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2023-01-09 18:06:31

保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间

【中信非银】保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间，重点关注中国平安。困境反转逻辑：先弹性，再低估，再基本面。目前保险股反弹已经部分反映了困境反转因素。从市场角度看，部分高弹性纯寿险股领先市场大幅上涨反映了弹性逻辑；之后中国平安等公司AH联动上涨反映了低估因素，同时资产负债表修复预期确立，目前正处于这个阶段，从PB角度看预计仍有较大的估值修复空间；预计2023年下半年在居民消费信心修复、疫情传播稳定之后，保险销售将进入稳定的正增长预期，基本面成为决定股价表现的重要因素。困境反转估值：先看PB

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中国人寿
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中国人保

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夜长梦山

2023-01-09 15:19:31

EVA胶膜拐点初现

【招商电新】EVA胶膜拐点初现（1.9） #EVA粒子价开始回暖 EVA粒子价格过去6个月下跌近50%，年底粒子降至1.3x万元/吨。产业反馈，EVA粒子价过去几周已企稳，本周部分供应商提价300~500元/吨，拐点初现。EVA胶膜价当前处于过去两年的低点，EVA粒子回暖也意味EVA胶膜价格企稳，未来胶膜公司的粒子库存还有望贡献正收益。 #POE可能是未来主流路线 EVA是当前成熟的胶膜材料，占比超7成。POE有更好的水汽透过率、体积电阻率、应力表现及抗老化能力，密度也更轻。N型组件的发展将催动

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福斯特
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东方电气

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夜长梦山

2023-01-09 13:06:56

【安信机械】青鸟消防更新

【安信机械】青鸟消防更新：国标《电化学储能电站安全规程》发布，强制性政策落地刺激储能消防需求爆发式增长事件：国标《电化学储能电站安全规程》正式发布（正式文件尚未对公众发布），主要针对储能电站的设备设施、运行维护、检修试验、应急处置等提出了明确的安全要求，该标准将于2023年7月1日实施，由TC550（全国电力储能标准化技术委员会）归口，主管部门为中国电力企业联合会。影响： 1、储能消防理论上从建议性配置走向强制性配置，政策层面重大利好。由于消防“防灾、减灾、救灾”的功能难以直接创造经济价值

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青鸟消防

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夜长梦山

2023-01-09 13:05:45

【东吴商社】迪阿股份观点重申：关注有品牌力，有扩张性的疫后复苏弹性珠宝标的！

【东吴商社】迪阿股份观点重申：关注有品牌力，有扩张性的疫后复苏弹性珠宝标的！ 💫公司上市已经满一年，公司经营有望跟随疫后消费复苏迎来恢复，内生动力增强，外部环境改善。 💫珠宝饰品行业复苏弹性大：2022年以来黄金珠宝受疫情影响冲击较大，且珠宝较黄金受疫情影响更大，未来复苏弹性也有望更大。 💫公司直营模式下业绩复苏弹性大：公司全直营模式经营杠杆较高，2022年受疫情影响对利润端有较大影响，2023年低基数下业绩弹性较大。观点重申 💫品牌有特色，拓店能力强：疫情下公司门店逆势扩张，12月公

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迪阿股份

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夜长梦山

2023-01-09 13:04:42

盾安环境：制冷龙头涅槃重生，汽零业务开启新蓝图

【中信建投家电】盾安环境：制冷龙头涅槃重生，汽零业务开启新蓝图 ------------------------ 制冷零部件老牌龙头，业务聚焦再出发盾安环境是国内制冷零部件龙头企业，发展经历初创成长、多元拓展、调整复兴、格力入主四个发展阶段，目前聚焦“3+1”业务布局，呈现出稳健发展态势。未来看点一：结构优化驱动，传统制冷配件业务收入、盈利双提升近年公司业务聚焦后发力电子膨胀阀与海外市场，与三花的毛利率差距逐步缩窄。未来看点二：制冷设备下游多点开花，盾安具备成熟业务能力，财务&治理改善

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盾安环境

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夜长梦山

2023-01-09 12:58:19

【天风证券】江山欧派-大B业务逐步修复，新零售及工程代理渠道持续发力

【天风证券】江山欧派-大B业务逐步修复，新零售及工程代理渠道持续发力零售业务变革成效凸显，各项业务蓄势待发。收入端来看，公司Q3收入逐步向好，22Q3实现营业收入9.4亿，同比+7.05%，同比增速由负转正。Q1-Q3总体实现收入22.13亿元，同比-3.26%，较22H1同比-9.70%有所改善，逐步修复。 20/21年持续推进零售业务变革，收入结构优质，各项业务稳健发展。其中，大宗工程业务（直营工程渠道与代理商渠道合计）22Q1-Q3实现14.34亿收入，同比-14.9%。单Q3收入6.2

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江山欧派

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夜长梦山

2023-01-09 12:56:59

【天风机械】23年坚定仍看好中大排量摩托车板块！230109

【天风机械】23年坚定仍看好中大排量摩托车板块！230109 —————— [烟花]事件：23年1月初开盘以来，摩托车板块底部反弹，主要系机构资金底部建仓，虽然22年12月、23年1月行业250cc+销量为单季，但市场看好全年中大排量摩托车板块行业β+公司α，提前布局尤为明显！ [烟花]从投资角度，23年摩托车板块我们怎么看？ 1）250cc+摩托车β有望持续！ 2014-2022年，我国250cc+排量摩托车销量从1.9万增至近50万，CAGR≈50%，我们认为25年国内250cc+排量摩托车

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春风动力

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夜长梦山

2023-01-09 12:55:00

【天风宏观】#房地产发展模式研究系列

【天风宏观】#房地产发展模式研究系列地产链的再定位 1）对比2017、2018与2020年，地产链行业正在经历“去地产化”的过程。在149个细分行业中，尽管经历了2017-2018-2020年地产投资周期的先下后上，但仍有96个行业对房地产投资活动的依赖度在2020年低于2017年，行业占比超过64%。 2）从各行业完全分配系数来看，部分行业在2017-2020年降低对房地产依赖的同时，要么提升了对土木工程建筑业（即基建）、建筑安装业、装饰装修业等其他建筑业的依赖，要么在新兴行业寻找突破。 3

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碧桂园

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夜长梦山

2023-01-09 12:54:11

【中金科技硬件】法拉电子跟踪点评：基本面稳健

【中金科技硬件】法拉电子跟踪点评：基本面稳健今天股价大涨，公司基本面维持稳健。市场表现较好，我们认为原因如下： ①11月以来公司股价回调20%，PE（TTM）降至36倍，为历史55%分位数；②近期受益于硅料降价，光伏板块整体反弹；③人民币升值，此前公司受损于人民币贬值；我们认为公司Q4业绩环比维持稳健，营收增长动能维持，但中短期毛利率承压，主因新能源汽车市场竞争加大。中长期，公司作为全球薄膜电容龙头供应商的地位不可动摇。当前估值对应23年P/E为30X。以下是三季报业绩会交流要点 ————

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法拉电子

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夜长梦山

2023-01-09 12:53:31

工业金属：宏观压力放缓，铜铝内需基本面修复值得期待。

工业金属：宏观压力放缓，铜铝内需基本面修复值得期待。（1）铜：宏观压力趋松，内需基本面修复有待观察。①宏观方面：通胀压力再缓、衰退风险增加，后续美联储鹰派压力难以大幅度增加；②供给端：秘鲁政治动荡正影响该国主要铜矿的供应，前总统卡斯蒂略 7 日在国会的弹劾投票中被罢免，并因面临一系列腐败调查于 8 日被拘留。示威者威胁要中止嘉能可集团（Glencore）的安塔帕克伊铜矿以及五矿资源的拉斯班巴斯铜矿的运营（后者原计划 2022 年产铜 24 万吨），以抗议前左翼总统在未经法院审判的情况下被逮捕入

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洛阳钼业

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夜长梦山

2023-01-09 12:52:39

医疗设备板块2023年迎来业绩爆发期，三条主线下重点挖掘优质个股！

医疗设备板块2023年迎来业绩爆发期，三条主线下重点挖掘优质个股！【观点重申】 ICU设备需求暴增，相关公司有望兑现业绩：卫健委强调新冠定点医院的ICU床位要达到床位总数的10%，并且要求其他三级医院综合ICU床位总数要达到4%的比例，同时按床位总数4%的比例改造可转换ICU床位；第二，方舱医院升级改造成亚定点医院，并按其床位10%的比例来改造监护床位。重点推荐迈瑞医疗（全产品线，23年PE为32X），理邦仪器（监护仪、心电图机、便携式彩超；23年PE为16X），建议关注祥生医疗（便携式彩超）

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祥生医疗

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夜长梦山

2023-01-09 12:39:05

电力股大跌点评

电力股大跌点评：基本面边际转好，坚定看好火电盈利和绿电成长修复【国海公用杨阳】今天上午电力股大跌，我们认为主要是资金流动问题，板块基本面仍在边际转好。展望后续，火电盈利反转和绿电成长修复有望陆续兑现。火电盈利有望反转： 23年长协煤政策在监管要求和监管细节上较22年全面深化，23年长协煤兑现率同比有望提升；23年国内核增的煤炭产能继续落地，动力煤供需关系有望缓解，现货煤价有望缓和。电价端：2023年广东、江苏的年度市场化交易电价已接近20%涨幅，云南省等地容量电价的出台也有望为火电经营纾困

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华能国际
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三峡能源

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夜长梦山

2023-01-09 09:21:06

精工钢构：与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道

【国盛建筑】精工钢构：与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道与国电投合作打通产业链资金及资产端，BIPV业务发展有望驶入快车道。公司公告与国电投浙江分公司、国核投资签署战略合作协议，共同推动光伏建筑一体化（BIPV）业务发展。其中，公司将与国核投资成立合资公司，由精工钢构负责屋顶光伏前期开发，由合资公司进行BIPV项目报批、投资及建设；国电投浙江分公司则对项目进行事前评估，对满足投资收益率要求的BIPV项目拥有优先收购权。本次战略合作，有助于公司打通BIPV产业链资金端与资产端，发挥公司

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精工钢构

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夜长梦山

2023-01-09 09:16:05

证券板块重点推荐东方证券

【广发非银陈福团队】证券板块重点推荐东方证券推荐理由主要有三：一是基本面扎实。最近三年东方计提大额股票质押减值准备，累计50多亿元，计提幅度约50%、全市场第一，充分、扎实。2023年市场如果好转，则是业绩增量。二是财富管理业务亮点突出。市场下行期，公募发行受阻、权益产品占比回落、专户难以提取业绩报酬。2023年市场如果好转，则前述压制均反转。东方旗下汇添富和东方红贡献净利润近50%，上市券商中最高。2021年东方作为财富管理核心标的弹性十足。三是无配股压力。2022年已完成配股，目前正

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东方证券

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夜长梦山

2023-01-09 09:13:32

电动车估值历史低位，行业利空出尽，强烈看好持续反转！

【东吴电新】电动车估值历史低位，行业利空出尽，强烈看好持续反转！观点重申： 12月欧洲销量超预期，国内环比微增，后续政策值得期待。欧洲主流9国合计销量35.6万辆，同环比+60%/+49%，年底冲量表现亮眼，上修22年销量至接近250万辆，同比增16%，超预期，我们预计23年预计300万辆，同增20%+。国内已披露11家新能源车企销量合计36万辆，同增98%，环增4%，占比36%，预计12月批发销量73万辆，环比持平微增；我们维持全年销量预期685万辆左右，同增90%+，预计23年销量有望达9

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壹石通
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恩捷股份
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中伟股份

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夜长梦山

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保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间

【中信非银】保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间，重点关注中国平安。困境反转逻辑：先弹性，再低估，再基本面。目前保险股反弹已经部分反映了困境反转因素。从市场角度看，部分高弹性纯寿险股领先市场大幅上涨反映了弹性逻辑；之后中国平安等公司AH联动上涨反映了低估因素，同时资产负债表修复预期确立，目前正处于这个阶段，从PB角度看预计仍有较大的估值修复空间；预计2023年下半年在居民消费信心修复、疫情传播稳定之后，保险销售将进入稳定的正增长预期，基本面成为决定股价表现的重要因素。困境反转估值：先看PB

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EVA胶膜拐点初现

【招商电新】EVA胶膜拐点初现（1.9） #EVA粒子价开始回暖 EVA粒子价格过去6个月下跌近50%，年底粒子降至1.3x万元/吨。产业反馈，EVA粒子价过去几周已企稳，本周部分供应商提价300~500元/吨，拐点初现。EVA胶膜价当前处于过去两年的低点，EVA粒子回暖也意味EVA胶膜价格企稳，未来胶膜公司的粒子库存还有望贡献正收益。 #POE可能是未来主流路线 EVA是当前成熟的胶膜材料，占比超7成。POE有更好的水汽透过率、体积电阻率、应力表现及抗老化能力，密度也更轻。N型组件的发展将催动

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东方电气

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【安信机械】青鸟消防更新

【安信机械】青鸟消防更新：国标《电化学储能电站安全规程》发布，强制性政策落地刺激储能消防需求爆发式增长事件：国标《电化学储能电站安全规程》正式发布（正式文件尚未对公众发布），主要针对储能电站的设备设施、运行维护、检修试验、应急处置等提出了明确的安全要求，该标准将于2023年7月1日实施，由TC550（全国电力储能标准化技术委员会）归口，主管部门为中国电力企业联合会。影响： 1、储能消防理论上从建议性配置走向强制性配置，政策层面重大利好。由于消防“防灾、减灾、救灾”的功能难以直接创造经济价值

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【东吴商社】迪阿股份观点重申：关注有品牌力，有扩张性的疫后复苏弹性珠宝标的！

【东吴商社】迪阿股份观点重申：关注有品牌力，有扩张性的疫后复苏弹性珠宝标的！ 💫公司上市已经满一年，公司经营有望跟随疫后消费复苏迎来恢复，内生动力增强，外部环境改善。 💫珠宝饰品行业复苏弹性大：2022年以来黄金珠宝受疫情影响冲击较大，且珠宝较黄金受疫情影响更大，未来复苏弹性也有望更大。 💫公司直营模式下业绩复苏弹性大：公司全直营模式经营杠杆较高，2022年受疫情影响对利润端有较大影响，2023年低基数下业绩弹性较大。观点重申 💫品牌有特色，拓店能力强：疫情下公司门店逆势扩张，12月公

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迪阿股份

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盾安环境：制冷龙头涅槃重生，汽零业务开启新蓝图

【中信建投家电】盾安环境：制冷龙头涅槃重生，汽零业务开启新蓝图 ------------------------ 制冷零部件老牌龙头，业务聚焦再出发盾安环境是国内制冷零部件龙头企业，发展经历初创成长、多元拓展、调整复兴、格力入主四个发展阶段，目前聚焦“3+1”业务布局，呈现出稳健发展态势。未来看点一：结构优化驱动，传统制冷配件业务收入、盈利双提升近年公司业务聚焦后发力电子膨胀阀与海外市场，与三花的毛利率差距逐步缩窄。未来看点二：制冷设备下游多点开花，盾安具备成熟业务能力，财务&治理改善

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【天风证券】江山欧派-大B业务逐步修复，新零售及工程代理渠道持续发力

【天风证券】江山欧派-大B业务逐步修复，新零售及工程代理渠道持续发力零售业务变革成效凸显，各项业务蓄势待发。收入端来看，公司Q3收入逐步向好，22Q3实现营业收入9.4亿，同比+7.05%，同比增速由负转正。Q1-Q3总体实现收入22.13亿元，同比-3.26%，较22H1同比-9.70%有所改善，逐步修复。 20/21年持续推进零售业务变革，收入结构优质，各项业务稳健发展。其中，大宗工程业务（直营工程渠道与代理商渠道合计）22Q1-Q3实现14.34亿收入，同比-14.9%。单Q3收入6.2

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【天风机械】23年坚定仍看好中大排量摩托车板块！230109

【天风机械】23年坚定仍看好中大排量摩托车板块！230109 —————— [烟花]事件：23年1月初开盘以来，摩托车板块底部反弹，主要系机构资金底部建仓，虽然22年12月、23年1月行业250cc+销量为单季，但市场看好全年中大排量摩托车板块行业β+公司α，提前布局尤为明显！ [烟花]从投资角度，23年摩托车板块我们怎么看？ 1）250cc+摩托车β有望持续！ 2014-2022年，我国250cc+排量摩托车销量从1.9万增至近50万，CAGR≈50%，我们认为25年国内250cc+排量摩托车

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【天风宏观】#房地产发展模式研究系列

【天风宏观】#房地产发展模式研究系列地产链的再定位 1）对比2017、2018与2020年，地产链行业正在经历“去地产化”的过程。在149个细分行业中，尽管经历了2017-2018-2020年地产投资周期的先下后上，但仍有96个行业对房地产投资活动的依赖度在2020年低于2017年，行业占比超过64%。 2）从各行业完全分配系数来看，部分行业在2017-2020年降低对房地产依赖的同时，要么提升了对土木工程建筑业（即基建）、建筑安装业、装饰装修业等其他建筑业的依赖，要么在新兴行业寻找突破。 3

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【中金科技硬件】法拉电子跟踪点评：基本面稳健

【中金科技硬件】法拉电子跟踪点评：基本面稳健今天股价大涨，公司基本面维持稳健。市场表现较好，我们认为原因如下： ①11月以来公司股价回调20%，PE（TTM）降至36倍，为历史55%分位数；②近期受益于硅料降价，光伏板块整体反弹；③人民币升值，此前公司受损于人民币贬值；我们认为公司Q4业绩环比维持稳健，营收增长动能维持，但中短期毛利率承压，主因新能源汽车市场竞争加大。中长期，公司作为全球薄膜电容龙头供应商的地位不可动摇。当前估值对应23年P/E为30X。以下是三季报业绩会交流要点 ————

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工业金属：宏观压力放缓，铜铝内需基本面修复值得期待。

工业金属：宏观压力放缓，铜铝内需基本面修复值得期待。（1）铜：宏观压力趋松，内需基本面修复有待观察。①宏观方面：通胀压力再缓、衰退风险增加，后续美联储鹰派压力难以大幅度增加；②供给端：秘鲁政治动荡正影响该国主要铜矿的供应，前总统卡斯蒂略 7 日在国会的弹劾投票中被罢免，并因面临一系列腐败调查于 8 日被拘留。示威者威胁要中止嘉能可集团（Glencore）的安塔帕克伊铜矿以及五矿资源的拉斯班巴斯铜矿的运营（后者原计划 2022 年产铜 24 万吨），以抗议前左翼总统在未经法院审判的情况下被逮捕入

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医疗设备板块2023年迎来业绩爆发期，三条主线下重点挖掘优质个股！

医疗设备板块2023年迎来业绩爆发期，三条主线下重点挖掘优质个股！【观点重申】 ICU设备需求暴增，相关公司有望兑现业绩：卫健委强调新冠定点医院的ICU床位要达到床位总数的10%，并且要求其他三级医院综合ICU床位总数要达到4%的比例，同时按床位总数4%的比例改造可转换ICU床位；第二，方舱医院升级改造成亚定点医院，并按其床位10%的比例来改造监护床位。重点推荐迈瑞医疗（全产品线，23年PE为32X），理邦仪器（监护仪、心电图机、便携式彩超；23年PE为16X），建议关注祥生医疗（便携式彩超）

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电力股大跌点评

电力股大跌点评：基本面边际转好，坚定看好火电盈利和绿电成长修复【国海公用杨阳】今天上午电力股大跌，我们认为主要是资金流动问题，板块基本面仍在边际转好。展望后续，火电盈利反转和绿电成长修复有望陆续兑现。火电盈利有望反转： 23年长协煤政策在监管要求和监管细节上较22年全面深化，23年长协煤兑现率同比有望提升；23年国内核增的煤炭产能继续落地，动力煤供需关系有望缓解，现货煤价有望缓和。电价端：2023年广东、江苏的年度市场化交易电价已接近20%涨幅，云南省等地容量电价的出台也有望为火电经营纾困

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精工钢构：与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道

【国盛建筑】精工钢构：与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道与国电投合作打通产业链资金及资产端，BIPV业务发展有望驶入快车道。公司公告与国电投浙江分公司、国核投资签署战略合作协议，共同推动光伏建筑一体化（BIPV）业务发展。其中，公司将与国核投资成立合资公司，由精工钢构负责屋顶光伏前期开发，由合资公司进行BIPV项目报批、投资及建设；国电投浙江分公司则对项目进行事前评估，对满足投资收益率要求的BIPV项目拥有优先收购权。本次战略合作，有助于公司打通BIPV产业链资金端与资产端，发挥公司

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证券板块重点推荐东方证券

【广发非银陈福团队】证券板块重点推荐东方证券推荐理由主要有三：一是基本面扎实。最近三年东方计提大额股票质押减值准备，累计50多亿元，计提幅度约50%、全市场第一，充分、扎实。2023年市场如果好转，则是业绩增量。二是财富管理业务亮点突出。市场下行期，公募发行受阻、权益产品占比回落、专户难以提取业绩报酬。2023年市场如果好转，则前述压制均反转。东方旗下汇添富和东方红贡献净利润近50%，上市券商中最高。2021年东方作为财富管理核心标的弹性十足。三是无配股压力。2022年已完成配股，目前正

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电动车估值历史低位，行业利空出尽，强烈看好持续反转！

【东吴电新】电动车估值历史低位，行业利空出尽，强烈看好持续反转！观点重申： 12月欧洲销量超预期，国内环比微增，后续政策值得期待。欧洲主流9国合计销量35.6万辆，同环比+60%/+49%，年底冲量表现亮眼，上修22年销量至接近250万辆，同比增16%，超预期，我们预计23年预计300万辆，同增20%+。国内已披露11家新能源车企销量合计36万辆，同增98%，环增4%，占比36%，预计12月批发销量73万辆，环比持平微增；我们维持全年销量预期685万辆左右，同增90%+，预计23年销量有望达9

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保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间

【中信非银】保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间，重点关注中国平安。困境反转逻辑：先弹性，再低估，再基本面。目前保险股反弹已经部分反映了困境反转因素。从市场角度看，部分高弹性纯寿险股领先市场大幅上涨反映了弹性逻辑；之后中国平安等公司AH联动上涨反映了低估因素，同时资产负债表修复预期确立，目前正处于这个阶段，从PB角度看预计仍有较大的估值修复空间；预计2023年下半年在居民消费信心修复、疫情传播稳定之后，保险销售将进入稳定的正增长预期，基本面成为决定股价表现的重要因素。困境反转估值：先看PB

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中国人寿
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中国人保

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2.06
夜长梦山

2023-01-09 15:19:31

EVA胶膜拐点初现

【招商电新】EVA胶膜拐点初现（1.9） #EVA粒子价开始回暖 EVA粒子价格过去6个月下跌近50%，年底粒子降至1.3x万元/吨。产业反馈，EVA粒子价过去几周已企稳，本周部分供应商提价300~500元/吨，拐点初现。EVA胶膜价当前处于过去两年的低点，EVA粒子回暖也意味EVA胶膜价格企稳，未来胶膜公司的粒子库存还有望贡献正收益。 #POE可能是未来主流路线 EVA是当前成熟的胶膜材料，占比超7成。POE有更好的水汽透过率、体积电阻率、应力表现及抗老化能力，密度也更轻。N型组件的发展将催动

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福斯特
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东方电气

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46.38
夜长梦山

2023-01-09 13:06:56

【安信机械】青鸟消防更新

【安信机械】青鸟消防更新：国标《电化学储能电站安全规程》发布，强制性政策落地刺激储能消防需求爆发式增长事件：国标《电化学储能电站安全规程》正式发布（正式文件尚未对公众发布），主要针对储能电站的设备设施、运行维护、检修试验、应急处置等提出了明确的安全要求，该标准将于2023年7月1日实施，由TC550（全国电力储能标准化技术委员会）归口，主管部门为中国电力企业联合会。影响： 1、储能消防理论上从建议性配置走向强制性配置，政策层面重大利好。由于消防“防灾、减灾、救灾”的功能难以直接创造经济价值

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青鸟消防

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0.66
夜长梦山

2023-01-09 13:05:45

【东吴商社】迪阿股份观点重申：关注有品牌力，有扩张性的疫后复苏弹性珠宝标的！

【东吴商社】迪阿股份观点重申：关注有品牌力，有扩张性的疫后复苏弹性珠宝标的！ 💫公司上市已经满一年，公司经营有望跟随疫后消费复苏迎来恢复，内生动力增强，外部环境改善。 💫珠宝饰品行业复苏弹性大：2022年以来黄金珠宝受疫情影响冲击较大，且珠宝较黄金受疫情影响更大，未来复苏弹性也有望更大。 💫公司直营模式下业绩复苏弹性大：公司全直营模式经营杠杆较高，2022年受疫情影响对利润端有较大影响，2023年低基数下业绩弹性较大。观点重申 💫品牌有特色，拓店能力强：疫情下公司门店逆势扩张，12月公

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迪阿股份

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7.09
夜长梦山

2023-01-09 13:04:42

盾安环境：制冷龙头涅槃重生，汽零业务开启新蓝图

【中信建投家电】盾安环境：制冷龙头涅槃重生，汽零业务开启新蓝图 ------------------------ 制冷零部件老牌龙头，业务聚焦再出发盾安环境是国内制冷零部件龙头企业，发展经历初创成长、多元拓展、调整复兴、格力入主四个发展阶段，目前聚焦“3+1”业务布局，呈现出稳健发展态势。未来看点一：结构优化驱动，传统制冷配件业务收入、盈利双提升近年公司业务聚焦后发力电子膨胀阀与海外市场，与三花的毛利率差距逐步缩窄。未来看点二：制冷设备下游多点开花，盾安具备成熟业务能力，财务&治理改善

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盾安环境

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2.03
夜长梦山

2023-01-09 12:58:19

【天风证券】江山欧派-大B业务逐步修复，新零售及工程代理渠道持续发力

【天风证券】江山欧派-大B业务逐步修复，新零售及工程代理渠道持续发力零售业务变革成效凸显，各项业务蓄势待发。收入端来看，公司Q3收入逐步向好，22Q3实现营业收入9.4亿，同比+7.05%，同比增速由负转正。Q1-Q3总体实现收入22.13亿元，同比-3.26%，较22H1同比-9.70%有所改善，逐步修复。 20/21年持续推进零售业务变革，收入结构优质，各项业务稳健发展。其中，大宗工程业务（直营工程渠道与代理商渠道合计）22Q1-Q3实现14.34亿收入，同比-14.9%。单Q3收入6.2

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江山欧派

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1.85
夜长梦山

2023-01-09 12:56:59

【天风机械】23年坚定仍看好中大排量摩托车板块！230109

【天风机械】23年坚定仍看好中大排量摩托车板块！230109 —————— [烟花]事件：23年1月初开盘以来，摩托车板块底部反弹，主要系机构资金底部建仓，虽然22年12月、23年1月行业250cc+销量为单季，但市场看好全年中大排量摩托车板块行业β+公司α，提前布局尤为明显！ [烟花]从投资角度，23年摩托车板块我们怎么看？ 1）250cc+摩托车β有望持续！ 2014-2022年，我国250cc+排量摩托车销量从1.9万增至近50万，CAGR≈50%，我们认为25年国内250cc+排量摩托车

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春风动力

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夜长梦山

2023-01-09 12:55:00

【天风宏观】#房地产发展模式研究系列

【天风宏观】#房地产发展模式研究系列地产链的再定位 1）对比2017、2018与2020年，地产链行业正在经历“去地产化”的过程。在149个细分行业中，尽管经历了2017-2018-2020年地产投资周期的先下后上，但仍有96个行业对房地产投资活动的依赖度在2020年低于2017年，行业占比超过64%。 2）从各行业完全分配系数来看，部分行业在2017-2020年降低对房地产依赖的同时，要么提升了对土木工程建筑业（即基建）、建筑安装业、装饰装修业等其他建筑业的依赖，要么在新兴行业寻找突破。 3

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碧桂园

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5.24
夜长梦山

2023-01-09 12:54:11

【中金科技硬件】法拉电子跟踪点评：基本面稳健

【中金科技硬件】法拉电子跟踪点评：基本面稳健今天股价大涨，公司基本面维持稳健。市场表现较好，我们认为原因如下： ①11月以来公司股价回调20%，PE（TTM）降至36倍，为历史55%分位数；②近期受益于硅料降价，光伏板块整体反弹；③人民币升值，此前公司受损于人民币贬值；我们认为公司Q4业绩环比维持稳健，营收增长动能维持，但中短期毛利率承压，主因新能源汽车市场竞争加大。中长期，公司作为全球薄膜电容龙头供应商的地位不可动摇。当前估值对应23年P/E为30X。以下是三季报业绩会交流要点 ————

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法拉电子

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2.04
夜长梦山

2023-01-09 12:53:31

工业金属：宏观压力放缓，铜铝内需基本面修复值得期待。

工业金属：宏观压力放缓，铜铝内需基本面修复值得期待。（1）铜：宏观压力趋松，内需基本面修复有待观察。①宏观方面：通胀压力再缓、衰退风险增加，后续美联储鹰派压力难以大幅度增加；②供给端：秘鲁政治动荡正影响该国主要铜矿的供应，前总统卡斯蒂略 7 日在国会的弹劾投票中被罢免，并因面临一系列腐败调查于 8 日被拘留。示威者威胁要中止嘉能可集团（Glencore）的安塔帕克伊铜矿以及五矿资源的拉斯班巴斯铜矿的运营（后者原计划 2022 年产铜 24 万吨），以抗议前左翼总统在未经法院审判的情况下被逮捕入

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洛阳钼业

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1.54
夜长梦山

2023-01-09 12:52:39

医疗设备板块2023年迎来业绩爆发期，三条主线下重点挖掘优质个股！

医疗设备板块2023年迎来业绩爆发期，三条主线下重点挖掘优质个股！【观点重申】 ICU设备需求暴增，相关公司有望兑现业绩：卫健委强调新冠定点医院的ICU床位要达到床位总数的10%，并且要求其他三级医院综合ICU床位总数要达到4%的比例，同时按床位总数4%的比例改造可转换ICU床位；第二，方舱医院升级改造成亚定点医院，并按其床位10%的比例来改造监护床位。重点推荐迈瑞医疗（全产品线，23年PE为32X），理邦仪器（监护仪、心电图机、便携式彩超；23年PE为16X），建议关注祥生医疗（便携式彩超）

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祥生医疗

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夜长梦山

2023-01-09 12:39:05

电力股大跌点评

电力股大跌点评：基本面边际转好，坚定看好火电盈利和绿电成长修复【国海公用杨阳】今天上午电力股大跌，我们认为主要是资金流动问题，板块基本面仍在边际转好。展望后续，火电盈利反转和绿电成长修复有望陆续兑现。火电盈利有望反转： 23年长协煤政策在监管要求和监管细节上较22年全面深化，23年长协煤兑现率同比有望提升；23年国内核增的煤炭产能继续落地，动力煤供需关系有望缓解，现货煤价有望缓和。电价端：2023年广东、江苏的年度市场化交易电价已接近20%涨幅，云南省等地容量电价的出台也有望为火电经营纾困

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华能国际
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三峡能源

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1.69
夜长梦山

2023-01-09 09:21:06

精工钢构：与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道

【国盛建筑】精工钢构：与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道与国电投合作打通产业链资金及资产端，BIPV业务发展有望驶入快车道。公司公告与国电投浙江分公司、国核投资签署战略合作协议，共同推动光伏建筑一体化（BIPV）业务发展。其中，公司将与国核投资成立合资公司，由精工钢构负责屋顶光伏前期开发，由合资公司进行BIPV项目报批、投资及建设；国电投浙江分公司则对项目进行事前评估，对满足投资收益率要求的BIPV项目拥有优先收购权。本次战略合作，有助于公司打通BIPV产业链资金端与资产端，发挥公司

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精工钢构

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夜长梦山

2023-01-09 09:16:05

证券板块重点推荐东方证券

【广发非银陈福团队】证券板块重点推荐东方证券推荐理由主要有三：一是基本面扎实。最近三年东方计提大额股票质押减值准备，累计50多亿元，计提幅度约50%、全市场第一，充分、扎实。2023年市场如果好转，则是业绩增量。二是财富管理业务亮点突出。市场下行期，公募发行受阻、权益产品占比回落、专户难以提取业绩报酬。2023年市场如果好转，则前述压制均反转。东方旗下汇添富和东方红贡献净利润近50%，上市券商中最高。2021年东方作为财富管理核心标的弹性十足。三是无配股压力。2022年已完成配股，目前正

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东方证券

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夜长梦山

2023-01-09 09:13:32

电动车估值历史低位，行业利空出尽，强烈看好持续反转！

【东吴电新】电动车估值历史低位，行业利空出尽，强烈看好持续反转！观点重申： 12月欧洲销量超预期，国内环比微增，后续政策值得期待。欧洲主流9国合计销量35.6万辆，同环比+60%/+49%，年底冲量表现亮眼，上修22年销量至接近250万辆，同比增16%，超预期，我们预计23年预计300万辆，同增20%+。国内已披露11家新能源车企销量合计36万辆，同增98%，环增4%，占比36%，预计12月批发销量73万辆，环比持平微增；我们维持全年销量预期685万辆左右，同增90%+，预计23年销量有望达9

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壹石通
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恩捷股份
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中伟股份

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夜长梦山

2023-01-09 18:06:31

保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间

【中信非银】保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间，重点关注中国平安。困境反转逻辑：先弹性，再低估，再基本面。目前保险股反弹已经部分反映了困境反转因素。从市场角度看，部分高弹性纯寿险股领先市场大幅上涨反映了弹性逻辑；之后中国平安等公司AH联动上涨反映了低估因素，同时资产负债表修复预期确立，目前正处于这个阶段，从PB角度看预计仍有较大的估值修复空间；预计2023年下半年在居民消费信心修复、疫情传播稳定之后，保险销售将进入稳定的正增长预期，基本面成为决定股价表现的重要因素。困境反转估值：先看PB

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中国人寿
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中国人保

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夜长梦山

2023-01-09 15:19:31

EVA胶膜拐点初现

【招商电新】EVA胶膜拐点初现（1.9） #EVA粒子价开始回暖 EVA粒子价格过去6个月下跌近50%，年底粒子降至1.3x万元/吨。产业反馈，EVA粒子价过去几周已企稳，本周部分供应商提价300~500元/吨，拐点初现。EVA胶膜价当前处于过去两年的低点，EVA粒子回暖也意味EVA胶膜价格企稳，未来胶膜公司的粒子库存还有望贡献正收益。 #POE可能是未来主流路线 EVA是当前成熟的胶膜材料，占比超7成。POE有更好的水汽透过率、体积电阻率、应力表现及抗老化能力，密度也更轻。N型组件的发展将催动

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福斯特
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东方电气

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2023-01-09 13:06:56

【安信机械】青鸟消防更新

【安信机械】青鸟消防更新：国标《电化学储能电站安全规程》发布，强制性政策落地刺激储能消防需求爆发式增长事件：国标《电化学储能电站安全规程》正式发布（正式文件尚未对公众发布），主要针对储能电站的设备设施、运行维护、检修试验、应急处置等提出了明确的安全要求，该标准将于2023年7月1日实施，由TC550（全国电力储能标准化技术委员会）归口，主管部门为中国电力企业联合会。影响： 1、储能消防理论上从建议性配置走向强制性配置，政策层面重大利好。由于消防“防灾、减灾、救灾”的功能难以直接创造经济价值

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青鸟消防

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夜长梦山

2023-01-09 13:05:45

【东吴商社】迪阿股份观点重申：关注有品牌力，有扩张性的疫后复苏弹性珠宝标的！

【东吴商社】迪阿股份观点重申：关注有品牌力，有扩张性的疫后复苏弹性珠宝标的！ 💫公司上市已经满一年，公司经营有望跟随疫后消费复苏迎来恢复，内生动力增强，外部环境改善。 💫珠宝饰品行业复苏弹性大：2022年以来黄金珠宝受疫情影响冲击较大，且珠宝较黄金受疫情影响更大，未来复苏弹性也有望更大。 💫公司直营模式下业绩复苏弹性大：公司全直营模式经营杠杆较高，2022年受疫情影响对利润端有较大影响，2023年低基数下业绩弹性较大。观点重申 💫品牌有特色，拓店能力强：疫情下公司门店逆势扩张，12月公

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迪阿股份

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夜长梦山

2023-01-09 13:04:42

盾安环境：制冷龙头涅槃重生，汽零业务开启新蓝图

【中信建投家电】盾安环境：制冷龙头涅槃重生，汽零业务开启新蓝图 ------------------------ 制冷零部件老牌龙头，业务聚焦再出发盾安环境是国内制冷零部件龙头企业，发展经历初创成长、多元拓展、调整复兴、格力入主四个发展阶段，目前聚焦“3+1”业务布局，呈现出稳健发展态势。未来看点一：结构优化驱动，传统制冷配件业务收入、盈利双提升近年公司业务聚焦后发力电子膨胀阀与海外市场，与三花的毛利率差距逐步缩窄。未来看点二：制冷设备下游多点开花，盾安具备成熟业务能力，财务&治理改善

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夜长梦山

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【天风证券】江山欧派-大B业务逐步修复，新零售及工程代理渠道持续发力

【天风证券】江山欧派-大B业务逐步修复，新零售及工程代理渠道持续发力零售业务变革成效凸显，各项业务蓄势待发。收入端来看，公司Q3收入逐步向好，22Q3实现营业收入9.4亿，同比+7.05%，同比增速由负转正。Q1-Q3总体实现收入22.13亿元，同比-3.26%，较22H1同比-9.70%有所改善，逐步修复。 20/21年持续推进零售业务变革，收入结构优质，各项业务稳健发展。其中，大宗工程业务（直营工程渠道与代理商渠道合计）22Q1-Q3实现14.34亿收入，同比-14.9%。单Q3收入6.2

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江山欧派

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【天风机械】23年坚定仍看好中大排量摩托车板块！230109

【天风机械】23年坚定仍看好中大排量摩托车板块！230109 —————— [烟花]事件：23年1月初开盘以来，摩托车板块底部反弹，主要系机构资金底部建仓，虽然22年12月、23年1月行业250cc+销量为单季，但市场看好全年中大排量摩托车板块行业β+公司α，提前布局尤为明显！ [烟花]从投资角度，23年摩托车板块我们怎么看？ 1）250cc+摩托车β有望持续！ 2014-2022年，我国250cc+排量摩托车销量从1.9万增至近50万，CAGR≈50%，我们认为25年国内250cc+排量摩托车

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春风动力

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【天风宏观】#房地产发展模式研究系列

【天风宏观】#房地产发展模式研究系列地产链的再定位 1）对比2017、2018与2020年，地产链行业正在经历“去地产化”的过程。在149个细分行业中，尽管经历了2017-2018-2020年地产投资周期的先下后上，但仍有96个行业对房地产投资活动的依赖度在2020年低于2017年，行业占比超过64%。 2）从各行业完全分配系数来看，部分行业在2017-2020年降低对房地产依赖的同时，要么提升了对土木工程建筑业（即基建）、建筑安装业、装饰装修业等其他建筑业的依赖，要么在新兴行业寻找突破。 3

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碧桂园

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夜长梦山

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【中金科技硬件】法拉电子跟踪点评：基本面稳健

【中金科技硬件】法拉电子跟踪点评：基本面稳健今天股价大涨，公司基本面维持稳健。市场表现较好，我们认为原因如下： ①11月以来公司股价回调20%，PE（TTM）降至36倍，为历史55%分位数；②近期受益于硅料降价，光伏板块整体反弹；③人民币升值，此前公司受损于人民币贬值；我们认为公司Q4业绩环比维持稳健，营收增长动能维持，但中短期毛利率承压，主因新能源汽车市场竞争加大。中长期，公司作为全球薄膜电容龙头供应商的地位不可动摇。当前估值对应23年P/E为30X。以下是三季报业绩会交流要点 ————

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夜长梦山

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工业金属：宏观压力放缓，铜铝内需基本面修复值得期待。

工业金属：宏观压力放缓，铜铝内需基本面修复值得期待。（1）铜：宏观压力趋松，内需基本面修复有待观察。①宏观方面：通胀压力再缓、衰退风险增加，后续美联储鹰派压力难以大幅度增加；②供给端：秘鲁政治动荡正影响该国主要铜矿的供应，前总统卡斯蒂略 7 日在国会的弹劾投票中被罢免，并因面临一系列腐败调查于 8 日被拘留。示威者威胁要中止嘉能可集团（Glencore）的安塔帕克伊铜矿以及五矿资源的拉斯班巴斯铜矿的运营（后者原计划 2022 年产铜 24 万吨），以抗议前左翼总统在未经法院审判的情况下被逮捕入

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医疗设备板块2023年迎来业绩爆发期，三条主线下重点挖掘优质个股！

医疗设备板块2023年迎来业绩爆发期，三条主线下重点挖掘优质个股！【观点重申】 ICU设备需求暴增，相关公司有望兑现业绩：卫健委强调新冠定点医院的ICU床位要达到床位总数的10%，并且要求其他三级医院综合ICU床位总数要达到4%的比例，同时按床位总数4%的比例改造可转换ICU床位；第二，方舱医院升级改造成亚定点医院，并按其床位10%的比例来改造监护床位。重点推荐迈瑞医疗（全产品线，23年PE为32X），理邦仪器（监护仪、心电图机、便携式彩超；23年PE为16X），建议关注祥生医疗（便携式彩超）

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电力股大跌点评

电力股大跌点评：基本面边际转好，坚定看好火电盈利和绿电成长修复【国海公用杨阳】今天上午电力股大跌，我们认为主要是资金流动问题，板块基本面仍在边际转好。展望后续，火电盈利反转和绿电成长修复有望陆续兑现。火电盈利有望反转： 23年长协煤政策在监管要求和监管细节上较22年全面深化，23年长协煤兑现率同比有望提升；23年国内核增的煤炭产能继续落地，动力煤供需关系有望缓解，现货煤价有望缓和。电价端：2023年广东、江苏的年度市场化交易电价已接近20%涨幅，云南省等地容量电价的出台也有望为火电经营纾困

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精工钢构：与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道

【国盛建筑】精工钢构：与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道与国电投合作打通产业链资金及资产端，BIPV业务发展有望驶入快车道。公司公告与国电投浙江分公司、国核投资签署战略合作协议，共同推动光伏建筑一体化（BIPV）业务发展。其中，公司将与国核投资成立合资公司，由精工钢构负责屋顶光伏前期开发，由合资公司进行BIPV项目报批、投资及建设；国电投浙江分公司则对项目进行事前评估，对满足投资收益率要求的BIPV项目拥有优先收购权。本次战略合作，有助于公司打通BIPV产业链资金端与资产端，发挥公司

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证券板块重点推荐东方证券

【广发非银陈福团队】证券板块重点推荐东方证券推荐理由主要有三：一是基本面扎实。最近三年东方计提大额股票质押减值准备，累计50多亿元，计提幅度约50%、全市场第一，充分、扎实。2023年市场如果好转，则是业绩增量。二是财富管理业务亮点突出。市场下行期，公募发行受阻、权益产品占比回落、专户难以提取业绩报酬。2023年市场如果好转，则前述压制均反转。东方旗下汇添富和东方红贡献净利润近50%，上市券商中最高。2021年东方作为财富管理核心标的弹性十足。三是无配股压力。2022年已完成配股，目前正

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电动车估值历史低位，行业利空出尽，强烈看好持续反转！

【东吴电新】电动车估值历史低位，行业利空出尽，强烈看好持续反转！观点重申： 12月欧洲销量超预期，国内环比微增，后续政策值得期待。欧洲主流9国合计销量35.6万辆，同环比+60%/+49%，年底冲量表现亮眼，上修22年销量至接近250万辆，同比增16%，超预期，我们预计23年预计300万辆，同增20%+。国内已披露11家新能源车企销量合计36万辆，同增98%，环增4%，占比36%，预计12月批发销量73万辆，环比持平微增；我们维持全年销量预期685万辆左右，同增90%+，预计23年销量有望达9

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保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间

【中信非银】保险：困境反转过程中，后续仍有上行空间，重点关注中国平安。困境反转逻辑：先弹性，再低估，再基本面。目前保险股反弹已经部分反映了困境反转因素。从市场角度看，部分高弹性纯寿险股领先市场大幅上涨反映了弹性逻辑；之后中国平安等公司AH联动上涨反映了低估因素，同时资产负债表修复预期确立，目前正处于这个阶段，从PB角度看预计仍有较大的估值修复空间；预计2023年下半年在居民消费信心修复、疫情传播稳定之后，保险销售将进入稳定的正增长预期，基本面成为决定股价表现的重要因素。困境反转估值：先看PB

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EVA胶膜拐点初现

【招商电新】EVA胶膜拐点初现（1.9） #EVA粒子价开始回暖 EVA粒子价格过去6个月下跌近50%，年底粒子降至1.3x万元/吨。产业反馈，EVA粒子价过去几周已企稳，本周部分供应商提价300~500元/吨，拐点初现。EVA胶膜价当前处于过去两年的低点，EVA粒子回暖也意味EVA胶膜价格企稳，未来胶膜公司的粒子库存还有望贡献正收益。 #POE可能是未来主流路线 EVA是当前成熟的胶膜材料，占比超7成。POE有更好的水汽透过率、体积电阻率、应力表现及抗老化能力，密度也更轻。N型组件的发展将催动

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夜长梦山

2023-01-09 13:06:56

【安信机械】青鸟消防更新

【安信机械】青鸟消防更新：国标《电化学储能电站安全规程》发布，强制性政策落地刺激储能消防需求爆发式增长事件：国标《电化学储能电站安全规程》正式发布（正式文件尚未对公众发布），主要针对储能电站的设备设施、运行维护、检修试验、应急处置等提出了明确的安全要求，该标准将于2023年7月1日实施，由TC550（全国电力储能标准化技术委员会）归口，主管部门为中国电力企业联合会。影响： 1、储能消防理论上从建议性配置走向强制性配置，政策层面重大利好。由于消防“防灾、减灾、救灾”的功能难以直接创造经济价值

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青鸟消防

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夜长梦山

2023-01-09 13:05:45

【东吴商社】迪阿股份观点重申：关注有品牌力，有扩张性的疫后复苏弹性珠宝标的！

【东吴商社】迪阿股份观点重申：关注有品牌力，有扩张性的疫后复苏弹性珠宝标的！ 💫公司上市已经满一年，公司经营有望跟随疫后消费复苏迎来恢复，内生动力增强，外部环境改善。 💫珠宝饰品行业复苏弹性大：2022年以来黄金珠宝受疫情影响冲击较大，且珠宝较黄金受疫情影响更大，未来复苏弹性也有望更大。 💫公司直营模式下业绩复苏弹性大：公司全直营模式经营杠杆较高，2022年受疫情影响对利润端有较大影响，2023年低基数下业绩弹性较大。观点重申 💫品牌有特色，拓店能力强：疫情下公司门店逆势扩张，12月公

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迪阿股份

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夜长梦山

2023-01-09 13:04:42

盾安环境：制冷龙头涅槃重生，汽零业务开启新蓝图

【中信建投家电】盾安环境：制冷龙头涅槃重生，汽零业务开启新蓝图 ------------------------ 制冷零部件老牌龙头，业务聚焦再出发盾安环境是国内制冷零部件龙头企业，发展经历初创成长、多元拓展、调整复兴、格力入主四个发展阶段，目前聚焦“3+1”业务布局，呈现出稳健发展态势。未来看点一：结构优化驱动，传统制冷配件业务收入、盈利双提升近年公司业务聚焦后发力电子膨胀阀与海外市场，与三花的毛利率差距逐步缩窄。未来看点二：制冷设备下游多点开花，盾安具备成熟业务能力，财务&治理改善

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盾安环境

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夜长梦山

2023-01-09 12:58:19

【天风证券】江山欧派-大B业务逐步修复，新零售及工程代理渠道持续发力

【天风证券】江山欧派-大B业务逐步修复，新零售及工程代理渠道持续发力零售业务变革成效凸显，各项业务蓄势待发。收入端来看，公司Q3收入逐步向好，22Q3实现营业收入9.4亿，同比+7.05%，同比增速由负转正。Q1-Q3总体实现收入22.13亿元，同比-3.26%，较22H1同比-9.70%有所改善，逐步修复。 20/21年持续推进零售业务变革，收入结构优质，各项业务稳健发展。其中，大宗工程业务（直营工程渠道与代理商渠道合计）22Q1-Q3实现14.34亿收入，同比-14.9%。单Q3收入6.2

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江山欧派

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夜长梦山

2023-01-09 12:56:59

【天风机械】23年坚定仍看好中大排量摩托车板块！230109

【天风机械】23年坚定仍看好中大排量摩托车板块！230109 —————— [烟花]事件：23年1月初开盘以来，摩托车板块底部反弹，主要系机构资金底部建仓，虽然22年12月、23年1月行业250cc+销量为单季，但市场看好全年中大排量摩托车板块行业β+公司α，提前布局尤为明显！ [烟花]从投资角度，23年摩托车板块我们怎么看？ 1）250cc+摩托车β有望持续！ 2014-2022年，我国250cc+排量摩托车销量从1.9万增至近50万，CAGR≈50%，我们认为25年国内250cc+排量摩托车

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春风动力

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夜长梦山

2023-01-09 12:55:00

【天风宏观】#房地产发展模式研究系列

【天风宏观】#房地产发展模式研究系列地产链的再定位 1）对比2017、2018与2020年，地产链行业正在经历“去地产化”的过程。在149个细分行业中，尽管经历了2017-2018-2020年地产投资周期的先下后上，但仍有96个行业对房地产投资活动的依赖度在2020年低于2017年，行业占比超过64%。 2）从各行业完全分配系数来看，部分行业在2017-2020年降低对房地产依赖的同时，要么提升了对土木工程建筑业（即基建）、建筑安装业、装饰装修业等其他建筑业的依赖，要么在新兴行业寻找突破。 3

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碧桂园

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夜长梦山

2023-01-09 12:54:11

【中金科技硬件】法拉电子跟踪点评：基本面稳健

【中金科技硬件】法拉电子跟踪点评：基本面稳健今天股价大涨，公司基本面维持稳健。市场表现较好，我们认为原因如下： ①11月以来公司股价回调20%，PE（TTM）降至36倍，为历史55%分位数；②近期受益于硅料降价，光伏板块整体反弹；③人民币升值，此前公司受损于人民币贬值；我们认为公司Q4业绩环比维持稳健，营收增长动能维持，但中短期毛利率承压，主因新能源汽车市场竞争加大。中长期，公司作为全球薄膜电容龙头供应商的地位不可动摇。当前估值对应23年P/E为30X。以下是三季报业绩会交流要点 ————

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法拉电子

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夜长梦山

2023-01-09 12:53:31

工业金属：宏观压力放缓，铜铝内需基本面修复值得期待。

工业金属：宏观压力放缓，铜铝内需基本面修复值得期待。（1）铜：宏观压力趋松，内需基本面修复有待观察。①宏观方面：通胀压力再缓、衰退风险增加，后续美联储鹰派压力难以大幅度增加；②供给端：秘鲁政治动荡正影响该国主要铜矿的供应，前总统卡斯蒂略 7 日在国会的弹劾投票中被罢免，并因面临一系列腐败调查于 8 日被拘留。示威者威胁要中止嘉能可集团（Glencore）的安塔帕克伊铜矿以及五矿资源的拉斯班巴斯铜矿的运营（后者原计划 2022 年产铜 24 万吨），以抗议前左翼总统在未经法院审判的情况下被逮捕入

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洛阳钼业

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夜长梦山

2023-01-09 12:52:39

医疗设备板块2023年迎来业绩爆发期，三条主线下重点挖掘优质个股！

医疗设备板块2023年迎来业绩爆发期，三条主线下重点挖掘优质个股！【观点重申】 ICU设备需求暴增，相关公司有望兑现业绩：卫健委强调新冠定点医院的ICU床位要达到床位总数的10%，并且要求其他三级医院综合ICU床位总数要达到4%的比例，同时按床位总数4%的比例改造可转换ICU床位；第二，方舱医院升级改造成亚定点医院，并按其床位10%的比例来改造监护床位。重点推荐迈瑞医疗（全产品线，23年PE为32X），理邦仪器（监护仪、心电图机、便携式彩超；23年PE为16X），建议关注祥生医疗（便携式彩超）

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祥生医疗

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夜长梦山

2023-01-09 12:39:05

电力股大跌点评

电力股大跌点评：基本面边际转好，坚定看好火电盈利和绿电成长修复【国海公用杨阳】今天上午电力股大跌，我们认为主要是资金流动问题，板块基本面仍在边际转好。展望后续，火电盈利反转和绿电成长修复有望陆续兑现。火电盈利有望反转： 23年长协煤政策在监管要求和监管细节上较22年全面深化，23年长协煤兑现率同比有望提升；23年国内核增的煤炭产能继续落地，动力煤供需关系有望缓解，现货煤价有望缓和。电价端：2023年广东、江苏的年度市场化交易电价已接近20%涨幅，云南省等地容量电价的出台也有望为火电经营纾困

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华能国际
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三峡能源

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夜长梦山

2023-01-09 09:21:06

精工钢构：与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道

【国盛建筑】精工钢构：与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道与国电投合作打通产业链资金及资产端，BIPV业务发展有望驶入快车道。公司公告与国电投浙江分公司、国核投资签署战略合作协议，共同推动光伏建筑一体化（BIPV）业务发展。其中，公司将与国核投资成立合资公司，由精工钢构负责屋顶光伏前期开发，由合资公司进行BIPV项目报批、投资及建设；国电投浙江分公司则对项目进行事前评估，对满足投资收益率要求的BIPV项目拥有优先收购权。本次战略合作，有助于公司打通BIPV产业链资金端与资产端，发挥公司

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精工钢构

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夜长梦山

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证券板块重点推荐东方证券

【广发非银陈福团队】证券板块重点推荐东方证券推荐理由主要有三：一是基本面扎实。最近三年东方计提大额股票质押减值准备，累计50多亿元，计提幅度约50%、全市场第一，充分、扎实。2023年市场如果好转，则是业绩增量。二是财富管理业务亮点突出。市场下行期，公募发行受阻、权益产品占比回落、专户难以提取业绩报酬。2023年市场如果好转，则前述压制均反转。东方旗下汇添富和东方红贡献净利润近50%，上市券商中最高。2021年东方作为财富管理核心标的弹性十足。三是无配股压力。2022年已完成配股，目前正

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东方证券

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夜长梦山

2023-01-09 09:13:32

电动车估值历史低位，行业利空出尽，强烈看好持续反转！

【东吴电新】电动车估值历史低位，行业利空出尽，强烈看好持续反转！观点重申： 12月欧洲销量超预期，国内环比微增，后续政策值得期待。欧洲主流9国合计销量35.6万辆，同环比+60%/+49%，年底冲量表现亮眼，上修22年销量至接近250万辆，同比增16%，超预期，我们预计23年预计300万辆，同增20%+。国内已披露11家新能源车企销量合计36万辆，同增98%，环增4%，占比36%，预计12月批发销量73万辆，环比持平微增；我们维持全年销量预期685万辆左右，同增90%+，预计23年销量有望达9

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壹石通
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中伟股份

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