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2022-08-31 08:04:12

合锻智能：低估值品种，进入业绩爆发期

【国金机械】新增推荐！合锻智能：低估值品种，进入业绩爆发期锻压机+色选机双轮驱动，预计22/23/24净利润1.3e/2.3e/3.5e，yoy+100%/76%/54%，PE为31/17/11倍。锻压机龙头，受汽车、军工双轮驱动。1）汽车：供货比亚迪、一汽等头部车企，热成型设备和复合材料产线顺应头部车企减重需求，受益下游高景气；2）军工：锻压机突破技术瓶颈，产品参数对标进口设备，实现进口替代。在手订单充足：1H22 公司合同负债达到 2.89e，相比 21 年底提升 1.11e，合同负债

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合锻智能

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中国电影1H22业绩说明会

中国电影1H22业绩说明会

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中国电影

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2022-08-31 08:03:04

福耀玻璃：多因素拖累Q2毛利率，长期依然看好

【东吴汽车黄细里团队】福耀玻璃：多因素拖累Q2毛利率，长期依然看好 2022H1公司实现营业收入129.04亿元，同比+11.79%，归母净利润23.82亿元，同比+34.63%，扣非后归母净利润23.10亿元，同比+39.03%。2022Q2单季度实现营业收入63.56亿元，同环比+8.89%/-2.93%，归母净利润15.11亿元，同环比+65.29%/+73.41%，扣非后归母净利润14.55亿元，同环比分别+71.34%/+70.03%。公司Q2业绩表现略超预期。 Q2毛利率同环比下滑较

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福耀玻璃

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中信博中报点评

【天风电新】中信博中报点评：大宗价格下跌加垂直一体化降本提升盈利水平，静待地面电站电站放量释放跟踪支架需求-0830 ——————————— 🌼财务数据公司22H1实现营收14.37亿元，同增37.6%，归母净利润-0.01亿元，去年同期为0.35亿元，扣非净利润0.08亿元，去年同期为0.16亿元，经营活动现金净流量-6.17亿元，去年同期为3.94亿元。 22Q2公司营收8.61亿元，同增19%，环增49%，归母净利润0.08亿元，同减62.6%，Q1为-0.09亿元，扣非净利润为0.0

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中信博

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中环股份半年报核心要点

🧧中环股份半年报核心要点【中泰电新】 ➤ 经营情况：2022H1实现营收317亿元，同比+80%，实现归母净利润29.2亿元，同比+92%，EBITDA 59.1亿元，同比+48%，实现经营性现金流（含汇票）50.6亿元，同比+35%，ROE 8.85%，同比+1.2%； ➤ 光伏材料：2022H1末产能109GW，实现出货34GW，同比+24%；营收244.7亿，同比74%；毛利率18.4%，同比-3.1%； ➤ 光伏组件：2022H1末产能11GW，实现出货3GW，同比+94%；营收47.

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苏文电能中报分析

苏文电能中报分析：二季度经营显著恢复，订单高增奠定成长性【长江电新&建筑】事件公司2022H1实现营业总收入8.93亿元同增22.78%；归属净利润1.08亿元同减15.72%。分析 1、上半年，公司克服疫情影响，实现营业收入快速增长，省外市场持续扩张。收入同增22.78%，其中电力工程建设及智能用电服务业务6.94亿元同增21.72%、电力设备供应业务1.41亿元同增39.36%、电力咨询设计业务0.57亿元同增4.12%。分地区而言，江苏省内营业收入6.84亿元同降0.66%、江苏省外

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中天科技中报解读

【申万宏源通信】中天科技中报解读：中报业绩符合预期，风电光储增长亮眼上半年公司营收200.42亿元YoY-16.68%，归母净利润18.24亿元YoY+628.62%。中报整体符合预期。上半年公司主业进一步聚焦，毛利率较低的大宗商品贸易业务剥离，毛利率、净利率大幅提升至19.13%、9.26%。22H1利润贡献较大的海洋板块订单、产能预期性强，全年产值预计稳定；光通信业务盈利能力显著提升；新能源业务订单逐步兑现。因此按照22年全年37.96亿元之盈利预测，我们认为公司逐个季度的业绩释放节奏稳

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中天科技

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卫星互联网：“太空电信”加速推进

【华西军工】卫星互联网：“太空电信”加速推进事件概述：8月25日，美国电信运营商T-MobileUS宣布将使用SpaceX公司的“星链”卫星互联网服务，为美国部分地区的移动用户提供网络接入。26日，马斯克宣布明年发射的第二代星链将会与传统手机运营商合作，从而实现手机与卫星的连接，努力“消除移动信号盲区”。卫星互联网就是通过发射数百颗乃至上千颗小型卫星，组成卫星星座，以这些卫星作为“空中基站”，从而达到与地面移动通信类似的效果。其意义在于1）实现人口全覆盖2）实现区域全覆盖3）与地面通信形成优

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同仁堂2022年中报

【华泰医药代雯团队】同仁堂2022年中报：改革成效持续显现，股份公司持续亮眼 2Q22扣非利润同比增长13% 公司公告1H22收入、归母、扣非净利75.1、7.4、7.3亿元，同比+2%、19%、19%，2Q收入、归母、扣非净利35.5、3.4、3.4亿元，同比-3%、+12%、+13%，业绩增长主要为母公司高增长（受益于经营改革与产品提价）、2Q增速放缓主因疫情影响科技/国药/商业等并表兄弟集团。我们预计2022年归母净利有望增长20%至15亿元，下半年存在改革期权、再次提价、资产优化等潜在催

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同仁堂

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恩捷股份发布2022中报，分析如下

【长江电新】恩捷股份发布2022中报，分析如下 1、公司上半年实现收入58亿元，同比70%；归属净利润20.2亿元，同比增长92%；整体落于此前业绩预告区间中枢。 2、公司2022Q2实现收入32亿元，同比增长62%，环比增长22%。我们认为其中湿法隔膜作为公司核心产品之一，Q2实现出货约12亿平，同比增长85%，环比增长10%；虽然受到一定的疫情影响，但依旧保持较高景气。 3、盈利能力方面，公司2022H1、2022Q2分别实现毛利率50%、51.2%，同比分别提升2.7pct、4.8pct。

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民生能源周泰：板块无恙，迎接板块主升浪

【民生能源周泰：板块无恙，迎接板块主升浪】 1.煤炭产能乏力问题无法解决，去年四季度产量在监管部门努力增产后，没有办法继续环比提升，目前日产量与去年四季度持平，到今年10月后会出现产量同比0增长，进口继续下降，供需结构更加紧张。 2.现在不是淡季，而是现货煤旺季来临。双轨制下，电厂可以足额拿到保供应煤，所以电厂淡旺季对现货价格没有任何影响。水泥化工等行业淡旺季才决定现货价格走势。金九银十即将到来，现货价格继续上涨。 3.提估值主升浪来临。经历了保供应增产，经历了4-6月火电负增长，经历了目前“淡

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容百科技半年度业绩预告点评

【招商电新】容百科技半年度业绩预告点评公司公告：2022年上半年公司实现营收、归母、扣非净利润约115.5、7.36、7.23亿元，分别同比增长221%、129%、230%。其中Q2实现营收、归母、扣非净利润63.85、4.43、4.26亿元，同比增长190%、120%、144.3%。 1、Q2业绩符合预期。 Q2净利润位于业绩预告中值，符合预期。公司Q2归母、扣非净利润分别环比增长51%、44%，环比大增，主要系正极材料单吨盈利大幅增长。预计公司Q2实现正极材料出货约1.8万吨，环比持平，对

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【688262 国芯科技】汽车MCU国产化核心标的

国君电子王聪团队【688262 国芯科技】汽车电子动力总成及新能源电池管理 MCU 新产品突破，汽车MCU国产化核心标的 1、公告：公司成功研发的CCFC2007PT芯片产品是基于公司自主PowerPC架构C*Core CPU内核研发的新一代汽车电子动力总成及新能源电池管理（BMS）控制芯片，是在已有CCFC2006PT芯片基础上根据客户需求对功能的进一步增强和完善。CCFC2007PT芯片按照汽车电子Grade1等级进行设计和生产，具有高可靠性，可以应用于苛刻的使用场景，可以广泛应用于汽、

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中泰电新：户储板块调整即机会，推荐科信技术/派能科技等

中泰电新：户储板块调整即机会，推荐科信技术/派能科技等今日，户储板块集体回调，我们认为回调即是机会，户储23年依旧是电新板块最景气行业，亦是增长空间最大行业之一。1）景气度持续持续提升，短期看22-23年均维持超高增长，长期看空间50倍；2）中报预期看，23年阳光100万套户储逆变器，十倍增长；锦浪预计120万台，4倍增长；固德威60万台；德业50万台；四大上市公司对应330万台，对应25Gw，50Gwh，超预期；相比而言户储电池相对紧张。若以户用光伏已建项目为基数，欧洲户用储能渗透率20%

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合锻智能：低估值品种，进入业绩爆发期

【国金机械】新增推荐！合锻智能：低估值品种，进入业绩爆发期锻压机+色选机双轮驱动，预计22/23/24净利润1.3e/2.3e/3.5e，yoy+100%/76%/54%，PE为31/17/11倍。锻压机龙头，受汽车、军工双轮驱动。1）汽车：供货比亚迪、一汽等头部车企，热成型设备和复合材料产线顺应头部车企减重需求，受益下游高景气；2）军工：锻压机突破技术瓶颈，产品参数对标进口设备，实现进口替代。在手订单充足：1H22 公司合同负债达到 2.89e，相比 21 年底提升 1.11e，合同负债

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福耀玻璃：多因素拖累Q2毛利率，长期依然看好

【东吴汽车黄细里团队】福耀玻璃：多因素拖累Q2毛利率，长期依然看好 2022H1公司实现营业收入129.04亿元，同比+11.79%，归母净利润23.82亿元，同比+34.63%，扣非后归母净利润23.10亿元，同比+39.03%。2022Q2单季度实现营业收入63.56亿元，同环比+8.89%/-2.93%，归母净利润15.11亿元，同环比+65.29%/+73.41%，扣非后归母净利润14.55亿元，同环比分别+71.34%/+70.03%。公司Q2业绩表现略超预期。 Q2毛利率同环比下滑较

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中信博中报点评

【天风电新】中信博中报点评：大宗价格下跌加垂直一体化降本提升盈利水平，静待地面电站电站放量释放跟踪支架需求-0830 ——————————— 🌼财务数据公司22H1实现营收14.37亿元，同增37.6%，归母净利润-0.01亿元，去年同期为0.35亿元，扣非净利润0.08亿元，去年同期为0.16亿元，经营活动现金净流量-6.17亿元，去年同期为3.94亿元。 22Q2公司营收8.61亿元，同增19%，环增49%，归母净利润0.08亿元，同减62.6%，Q1为-0.09亿元，扣非净利润为0.0

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中环股份半年报核心要点

🧧中环股份半年报核心要点【中泰电新】 ➤ 经营情况：2022H1实现营收317亿元，同比+80%，实现归母净利润29.2亿元，同比+92%，EBITDA 59.1亿元，同比+48%，实现经营性现金流（含汇票）50.6亿元，同比+35%，ROE 8.85%，同比+1.2%； ➤ 光伏材料：2022H1末产能109GW，实现出货34GW，同比+24%；营收244.7亿，同比74%；毛利率18.4%，同比-3.1%； ➤ 光伏组件：2022H1末产能11GW，实现出货3GW，同比+94%；营收47.

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苏文电能中报分析

苏文电能中报分析：二季度经营显著恢复，订单高增奠定成长性【长江电新&建筑】事件公司2022H1实现营业总收入8.93亿元同增22.78%；归属净利润1.08亿元同减15.72%。分析 1、上半年，公司克服疫情影响，实现营业收入快速增长，省外市场持续扩张。收入同增22.78%，其中电力工程建设及智能用电服务业务6.94亿元同增21.72%、电力设备供应业务1.41亿元同增39.36%、电力咨询设计业务0.57亿元同增4.12%。分地区而言，江苏省内营业收入6.84亿元同降0.66%、江苏省外

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【申万宏源通信】中天科技中报解读：中报业绩符合预期，风电光储增长亮眼上半年公司营收200.42亿元YoY-16.68%，归母净利润18.24亿元YoY+628.62%。中报整体符合预期。上半年公司主业进一步聚焦，毛利率较低的大宗商品贸易业务剥离，毛利率、净利率大幅提升至19.13%、9.26%。22H1利润贡献较大的海洋板块订单、产能预期性强，全年产值预计稳定；光通信业务盈利能力显著提升；新能源业务订单逐步兑现。因此按照22年全年37.96亿元之盈利预测，我们认为公司逐个季度的业绩释放节奏稳

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卫星互联网：“太空电信”加速推进

【华西军工】卫星互联网：“太空电信”加速推进事件概述：8月25日，美国电信运营商T-MobileUS宣布将使用SpaceX公司的“星链”卫星互联网服务，为美国部分地区的移动用户提供网络接入。26日，马斯克宣布明年发射的第二代星链将会与传统手机运营商合作，从而实现手机与卫星的连接，努力“消除移动信号盲区”。卫星互联网就是通过发射数百颗乃至上千颗小型卫星，组成卫星星座，以这些卫星作为“空中基站”，从而达到与地面移动通信类似的效果。其意义在于1）实现人口全覆盖2）实现区域全覆盖3）与地面通信形成优

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同仁堂2022年中报

【华泰医药代雯团队】同仁堂2022年中报：改革成效持续显现，股份公司持续亮眼 2Q22扣非利润同比增长13% 公司公告1H22收入、归母、扣非净利75.1、7.4、7.3亿元，同比+2%、19%、19%，2Q收入、归母、扣非净利35.5、3.4、3.4亿元，同比-3%、+12%、+13%，业绩增长主要为母公司高增长（受益于经营改革与产品提价）、2Q增速放缓主因疫情影响科技/国药/商业等并表兄弟集团。我们预计2022年归母净利有望增长20%至15亿元，下半年存在改革期权、再次提价、资产优化等潜在催

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恩捷股份发布2022中报，分析如下

【长江电新】恩捷股份发布2022中报，分析如下 1、公司上半年实现收入58亿元，同比70%；归属净利润20.2亿元，同比增长92%；整体落于此前业绩预告区间中枢。 2、公司2022Q2实现收入32亿元，同比增长62%，环比增长22%。我们认为其中湿法隔膜作为公司核心产品之一，Q2实现出货约12亿平，同比增长85%，环比增长10%；虽然受到一定的疫情影响，但依旧保持较高景气。 3、盈利能力方面，公司2022H1、2022Q2分别实现毛利率50%、51.2%，同比分别提升2.7pct、4.8pct。

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民生能源周泰：板块无恙，迎接板块主升浪

【民生能源周泰：板块无恙，迎接板块主升浪】 1.煤炭产能乏力问题无法解决，去年四季度产量在监管部门努力增产后，没有办法继续环比提升，目前日产量与去年四季度持平，到今年10月后会出现产量同比0增长，进口继续下降，供需结构更加紧张。 2.现在不是淡季，而是现货煤旺季来临。双轨制下，电厂可以足额拿到保供应煤，所以电厂淡旺季对现货价格没有任何影响。水泥化工等行业淡旺季才决定现货价格走势。金九银十即将到来，现货价格继续上涨。 3.提估值主升浪来临。经历了保供应增产，经历了4-6月火电负增长，经历了目前“淡

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容百科技半年度业绩预告点评

【招商电新】容百科技半年度业绩预告点评公司公告：2022年上半年公司实现营收、归母、扣非净利润约115.5、7.36、7.23亿元，分别同比增长221%、129%、230%。其中Q2实现营收、归母、扣非净利润63.85、4.43、4.26亿元，同比增长190%、120%、144.3%。 1、Q2业绩符合预期。 Q2净利润位于业绩预告中值，符合预期。公司Q2归母、扣非净利润分别环比增长51%、44%，环比大增，主要系正极材料单吨盈利大幅增长。预计公司Q2实现正极材料出货约1.8万吨，环比持平，对

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【688262 国芯科技】汽车MCU国产化核心标的

国君电子王聪团队【688262 国芯科技】汽车电子动力总成及新能源电池管理 MCU 新产品突破，汽车MCU国产化核心标的 1、公告：公司成功研发的CCFC2007PT芯片产品是基于公司自主PowerPC架构C*Core CPU内核研发的新一代汽车电子动力总成及新能源电池管理（BMS）控制芯片，是在已有CCFC2006PT芯片基础上根据客户需求对功能的进一步增强和完善。CCFC2007PT芯片按照汽车电子Grade1等级进行设计和生产，具有高可靠性，可以应用于苛刻的使用场景，可以广泛应用于汽、

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中泰电新：户储板块调整即机会，推荐科信技术/派能科技等

中泰电新：户储板块调整即机会，推荐科信技术/派能科技等今日，户储板块集体回调，我们认为回调即是机会，户储23年依旧是电新板块最景气行业，亦是增长空间最大行业之一。1）景气度持续持续提升，短期看22-23年均维持超高增长，长期看空间50倍；2）中报预期看，23年阳光100万套户储逆变器，十倍增长；锦浪预计120万台，4倍增长；固德威60万台；德业50万台；四大上市公司对应330万台，对应25Gw，50Gwh，超预期；相比而言户储电池相对紧张。若以户用光伏已建项目为基数，欧洲户用储能渗透率20%

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合锻智能：低估值品种，进入业绩爆发期

【国金机械】新增推荐！合锻智能：低估值品种，进入业绩爆发期锻压机+色选机双轮驱动，预计22/23/24净利润1.3e/2.3e/3.5e，yoy+100%/76%/54%，PE为31/17/11倍。锻压机龙头，受汽车、军工双轮驱动。1）汽车：供货比亚迪、一汽等头部车企，热成型设备和复合材料产线顺应头部车企减重需求，受益下游高景气；2）军工：锻压机突破技术瓶颈，产品参数对标进口设备，实现进口替代。在手订单充足：1H22 公司合同负债达到 2.89e，相比 21 年底提升 1.11e，合同负债

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福耀玻璃：多因素拖累Q2毛利率，长期依然看好

【东吴汽车黄细里团队】福耀玻璃：多因素拖累Q2毛利率，长期依然看好 2022H1公司实现营业收入129.04亿元，同比+11.79%，归母净利润23.82亿元，同比+34.63%，扣非后归母净利润23.10亿元，同比+39.03%。2022Q2单季度实现营业收入63.56亿元，同环比+8.89%/-2.93%，归母净利润15.11亿元，同环比+65.29%/+73.41%，扣非后归母净利润14.55亿元，同环比分别+71.34%/+70.03%。公司Q2业绩表现略超预期。 Q2毛利率同环比下滑较

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中信博中报点评

【天风电新】中信博中报点评：大宗价格下跌加垂直一体化降本提升盈利水平，静待地面电站电站放量释放跟踪支架需求-0830 ——————————— 🌼财务数据公司22H1实现营收14.37亿元，同增37.6%，归母净利润-0.01亿元，去年同期为0.35亿元，扣非净利润0.08亿元，去年同期为0.16亿元，经营活动现金净流量-6.17亿元，去年同期为3.94亿元。 22Q2公司营收8.61亿元，同增19%，环增49%，归母净利润0.08亿元，同减62.6%，Q1为-0.09亿元，扣非净利润为0.0

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中环股份半年报核心要点

🧧中环股份半年报核心要点【中泰电新】 ➤ 经营情况：2022H1实现营收317亿元，同比+80%，实现归母净利润29.2亿元，同比+92%，EBITDA 59.1亿元，同比+48%，实现经营性现金流（含汇票）50.6亿元，同比+35%，ROE 8.85%，同比+1.2%； ➤ 光伏材料：2022H1末产能109GW，实现出货34GW，同比+24%；营收244.7亿，同比74%；毛利率18.4%，同比-3.1%； ➤ 光伏组件：2022H1末产能11GW，实现出货3GW，同比+94%；营收47.

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苏文电能中报分析

苏文电能中报分析：二季度经营显著恢复，订单高增奠定成长性【长江电新&建筑】事件公司2022H1实现营业总收入8.93亿元同增22.78%；归属净利润1.08亿元同减15.72%。分析 1、上半年，公司克服疫情影响，实现营业收入快速增长，省外市场持续扩张。收入同增22.78%，其中电力工程建设及智能用电服务业务6.94亿元同增21.72%、电力设备供应业务1.41亿元同增39.36%、电力咨询设计业务0.57亿元同增4.12%。分地区而言，江苏省内营业收入6.84亿元同降0.66%、江苏省外

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中天科技中报解读

【申万宏源通信】中天科技中报解读：中报业绩符合预期，风电光储增长亮眼上半年公司营收200.42亿元YoY-16.68%，归母净利润18.24亿元YoY+628.62%。中报整体符合预期。上半年公司主业进一步聚焦，毛利率较低的大宗商品贸易业务剥离，毛利率、净利率大幅提升至19.13%、9.26%。22H1利润贡献较大的海洋板块订单、产能预期性强，全年产值预计稳定；光通信业务盈利能力显著提升；新能源业务订单逐步兑现。因此按照22年全年37.96亿元之盈利预测，我们认为公司逐个季度的业绩释放节奏稳

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卫星互联网：“太空电信”加速推进

【华西军工】卫星互联网：“太空电信”加速推进事件概述：8月25日，美国电信运营商T-MobileUS宣布将使用SpaceX公司的“星链”卫星互联网服务，为美国部分地区的移动用户提供网络接入。26日，马斯克宣布明年发射的第二代星链将会与传统手机运营商合作，从而实现手机与卫星的连接，努力“消除移动信号盲区”。卫星互联网就是通过发射数百颗乃至上千颗小型卫星，组成卫星星座，以这些卫星作为“空中基站”，从而达到与地面移动通信类似的效果。其意义在于1）实现人口全覆盖2）实现区域全覆盖3）与地面通信形成优

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同仁堂2022年中报

【华泰医药代雯团队】同仁堂2022年中报：改革成效持续显现，股份公司持续亮眼 2Q22扣非利润同比增长13% 公司公告1H22收入、归母、扣非净利75.1、7.4、7.3亿元，同比+2%、19%、19%，2Q收入、归母、扣非净利35.5、3.4、3.4亿元，同比-3%、+12%、+13%，业绩增长主要为母公司高增长（受益于经营改革与产品提价）、2Q增速放缓主因疫情影响科技/国药/商业等并表兄弟集团。我们预计2022年归母净利有望增长20%至15亿元，下半年存在改革期权、再次提价、资产优化等潜在催

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恩捷股份发布2022中报，分析如下

【长江电新】恩捷股份发布2022中报，分析如下 1、公司上半年实现收入58亿元，同比70%；归属净利润20.2亿元，同比增长92%；整体落于此前业绩预告区间中枢。 2、公司2022Q2实现收入32亿元，同比增长62%，环比增长22%。我们认为其中湿法隔膜作为公司核心产品之一，Q2实现出货约12亿平，同比增长85%，环比增长10%；虽然受到一定的疫情影响，但依旧保持较高景气。 3、盈利能力方面，公司2022H1、2022Q2分别实现毛利率50%、51.2%，同比分别提升2.7pct、4.8pct。

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民生能源周泰：板块无恙，迎接板块主升浪

【民生能源周泰：板块无恙，迎接板块主升浪】 1.煤炭产能乏力问题无法解决，去年四季度产量在监管部门努力增产后，没有办法继续环比提升，目前日产量与去年四季度持平，到今年10月后会出现产量同比0增长，进口继续下降，供需结构更加紧张。 2.现在不是淡季，而是现货煤旺季来临。双轨制下，电厂可以足额拿到保供应煤，所以电厂淡旺季对现货价格没有任何影响。水泥化工等行业淡旺季才决定现货价格走势。金九银十即将到来，现货价格继续上涨。 3.提估值主升浪来临。经历了保供应增产，经历了4-6月火电负增长，经历了目前“淡

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容百科技半年度业绩预告点评

【招商电新】容百科技半年度业绩预告点评公司公告：2022年上半年公司实现营收、归母、扣非净利润约115.5、7.36、7.23亿元，分别同比增长221%、129%、230%。其中Q2实现营收、归母、扣非净利润63.85、4.43、4.26亿元，同比增长190%、120%、144.3%。 1、Q2业绩符合预期。 Q2净利润位于业绩预告中值，符合预期。公司Q2归母、扣非净利润分别环比增长51%、44%，环比大增，主要系正极材料单吨盈利大幅增长。预计公司Q2实现正极材料出货约1.8万吨，环比持平，对

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【688262 国芯科技】汽车MCU国产化核心标的

国君电子王聪团队【688262 国芯科技】汽车电子动力总成及新能源电池管理 MCU 新产品突破，汽车MCU国产化核心标的 1、公告：公司成功研发的CCFC2007PT芯片产品是基于公司自主PowerPC架构C*Core CPU内核研发的新一代汽车电子动力总成及新能源电池管理（BMS）控制芯片，是在已有CCFC2006PT芯片基础上根据客户需求对功能的进一步增强和完善。CCFC2007PT芯片按照汽车电子Grade1等级进行设计和生产，具有高可靠性，可以应用于苛刻的使用场景，可以广泛应用于汽、

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中泰电新：户储板块调整即机会，推荐科信技术/派能科技等

中泰电新：户储板块调整即机会，推荐科信技术/派能科技等今日，户储板块集体回调，我们认为回调即是机会，户储23年依旧是电新板块最景气行业，亦是增长空间最大行业之一。1）景气度持续持续提升，短期看22-23年均维持超高增长，长期看空间50倍；2）中报预期看，23年阳光100万套户储逆变器，十倍增长；锦浪预计120万台，4倍增长；固德威60万台；德业50万台；四大上市公司对应330万台，对应25Gw，50Gwh，超预期；相比而言户储电池相对紧张。若以户用光伏已建项目为基数，欧洲户用储能渗透率20%

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合锻智能：低估值品种，进入业绩爆发期

【国金机械】新增推荐！合锻智能：低估值品种，进入业绩爆发期锻压机+色选机双轮驱动，预计22/23/24净利润1.3e/2.3e/3.5e，yoy+100%/76%/54%，PE为31/17/11倍。锻压机龙头，受汽车、军工双轮驱动。1）汽车：供货比亚迪、一汽等头部车企，热成型设备和复合材料产线顺应头部车企减重需求，受益下游高景气；2）军工：锻压机突破技术瓶颈，产品参数对标进口设备，实现进口替代。在手订单充足：1H22 公司合同负债达到 2.89e，相比 21 年底提升 1.11e，合同负债

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中国电影1H22业绩说明会

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福耀玻璃：多因素拖累Q2毛利率，长期依然看好

【东吴汽车黄细里团队】福耀玻璃：多因素拖累Q2毛利率，长期依然看好 2022H1公司实现营业收入129.04亿元，同比+11.79%，归母净利润23.82亿元，同比+34.63%，扣非后归母净利润23.10亿元，同比+39.03%。2022Q2单季度实现营业收入63.56亿元，同环比+8.89%/-2.93%，归母净利润15.11亿元，同环比+65.29%/+73.41%，扣非后归母净利润14.55亿元，同环比分别+71.34%/+70.03%。公司Q2业绩表现略超预期。 Q2毛利率同环比下滑较

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中信博中报点评

【天风电新】中信博中报点评：大宗价格下跌加垂直一体化降本提升盈利水平，静待地面电站电站放量释放跟踪支架需求-0830 ——————————— 🌼财务数据公司22H1实现营收14.37亿元，同增37.6%，归母净利润-0.01亿元，去年同期为0.35亿元，扣非净利润0.08亿元，去年同期为0.16亿元，经营活动现金净流量-6.17亿元，去年同期为3.94亿元。 22Q2公司营收8.61亿元，同增19%，环增49%，归母净利润0.08亿元，同减62.6%，Q1为-0.09亿元，扣非净利润为0.0

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中环股份半年报核心要点

🧧中环股份半年报核心要点【中泰电新】 ➤ 经营情况：2022H1实现营收317亿元，同比+80%，实现归母净利润29.2亿元，同比+92%，EBITDA 59.1亿元，同比+48%，实现经营性现金流（含汇票）50.6亿元，同比+35%，ROE 8.85%，同比+1.2%； ➤ 光伏材料：2022H1末产能109GW，实现出货34GW，同比+24%；营收244.7亿，同比74%；毛利率18.4%，同比-3.1%； ➤ 光伏组件：2022H1末产能11GW，实现出货3GW，同比+94%；营收47.

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苏文电能中报分析

苏文电能中报分析：二季度经营显著恢复，订单高增奠定成长性【长江电新&建筑】事件公司2022H1实现营业总收入8.93亿元同增22.78%；归属净利润1.08亿元同减15.72%。分析 1、上半年，公司克服疫情影响，实现营业收入快速增长，省外市场持续扩张。收入同增22.78%，其中电力工程建设及智能用电服务业务6.94亿元同增21.72%、电力设备供应业务1.41亿元同增39.36%、电力咨询设计业务0.57亿元同增4.12%。分地区而言，江苏省内营业收入6.84亿元同降0.66%、江苏省外

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中天科技中报解读

【申万宏源通信】中天科技中报解读：中报业绩符合预期，风电光储增长亮眼上半年公司营收200.42亿元YoY-16.68%，归母净利润18.24亿元YoY+628.62%。中报整体符合预期。上半年公司主业进一步聚焦，毛利率较低的大宗商品贸易业务剥离，毛利率、净利率大幅提升至19.13%、9.26%。22H1利润贡献较大的海洋板块订单、产能预期性强，全年产值预计稳定；光通信业务盈利能力显著提升；新能源业务订单逐步兑现。因此按照22年全年37.96亿元之盈利预测，我们认为公司逐个季度的业绩释放节奏稳

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卫星互联网：“太空电信”加速推进

【华西军工】卫星互联网：“太空电信”加速推进事件概述：8月25日，美国电信运营商T-MobileUS宣布将使用SpaceX公司的“星链”卫星互联网服务，为美国部分地区的移动用户提供网络接入。26日，马斯克宣布明年发射的第二代星链将会与传统手机运营商合作，从而实现手机与卫星的连接，努力“消除移动信号盲区”。卫星互联网就是通过发射数百颗乃至上千颗小型卫星，组成卫星星座，以这些卫星作为“空中基站”，从而达到与地面移动通信类似的效果。其意义在于1）实现人口全覆盖2）实现区域全覆盖3）与地面通信形成优

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同仁堂2022年中报

【华泰医药代雯团队】同仁堂2022年中报：改革成效持续显现，股份公司持续亮眼 2Q22扣非利润同比增长13% 公司公告1H22收入、归母、扣非净利75.1、7.4、7.3亿元，同比+2%、19%、19%，2Q收入、归母、扣非净利35.5、3.4、3.4亿元，同比-3%、+12%、+13%，业绩增长主要为母公司高增长（受益于经营改革与产品提价）、2Q增速放缓主因疫情影响科技/国药/商业等并表兄弟集团。我们预计2022年归母净利有望增长20%至15亿元，下半年存在改革期权、再次提价、资产优化等潜在催

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恩捷股份发布2022中报，分析如下

【长江电新】恩捷股份发布2022中报，分析如下 1、公司上半年实现收入58亿元，同比70%；归属净利润20.2亿元，同比增长92%；整体落于此前业绩预告区间中枢。 2、公司2022Q2实现收入32亿元，同比增长62%，环比增长22%。我们认为其中湿法隔膜作为公司核心产品之一，Q2实现出货约12亿平，同比增长85%，环比增长10%；虽然受到一定的疫情影响，但依旧保持较高景气。 3、盈利能力方面，公司2022H1、2022Q2分别实现毛利率50%、51.2%，同比分别提升2.7pct、4.8pct。

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民生能源周泰：板块无恙，迎接板块主升浪

【民生能源周泰：板块无恙，迎接板块主升浪】 1.煤炭产能乏力问题无法解决，去年四季度产量在监管部门努力增产后，没有办法继续环比提升，目前日产量与去年四季度持平，到今年10月后会出现产量同比0增长，进口继续下降，供需结构更加紧张。 2.现在不是淡季，而是现货煤旺季来临。双轨制下，电厂可以足额拿到保供应煤，所以电厂淡旺季对现货价格没有任何影响。水泥化工等行业淡旺季才决定现货价格走势。金九银十即将到来，现货价格继续上涨。 3.提估值主升浪来临。经历了保供应增产，经历了4-6月火电负增长，经历了目前“淡

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容百科技半年度业绩预告点评

【招商电新】容百科技半年度业绩预告点评公司公告：2022年上半年公司实现营收、归母、扣非净利润约115.5、7.36、7.23亿元，分别同比增长221%、129%、230%。其中Q2实现营收、归母、扣非净利润63.85、4.43、4.26亿元，同比增长190%、120%、144.3%。 1、Q2业绩符合预期。 Q2净利润位于业绩预告中值，符合预期。公司Q2归母、扣非净利润分别环比增长51%、44%，环比大增，主要系正极材料单吨盈利大幅增长。预计公司Q2实现正极材料出货约1.8万吨，环比持平，对

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【688262 国芯科技】汽车MCU国产化核心标的

国君电子王聪团队【688262 国芯科技】汽车电子动力总成及新能源电池管理 MCU 新产品突破，汽车MCU国产化核心标的 1、公告：公司成功研发的CCFC2007PT芯片产品是基于公司自主PowerPC架构C*Core CPU内核研发的新一代汽车电子动力总成及新能源电池管理（BMS）控制芯片，是在已有CCFC2006PT芯片基础上根据客户需求对功能的进一步增强和完善。CCFC2007PT芯片按照汽车电子Grade1等级进行设计和生产，具有高可靠性，可以应用于苛刻的使用场景，可以广泛应用于汽、

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中泰电新：户储板块调整即机会，推荐科信技术/派能科技等

中泰电新：户储板块调整即机会，推荐科信技术/派能科技等今日，户储板块集体回调，我们认为回调即是机会，户储23年依旧是电新板块最景气行业，亦是增长空间最大行业之一。1）景气度持续持续提升，短期看22-23年均维持超高增长，长期看空间50倍；2）中报预期看，23年阳光100万套户储逆变器，十倍增长；锦浪预计120万台，4倍增长；固德威60万台；德业50万台；四大上市公司对应330万台，对应25Gw，50Gwh，超预期；相比而言户储电池相对紧张。若以户用光伏已建项目为基数，欧洲户用储能渗透率20%

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合锻智能：低估值品种，进入业绩爆发期

【国金机械】新增推荐！合锻智能：低估值品种，进入业绩爆发期锻压机+色选机双轮驱动，预计22/23/24净利润1.3e/2.3e/3.5e，yoy+100%/76%/54%，PE为31/17/11倍。锻压机龙头，受汽车、军工双轮驱动。1）汽车：供货比亚迪、一汽等头部车企，热成型设备和复合材料产线顺应头部车企减重需求，受益下游高景气；2）军工：锻压机突破技术瓶颈，产品参数对标进口设备，实现进口替代。在手订单充足：1H22 公司合同负债达到 2.89e，相比 21 年底提升 1.11e，合同负债

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福耀玻璃：多因素拖累Q2毛利率，长期依然看好

【东吴汽车黄细里团队】福耀玻璃：多因素拖累Q2毛利率，长期依然看好 2022H1公司实现营业收入129.04亿元，同比+11.79%，归母净利润23.82亿元，同比+34.63%，扣非后归母净利润23.10亿元，同比+39.03%。2022Q2单季度实现营业收入63.56亿元，同环比+8.89%/-2.93%，归母净利润15.11亿元，同环比+65.29%/+73.41%，扣非后归母净利润14.55亿元，同环比分别+71.34%/+70.03%。公司Q2业绩表现略超预期。 Q2毛利率同环比下滑较

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【天风电新】中信博中报点评：大宗价格下跌加垂直一体化降本提升盈利水平，静待地面电站电站放量释放跟踪支架需求-0830 ——————————— 🌼财务数据公司22H1实现营收14.37亿元，同增37.6%，归母净利润-0.01亿元，去年同期为0.35亿元，扣非净利润0.08亿元，去年同期为0.16亿元，经营活动现金净流量-6.17亿元，去年同期为3.94亿元。 22Q2公司营收8.61亿元，同增19%，环增49%，归母净利润0.08亿元，同减62.6%，Q1为-0.09亿元，扣非净利润为0.0

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🧧中环股份半年报核心要点【中泰电新】 ➤ 经营情况：2022H1实现营收317亿元，同比+80%，实现归母净利润29.2亿元，同比+92%，EBITDA 59.1亿元，同比+48%，实现经营性现金流（含汇票）50.6亿元，同比+35%，ROE 8.85%，同比+1.2%； ➤ 光伏材料：2022H1末产能109GW，实现出货34GW，同比+24%；营收244.7亿，同比74%；毛利率18.4%，同比-3.1%； ➤ 光伏组件：2022H1末产能11GW，实现出货3GW，同比+94%；营收47.

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苏文电能中报分析

苏文电能中报分析：二季度经营显著恢复，订单高增奠定成长性【长江电新&建筑】事件公司2022H1实现营业总收入8.93亿元同增22.78%；归属净利润1.08亿元同减15.72%。分析 1、上半年，公司克服疫情影响，实现营业收入快速增长，省外市场持续扩张。收入同增22.78%，其中电力工程建设及智能用电服务业务6.94亿元同增21.72%、电力设备供应业务1.41亿元同增39.36%、电力咨询设计业务0.57亿元同增4.12%。分地区而言，江苏省内营业收入6.84亿元同降0.66%、江苏省外

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【申万宏源通信】中天科技中报解读：中报业绩符合预期，风电光储增长亮眼上半年公司营收200.42亿元YoY-16.68%，归母净利润18.24亿元YoY+628.62%。中报整体符合预期。上半年公司主业进一步聚焦，毛利率较低的大宗商品贸易业务剥离，毛利率、净利率大幅提升至19.13%、9.26%。22H1利润贡献较大的海洋板块订单、产能预期性强，全年产值预计稳定；光通信业务盈利能力显著提升；新能源业务订单逐步兑现。因此按照22年全年37.96亿元之盈利预测，我们认为公司逐个季度的业绩释放节奏稳

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卫星互联网：“太空电信”加速推进

【华西军工】卫星互联网：“太空电信”加速推进事件概述：8月25日，美国电信运营商T-MobileUS宣布将使用SpaceX公司的“星链”卫星互联网服务，为美国部分地区的移动用户提供网络接入。26日，马斯克宣布明年发射的第二代星链将会与传统手机运营商合作，从而实现手机与卫星的连接，努力“消除移动信号盲区”。卫星互联网就是通过发射数百颗乃至上千颗小型卫星，组成卫星星座，以这些卫星作为“空中基站”，从而达到与地面移动通信类似的效果。其意义在于1）实现人口全覆盖2）实现区域全覆盖3）与地面通信形成优

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同仁堂2022年中报

【华泰医药代雯团队】同仁堂2022年中报：改革成效持续显现，股份公司持续亮眼 2Q22扣非利润同比增长13% 公司公告1H22收入、归母、扣非净利75.1、7.4、7.3亿元，同比+2%、19%、19%，2Q收入、归母、扣非净利35.5、3.4、3.4亿元，同比-3%、+12%、+13%，业绩增长主要为母公司高增长（受益于经营改革与产品提价）、2Q增速放缓主因疫情影响科技/国药/商业等并表兄弟集团。我们预计2022年归母净利有望增长20%至15亿元，下半年存在改革期权、再次提价、资产优化等潜在催

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同仁堂

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夜长梦山

2022-08-31 00:11:46

恩捷股份发布2022中报，分析如下

【长江电新】恩捷股份发布2022中报，分析如下 1、公司上半年实现收入58亿元，同比70%；归属净利润20.2亿元，同比增长92%；整体落于此前业绩预告区间中枢。 2、公司2022Q2实现收入32亿元，同比增长62%，环比增长22%。我们认为其中湿法隔膜作为公司核心产品之一，Q2实现出货约12亿平，同比增长85%，环比增长10%；虽然受到一定的疫情影响，但依旧保持较高景气。 3、盈利能力方面，公司2022H1、2022Q2分别实现毛利率50%、51.2%，同比分别提升2.7pct、4.8pct。

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恩捷股份

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夜长梦山

2022-08-31 00:11:23

民生能源周泰：板块无恙，迎接板块主升浪

【民生能源周泰：板块无恙，迎接板块主升浪】 1.煤炭产能乏力问题无法解决，去年四季度产量在监管部门努力增产后，没有办法继续环比提升，目前日产量与去年四季度持平，到今年10月后会出现产量同比0增长，进口继续下降，供需结构更加紧张。 2.现在不是淡季，而是现货煤旺季来临。双轨制下，电厂可以足额拿到保供应煤，所以电厂淡旺季对现货价格没有任何影响。水泥化工等行业淡旺季才决定现货价格走势。金九银十即将到来，现货价格继续上涨。 3.提估值主升浪来临。经历了保供应增产，经历了4-6月火电负增长，经历了目前“淡

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山煤国际
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晋控煤业
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陕西煤业

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夜长梦山

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容百科技半年度业绩预告点评

【招商电新】容百科技半年度业绩预告点评公司公告：2022年上半年公司实现营收、归母、扣非净利润约115.5、7.36、7.23亿元，分别同比增长221%、129%、230%。其中Q2实现营收、归母、扣非净利润63.85、4.43、4.26亿元，同比增长190%、120%、144.3%。 1、Q2业绩符合预期。 Q2净利润位于业绩预告中值，符合预期。公司Q2归母、扣非净利润分别环比增长51%、44%，环比大增，主要系正极材料单吨盈利大幅增长。预计公司Q2实现正极材料出货约1.8万吨，环比持平，对

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容百科技

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夜长梦山

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【688262 国芯科技】汽车MCU国产化核心标的

国君电子王聪团队【688262 国芯科技】汽车电子动力总成及新能源电池管理 MCU 新产品突破，汽车MCU国产化核心标的 1、公告：公司成功研发的CCFC2007PT芯片产品是基于公司自主PowerPC架构C*Core CPU内核研发的新一代汽车电子动力总成及新能源电池管理（BMS）控制芯片，是在已有CCFC2006PT芯片基础上根据客户需求对功能的进一步增强和完善。CCFC2007PT芯片按照汽车电子Grade1等级进行设计和生产，具有高可靠性，可以应用于苛刻的使用场景，可以广泛应用于汽、

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国芯科技

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夜长梦山

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中泰电新：户储板块调整即机会，推荐科信技术/派能科技等

中泰电新：户储板块调整即机会，推荐科信技术/派能科技等今日，户储板块集体回调，我们认为回调即是机会，户储23年依旧是电新板块最景气行业，亦是增长空间最大行业之一。1）景气度持续持续提升，短期看22-23年均维持超高增长，长期看空间50倍；2）中报预期看，23年阳光100万套户储逆变器，十倍增长；锦浪预计120万台，4倍增长；固德威60万台；德业50万台；四大上市公司对应330万台，对应25Gw，50Gwh，超预期；相比而言户储电池相对紧张。若以户用光伏已建项目为基数，欧洲户用储能渗透率20%

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