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2021-12-30 20:56:50

鸿泉物联交流纪要1230

鸿泉物联交流纪要20211230 1、公司业务解释智能增强驾驶一前装网联化产品车载联网终端—后装网联化产品高级辅助驾驶一adas系统前装人机交互——商用车车舱电子智慧城市业务一水务气象等城市平台业务（稳健发展）新业务—汽车电控及控制器 2、强政策即将落地前装网联化产品：20年市占率重卡26%轻卡26%22年公司市占率有望30%以上。 12月底之前发布，记录仪升级为灾备模块+摄像头+tb0x等，价值量由500涨到1500-1600，毛利率保持不变。具体来说重卡原来强制安装联网定位、辅

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鸿泉物联

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2021-12-30 20:55:40

日辰股份交流会议纪要1229

日辰股份交流会议纪要20211229 【Q&A】 Q:公司近期经营情况？ A:四季度以来下游尤其连锁餐饮渠道受疫情影响明显，这波疫情从10月底开始，范围比较广，主要城市北京、上海和西安、杭州、浙江一些人口多的城市都有，所以对我们渠道影响比较明显。从目前订单情况看还不错。10月是今年比较高的月份，但11、12月明显放缓，和三季度类似，三季度餐饮渠道收入同比增长不到10个点，也是南京扬州对八九月有明显影响。从今年整体看餐饮渠道对疫情关联度很紧密，一旦有个别地方出现疫情，明显能感觉到下游客户下订单意愿

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日辰股份

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雅创电子调研纪要1228

雅创电子调研纪要20211228 核心内容 1、晶圆21年tower7000片，东部1000片；22年tower15000片，东部6000片；单片实现1万营收。 2、聚焦于LED驱动，明年预计三千万颗产量，销售额达一个亿，净利润2000-3000万元。 3、分销业务增长20%，预计明年增长20%-30%，销售额增长到20-30亿元。 4、分销业务毛利率平均16%-17%，净利润6%-7%。 6、研发费用今年约3-4千万，明年预计增长20%-30%。近几年，全球汽车电子市场迎来了爆发式增长，未来全

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雅创电子

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智能微投专家会1229

投影仪行业资深专家背景：16 年做投影，在坚果做了 4 年，从便携到家用到激光电视。市场，研发，都有做过从 0 到 1。在 2000 年去了跨境电商，在跨境电商投影行业的火爆也经历过，2001 年时 1200 多万台的销售。海外整个低品质到高品质，从低价位到高价位都经历了。今年来看双 11 和双 12，同比去年是好的，但是销量是不太好的，一个是价格在上涨，还有就是缺芯。海外的黑 5 的销售也是比去年要好的，比 7，8 月份的销售上升很多，黑 5 是爆单的。目前从备货来看元旦和春节的需

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极米科技
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加加食品签署战略合作协议交流电话会

20211229-兴业-加加食品签署战略合作协议交流电话会-纪要出席管理层：公司副总经理杨衡山，董秘杨总，投资部夏总管理层简介：上市募投资金做了 20 万吨酱油项目，项目收益还不高。我们看中了雪天的 20 万个终端，他们看中了我们良好的产品品质，希望做一些代工的合作，所以我们就做了相关业务上的合作，不排除后面探讨一些进一步的股权的合作，雪天大股东持股比例比较高，国资他也希望有一些混改的一些参与，加加也愿意参与他的一些混改，要看后面相关工作的进展了。 Q&A： Q：协议公布以后的对雪天

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ST加加

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浙商新零售|爱施德：立足分销+零售，铸就有价值的渠道网络壁垒

分销行业龙头，全产业链布局爱施德多年来深耕手机分销行业，与多家优质手机品牌商合作密切。同时，积极打造产业全链条、拓展新消费赛道，目前已形成以手机分销、3C数码分销、快消品分销及供应链金融服务四位一体的业务生态产业格局。

浙商新零售|爱施德：立足分销+零售，铸就有价值的渠道网络壁垒

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爱施德

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关于科沃斯投资软包电池的看法

【天风家电孙谦团队】关于科沃斯投资软包电池的看法：事件：公司公告拟进行年产2GWH聚合物锂离子电池项目的投资，金额约约12亿元人民币。土地交付确认书签订后并取得相应批复文件后（包括不限于环评批复、建设用地规划许可、建设工程规划、施工许可等）在3个月内开工建设，18个月内建成投产。要点： 1)公司投资的是软包电池，而现有无线家电上主要使用的是硬壳电池，使用软包电池在性能和用户体验上来说会对产品形成升级。而当前由于使用无线场景的家电品种比较有限，主要集中在清洁电器、个护上，总量偏小，因此电池厂对

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科沃斯

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东北证券凯伦股份调研要点

【东北证券凯伦股份调研要点】 1、2021Q4营收预计与去年同期持平，全年营业总收入约为25-26亿，沥青占比约47%，高分子占比约30%，涂料占比约20%，施工占比约3%。利润预计与2021Q3持平，但是要考虑恒大减值计提的影响（预计利润会受到影响）。恒大对公司到期未兑付共有1.8亿(含今年到期的2000多万)。 2、公司高分子产业园拥有MBP产能3000万，今年可能会再上两条线，生产前端片材不仅可以做MBP，也可以做TPO或PVC；PE产能今年可能会再增加2-3条（2600万或3900万）；

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中金*有色金属*锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇*行业动态

中金*有色金属*锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇*行业动态行业近况从供需情况和下游承受能力两个角度看，我们认为锂价高位的持续性或将超出预期，前期大幅回调的锂业板块有望迎来重估机遇。评论 1）2022-2025年锂供需整体偏紧，锂价维持高位兼具确定性和持续性。我们预计2021-2025年全球锂供需平衡分别为-0.77、-1.15、-2.90、+1.31、+1.52万吨LCE。我们认为，即使2022-2023年有较多新项目将陆续投产，但整体锂供需仍然偏紧，原因在于锂资源项目根据资源类型、

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赣锋锂业
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三环集团：高容MLCC市场价小幅回升，公司高容占比提升

【兴证电子】三环集团：高容MLCC市场价小幅回升，公司高容占比提升，卡位燃料电池，继续重点推荐行业景气度方面，MLCC、片阻经过8-9月跌价后价格已经处于历史较低位置，同时近期0603尺寸高容产品市场价开始回升，我们认为随着汽车电动化、智能化加速渗透和物联网出货快速增长拉动下，需求将继续保持稳定增长。公司角度而言，高容MLCC已经有较大进展，在销售上形成贡献，未来将是量价齐升的态势。同时公司深耕燃料电池业务多年，固体氧化物技术国内领先，适合固定场所，可以热电联供，公司已经从陶瓷隔膜板到单电池

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北美11月半导体出货金额39亿美金，再创历史新高

北美11月半导体出货金额39亿美金，再创历史新高。从跟踪情况看，明年不少半导体还是供应紧张，而半导体设备依然是高增长赛道，半导体设备和国产替代依然会加速进行。这里面要着重说一下库存周期对短期供需的巨大影响。就以今年的硅料为例，其实上游硅料和下游组件是基本匹配的，但当大家发现供需紧平衡时，为了确保自己的供应链安全，都会希望增加本环节的库存——有企业是为了确保供应链安全、有经销商是为了囤积获利。如果5个环节，每个环节增加5%的库存，一夜间新增了几十个点的需求，对短期供需的影响可想而知。半导体芯片也

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光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W

【天风电新】光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W ——————————— 近期产业链排产均环比增长，国内招投标也逐步启动，站在当前时间点，我们认为Q1需求淡季不淡，主要支撑点在海外抢装和分布式需求。 🌼海外印度22年4月1日起对进口太阳能产品征收基本关税（BCD），电池、组件税率分别25%、40%，且财年结束日为3月31日，因此抢装或抢组件需求旺盛。日本将于2022年4月对50kW以上项目实施FIP补贴以取代FIT补贴，由于FIT补贴项目收益确定较高，而FIP相对

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【华西电子&军工】联合推荐紫光国微：特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花

【华西电子&军工】联合推荐紫光国微：特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花特种业务订单饱满，明年有望继续高速增长。公司特种FPGA芯片主要应用于机载、弹载等领域，核心受益于“装备数量+信息化率+国产化率”三重提升带来的需求增长。公司围绕SoPC核心产品构建平台型公司，将电源管理、接口、桥片、总线、存储等IP集成到自有计算平台中，随着公司SoPC产品和生态的完善，公司产品逐步从单一硬件过渡为提供底层核心系统，完成从“IP”到“System”的变换。此外，公司还在数字电源、高性能时钟、高速高精

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中科三环2021年度业绩预告超预期点评

中金有色|中科三环2021年度业绩预告超预期点评——稀土永磁将迎来2022年业绩释放大年，强烈建议重点配置！昨晚中科三环发布2021年度业绩预告，2021年归母净利润3.3-4.9亿元，同比大增155%-279%； 202104单季度归母净利润1.25-2.85亿元，环比大增61%-139%。主要源于2021年稀土价格大涨，公司在此背景下，一是加强原料集中采购，二是加强市场开拓，公司订单大幅增加，进一步提升公司管理和运营效率。我们认为，中科三环的2021年业绩预告超预期大幅增长，是典型的稀

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【申万互联网传媒】策略会公司交流更新之——三七互娱、完美世界

【申万互联网传媒】策略会公司交流更新之——三七互娱、完美世界三七互娱近期交流更新今年公司在品类和区域上有效拓展，品类方面发力SLG、卡牌、模拟经营等新赛道，MMO下降50%-60%，SLG、模拟经营和卡牌比重提升；出海卓有成效，当前海外流水占比提升至1/3。斗罗3D流水平稳，P&S月流水超4000万美金；近期代理的ARPG异能都市上线，目前曙光计划、传世之光、最后原始人等4-5款游戏均有版号；海外代号三国BY等SLG在测试中，卡牌代号C6已测试多轮。后续值得关注的重点产品储备上，1）SLG

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鸿泉物联交流纪要1230

鸿泉物联交流纪要20211230 1、公司业务解释智能增强驾驶一前装网联化产品车载联网终端—后装网联化产品高级辅助驾驶一adas系统前装人机交互——商用车车舱电子智慧城市业务一水务气象等城市平台业务（稳健发展）新业务—汽车电控及控制器 2、强政策即将落地前装网联化产品：20年市占率重卡26%轻卡26%22年公司市占率有望30%以上。 12月底之前发布，记录仪升级为灾备模块+摄像头+tb0x等，价值量由500涨到1500-1600，毛利率保持不变。具体来说重卡原来强制安装联网定位、辅

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日辰股份交流会议纪要1229

日辰股份交流会议纪要20211229 【Q&A】 Q:公司近期经营情况？ A:四季度以来下游尤其连锁餐饮渠道受疫情影响明显，这波疫情从10月底开始，范围比较广，主要城市北京、上海和西安、杭州、浙江一些人口多的城市都有，所以对我们渠道影响比较明显。从目前订单情况看还不错。10月是今年比较高的月份，但11、12月明显放缓，和三季度类似，三季度餐饮渠道收入同比增长不到10个点，也是南京扬州对八九月有明显影响。从今年整体看餐饮渠道对疫情关联度很紧密，一旦有个别地方出现疫情，明显能感觉到下游客户下订单意愿

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雅创电子调研纪要1228

雅创电子调研纪要20211228 核心内容 1、晶圆21年tower7000片，东部1000片；22年tower15000片，东部6000片；单片实现1万营收。 2、聚焦于LED驱动，明年预计三千万颗产量，销售额达一个亿，净利润2000-3000万元。 3、分销业务增长20%，预计明年增长20%-30%，销售额增长到20-30亿元。 4、分销业务毛利率平均16%-17%，净利润6%-7%。 6、研发费用今年约3-4千万，明年预计增长20%-30%。近几年，全球汽车电子市场迎来了爆发式增长，未来全

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智能微投专家会1229

投影仪行业资深专家背景：16 年做投影，在坚果做了 4 年，从便携到家用到激光电视。市场，研发，都有做过从 0 到 1。在 2000 年去了跨境电商，在跨境电商投影行业的火爆也经历过，2001 年时 1200 多万台的销售。海外整个低品质到高品质，从低价位到高价位都经历了。今年来看双 11 和双 12，同比去年是好的，但是销量是不太好的，一个是价格在上涨，还有就是缺芯。海外的黑 5 的销售也是比去年要好的，比 7，8 月份的销售上升很多，黑 5 是爆单的。目前从备货来看元旦和春节的需

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加加食品签署战略合作协议交流电话会

20211229-兴业-加加食品签署战略合作协议交流电话会-纪要出席管理层：公司副总经理杨衡山，董秘杨总，投资部夏总管理层简介：上市募投资金做了 20 万吨酱油项目，项目收益还不高。我们看中了雪天的 20 万个终端，他们看中了我们良好的产品品质，希望做一些代工的合作，所以我们就做了相关业务上的合作，不排除后面探讨一些进一步的股权的合作，雪天大股东持股比例比较高，国资他也希望有一些混改的一些参与，加加也愿意参与他的一些混改，要看后面相关工作的进展了。 Q&A： Q：协议公布以后的对雪天

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浙商新零售|爱施德：立足分销+零售，铸就有价值的渠道网络壁垒

分销行业龙头，全产业链布局爱施德多年来深耕手机分销行业，与多家优质手机品牌商合作密切。同时，积极打造产业全链条、拓展新消费赛道，目前已形成以手机分销、3C数码分销、快消品分销及供应链金融服务四位一体的业务生态产业格局。

浙商新零售|爱施德：立足分销+零售，铸就有价值的渠道网络壁垒

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关于科沃斯投资软包电池的看法

【天风家电孙谦团队】关于科沃斯投资软包电池的看法：事件：公司公告拟进行年产2GWH聚合物锂离子电池项目的投资，金额约约12亿元人民币。土地交付确认书签订后并取得相应批复文件后（包括不限于环评批复、建设用地规划许可、建设工程规划、施工许可等）在3个月内开工建设，18个月内建成投产。要点： 1)公司投资的是软包电池，而现有无线家电上主要使用的是硬壳电池，使用软包电池在性能和用户体验上来说会对产品形成升级。而当前由于使用无线场景的家电品种比较有限，主要集中在清洁电器、个护上，总量偏小，因此电池厂对

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东北证券凯伦股份调研要点

【东北证券凯伦股份调研要点】 1、2021Q4营收预计与去年同期持平，全年营业总收入约为25-26亿，沥青占比约47%，高分子占比约30%，涂料占比约20%，施工占比约3%。利润预计与2021Q3持平，但是要考虑恒大减值计提的影响（预计利润会受到影响）。恒大对公司到期未兑付共有1.8亿(含今年到期的2000多万)。 2、公司高分子产业园拥有MBP产能3000万，今年可能会再上两条线，生产前端片材不仅可以做MBP，也可以做TPO或PVC；PE产能今年可能会再增加2-3条（2600万或3900万）；

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中金*有色金属*锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇*行业动态

中金*有色金属*锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇*行业动态行业近况从供需情况和下游承受能力两个角度看，我们认为锂价高位的持续性或将超出预期，前期大幅回调的锂业板块有望迎来重估机遇。评论 1）2022-2025年锂供需整体偏紧，锂价维持高位兼具确定性和持续性。我们预计2021-2025年全球锂供需平衡分别为-0.77、-1.15、-2.90、+1.31、+1.52万吨LCE。我们认为，即使2022-2023年有较多新项目将陆续投产，但整体锂供需仍然偏紧，原因在于锂资源项目根据资源类型、

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三环集团：高容MLCC市场价小幅回升，公司高容占比提升

【兴证电子】三环集团：高容MLCC市场价小幅回升，公司高容占比提升，卡位燃料电池，继续重点推荐行业景气度方面，MLCC、片阻经过8-9月跌价后价格已经处于历史较低位置，同时近期0603尺寸高容产品市场价开始回升，我们认为随着汽车电动化、智能化加速渗透和物联网出货快速增长拉动下，需求将继续保持稳定增长。公司角度而言，高容MLCC已经有较大进展，在销售上形成贡献，未来将是量价齐升的态势。同时公司深耕燃料电池业务多年，固体氧化物技术国内领先，适合固定场所，可以热电联供，公司已经从陶瓷隔膜板到单电池

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北美11月半导体出货金额39亿美金，再创历史新高

北美11月半导体出货金额39亿美金，再创历史新高。从跟踪情况看，明年不少半导体还是供应紧张，而半导体设备依然是高增长赛道，半导体设备和国产替代依然会加速进行。这里面要着重说一下库存周期对短期供需的巨大影响。就以今年的硅料为例，其实上游硅料和下游组件是基本匹配的，但当大家发现供需紧平衡时，为了确保自己的供应链安全，都会希望增加本环节的库存——有企业是为了确保供应链安全、有经销商是为了囤积获利。如果5个环节，每个环节增加5%的库存，一夜间新增了几十个点的需求，对短期供需的影响可想而知。半导体芯片也

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光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W

【天风电新】光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W ——————————— 近期产业链排产均环比增长，国内招投标也逐步启动，站在当前时间点，我们认为Q1需求淡季不淡，主要支撑点在海外抢装和分布式需求。 🌼海外印度22年4月1日起对进口太阳能产品征收基本关税（BCD），电池、组件税率分别25%、40%，且财年结束日为3月31日，因此抢装或抢组件需求旺盛。日本将于2022年4月对50kW以上项目实施FIP补贴以取代FIT补贴，由于FIT补贴项目收益确定较高，而FIP相对

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【华西电子&军工】联合推荐紫光国微：特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花

【华西电子&军工】联合推荐紫光国微：特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花特种业务订单饱满，明年有望继续高速增长。公司特种FPGA芯片主要应用于机载、弹载等领域，核心受益于“装备数量+信息化率+国产化率”三重提升带来的需求增长。公司围绕SoPC核心产品构建平台型公司，将电源管理、接口、桥片、总线、存储等IP集成到自有计算平台中，随着公司SoPC产品和生态的完善，公司产品逐步从单一硬件过渡为提供底层核心系统，完成从“IP”到“System”的变换。此外，公司还在数字电源、高性能时钟、高速高精

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中科三环2021年度业绩预告超预期点评

中金有色|中科三环2021年度业绩预告超预期点评——稀土永磁将迎来2022年业绩释放大年，强烈建议重点配置！昨晚中科三环发布2021年度业绩预告，2021年归母净利润3.3-4.9亿元，同比大增155%-279%； 202104单季度归母净利润1.25-2.85亿元，环比大增61%-139%。主要源于2021年稀土价格大涨，公司在此背景下，一是加强原料集中采购，二是加强市场开拓，公司订单大幅增加，进一步提升公司管理和运营效率。我们认为，中科三环的2021年业绩预告超预期大幅增长，是典型的稀

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【申万互联网传媒】策略会公司交流更新之——三七互娱、完美世界

【申万互联网传媒】策略会公司交流更新之——三七互娱、完美世界三七互娱近期交流更新今年公司在品类和区域上有效拓展，品类方面发力SLG、卡牌、模拟经营等新赛道，MMO下降50%-60%，SLG、模拟经营和卡牌比重提升；出海卓有成效，当前海外流水占比提升至1/3。斗罗3D流水平稳，P&S月流水超4000万美金；近期代理的ARPG异能都市上线，目前曙光计划、传世之光、最后原始人等4-5款游戏均有版号；海外代号三国BY等SLG在测试中，卡牌代号C6已测试多轮。后续值得关注的重点产品储备上，1）SLG

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鸿泉物联交流纪要1230

鸿泉物联交流纪要20211230 1、公司业务解释智能增强驾驶一前装网联化产品车载联网终端—后装网联化产品高级辅助驾驶一adas系统前装人机交互——商用车车舱电子智慧城市业务一水务气象等城市平台业务（稳健发展）新业务—汽车电控及控制器 2、强政策即将落地前装网联化产品：20年市占率重卡26%轻卡26%22年公司市占率有望30%以上。 12月底之前发布，记录仪升级为灾备模块+摄像头+tb0x等，价值量由500涨到1500-1600，毛利率保持不变。具体来说重卡原来强制安装联网定位、辅

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日辰股份交流会议纪要1229

日辰股份交流会议纪要20211229 【Q&A】 Q:公司近期经营情况？ A:四季度以来下游尤其连锁餐饮渠道受疫情影响明显，这波疫情从10月底开始，范围比较广，主要城市北京、上海和西安、杭州、浙江一些人口多的城市都有，所以对我们渠道影响比较明显。从目前订单情况看还不错。10月是今年比较高的月份，但11、12月明显放缓，和三季度类似，三季度餐饮渠道收入同比增长不到10个点，也是南京扬州对八九月有明显影响。从今年整体看餐饮渠道对疫情关联度很紧密，一旦有个别地方出现疫情，明显能感觉到下游客户下订单意愿

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日辰股份

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雅创电子调研纪要1228

雅创电子调研纪要20211228 核心内容 1、晶圆21年tower7000片，东部1000片；22年tower15000片，东部6000片；单片实现1万营收。 2、聚焦于LED驱动，明年预计三千万颗产量，销售额达一个亿，净利润2000-3000万元。 3、分销业务增长20%，预计明年增长20%-30%，销售额增长到20-30亿元。 4、分销业务毛利率平均16%-17%，净利润6%-7%。 6、研发费用今年约3-4千万，明年预计增长20%-30%。近几年，全球汽车电子市场迎来了爆发式增长，未来全

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雅创电子

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智能微投专家会1229

投影仪行业资深专家背景：16 年做投影，在坚果做了 4 年，从便携到家用到激光电视。市场，研发，都有做过从 0 到 1。在 2000 年去了跨境电商，在跨境电商投影行业的火爆也经历过，2001 年时 1200 多万台的销售。海外整个低品质到高品质，从低价位到高价位都经历了。今年来看双 11 和双 12，同比去年是好的，但是销量是不太好的，一个是价格在上涨，还有就是缺芯。海外的黑 5 的销售也是比去年要好的，比 7，8 月份的销售上升很多，黑 5 是爆单的。目前从备货来看元旦和春节的需

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加加食品签署战略合作协议交流电话会

20211229-兴业-加加食品签署战略合作协议交流电话会-纪要出席管理层：公司副总经理杨衡山，董秘杨总，投资部夏总管理层简介：上市募投资金做了 20 万吨酱油项目，项目收益还不高。我们看中了雪天的 20 万个终端，他们看中了我们良好的产品品质，希望做一些代工的合作，所以我们就做了相关业务上的合作，不排除后面探讨一些进一步的股权的合作，雪天大股东持股比例比较高，国资他也希望有一些混改的一些参与，加加也愿意参与他的一些混改，要看后面相关工作的进展了。 Q&A： Q：协议公布以后的对雪天

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ST加加

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浙商新零售|爱施德：立足分销+零售，铸就有价值的渠道网络壁垒

分销行业龙头，全产业链布局爱施德多年来深耕手机分销行业，与多家优质手机品牌商合作密切。同时，积极打造产业全链条、拓展新消费赛道，目前已形成以手机分销、3C数码分销、快消品分销及供应链金融服务四位一体的业务生态产业格局。

浙商新零售|爱施德：立足分销+零售，铸就有价值的渠道网络壁垒

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爱施德

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关于科沃斯投资软包电池的看法

【天风家电孙谦团队】关于科沃斯投资软包电池的看法：事件：公司公告拟进行年产2GWH聚合物锂离子电池项目的投资，金额约约12亿元人民币。土地交付确认书签订后并取得相应批复文件后（包括不限于环评批复、建设用地规划许可、建设工程规划、施工许可等）在3个月内开工建设，18个月内建成投产。要点： 1)公司投资的是软包电池，而现有无线家电上主要使用的是硬壳电池，使用软包电池在性能和用户体验上来说会对产品形成升级。而当前由于使用无线场景的家电品种比较有限，主要集中在清洁电器、个护上，总量偏小，因此电池厂对

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科沃斯

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夜长梦山

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东北证券凯伦股份调研要点

【东北证券凯伦股份调研要点】 1、2021Q4营收预计与去年同期持平，全年营业总收入约为25-26亿，沥青占比约47%，高分子占比约30%，涂料占比约20%，施工占比约3%。利润预计与2021Q3持平，但是要考虑恒大减值计提的影响（预计利润会受到影响）。恒大对公司到期未兑付共有1.8亿(含今年到期的2000多万)。 2、公司高分子产业园拥有MBP产能3000万，今年可能会再上两条线，生产前端片材不仅可以做MBP，也可以做TPO或PVC；PE产能今年可能会再增加2-3条（2600万或3900万）；

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中金*有色金属*锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇*行业动态

中金*有色金属*锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇*行业动态行业近况从供需情况和下游承受能力两个角度看，我们认为锂价高位的持续性或将超出预期，前期大幅回调的锂业板块有望迎来重估机遇。评论 1）2022-2025年锂供需整体偏紧，锂价维持高位兼具确定性和持续性。我们预计2021-2025年全球锂供需平衡分别为-0.77、-1.15、-2.90、+1.31、+1.52万吨LCE。我们认为，即使2022-2023年有较多新项目将陆续投产，但整体锂供需仍然偏紧，原因在于锂资源项目根据资源类型、

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赣锋锂业
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三环集团：高容MLCC市场价小幅回升，公司高容占比提升

【兴证电子】三环集团：高容MLCC市场价小幅回升，公司高容占比提升，卡位燃料电池，继续重点推荐行业景气度方面，MLCC、片阻经过8-9月跌价后价格已经处于历史较低位置，同时近期0603尺寸高容产品市场价开始回升，我们认为随着汽车电动化、智能化加速渗透和物联网出货快速增长拉动下，需求将继续保持稳定增长。公司角度而言，高容MLCC已经有较大进展，在销售上形成贡献，未来将是量价齐升的态势。同时公司深耕燃料电池业务多年，固体氧化物技术国内领先，适合固定场所，可以热电联供，公司已经从陶瓷隔膜板到单电池

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北美11月半导体出货金额39亿美金，再创历史新高

北美11月半导体出货金额39亿美金，再创历史新高。从跟踪情况看，明年不少半导体还是供应紧张，而半导体设备依然是高增长赛道，半导体设备和国产替代依然会加速进行。这里面要着重说一下库存周期对短期供需的巨大影响。就以今年的硅料为例，其实上游硅料和下游组件是基本匹配的，但当大家发现供需紧平衡时，为了确保自己的供应链安全，都会希望增加本环节的库存——有企业是为了确保供应链安全、有经销商是为了囤积获利。如果5个环节，每个环节增加5%的库存，一夜间新增了几十个点的需求，对短期供需的影响可想而知。半导体芯片也

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北方华创
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光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W

【天风电新】光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W ——————————— 近期产业链排产均环比增长，国内招投标也逐步启动，站在当前时间点，我们认为Q1需求淡季不淡，主要支撑点在海外抢装和分布式需求。 🌼海外印度22年4月1日起对进口太阳能产品征收基本关税（BCD），电池、组件税率分别25%、40%，且财年结束日为3月31日，因此抢装或抢组件需求旺盛。日本将于2022年4月对50kW以上项目实施FIP补贴以取代FIT补贴，由于FIT补贴项目收益确定较高，而FIP相对

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【华西电子&军工】联合推荐紫光国微：特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花

【华西电子&军工】联合推荐紫光国微：特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花特种业务订单饱满，明年有望继续高速增长。公司特种FPGA芯片主要应用于机载、弹载等领域，核心受益于“装备数量+信息化率+国产化率”三重提升带来的需求增长。公司围绕SoPC核心产品构建平台型公司，将电源管理、接口、桥片、总线、存储等IP集成到自有计算平台中，随着公司SoPC产品和生态的完善，公司产品逐步从单一硬件过渡为提供底层核心系统，完成从“IP”到“System”的变换。此外，公司还在数字电源、高性能时钟、高速高精

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中科三环2021年度业绩预告超预期点评

中金有色|中科三环2021年度业绩预告超预期点评——稀土永磁将迎来2022年业绩释放大年，强烈建议重点配置！昨晚中科三环发布2021年度业绩预告，2021年归母净利润3.3-4.9亿元，同比大增155%-279%； 202104单季度归母净利润1.25-2.85亿元，环比大增61%-139%。主要源于2021年稀土价格大涨，公司在此背景下，一是加强原料集中采购，二是加强市场开拓，公司订单大幅增加，进一步提升公司管理和运营效率。我们认为，中科三环的2021年业绩预告超预期大幅增长，是典型的稀

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【申万互联网传媒】策略会公司交流更新之——三七互娱、完美世界

【申万互联网传媒】策略会公司交流更新之——三七互娱、完美世界三七互娱近期交流更新今年公司在品类和区域上有效拓展，品类方面发力SLG、卡牌、模拟经营等新赛道，MMO下降50%-60%，SLG、模拟经营和卡牌比重提升；出海卓有成效，当前海外流水占比提升至1/3。斗罗3D流水平稳，P&S月流水超4000万美金；近期代理的ARPG异能都市上线，目前曙光计划、传世之光、最后原始人等4-5款游戏均有版号；海外代号三国BY等SLG在测试中，卡牌代号C6已测试多轮。后续值得关注的重点产品储备上，1）SLG

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鸿泉物联交流纪要1230

鸿泉物联交流纪要20211230 1、公司业务解释智能增强驾驶一前装网联化产品车载联网终端—后装网联化产品高级辅助驾驶一adas系统前装人机交互——商用车车舱电子智慧城市业务一水务气象等城市平台业务（稳健发展）新业务—汽车电控及控制器 2、强政策即将落地前装网联化产品：20年市占率重卡26%轻卡26%22年公司市占率有望30%以上。 12月底之前发布，记录仪升级为灾备模块+摄像头+tb0x等，价值量由500涨到1500-1600，毛利率保持不变。具体来说重卡原来强制安装联网定位、辅

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鸿泉物联

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日辰股份交流会议纪要1229

日辰股份交流会议纪要20211229 【Q&A】 Q:公司近期经营情况？ A:四季度以来下游尤其连锁餐饮渠道受疫情影响明显，这波疫情从10月底开始，范围比较广，主要城市北京、上海和西安、杭州、浙江一些人口多的城市都有，所以对我们渠道影响比较明显。从目前订单情况看还不错。10月是今年比较高的月份，但11、12月明显放缓，和三季度类似，三季度餐饮渠道收入同比增长不到10个点，也是南京扬州对八九月有明显影响。从今年整体看餐饮渠道对疫情关联度很紧密，一旦有个别地方出现疫情，明显能感觉到下游客户下订单意愿

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雅创电子调研纪要1228

雅创电子调研纪要20211228 核心内容 1、晶圆21年tower7000片，东部1000片；22年tower15000片，东部6000片；单片实现1万营收。 2、聚焦于LED驱动，明年预计三千万颗产量，销售额达一个亿，净利润2000-3000万元。 3、分销业务增长20%，预计明年增长20%-30%，销售额增长到20-30亿元。 4、分销业务毛利率平均16%-17%，净利润6%-7%。 6、研发费用今年约3-4千万，明年预计增长20%-30%。近几年，全球汽车电子市场迎来了爆发式增长，未来全

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智能微投专家会1229

投影仪行业资深专家背景：16 年做投影，在坚果做了 4 年，从便携到家用到激光电视。市场，研发，都有做过从 0 到 1。在 2000 年去了跨境电商，在跨境电商投影行业的火爆也经历过，2001 年时 1200 多万台的销售。海外整个低品质到高品质，从低价位到高价位都经历了。今年来看双 11 和双 12，同比去年是好的，但是销量是不太好的，一个是价格在上涨，还有就是缺芯。海外的黑 5 的销售也是比去年要好的，比 7，8 月份的销售上升很多，黑 5 是爆单的。目前从备货来看元旦和春节的需

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加加食品签署战略合作协议交流电话会

20211229-兴业-加加食品签署战略合作协议交流电话会-纪要出席管理层：公司副总经理杨衡山，董秘杨总，投资部夏总管理层简介：上市募投资金做了 20 万吨酱油项目，项目收益还不高。我们看中了雪天的 20 万个终端，他们看中了我们良好的产品品质，希望做一些代工的合作，所以我们就做了相关业务上的合作，不排除后面探讨一些进一步的股权的合作，雪天大股东持股比例比较高，国资他也希望有一些混改的一些参与，加加也愿意参与他的一些混改，要看后面相关工作的进展了。 Q&A： Q：协议公布以后的对雪天

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浙商新零售|爱施德：立足分销+零售，铸就有价值的渠道网络壁垒

分销行业龙头，全产业链布局爱施德多年来深耕手机分销行业，与多家优质手机品牌商合作密切。同时，积极打造产业全链条、拓展新消费赛道，目前已形成以手机分销、3C数码分销、快消品分销及供应链金融服务四位一体的业务生态产业格局。

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关于科沃斯投资软包电池的看法

【天风家电孙谦团队】关于科沃斯投资软包电池的看法：事件：公司公告拟进行年产2GWH聚合物锂离子电池项目的投资，金额约约12亿元人民币。土地交付确认书签订后并取得相应批复文件后（包括不限于环评批复、建设用地规划许可、建设工程规划、施工许可等）在3个月内开工建设，18个月内建成投产。要点： 1)公司投资的是软包电池，而现有无线家电上主要使用的是硬壳电池，使用软包电池在性能和用户体验上来说会对产品形成升级。而当前由于使用无线场景的家电品种比较有限，主要集中在清洁电器、个护上，总量偏小，因此电池厂对

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东北证券凯伦股份调研要点

【东北证券凯伦股份调研要点】 1、2021Q4营收预计与去年同期持平，全年营业总收入约为25-26亿，沥青占比约47%，高分子占比约30%，涂料占比约20%，施工占比约3%。利润预计与2021Q3持平，但是要考虑恒大减值计提的影响（预计利润会受到影响）。恒大对公司到期未兑付共有1.8亿(含今年到期的2000多万)。 2、公司高分子产业园拥有MBP产能3000万，今年可能会再上两条线，生产前端片材不仅可以做MBP，也可以做TPO或PVC；PE产能今年可能会再增加2-3条（2600万或3900万）；

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中金*有色金属*锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇*行业动态

中金*有色金属*锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇*行业动态行业近况从供需情况和下游承受能力两个角度看，我们认为锂价高位的持续性或将超出预期，前期大幅回调的锂业板块有望迎来重估机遇。评论 1）2022-2025年锂供需整体偏紧，锂价维持高位兼具确定性和持续性。我们预计2021-2025年全球锂供需平衡分别为-0.77、-1.15、-2.90、+1.31、+1.52万吨LCE。我们认为，即使2022-2023年有较多新项目将陆续投产，但整体锂供需仍然偏紧，原因在于锂资源项目根据资源类型、

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三环集团：高容MLCC市场价小幅回升，公司高容占比提升

【兴证电子】三环集团：高容MLCC市场价小幅回升，公司高容占比提升，卡位燃料电池，继续重点推荐行业景气度方面，MLCC、片阻经过8-9月跌价后价格已经处于历史较低位置，同时近期0603尺寸高容产品市场价开始回升，我们认为随着汽车电动化、智能化加速渗透和物联网出货快速增长拉动下，需求将继续保持稳定增长。公司角度而言，高容MLCC已经有较大进展，在销售上形成贡献，未来将是量价齐升的态势。同时公司深耕燃料电池业务多年，固体氧化物技术国内领先，适合固定场所，可以热电联供，公司已经从陶瓷隔膜板到单电池

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北美11月半导体出货金额39亿美金，再创历史新高

北美11月半导体出货金额39亿美金，再创历史新高。从跟踪情况看，明年不少半导体还是供应紧张，而半导体设备依然是高增长赛道，半导体设备和国产替代依然会加速进行。这里面要着重说一下库存周期对短期供需的巨大影响。就以今年的硅料为例，其实上游硅料和下游组件是基本匹配的，但当大家发现供需紧平衡时，为了确保自己的供应链安全，都会希望增加本环节的库存——有企业是为了确保供应链安全、有经销商是为了囤积获利。如果5个环节，每个环节增加5%的库存，一夜间新增了几十个点的需求，对短期供需的影响可想而知。半导体芯片也

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光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W

【天风电新】光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W ——————————— 近期产业链排产均环比增长，国内招投标也逐步启动，站在当前时间点，我们认为Q1需求淡季不淡，主要支撑点在海外抢装和分布式需求。 🌼海外印度22年4月1日起对进口太阳能产品征收基本关税（BCD），电池、组件税率分别25%、40%，且财年结束日为3月31日，因此抢装或抢组件需求旺盛。日本将于2022年4月对50kW以上项目实施FIP补贴以取代FIT补贴，由于FIT补贴项目收益确定较高，而FIP相对

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【华西电子&军工】联合推荐紫光国微：特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花

【华西电子&军工】联合推荐紫光国微：特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花特种业务订单饱满，明年有望继续高速增长。公司特种FPGA芯片主要应用于机载、弹载等领域，核心受益于“装备数量+信息化率+国产化率”三重提升带来的需求增长。公司围绕SoPC核心产品构建平台型公司，将电源管理、接口、桥片、总线、存储等IP集成到自有计算平台中，随着公司SoPC产品和生态的完善，公司产品逐步从单一硬件过渡为提供底层核心系统，完成从“IP”到“System”的变换。此外，公司还在数字电源、高性能时钟、高速高精

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中科三环2021年度业绩预告超预期点评

中金有色|中科三环2021年度业绩预告超预期点评——稀土永磁将迎来2022年业绩释放大年，强烈建议重点配置！昨晚中科三环发布2021年度业绩预告，2021年归母净利润3.3-4.9亿元，同比大增155%-279%； 202104单季度归母净利润1.25-2.85亿元，环比大增61%-139%。主要源于2021年稀土价格大涨，公司在此背景下，一是加强原料集中采购，二是加强市场开拓，公司订单大幅增加，进一步提升公司管理和运营效率。我们认为，中科三环的2021年业绩预告超预期大幅增长，是典型的稀

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【申万互联网传媒】策略会公司交流更新之——三七互娱、完美世界

【申万互联网传媒】策略会公司交流更新之——三七互娱、完美世界三七互娱近期交流更新今年公司在品类和区域上有效拓展，品类方面发力SLG、卡牌、模拟经营等新赛道，MMO下降50%-60%，SLG、模拟经营和卡牌比重提升；出海卓有成效，当前海外流水占比提升至1/3。斗罗3D流水平稳，P&S月流水超4000万美金；近期代理的ARPG异能都市上线，目前曙光计划、传世之光、最后原始人等4-5款游戏均有版号；海外代号三国BY等SLG在测试中，卡牌代号C6已测试多轮。后续值得关注的重点产品储备上，1）SLG

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鸿泉物联交流纪要1230

鸿泉物联交流纪要20211230 1、公司业务解释智能增强驾驶一前装网联化产品车载联网终端—后装网联化产品高级辅助驾驶一adas系统前装人机交互——商用车车舱电子智慧城市业务一水务气象等城市平台业务（稳健发展）新业务—汽车电控及控制器 2、强政策即将落地前装网联化产品：20年市占率重卡26%轻卡26%22年公司市占率有望30%以上。 12月底之前发布，记录仪升级为灾备模块+摄像头+tb0x等，价值量由500涨到1500-1600，毛利率保持不变。具体来说重卡原来强制安装联网定位、辅

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日辰股份交流会议纪要1229

日辰股份交流会议纪要20211229 【Q&A】 Q:公司近期经营情况？ A:四季度以来下游尤其连锁餐饮渠道受疫情影响明显，这波疫情从10月底开始，范围比较广，主要城市北京、上海和西安、杭州、浙江一些人口多的城市都有，所以对我们渠道影响比较明显。从目前订单情况看还不错。10月是今年比较高的月份，但11、12月明显放缓，和三季度类似，三季度餐饮渠道收入同比增长不到10个点，也是南京扬州对八九月有明显影响。从今年整体看餐饮渠道对疫情关联度很紧密，一旦有个别地方出现疫情，明显能感觉到下游客户下订单意愿

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雅创电子调研纪要1228

雅创电子调研纪要20211228 核心内容 1、晶圆21年tower7000片，东部1000片；22年tower15000片，东部6000片；单片实现1万营收。 2、聚焦于LED驱动，明年预计三千万颗产量，销售额达一个亿，净利润2000-3000万元。 3、分销业务增长20%，预计明年增长20%-30%，销售额增长到20-30亿元。 4、分销业务毛利率平均16%-17%，净利润6%-7%。 6、研发费用今年约3-4千万，明年预计增长20%-30%。近几年，全球汽车电子市场迎来了爆发式增长，未来全

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雅创电子

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夜长梦山

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智能微投专家会1229

投影仪行业资深专家背景：16 年做投影，在坚果做了 4 年，从便携到家用到激光电视。市场，研发，都有做过从 0 到 1。在 2000 年去了跨境电商，在跨境电商投影行业的火爆也经历过，2001 年时 1200 多万台的销售。海外整个低品质到高品质，从低价位到高价位都经历了。今年来看双 11 和双 12，同比去年是好的，但是销量是不太好的，一个是价格在上涨，还有就是缺芯。海外的黑 5 的销售也是比去年要好的，比 7，8 月份的销售上升很多，黑 5 是爆单的。目前从备货来看元旦和春节的需

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极米科技
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石头科技
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光峰科技

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加加食品签署战略合作协议交流电话会

20211229-兴业-加加食品签署战略合作协议交流电话会-纪要出席管理层：公司副总经理杨衡山，董秘杨总，投资部夏总管理层简介：上市募投资金做了 20 万吨酱油项目，项目收益还不高。我们看中了雪天的 20 万个终端，他们看中了我们良好的产品品质，希望做一些代工的合作，所以我们就做了相关业务上的合作，不排除后面探讨一些进一步的股权的合作，雪天大股东持股比例比较高，国资他也希望有一些混改的一些参与，加加也愿意参与他的一些混改，要看后面相关工作的进展了。 Q&A： Q：协议公布以后的对雪天

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ST加加

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夜长梦山

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浙商新零售|爱施德：立足分销+零售，铸就有价值的渠道网络壁垒

分销行业龙头，全产业链布局爱施德多年来深耕手机分销行业，与多家优质手机品牌商合作密切。同时，积极打造产业全链条、拓展新消费赛道，目前已形成以手机分销、3C数码分销、快消品分销及供应链金融服务四位一体的业务生态产业格局。

浙商新零售|爱施德：立足分销+零售，铸就有价值的渠道网络壁垒

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爱施德

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关于科沃斯投资软包电池的看法

【天风家电孙谦团队】关于科沃斯投资软包电池的看法：事件：公司公告拟进行年产2GWH聚合物锂离子电池项目的投资，金额约约12亿元人民币。土地交付确认书签订后并取得相应批复文件后（包括不限于环评批复、建设用地规划许可、建设工程规划、施工许可等）在3个月内开工建设，18个月内建成投产。要点： 1)公司投资的是软包电池，而现有无线家电上主要使用的是硬壳电池，使用软包电池在性能和用户体验上来说会对产品形成升级。而当前由于使用无线场景的家电品种比较有限，主要集中在清洁电器、个护上，总量偏小，因此电池厂对

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科沃斯

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东北证券凯伦股份调研要点

【东北证券凯伦股份调研要点】 1、2021Q4营收预计与去年同期持平，全年营业总收入约为25-26亿，沥青占比约47%，高分子占比约30%，涂料占比约20%，施工占比约3%。利润预计与2021Q3持平，但是要考虑恒大减值计提的影响（预计利润会受到影响）。恒大对公司到期未兑付共有1.8亿(含今年到期的2000多万)。 2、公司高分子产业园拥有MBP产能3000万，今年可能会再上两条线，生产前端片材不仅可以做MBP，也可以做TPO或PVC；PE产能今年可能会再增加2-3条（2600万或3900万）；

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凯伦股份

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中金*有色金属*锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇*行业动态

中金*有色金属*锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇*行业动态行业近况从供需情况和下游承受能力两个角度看，我们认为锂价高位的持续性或将超出预期，前期大幅回调的锂业板块有望迎来重估机遇。评论 1）2022-2025年锂供需整体偏紧，锂价维持高位兼具确定性和持续性。我们预计2021-2025年全球锂供需平衡分别为-0.77、-1.15、-2.90、+1.31、+1.52万吨LCE。我们认为，即使2022-2023年有较多新项目将陆续投产，但整体锂供需仍然偏紧，原因在于锂资源项目根据资源类型、

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赣锋锂业
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天齐锂业

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三环集团：高容MLCC市场价小幅回升，公司高容占比提升

【兴证电子】三环集团：高容MLCC市场价小幅回升，公司高容占比提升，卡位燃料电池，继续重点推荐行业景气度方面，MLCC、片阻经过8-9月跌价后价格已经处于历史较低位置，同时近期0603尺寸高容产品市场价开始回升，我们认为随着汽车电动化、智能化加速渗透和物联网出货快速增长拉动下，需求将继续保持稳定增长。公司角度而言，高容MLCC已经有较大进展，在销售上形成贡献，未来将是量价齐升的态势。同时公司深耕燃料电池业务多年，固体氧化物技术国内领先，适合固定场所，可以热电联供，公司已经从陶瓷隔膜板到单电池

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三环集团

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北美11月半导体出货金额39亿美金，再创历史新高

北美11月半导体出货金额39亿美金，再创历史新高。从跟踪情况看，明年不少半导体还是供应紧张，而半导体设备依然是高增长赛道，半导体设备和国产替代依然会加速进行。这里面要着重说一下库存周期对短期供需的巨大影响。就以今年的硅料为例，其实上游硅料和下游组件是基本匹配的，但当大家发现供需紧平衡时，为了确保自己的供应链安全，都会希望增加本环节的库存——有企业是为了确保供应链安全、有经销商是为了囤积获利。如果5个环节，每个环节增加5%的库存，一夜间新增了几十个点的需求，对短期供需的影响可想而知。半导体芯片也

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北方华创
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中微公司

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光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W

【天风电新】光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W ——————————— 近期产业链排产均环比增长，国内招投标也逐步启动，站在当前时间点，我们认为Q1需求淡季不淡，主要支撑点在海外抢装和分布式需求。 🌼海外印度22年4月1日起对进口太阳能产品征收基本关税（BCD），电池、组件税率分别25%、40%，且财年结束日为3月31日，因此抢装或抢组件需求旺盛。日本将于2022年4月对50kW以上项目实施FIP补贴以取代FIT补贴，由于FIT补贴项目收益确定较高，而FIP相对

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【华西电子&军工】联合推荐紫光国微：特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花

【华西电子&军工】联合推荐紫光国微：特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花特种业务订单饱满，明年有望继续高速增长。公司特种FPGA芯片主要应用于机载、弹载等领域，核心受益于“装备数量+信息化率+国产化率”三重提升带来的需求增长。公司围绕SoPC核心产品构建平台型公司，将电源管理、接口、桥片、总线、存储等IP集成到自有计算平台中，随着公司SoPC产品和生态的完善，公司产品逐步从单一硬件过渡为提供底层核心系统，完成从“IP”到“System”的变换。此外，公司还在数字电源、高性能时钟、高速高精

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紫光国微

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中科三环2021年度业绩预告超预期点评

中金有色|中科三环2021年度业绩预告超预期点评——稀土永磁将迎来2022年业绩释放大年，强烈建议重点配置！昨晚中科三环发布2021年度业绩预告，2021年归母净利润3.3-4.9亿元，同比大增155%-279%； 202104单季度归母净利润1.25-2.85亿元，环比大增61%-139%。主要源于2021年稀土价格大涨，公司在此背景下，一是加强原料集中采购，二是加强市场开拓，公司订单大幅增加，进一步提升公司管理和运营效率。我们认为，中科三环的2021年业绩预告超预期大幅增长，是典型的稀

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中科三环
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金力永磁

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【申万互联网传媒】策略会公司交流更新之——三七互娱、完美世界

【申万互联网传媒】策略会公司交流更新之——三七互娱、完美世界三七互娱近期交流更新今年公司在品类和区域上有效拓展，品类方面发力SLG、卡牌、模拟经营等新赛道，MMO下降50%-60%，SLG、模拟经营和卡牌比重提升；出海卓有成效，当前海外流水占比提升至1/3。斗罗3D流水平稳，P&S月流水超4000万美金；近期代理的ARPG异能都市上线，目前曙光计划、传世之光、最后原始人等4-5款游戏均有版号；海外代号三国BY等SLG在测试中，卡牌代号C6已测试多轮。后续值得关注的重点产品储备上，1）SLG

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