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2021-11-21 10:53:22

【君实生物】调研核心要点小结

【君实生物】调研核心要点小结 1、研发近况：管线共80个，非疫苗类66个，肿瘤70%。今年会完成15个IND，明年20个左右。 >BTLA：2022Q2末有5个II期数据，非常有信心和重视的品种，独家且有全球先发优势； >MRNA方面，已立项一个HSV疫苗和一个EBV疫苗；今明两年4个肿瘤领域ADC会产出； CD112R+TIGIT+PD-1：很快会在澳洲开I期1临床； IL-21：这个月首例病人入组，是非常看好的品种； >今年IND的重要品种明年Q3会读出I期，有好数据的会重点推进； >公司核

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君实生物

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2021-11-21 10:48:20

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佩蒂股份交流

2021 年 11 月 18 日双十一期间 PDGF 的战报：经初步统计，双十一 PDGF 全渠道销量达 2000 多万，其中截止到双十一当天，销售额度达 1500 多万。2000 多万的销量中 70-80%都来自于 PD 自有品牌的产品，相比去年同期，今年的销量实现了高幅度的增长。今年的直播渠道销售效果显著，其中 MeatyWay 品牌围绕鸭肉产品做的肉质零食，和好适嘉旗下的 98K 罐头、冻干双拼等新型的犬粮产品都销量良好。 Q：包括中国、越南、柬埔寨、新西兰等地在内，目前公司的

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佩蒂股份
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中宠股份

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海通电新：美国电动车政策再更新

海通电新：美国电动车政策再更新昨日，美国众议院投票通过拜登政府1.75万亿美元法案，其中包括众议院民主党负责人Dan Kildee提出关于电动车新的税收抵免法案。本次众议院审核为220票：213票获得通过，共和党议员依旧全部投反对票，但因民主党票数居多，取得优势；后续将交由参议院审核，或将在后续几周进行修订，目标在圣诞节前进行最终投票表决。 1、补贴金额。1）一般新能源汽车将获得7500美元的税收减免，2）美国工会企业生产的新能源汽车将获得12000美元的税收减免；3）如果使用美国制造的电池将

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宁德时代

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华友钴业:关于与容百科技签署战略合作协议的公告

【国君有色】华友钴业:关于与容百科技签署战略合作协议的公告211119 事件：浙江华友钴业与宁波容百新能源签订了《战略合作协议》。本协议有效期至2030年12月31日，协议约定公司与容百科技在上游镍钴资源开发、前驱体技术开发、前驱体产品供销等领域建立长期紧密合作。合作内容： 1）优惠镍供应：在2022年1月1日起至2025年12月31日，华友钴业向容百科技供应优惠镍。具体价格按协议约定的计价方式执行，具体供应数量以双方签订的月度购销订单为准。 2）除优惠镍供应外，乙方向甲方提供其他有竞争优势计

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容百科技
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华友钴业

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森马服饰交流1117

【兴证纺服】森马服饰小范围交流会议纪要20211117 1.经营情况：整体零售情况：1）整个三季度的营收比较弱，单十月份，线下店铺样本同比接近持平，有2%的下滑。线上高增长，线上同比20年有的33%增长，比19年有68%的增长。2）线上的高增长改变了整个数据的恢复程度，对线上本身来说，1-9月份与19年相比大概是有18%的增长，1-10月份已经超过了22%。全域看，1-9月份恢复到19年的91%，1-10月份恢复到95%，1-6月份时已经95%，接下来的7、8、9月逐渐降低。由此可见10月份的提

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森马服饰

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八方、久祺美国地区弹性测算

【天风电新】八方、久祺美国地区弹性测算 ☆八方 2020年在美国电踏车市占率预计50%左右，2020年美国地区销售电，踏车50-60万辆，预计八方美国地区销售25-30万台电机。美国地区以轮毂电机为主，假设单台价格500元，2020年美国地区营收1.25-1.5亿元，占2020年营收比例约10%。假设2021年八方在美国增速为60%，预计美国地区营收2-2.4亿元，营收占比提升至17%（扣除国内业务）。 ☆久祺 2020年，久祺美国地区营收2.1亿元，占营收比例9%。美国地区目前以线上亚马逊为

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德赛西威：成长性看德赛、只能座舱龙头到ADAS中军

来自中信证券：德赛西威是国内智能座舱龙头，专注研发，向智能驾驶领域进军。作为传统TIER1厂商，品控能力、技术优势与渠道优势使得公司成为智能座舱竞争中的优胜者。展望未来，智能驾驶领域，公司将协同英伟达率先量产IPU04域控制器，同时自身布局L4+算法。我们预计公司2021-2023年EPS为1.42/1.87/2.43元，采用分部估值，分别给予座舱与ADAS 471亿元与244亿元目标市值，整体对应714亿元目标市值，对应目标价130元，维持“买入”评级。

德赛西威：成长性看德赛、只能座舱龙头到ADAS中军

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德赛西威

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数据安全国家队，增量业务催化再起航

11月以来公司已经斩获戴姆勒、沃尔沃两家车联网数据订单，公司地理数据安全国家队身份已经被市场验证。四维图新是国家测绘局创建，中国航天科技集团控股的电子地图国家队，电子地图数据安全优势显著，综合其地图领域的经验，相较于传统网络/数据安全公司，四维图新在数据安全平台上更具竞争实力。

数据安全国家队，增量业务催化再起航

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四维图新

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【浙商交运匡培钦丨韵达股份】10月量价如期双升，看好盈利持续

韵达股份10月快递经营数据进一步向好，10月快递票单价2.17元，环比提升0.03元，同比表观微降0.01元，剔除上年同期派费增值税优惠影响后可比口径或已实现同比正增；日均快递单量5535亿件，同比增长21.1%，再创历史新高。电商快递边际修复阶段已开始由“价格回归”向“盈利修复”递进演绎，旺季已至催化仍在，持续看好经营数据及盈利稳步兑现，维持韵达股份“买入”评级。

【浙商交运匡培钦丨韵达股份】10月量价如期双升，看好盈利持续修复

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韵达股份
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圆通速递

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嘉元科技交流总结20211118

1、产能更新：当前产能2.1万吨，实际可以量产至2.6万吨。同时，公司加速产能扩张，多个基地22年将形成增量：1）梅县白渡基地，一期年末开始投产，22年中全面投产；二期22年底全面达产；2）宁德基地，22Q3逐步投产；3）山东基地，目前产能0.5万吨，新增产能预计22年3/4月投产，年末达产；4）江西基地，总规划4万吨，一期2万吨22年下半年投产，年末达产，随后启动二期建设。根据最新规划，上调公司22年末产能至10万吨。 2、设备：后期扩产对应的设备大部分已锁定，并且半数以上是国产设备；从技术上

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嘉元科技

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夜长梦山

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许继电气会议纪要

许继电气会议纪要公司业务主要分六大板块：智能变配电系统、直流输电系统、智能高压设备、智能电表、智能中压供用电设备、智能电源及应用、EMS 及加工服务。 Q：怎么看待明年的充电桩市场？ A：充电桩市场需求随着新能源汽车的快速推广是一直存在的，但是因为竞争激烈，公司这方面业务增长不是特别快。 Q：怎么看待智能电表市场？ A：招标、换表等，智能电表技术较稳定。新的分布式光伏可能会带来新的需求，总的市场空间处于发展状态。 Q：柔直有哪些产品，市占率如何？ A：柔直换流法和控制保护。控制保护占有率

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许继电气

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起帆电缆调研纪要

起帆电缆调研纪要：11 倍 PE 的低估海风标的摘要：公司是当前性价比较高的海缆标的。今年前三季度 5 亿净利润，预计 2021 年 6.5 亿净利润（1 亿海缆），伴随募投项目年底投产，谨慎预计 22/23 年 8 亿（2 亿海缆）、11-12 亿（4亿海缆）净利润。目前公司在手订单全满，对应 22/23 年估值仅 16/11xPE。公司坐拥宜昌码头，手握稀缺岸线资源。海缆由于体积大，重量沉，通常直接在专用码头直接上船运输，这使得岸线资源构成海缆行业的重要壁垒，且新增专用码头建设投资

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起帆电缆

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精功科技：再中1.2万吨设备订单

【海通电新】精功科技：再中1.2万吨设备订单精功科技公告中标吉林化纤年产1.2万吨碳纤维复材项目（EPC)，预估订单含税金额7亿元，据了解该项目为4条碳化生产线，合计碳化产能1万吨，预计项目将在合同生效后8个月内完工；碳化设备龙头受益行业扩产：加上本次中标，公司近1年与吉林系（吉林化纤、吉林国兴、吉林碳谷）累计签订含税订单额22亿元，对应碳化线产能合计约在3.2万吨左右，保持与吉林系的长期紧密合作。除吉林系之外，公司10月也与新疆隆炬签订了3.3亿元碳化线合同。公司是国内碳化线设备龙头，公司

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上海电气会议纪要

上海电气会议纪要一、基本情况介绍 1. 公司经营情况三季度收入935.3亿元，yoy13.32%，净利润亏损44.21亿元，公司的专用通讯设备应收账款逾期严重，并就此做了诉讼和提示公告，中报将一些存货和应收账款计提70%+的减值准备，对中报利润影响60多亿。除去这部分计提，1-3季度 21.5亿，yoy-8.2% 2. 各板块业绩情况能源装备420亿左右，yoy43%，主要是风电设备业务，风电子公司5月成功分拆到上交所科创板上市。海上风电收入继续增长，1-9月风电子公司收入增长80%+。

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宝光股份：电网及储能业务更新

宝光股份：电网及储能业务更新（2021年11月17日）专家介绍 1.公司简介及三季报解读宝光股份是央企，是中国电气设备集团旗下的上市子公司。我们的原先传统业务主要是做真空灭弧室，现在我们这一块是全球是产量第一，也是工信部颁发的单项制造冠军。同时我们现在也还承担了高铁电网等一系列的卡脖子的灭弧室产品的研制，这几年成果也在陆陆续续出来。然后宝光股份的变化主要是这两年，因为宝光股份是个很老的公司了，我们上市也有19年了。以前可能在资本上也不是说特别有人关注，这两年我们进行了很大的管理上的改进，主

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【君实生物】调研核心要点小结

【君实生物】调研核心要点小结 1、研发近况：管线共80个，非疫苗类66个，肿瘤70%。今年会完成15个IND，明年20个左右。 >BTLA：2022Q2末有5个II期数据，非常有信心和重视的品种，独家且有全球先发优势； >MRNA方面，已立项一个HSV疫苗和一个EBV疫苗；今明两年4个肿瘤领域ADC会产出； CD112R+TIGIT+PD-1：很快会在澳洲开I期1临床； IL-21：这个月首例病人入组，是非常看好的品种； >今年IND的重要品种明年Q3会读出I期，有好数据的会重点推进； >公司核

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佩蒂股份交流

2021 年 11 月 18 日双十一期间 PDGF 的战报：经初步统计，双十一 PDGF 全渠道销量达 2000 多万，其中截止到双十一当天，销售额度达 1500 多万。2000 多万的销量中 70-80%都来自于 PD 自有品牌的产品，相比去年同期，今年的销量实现了高幅度的增长。今年的直播渠道销售效果显著，其中 MeatyWay 品牌围绕鸭肉产品做的肉质零食，和好适嘉旗下的 98K 罐头、冻干双拼等新型的犬粮产品都销量良好。 Q：包括中国、越南、柬埔寨、新西兰等地在内，目前公司的

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海通电新：美国电动车政策再更新

海通电新：美国电动车政策再更新昨日，美国众议院投票通过拜登政府1.75万亿美元法案，其中包括众议院民主党负责人Dan Kildee提出关于电动车新的税收抵免法案。本次众议院审核为220票：213票获得通过，共和党议员依旧全部投反对票，但因民主党票数居多，取得优势；后续将交由参议院审核，或将在后续几周进行修订，目标在圣诞节前进行最终投票表决。 1、补贴金额。1）一般新能源汽车将获得7500美元的税收减免，2）美国工会企业生产的新能源汽车将获得12000美元的税收减免；3）如果使用美国制造的电池将

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华友钴业:关于与容百科技签署战略合作协议的公告

【国君有色】华友钴业:关于与容百科技签署战略合作协议的公告211119 事件：浙江华友钴业与宁波容百新能源签订了《战略合作协议》。本协议有效期至2030年12月31日，协议约定公司与容百科技在上游镍钴资源开发、前驱体技术开发、前驱体产品供销等领域建立长期紧密合作。合作内容： 1）优惠镍供应：在2022年1月1日起至2025年12月31日，华友钴业向容百科技供应优惠镍。具体价格按协议约定的计价方式执行，具体供应数量以双方签订的月度购销订单为准。 2）除优惠镍供应外，乙方向甲方提供其他有竞争优势计

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森马服饰交流1117

【兴证纺服】森马服饰小范围交流会议纪要20211117 1.经营情况：整体零售情况：1）整个三季度的营收比较弱，单十月份，线下店铺样本同比接近持平，有2%的下滑。线上高增长，线上同比20年有的33%增长，比19年有68%的增长。2）线上的高增长改变了整个数据的恢复程度，对线上本身来说，1-9月份与19年相比大概是有18%的增长，1-10月份已经超过了22%。全域看，1-9月份恢复到19年的91%，1-10月份恢复到95%，1-6月份时已经95%，接下来的7、8、9月逐渐降低。由此可见10月份的提

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八方、久祺美国地区弹性测算

【天风电新】八方、久祺美国地区弹性测算 ☆八方 2020年在美国电踏车市占率预计50%左右，2020年美国地区销售电，踏车50-60万辆，预计八方美国地区销售25-30万台电机。美国地区以轮毂电机为主，假设单台价格500元，2020年美国地区营收1.25-1.5亿元，占2020年营收比例约10%。假设2021年八方在美国增速为60%，预计美国地区营收2-2.4亿元，营收占比提升至17%（扣除国内业务）。 ☆久祺 2020年，久祺美国地区营收2.1亿元，占营收比例9%。美国地区目前以线上亚马逊为

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德赛西威：成长性看德赛、只能座舱龙头到ADAS中军

来自中信证券：德赛西威是国内智能座舱龙头，专注研发，向智能驾驶领域进军。作为传统TIER1厂商，品控能力、技术优势与渠道优势使得公司成为智能座舱竞争中的优胜者。展望未来，智能驾驶领域，公司将协同英伟达率先量产IPU04域控制器，同时自身布局L4+算法。我们预计公司2021-2023年EPS为1.42/1.87/2.43元，采用分部估值，分别给予座舱与ADAS 471亿元与244亿元目标市值，整体对应714亿元目标市值，对应目标价130元，维持“买入”评级。

德赛西威：成长性看德赛、只能座舱龙头到ADAS中军

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数据安全国家队，增量业务催化再起航

11月以来公司已经斩获戴姆勒、沃尔沃两家车联网数据订单，公司地理数据安全国家队身份已经被市场验证。四维图新是国家测绘局创建，中国航天科技集团控股的电子地图国家队，电子地图数据安全优势显著，综合其地图领域的经验，相较于传统网络/数据安全公司，四维图新在数据安全平台上更具竞争实力。

数据安全国家队，增量业务催化再起航

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【浙商交运匡培钦丨韵达股份】10月量价如期双升，看好盈利持续

韵达股份10月快递经营数据进一步向好，10月快递票单价2.17元，环比提升0.03元，同比表观微降0.01元，剔除上年同期派费增值税优惠影响后可比口径或已实现同比正增；日均快递单量5535亿件，同比增长21.1%，再创历史新高。电商快递边际修复阶段已开始由“价格回归”向“盈利修复”递进演绎，旺季已至催化仍在，持续看好经营数据及盈利稳步兑现，维持韵达股份“买入”评级。

【浙商交运匡培钦丨韵达股份】10月量价如期双升，看好盈利持续修复

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嘉元科技交流总结20211118

1、产能更新：当前产能2.1万吨，实际可以量产至2.6万吨。同时，公司加速产能扩张，多个基地22年将形成增量：1）梅县白渡基地，一期年末开始投产，22年中全面投产；二期22年底全面达产；2）宁德基地，22Q3逐步投产；3）山东基地，目前产能0.5万吨，新增产能预计22年3/4月投产，年末达产；4）江西基地，总规划4万吨，一期2万吨22年下半年投产，年末达产，随后启动二期建设。根据最新规划，上调公司22年末产能至10万吨。 2、设备：后期扩产对应的设备大部分已锁定，并且半数以上是国产设备；从技术上

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许继电气会议纪要

许继电气会议纪要公司业务主要分六大板块：智能变配电系统、直流输电系统、智能高压设备、智能电表、智能中压供用电设备、智能电源及应用、EMS 及加工服务。 Q：怎么看待明年的充电桩市场？ A：充电桩市场需求随着新能源汽车的快速推广是一直存在的，但是因为竞争激烈，公司这方面业务增长不是特别快。 Q：怎么看待智能电表市场？ A：招标、换表等，智能电表技术较稳定。新的分布式光伏可能会带来新的需求，总的市场空间处于发展状态。 Q：柔直有哪些产品，市占率如何？ A：柔直换流法和控制保护。控制保护占有率

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起帆电缆调研纪要

起帆电缆调研纪要：11 倍 PE 的低估海风标的摘要：公司是当前性价比较高的海缆标的。今年前三季度 5 亿净利润，预计 2021 年 6.5 亿净利润（1 亿海缆），伴随募投项目年底投产，谨慎预计 22/23 年 8 亿（2 亿海缆）、11-12 亿（4亿海缆）净利润。目前公司在手订单全满，对应 22/23 年估值仅 16/11xPE。公司坐拥宜昌码头，手握稀缺岸线资源。海缆由于体积大，重量沉，通常直接在专用码头直接上船运输，这使得岸线资源构成海缆行业的重要壁垒，且新增专用码头建设投资

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精功科技：再中1.2万吨设备订单

【海通电新】精功科技：再中1.2万吨设备订单精功科技公告中标吉林化纤年产1.2万吨碳纤维复材项目（EPC)，预估订单含税金额7亿元，据了解该项目为4条碳化生产线，合计碳化产能1万吨，预计项目将在合同生效后8个月内完工；碳化设备龙头受益行业扩产：加上本次中标，公司近1年与吉林系（吉林化纤、吉林国兴、吉林碳谷）累计签订含税订单额22亿元，对应碳化线产能合计约在3.2万吨左右，保持与吉林系的长期紧密合作。除吉林系之外，公司10月也与新疆隆炬签订了3.3亿元碳化线合同。公司是国内碳化线设备龙头，公司

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上海电气会议纪要

上海电气会议纪要一、基本情况介绍 1. 公司经营情况三季度收入935.3亿元，yoy13.32%，净利润亏损44.21亿元，公司的专用通讯设备应收账款逾期严重，并就此做了诉讼和提示公告，中报将一些存货和应收账款计提70%+的减值准备，对中报利润影响60多亿。除去这部分计提，1-3季度 21.5亿，yoy-8.2% 2. 各板块业绩情况能源装备420亿左右，yoy43%，主要是风电设备业务，风电子公司5月成功分拆到上交所科创板上市。海上风电收入继续增长，1-9月风电子公司收入增长80%+。

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宝光股份：电网及储能业务更新

宝光股份：电网及储能业务更新（2021年11月17日）专家介绍 1.公司简介及三季报解读宝光股份是央企，是中国电气设备集团旗下的上市子公司。我们的原先传统业务主要是做真空灭弧室，现在我们这一块是全球是产量第一，也是工信部颁发的单项制造冠军。同时我们现在也还承担了高铁电网等一系列的卡脖子的灭弧室产品的研制，这几年成果也在陆陆续续出来。然后宝光股份的变化主要是这两年，因为宝光股份是个很老的公司了，我们上市也有19年了。以前可能在资本上也不是说特别有人关注，这两年我们进行了很大的管理上的改进，主

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【君实生物】调研核心要点小结

【君实生物】调研核心要点小结 1、研发近况：管线共80个，非疫苗类66个，肿瘤70%。今年会完成15个IND，明年20个左右。 >BTLA：2022Q2末有5个II期数据，非常有信心和重视的品种，独家且有全球先发优势； >MRNA方面，已立项一个HSV疫苗和一个EBV疫苗；今明两年4个肿瘤领域ADC会产出； CD112R+TIGIT+PD-1：很快会在澳洲开I期1临床； IL-21：这个月首例病人入组，是非常看好的品种； >今年IND的重要品种明年Q3会读出I期，有好数据的会重点推进； >公司核

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佩蒂股份交流

2021 年 11 月 18 日双十一期间 PDGF 的战报：经初步统计，双十一 PDGF 全渠道销量达 2000 多万，其中截止到双十一当天，销售额度达 1500 多万。2000 多万的销量中 70-80%都来自于 PD 自有品牌的产品，相比去年同期，今年的销量实现了高幅度的增长。今年的直播渠道销售效果显著，其中 MeatyWay 品牌围绕鸭肉产品做的肉质零食，和好适嘉旗下的 98K 罐头、冻干双拼等新型的犬粮产品都销量良好。 Q：包括中国、越南、柬埔寨、新西兰等地在内，目前公司的

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海通电新：美国电动车政策再更新

海通电新：美国电动车政策再更新昨日，美国众议院投票通过拜登政府1.75万亿美元法案，其中包括众议院民主党负责人Dan Kildee提出关于电动车新的税收抵免法案。本次众议院审核为220票：213票获得通过，共和党议员依旧全部投反对票，但因民主党票数居多，取得优势；后续将交由参议院审核，或将在后续几周进行修订，目标在圣诞节前进行最终投票表决。 1、补贴金额。1）一般新能源汽车将获得7500美元的税收减免，2）美国工会企业生产的新能源汽车将获得12000美元的税收减免；3）如果使用美国制造的电池将

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宁德时代

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华友钴业:关于与容百科技签署战略合作协议的公告

【国君有色】华友钴业:关于与容百科技签署战略合作协议的公告211119 事件：浙江华友钴业与宁波容百新能源签订了《战略合作协议》。本协议有效期至2030年12月31日，协议约定公司与容百科技在上游镍钴资源开发、前驱体技术开发、前驱体产品供销等领域建立长期紧密合作。合作内容： 1）优惠镍供应：在2022年1月1日起至2025年12月31日，华友钴业向容百科技供应优惠镍。具体价格按协议约定的计价方式执行，具体供应数量以双方签订的月度购销订单为准。 2）除优惠镍供应外，乙方向甲方提供其他有竞争优势计

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容百科技
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华友钴业

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森马服饰交流1117

【兴证纺服】森马服饰小范围交流会议纪要20211117 1.经营情况：整体零售情况：1）整个三季度的营收比较弱，单十月份，线下店铺样本同比接近持平，有2%的下滑。线上高增长，线上同比20年有的33%增长，比19年有68%的增长。2）线上的高增长改变了整个数据的恢复程度，对线上本身来说，1-9月份与19年相比大概是有18%的增长，1-10月份已经超过了22%。全域看，1-9月份恢复到19年的91%，1-10月份恢复到95%，1-6月份时已经95%，接下来的7、8、9月逐渐降低。由此可见10月份的提

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森马服饰

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八方、久祺美国地区弹性测算

【天风电新】八方、久祺美国地区弹性测算 ☆八方 2020年在美国电踏车市占率预计50%左右，2020年美国地区销售电，踏车50-60万辆，预计八方美国地区销售25-30万台电机。美国地区以轮毂电机为主，假设单台价格500元，2020年美国地区营收1.25-1.5亿元，占2020年营收比例约10%。假设2021年八方在美国增速为60%，预计美国地区营收2-2.4亿元，营收占比提升至17%（扣除国内业务）。 ☆久祺 2020年，久祺美国地区营收2.1亿元，占营收比例9%。美国地区目前以线上亚马逊为

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德赛西威：成长性看德赛、只能座舱龙头到ADAS中军

来自中信证券：德赛西威是国内智能座舱龙头，专注研发，向智能驾驶领域进军。作为传统TIER1厂商，品控能力、技术优势与渠道优势使得公司成为智能座舱竞争中的优胜者。展望未来，智能驾驶领域，公司将协同英伟达率先量产IPU04域控制器，同时自身布局L4+算法。我们预计公司2021-2023年EPS为1.42/1.87/2.43元，采用分部估值，分别给予座舱与ADAS 471亿元与244亿元目标市值，整体对应714亿元目标市值，对应目标价130元，维持“买入”评级。

德赛西威：成长性看德赛、只能座舱龙头到ADAS中军

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数据安全国家队，增量业务催化再起航

11月以来公司已经斩获戴姆勒、沃尔沃两家车联网数据订单，公司地理数据安全国家队身份已经被市场验证。四维图新是国家测绘局创建，中国航天科技集团控股的电子地图国家队，电子地图数据安全优势显著，综合其地图领域的经验，相较于传统网络/数据安全公司，四维图新在数据安全平台上更具竞争实力。

数据安全国家队，增量业务催化再起航

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【浙商交运匡培钦丨韵达股份】10月量价如期双升，看好盈利持续

韵达股份10月快递经营数据进一步向好，10月快递票单价2.17元，环比提升0.03元，同比表观微降0.01元，剔除上年同期派费增值税优惠影响后可比口径或已实现同比正增；日均快递单量5535亿件，同比增长21.1%，再创历史新高。电商快递边际修复阶段已开始由“价格回归”向“盈利修复”递进演绎，旺季已至催化仍在，持续看好经营数据及盈利稳步兑现，维持韵达股份“买入”评级。

【浙商交运匡培钦丨韵达股份】10月量价如期双升，看好盈利持续修复

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嘉元科技交流总结20211118

1、产能更新：当前产能2.1万吨，实际可以量产至2.6万吨。同时，公司加速产能扩张，多个基地22年将形成增量：1）梅县白渡基地，一期年末开始投产，22年中全面投产；二期22年底全面达产；2）宁德基地，22Q3逐步投产；3）山东基地，目前产能0.5万吨，新增产能预计22年3/4月投产，年末达产；4）江西基地，总规划4万吨，一期2万吨22年下半年投产，年末达产，随后启动二期建设。根据最新规划，上调公司22年末产能至10万吨。 2、设备：后期扩产对应的设备大部分已锁定，并且半数以上是国产设备；从技术上

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许继电气会议纪要

许继电气会议纪要公司业务主要分六大板块：智能变配电系统、直流输电系统、智能高压设备、智能电表、智能中压供用电设备、智能电源及应用、EMS 及加工服务。 Q：怎么看待明年的充电桩市场？ A：充电桩市场需求随着新能源汽车的快速推广是一直存在的，但是因为竞争激烈，公司这方面业务增长不是特别快。 Q：怎么看待智能电表市场？ A：招标、换表等，智能电表技术较稳定。新的分布式光伏可能会带来新的需求，总的市场空间处于发展状态。 Q：柔直有哪些产品，市占率如何？ A：柔直换流法和控制保护。控制保护占有率

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起帆电缆调研纪要

起帆电缆调研纪要：11 倍 PE 的低估海风标的摘要：公司是当前性价比较高的海缆标的。今年前三季度 5 亿净利润，预计 2021 年 6.5 亿净利润（1 亿海缆），伴随募投项目年底投产，谨慎预计 22/23 年 8 亿（2 亿海缆）、11-12 亿（4亿海缆）净利润。目前公司在手订单全满，对应 22/23 年估值仅 16/11xPE。公司坐拥宜昌码头，手握稀缺岸线资源。海缆由于体积大，重量沉，通常直接在专用码头直接上船运输，这使得岸线资源构成海缆行业的重要壁垒，且新增专用码头建设投资

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精功科技：再中1.2万吨设备订单

【海通电新】精功科技：再中1.2万吨设备订单精功科技公告中标吉林化纤年产1.2万吨碳纤维复材项目（EPC)，预估订单含税金额7亿元，据了解该项目为4条碳化生产线，合计碳化产能1万吨，预计项目将在合同生效后8个月内完工；碳化设备龙头受益行业扩产：加上本次中标，公司近1年与吉林系（吉林化纤、吉林国兴、吉林碳谷）累计签订含税订单额22亿元，对应碳化线产能合计约在3.2万吨左右，保持与吉林系的长期紧密合作。除吉林系之外，公司10月也与新疆隆炬签订了3.3亿元碳化线合同。公司是国内碳化线设备龙头，公司

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上海电气会议纪要

上海电气会议纪要一、基本情况介绍 1. 公司经营情况三季度收入935.3亿元，yoy13.32%，净利润亏损44.21亿元，公司的专用通讯设备应收账款逾期严重，并就此做了诉讼和提示公告，中报将一些存货和应收账款计提70%+的减值准备，对中报利润影响60多亿。除去这部分计提，1-3季度 21.5亿，yoy-8.2% 2. 各板块业绩情况能源装备420亿左右，yoy43%，主要是风电设备业务，风电子公司5月成功分拆到上交所科创板上市。海上风电收入继续增长，1-9月风电子公司收入增长80%+。

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宝光股份：电网及储能业务更新

宝光股份：电网及储能业务更新（2021年11月17日）专家介绍 1.公司简介及三季报解读宝光股份是央企，是中国电气设备集团旗下的上市子公司。我们的原先传统业务主要是做真空灭弧室，现在我们这一块是全球是产量第一，也是工信部颁发的单项制造冠军。同时我们现在也还承担了高铁电网等一系列的卡脖子的灭弧室产品的研制，这几年成果也在陆陆续续出来。然后宝光股份的变化主要是这两年，因为宝光股份是个很老的公司了，我们上市也有19年了。以前可能在资本上也不是说特别有人关注，这两年我们进行了很大的管理上的改进，主

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【君实生物】调研核心要点小结

【君实生物】调研核心要点小结 1、研发近况：管线共80个，非疫苗类66个，肿瘤70%。今年会完成15个IND，明年20个左右。 >BTLA：2022Q2末有5个II期数据，非常有信心和重视的品种，独家且有全球先发优势； >MRNA方面，已立项一个HSV疫苗和一个EBV疫苗；今明两年4个肿瘤领域ADC会产出； CD112R+TIGIT+PD-1：很快会在澳洲开I期1临床； IL-21：这个月首例病人入组，是非常看好的品种； >今年IND的重要品种明年Q3会读出I期，有好数据的会重点推进； >公司核

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佩蒂股份交流

2021 年 11 月 18 日双十一期间 PDGF 的战报：经初步统计，双十一 PDGF 全渠道销量达 2000 多万，其中截止到双十一当天，销售额度达 1500 多万。2000 多万的销量中 70-80%都来自于 PD 自有品牌的产品，相比去年同期，今年的销量实现了高幅度的增长。今年的直播渠道销售效果显著，其中 MeatyWay 品牌围绕鸭肉产品做的肉质零食，和好适嘉旗下的 98K 罐头、冻干双拼等新型的犬粮产品都销量良好。 Q：包括中国、越南、柬埔寨、新西兰等地在内，目前公司的

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海通电新：美国电动车政策再更新

海通电新：美国电动车政策再更新昨日，美国众议院投票通过拜登政府1.75万亿美元法案，其中包括众议院民主党负责人Dan Kildee提出关于电动车新的税收抵免法案。本次众议院审核为220票：213票获得通过，共和党议员依旧全部投反对票，但因民主党票数居多，取得优势；后续将交由参议院审核，或将在后续几周进行修订，目标在圣诞节前进行最终投票表决。 1、补贴金额。1）一般新能源汽车将获得7500美元的税收减免，2）美国工会企业生产的新能源汽车将获得12000美元的税收减免；3）如果使用美国制造的电池将

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华友钴业:关于与容百科技签署战略合作协议的公告

【国君有色】华友钴业:关于与容百科技签署战略合作协议的公告211119 事件：浙江华友钴业与宁波容百新能源签订了《战略合作协议》。本协议有效期至2030年12月31日，协议约定公司与容百科技在上游镍钴资源开发、前驱体技术开发、前驱体产品供销等领域建立长期紧密合作。合作内容： 1）优惠镍供应：在2022年1月1日起至2025年12月31日，华友钴业向容百科技供应优惠镍。具体价格按协议约定的计价方式执行，具体供应数量以双方签订的月度购销订单为准。 2）除优惠镍供应外，乙方向甲方提供其他有竞争优势计

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森马服饰交流1117

【兴证纺服】森马服饰小范围交流会议纪要20211117 1.经营情况：整体零售情况：1）整个三季度的营收比较弱，单十月份，线下店铺样本同比接近持平，有2%的下滑。线上高增长，线上同比20年有的33%增长，比19年有68%的增长。2）线上的高增长改变了整个数据的恢复程度，对线上本身来说，1-9月份与19年相比大概是有18%的增长，1-10月份已经超过了22%。全域看，1-9月份恢复到19年的91%，1-10月份恢复到95%，1-6月份时已经95%，接下来的7、8、9月逐渐降低。由此可见10月份的提

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八方、久祺美国地区弹性测算

【天风电新】八方、久祺美国地区弹性测算 ☆八方 2020年在美国电踏车市占率预计50%左右，2020年美国地区销售电，踏车50-60万辆，预计八方美国地区销售25-30万台电机。美国地区以轮毂电机为主，假设单台价格500元，2020年美国地区营收1.25-1.5亿元，占2020年营收比例约10%。假设2021年八方在美国增速为60%，预计美国地区营收2-2.4亿元，营收占比提升至17%（扣除国内业务）。 ☆久祺 2020年，久祺美国地区营收2.1亿元，占营收比例9%。美国地区目前以线上亚马逊为

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德赛西威：成长性看德赛、只能座舱龙头到ADAS中军

来自中信证券：德赛西威是国内智能座舱龙头，专注研发，向智能驾驶领域进军。作为传统TIER1厂商，品控能力、技术优势与渠道优势使得公司成为智能座舱竞争中的优胜者。展望未来，智能驾驶领域，公司将协同英伟达率先量产IPU04域控制器，同时自身布局L4+算法。我们预计公司2021-2023年EPS为1.42/1.87/2.43元，采用分部估值，分别给予座舱与ADAS 471亿元与244亿元目标市值，整体对应714亿元目标市值，对应目标价130元，维持“买入”评级。

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数据安全国家队，增量业务催化再起航

11月以来公司已经斩获戴姆勒、沃尔沃两家车联网数据订单，公司地理数据安全国家队身份已经被市场验证。四维图新是国家测绘局创建，中国航天科技集团控股的电子地图国家队，电子地图数据安全优势显著，综合其地图领域的经验，相较于传统网络/数据安全公司，四维图新在数据安全平台上更具竞争实力。

数据安全国家队，增量业务催化再起航

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【浙商交运匡培钦丨韵达股份】10月量价如期双升，看好盈利持续

韵达股份10月快递经营数据进一步向好，10月快递票单价2.17元，环比提升0.03元，同比表观微降0.01元，剔除上年同期派费增值税优惠影响后可比口径或已实现同比正增；日均快递单量5535亿件，同比增长21.1%，再创历史新高。电商快递边际修复阶段已开始由“价格回归”向“盈利修复”递进演绎，旺季已至催化仍在，持续看好经营数据及盈利稳步兑现，维持韵达股份“买入”评级。

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嘉元科技交流总结20211118

1、产能更新：当前产能2.1万吨，实际可以量产至2.6万吨。同时，公司加速产能扩张，多个基地22年将形成增量：1）梅县白渡基地，一期年末开始投产，22年中全面投产；二期22年底全面达产；2）宁德基地，22Q3逐步投产；3）山东基地，目前产能0.5万吨，新增产能预计22年3/4月投产，年末达产；4）江西基地，总规划4万吨，一期2万吨22年下半年投产，年末达产，随后启动二期建设。根据最新规划，上调公司22年末产能至10万吨。 2、设备：后期扩产对应的设备大部分已锁定，并且半数以上是国产设备；从技术上

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许继电气会议纪要

许继电气会议纪要公司业务主要分六大板块：智能变配电系统、直流输电系统、智能高压设备、智能电表、智能中压供用电设备、智能电源及应用、EMS 及加工服务。 Q：怎么看待明年的充电桩市场？ A：充电桩市场需求随着新能源汽车的快速推广是一直存在的，但是因为竞争激烈，公司这方面业务增长不是特别快。 Q：怎么看待智能电表市场？ A：招标、换表等，智能电表技术较稳定。新的分布式光伏可能会带来新的需求，总的市场空间处于发展状态。 Q：柔直有哪些产品，市占率如何？ A：柔直换流法和控制保护。控制保护占有率

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起帆电缆调研纪要

起帆电缆调研纪要：11 倍 PE 的低估海风标的摘要：公司是当前性价比较高的海缆标的。今年前三季度 5 亿净利润，预计 2021 年 6.5 亿净利润（1 亿海缆），伴随募投项目年底投产，谨慎预计 22/23 年 8 亿（2 亿海缆）、11-12 亿（4亿海缆）净利润。目前公司在手订单全满，对应 22/23 年估值仅 16/11xPE。公司坐拥宜昌码头，手握稀缺岸线资源。海缆由于体积大，重量沉，通常直接在专用码头直接上船运输，这使得岸线资源构成海缆行业的重要壁垒，且新增专用码头建设投资

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精功科技：再中1.2万吨设备订单

【海通电新】精功科技：再中1.2万吨设备订单精功科技公告中标吉林化纤年产1.2万吨碳纤维复材项目（EPC)，预估订单含税金额7亿元，据了解该项目为4条碳化生产线，合计碳化产能1万吨，预计项目将在合同生效后8个月内完工；碳化设备龙头受益行业扩产：加上本次中标，公司近1年与吉林系（吉林化纤、吉林国兴、吉林碳谷）累计签订含税订单额22亿元，对应碳化线产能合计约在3.2万吨左右，保持与吉林系的长期紧密合作。除吉林系之外，公司10月也与新疆隆炬签订了3.3亿元碳化线合同。公司是国内碳化线设备龙头，公司

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上海电气会议纪要一、基本情况介绍 1. 公司经营情况三季度收入935.3亿元，yoy13.32%，净利润亏损44.21亿元，公司的专用通讯设备应收账款逾期严重，并就此做了诉讼和提示公告，中报将一些存货和应收账款计提70%+的减值准备，对中报利润影响60多亿。除去这部分计提，1-3季度 21.5亿，yoy-8.2% 2. 各板块业绩情况能源装备420亿左右，yoy43%，主要是风电设备业务，风电子公司5月成功分拆到上交所科创板上市。海上风电收入继续增长，1-9月风电子公司收入增长80%+。

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宝光股份：电网及储能业务更新

宝光股份：电网及储能业务更新（2021年11月17日）专家介绍 1.公司简介及三季报解读宝光股份是央企，是中国电气设备集团旗下的上市子公司。我们的原先传统业务主要是做真空灭弧室，现在我们这一块是全球是产量第一，也是工信部颁发的单项制造冠军。同时我们现在也还承担了高铁电网等一系列的卡脖子的灭弧室产品的研制，这几年成果也在陆陆续续出来。然后宝光股份的变化主要是这两年，因为宝光股份是个很老的公司了，我们上市也有19年了。以前可能在资本上也不是说特别有人关注，这两年我们进行了很大的管理上的改进，主

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【君实生物】调研核心要点小结

【君实生物】调研核心要点小结 1、研发近况：管线共80个，非疫苗类66个，肿瘤70%。今年会完成15个IND，明年20个左右。 >BTLA：2022Q2末有5个II期数据，非常有信心和重视的品种，独家且有全球先发优势； >MRNA方面，已立项一个HSV疫苗和一个EBV疫苗；今明两年4个肿瘤领域ADC会产出； CD112R+TIGIT+PD-1：很快会在澳洲开I期1临床； IL-21：这个月首例病人入组，是非常看好的品种； >今年IND的重要品种明年Q3会读出I期，有好数据的会重点推进； >公司核

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2021 年 11 月 18 日双十一期间 PDGF 的战报：经初步统计，双十一 PDGF 全渠道销量达 2000 多万，其中截止到双十一当天，销售额度达 1500 多万。2000 多万的销量中 70-80%都来自于 PD 自有品牌的产品，相比去年同期，今年的销量实现了高幅度的增长。今年的直播渠道销售效果显著，其中 MeatyWay 品牌围绕鸭肉产品做的肉质零食，和好适嘉旗下的 98K 罐头、冻干双拼等新型的犬粮产品都销量良好。 Q：包括中国、越南、柬埔寨、新西兰等地在内，目前公司的

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海通电新：美国电动车政策再更新

海通电新：美国电动车政策再更新昨日，美国众议院投票通过拜登政府1.75万亿美元法案，其中包括众议院民主党负责人Dan Kildee提出关于电动车新的税收抵免法案。本次众议院审核为220票：213票获得通过，共和党议员依旧全部投反对票，但因民主党票数居多，取得优势；后续将交由参议院审核，或将在后续几周进行修订，目标在圣诞节前进行最终投票表决。 1、补贴金额。1）一般新能源汽车将获得7500美元的税收减免，2）美国工会企业生产的新能源汽车将获得12000美元的税收减免；3）如果使用美国制造的电池将

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华友钴业:关于与容百科技签署战略合作协议的公告

【国君有色】华友钴业:关于与容百科技签署战略合作协议的公告211119 事件：浙江华友钴业与宁波容百新能源签订了《战略合作协议》。本协议有效期至2030年12月31日，协议约定公司与容百科技在上游镍钴资源开发、前驱体技术开发、前驱体产品供销等领域建立长期紧密合作。合作内容： 1）优惠镍供应：在2022年1月1日起至2025年12月31日，华友钴业向容百科技供应优惠镍。具体价格按协议约定的计价方式执行，具体供应数量以双方签订的月度购销订单为准。 2）除优惠镍供应外，乙方向甲方提供其他有竞争优势计

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森马服饰交流1117

【兴证纺服】森马服饰小范围交流会议纪要20211117 1.经营情况：整体零售情况：1）整个三季度的营收比较弱，单十月份，线下店铺样本同比接近持平，有2%的下滑。线上高增长，线上同比20年有的33%增长，比19年有68%的增长。2）线上的高增长改变了整个数据的恢复程度，对线上本身来说，1-9月份与19年相比大概是有18%的增长，1-10月份已经超过了22%。全域看，1-9月份恢复到19年的91%，1-10月份恢复到95%，1-6月份时已经95%，接下来的7、8、9月逐渐降低。由此可见10月份的提

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森马服饰

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夜长梦山

2021-11-19 18:07:31

八方、久祺美国地区弹性测算

【天风电新】八方、久祺美国地区弹性测算 ☆八方 2020年在美国电踏车市占率预计50%左右，2020年美国地区销售电，踏车50-60万辆，预计八方美国地区销售25-30万台电机。美国地区以轮毂电机为主，假设单台价格500元，2020年美国地区营收1.25-1.5亿元，占2020年营收比例约10%。假设2021年八方在美国增速为60%，预计美国地区营收2-2.4亿元，营收占比提升至17%（扣除国内业务）。 ☆久祺 2020年，久祺美国地区营收2.1亿元，占营收比例9%。美国地区目前以线上亚马逊为

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八方股份
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久祺股份

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夜长梦山

2021-11-19 18:05:55

德赛西威：成长性看德赛、只能座舱龙头到ADAS中军

来自中信证券：德赛西威是国内智能座舱龙头，专注研发，向智能驾驶领域进军。作为传统TIER1厂商，品控能力、技术优势与渠道优势使得公司成为智能座舱竞争中的优胜者。展望未来，智能驾驶领域，公司将协同英伟达率先量产IPU04域控制器，同时自身布局L4+算法。我们预计公司2021-2023年EPS为1.42/1.87/2.43元，采用分部估值，分别给予座舱与ADAS 471亿元与244亿元目标市值，整体对应714亿元目标市值，对应目标价130元，维持“买入”评级。

德赛西威：成长性看德赛、只能座舱龙头到ADAS中军

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德赛西威

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夜长梦山

2021-11-19 18:03:25

数据安全国家队，增量业务催化再起航

11月以来公司已经斩获戴姆勒、沃尔沃两家车联网数据订单，公司地理数据安全国家队身份已经被市场验证。四维图新是国家测绘局创建，中国航天科技集团控股的电子地图国家队，电子地图数据安全优势显著，综合其地图领域的经验，相较于传统网络/数据安全公司，四维图新在数据安全平台上更具竞争实力。

数据安全国家队，增量业务催化再起航

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四维图新

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夜长梦山

2021-11-19 17:59:28

【浙商交运匡培钦丨韵达股份】10月量价如期双升，看好盈利持续

韵达股份10月快递经营数据进一步向好，10月快递票单价2.17元，环比提升0.03元，同比表观微降0.01元，剔除上年同期派费增值税优惠影响后可比口径或已实现同比正增；日均快递单量5535亿件，同比增长21.1%，再创历史新高。电商快递边际修复阶段已开始由“价格回归”向“盈利修复”递进演绎，旺季已至催化仍在，持续看好经营数据及盈利稳步兑现，维持韵达股份“买入”评级。

【浙商交运匡培钦丨韵达股份】10月量价如期双升，看好盈利持续修复

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韵达股份
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圆通速递

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夜长梦山

2021-11-19 08:55:42

嘉元科技交流总结20211118

1、产能更新：当前产能2.1万吨，实际可以量产至2.6万吨。同时，公司加速产能扩张，多个基地22年将形成增量：1）梅县白渡基地，一期年末开始投产，22年中全面投产；二期22年底全面达产；2）宁德基地，22Q3逐步投产；3）山东基地，目前产能0.5万吨，新增产能预计22年3/4月投产，年末达产；4）江西基地，总规划4万吨，一期2万吨22年下半年投产，年末达产，随后启动二期建设。根据最新规划，上调公司22年末产能至10万吨。 2、设备：后期扩产对应的设备大部分已锁定，并且半数以上是国产设备；从技术上

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嘉元科技

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夜长梦山

2021-11-19 08:54:04

许继电气会议纪要

许继电气会议纪要公司业务主要分六大板块：智能变配电系统、直流输电系统、智能高压设备、智能电表、智能中压供用电设备、智能电源及应用、EMS 及加工服务。 Q：怎么看待明年的充电桩市场？ A：充电桩市场需求随着新能源汽车的快速推广是一直存在的，但是因为竞争激烈，公司这方面业务增长不是特别快。 Q：怎么看待智能电表市场？ A：招标、换表等，智能电表技术较稳定。新的分布式光伏可能会带来新的需求，总的市场空间处于发展状态。 Q：柔直有哪些产品，市占率如何？ A：柔直换流法和控制保护。控制保护占有率

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许继电气

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夜长梦山

2021-11-19 08:45:31

起帆电缆调研纪要

起帆电缆调研纪要：11 倍 PE 的低估海风标的摘要：公司是当前性价比较高的海缆标的。今年前三季度 5 亿净利润，预计 2021 年 6.5 亿净利润（1 亿海缆），伴随募投项目年底投产，谨慎预计 22/23 年 8 亿（2 亿海缆）、11-12 亿（4亿海缆）净利润。目前公司在手订单全满，对应 22/23 年估值仅 16/11xPE。公司坐拥宜昌码头，手握稀缺岸线资源。海缆由于体积大，重量沉，通常直接在专用码头直接上船运输，这使得岸线资源构成海缆行业的重要壁垒，且新增专用码头建设投资

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夜长梦山

2021-11-19 08:44:52

精功科技：再中1.2万吨设备订单

【海通电新】精功科技：再中1.2万吨设备订单精功科技公告中标吉林化纤年产1.2万吨碳纤维复材项目（EPC)，预估订单含税金额7亿元，据了解该项目为4条碳化生产线，合计碳化产能1万吨，预计项目将在合同生效后8个月内完工；碳化设备龙头受益行业扩产：加上本次中标，公司近1年与吉林系（吉林化纤、吉林国兴、吉林碳谷）累计签订含税订单额22亿元，对应碳化线产能合计约在3.2万吨左右，保持与吉林系的长期紧密合作。除吉林系之外，公司10月也与新疆隆炬签订了3.3亿元碳化线合同。公司是国内碳化线设备龙头，公司

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精工科技

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夜长梦山

2021-11-19 08:44:27

上海电气会议纪要

上海电气会议纪要一、基本情况介绍 1. 公司经营情况三季度收入935.3亿元，yoy13.32%，净利润亏损44.21亿元，公司的专用通讯设备应收账款逾期严重，并就此做了诉讼和提示公告，中报将一些存货和应收账款计提70%+的减值准备，对中报利润影响60多亿。除去这部分计提，1-3季度 21.5亿，yoy-8.2% 2. 各板块业绩情况能源装备420亿左右，yoy43%，主要是风电设备业务，风电子公司5月成功分拆到上交所科创板上市。海上风电收入继续增长，1-9月风电子公司收入增长80%+。

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上海电气

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夜长梦山

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宝光股份：电网及储能业务更新

宝光股份：电网及储能业务更新（2021年11月17日）专家介绍 1.公司简介及三季报解读宝光股份是央企，是中国电气设备集团旗下的上市子公司。我们的原先传统业务主要是做真空灭弧室，现在我们这一块是全球是产量第一，也是工信部颁发的单项制造冠军。同时我们现在也还承担了高铁电网等一系列的卡脖子的灭弧室产品的研制，这几年成果也在陆陆续续出来。然后宝光股份的变化主要是这两年，因为宝光股份是个很老的公司了，我们上市也有19年了。以前可能在资本上也不是说特别有人关注，这两年我们进行了很大的管理上的改进，主

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宝光股份

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