “土地财政”承压，“股权财政”有望接棒。央国企资产总量308万亿，经营效率及上市估值均低，如能提升其经营效率及股权价值，可有效弥补土地收入下行，稳固财政安全，因此中国特色估值体系提出恰逢其时，政策已在提升资产证券化率（加快注入/分拆上市）、完善激励机制、优化考核体系（加入ROE、现金流等市场化指标）等方面推动落地。当前新一轮国企改革提上日程，预计后续会有更多细化政策出台。近两年建筑央国企股权激励明显提速，中国交建、中国中铁等多家企业方

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【西部宏观】两会前瞻：稳增长居于更加重要位置

【西部宏观】两会前瞻：稳增长居于更加重要位置 1、2023年着力稳增长稳就业稳物价，经济增长目标可能定在5%左右，保持经济运行在合理区间。从地方两会发布的政府报告看，多数省区下调了2023年地方经济增长目标；我们预计，经济增长目标可能从2022年的5.5%左右下调至2023年的5%左右。 2、财政政策加力提效，一般预算赤字率可能提高至3%，新增专项债规模可能达到3.8-4万亿元。相对而言，今年广义财政力度较上年有所下降。 3、货币政策更加精准，社融可能保持平稳增长，信贷占比可能上升。法定存款准备

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贵州茅台

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【中金农业】种植行业观察：种业市场净化持续推进，企业经营环境向好

【中金农业】种植行业观察：种业市场净化持续推进，企业经营环境向好行业近况回顾2022年，国内种业市场净化行动从法规、司法、执法、技术四维措施并举，整体效果初显。向前看，政策强调2023年“把种业振兴行动切实抓出成效”，种业市场净化有望持续推进，建议关注种业长远变革。评论 1、四维措施并举，2022年种业市场净化效果初显：农业部本月发布公告称，“全国‘仿种子’清理取得阶段性成效，种业市场得到持续有力净化”。对此，回顾2022年，我们认为我国种业市场净化行动四维措施并举，已初具成效。1）法规方

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隆平高科

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钠离子电池报告一：正极材料变化大格局有望颠覆

钠离子电池报告一：正极材料变化大格局有望颠覆东方证券股份有限公司研究员：倪吉/袁帅日期：2023-02-28 　　历经数年发展，2023 年或将成为钠离子电池产业化的元年。2023 年2 月23 日，在钠离子电池明星厂商中科海钠在新品发布会上与江淮合作，在思皓EX10 花仙子上首次实现了钠离子电池装车。钠离子电池材料中正极材料的变化很大，技术路线还未确定，新的技术路线若能脱颖而出则有望颠覆行业格局，具体如下：　　钠离子电池产业化在即：钠离子电池的工作原理与锂离子电池相似，近年来锂电的核

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振华新材

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同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎

同花顺：2022年业绩符合预期；AI产业生态打造新引擎 - [中金非银&金融科技] ✏业绩回顾 2022年业绩符合我们预期同花顺2022年营收同比+1.4%至35.6亿元，归母净利润同比-11.5%至16.9亿元，扣非后归母净利润同比-14.8%至16.1亿元，对应每股盈利3.15元，符合我们预期。此外，公司公告拟每10股派发现金红利25元。发展趋势收入端To C广告业务收入贡献主要增长。分业务来看：1）广告业务收入同比+19%至15.3亿元、收入贡献+6.3ppt至43%，主因客户对广告

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同花顺

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2023-02-28 18:00:21

伟星新材：熊市中继续表现亮眼，复利的典范

伟星新材：熊市中继续表现亮眼，复利的典范 Q4业绩超预期。2022年实现收入69.4亿元，同比+8.6%，归母净利润13.0亿元，同比+6.4%，扣非净利润12.7亿元，同比+6.8%。2022年Q4实现收入27.7亿元，同比+17.5%，归母净利润5.3亿元，同比+18.2%，扣非净利润5.3亿元，同比+19.8%，业绩超预期。核心的零售业务增长韧性强，23年零售有望延续恢复。公司Q1-Q4收入分别同比增长12.2%、0.4%、1.3%、17.5%，在地产需求大幅下行和疫情影响下，公司持续保

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伟星新材

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中药政策和业绩双景气，龙头小票皆有机会

【光大医药】中药政策和业绩双景气，龙头小票皆有机会政策持续催化下的估值提升。2.10出台的《中药注册管理专门规定》加速中药创新药的研发审评上市，促进产业升级和供给侧改革。同时两会后随着人事调整落地，有望陆续出台基药目录、中医优势病种和疗效独特中药品种目录、中药品种保护条例正式稿等，持续推动中药传承创新发展，促进板块在估值修复基础上的进一步提升。一季度业绩有比较优势。四类药品和院内处方药一季度甚至全年将更为受益，看好后疫情时代的药品需求复苏。如：济川、康缘、天士力、方盛、佐力、同仁堂等。国企

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同仁堂

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【海底捞】20X+的大底部，见龙在田，大幕开启！“海底” 捞❗️

🔥【海底捞】20X+的大底部，见龙在田，大幕开启！“海底” 捞❗️【东吴食社.汤军】 ------------------------------ 底部放量长阳后的缩量回调，绝佳买入机会！ ------------------------------ 1⃣大疫三年，内部革新始见成效！22h2毛利率大幅改善，门店盈利能力显著提升，人效比持续优化🔥 2️⃣降本增效带动UE精进，业绩拐点已现。中性测算下22H2单店盈亏平衡点从3+翻降至2+翻 3️⃣新模型下，翻台率3.0/3.5/4.0对应门店层

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海底捞

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【兴证医药】柳药集团2022年度业绩快报公告整理

【兴证医药】柳药集团2022年度业绩快报公告整理 2022年，公司实现营业总收入190.91亿元，同比增长11.42%，实现归母净利润6.92亿元，同比增长22.79%；实现扣非归母净利润6.86亿元，同比增长24.00%。单四季度看，实现归母净利润为1.17亿元，同比增长80%，实现扣非归母净利润为1.17亿元，同比增长67.14%。 2022年，公司紧密围绕既定的发展战略扎实开展工作，落实传统业态转型升级、工业板块做大做强战略。在批发板块，公司抢抓优质品种，强化品种优势，持续开展药械耗材

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柳药集团

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【农林牧渔板块涨跌幅TOP3】

【农林牧渔板块涨跌幅TOP3】涨幅TOP3: 万辰生物（+12.69%）、绿康生化（+3.63%）、瑞普生物（+3.54%）跌幅TOP3:ST景谷（-3.75%）、仙坛股份（-2.87%）、中宠股份（-2.77%）【猪】生猪15.8元/公斤，日环比+1.54%，周环比+1.86% 仔猪608.5元/头，日环比+3.23%，周环比+10.69% 猪粮比5.49，日环比+6.60%，周环比+0.55% 【禽】毛鸡10.2元/公斤，日环比-1.92%，周环比+5.15% 鸡苗5.3元/羽，日

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申联生物

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【上证食饮花小伟团队】02/27日报

【上证食饮花小伟团队】02/27日报每日行情 1.食饮涨幅TOP3：佳禾食品（+9.99%）、黑芝麻（+4.99%）、青岛啤酒（+4.72%）。 2.食饮跌幅TOP3：熊猫乳品（-4.90%）、涪陵榨菜（-4.13%）、妙可蓝多（-3.85%）。 ️批价跟踪茅台：飞天原箱批价3000元，较上一交易日上涨20元；散飞批价2755元，较上一交易日上涨10元。五粮液：普五八代批价965元，持平。泸州老窖：国窖1573批价900元，持平。剑南春：水晶剑批价410元，持平。汾酒：青花20批价3

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佳禾食品

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海汽集团收购报告书修订稿要点梳理

【财通商社】海汽集团收购报告书修订稿要点梳理原有收购计划维持不变收购价格50亿元，其中发行股份支付42.5亿元，现金支付7.5亿元。收购价格维持11.09元/股，即向海南旅投增发3.83亿股，本次交易完成后，海南旅投直接和间接控制上市公司 74.02%的股份。后续募集配套资金不超过18亿元，且不超过0.95亿股，其中7.5亿元用作支付本次收购的现金对价部分。假设配套资金0.6亿股，对应增发及配套后股本7.59亿股。海旅免税城单店业绩大超预期，业绩承诺未见调低海南旅投对本次交易给予较强的

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海汽集团

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百济神州2022业绩公告：产品收入节节攀升，国际化布局逐步兑现

【中信证券医药】百济神州2022业绩公告：产品收入节节攀升，国际化布局逐步兑现产品收入高速增长，减亏态势显现。2022年，公司实现营业收入14亿美元，同比+16.7%；其中，2022Q4及2022全年分别实现产品收入3.39亿、13亿美元，同比+72.3%、+97.9%，呈高速增长态势。公司2022全年净亏损为20亿美元，同比增亏约33%，其中因汇兑损失等因素产生的非经营性费用2.239亿；2022Q4单季度净亏损为4.453亿美元，同比减亏约24.6%，净亏损减少主要由于产品收入的增长超过了

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【中信证券医药】荣昌生物2022业绩快报：商业化产品快速放量，研发管线进入兑现期

【中信证券医药】荣昌生物2022业绩快报：商业化产品快速放量，研发管线进入兑现期公司2022年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润7.94亿、-9.59亿、-10.79亿元。营业收入同比-44.33%，主要由于2021年公司获得Seagen为维迪西妥单抗海外权益支付的2亿美元首付款，本年度没有此部分收入。 2022年商业化产品快速放量，预计产品收入合计约7.5亿元。剔除2022年前三季度合计约0.4亿元的合作收入，预计2022年全年公司产品销售收入7.54亿元，其中H1、Q3、Q4产品收入分别

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荣昌生物

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【中信证券医药】恩华药业2022业绩快报：业绩逐季改善，诊疗复苏与重磅新品双轮驱动

【中信证券医药】恩华药业2022业绩快报：业绩逐季改善，诊疗复苏与重磅新品双轮驱动公司2022年业绩符合预期。公司2022年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润42.97、8.99、8.71亿元，同比+9.19%、+12.69%、+11.83%。其中，2022Q4实现收入、归母净利润、扣非归母净利润11.77、1.57、1.26亿元，同比+12.8%、+25.8%、+26.1%。疫情负面影响渐消，业绩态势逐季向好。受疫情影响，公司2022Q2以来收入端及利润端增速均有所放缓，但Q2-Q4整体

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恩华药业

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夜长梦山

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【国盛建筑】中国特色估值体系恰逢其时，重视建筑央国企重估！

【国盛建筑】中国特色估值体系恰逢其时，重视建筑央国企重估！ “土地财政”承压，“股权财政”有望接棒。央国企资产总量308万亿，经营效率及上市估值均低，如能提升其经营效率及股权价值，可有效弥补土地收入下行，稳固财政安全，因此中国特色估值体系提出恰逢其时，政策已在提升资产证券化率（加快注入/分拆上市）、完善激励机制、优化考核体系（加入ROE、现金流等市场化指标）等方面推动落地。当前新一轮国企改革提上日程，预计后续会有更多细化政策出台。近两年建筑央国企股权激励明显提速，中国交建、中国中铁等多家企业方

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