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2022-10-27 10:39:49

风电回调提供买入机会

风电回调提供买入机会#电新张一弛近期风电回调可能跟Q3XQL业绩较弱+市场担心海风今年装机低于预期+风电板块整Q3一般有关。我们认为这种短期波动反而给市场提供了绝佳的买入机会。首先新强联Q3业绩主要因为自己产品结构的原因。主轴承三季度降价降量是因为Q3明阳的要货从双列变成了球面，而后续大型化双馈要改成单列圆锥，新强联以前是供双列三排为主，单列的发货需要产能匹配，要到22Q2-3才能发货，这是为什么客户催单但又降量的原因，有1-2个季度相对的低点，后续还会爆发。从行业看，海外轴承涨价+供应非常

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新强联
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大金重工

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2022-10-27 10:37:59

船舶行业专题Ⅱ：上一轮船舶大周期深度复盘，有何异同？有何启示？

20221025招商证券-船舶行业专题Ⅱ：上一轮船舶大周期深度复盘，有何异同？有何启示？.pdf

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中国船舶
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中远海控

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2022-10-27 10:31:53

【银轮股份】三季报超预期

【银轮股份】三季报超预期，业绩反转正兑现，走在重估的康庄大道上！银轮发布三季报，Q3收入21.3亿，同比+20.1%，归母净利1亿，同比增148%，环比增63%，大幅超越行业，超预期！ [礼物]Q3收入同环比大增，预计主要是乘用车业务贡献。公司Q3收入21.3亿，同比+20%，环比+17%，考虑重卡行业三季度同环比下滑幅度均较大，Q3收入同环比增长预计主要是乘用车特别新能源乘用车贡献。 [礼物]Q3毛利率同环比提升，费用率同环比降低。Q3毛利率21%，同/环比提升1.5/1.4pct，Q3费用

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银轮股份

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2022-10-27 10:31:01

chiplet长线布局正当时

🔥chiplet长线布局正当时【建投电子刘双锋团队】核心观点：我们认为在先进制程被限制发展之后，以2.5D/3D封装为代表的先进封装方案成为破局关键，在后摩尔定律时代，chiplet发展势在必行： #芯片性能提升： EUV光刻机能够做到的极限值就是3nm，再往下进行线宽微缩难度较大，采用chiplet先进封装可以大幅提升性能，今年3月份苹果发布的芯片M1-Ultra，两颗M1的芯片合封GPU性能提升8倍。 #研发成本优化： 28nm研发投入是5100万美元，到了5nm研发投入上升了10倍，达

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中芯国际
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通富微电
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大港股份

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2022-10-27 10:29:38

鹏辉能源22Q3业绩超预期

【开源电新】鹏辉能源22Q3业绩超预期-1026 公司前三季度收入65亿，同比+67%，储能营收占比50%，其中22Q3收入24亿，同比+24%，环比+1.4%，环比增长较少主要是没有啥新增产能释放，以及疫情影响了部分收入确认。公司前三季度归母净利4.43亿，同比+170%，其中22Q3归母净利2亿，同比+337%，环比+30%，超预期。公司22Q3毛利率20.8%，环比+2.8pcts，主要由于1）良品率提升，2）电芯部分涨价（供需关系），3）低价订单已在22Q2全部交付完毕。22Q3净利

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鹏辉能源

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2022-10-27 10:28:56

【东北策略】最新交流反馈和观点：反弹延续，短期可以更乐观！

A股二次探底后再次连续反弹，反转开始了吗？后续怎么看？最新观点，供参考！【东北策略】最新交流反馈和观点：反弹延续，短期可以更乐观！市场关心的一些问题和我们的观点，供参考！具体细节和逻辑欢迎联系我们路演或交流！ 1、 A股反转开始了吗？观点：反弹大概率未完，短期可以更乐观！是否反转还需观察，再次大幅下行风险有限。（1）反弹仍将延续：国内预期改善（中长贷、地产销售、基建继续好转；大会结束政策执行效率提升和经济导向目标更明确）；全球流动性反转（欧美股市持续反弹，美元大概率出现周线级调整）；中

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贵州茅台

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2022-10-27 10:28:14

中钨高新：Q3环比增长36.6%

【招商有色】中钨高新：Q3环比增长36.6% 公司公告：2022年前三季度实现营业收入99.71亿元，同比增长2.91%；归母净利润3.99亿元，同比增长0.25%；扣非归母净利润3.99亿元，同比增长0.93%。其中Q3单季实现归母净利润1.68亿，环比增长36.6%，超市场预期。 1.硬质合金刀具属于机械加工耗材，需求量与下游开工情况直接相关，克服疫情实现环比大增，实属不易：（1）深耕高端市场，三季度以来持续复苏。航空航天等刀具销量逆势增长，终端需求持续走强；（2）立足中国本土的国际化刀

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中钨高新

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2022-10-27 10:27:17

卫宁健康：收款端略有好转，创新业务亏损扩大利润承压

【卫宁健康：收款端略有好转，创新业务亏损扩大利润承压】天风计算机前三季度营业收入18.71亿元，同比增长6.13%，单三季度同比增长4.94%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比减少46.08%，单三季度同比下降50.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.26亿元，同比减少42.64%，单三季度同比下降56.80%。信息化业务受疫情影响增速下滑，但需求端已见曙光。医疗卫生信息化业务收入同比增长1.83%，其中：核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长6.29%；

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卫宁健康

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2022-10-27 10:26:38

金盘科技：Q3扣非归母净利0.75亿元

【海通电新】金盘科技：Q3扣非归母净利0.75亿元，同比+58%，环比+30% ️业绩符合预期：公司Q3收入12.1亿元，同比+52.5%，环比+15%；归母净利0.72亿元，同比+31.4%，环比+35.2%；扣非归母净利0.75亿元，同比+58.2%，环比+30.5%。Q1-3收入31.87亿元，同比+39.4%，扣非归母净利1.66亿元，同比+12%，归母净利1.68亿元，同比+0.35%。 ️盈利能力逐季提升：Q1-3毛利率分别18.24%、18.96%、20.35%，净利率分别4.56

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金盘科技

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2022-10-27 10:26:12

LGES三季报

【东吴电新】LGES三季报：盈利大增，拥抱北美市场，全年营收指引再度上调 #受价格联动+销售增长双重影响，三季度盈利大涨。公司22年Q3实现营收398亿元，同+91.4%，环+50.8%，净利润9.8亿元，扭亏为盈，环+108.9%，净利率2.46%。本季度金属价格联动机制显成效，增厚公司盈利，但本季度末韩元贬值带来非经营性外汇损失，净利润增速不及营业利润增速。 #发力软包+圆柱电池，继续上调全年营收目标指引：公司22年1-8月装机量达39.4GWh，同增10%，份额占比13.7%，位居全球第二

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天齐锂业

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2022-10-27 10:24:00

光伏需求海内外共振

【东吴电新】光伏需求海内外共振：9月国内光伏装机8.13GW，同增131.6%，组件出口34.5亿美金，同增41%！ 9月国内光伏装机8.13GW，超市场预期！ 9月国内光伏新增装机8.13GW，同环增132%/21%，超市场预期！22年1-9月光伏新增装机52.6GW，同增106%；其中预计工商业+户用占比三分之二左右，分布式占比进一步提升！随硅料产量逐月增加，大基地项目逐步启动，23年国内光伏装机增长确定性强！组件出口环比略降。 9月组件国内出口金额为34.5亿美元，同环比+41%/-12

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晶科能源
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阳光电源

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2022-10-27 10:22:28

中天科技跌停情况说明

中天科技跌停情况说明：主要由于Q3业绩下修：公司不给季度指引，由于Q1业绩较高，且给全年指引35-40亿，所以市场对三季度预期此前在8-9亿左右上周卖方将预期降到了7.5-8亿；昨天主要机构接到卖方电话，三季度指引下修到7亿。风电行业最近比较逆风：新强联、金风科技最近业绩miss；陆风招标价格还在下降等原因，使得风电行业较为逆风。海风三季度业绩情况均不太好，主要源于2022年是海风抢装后第一年，行业处于低潮期。我们重点看的是2023年公司的业绩。投资建议：海上风电未来持续增长可期

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中天科技

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2022-10-27 10:22:04

青岛啤酒：业绩符合预期，成本下行即将体现

【国君食品】青岛啤酒：业绩符合预期，成本下行即将体现——22年三季报点评投资建议：3Q22收入/扣非利润增速16%/20%，均符合预期。维持公司2022-24年净利润预测为34.9、46.4、54.1亿元，维持“增持”评级，目前股价对应2023年PE 28X，建议“增持”。我们认为三周期共振，业绩将持续验证，短期11月世界杯及提价预期催化，继续重点推荐！业绩符合预期。公司22Q1-3营收291.10亿元、同比+8.73%，归母净利42.67亿元、同比+18.17%，扣非净利38.60亿元、同

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青岛啤酒

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2022-10-26 20:15:44

中国平安3Q22业绩纪要

中国平安3Q22业绩纪要

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中国平安

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锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧

【长江电新】锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧事件：锦浪科技发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入41.67亿元，同比增长80.86%；归母净利润7.03亿元，同比增长93.75%；其中，2022Q3实现收入17.25亿元，同比增长102.91%，环比增长28.83%；归母净利润3.05亿元，同比增长144.37%，环比增长30.51%。 1、Q3扣非净利环增50%+，反映经营业绩亮眼。出货上看，公司Q3出货预计30万台以上，其中储能出货7万台左右，超过上半年5-6万台水平。盈利水平

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锦浪科技

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风电回调提供买入机会

风电回调提供买入机会#电新张一弛近期风电回调可能跟Q3XQL业绩较弱+市场担心海风今年装机低于预期+风电板块整Q3一般有关。我们认为这种短期波动反而给市场提供了绝佳的买入机会。首先新强联Q3业绩主要因为自己产品结构的原因。主轴承三季度降价降量是因为Q3明阳的要货从双列变成了球面，而后续大型化双馈要改成单列圆锥，新强联以前是供双列三排为主，单列的发货需要产能匹配，要到22Q2-3才能发货，这是为什么客户催单但又降量的原因，有1-2个季度相对的低点，后续还会爆发。从行业看，海外轴承涨价+供应非常

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船舶行业专题Ⅱ：上一轮船舶大周期深度复盘，有何异同？有何启示？

20221025招商证券-船舶行业专题Ⅱ：上一轮船舶大周期深度复盘，有何异同？有何启示？.pdf

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中国船舶
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【银轮股份】三季报超预期

【银轮股份】三季报超预期，业绩反转正兑现，走在重估的康庄大道上！银轮发布三季报，Q3收入21.3亿，同比+20.1%，归母净利1亿，同比增148%，环比增63%，大幅超越行业，超预期！ [礼物]Q3收入同环比大增，预计主要是乘用车业务贡献。公司Q3收入21.3亿，同比+20%，环比+17%，考虑重卡行业三季度同环比下滑幅度均较大，Q3收入同环比增长预计主要是乘用车特别新能源乘用车贡献。 [礼物]Q3毛利率同环比提升，费用率同环比降低。Q3毛利率21%，同/环比提升1.5/1.4pct，Q3费用

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chiplet长线布局正当时

🔥chiplet长线布局正当时【建投电子刘双锋团队】核心观点：我们认为在先进制程被限制发展之后，以2.5D/3D封装为代表的先进封装方案成为破局关键，在后摩尔定律时代，chiplet发展势在必行： #芯片性能提升： EUV光刻机能够做到的极限值就是3nm，再往下进行线宽微缩难度较大，采用chiplet先进封装可以大幅提升性能，今年3月份苹果发布的芯片M1-Ultra，两颗M1的芯片合封GPU性能提升8倍。 #研发成本优化： 28nm研发投入是5100万美元，到了5nm研发投入上升了10倍，达

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鹏辉能源22Q3业绩超预期

【开源电新】鹏辉能源22Q3业绩超预期-1026 公司前三季度收入65亿，同比+67%，储能营收占比50%，其中22Q3收入24亿，同比+24%，环比+1.4%，环比增长较少主要是没有啥新增产能释放，以及疫情影响了部分收入确认。公司前三季度归母净利4.43亿，同比+170%，其中22Q3归母净利2亿，同比+337%，环比+30%，超预期。公司22Q3毛利率20.8%，环比+2.8pcts，主要由于1）良品率提升，2）电芯部分涨价（供需关系），3）低价订单已在22Q2全部交付完毕。22Q3净利

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【东北策略】最新交流反馈和观点：反弹延续，短期可以更乐观！

A股二次探底后再次连续反弹，反转开始了吗？后续怎么看？最新观点，供参考！【东北策略】最新交流反馈和观点：反弹延续，短期可以更乐观！市场关心的一些问题和我们的观点，供参考！具体细节和逻辑欢迎联系我们路演或交流！ 1、 A股反转开始了吗？观点：反弹大概率未完，短期可以更乐观！是否反转还需观察，再次大幅下行风险有限。（1）反弹仍将延续：国内预期改善（中长贷、地产销售、基建继续好转；大会结束政策执行效率提升和经济导向目标更明确）；全球流动性反转（欧美股市持续反弹，美元大概率出现周线级调整）；中

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中钨高新：Q3环比增长36.6%

【招商有色】中钨高新：Q3环比增长36.6% 公司公告：2022年前三季度实现营业收入99.71亿元，同比增长2.91%；归母净利润3.99亿元，同比增长0.25%；扣非归母净利润3.99亿元，同比增长0.93%。其中Q3单季实现归母净利润1.68亿，环比增长36.6%，超市场预期。 1.硬质合金刀具属于机械加工耗材，需求量与下游开工情况直接相关，克服疫情实现环比大增，实属不易：（1）深耕高端市场，三季度以来持续复苏。航空航天等刀具销量逆势增长，终端需求持续走强；（2）立足中国本土的国际化刀

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卫宁健康：收款端略有好转，创新业务亏损扩大利润承压

【卫宁健康：收款端略有好转，创新业务亏损扩大利润承压】天风计算机前三季度营业收入18.71亿元，同比增长6.13%，单三季度同比增长4.94%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比减少46.08%，单三季度同比下降50.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.26亿元，同比减少42.64%，单三季度同比下降56.80%。信息化业务受疫情影响增速下滑，但需求端已见曙光。医疗卫生信息化业务收入同比增长1.83%，其中：核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长6.29%；

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金盘科技：Q3扣非归母净利0.75亿元

【海通电新】金盘科技：Q3扣非归母净利0.75亿元，同比+58%，环比+30% ️业绩符合预期：公司Q3收入12.1亿元，同比+52.5%，环比+15%；归母净利0.72亿元，同比+31.4%，环比+35.2%；扣非归母净利0.75亿元，同比+58.2%，环比+30.5%。Q1-3收入31.87亿元，同比+39.4%，扣非归母净利1.66亿元，同比+12%，归母净利1.68亿元，同比+0.35%。 ️盈利能力逐季提升：Q1-3毛利率分别18.24%、18.96%、20.35%，净利率分别4.56

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LGES三季报

【东吴电新】LGES三季报：盈利大增，拥抱北美市场，全年营收指引再度上调 #受价格联动+销售增长双重影响，三季度盈利大涨。公司22年Q3实现营收398亿元，同+91.4%，环+50.8%，净利润9.8亿元，扭亏为盈，环+108.9%，净利率2.46%。本季度金属价格联动机制显成效，增厚公司盈利，但本季度末韩元贬值带来非经营性外汇损失，净利润增速不及营业利润增速。 #发力软包+圆柱电池，继续上调全年营收目标指引：公司22年1-8月装机量达39.4GWh，同增10%，份额占比13.7%，位居全球第二

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光伏需求海内外共振

【东吴电新】光伏需求海内外共振：9月国内光伏装机8.13GW，同增131.6%，组件出口34.5亿美金，同增41%！ 9月国内光伏装机8.13GW，超市场预期！ 9月国内光伏新增装机8.13GW，同环增132%/21%，超市场预期！22年1-9月光伏新增装机52.6GW，同增106%；其中预计工商业+户用占比三分之二左右，分布式占比进一步提升！随硅料产量逐月增加，大基地项目逐步启动，23年国内光伏装机增长确定性强！组件出口环比略降。 9月组件国内出口金额为34.5亿美元，同环比+41%/-12

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中天科技跌停情况说明

中天科技跌停情况说明：主要由于Q3业绩下修：公司不给季度指引，由于Q1业绩较高，且给全年指引35-40亿，所以市场对三季度预期此前在8-9亿左右上周卖方将预期降到了7.5-8亿；昨天主要机构接到卖方电话，三季度指引下修到7亿。风电行业最近比较逆风：新强联、金风科技最近业绩miss；陆风招标价格还在下降等原因，使得风电行业较为逆风。海风三季度业绩情况均不太好，主要源于2022年是海风抢装后第一年，行业处于低潮期。我们重点看的是2023年公司的业绩。投资建议：海上风电未来持续增长可期

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青岛啤酒：业绩符合预期，成本下行即将体现

【国君食品】青岛啤酒：业绩符合预期，成本下行即将体现——22年三季报点评投资建议：3Q22收入/扣非利润增速16%/20%，均符合预期。维持公司2022-24年净利润预测为34.9、46.4、54.1亿元，维持“增持”评级，目前股价对应2023年PE 28X，建议“增持”。我们认为三周期共振，业绩将持续验证，短期11月世界杯及提价预期催化，继续重点推荐！业绩符合预期。公司22Q1-3营收291.10亿元、同比+8.73%，归母净利42.67亿元、同比+18.17%，扣非净利38.60亿元、同

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中国平安3Q22业绩纪要

中国平安3Q22业绩纪要

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锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧

【长江电新】锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧事件：锦浪科技发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入41.67亿元，同比增长80.86%；归母净利润7.03亿元，同比增长93.75%；其中，2022Q3实现收入17.25亿元，同比增长102.91%，环比增长28.83%；归母净利润3.05亿元，同比增长144.37%，环比增长30.51%。 1、Q3扣非净利环增50%+，反映经营业绩亮眼。出货上看，公司Q3出货预计30万台以上，其中储能出货7万台左右，超过上半年5-6万台水平。盈利水平

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风电回调提供买入机会

风电回调提供买入机会#电新张一弛近期风电回调可能跟Q3XQL业绩较弱+市场担心海风今年装机低于预期+风电板块整Q3一般有关。我们认为这种短期波动反而给市场提供了绝佳的买入机会。首先新强联Q3业绩主要因为自己产品结构的原因。主轴承三季度降价降量是因为Q3明阳的要货从双列变成了球面，而后续大型化双馈要改成单列圆锥，新强联以前是供双列三排为主，单列的发货需要产能匹配，要到22Q2-3才能发货，这是为什么客户催单但又降量的原因，有1-2个季度相对的低点，后续还会爆发。从行业看，海外轴承涨价+供应非常

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船舶行业专题Ⅱ：上一轮船舶大周期深度复盘，有何异同？有何启示？

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【银轮股份】三季报超预期

【银轮股份】三季报超预期，业绩反转正兑现，走在重估的康庄大道上！银轮发布三季报，Q3收入21.3亿，同比+20.1%，归母净利1亿，同比增148%，环比增63%，大幅超越行业，超预期！ [礼物]Q3收入同环比大增，预计主要是乘用车业务贡献。公司Q3收入21.3亿，同比+20%，环比+17%，考虑重卡行业三季度同环比下滑幅度均较大，Q3收入同环比增长预计主要是乘用车特别新能源乘用车贡献。 [礼物]Q3毛利率同环比提升，费用率同环比降低。Q3毛利率21%，同/环比提升1.5/1.4pct，Q3费用

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chiplet长线布局正当时

🔥chiplet长线布局正当时【建投电子刘双锋团队】核心观点：我们认为在先进制程被限制发展之后，以2.5D/3D封装为代表的先进封装方案成为破局关键，在后摩尔定律时代，chiplet发展势在必行： #芯片性能提升： EUV光刻机能够做到的极限值就是3nm，再往下进行线宽微缩难度较大，采用chiplet先进封装可以大幅提升性能，今年3月份苹果发布的芯片M1-Ultra，两颗M1的芯片合封GPU性能提升8倍。 #研发成本优化： 28nm研发投入是5100万美元，到了5nm研发投入上升了10倍，达

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夜长梦山

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鹏辉能源22Q3业绩超预期

【开源电新】鹏辉能源22Q3业绩超预期-1026 公司前三季度收入65亿，同比+67%，储能营收占比50%，其中22Q3收入24亿，同比+24%，环比+1.4%，环比增长较少主要是没有啥新增产能释放，以及疫情影响了部分收入确认。公司前三季度归母净利4.43亿，同比+170%，其中22Q3归母净利2亿，同比+337%，环比+30%，超预期。公司22Q3毛利率20.8%，环比+2.8pcts，主要由于1）良品率提升，2）电芯部分涨价（供需关系），3）低价订单已在22Q2全部交付完毕。22Q3净利

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鹏辉能源

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夜长梦山

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【东北策略】最新交流反馈和观点：反弹延续，短期可以更乐观！

A股二次探底后再次连续反弹，反转开始了吗？后续怎么看？最新观点，供参考！【东北策略】最新交流反馈和观点：反弹延续，短期可以更乐观！市场关心的一些问题和我们的观点，供参考！具体细节和逻辑欢迎联系我们路演或交流！ 1、 A股反转开始了吗？观点：反弹大概率未完，短期可以更乐观！是否反转还需观察，再次大幅下行风险有限。（1）反弹仍将延续：国内预期改善（中长贷、地产销售、基建继续好转；大会结束政策执行效率提升和经济导向目标更明确）；全球流动性反转（欧美股市持续反弹，美元大概率出现周线级调整）；中

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贵州茅台

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夜长梦山

2022-10-27 10:28:14

中钨高新：Q3环比增长36.6%

【招商有色】中钨高新：Q3环比增长36.6% 公司公告：2022年前三季度实现营业收入99.71亿元，同比增长2.91%；归母净利润3.99亿元，同比增长0.25%；扣非归母净利润3.99亿元，同比增长0.93%。其中Q3单季实现归母净利润1.68亿，环比增长36.6%，超市场预期。 1.硬质合金刀具属于机械加工耗材，需求量与下游开工情况直接相关，克服疫情实现环比大增，实属不易：（1）深耕高端市场，三季度以来持续复苏。航空航天等刀具销量逆势增长，终端需求持续走强；（2）立足中国本土的国际化刀

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中钨高新

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夜长梦山

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卫宁健康：收款端略有好转，创新业务亏损扩大利润承压

【卫宁健康：收款端略有好转，创新业务亏损扩大利润承压】天风计算机前三季度营业收入18.71亿元，同比增长6.13%，单三季度同比增长4.94%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比减少46.08%，单三季度同比下降50.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.26亿元，同比减少42.64%，单三季度同比下降56.80%。信息化业务受疫情影响增速下滑，但需求端已见曙光。医疗卫生信息化业务收入同比增长1.83%，其中：核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长6.29%；

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卫宁健康

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金盘科技：Q3扣非归母净利0.75亿元

【海通电新】金盘科技：Q3扣非归母净利0.75亿元，同比+58%，环比+30% ️业绩符合预期：公司Q3收入12.1亿元，同比+52.5%，环比+15%；归母净利0.72亿元，同比+31.4%，环比+35.2%；扣非归母净利0.75亿元，同比+58.2%，环比+30.5%。Q1-3收入31.87亿元，同比+39.4%，扣非归母净利1.66亿元，同比+12%，归母净利1.68亿元，同比+0.35%。 ️盈利能力逐季提升：Q1-3毛利率分别18.24%、18.96%、20.35%，净利率分别4.56

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金盘科技

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夜长梦山

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LGES三季报

【东吴电新】LGES三季报：盈利大增，拥抱北美市场，全年营收指引再度上调 #受价格联动+销售增长双重影响，三季度盈利大涨。公司22年Q3实现营收398亿元，同+91.4%，环+50.8%，净利润9.8亿元，扭亏为盈，环+108.9%，净利率2.46%。本季度金属价格联动机制显成效，增厚公司盈利，但本季度末韩元贬值带来非经营性外汇损失，净利润增速不及营业利润增速。 #发力软包+圆柱电池，继续上调全年营收目标指引：公司22年1-8月装机量达39.4GWh，同增10%，份额占比13.7%，位居全球第二

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光伏需求海内外共振

【东吴电新】光伏需求海内外共振：9月国内光伏装机8.13GW，同增131.6%，组件出口34.5亿美金，同增41%！ 9月国内光伏装机8.13GW，超市场预期！ 9月国内光伏新增装机8.13GW，同环增132%/21%，超市场预期！22年1-9月光伏新增装机52.6GW，同增106%；其中预计工商业+户用占比三分之二左右，分布式占比进一步提升！随硅料产量逐月增加，大基地项目逐步启动，23年国内光伏装机增长确定性强！组件出口环比略降。 9月组件国内出口金额为34.5亿美元，同环比+41%/-12

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晶科能源
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中天科技跌停情况说明

中天科技跌停情况说明：主要由于Q3业绩下修：公司不给季度指引，由于Q1业绩较高，且给全年指引35-40亿，所以市场对三季度预期此前在8-9亿左右上周卖方将预期降到了7.5-8亿；昨天主要机构接到卖方电话，三季度指引下修到7亿。风电行业最近比较逆风：新强联、金风科技最近业绩miss；陆风招标价格还在下降等原因，使得风电行业较为逆风。海风三季度业绩情况均不太好，主要源于2022年是海风抢装后第一年，行业处于低潮期。我们重点看的是2023年公司的业绩。投资建议：海上风电未来持续增长可期

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中天科技

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青岛啤酒：业绩符合预期，成本下行即将体现

【国君食品】青岛啤酒：业绩符合预期，成本下行即将体现——22年三季报点评投资建议：3Q22收入/扣非利润增速16%/20%，均符合预期。维持公司2022-24年净利润预测为34.9、46.4、54.1亿元，维持“增持”评级，目前股价对应2023年PE 28X，建议“增持”。我们认为三周期共振，业绩将持续验证，短期11月世界杯及提价预期催化，继续重点推荐！业绩符合预期。公司22Q1-3营收291.10亿元、同比+8.73%，归母净利42.67亿元、同比+18.17%，扣非净利38.60亿元、同

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青岛啤酒

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中国平安3Q22业绩纪要

中国平安3Q22业绩纪要

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中国平安

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锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧

【长江电新】锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧事件：锦浪科技发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入41.67亿元，同比增长80.86%；归母净利润7.03亿元，同比增长93.75%；其中，2022Q3实现收入17.25亿元，同比增长102.91%，环比增长28.83%；归母净利润3.05亿元，同比增长144.37%，环比增长30.51%。 1、Q3扣非净利环增50%+，反映经营业绩亮眼。出货上看，公司Q3出货预计30万台以上，其中储能出货7万台左右，超过上半年5-6万台水平。盈利水平

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风电回调提供买入机会

风电回调提供买入机会#电新张一弛近期风电回调可能跟Q3XQL业绩较弱+市场担心海风今年装机低于预期+风电板块整Q3一般有关。我们认为这种短期波动反而给市场提供了绝佳的买入机会。首先新强联Q3业绩主要因为自己产品结构的原因。主轴承三季度降价降量是因为Q3明阳的要货从双列变成了球面，而后续大型化双馈要改成单列圆锥，新强联以前是供双列三排为主，单列的发货需要产能匹配，要到22Q2-3才能发货，这是为什么客户催单但又降量的原因，有1-2个季度相对的低点，后续还会爆发。从行业看，海外轴承涨价+供应非常

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船舶行业专题Ⅱ：上一轮船舶大周期深度复盘，有何异同？有何启示？

20221025招商证券-船舶行业专题Ⅱ：上一轮船舶大周期深度复盘，有何异同？有何启示？.pdf

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中国船舶
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中远海控

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【银轮股份】三季报超预期

【银轮股份】三季报超预期，业绩反转正兑现，走在重估的康庄大道上！银轮发布三季报，Q3收入21.3亿，同比+20.1%，归母净利1亿，同比增148%，环比增63%，大幅超越行业，超预期！ [礼物]Q3收入同环比大增，预计主要是乘用车业务贡献。公司Q3收入21.3亿，同比+20%，环比+17%，考虑重卡行业三季度同环比下滑幅度均较大，Q3收入同环比增长预计主要是乘用车特别新能源乘用车贡献。 [礼物]Q3毛利率同环比提升，费用率同环比降低。Q3毛利率21%，同/环比提升1.5/1.4pct，Q3费用

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银轮股份

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夜长梦山

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chiplet长线布局正当时

🔥chiplet长线布局正当时【建投电子刘双锋团队】核心观点：我们认为在先进制程被限制发展之后，以2.5D/3D封装为代表的先进封装方案成为破局关键，在后摩尔定律时代，chiplet发展势在必行： #芯片性能提升： EUV光刻机能够做到的极限值就是3nm，再往下进行线宽微缩难度较大，采用chiplet先进封装可以大幅提升性能，今年3月份苹果发布的芯片M1-Ultra，两颗M1的芯片合封GPU性能提升8倍。 #研发成本优化： 28nm研发投入是5100万美元，到了5nm研发投入上升了10倍，达

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鹏辉能源22Q3业绩超预期

【开源电新】鹏辉能源22Q3业绩超预期-1026 公司前三季度收入65亿，同比+67%，储能营收占比50%，其中22Q3收入24亿，同比+24%，环比+1.4%，环比增长较少主要是没有啥新增产能释放，以及疫情影响了部分收入确认。公司前三季度归母净利4.43亿，同比+170%，其中22Q3归母净利2亿，同比+337%，环比+30%，超预期。公司22Q3毛利率20.8%，环比+2.8pcts，主要由于1）良品率提升，2）电芯部分涨价（供需关系），3）低价订单已在22Q2全部交付完毕。22Q3净利

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【东北策略】最新交流反馈和观点：反弹延续，短期可以更乐观！

A股二次探底后再次连续反弹，反转开始了吗？后续怎么看？最新观点，供参考！【东北策略】最新交流反馈和观点：反弹延续，短期可以更乐观！市场关心的一些问题和我们的观点，供参考！具体细节和逻辑欢迎联系我们路演或交流！ 1、 A股反转开始了吗？观点：反弹大概率未完，短期可以更乐观！是否反转还需观察，再次大幅下行风险有限。（1）反弹仍将延续：国内预期改善（中长贷、地产销售、基建继续好转；大会结束政策执行效率提升和经济导向目标更明确）；全球流动性反转（欧美股市持续反弹，美元大概率出现周线级调整）；中

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中钨高新：Q3环比增长36.6%

【招商有色】中钨高新：Q3环比增长36.6% 公司公告：2022年前三季度实现营业收入99.71亿元，同比增长2.91%；归母净利润3.99亿元，同比增长0.25%；扣非归母净利润3.99亿元，同比增长0.93%。其中Q3单季实现归母净利润1.68亿，环比增长36.6%，超市场预期。 1.硬质合金刀具属于机械加工耗材，需求量与下游开工情况直接相关，克服疫情实现环比大增，实属不易：（1）深耕高端市场，三季度以来持续复苏。航空航天等刀具销量逆势增长，终端需求持续走强；（2）立足中国本土的国际化刀

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卫宁健康：收款端略有好转，创新业务亏损扩大利润承压

【卫宁健康：收款端略有好转，创新业务亏损扩大利润承压】天风计算机前三季度营业收入18.71亿元，同比增长6.13%，单三季度同比增长4.94%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比减少46.08%，单三季度同比下降50.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.26亿元，同比减少42.64%，单三季度同比下降56.80%。信息化业务受疫情影响增速下滑，但需求端已见曙光。医疗卫生信息化业务收入同比增长1.83%，其中：核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长6.29%；

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卫宁健康

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金盘科技：Q3扣非归母净利0.75亿元

【海通电新】金盘科技：Q3扣非归母净利0.75亿元，同比+58%，环比+30% ️业绩符合预期：公司Q3收入12.1亿元，同比+52.5%，环比+15%；归母净利0.72亿元，同比+31.4%，环比+35.2%；扣非归母净利0.75亿元，同比+58.2%，环比+30.5%。Q1-3收入31.87亿元，同比+39.4%，扣非归母净利1.66亿元，同比+12%，归母净利1.68亿元，同比+0.35%。 ️盈利能力逐季提升：Q1-3毛利率分别18.24%、18.96%、20.35%，净利率分别4.56

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LGES三季报

【东吴电新】LGES三季报：盈利大增，拥抱北美市场，全年营收指引再度上调 #受价格联动+销售增长双重影响，三季度盈利大涨。公司22年Q3实现营收398亿元，同+91.4%，环+50.8%，净利润9.8亿元，扭亏为盈，环+108.9%，净利率2.46%。本季度金属价格联动机制显成效，增厚公司盈利，但本季度末韩元贬值带来非经营性外汇损失，净利润增速不及营业利润增速。 #发力软包+圆柱电池，继续上调全年营收目标指引：公司22年1-8月装机量达39.4GWh，同增10%，份额占比13.7%，位居全球第二

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光伏需求海内外共振

【东吴电新】光伏需求海内外共振：9月国内光伏装机8.13GW，同增131.6%，组件出口34.5亿美金，同增41%！ 9月国内光伏装机8.13GW，超市场预期！ 9月国内光伏新增装机8.13GW，同环增132%/21%，超市场预期！22年1-9月光伏新增装机52.6GW，同增106%；其中预计工商业+户用占比三分之二左右，分布式占比进一步提升！随硅料产量逐月增加，大基地项目逐步启动，23年国内光伏装机增长确定性强！组件出口环比略降。 9月组件国内出口金额为34.5亿美元，同环比+41%/-12

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中天科技跌停情况说明

中天科技跌停情况说明：主要由于Q3业绩下修：公司不给季度指引，由于Q1业绩较高，且给全年指引35-40亿，所以市场对三季度预期此前在8-9亿左右上周卖方将预期降到了7.5-8亿；昨天主要机构接到卖方电话，三季度指引下修到7亿。风电行业最近比较逆风：新强联、金风科技最近业绩miss；陆风招标价格还在下降等原因，使得风电行业较为逆风。海风三季度业绩情况均不太好，主要源于2022年是海风抢装后第一年，行业处于低潮期。我们重点看的是2023年公司的业绩。投资建议：海上风电未来持续增长可期

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青岛啤酒：业绩符合预期，成本下行即将体现

【国君食品】青岛啤酒：业绩符合预期，成本下行即将体现——22年三季报点评投资建议：3Q22收入/扣非利润增速16%/20%，均符合预期。维持公司2022-24年净利润预测为34.9、46.4、54.1亿元，维持“增持”评级，目前股价对应2023年PE 28X，建议“增持”。我们认为三周期共振，业绩将持续验证，短期11月世界杯及提价预期催化，继续重点推荐！业绩符合预期。公司22Q1-3营收291.10亿元、同比+8.73%，归母净利42.67亿元、同比+18.17%，扣非净利38.60亿元、同

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中国平安3Q22业绩纪要

中国平安3Q22业绩纪要

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锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧

【长江电新】锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧事件：锦浪科技发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入41.67亿元，同比增长80.86%；归母净利润7.03亿元，同比增长93.75%；其中，2022Q3实现收入17.25亿元，同比增长102.91%，环比增长28.83%；归母净利润3.05亿元，同比增长144.37%，环比增长30.51%。 1、Q3扣非净利环增50%+，反映经营业绩亮眼。出货上看，公司Q3出货预计30万台以上，其中储能出货7万台左右，超过上半年5-6万台水平。盈利水平

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风电回调提供买入机会

风电回调提供买入机会#电新张一弛近期风电回调可能跟Q3XQL业绩较弱+市场担心海风今年装机低于预期+风电板块整Q3一般有关。我们认为这种短期波动反而给市场提供了绝佳的买入机会。首先新强联Q3业绩主要因为自己产品结构的原因。主轴承三季度降价降量是因为Q3明阳的要货从双列变成了球面，而后续大型化双馈要改成单列圆锥，新强联以前是供双列三排为主，单列的发货需要产能匹配，要到22Q2-3才能发货，这是为什么客户催单但又降量的原因，有1-2个季度相对的低点，后续还会爆发。从行业看，海外轴承涨价+供应非常

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船舶行业专题Ⅱ：上一轮船舶大周期深度复盘，有何异同？有何启示？

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【银轮股份】三季报超预期

【银轮股份】三季报超预期，业绩反转正兑现，走在重估的康庄大道上！银轮发布三季报，Q3收入21.3亿，同比+20.1%，归母净利1亿，同比增148%，环比增63%，大幅超越行业，超预期！ [礼物]Q3收入同环比大增，预计主要是乘用车业务贡献。公司Q3收入21.3亿，同比+20%，环比+17%，考虑重卡行业三季度同环比下滑幅度均较大，Q3收入同环比增长预计主要是乘用车特别新能源乘用车贡献。 [礼物]Q3毛利率同环比提升，费用率同环比降低。Q3毛利率21%，同/环比提升1.5/1.4pct，Q3费用

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🔥chiplet长线布局正当时【建投电子刘双锋团队】核心观点：我们认为在先进制程被限制发展之后，以2.5D/3D封装为代表的先进封装方案成为破局关键，在后摩尔定律时代，chiplet发展势在必行： #芯片性能提升： EUV光刻机能够做到的极限值就是3nm，再往下进行线宽微缩难度较大，采用chiplet先进封装可以大幅提升性能，今年3月份苹果发布的芯片M1-Ultra，两颗M1的芯片合封GPU性能提升8倍。 #研发成本优化： 28nm研发投入是5100万美元，到了5nm研发投入上升了10倍，达

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鹏辉能源22Q3业绩超预期

【开源电新】鹏辉能源22Q3业绩超预期-1026 公司前三季度收入65亿，同比+67%，储能营收占比50%，其中22Q3收入24亿，同比+24%，环比+1.4%，环比增长较少主要是没有啥新增产能释放，以及疫情影响了部分收入确认。公司前三季度归母净利4.43亿，同比+170%，其中22Q3归母净利2亿，同比+337%，环比+30%，超预期。公司22Q3毛利率20.8%，环比+2.8pcts，主要由于1）良品率提升，2）电芯部分涨价（供需关系），3）低价订单已在22Q2全部交付完毕。22Q3净利

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【东北策略】最新交流反馈和观点：反弹延续，短期可以更乐观！

A股二次探底后再次连续反弹，反转开始了吗？后续怎么看？最新观点，供参考！【东北策略】最新交流反馈和观点：反弹延续，短期可以更乐观！市场关心的一些问题和我们的观点，供参考！具体细节和逻辑欢迎联系我们路演或交流！ 1、 A股反转开始了吗？观点：反弹大概率未完，短期可以更乐观！是否反转还需观察，再次大幅下行风险有限。（1）反弹仍将延续：国内预期改善（中长贷、地产销售、基建继续好转；大会结束政策执行效率提升和经济导向目标更明确）；全球流动性反转（欧美股市持续反弹，美元大概率出现周线级调整）；中

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中钨高新：Q3环比增长36.6%

【招商有色】中钨高新：Q3环比增长36.6% 公司公告：2022年前三季度实现营业收入99.71亿元，同比增长2.91%；归母净利润3.99亿元，同比增长0.25%；扣非归母净利润3.99亿元，同比增长0.93%。其中Q3单季实现归母净利润1.68亿，环比增长36.6%，超市场预期。 1.硬质合金刀具属于机械加工耗材，需求量与下游开工情况直接相关，克服疫情实现环比大增，实属不易：（1）深耕高端市场，三季度以来持续复苏。航空航天等刀具销量逆势增长，终端需求持续走强；（2）立足中国本土的国际化刀

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中钨高新

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夜长梦山

2022-10-27 10:27:17

卫宁健康：收款端略有好转，创新业务亏损扩大利润承压

【卫宁健康：收款端略有好转，创新业务亏损扩大利润承压】天风计算机前三季度营业收入18.71亿元，同比增长6.13%，单三季度同比增长4.94%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比减少46.08%，单三季度同比下降50.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.26亿元，同比减少42.64%，单三季度同比下降56.80%。信息化业务受疫情影响增速下滑，但需求端已见曙光。医疗卫生信息化业务收入同比增长1.83%，其中：核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长6.29%；

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卫宁健康

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夜长梦山

2022-10-27 10:26:38

金盘科技：Q3扣非归母净利0.75亿元

【海通电新】金盘科技：Q3扣非归母净利0.75亿元，同比+58%，环比+30% ️业绩符合预期：公司Q3收入12.1亿元，同比+52.5%，环比+15%；归母净利0.72亿元，同比+31.4%，环比+35.2%；扣非归母净利0.75亿元，同比+58.2%，环比+30.5%。Q1-3收入31.87亿元，同比+39.4%，扣非归母净利1.66亿元，同比+12%，归母净利1.68亿元，同比+0.35%。 ️盈利能力逐季提升：Q1-3毛利率分别18.24%、18.96%、20.35%，净利率分别4.56

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金盘科技

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夜长梦山

2022-10-27 10:26:12

LGES三季报

【东吴电新】LGES三季报：盈利大增，拥抱北美市场，全年营收指引再度上调 #受价格联动+销售增长双重影响，三季度盈利大涨。公司22年Q3实现营收398亿元，同+91.4%，环+50.8%，净利润9.8亿元，扭亏为盈，环+108.9%，净利率2.46%。本季度金属价格联动机制显成效，增厚公司盈利，但本季度末韩元贬值带来非经营性外汇损失，净利润增速不及营业利润增速。 #发力软包+圆柱电池，继续上调全年营收目标指引：公司22年1-8月装机量达39.4GWh，同增10%，份额占比13.7%，位居全球第二

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天齐锂业

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夜长梦山

2022-10-27 10:24:00

光伏需求海内外共振

【东吴电新】光伏需求海内外共振：9月国内光伏装机8.13GW，同增131.6%，组件出口34.5亿美金，同增41%！ 9月国内光伏装机8.13GW，超市场预期！ 9月国内光伏新增装机8.13GW，同环增132%/21%，超市场预期！22年1-9月光伏新增装机52.6GW，同增106%；其中预计工商业+户用占比三分之二左右，分布式占比进一步提升！随硅料产量逐月增加，大基地项目逐步启动，23年国内光伏装机增长确定性强！组件出口环比略降。 9月组件国内出口金额为34.5亿美元，同环比+41%/-12

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晶科能源
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阳光电源

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夜长梦山

2022-10-27 10:22:28

中天科技跌停情况说明

中天科技跌停情况说明：主要由于Q3业绩下修：公司不给季度指引，由于Q1业绩较高，且给全年指引35-40亿，所以市场对三季度预期此前在8-9亿左右上周卖方将预期降到了7.5-8亿；昨天主要机构接到卖方电话，三季度指引下修到7亿。风电行业最近比较逆风：新强联、金风科技最近业绩miss；陆风招标价格还在下降等原因，使得风电行业较为逆风。海风三季度业绩情况均不太好，主要源于2022年是海风抢装后第一年，行业处于低潮期。我们重点看的是2023年公司的业绩。投资建议：海上风电未来持续增长可期

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中天科技

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夜长梦山

2022-10-27 10:22:04

青岛啤酒：业绩符合预期，成本下行即将体现

【国君食品】青岛啤酒：业绩符合预期，成本下行即将体现——22年三季报点评投资建议：3Q22收入/扣非利润增速16%/20%，均符合预期。维持公司2022-24年净利润预测为34.9、46.4、54.1亿元，维持“增持”评级，目前股价对应2023年PE 28X，建议“增持”。我们认为三周期共振，业绩将持续验证，短期11月世界杯及提价预期催化，继续重点推荐！业绩符合预期。公司22Q1-3营收291.10亿元、同比+8.73%，归母净利42.67亿元、同比+18.17%，扣非净利38.60亿元、同

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青岛啤酒

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夜长梦山

2022-10-26 20:15:44

中国平安3Q22业绩纪要

中国平安3Q22业绩纪要

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中国平安

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夜长梦山

2022-10-26 20:14:56

锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧

【长江电新】锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧事件：锦浪科技发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入41.67亿元，同比增长80.86%；归母净利润7.03亿元，同比增长93.75%；其中，2022Q3实现收入17.25亿元，同比增长102.91%，环比增长28.83%；归母净利润3.05亿元，同比增长144.37%，环比增长30.51%。 1、Q3扣非净利环增50%+，反映经营业绩亮眼。出货上看，公司Q3出货预计30万台以上，其中储能出货7万台左右，超过上半年5-6万台水平。盈利水平

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锦浪科技

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