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2023-05-04 17:21:25

688661 和林微纳 1Q23财报点评

国君电子王聪团队 688661 和林微纳 1Q23财报点评【1Q23略不及预期，低点已过拐点将至】 1、维持“增持”评级，维持目标价110.60元。公司是本土半导体探针龙头，直接受益于AI、Chiplet、MR行业渗透。公司1Q23实现收入0.43亿元（YoY -52.48%），略不及预期，考虑后续英伟达加单，维持EPS预测，预计2023-2025年EPS为1.58/2.46/3.44元，给予公司2023年70倍PE，目标价110.60元，维持“增持”评级。 2、1Q23略不及预期，低点已过

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和林微纳

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Elahere III期验证临床MIRASOL结果优异，FRα ADC赛道浮出水面

【海通医药】Elahere III期验证临床MIRASOL结果优异，FRα ADC赛道浮出水面 2023年5月3日，ImmunoGen/华东医药的FRα ADC Elahere的III期验证临床（MIRASOL）获得优异结果：对比化疗组，OS从12.75个月延长到16.46个月，死亡风险降低33%；PFS从3.98个月延长到5.62个月，疾病进展或死亡风险降低35%；ORR从15.9%提高到42.3%，安全性优于化疗（3级TEAE：42.0% vs 54.0%；严重不良事件：24.0% vs 3

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华东医药
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【国君电新】麦格米特近况更新20230504

【国君电新】麦格米特近况更新20230504 #业绩：公司业绩平稳增长。 22年营收54.78亿，同增31.82%；归母净利4.73亿，同增21.64%。23年Q1营收15.61亿，同增30.80%，环增4.59%。归母净利1.61亿，同增119.12%，环降4.36%。 #远期规划：公司布局310亿产能。公司规划智能家电电控产能40-50亿，电源产品70-80亿，新能源及轨交70-80亿，工业自动化30-40亿，智能装备30-40亿，精密连接40-50亿。按中值计算，远期产能规划310亿。

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麦格米特

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【长江汽车】商用车最新投资观点&宝典更新

【长江汽车】商用车最新投资观点&宝典更新：重卡受经济复苏预期影响股价回调，中长期看行业回到销量中枢以上，当前估值便宜，继续推荐；客车出口市场大、利润高，空间大，国内需求逐步修复，持续推荐 [闪电]卡车：板块底部复苏趋势明晰，4月重卡行业销量同比增长80%以上，8万辆以上略超市场预期，主要公司一季报业绩大超预期。近期市场对未来经济复苏预期悲观,导致股价回调，我们估计5月行业销量在7万左右，环比下滑10%左右符合行业客观规律，整体还是在恢复状态。预计2023年重卡销量有望达90万辆，同比增长约30%

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拉卡拉：接入openai+2700万中小门店数字化经营，盈利修复年份10x PE

拉卡拉：接入openai+2700万中小门店数字化经营，盈利修复年份10x PE 1)2022年跳码监管罚款一次性落地，23Q1净利润达2.6亿，高基数之上净利润超预期，23Q2费率延续回升趋势，全年逐季延续改善，持有蓝色光标约1.243亿股，非经增厚投资收益。 2）AI解决2700万中小门店需求痛点：数字经营上新门店引流模块，针对2700万存量商户需求，后续发布重大经营战略及基于 AI 巨头的门店经营模块（门店引流、一键生成宣传文案、宣传海报、客户画像等功能）值得期待； 3）业务趋势：支付场景

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夜长梦山

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我们发布【新能源行业周报——继续看好终端订单型公司的业绩持续性】

我们发布【新能源行业周报——继续看好终端订单型公司的业绩持续性】 #核心观点：新能源板块反复磨底，板块基本面分化明显。一季报结束之后，展望二季度环节与板块间基本面分化将更加显著，同时我们认为资金搬家可能逐步告一段落，后续基本面在细分板块、细分环节、个股分化的过程中将起到决定性作用，我们判断终端订单型公司，如组件、动力储能电池、逆变器等将在产业链中获得更强的议价能力。 #行业观点：光伏组件、逆变器、TOPCon产业链，动力和储能电池等一季度业绩强势环节维持持续看好观点。 #光伏：进入5月后行

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保险中国太保上涨逻辑

保险中国太保上涨逻辑 1、看好行业景气在疫情后的底部回升，保险对储蓄有一定替代价值； 2、龙头公司预计在供给侧的改革和自然出清中受益，相对来说太保在几个龙头公司中弹性大一些、又比新华等小公司要安全； 3、复苏和资本市场向好的中期趋势，有利于改善保险公司的资产端和负债端。在市场调整过程中，我从中期逆势看多市场，今年经济复苏的概率越来越大（地产、消费缓步复苏），而此前压制估值的诸多因素在2023年均发生逆转，估值角度讲市场将是震荡向上的，因此今年的重大调整，都应当视为较好的加仓机会。 4、AI近两周

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【东财新能源】宝明科技：复合铜箔22年已实现营收，23年有望放量

【东财新能源】宝明科技：复合铜箔22年已实现营收，23年有望放量 2022年公司实现营收9.40亿元，同比变化-15.74%，实现扣非归母净利润-2.38亿元，较上年同期减亏34.61%。22Q4公司实现营业收入2.44亿元，同比变化-17.37%，扣非归母净利润为-1.20亿元，同比变化+42.59%。23Q1公司实现营收2.05亿元，同比变化-17.25%，扣非归母净利润为-0.39亿元，同比变化-43.37%。 2022年公司LED背光源业务实现营业收入6.66亿元，同比变化-25.39%

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【国盛机械张一鸣】工业企业利润复苏尚需时间，新能源投资进入第二阶段，静待情绪好转。

【国盛机械张一鸣】工业企业利润复苏尚需时间，新能源投资进入第二阶段，静待情绪好转。因此我们建议追寻未来大方向：AI+自主可控，或者自下而上寻找独立逻辑的优秀标的：（1）机器人：多模态AI工具的发展有望赋能机器人产业尤其是人形机器人。近期，open AI 投资挪威人形机器人公司1X，特斯拉建立X.AI研发gpt，谷歌研发PaLM-E平台为多模态语言模型和机器人搭建桥梁，机器人有望成为受益AI发展的终极单品。另一方面，三花&绿的合资建厂标志着特斯拉机器人产能建设进展加快。推荐人形机器人产业链：三花

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【中金医药】复星医药：1Q23符合预期，创新管线持续推进，全球化和业务拓展有序落地

【中金医药】复星医药：1Q23符合预期，创新管线持续推进，全球化和业务拓展有序落地大家好，复星医疗（600196.SH）公布1Q23业绩：收入2.5亿元，同比增长4.7%；归母净利润/扣非归母净利润为9.87/9.19亿元，同比增长+116.2%/14.8%。业绩符合我们的预期。 1Q23业绩稳健。1Q23汉斯状（收入2.5亿元，我们预计全年10亿元左右）、汉曲优（收入5.4亿元，我们预计全年20亿元以上）、苏可欣（我们预计全年收入10亿元）及捷倍安等新品和次新品收入增长，收入结构持续优化：去

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佳力图2022年报点评

【长城TMT侯宾】佳力图2022年报点评：四季度业绩明显修复，数字经济助力公司持续发展 1⃣️全年业绩下滑，四季度明显修复。2022年营收6.25亿元，同比-6.33%；归母净利润0.37 亿元，同比-57.13%；2022 年底在手订单 7.37 亿元，全年订单较往年有所增长。 2⃣️专注机房环境控制，数字经济助推需求持续提升。随着云计算、下一代网络建设的积极推进，国内数据中心基础设施市场迎来新发展机遇，对机房环境控制需求持续提升，公司有望享受行业增长红利获得快速增长。 3⃣️收购、参股业内优

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【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时

【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时 4月26日米哈游新作《崩坏：星穹铁道》公测，将AI工具应用到多个方面，希望打造出“对话永不重复的智能NPC”。 1⃣AI赋能NPC对话台词，提高游戏沉浸感：从网易的《逆水寒》NPC接入Chat gpt到《崩坏：星穹铁道》尝试将AI工具应用到NPC台词，AI对游戏产业的赋能逐渐出现产品级落地。同时AI和玩家的对话交互提升了游戏内部NPC对话量级，增加了玩家接收的信息密度，丰富了游戏内容。 2⃣AI增加游戏内“事件”，有望延长

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【长城TMT侯宾】中国移动动态点评：全力建设算力网络，云业务稳居前五

【长城TMT侯宾】中国移动动态点评：全力建设算力网络，云业务稳居前五未来三年，移动云将全力建设算力网络，力争突破年营收1500亿。资本开支结构优化，持续加大算力资本开支投入（23E 452亿），构筑强大算力网络。云业务高速增长跻身第一阵营，公有云市场份额稳居前五，收入第二曲线攀升，数转收入贡献增量80%。 [礼物]继续看好数字经济龙头中国移动的发展，预计23-25年公司实现净利润1368/1512/1668亿元；EPS 6.41/7.08/7.81元。对应PE 14/13/12倍。维持“买

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新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】 👉我们此前安排了独家业绩电话会，欢迎交流！ 2022年，公司实现营业收入14.3亿，同比+1.39%，归母净利润6.9亿，同比+1.70%。一季度收入3.57亿，同比-8.15%，归母净利润1.7亿，同比-0.63% 1、IPTV基础业务：22年IPTV基础业务收入7.4亿，同比+0.89%。22年末有效用户1985万户，同比+1.38%。 2、AI&版权&VR 1）通过AI超分技术对经典老片等超高清转制，扩充

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【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估

3月末华创交运团队发布中国特色估值体系研究2之招商港口深度研究，本篇报告我们将华创交运团队中国特色估值体系框架用于港口行业投资机会的分析，并结合市场主题与风格进行逻辑推演。核心提出观点： 1）优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。 2）“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估值体系下如何理解港口行业

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688661 和林微纳 1Q23财报点评

国君电子王聪团队 688661 和林微纳 1Q23财报点评【1Q23略不及预期，低点已过拐点将至】 1、维持“增持”评级，维持目标价110.60元。公司是本土半导体探针龙头，直接受益于AI、Chiplet、MR行业渗透。公司1Q23实现收入0.43亿元（YoY -52.48%），略不及预期，考虑后续英伟达加单，维持EPS预测，预计2023-2025年EPS为1.58/2.46/3.44元，给予公司2023年70倍PE，目标价110.60元，维持“增持”评级。 2、1Q23略不及预期，低点已过

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Elahere III期验证临床MIRASOL结果优异，FRα ADC赛道浮出水面

【海通医药】Elahere III期验证临床MIRASOL结果优异，FRα ADC赛道浮出水面 2023年5月3日，ImmunoGen/华东医药的FRα ADC Elahere的III期验证临床（MIRASOL）获得优异结果：对比化疗组，OS从12.75个月延长到16.46个月，死亡风险降低33%；PFS从3.98个月延长到5.62个月，疾病进展或死亡风险降低35%；ORR从15.9%提高到42.3%，安全性优于化疗（3级TEAE：42.0% vs 54.0%；严重不良事件：24.0% vs 3

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【国君电新】麦格米特近况更新20230504

【国君电新】麦格米特近况更新20230504 #业绩：公司业绩平稳增长。 22年营收54.78亿，同增31.82%；归母净利4.73亿，同增21.64%。23年Q1营收15.61亿，同增30.80%，环增4.59%。归母净利1.61亿，同增119.12%，环降4.36%。 #远期规划：公司布局310亿产能。公司规划智能家电电控产能40-50亿，电源产品70-80亿，新能源及轨交70-80亿，工业自动化30-40亿，智能装备30-40亿，精密连接40-50亿。按中值计算，远期产能规划310亿。

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【长江汽车】商用车最新投资观点&宝典更新

【长江汽车】商用车最新投资观点&宝典更新：重卡受经济复苏预期影响股价回调，中长期看行业回到销量中枢以上，当前估值便宜，继续推荐；客车出口市场大、利润高，空间大，国内需求逐步修复，持续推荐 [闪电]卡车：板块底部复苏趋势明晰，4月重卡行业销量同比增长80%以上，8万辆以上略超市场预期，主要公司一季报业绩大超预期。近期市场对未来经济复苏预期悲观,导致股价回调，我们估计5月行业销量在7万左右，环比下滑10%左右符合行业客观规律，整体还是在恢复状态。预计2023年重卡销量有望达90万辆，同比增长约30%

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拉卡拉：接入openai+2700万中小门店数字化经营，盈利修复年份10x PE

拉卡拉：接入openai+2700万中小门店数字化经营，盈利修复年份10x PE 1)2022年跳码监管罚款一次性落地，23Q1净利润达2.6亿，高基数之上净利润超预期，23Q2费率延续回升趋势，全年逐季延续改善，持有蓝色光标约1.243亿股，非经增厚投资收益。 2）AI解决2700万中小门店需求痛点：数字经营上新门店引流模块，针对2700万存量商户需求，后续发布重大经营战略及基于 AI 巨头的门店经营模块（门店引流、一键生成宣传文案、宣传海报、客户画像等功能）值得期待； 3）业务趋势：支付场景

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我们发布【新能源行业周报——继续看好终端订单型公司的业绩持续性】

我们发布【新能源行业周报——继续看好终端订单型公司的业绩持续性】 #核心观点：新能源板块反复磨底，板块基本面分化明显。一季报结束之后，展望二季度环节与板块间基本面分化将更加显著，同时我们认为资金搬家可能逐步告一段落，后续基本面在细分板块、细分环节、个股分化的过程中将起到决定性作用，我们判断终端订单型公司，如组件、动力储能电池、逆变器等将在产业链中获得更强的议价能力。 #行业观点：光伏组件、逆变器、TOPCon产业链，动力和储能电池等一季度业绩强势环节维持持续看好观点。 #光伏：进入5月后行

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保险中国太保上涨逻辑

保险中国太保上涨逻辑 1、看好行业景气在疫情后的底部回升，保险对储蓄有一定替代价值； 2、龙头公司预计在供给侧的改革和自然出清中受益，相对来说太保在几个龙头公司中弹性大一些、又比新华等小公司要安全； 3、复苏和资本市场向好的中期趋势，有利于改善保险公司的资产端和负债端。在市场调整过程中，我从中期逆势看多市场，今年经济复苏的概率越来越大（地产、消费缓步复苏），而此前压制估值的诸多因素在2023年均发生逆转，估值角度讲市场将是震荡向上的，因此今年的重大调整，都应当视为较好的加仓机会。 4、AI近两周

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【东财新能源】宝明科技：复合铜箔22年已实现营收，23年有望放量

【东财新能源】宝明科技：复合铜箔22年已实现营收，23年有望放量 2022年公司实现营收9.40亿元，同比变化-15.74%，实现扣非归母净利润-2.38亿元，较上年同期减亏34.61%。22Q4公司实现营业收入2.44亿元，同比变化-17.37%，扣非归母净利润为-1.20亿元，同比变化+42.59%。23Q1公司实现营收2.05亿元，同比变化-17.25%，扣非归母净利润为-0.39亿元，同比变化-43.37%。 2022年公司LED背光源业务实现营业收入6.66亿元，同比变化-25.39%

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【国盛机械张一鸣】工业企业利润复苏尚需时间，新能源投资进入第二阶段，静待情绪好转。

【国盛机械张一鸣】工业企业利润复苏尚需时间，新能源投资进入第二阶段，静待情绪好转。因此我们建议追寻未来大方向：AI+自主可控，或者自下而上寻找独立逻辑的优秀标的：（1）机器人：多模态AI工具的发展有望赋能机器人产业尤其是人形机器人。近期，open AI 投资挪威人形机器人公司1X，特斯拉建立X.AI研发gpt，谷歌研发PaLM-E平台为多模态语言模型和机器人搭建桥梁，机器人有望成为受益AI发展的终极单品。另一方面，三花&绿的合资建厂标志着特斯拉机器人产能建设进展加快。推荐人形机器人产业链：三花

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【中金医药】复星医药：1Q23符合预期，创新管线持续推进，全球化和业务拓展有序落地

【中金医药】复星医药：1Q23符合预期，创新管线持续推进，全球化和业务拓展有序落地大家好，复星医疗（600196.SH）公布1Q23业绩：收入2.5亿元，同比增长4.7%；归母净利润/扣非归母净利润为9.87/9.19亿元，同比增长+116.2%/14.8%。业绩符合我们的预期。 1Q23业绩稳健。1Q23汉斯状（收入2.5亿元，我们预计全年10亿元左右）、汉曲优（收入5.4亿元，我们预计全年20亿元以上）、苏可欣（我们预计全年收入10亿元）及捷倍安等新品和次新品收入增长，收入结构持续优化：去

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佳力图2022年报点评

【长城TMT侯宾】佳力图2022年报点评：四季度业绩明显修复，数字经济助力公司持续发展 1⃣️全年业绩下滑，四季度明显修复。2022年营收6.25亿元，同比-6.33%；归母净利润0.37 亿元，同比-57.13%；2022 年底在手订单 7.37 亿元，全年订单较往年有所增长。 2⃣️专注机房环境控制，数字经济助推需求持续提升。随着云计算、下一代网络建设的积极推进，国内数据中心基础设施市场迎来新发展机遇，对机房环境控制需求持续提升，公司有望享受行业增长红利获得快速增长。 3⃣️收购、参股业内优

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【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时

【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时 4月26日米哈游新作《崩坏：星穹铁道》公测，将AI工具应用到多个方面，希望打造出“对话永不重复的智能NPC”。 1⃣AI赋能NPC对话台词，提高游戏沉浸感：从网易的《逆水寒》NPC接入Chat gpt到《崩坏：星穹铁道》尝试将AI工具应用到NPC台词，AI对游戏产业的赋能逐渐出现产品级落地。同时AI和玩家的对话交互提升了游戏内部NPC对话量级，增加了玩家接收的信息密度，丰富了游戏内容。 2⃣AI增加游戏内“事件”，有望延长

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【长城TMT侯宾】中国移动动态点评：全力建设算力网络，云业务稳居前五

【长城TMT侯宾】中国移动动态点评：全力建设算力网络，云业务稳居前五未来三年，移动云将全力建设算力网络，力争突破年营收1500亿。资本开支结构优化，持续加大算力资本开支投入（23E 452亿），构筑强大算力网络。云业务高速增长跻身第一阵营，公有云市场份额稳居前五，收入第二曲线攀升，数转收入贡献增量80%。 [礼物]继续看好数字经济龙头中国移动的发展，预计23-25年公司实现净利润1368/1512/1668亿元；EPS 6.41/7.08/7.81元。对应PE 14/13/12倍。维持“买

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新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】 👉我们此前安排了独家业绩电话会，欢迎交流！ 2022年，公司实现营业收入14.3亿，同比+1.39%，归母净利润6.9亿，同比+1.70%。一季度收入3.57亿，同比-8.15%，归母净利润1.7亿，同比-0.63% 1、IPTV基础业务：22年IPTV基础业务收入7.4亿，同比+0.89%。22年末有效用户1985万户，同比+1.38%。 2、AI&版权&VR 1）通过AI超分技术对经典老片等超高清转制，扩充

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【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估

3月末华创交运团队发布中国特色估值体系研究2之招商港口深度研究，本篇报告我们将华创交运团队中国特色估值体系框架用于港口行业投资机会的分析，并结合市场主题与风格进行逻辑推演。核心提出观点： 1）优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。 2）“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估值体系下如何理解港口行业

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688661 和林微纳 1Q23财报点评

国君电子王聪团队 688661 和林微纳 1Q23财报点评【1Q23略不及预期，低点已过拐点将至】 1、维持“增持”评级，维持目标价110.60元。公司是本土半导体探针龙头，直接受益于AI、Chiplet、MR行业渗透。公司1Q23实现收入0.43亿元（YoY -52.48%），略不及预期，考虑后续英伟达加单，维持EPS预测，预计2023-2025年EPS为1.58/2.46/3.44元，给予公司2023年70倍PE，目标价110.60元，维持“增持”评级。 2、1Q23略不及预期，低点已过

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和林微纳

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Elahere III期验证临床MIRASOL结果优异，FRα ADC赛道浮出水面

【海通医药】Elahere III期验证临床MIRASOL结果优异，FRα ADC赛道浮出水面 2023年5月3日，ImmunoGen/华东医药的FRα ADC Elahere的III期验证临床（MIRASOL）获得优异结果：对比化疗组，OS从12.75个月延长到16.46个月，死亡风险降低33%；PFS从3.98个月延长到5.62个月，疾病进展或死亡风险降低35%；ORR从15.9%提高到42.3%，安全性优于化疗（3级TEAE：42.0% vs 54.0%；严重不良事件：24.0% vs 3

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【国君电新】麦格米特近况更新20230504

【国君电新】麦格米特近况更新20230504 #业绩：公司业绩平稳增长。 22年营收54.78亿，同增31.82%；归母净利4.73亿，同增21.64%。23年Q1营收15.61亿，同增30.80%，环增4.59%。归母净利1.61亿，同增119.12%，环降4.36%。 #远期规划：公司布局310亿产能。公司规划智能家电电控产能40-50亿，电源产品70-80亿，新能源及轨交70-80亿，工业自动化30-40亿，智能装备30-40亿，精密连接40-50亿。按中值计算，远期产能规划310亿。

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【长江汽车】商用车最新投资观点&宝典更新

【长江汽车】商用车最新投资观点&宝典更新：重卡受经济复苏预期影响股价回调，中长期看行业回到销量中枢以上，当前估值便宜，继续推荐；客车出口市场大、利润高，空间大，国内需求逐步修复，持续推荐 [闪电]卡车：板块底部复苏趋势明晰，4月重卡行业销量同比增长80%以上，8万辆以上略超市场预期，主要公司一季报业绩大超预期。近期市场对未来经济复苏预期悲观,导致股价回调，我们估计5月行业销量在7万左右，环比下滑10%左右符合行业客观规律，整体还是在恢复状态。预计2023年重卡销量有望达90万辆，同比增长约30%

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拉卡拉：接入openai+2700万中小门店数字化经营，盈利修复年份10x PE

拉卡拉：接入openai+2700万中小门店数字化经营，盈利修复年份10x PE 1)2022年跳码监管罚款一次性落地，23Q1净利润达2.6亿，高基数之上净利润超预期，23Q2费率延续回升趋势，全年逐季延续改善，持有蓝色光标约1.243亿股，非经增厚投资收益。 2）AI解决2700万中小门店需求痛点：数字经营上新门店引流模块，针对2700万存量商户需求，后续发布重大经营战略及基于 AI 巨头的门店经营模块（门店引流、一键生成宣传文案、宣传海报、客户画像等功能）值得期待； 3）业务趋势：支付场景

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我们发布【新能源行业周报——继续看好终端订单型公司的业绩持续性】

我们发布【新能源行业周报——继续看好终端订单型公司的业绩持续性】 #核心观点：新能源板块反复磨底，板块基本面分化明显。一季报结束之后，展望二季度环节与板块间基本面分化将更加显著，同时我们认为资金搬家可能逐步告一段落，后续基本面在细分板块、细分环节、个股分化的过程中将起到决定性作用，我们判断终端订单型公司，如组件、动力储能电池、逆变器等将在产业链中获得更强的议价能力。 #行业观点：光伏组件、逆变器、TOPCon产业链，动力和储能电池等一季度业绩强势环节维持持续看好观点。 #光伏：进入5月后行

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保险中国太保上涨逻辑

保险中国太保上涨逻辑 1、看好行业景气在疫情后的底部回升，保险对储蓄有一定替代价值； 2、龙头公司预计在供给侧的改革和自然出清中受益，相对来说太保在几个龙头公司中弹性大一些、又比新华等小公司要安全； 3、复苏和资本市场向好的中期趋势，有利于改善保险公司的资产端和负债端。在市场调整过程中，我从中期逆势看多市场，今年经济复苏的概率越来越大（地产、消费缓步复苏），而此前压制估值的诸多因素在2023年均发生逆转，估值角度讲市场将是震荡向上的，因此今年的重大调整，都应当视为较好的加仓机会。 4、AI近两周

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【东财新能源】宝明科技：复合铜箔22年已实现营收，23年有望放量

【东财新能源】宝明科技：复合铜箔22年已实现营收，23年有望放量 2022年公司实现营收9.40亿元，同比变化-15.74%，实现扣非归母净利润-2.38亿元，较上年同期减亏34.61%。22Q4公司实现营业收入2.44亿元，同比变化-17.37%，扣非归母净利润为-1.20亿元，同比变化+42.59%。23Q1公司实现营收2.05亿元，同比变化-17.25%，扣非归母净利润为-0.39亿元，同比变化-43.37%。 2022年公司LED背光源业务实现营业收入6.66亿元，同比变化-25.39%

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【国盛机械张一鸣】工业企业利润复苏尚需时间，新能源投资进入第二阶段，静待情绪好转。

【国盛机械张一鸣】工业企业利润复苏尚需时间，新能源投资进入第二阶段，静待情绪好转。因此我们建议追寻未来大方向：AI+自主可控，或者自下而上寻找独立逻辑的优秀标的：（1）机器人：多模态AI工具的发展有望赋能机器人产业尤其是人形机器人。近期，open AI 投资挪威人形机器人公司1X，特斯拉建立X.AI研发gpt，谷歌研发PaLM-E平台为多模态语言模型和机器人搭建桥梁，机器人有望成为受益AI发展的终极单品。另一方面，三花&绿的合资建厂标志着特斯拉机器人产能建设进展加快。推荐人形机器人产业链：三花

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【中金医药】复星医药：1Q23符合预期，创新管线持续推进，全球化和业务拓展有序落地

【中金医药】复星医药：1Q23符合预期，创新管线持续推进，全球化和业务拓展有序落地大家好，复星医疗（600196.SH）公布1Q23业绩：收入2.5亿元，同比增长4.7%；归母净利润/扣非归母净利润为9.87/9.19亿元，同比增长+116.2%/14.8%。业绩符合我们的预期。 1Q23业绩稳健。1Q23汉斯状（收入2.5亿元，我们预计全年10亿元左右）、汉曲优（收入5.4亿元，我们预计全年20亿元以上）、苏可欣（我们预计全年收入10亿元）及捷倍安等新品和次新品收入增长，收入结构持续优化：去

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佳力图2022年报点评

【长城TMT侯宾】佳力图2022年报点评：四季度业绩明显修复，数字经济助力公司持续发展 1⃣️全年业绩下滑，四季度明显修复。2022年营收6.25亿元，同比-6.33%；归母净利润0.37 亿元，同比-57.13%；2022 年底在手订单 7.37 亿元，全年订单较往年有所增长。 2⃣️专注机房环境控制，数字经济助推需求持续提升。随着云计算、下一代网络建设的积极推进，国内数据中心基础设施市场迎来新发展机遇，对机房环境控制需求持续提升，公司有望享受行业增长红利获得快速增长。 3⃣️收购、参股业内优

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【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时

【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时 4月26日米哈游新作《崩坏：星穹铁道》公测，将AI工具应用到多个方面，希望打造出“对话永不重复的智能NPC”。 1⃣AI赋能NPC对话台词，提高游戏沉浸感：从网易的《逆水寒》NPC接入Chat gpt到《崩坏：星穹铁道》尝试将AI工具应用到NPC台词，AI对游戏产业的赋能逐渐出现产品级落地。同时AI和玩家的对话交互提升了游戏内部NPC对话量级，增加了玩家接收的信息密度，丰富了游戏内容。 2⃣AI增加游戏内“事件”，有望延长

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【长城TMT侯宾】中国移动动态点评：全力建设算力网络，云业务稳居前五

【长城TMT侯宾】中国移动动态点评：全力建设算力网络，云业务稳居前五未来三年，移动云将全力建设算力网络，力争突破年营收1500亿。资本开支结构优化，持续加大算力资本开支投入（23E 452亿），构筑强大算力网络。云业务高速增长跻身第一阵营，公有云市场份额稳居前五，收入第二曲线攀升，数转收入贡献增量80%。 [礼物]继续看好数字经济龙头中国移动的发展，预计23-25年公司实现净利润1368/1512/1668亿元；EPS 6.41/7.08/7.81元。对应PE 14/13/12倍。维持“买

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新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】 👉我们此前安排了独家业绩电话会，欢迎交流！ 2022年，公司实现营业收入14.3亿，同比+1.39%，归母净利润6.9亿，同比+1.70%。一季度收入3.57亿，同比-8.15%，归母净利润1.7亿，同比-0.63% 1、IPTV基础业务：22年IPTV基础业务收入7.4亿，同比+0.89%。22年末有效用户1985万户，同比+1.38%。 2、AI&版权&VR 1）通过AI超分技术对经典老片等超高清转制，扩充

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【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估

3月末华创交运团队发布中国特色估值体系研究2之招商港口深度研究，本篇报告我们将华创交运团队中国特色估值体系框架用于港口行业投资机会的分析，并结合市场主题与风格进行逻辑推演。核心提出观点： 1）优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。 2）“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估值体系下如何理解港口行业

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688661 和林微纳 1Q23财报点评

国君电子王聪团队 688661 和林微纳 1Q23财报点评【1Q23略不及预期，低点已过拐点将至】 1、维持“增持”评级，维持目标价110.60元。公司是本土半导体探针龙头，直接受益于AI、Chiplet、MR行业渗透。公司1Q23实现收入0.43亿元（YoY -52.48%），略不及预期，考虑后续英伟达加单，维持EPS预测，预计2023-2025年EPS为1.58/2.46/3.44元，给予公司2023年70倍PE，目标价110.60元，维持“增持”评级。 2、1Q23略不及预期，低点已过

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Elahere III期验证临床MIRASOL结果优异，FRα ADC赛道浮出水面

【海通医药】Elahere III期验证临床MIRASOL结果优异，FRα ADC赛道浮出水面 2023年5月3日，ImmunoGen/华东医药的FRα ADC Elahere的III期验证临床（MIRASOL）获得优异结果：对比化疗组，OS从12.75个月延长到16.46个月，死亡风险降低33%；PFS从3.98个月延长到5.62个月，疾病进展或死亡风险降低35%；ORR从15.9%提高到42.3%，安全性优于化疗（3级TEAE：42.0% vs 54.0%；严重不良事件：24.0% vs 3

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【国君电新】麦格米特近况更新20230504

【国君电新】麦格米特近况更新20230504 #业绩：公司业绩平稳增长。 22年营收54.78亿，同增31.82%；归母净利4.73亿，同增21.64%。23年Q1营收15.61亿，同增30.80%，环增4.59%。归母净利1.61亿，同增119.12%，环降4.36%。 #远期规划：公司布局310亿产能。公司规划智能家电电控产能40-50亿，电源产品70-80亿，新能源及轨交70-80亿，工业自动化30-40亿，智能装备30-40亿，精密连接40-50亿。按中值计算，远期产能规划310亿。

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【长江汽车】商用车最新投资观点&宝典更新

【长江汽车】商用车最新投资观点&宝典更新：重卡受经济复苏预期影响股价回调，中长期看行业回到销量中枢以上，当前估值便宜，继续推荐；客车出口市场大、利润高，空间大，国内需求逐步修复，持续推荐 [闪电]卡车：板块底部复苏趋势明晰，4月重卡行业销量同比增长80%以上，8万辆以上略超市场预期，主要公司一季报业绩大超预期。近期市场对未来经济复苏预期悲观,导致股价回调，我们估计5月行业销量在7万左右，环比下滑10%左右符合行业客观规律，整体还是在恢复状态。预计2023年重卡销量有望达90万辆，同比增长约30%

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拉卡拉：接入openai+2700万中小门店数字化经营，盈利修复年份10x PE

拉卡拉：接入openai+2700万中小门店数字化经营，盈利修复年份10x PE 1)2022年跳码监管罚款一次性落地，23Q1净利润达2.6亿，高基数之上净利润超预期，23Q2费率延续回升趋势，全年逐季延续改善，持有蓝色光标约1.243亿股，非经增厚投资收益。 2）AI解决2700万中小门店需求痛点：数字经营上新门店引流模块，针对2700万存量商户需求，后续发布重大经营战略及基于 AI 巨头的门店经营模块（门店引流、一键生成宣传文案、宣传海报、客户画像等功能）值得期待； 3）业务趋势：支付场景

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我们发布【新能源行业周报——继续看好终端订单型公司的业绩持续性】

我们发布【新能源行业周报——继续看好终端订单型公司的业绩持续性】 #核心观点：新能源板块反复磨底，板块基本面分化明显。一季报结束之后，展望二季度环节与板块间基本面分化将更加显著，同时我们认为资金搬家可能逐步告一段落，后续基本面在细分板块、细分环节、个股分化的过程中将起到决定性作用，我们判断终端订单型公司，如组件、动力储能电池、逆变器等将在产业链中获得更强的议价能力。 #行业观点：光伏组件、逆变器、TOPCon产业链，动力和储能电池等一季度业绩强势环节维持持续看好观点。 #光伏：进入5月后行

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保险中国太保上涨逻辑

保险中国太保上涨逻辑 1、看好行业景气在疫情后的底部回升，保险对储蓄有一定替代价值； 2、龙头公司预计在供给侧的改革和自然出清中受益，相对来说太保在几个龙头公司中弹性大一些、又比新华等小公司要安全； 3、复苏和资本市场向好的中期趋势，有利于改善保险公司的资产端和负债端。在市场调整过程中，我从中期逆势看多市场，今年经济复苏的概率越来越大（地产、消费缓步复苏），而此前压制估值的诸多因素在2023年均发生逆转，估值角度讲市场将是震荡向上的，因此今年的重大调整，都应当视为较好的加仓机会。 4、AI近两周

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【东财新能源】宝明科技：复合铜箔22年已实现营收，23年有望放量

【东财新能源】宝明科技：复合铜箔22年已实现营收，23年有望放量 2022年公司实现营收9.40亿元，同比变化-15.74%，实现扣非归母净利润-2.38亿元，较上年同期减亏34.61%。22Q4公司实现营业收入2.44亿元，同比变化-17.37%，扣非归母净利润为-1.20亿元，同比变化+42.59%。23Q1公司实现营收2.05亿元，同比变化-17.25%，扣非归母净利润为-0.39亿元，同比变化-43.37%。 2022年公司LED背光源业务实现营业收入6.66亿元，同比变化-25.39%

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【国盛机械张一鸣】工业企业利润复苏尚需时间，新能源投资进入第二阶段，静待情绪好转。

【国盛机械张一鸣】工业企业利润复苏尚需时间，新能源投资进入第二阶段，静待情绪好转。因此我们建议追寻未来大方向：AI+自主可控，或者自下而上寻找独立逻辑的优秀标的：（1）机器人：多模态AI工具的发展有望赋能机器人产业尤其是人形机器人。近期，open AI 投资挪威人形机器人公司1X，特斯拉建立X.AI研发gpt，谷歌研发PaLM-E平台为多模态语言模型和机器人搭建桥梁，机器人有望成为受益AI发展的终极单品。另一方面，三花&绿的合资建厂标志着特斯拉机器人产能建设进展加快。推荐人形机器人产业链：三花

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【中金医药】复星医药：1Q23符合预期，创新管线持续推进，全球化和业务拓展有序落地

【中金医药】复星医药：1Q23符合预期，创新管线持续推进，全球化和业务拓展有序落地大家好，复星医疗（600196.SH）公布1Q23业绩：收入2.5亿元，同比增长4.7%；归母净利润/扣非归母净利润为9.87/9.19亿元，同比增长+116.2%/14.8%。业绩符合我们的预期。 1Q23业绩稳健。1Q23汉斯状（收入2.5亿元，我们预计全年10亿元左右）、汉曲优（收入5.4亿元，我们预计全年20亿元以上）、苏可欣（我们预计全年收入10亿元）及捷倍安等新品和次新品收入增长，收入结构持续优化：去

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佳力图2022年报点评

【长城TMT侯宾】佳力图2022年报点评：四季度业绩明显修复，数字经济助力公司持续发展 1⃣️全年业绩下滑，四季度明显修复。2022年营收6.25亿元，同比-6.33%；归母净利润0.37 亿元，同比-57.13%；2022 年底在手订单 7.37 亿元，全年订单较往年有所增长。 2⃣️专注机房环境控制，数字经济助推需求持续提升。随着云计算、下一代网络建设的积极推进，国内数据中心基础设施市场迎来新发展机遇，对机房环境控制需求持续提升，公司有望享受行业增长红利获得快速增长。 3⃣️收购、参股业内优

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【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时

【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时 4月26日米哈游新作《崩坏：星穹铁道》公测，将AI工具应用到多个方面，希望打造出“对话永不重复的智能NPC”。 1⃣AI赋能NPC对话台词，提高游戏沉浸感：从网易的《逆水寒》NPC接入Chat gpt到《崩坏：星穹铁道》尝试将AI工具应用到NPC台词，AI对游戏产业的赋能逐渐出现产品级落地。同时AI和玩家的对话交互提升了游戏内部NPC对话量级，增加了玩家接收的信息密度，丰富了游戏内容。 2⃣AI增加游戏内“事件”，有望延长

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【长城TMT侯宾】中国移动动态点评：全力建设算力网络，云业务稳居前五

【长城TMT侯宾】中国移动动态点评：全力建设算力网络，云业务稳居前五未来三年，移动云将全力建设算力网络，力争突破年营收1500亿。资本开支结构优化，持续加大算力资本开支投入（23E 452亿），构筑强大算力网络。云业务高速增长跻身第一阵营，公有云市场份额稳居前五，收入第二曲线攀升，数转收入贡献增量80%。 [礼物]继续看好数字经济龙头中国移动的发展，预计23-25年公司实现净利润1368/1512/1668亿元；EPS 6.41/7.08/7.81元。对应PE 14/13/12倍。维持“买

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新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】 👉我们此前安排了独家业绩电话会，欢迎交流！ 2022年，公司实现营业收入14.3亿，同比+1.39%，归母净利润6.9亿，同比+1.70%。一季度收入3.57亿，同比-8.15%，归母净利润1.7亿，同比-0.63% 1、IPTV基础业务：22年IPTV基础业务收入7.4亿，同比+0.89%。22年末有效用户1985万户，同比+1.38%。 2、AI&版权&VR 1）通过AI超分技术对经典老片等超高清转制，扩充

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【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估

3月末华创交运团队发布中国特色估值体系研究2之招商港口深度研究，本篇报告我们将华创交运团队中国特色估值体系框架用于港口行业投资机会的分析，并结合市场主题与风格进行逻辑推演。核心提出观点： 1）优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。 2）“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估值体系下如何理解港口行业

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688661 和林微纳 1Q23财报点评

国君电子王聪团队 688661 和林微纳 1Q23财报点评【1Q23略不及预期，低点已过拐点将至】 1、维持“增持”评级，维持目标价110.60元。公司是本土半导体探针龙头，直接受益于AI、Chiplet、MR行业渗透。公司1Q23实现收入0.43亿元（YoY -52.48%），略不及预期，考虑后续英伟达加单，维持EPS预测，预计2023-2025年EPS为1.58/2.46/3.44元，给予公司2023年70倍PE，目标价110.60元，维持“增持”评级。 2、1Q23略不及预期，低点已过

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和林微纳

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Elahere III期验证临床MIRASOL结果优异，FRα ADC赛道浮出水面

【海通医药】Elahere III期验证临床MIRASOL结果优异，FRα ADC赛道浮出水面 2023年5月3日，ImmunoGen/华东医药的FRα ADC Elahere的III期验证临床（MIRASOL）获得优异结果：对比化疗组，OS从12.75个月延长到16.46个月，死亡风险降低33%；PFS从3.98个月延长到5.62个月，疾病进展或死亡风险降低35%；ORR从15.9%提高到42.3%，安全性优于化疗（3级TEAE：42.0% vs 54.0%；严重不良事件：24.0% vs 3

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华东医药
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百奥泰

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【国君电新】麦格米特近况更新20230504

【国君电新】麦格米特近况更新20230504 #业绩：公司业绩平稳增长。 22年营收54.78亿，同增31.82%；归母净利4.73亿，同增21.64%。23年Q1营收15.61亿，同增30.80%，环增4.59%。归母净利1.61亿，同增119.12%，环降4.36%。 #远期规划：公司布局310亿产能。公司规划智能家电电控产能40-50亿，电源产品70-80亿，新能源及轨交70-80亿，工业自动化30-40亿，智能装备30-40亿，精密连接40-50亿。按中值计算，远期产能规划310亿。

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麦格米特

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夜长梦山

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【长江汽车】商用车最新投资观点&宝典更新

【长江汽车】商用车最新投资观点&宝典更新：重卡受经济复苏预期影响股价回调，中长期看行业回到销量中枢以上，当前估值便宜，继续推荐；客车出口市场大、利润高，空间大，国内需求逐步修复，持续推荐 [闪电]卡车：板块底部复苏趋势明晰，4月重卡行业销量同比增长80%以上，8万辆以上略超市场预期，主要公司一季报业绩大超预期。近期市场对未来经济复苏预期悲观,导致股价回调，我们估计5月行业销量在7万左右，环比下滑10%左右符合行业客观规律，整体还是在恢复状态。预计2023年重卡销量有望达90万辆，同比增长约30%

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宇通客车

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夜长梦山

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拉卡拉：接入openai+2700万中小门店数字化经营，盈利修复年份10x PE

拉卡拉：接入openai+2700万中小门店数字化经营，盈利修复年份10x PE 1)2022年跳码监管罚款一次性落地，23Q1净利润达2.6亿，高基数之上净利润超预期，23Q2费率延续回升趋势，全年逐季延续改善，持有蓝色光标约1.243亿股，非经增厚投资收益。 2）AI解决2700万中小门店需求痛点：数字经营上新门店引流模块，针对2700万存量商户需求，后续发布重大经营战略及基于 AI 巨头的门店经营模块（门店引流、一键生成宣传文案、宣传海报、客户画像等功能）值得期待； 3）业务趋势：支付场景

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拉卡拉

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2023-05-04 17:14:22

我们发布【新能源行业周报——继续看好终端订单型公司的业绩持续性】

我们发布【新能源行业周报——继续看好终端订单型公司的业绩持续性】 #核心观点：新能源板块反复磨底，板块基本面分化明显。一季报结束之后，展望二季度环节与板块间基本面分化将更加显著，同时我们认为资金搬家可能逐步告一段落，后续基本面在细分板块、细分环节、个股分化的过程中将起到决定性作用，我们判断终端订单型公司，如组件、动力储能电池、逆变器等将在产业链中获得更强的议价能力。 #行业观点：光伏组件、逆变器、TOPCon产业链，动力和储能电池等一季度业绩强势环节维持持续看好观点。 #光伏：进入5月后行

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TCL中环

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夜长梦山

2023-05-04 17:12:10

保险中国太保上涨逻辑

保险中国太保上涨逻辑 1、看好行业景气在疫情后的底部回升，保险对储蓄有一定替代价值； 2、龙头公司预计在供给侧的改革和自然出清中受益，相对来说太保在几个龙头公司中弹性大一些、又比新华等小公司要安全； 3、复苏和资本市场向好的中期趋势，有利于改善保险公司的资产端和负债端。在市场调整过程中，我从中期逆势看多市场，今年经济复苏的概率越来越大（地产、消费缓步复苏），而此前压制估值的诸多因素在2023年均发生逆转，估值角度讲市场将是震荡向上的，因此今年的重大调整，都应当视为较好的加仓机会。 4、AI近两周

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中国太保

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【东财新能源】宝明科技：复合铜箔22年已实现营收，23年有望放量

【东财新能源】宝明科技：复合铜箔22年已实现营收，23年有望放量 2022年公司实现营收9.40亿元，同比变化-15.74%，实现扣非归母净利润-2.38亿元，较上年同期减亏34.61%。22Q4公司实现营业收入2.44亿元，同比变化-17.37%，扣非归母净利润为-1.20亿元，同比变化+42.59%。23Q1公司实现营收2.05亿元，同比变化-17.25%，扣非归母净利润为-0.39亿元，同比变化-43.37%。 2022年公司LED背光源业务实现营业收入6.66亿元，同比变化-25.39%

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宝明科技

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【国盛机械张一鸣】工业企业利润复苏尚需时间，新能源投资进入第二阶段，静待情绪好转。

【国盛机械张一鸣】工业企业利润复苏尚需时间，新能源投资进入第二阶段，静待情绪好转。因此我们建议追寻未来大方向：AI+自主可控，或者自下而上寻找独立逻辑的优秀标的：（1）机器人：多模态AI工具的发展有望赋能机器人产业尤其是人形机器人。近期，open AI 投资挪威人形机器人公司1X，特斯拉建立X.AI研发gpt，谷歌研发PaLM-E平台为多模态语言模型和机器人搭建桥梁，机器人有望成为受益AI发展的终极单品。另一方面，三花&绿的合资建厂标志着特斯拉机器人产能建设进展加快。推荐人形机器人产业链：三花

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欧科亿
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【中金医药】复星医药：1Q23符合预期，创新管线持续推进，全球化和业务拓展有序落地

【中金医药】复星医药：1Q23符合预期，创新管线持续推进，全球化和业务拓展有序落地大家好，复星医疗（600196.SH）公布1Q23业绩：收入2.5亿元，同比增长4.7%；归母净利润/扣非归母净利润为9.87/9.19亿元，同比增长+116.2%/14.8%。业绩符合我们的预期。 1Q23业绩稳健。1Q23汉斯状（收入2.5亿元，我们预计全年10亿元左右）、汉曲优（收入5.4亿元，我们预计全年20亿元以上）、苏可欣（我们预计全年收入10亿元）及捷倍安等新品和次新品收入增长，收入结构持续优化：去

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复星医药

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佳力图2022年报点评

【长城TMT侯宾】佳力图2022年报点评：四季度业绩明显修复，数字经济助力公司持续发展 1⃣️全年业绩下滑，四季度明显修复。2022年营收6.25亿元，同比-6.33%；归母净利润0.37 亿元，同比-57.13%；2022 年底在手订单 7.37 亿元，全年订单较往年有所增长。 2⃣️专注机房环境控制，数字经济助推需求持续提升。随着云计算、下一代网络建设的积极推进，国内数据中心基础设施市场迎来新发展机遇，对机房环境控制需求持续提升，公司有望享受行业增长红利获得快速增长。 3⃣️收购、参股业内优

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佳力图

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【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时

【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时 4月26日米哈游新作《崩坏：星穹铁道》公测，将AI工具应用到多个方面，希望打造出“对话永不重复的智能NPC”。 1⃣AI赋能NPC对话台词，提高游戏沉浸感：从网易的《逆水寒》NPC接入Chat gpt到《崩坏：星穹铁道》尝试将AI工具应用到NPC台词，AI对游戏产业的赋能逐渐出现产品级落地。同时AI和玩家的对话交互提升了游戏内部NPC对话量级，增加了玩家接收的信息密度，丰富了游戏内容。 2⃣AI增加游戏内“事件”，有望延长

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【长城TMT侯宾】中国移动动态点评：全力建设算力网络，云业务稳居前五

【长城TMT侯宾】中国移动动态点评：全力建设算力网络，云业务稳居前五未来三年，移动云将全力建设算力网络，力争突破年营收1500亿。资本开支结构优化，持续加大算力资本开支投入（23E 452亿），构筑强大算力网络。云业务高速增长跻身第一阵营，公有云市场份额稳居前五，收入第二曲线攀升，数转收入贡献增量80%。 [礼物]继续看好数字经济龙头中国移动的发展，预计23-25年公司实现净利润1368/1512/1668亿元；EPS 6.41/7.08/7.81元。对应PE 14/13/12倍。维持“买

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中国移动

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新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】 👉我们此前安排了独家业绩电话会，欢迎交流！ 2022年，公司实现营业收入14.3亿，同比+1.39%，归母净利润6.9亿，同比+1.70%。一季度收入3.57亿，同比-8.15%，归母净利润1.7亿，同比-0.63% 1、IPTV基础业务：22年IPTV基础业务收入7.4亿，同比+0.89%。22年末有效用户1985万户，同比+1.38%。 2、AI&版权&VR 1）通过AI超分技术对经典老片等超高清转制，扩充

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新媒股份

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夜长梦山

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【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估

3月末华创交运团队发布中国特色估值体系研究2之招商港口深度研究，本篇报告我们将华创交运团队中国特色估值体系框架用于港口行业投资机会的分析，并结合市场主题与风格进行逻辑推演。核心提出观点： 1）优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。 2）“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估值体系下如何理解港口行业

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唐山港
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